griechenland

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griechenland

Das Magazin für aktiv gemanagte Fonds und strukturierte Produkte
Ausgabe 3 | 2011
DWS active
/ griechenland /
Alles im (Würge)griff
/ Covered Bonds /
reizvolles doppel
mit pfandbriefen
/ multi-asset-fonds /
Jongleure der märkte
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„Wie kann der Wirtschaftsaufschwung
zu meinem ganz persönlichen werden?“
DWS DEUTSCHLAND ★★★★★ – setzen Sie auf den
besten Aktienfonds Deutschland.1
Die deutsche Wirtschaftsleistung verzeichnet den höchsten Anstieg seit der Wiedervereinigung.
Der Export floriert, und auch die Binnenwirtschaft kommt immer mehr in Schwung: Sowohl die privaten
Konsumausgaben als auch die Investitionen sind gestiegen. Nutzen Sie die Chance, vom Aufschwung
zu profitieren. Mit dem DWS Deutschland – bester Aktienfonds Deutschland laut Morningstar TM und
Feri EuroRating.1
» www.DWS.de
*Die DWS/DB Gruppe ist nach verwaltetem Fondsvermögen der größte deutsche Anbieter von Publikumsfonds. Quelle: BVI, Stand: Ende April 2011. Den Verkaufsprospekt mit Risikohinweisen und weitere Informationen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der DWS Investment GmbH, 60612 Frankfurt am Main. Gesamtkostenquote p.a.
(Stand 30 .09. 10): DWS Deutschland 1,4 % zzgl. 0,035 % erfolgsbezogene Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen. Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der
vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach
oben unterworfen sein. ©(2011) Morningstar Inc. Stand: 31. 05. 2011. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen 1. sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter
urheberrechtlich geschützt; 2. dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und 3. deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch
deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind
keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. 1Quelle: Feri EuroRating Services: frr.feri.de, 24. 11. 2010. Quelle: Handelsblatt, 08. 04. 2011. Auszeichnung als bester Fonds in der Kategorie
„Aktien Deutschland Standardwerte“ durch Morningstar. Weitere Quellen: Deutsche Bundesbank, Monatsbericht, Mai 2011. Statistisches Bundesamt, Pressemitteilung Nr. 197, 24. 05. 2011.
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DWS active
3
EDITORIAL
»Die moderne Form der Arbeitsteilung – die
einen arbeiten, die anderen shoppen – bringt
die Weltwirtschaft zunehmend in Bedrängnis.«
Liebe Leserin, lieber Leser,
am 21. Mai 2011 – da war sich Robert Fitzpatrick sicher – würde die Welt unter
gehen. Erdbeben sollten der Menschheit ein ungemütliches Ende bereiten. Er war
sich so sicher, dass er sein Erspartes in eine 140 000-Dollar-Anzeigenkampagne
steckte, um die New Yorker via U-Bahn-Werbung zu warnen. Print wirkt: Einige
Mitmenschen haben daraufhin ihre Jobs gekündigt und alles Geld auf den Kopf
gehauen.
Die Welt ging nicht unter. Aber selbst Amerikaner, die von den Kassandrarufen
Fitzpatricks nichts wussten, gingen shoppen, als gäbe es kein Morgen mehr:
Im laufenden Jahr soll der ohnehin stattliche Konsum in den USA um 3,25 Pro
zent steigen. Dabei sind nur 62 Prozent der Einkäufe durch Löhne gedeckt.
In den 70er-Jahren betrug die Quote noch 85 Prozent. Diese moderne Form
der Arbeitsteilung – die einen arbeiten, die anderen shoppen – bringt die
Weltwirtschaft zunehmend in Bedrängnis. Wer jetzt gegensteuern muss und
welche Chancen sich für Anleger in diesem Umfeld bieten, zeigt DWSChefstratege Asoka Wöhrmann auf den Seiten 14 bis 19.
Chancen in Krisenzeiten weiß auch US-Radioprediger Harold Camping zu nutzen.
Er war es, der Robert Fitzpatrick vom nahenden Ende überzeugt hatte. Und es
war sein Radiosender, der im Vorfeld der vermeintlichen Katastrophe mehr als
100 Millionen Dollar an Spenden einstrich …
Mirko Münch
Chefredakteur
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4
DWS active
inhalt
12
20
26
24
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DWS active
5
DWS active 3 / 2011
3
Editorial
4
Inhalt
EINBLICKE
6
Leseraktion / Vielen Dank!
7
DWS Concept Kaldemorgen / Handlungsfreiheit
8
Kunst und DWS / Perspektivenwechsel
9
Film ab! / DWS-Fondsmanager vor der Kamera
10
Backstage Wall Street / Zwischen den Stühlen
11
Finanzwetterkarte / Frühjahrstemperatursturz
12
Russland / Ferien auf Eis
ATTRACTIVE
14
Griechenland / Alles im (Würge)Griff
2 0
Covered Bonds / Reizvolles Doppel
24
Zinsänderungsrisiko / Hurra, die Zinsen steigen!
26
Deutschland / Breite Basis
28
Multi-Asset-Fonds / Jongleure der Märkte
PRODUKTE
30
DWS-Klassiker / Knifflige Börsensituation
32
DWS-Fonds im Fokus / Auf zu neuen Ufern
34
Fonds-Tabellen / Wichtige DWS-Fonds im Überblick
zahlen, bitte!
38
Gegensätze
30.06.11 08:51
LESERAKTION
VIELEN DANK!
In der Ausgabe 2/2011 haben wir unsere Leser gefragt, was ihnen
an DWS active gefällt – und was nicht. Vielen Dank für die zahlreichen Zuschriften! Neben reichlich Lob wurde auch kritisiert. Wir
werden versuchen, möglichst viel davon umzusetzen. Alle Wünsche
können wir jedoch leider nicht erfüllen – so zum Beispiel die Analyse von Einzelwerten. Aus rechtlichen Gründen dürfen wir dies leider
nicht tun.
... Sehr positiv finde ich die kurzen Fondsinformationen in den Bereichen DWS-Klassiker und DWS-Fonds im Fokus. Vielleicht
könnte man hier jeweils einen Fonds noch
ausführlicher darstellen (z. B. Topwerte,
Interviews mit Fondsmanagern) …
... DWS active in seiner neuen Form finde
ich sehr gut. Toll fände ich aber noch aktuelle Einschätzungen der Fondsmanager zu
einzelnen Aktien im jeweiligen Fonds …
... Ich finde, dass das DWS-active-Magazin
eines der informativsten und seriösesten
Kundenmagazine in Deutschland ist ...
… Ich lese sie schon seit Jahren,
bin stets begeistert … Ich vermisse nichts, könnte gerne öfters
erscheinen …
… Anregung: Warum nicht
auch mehr externe Experten zu
Wort kommen lassen? …
… eine gute und gleichzeitig
unaufdringliche Mischung aus
Analysen, Interviews und VorOrt-Berichten …
... für mich als Fonds-Interessierten ist
die Vorstellung einzelner DWS-Fonds
sehr wichtig. Vielleicht könnten dazu sogar noch etwas detailliertere Infos, z. B.
zur Zusammensetzung und Gewichtung
der Fonds, gegeben werden …
ANLAGEVERHALTEN
PARADOX
Ein Leitsatz der Geldanlage lautet: Kaufe nur, was du auch verstehst. Doch nur annähernd jedem neunten Bundesbürger ist es wichtig, seine Geldanlage nachvollziehen zu
können. Das geht aus einer repräsentativen Umfrage des Forsa-Instituts im Auftrag
der Initiative »Investmentfonds. Nur für alle.« hervor. Bei den meisten hat der Leitsatz
vielmehr dazu geführt, dass sie lieber gar nichts tun, als etwas falsch zu machen: So
geben 61 Prozent der Deutschen an, mit Tages- und Festgeld oder dem Sparbuch für
das Alter vorzusorgen. Paradox, denn gleichzeitig haben auch 61 Prozent erkannt, dass
diese Sparformen langfristig zu wenig Ertrag für die Altersvorsorge bringen.
> nur-für-alle.de
Lohnende Infos: Simplen Sparformen
mangelt es oft an Rendite
30.06.11 08:52
einbLiCKe
DWS concept kalDemorgen
DWS active
7
DWS-TOP-PERFORMER
hAnDLUnGSFreiheiT
DIE BEsTEn Dws-fOnDs IM zwEITEn QuARTAL 2011
1
Der name ist Programm: Knapp 30 Jahre Kapitalmarkterfahrung bringt fondsmanager Klaus Kaldemorgen
in den neu aufgelegten Dws Concept Kaldemorgen
ein. Das ziel des Total-Return-fonds hat er klar definiert: »An steigenden Aktienkursen wollen wir zu
etwa zwei Dritteln beteiligt sein, an Rückgängen aber
nur zu einem Drittel.« Der fonds geht also den Chancen der Aktienmärkte aktiv nach, bietet aber gleichzeitig ein gewisses Maß an Absicherung.
> DWs biotech typ o 1
ISIN: DE0009769976
Wertentwicklung
im zweiten Quartal 2011:
% 06/06 bis 06/07 bis 06/08 bis 06/09 bis 06/10 bis
05/07
05/08
05/09
05/10
05/11
6,70 %
– 15,92 % – 6,63 % 29,99 % 7,96 %
% 01. 03. 2011 bis
01. 06. 2011
20
15
10
10
0
+ 11,19 %
5
– 10
– 20
0
– 30
–5
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
03/11
04/11
05/11
Aktien von us-Biotechnologieunternehmen bewegten sich jüngst unter
schwankungen nach oben. Der fonds fand die richtige Auswahl.
aktive Steuerung
Die große flexibilität im Vergleich zu reinen Aktienfonds ist eine der stärken des Dws Concept Kaldemorgen. Er ist nicht auf einzelne Anlageklassen fixiert
und kann sich in Risikosituationen schnell von Positionen trennen. Kaldemorgen toleriert keine kräftigen
wertverluste. Damit ein vorübergehender Rückgang
des fondspreises im einstelligen Bereich bleibt, kann
der Investitionsgrad bei Bedarf rasch gesenkt werden
– im Extremfall auch auf null.
In der Regel setzt sich der fonds mehrheitlich aus
internationalen Aktien zusammen. schließlich ist Kaldemorgen von den langfristig guten Aussichten von
Aktien überzeugt. um weitere Renditequellen zu erschließen, aber auch um Risiken besser steuern zu
können, ergänzen Anlageklassen wie Rentenpapiere,
wandelanleihen, währungen, Gold und moderne
finanzinstrumente das Portfolio. Die Gewichtungen
kann Kaldemorgen jederzeit ändern – je nachdem,
wie sich die Chancen und Risiken auf dem jeweiligen
Markt darstellen.
2
> DWs invest asian small/Mid cap lc 1
ISIN: LU0236153390
Wertentwicklung
% 06/06 bis 06/07 bis 06/08 bis 06/09 bis 06/10 bis
05/07
05/08
05/09
05/10
05/11
48,45 % – 24,20 % – 17,43 % 46,49 % 14,38 %
100
10
50
5
0
0
– 50
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
Fonds
DWS Concept
Kaldemorgen
ISIN
LU0599946893
Ausgabe
aufschlag
Gesamt
kosten
quote
DWS
Risiko
klasse
5,0 %
1,50 % 2
3/4 1
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff.
1) Bitte lesen Sie auch die Risikohinweise auf Seite 39. 2) Kostenpauschale
(Neuauflegung).
–5
03/11
04/11
+ 6,49 %
05/11
Kleine und mittelgroße asiatische werte erholten sich leicht, wovon
auch der fonds profitierte.
3
%
> DWs invest emerging Markets corporates a2 1, 2
ISIN: LU0273170737
06/07 bis
05/08
4,14 %
06/08 bis
05/09
– 6,84 %
06/09 bis
05/10
– 3,06 %
Wertentwicklung
06/10 bis
05/11
10,89 %
% 03. 03. 2011 bis
03. 06. 2011
20
4
10
3
0
+ 3,59 %
2
– 10
> Daten
% 01. 03. 2011 bis
01. 06. 2011
– 20
1
– 30
0
06/07
06/08
06/09
06/10
03/11
04/11
05/11
Anleihen von unternehmen aus den schwellenländern waren wieder
stärker gefragt. Der fonds konnte dies in Gewinne ummünzen.
Quelle: Dws; für weitere Informationen und hinweise vergleichen sie seite 34 ff. wertentwicklung
nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. wertentwicklungen der
Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die zukunft. 1) Bitte lesen sie auch die Risikohinweise auf seite 39. 2) Auflegungsdatum: 20. 11. 2006.
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8
DWS active
EInBLICKE
kunSt unD DWS
PerSPeKTiVenWeChSeL
Bestens präsentiert: Herausragende zeitgenössische Kunst in den lichten Fluren der
DWS-Zentrale
Wer ab und an seinen blickwinkel verändert, wird mitunter mit neuen Erkenntnissen belohnt.
Eine Gelegenheit zum Perspektivenwechsel bietet sich Kunstfreunden auf der aktuellen
Ausstellung »Perspektiven« in der frankfurter Dws-zentrale. sie zeigt werke der zeitgenössischen Künstler Joachim Bayer, Philipp hofmann, Cameron Rudd und Matthias
will, die sich mit ihrer umgebung auf ihre ganz eigene Art auseinandersetzen. Die Ausstellung ist Teil der Dws-Kunstreihe, bei der gemeinsam mit der renommierten Galerie
Barbara von stechow mehrmals im Jahr moderne Künstler und deren werke präsentiert werden. sind sie an einer führung interessiert? für nähere Informationen wenden
sie sich bitte an:
> Nathalie Höcke-Groenewegen, Kuratorin DWS Art, Tel.: 069 / 71 909 - 79 33
> www.dws.de/art
immoBilienFonDS
WieDer TOP
Wer managt offene immobilienfonds am besten? Die Ratingagentur scope hat sich
auch in diesem Jahr dieser frage gewidmet und die in Deutschland vertretenen
Anbieter und deren Produkte unter die Lupe genommen. Das fazit: Die Dwsschwester RREEf Investment Gmbh, verantwortlich für den grundbesitz europa
(zum zweiten Mal infolge bester fonds mit zielmarkt Europa) und den grundbesitz global (zweitbester fonds mit globalem Anlagehorizont), ist die nr. 1.1 sie
erhielt als einzige Gesellschaft ein Triple-A-Rating (AAA) für »hervorragende Qualität«. In der Analyse lobte scope insbesondere den Managementansatz, die globale Präsenz, die überdurchschnittliche Branchenerfahrung und die insgesamt
hohe Qualität und Kontinuität des Managements von RREEf.
> www.rreef.com
1) scope, Pressemitteilung vom 18. Mai 2011.
ProDukte
fonDs unD strukturierte
aktiv geManagte
Das Magazin für
RREEF Investment wurde von Scope
als einzige Gesellschaft für »hervorragende Qualität« ausgezeichnet
Ausgabe 3 | 2011
DWS active
/
/ griechenl anD
f
Alles im (Würge)grif
/
/ covereD BonDS
reizvolles doppel
mit pfAndbriefen
nDS /
/ multi-aSSet-fo
Jongleure der märkte
nOCh Ohne ?
biLDen Sie SiCh ihre MeinUnG !
sie haben Dws active zufällig zum Lesen bekommen oder
kennen jemanden, der Dws active auch gerne lesen würde?
Ein kostenloses Abonnement können sie anfordern unter:
Auf seite 8 bereits nach Ihrer Meinung zum heft zu fragen,
ist früh, aber so können sie sich beim Lesen gedanklich
schon notizen machen. Lob und Kritik loswerden unter:
> www.dws.de/dwsactive
> www.dws.de/dwsactive/meinung
> Fax: 069 / 719 09 - 44 04
> 01803 / 10 11 10 11 (9 Cent/Min. dt. Festnetz; ggf. abw. Mobilfunktarif;
max. 42 Cent/Min.)
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einbLiCKe
Film aB!
DWS active
9
PRESSESTIMMEN
DWS-FOnDSMAnAGer
VOr Der KAMerA
bei der DWs sitzen Anleger in der vordersten
Reihe und haben damit
via Internet jederzeit
zugriff auf aktuelle Einschätzungen der DwsExperten – so wird
fondsmanagement (fast)
zum Live-Erlebnis.
Direkt vom schreibDie neue Themenfilm-Reihe: Alles zum
tisch aus erklären DwsThema Dividendeninvestments
fondsmanager zukünftig
in kompakten Videos zu
ausgewählten fonds,
welche Investments aktuell auf ihrer favoritenliste stehen, von welchen
Marktentwicklungen der
ausgewählte fonds zuletzt profitieren konnte
und wie er sich von seinem Vergleichsindex abExperteneinschätzung: DWS-Fondsmanahebt.
ger mit ihrer Sicht der Dinge
Dws-fonds, für die es
bereits ein Video gibt,
sind in Dws active (siehe
diese Ausgabe) mit einem
kleinen Kamera-symbol
( ) gekennzeichnet.
Außerdem gibt es eine
neue Themenfilm-Reihe
mit vielen interessanten
zahlen, Daten und
fakten aus der InvestFondsmanagement live: Tim Albrecht
mentwelt – inklusive zahl- kommentiert direkt vom Arbeitsplatz aus
reicher Einspielungen aus
dem Dws-fondsmanagement. Die ersten beiden folgen der neuen
serie drehen sich um aktuelle Kapitalmarktthemen wie Dividenden
und Emerging Markets.
focus-Money und die Dsw (Deutsche
schutzvereinigung für wertpapierbesitz,
Anmerkung der Redaktion) zeichneten
die besten fondsgesellschaften aus. …
zum zweiten Mal haben sie das Münchner Institut für Vermögensaufbau beauftragt, die marktunabhängige jährliche
Rendite der fonds zu ermitteln, die nicht
durch eine am korrekten Vergleichsindex gemessene Rendite des Marktes zu
erklären ist. und es reichte nicht, vielleicht mal für ein, zwei, drei Jahre Glück
bei der Auswahl der wertpapiere und
dem Timing zu haben … Bei dieser
strengen Marathon-Prüfung konnten …
nur fondsgesellschaften punkten, deren fonds sich wirklich zur Altersvorsorge eignen. Eindruck macht es, wenn
eine fondsgesellschaft gleich in allen
vier Kategorien reüssiert – Aktien-, Renten-, Misch- und Geldmarktfonds. Das
gelang der größten deutschen fondsgesellschaft, der Dws, die damit den 2010
erstmals errungenen Titel »Deutschlands beste fondsgesellschaft« erfolgreich verteidigte. Dws-Geschäftsführer
Asoka wöhrmann versteht das »als Ansporn, um auch weiterhin beste Ergebnisse für unsere Anleger zu liefern«.
Ausgabe 20/2011
> www.dws.de/mediencenter
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DWS active
Backstage Wall Street
zwischen
den stühlen
/ Der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten und in
der Wirtschaft dürfte sich fortsetzen, auch wenn es
zu einer gewissen Verlangsamung kommen könnte. /
Auch zwischen zwei Sitzgelegenheiten kann man
als Anleger bequem Platz
nehmen, meint Markus
Koch
Hoffnung und Angst – Anleger an der Wall
Street sitzen zwischen zwei Stühlen. Ob
Autoabsatz, Immobilienmarkt, Arbeitsmarkt
oder Verbrauchervertrauen, die jüngsten
Wirtschaftsdaten sind enttäuschend. Da
mit hat die Notenbank nicht gerechnet.
Hunderte von Milliarden wurden in das An
leihen-Kaufprogramm investiert, ohne die
gewünschten Erfolge. Stattdessen zeichnet
sich eine Wachstumsdelle ab. Das Ende
des Bullenmarktes scheint allerdings ge
nauso unwahrscheinlich wie eine erneute
Rezession. Viele der belastenden Faktoren
sind lediglich von temporärer Natur. Zwar
haben sich das Beben in Japan und der da
durch verursachte Angebotsengpass auf
verschiedene Bereiche der amerikanischen
Wirtschaft belastend ausgewirkt – seit An
fang April ist die US-Autoproduktion um
zehn Prozent eingebrochen, größtenteils
verursacht durch den Mangel an Bauteilen –,
das Schlimmste scheint jedoch über
wunden und der Engpass dürfte in den
kommenden Monaten behoben sein. Das
Wachstum könnte in diesem Jahr in einer
Spanne von zwei bis drei Prozent liegen,
mit keinem deutlichen Rückgang der Ar
beitslosigkeit, aber auch keiner spürbar stei
genden Inflation. Was den Aktienmarkt be
trifft, ist das Wirtschaftswachstum weniger
ausschlaggebend als das Gewinnwachs
tum. Selbst wenn die Dynamik nachlässt,
sind die Bilanzen doch so gesund wie seit
vielen Jahren nicht mehr. Firmen im S&P500-Index verfügen derzeit über 1,9 Billio
nen Dollar an Barmitteln. Die Bewertung ist
in Anbetracht der niedrigen Zinsen attraktiv
und das Risiko sollte begrenzt sein.
Markus Koch
Seine Bekanntheit hat Markus Koch vor allem seiner Präsenz beim Nachrichtensender n-tv zu verdanken. Seit 1996 berichtet er live vom Parkett der New Yorker Aktienbörse. In DWS active gibt er
seine Sicht auf die Börse preis. Seine Meinung muss nicht der DWS-Meinung entsprechen.
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DWS active
11
finanZWetterkarte
FrühJahrSTEMPERATuRsTuRz
/ Trotz des anstehenden Sommers blieb es an den Börsen zumeist recht frostig.
Hitzig ging es bereits in SaudiArabien und in Teilen Südostasiens zu. /
Kanada
Deutschland
norwegen
– 4,36 %
+ 0,51 %
– 0,72 %
Ukraine
russland
China
– 5,66 %
– 5,84 %
– 12,58 %
Portugal
– 6,38 %
Japan
– 7,37 %
USA
italien
+ 0,47 %
– 6,17 %
Philippinen
+ 13,59 %
indonesien
Griechenland
– 17,83 %
Saudi-Arabien
Chile
+ 26,65 %
+ 8,46 %
Argentinien
Südafrika
– 7,29 %
+ 2,10 %
+ 10,08 %
Australien
– 2,24 %
Wertentwicklung der Leitindizes (%)
Quelle: DWS; Berechnungszeitraum: 02. 03. 2011 bis 01. 06. 2011.
T i P P V O M D W S - e X P e rT e n
Geteiltes bild in Fernost: Während Japans In
> Andreas Wendelken
DWS-Fondsmanager
emerging markets
dustrie erst zögerlich anzieht, bleiben große
Teile Asiens von den wirtschaftlichen Folgen
des Erdbebenunglücks relativ unbeeindruckt.
Unter genauer Beobachtung stehen eher die
Teuerungsraten. Wacker schlagen sich der
zeit Unternehmen aus dem Konsumbereich,
welche die höheren Preise weiterreichen
– 17,83 %
+ 26,65 %
können. Aufsteigernationen wie Indonesien
machen unterdessen mit anziehenden Ex
porten, Einzelhandelsumsätzen und Wachs
tumszahlen von sich reden. Die steigende
Bedeutung der aufstrebenden Länder dürf
te sich künftig in einer höheren Gewich
tung im Aktienfonds DWS Top 50 Asien
(ISIN: DE0009769760) 1 niederschlagen.
für weitere Informationen und hinweise vergleichen sie seite 34 ff.
1) Bitte lesen sie auch die Risikohinweise auf seite 39.
28.06.11 07:46
Im Untergrund der scheinbar grenzenlosen
Landschaften Russlands lagern viele wertvolle
Rohstoffe
züchter wissen um die Besonderheiten
dieses Zipfel Russlands. Gletscher haben
das Schelf vor ewigen Zeiten zermahlen,
geschliffen und ihm dadurch seinen Cha
rakter gegeben. Über die Weite des dauer
vereisten Bodens zieht sich heute die Tun
dra. Genau für diese herbkühle Schönheit
und scheinbare Grenzenlosigkeit im geo
grafischen Nirgendwo sollen Touristen,
Extremtouristen, begeistert werden. Sie
können diesen Teil der Arktis erkunden und
vielleicht, wie Jurij Chudi, auf eine Sensa
tion stoßen. Was der Rentierhirte im Mai
2007 fand, ist das am besten erhaltene
Mammut, das bislang entdeckt wurde. Die
Mumie des 40 000 Jahre alten und rund
50 Kilogramm schweren Kalbs ist im Sche
manowski-Museum in Salechard zu be
wundern – wenn sie nicht gerade an ein
anderes Museum ausgeliehen ist.
Investmentreise: russland
Ferien auf Eis
/ Russland zählt zu den größten Energielieferanten
der Welt. Die Nachfrage nach Öl und Gas hat dem
Riesenreich hohe Einnahmen beschert. /
Tourismus an einem solchen Ort? Es ist der äu
1) Auswärtiges Amt, Wirtschaft,
Russland, März 2011.
ßerste Nordwesten Sibiriens, hinter den
dortigen Ausläufern des Uralgebirges. Hier
schiebt sich die Halbinsel Jamal in die Ka
rasee, die bereits zum frostigen Eismeer
gehört. In der Sprache der Ureinwohner,
der Nenzen, bedeutet Jamal »Ende des
Landes«. Die nomadisierenden Rentier
Reiches Russland
Doch im Untergrund Jamals lagern noch
andere Schätze: Auf der Halbinsel werden
90 Prozent der Gasvorräte Russlands ver
mutet, zudem Öl. Deutschland ist aus die
sem Grund direkt mit Jamal verbunden.
Seit 2001 strömt durch die knapp 4200 Ki
lometer lange Pipeline Erdgas aus Sibirien
durch Russland, Weißrussland und Polen
bis ins brandenburgische Mallnow.
Rohstoffe sind der Reichtum Russlands.
Das Land verfügt über rund ein Viertel der
Weltgasreserven, etwa sechs Prozent der
Weltrohölvorräte und die zweitgrößten
Kohleressourcen. Zurzeit stammen knapp
ein Fünftel der Weltgasförderung und gut
zwölf Prozent der Weltölförderung aus
Russland. 1 Die Einnahmen aus dem Ver
kauf haben jahrelang zu Überschüssen im
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einbLiCKe
DWS active
13
sehensWert
russlands schier unendliche weiten sind zum Mythos geworden. In vielen großen städten finden sich beeindruckende kulturelle zeugnisse.
russischen Haushalt geführt. Gemessen
an der Wirtschaftsleistung (Bruttoinlands
produkt) ist der Staat deshalb mit gerade
einmal elf Prozent verschuldet. Erst 2009
musste Russland wieder Anleihen zur De
fizitfinanzierung auflegen – nach zehn Jah
ren Abstinenz vom Kapitalmarkt. 2 Infolge
der Finanz und Wirtschaftskrise waren die
Rohstoffpreise eingebrochen und hatten
die russische Wirtschaftstätigkeit 2009 um
7,8 Prozent absacken lassen. Aber bereits
im vergangenen Jahr wuchs die Wirtschaft
bereits wieder um 4,0 Prozent und in die
sem Jahr erwartet der Internationale Wäh
rungsfonds (IWF) ein Plus von 4,8 Prozent. 3
Getragen wird der Aufschwung wieder ein
mal von den boomenden Rohstoffmärkten,
was für Russland Segen, aber auch Fluch ist.
Die Industrie des Landes verfügt nur über
eine sehr geringe Verarbeitungstiefe. Ein
Großteil ihrer Exporte sind Metalle, Dünger
oder Holz. Nach dem Willen der politischen
Führung soll sich das in den kommenden
Jahren ändern. Es gibt Pläne für den Aus
bau der Biotech und Pharmaindustrie, der
1
2
3
1. moskau Der Rote Platz und der Kreml sind ein Muss für jeden Russlandreisenden. 2. St. petersburg zählt zu den schönsten Städten auf diesem Planeten und bietet »weiße Nächte«, wenn die Sonne nicht untergeht.
3. Baikalsee Größter Süßwassersee auf Erden, tief in Sibirien gelegen.
Flugzeugindustrie sowie zur Förderung
kleiner und mittelständischer Unterneh
men. 2 Dafür muss jedoch auch Korruption
bekämpft, Bürokratie abgebaut und die
Infrastruktur erneuert werden. Gewaltige
Herausforderungen, die das Land aber an
gesichts des Bildungsniveaus der Bevölke
rung und mit Hilfe von Auslandsinvestiti
onen durchaus meistern kann.
2) handelsblatt, 13. 12. 2010.
3) Iwf, Regional Economic
Outlook, Europe, Mai 2011.
fonDs
Dws OsTEuROPA
Der fonds Dws Osteuropa könnte vor allem
für strategisch denkende Anleger interessant
sein, die sich an der russischen Aktienbörse engagieren wollen und dabei wert auf ein
flexibles Management legen. Derzeit ist der
fonds zu fast 64 Prozent in Russland investiert. Daneben gibt es größere Positionen auf
dem türkischen und polnischen Aktienmarkt. 1
ISIN
LU0062756647
DWSRisikoklasse
4/4 2
Auflegungsdatum
06. 11. 1995
Fondsvolumen
Gesamtkostenquote
Ausgabeaufschlag
585 Mio. €
1,75 % 3
5,0 %
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie S. 34 ff. 1) Stand: 29. 04. 2011. 2) Bitte lesen Sie auch die Risikohinweise auf S. 39.
3) Stand: 31. 12. 2010.
28.06.11 07:46
14
DWS active
griechenlanD
ALLEs IM (Würge)griFF
/ Europa ringt um eine Lösung in der Schuldenkrise.
Eine Analyse, die Anlegern Mut machen sollte. /
28.06.11 07:46
ATTR ACTIVE
DWS active
15
Einigen europäischen Staaten steht
ein hartes Ringen um die eigene Wettbewerbsfähigkeit bevor
In Griechenland wird kräftig gespart. Und
wenn gespart wird, müssen alle kürzertreten – selbst die Abgetretenen. 4500 verstorbene Angestellte des öffentlichen Dienstes
bezogen auch nach ihrem Tod jahrelang
Rente. Oder besser gesagt: deren Angehörige. Der Betrug fiel auf, als sich das Arbeitsministerium auf die Suche nach Einsparpotenzial machte, schließlich sollen 2012 bis
2015 jährlich acht Milliarden Euro weniger
ausgegeben werden als bis dato.1 Nächster
Schritt: Alle 9000 gemeldeten Griechen, die
angeblich älter sind als 100 Jahre, werden
nun auf »Lebendigkeit« geprüft.
Wie wiederum dem Patient Griechenland
neues Leben eingehaucht werden kann,
darüber wird heiß diskutiert. Fakt ist: Mit
Verbindlichkeiten in Höhe von 157,7 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) liegt
das Land auf der Intensivstation.2 »Und das
Haushaltsdefizit wird auch im laufenden
Jahr 9,5 Prozent des BIP betragen«, sagt
Asoka Wöhrmann.2 Der Leiter des DWS-
EUROZONEN-WETTBEWERBSFÄHIGKEIT
Fondsmanagements glaubt dennoch nicht
an eine schnelle Umstrukturierung der
Staatsschulden: »Warum Griechenland
aus dem Schwitzkasten lassen? Schulden
sind Symptom, nicht Ursache der Krise.
Mangelnde Wettbewerbsfähigkeit, niedrige
Produktivität, Inflation im System und Ineffizienz im öffentlichen Sektor – all das ändert sich nicht durch einen Schuldenerlass.
Erst muss das Land umstrukturiert werden,
dann die Schulden. Das hat Ministerpräsident Giorgos Papandreou selbst gesagt.«
Reale »Exportpreise« im Vergleich zum Durchschnitt der zwölf Gründungsstaaten
URSACHENFORSCHUNG
Wie konnte es soweit kommen? Ende der
90er-Jahre plagte sich auch Deutschland,
seinerzeit als »kranker Mann Europas« verspottet, mit einem Leistungsbilanzdefizit.
Die Arbeitskosten wurden daraufhin gesenkt, was die Wettbewerbsfähigkeit verbesserte und Deutschland zwischenzeitlich
zum Titel Exportweltmeister verhalf. >
Der Internationale Währungsfonds (IWF) geht von
wachsenden Ungleichgewichten aus. Die DWS ist
optimistischer (blauer und orangefarbener Pfeil).
Entwicklung Leistungsbilanzen in Milliarden Dollar
120
2000
115
1500
110
1000
105
500
100
0
95
– 500
90
– 1000
85
– 1500
80
– 2000
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Griechenland
Portugal
Quelle: Europäische Kommission, Stand: 05/2011.
Spanien
2) EU-Kommission,
Stand: Frühjahr 2011.
GLOBALE HANDELSUNGLEICHGEWICHTE
Deutschland hat in den Nullerjahren real »abgewertet«
und ist dadurch sehr wettbewerbsfähig geworden.
Irland hat jüngst deutlich Kosten gesenkt.
Deutschland
1) Stern.de, »Sozialbetrug in
Griechenland«, 07. 06. 2011.
1980
IWF-Prognose
Überschuss-Länder
Defizit-Länder
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
2012
Irland
Quellen: IWF, eigene Berechnungen; Stand: 05/2011.
30.06.11 09:34
16
DWS active
3) Eurostat/Tagesspiegel,
28. 03. 2011.
»
Gegensätzlich die Entwicklung in Griechen
land: Von 1997 bis 2006 stiegen die Gehäl
ter im Durchschnitt um 86 Prozent. Wäh
rend im Jahr vor der Einführung des Euro
2001 die Arbeitskosten im Gewerbe mit 1,5
Prozent, in der Industrie mit 2,6 Prozent
und in der öffentlichen Verwaltung mit 4,7
Prozent dezent kletterten, ging es ein Jahr
später los: 11,7 Prozent, 13,0 Prozent und
15,1 Prozent mehr Gehalt strichen die Hel
lenen ein.3
Die Folge: Die Wettbewerbsfähigkeit ver
schlechterte sich – wie auch in Irland, Por
tugal und Spanien – deutlich (siehe Grafik
Seite 15). Exporterfolge blieben aus, den
negativen Handelsbilanzen verdanken die
sogenannten Defizitstaaten diese wenig
schmeichelhafte Bezeichnung.
Qual itä tssuc he
Wie praktisch, dass sich Griechenland nach
Einführung der Einheitswährung günstig
Geld leihen konnte – und das musste es
reichlich. Die ausufernden Staatsschulden
wurden vom Markt lange ignoriert. Erst
2008, mit Ausbruch der Finanzkrise, achte
ten Geldgeber wieder verstärkt auf Bonität,
im gespräch
»Deutschland muss
Spanien helfen«
/ Lord Nicholas Stern und DWS-Chefstratege Asoka Wöhr
mann über die Zukunft des Euro – und warum Deutsche
nach Spanien und Spanier nach Deutschland reisen müssen. /
DWS active: Der Euro strotzt vor
Kraft. Ist die Schuldenkrise beendet?
Lord Nicholas Stern: Das nicht.
Aber die Währung ist stark, da
Kerneuropa stark ist. Besonders
Deutschland.
Asoka Wöhrmann: Und das trotz
eines festen Euro! Gäbe es die
D-Mark noch, wäre diese allerdings
noch viel stärker – mit entsprechendem Export-Bremseffekt.
Lord Nicholas Stern: So aber
punktet Deutschland mit Effizienz,
niedrigen Kosten und dem güns
tigen Euro.
DWS active: Ein völlig anderes Bild
bietet sich in der Peripherie. Irland,
Griechenland …
> Asoka Wöhrmann (rechts) leitet
das Fondsmanagement der DWS. Lord
Nicholas Stern war Weltbank-Chef
ökonom und ist Verfasser des weltweit
vielbeachteten Stern-Reports.
Lord Nicholas Stern: … und vor
allem die iberische Halbinsel sind
zu nennen. Hier schmerzt der starke
Euro gegenüber dem Dollar. Klar ist:
28.06.11 07:46
ATTR ACTIVE
DWS active
17
DWS ACTIVE VIEW
und der langjährige Gleichlauf von EuroStaatsanleihen war gebrochen.
Warum steht aber zum Beispiel Japan
nicht am Pranger, schließlich ist der Staat
dort mit 229 Prozent des Bruttoinlandsprodukts verschuldet und damit höher als
Griechenland? Und warum wird auf Spanien geschielt (siehe auch Interview unten), das nur mit 63,9 Prozent des BIP in
der Kreide steht, während es die USA auf
99,5 Prozent des BIP schaffen? Ausschlaggebend ist das, was bei Unternehmen als
Eigenfinanzierungskraft bezeichnet wird:
In Ländern wie Japan oder Deutschland
Spanien braucht Hilfe. Das ist der
Schlüssel zum Erfolg.
DWS active: Wer kann Spanien
retten?
Lord Nicholas Stern: Deutschland.
Die Wirtschaft wächst und es wäre
für Europa wichtig, dass sie noch
schneller wächst.
Asoka Wöhrmann: Dazu müsste
die Binnenkonjunktur anziehen.
IWF-Chefin Christine Lagarde
hatte ja schon gefordert, die
Deutschen müssten einkaufen
gehen.
DWS active: Das klingt einfach.
Asoka Wöhrmann: Natürlich nur
in einem Rahmen, der hilft, die
zuletzt stark gegensätzlich tendierenden Leistungsbilanzen in
Europa wieder anzugleichen. Die
Deutschen sind Produzenten, nicht
Einschätzungen von Asoka Wöhrmann,
Leiter des DWS-Fondsmanagements,
gibt es nicht nur im Kundenmagazin DWS
active. Auch in DWS active View beschäftigt er sich alle drei Monate ausführlich mit
dem Geschehen an den Weltmärkten.
Einfach kostenloses PDF-Abo anfordern
(Versand per E-Mail) unter:
> www.dws.de/view
sind die Ersparnisse größer als der Kapitalbedarf. Hier finden die Finanzminister gute
Argumente, warum ihnen Sparer Staatsanleihen abnehmen sollten – die damit als
vergleichsweise sicher gelten. In Griechenland übersteigt dagegen der Kapitalbedarf
das inländische Sparaufkommen. Sonderfall USA: Das Land konsumiert sich von >
Konsumenten. Ein wenig mehr Binnennachfrage würde daher helfen.
DWS active: Touristen tragen Geld
in die Peripherie. Überspitzt: Sollten
einfach alle Deutschen im Sommer
an die Costa del Sol reisen?
Asoka Wöhrmann: Tourismus ist
ein wichtiger Faktor für Spanien.
Aber die Urlauber werden auch
in Griechenland benötigt. Und in
Portugal. Nein, es bedarf wohl eher
einer realen Abwertung, wie sie
zum Beispiel in Irland im Gange ist.
Die Löhne müssen sinken, Importe
müssen sich verteuern und Exporte
müssen günstiger werden.
Lord Nicholas Stern: Vor allem
müssen die Märkte glauben, dass
Spanien es schafft. Die Sorge allein
lähmt und bringt den Währungsraum in Bedrängnis.
DWS active: Bei einer Jugendarbeitslosigkeit von 40 Prozent wird
das Thema wohl in den Medien
bleiben …
Lord Nicholas Stern: Hier ist
Mobilität gefragt. Die spanische
Jugend muss nach Deutschland.
Dort werden Fachkräfte gesucht.
Darüber hinaus könnte ein paneuropäisches Investitionsprojekt
enorme Werte schaffen.
DWS active: Worin sollte in Europa investiert werden?
Lord Nicholas Stern: In ein
modernes Stromnetz! Alle würden
gewinnen. Die, die Strom sparen,
und die deutsche Industrie als
Technologielieferant. Amerikaner
nennen so eine Maßnahme einen
»no-brainer«, etwas, das keiner
großen Überlegung bedarf.
30.06.11 08:55
18
DWS active
Griechenland geht auf die Straße! Trotzdem
ist sich DWS-Chefstratege Asoka Wöhrmann
sicher: »Die Hälfte der europäischen Schuldenkrise haben wir hinter uns.«
4) Goldman Sachs, 02. 06. 2011.
einem Handelsbilanzdefizit zum nächsten.
Da aber der Dollar Weltreservewährung ist,
können die Amerikaner fast nach Belieben
Geld drucken. Wöhrmann: »Solange das
Ausland beim Dollar zugreift, ist das kein
Problem.«
Die entscheidende Frage lautet nun: Wird
sich die Lücke zwischen Konsumenten- und
Produzentenstaaten schließen? Oder entwi
ckeln sich die Handelsbilanzen weiter in ent
gegengesetzter Richtung? Letzteres glaubt
der Internationale Währungsfonds. »Das
würde aber voraussetzen, dass der Markt
den Schulden-Superzyklus ignoriert. Meines
Erachtens deutet vieles auf eine Annäherung
und damit auf eine beginnende Entschär
fung der Schuldenkrise hin«, so Wöhrmann.
Irland hat seine Leistungsbilanz fast vollstän
dig ausgeglichen, Spanien ist ebenfalls auf
einem guten Weg. »Bleibt Griechenland im
Schwitzkasten, werden die Löhne sinken,
Importe teurer und Exporte billiger. Hellas
würde weiter real abwerten. Mein Fazit da
her: Die Hälfte der europäischen Schulden
krise haben wir hinter uns.«
Das heißt im Umkehrschluss, die zuletzt am
Markt zu beobachtende Polarisierung an
den Bondmärkten wird zunächst anhalten.
Auf der einen Seite stehen Anleihen solider
fonds
MultiTalent Dividende
Seit DAX-Gründung trugen Dividenden rund
40 Prozent zur Wertentwicklung bei.1 Außerdem können sie Schwankungen mildern.
DWS-Dividendenexperte Thomas
Schüssler beschreibt den Charakter
von Dividendenkörben im Vergleich zu
breiten diversifizierten Indizes wie dem
MSCI World: »Sie partizipieren langfris
tig zu 97 Prozent an Gewinnen, aber
nur zu 71 Prozent an Kursverlusten.«
Bei der Jagd nach Dividenden können
mit DWS-Fonds Schwerpunkte gesetzt
werden: weltweit gestreut, zusätzlich
mit einer Anteilswert-Garantie bei Fälligkeit versehen oder aber auf wachstumsstarke Schwellenländer (Emerging
Markets) fokussiert.
> Daten
Fonds
ISIN
Ausgabe-
aufschlag Gesamtkosten-
quote
DWS- Risikoklasse
DWS Top Dividende
DE0009848119
5,0 %
1,45 % 2
3/4 3
4
DWS Garant Top Dividende 2018
LU0348616334
5,0 %
1,10 % 5
2/4
4
DWS Invest Emerging Markets Top Dividend Plus
LU0329760002
5,0 %
1,67 % 2
4/4 3
4
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff. 1) Quelle: Frankfurter Neue Presse, »Dividende: Oft vergessener Teil der Aktienrendite«, 12. 02. 2011. 2) Stand: 30. 09. 2010.
3) Bitte lesen Sie auch die Risikohinweise auf Seite 39. 4) Zu diesem Fonds finden Sie unter www.dws.de eine Video-Präsentation. 5) Kostenpauschale (Neuauflegung).
28.06.11 07:46
ATTR act iv e
DWS active
19
aussenHandel
Differenzen
abbauen
Staaten, liquide und vergleichsweise sicher.
Allerdings ist hier die Rendite niedrig. Dage
gen bieten Anleihen aus Griechenland, Por
tugal oder Spanien einen stattlichen Rendi
te-Aufschlag – der mit geringer Liquidität,
Schwankungsanfälligkeit und einem grö
ßeren Ausfallrisiko erkauft wird. Wer beide
Extreme meiden möchte, könnte zu Cove
red Bonds greifen, zu denen die in Deutsch
land populären Pfandbriefe gehören. Sie
bieten ein vergleichsweise hohes Maß an
Sicherheit, streichen aber mehr Rendite ein
als zum Beispiel deutsche Staatsanleihen
(siehe auch Seiten 20 bis 23).
Deutsche Aktien wiederum sehen aktuell
aussichtsreich aus (siehe Seiten 26 und
27). Ebenfalls interessant: Dividendentitel
könnten sich dank ihres Ausschüttungs
puffers als aussichtsreiches und nerven
schonendes Investment empfehlen (siehe
Kasten Seite 18). Denn mit Schwankungen
an den Börsen ist aufgrund der Schulden
probleme weiterhin zu rechnen. Ein kräf
tiger Kursrutsch auf breiter Front erscheint
hingegen unwahrscheinlich. Dafür sind die
Aktienmärkte Griechenlands, Irlands und
Portugals mit jeweils gerundet 0,1 Pro
zent der globalen Marktkapitalisierung zu
winzig.4 Klein und unattraktiv: »Solange
die schmerzhaften Anpassungsprozesse
laufen, sehen wir in Aktien aus der euro
päischen Peripherie wenig Kurspotenzial«,
konstatiert Wöhrmann.
Immerhin: Das von der EU verordnete »Blut
und Tränen«-Sparprogramm der Griechen
zeigt erste Erfolge. Die Entdeckung der
4500 »Karteileichen« spart der Rentenkas
se 16 Millionen Euro im Jahr – ganz ohne
zusätzliche Belastung der Bevölkerung und
ohne die sonst häufig zu beobachtenden
Demonstrationen.
In einer geschlossenen Volks
> Johannes Müller, Chefvolkswirt
wirtschaft gilt die Gleichung
der DWS, erklärt die Zusammenhän[S = I]. Investitionen (I) müssen
ge zwischen Investitionen, Ersparnisder Höhe der Ersparnisse (S)
sen sowie Im- und Exporten.
entsprechen. In einer offenen
Volkswirtschaft kommt der Außenhandel als weitere Größe hinzu, wodurch die Gleichung lautet:
[S – I = X – Im]. Übersteigen die Exporte (X) die Importe (Im), müssen auch die Ersparnisse die inländischen Investitionen im selben
Ausmaß übersteigen. Ein Überschuss im Außenhandel geht also
mit einem Überschuss in der Binnenersparnis einher – und umgekehrt. Salopp formuliert: Wer mehr exportiert als importiert, also
einen Außenhandelsüberschuss verzeichnet, liefert einen Teil der
Waren auf Pump. Länder mit anhaltenden Überschüssen im Außenhandel entwickeln sich somit zu Nettogläubigern, Länder mit
Außenhandelsdefiziten zu Nettoschuldnern.
Logische Konsequenz
Diese simple buchhalterische Gleichung genügt, um die eigent
liche Ursache der europäischen Schuldenkrise zu beschreiben: Während die Eurozone als Aggregat im Außenhandel netto ausgeglichen ist, haben sich in den vergangenen zehn Jahren
große Handelsungleichgewichte im Innern entwickelt. »Exportweltmeistern« wie Deutschland stehen »Importweltmeister« (zumindest relativ zur Größe der
Volkswirtschaft) wie Griechenland gegenüber. Somit musste
Ungleichgewicht
Deutschland sich zu einem NetWährend beispielsweise Deutschland
togläubiger entwickeln, wähoder Holland seit Jahren Überschüsse
rend Griechenland und Portugal im Außenhandel erzielen, ist die Bilanz
von Griechenland oder Portugal tiefrot.
große Nettoschuldner wurden.
Wichtig: Die Auslandsverschulin %
dung ist das Problem, nicht die
10
Staatsverschuldung an sich.
Derartige Handelsungleichge5
FR IT IE ES PT GR
wichte sind nicht mit der Kon0
DE NL AT FI BE
struktion der Eurozone, die ja
– 5
ohne Transferzahlungen auskommen soll, vereinbar. Eine
– 10
dauerhafte Stabilisierung der
– 15
Eurozone kann daher nur auf
zwei Wegen erfolgen: Entweder – 20
einer Reduktion der HandelsunLeistungsbilanzsaldo 2008 in Prozent vom BIP
gleichgewichte oder der InstituQuelle: Europäische Kommission.
tionalisierung von Transfers.
28.06.11 07:46
20
DWS active
covereD BonDS
REIzVOLLEs Doppel
/ Pfandbriefen haftet ein langweiliges Image an. Zu Unrecht: Sie
bieten aktuell eine attraktive Verzinsung und weisen darüber hinaus
oft ein ähnliches Risikoprofil wie Staatsanleihen auf. /
1) wall street Journal,
01.12. 2010.
kann es ein größeres lob geben? Das Wall
Street Journal berichtet im Dezember 2010
von einer »financial Wunderwaffe« oder
»Germany’s Secret Funding Weapon«.1
Gemeint war nichts Geringeres als der von
Anlegern immer wieder belächelte Pfand
brief. Bei dem Militärjargon wundert es
kaum, dass die Einführung der »deutschen
Finanzierungsgeheimwaffe« auf den durch
aus auch kriegserfahrenen Friedrich den
Großen zurückgeht. 1769 erließ er eine
»CabinetsOrdre« mit dem Ziel, den Wieder
28.06.11 07:46
ATTR act iv e
Perfektes Zusammenspiel: Bei Pfandbriefen
oder auch Covered Bonds harmonieren Renditechancen und Risikoaspekte
DWS active
21
Renditevorteil für Pfandbriefe
Gegenüber Bundesanleihen verfügen Pfandbriefe Ende Mai 2011 über einen
Renditevorteil von gut einem halben Prozentpunkt.
Renditevorteil von deutschen Pfandbriefen gegenüber Bundesanleihen in Prozentpunkten
4,00
aufbau des vom Krieg zerstörten Lands zu
finanzieren und dem klammen Adel wieder
den Zugang zum Kapitalmarkt zu öffnen.
Damit wieder Geld in die leeren Kassen
kam, wurden die Kreditgeber mit ExtraSicherheiten gelockt: Die Wertpapiere
(Pfandbriefe) unterlegten die Schuldner
mit Grundbesitz. Zudem haftete der Staat
(damals das Land). Am hohen Anleger
schutz hat sich bei Pfandbriefen bis heute
im Prinzip nichts geändert (siehe auch Seite
23). Vermutlich ist das ein wichtiger Grund
dafür, dass es in der gut 240-jährigen Ge
schichte des Pfandbriefs noch keinen Aus
fall gab. 2 In diesem Sinne sind Pfandbriefe
wohltuend langweilig.
Münde lsic her
Auch wenn der Staat heute nicht mehr für
die Pfandbriefe garantiert, gibt es noch im
mer zwei Sicherungsstufen. Zunächst ist
da die Pfandbriefbank (Emittent), die für
die Zins- und letztlich für die Tilgungszah
lung geradesteht. Und sollte sie aufgrund
einer Pleite ausfallen, dann übernimmt die
»Deckungsmasse« – ein Pool bestehend
aus Darlehen an die öffentliche Hand oder
aus Hypothekenkrediten – die Zahlungen,
um so Verluste zu verhindern. Daher gel
ten Pfandbriefe auch als besonders sicher
– mündelsicher.
Eine Pfandbriefbank wird aber auch von
sich aus schon ein starkes Interesse haben,
die Anleger zu 100 Prozent zu bedienen.
Schließlich haftet sie direkt für die von ihr
vergebenen Kredite, die sie nicht weiterver
kaufen kann, sondern als Deckung im Pool
hinterlegen muss. Sie wird daher genau
auf ihre Kreditnehmer und die vollständige
Rückzahlung möglichst aller Kredite ach
+ 0,58 3,50
+ 0,66
3,00
2,50
2,00
1,50
+ 0,65 + 0,55 2,40 %
2,13 %
3,23 %
2,91 %
+ 0,58 3,56 %
2,98 %
2,65 %
2,25 %
1,75 %
1,58 %
1,00
0,50
0
2 Jahre
Laufzeit
Bundeswertpapiere
3 Jahre
Laufzeit
5 Jahre
Laufzeit
7 Jahre
Laufzeit
10 Jahre
Laufzeit
deutsche Pfandbriefe (öffentlich)
Quelle: Bloomberg, Verband deutscher Pfandbriefbanken (VDP), 30. 05. 2011.
ten. Hier schließt sich der Kreis der Sicher
heiten.
Trotz ihrer soliden Konstruktion bieten
Pfandbriefe reizvolle Renditechancen, die
in der Regel über denen von Staatsanlei
hen liegen (siehe auch Grafik oben). So
betrug die Rendite zehnjähriger Bundesan
leihen Ende Mai 2,98 Prozent und die von
Pfandbriefen mit zehnjähriger Restlaufzeit
3,56 Prozent. Ein Renditeunterschied von
0,58 Prozentpunkten.3 Was nach nicht viel
klingt, macht auf zehn Jahre bei einer An
lagesumme von 10 000 Euro immerhin eine
Differenz von 774,89 Euro aus. 4 Kein Wun
der also, dass deutsche Pfandbriefe neben
Staatsanleihen mit einem umlaufendem Vo
lumen von 608 Milliarden eine sehr bedeu
tende Finanzierungsquelle sind.5
Liqu ide Jum bos
2) Die Entwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für
die Zukunft.
3) Bloomberg, Verband deutscher
Pfandbriefbanken (VDP),
30. 05. 2011.
4) Theoretische Annahme: Die
Bedingungen ändern sich im
Berechnungszeitraum nicht.
5) VDP, Statistik, 1. Quartal 2011.
6) Bloomberg, 04/2011.
Zugleich werden im europäischen Vergleich
fast die Hälfte der bedeutenden JumboPfandbriefe – besonders liquide Emissionen
mit mehr als einer Milliarde Volumen – in
Deutschland herausgegeben. 6 Deutschland
nimmt im Bereich der Covered Bonds, wie
Pfandbriefe international auch genannt wer
den, eine herausragende Stellung ein.
>
28.06.11 07:46
Renditeimport: Auch im europäischen
Ausland gibt es Produkte, die den deutschen
Pfandbriefen stark ähneln
7) VDP, Statistik, 1. Quartal 2011.
Pfandbriefe gibt es aber auch anderswo.
In Frankreich heißen sie Obligations Foncières, in Spanien Cédulas Hipotecarias, in
Luxemburg Lettres de Gage und in Italien
Obbligazioni Bancarie Garantite, und sie
verfügen jeweils auch über ein ausgewogenes Chancen-Risiko-Profil. Doch sollten
bei ausländischen Emittenten immer genau
die hinterlegten Sicherheiten und die rechtlichen Rahmenbedingungen angesehen
werden. Es könnte sein, dass diese nicht in
jedem Fall den harten deutschen Anforderungen entsprechen.
Auch generell sind Covered Bonds nicht frei
von Risiken, trotz aller Schutzvorschriften.
So finden sich etwa im Deckungsbestand
öffentlicher Pfandbriefe (mit Krediten an
die öffentliche Hand besichert) Papiere aus
Griechenland, Irland oder Portugal. Allerdings ist ihr Anteil an der Gesamtdeckungssumme aller Staaten von 450,23 Milliarden
Euro mit 1,75 Milliarden (0,39 Prozent),
0,19 Milliarden (0,04) und 3,83 Milliarden
Euro (0,85) recht gering. 7
Ein probates Mittel, um Risiken abzumildern, ist eine breite Streuung, die etwa in
einem Fonds (siehe auch Kasten unten) erreicht werden kann, wodurch Pfandbriefe
oder Covered Bonds zu einer attraktiven Ergänzung zu Staatsanleihen werden können.
fonds
Zins-chancen aktiv ausnutzen
Mit einem Covered-Bond-Fonds können
Anleger Zins-Chancen nutzen, Anlagen breit
streuen und von einem aktiven Management
des Zinsänderungsrisikos profitieren.
Der DWS Covered Bond Fund investiert
überwiegend in renditestarke Covered
Bonds, die auch von institutionellen
Anlegern wie Banken oder Versicherungen derzeit zunehmend als Alternative zu Staatsanleihen gesehen werden.
Bei den Covered Bonds handelt es sich
vor allem um Pfandbriefe oder ähnliche
Produkte aus dem europäischen Ausland, die in Euro notieren. In Verbindung mit einem aktiven Management
verfolgt der Fonds damit die passende
Strategie für konservativ ausgerichtete Anleger. Eine aktive Steuerung der
Laufzeiten ermöglicht es dem Fondsmanagement zudem, Zinssteigerungen
vorwegzunehmen und so die Gefahr
von Kursverlusten im Fonds potenziell
zu reduzieren.
> Daten
Fonds ISIN
DWS Covered Bond Fund
DE0008476532
Ausgabe-
quote DWS- Risikoklasse
2,5 %
0,70 % 1 2/4
2
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff. 1) Stand: 30. 09. 2010. 2) Zu diesem Fonds finden Sie unter www.dws.de eine Video-Präsentation.
30.06.11 08:56
ATTr ACTiVe
DWS active
23
covereD bonDs
sO funKTIOnIEREn PfAnDBRIEfE
Die Pfandbriefbank vergibt Kredite beispielsweise an Kommunen (öffentliche
Pfandbriefe) oder häuslebauer. zur
Refinanzierung begibt sie Pfandbriefe,
die von Anlegern gekauft werden. Als
sicherheit (siehe auch »sicherheitsmechanismen«) hinterlegt die Pfandbriefbank die von ihr vergebenen Kredite
(Deckungsmasse). Bei einer Pleite hat
sie darauf keinen zugriff. Die Kredite
fließen nur mit einem Teil ihres werts
(Ausnahme staatskredite) in den Pool.
Pfandbriefbank
vergibt Kredite
kredite
Immobilien-, schiffs-, flugzeug- und staatskredite
Kredite werden als
Sicherheit eingetragen
Deckungsmasse
staatskredite: max.100 % der Darlehen
Immobilienkredite: max. 60 % des Beleihungswerts
schiffskredite: max. 60 % des Beleihungswerts
flugzeugkredite: max. 60 % des Beleihungswerts
Die Pfandbriefbank muss
als Emittent sicherstellen,
dass der Pfandbrief zurückgezahlt werden kann.
emission
Pfandbrief
kauft Pfandbriefe
anleger
haftet für die Zinsen und
die Rückzahlung
Im Fall der Pleite der Pfandbriefbank
haben die Pfandbriefinhaber ein Vorrecht
an den eingetragenen Vermögenswerten
der Deckungsmasse. Die Deckungsmasse
und die Pfandbriefe werden nicht in das
Insolvenzverfahren der Bank einbezogen,
sondern gesondert verwaltet.
sIChERhEITsMEChAnIsMEn
bei Pfandbriefen (generell auch bei Covered Bonds) gibt es zwei sicherungsstufen. Erstens: Der Emittent steht für
die Rückzahlung und die laufenden
absicherung
1
zinszahlungen gerade. zweitens: fällt
dieser aufgrund einer Pleite aus, haftet
ein Pool aus sicherheiten (Deckungsmasse) für die zinsen und die Rück-
absicherung
2
Ein Pool aus Staatskrediten oder
Hypothekendarlehen haftet,
wenn der Emittent ausfällt.
absicherung 2a
Die Bank ist Emittent und
haftet direkt für den Pfandbrief.
zahlung an die Anleger. Der Pool speist
sich aus den zahlungen der Kreditnehmer oder aus einem möglichen Verkauf
der sicherheiten.
Die Fähigkeit des Staats
oder der privaten Schuldner
die Kredite zurückzuzahlen.
Deckungsmasse
absicherung 2b
Verwertung der
Sicherheiten im
Pool.
Quelle: Verband deutscher Pfandbriefbanken (VDP), DWS.
28.06.11 07:46
zinsänderungsrisiko
hurra, die zinsen steigen!
/ Nach mehreren Jahrzehnten Abwärtstrend scheint die Zeit reif für eine Zinswende nach oben. Eigentlich schlecht. Aber durch ein aktives Management
können spezielle Rentenfonds ein solches Szenario sogar zu ihren Gunsten nutzen. /
Erst ziehen die Preise und mit ihnen die Infla
tionsraten an, und bald darauf geht es auch
mit den Zinsen nach oben. Für Besitzer
von Anleihen ist das kein Freudenszenario,
denn höhere Zinsen haben fallende Anlei
henkurse zur Folge – in aller Regel zumin
dest. Der Zusammenhang ist schnell erklärt:
Wird eine Anleihe mit einem Kupon von
beispielsweise 5 Prozent zu einem Kurs von
100 Prozent auf den Markt gebracht, ist die
se Anleihe – nachvollziehbar – weniger wert,
wenn die nächste Tranche einen Kupon von
6 Prozent hat. In der Folge wird der Kurs der
Anleihe mit dem niedrigeren Kupon sinken,
um diesen Nachteil aus- und die Rendite
anzugleichen. Wer das Papier nicht bis zum
Laufzeitende halten will, dem drohen nun
beim Verkauf Verluste.
Dieser Mechanismus des Zinsänderungsri
sikos wird in der Finanzwelt auch als mo
difizierte Duration bezeichnet. Ein Beispiel:
Eine modifizierte Duration von 5 bedeutet
28.06.11 07:46
»
Renditeausgleich: Steigen die Zinsen, fallen
meist die Anleihenkurse – und umgekehrt
ATTR act iv e
Z insrisiken
DWS active
25
lassen
sich durch ein
aktives management
reduzieren.
theoretisch, dass der Kurs der Anleihe um
5 Prozent (auf 95 Prozent) fällt, wenn der
Marktzins um einen Prozentpunkt steigt.
> Oliver Eichmann
DWS-Rentenfondsmanager
chance umsc hichtu ng
Das ist der Grund, warum Rentenfonds
bei steigenden Marktzinsen die Duration
verringern. Eine lange Duration könnte
zu höheren Kursverlusten führen. Es wird
also in kürzere Laufzeiten oder sogar in
Geldmarktfonds (Kasse) umgeschichtet,
um das Kursrisiko im Fonds zu verringern.
Das macht sich bei der Wertentwicklung
bemerkbar: Als von Mai 1987 bis Okto
ber 1990 die Zinsen in Deutschland um
3,8 Prozentpunkte stiegen, betrug die jähr
liche Rendite eines Investments mit nied
riger Duration 5,36 Prozent. Lange Lauf
zeiten brachten dagegen nur ein mageres
Plus von 0,2 Prozent. 1
Moderne Fonds können noch mehr: Die
Beimischung von Derivaten, etwa dem Ver
kauf (short) des Bund-Futures, macht es
möglich, auch von steigenden Zinsen pro
fitieren zu können. Durch ein aktives Ma
nagement kann die Duration eines Fonds
so auch negativ werden. Das würde einem
Zinsanstieg den Schrecken nehmen oder
ihn sogar in etwas Positives wandeln (siehe
auch Kasten unten).
1) Thomson Reuters Datastream,
18. 05. 2011.
fonds
Flexible Anleihen-investments
Nach einem 25-jährigen Abwärtstrend könnten
nun die Zinsen wieder deutlicher steigen.
Flexible Rentenfonds reagieren darauf mit einer
verkürzten oder sogar negativen Duration.
Mit einem aktiven Laufzeitenmanagement (Durationsmanagement – siehe Artikel) investiert der DWS Euroland
Strategie (Renten) vor allem in Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und
Pfandbriefe (Covered Bonds) aus dem
Euroraum. Griechische Staatsanleihen
hält der Fonds zurzeit nicht (Stand:
25. Mai 2011).
Der DWS Europa Strategie (Renten)
legt ebenfalls hauptsächlich in Euro-
Anleihen an. Allerdings finden sich in
seinem Portfolio auch Positionen mit
Emerging-Markets-Anleihen aus Polen,
Russland, der Türkei oder Norwegen.
Beide Fonds verfolgen aktuell eine Strategie verkürzter Laufzeiten (Duration),
da das Fondsmanagement von moderat steigenden Zinsen ausgeht.
> Daten
Fonds
ISIN
Ausgabe-
quote 1
DWS-
Risikoklasse
DWS Euroland Strategie (Renten)
DE0008474032
2,5 %
0,71 % 2/4
2
DWS Europa Strategie (Renten)
DE0009769778
2,5 %
0,85 %
2/4
2
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff. 1) Stand: 30. 09. 2010. 2) Zu diesem Fonds finden Sie unter www.dws.de eine Video-Präsentation.
28.06.11 07:46
Nicht mehr nur der Export trägt aktuell
den Aufschwung in Deutschland.
Gestiegen ist auch die Bereitschaft zu
investieren und zu konsumieren
1,5 Prozent zu. Das Vorkrisenniveau von
2008 wurde damit bereits wieder über
schritten. Gegenüber dem Vorjahr betrug
das Plus sogar 5,2 Prozent. Einen derart
kräftigen Anstieg gab es seit der Wieder
vereinigung im Jahresvergleich noch nie. 2
Mit S ubsta nz
deutschland
breite basis
/ An Unternehmen aus Deutschland führt derzeit
nicht nur in der Weltwirtschaft, sondern auch für
Anleger kaum ein Weg vorbei. /
Deutschland im Aufschwung – mit Bestäti
1) Deutsche Bundesbank,
Monatsbericht, Mai 2011.
2) Statistisches Bundesamt,
Pressemitteilung Nr. 197,
24. 05. 2011.
gung von amtlicher Seite: »Die deutsche
Wirtschaft ist nach dem Jahreswechsel
2010/2011 sehr kräftig gewachsen«, stellt
die Bundesbank fest.1 Die Fakten: Im ers
ten Quartal 2011 nahm die Wirtschaftsleis
tung, gemessen am Bruttoinlandsprodukt,
im Vergleich zum Vorquartal bereinigt um
Zwar ist es unwahrscheinlich, dass sich das
Wachstum in diesem Tempo fortsetzt, doch
selbst wenn es zu einer gewissen Abküh
lung kommt, bleiben die Aussichten laut den
Bundesbank-Experten gut: »Der an Breite
gewinnende Aufschwung könnte die Wirt
schaftsaktivität in Deutschland über längere
Zeit tragen.« 1 Die Konjunktur hat Substanz.
So ist Deutschland nicht mehr überwiegend
auf seine Exportstärke angewiesen, obwohl
deutsche Waren und Dienstleistungen im
Ausland nach wie vor beliebt sind – im ers
ten Quartal wurden 13,5 Prozent mehr ex
portiert als im Vorjahr. 2
Zum Jahresauftakt kam vor allem die Bin
nenwirtschaft immer besser in Schwung.
»Sowohl die Investitionen als auch die Kon
sumausgaben konnten zum Teil deutlich
zulegen«, so das Statistische Bundesamt.2
Hierbei geht es, wie so oft in der Wirtschaft,
auch um Stimmungen. Deutlich wird dies
bei der Bereitschaft, mit Risiko ins Morgen
und Übermorgen zu investieren. Acht Quar
tale infolge verzeichnen Buchkredite an pri
vate Haushalte mittlerweile Zuwächse.1 Die
Voraussetzungen für diesen Wohlfühleffekt
hat Deutschland im vergangenen Jahrzehnt
»erlitten«.
Die Agenda-Gesetze und eine besonnene
Lohnpolitik brachten viele Entbehrungen.
Die Arbeitnehmerentgelte in Relation zum
Volkseinkommen sind von 2000 bis 2007
28.06.11 07:46
ATTR act iv e
DWS active
27
Prächtig verdient
Die im DAX gelisteten 30 Unternehmen konnten im vergangenen Jahr dank eines
guten Exportgeschäfts im Vergleich zum Vorjahr den Umsatz um knapp 12 Prozent
und den Vorsteuergewinn sogar um 97 Prozent steigern.
Umsatz- und Gewinnentwicklung der DAX-Unternehmen 2009/2010 in Milliarden Euro
von 72 auf 64 Prozent gesunken. 3 Dadurch
ist die deutsche Wirtschaft sehr wettbe
werbsfähig geworden.
Jetzt setzt sich das bloße Gefühl immer
mehr auch in klingende Münze um: Im er
sten Vierteljahr 2011 nahm das Volksein
kommen um 5,9 Prozent zu. Die Arbeit
nehmerentgelte (ähnlich dem Bruttolohn
plus) stiegen um 4,3 Prozent und die Unter
nehmens- und Vermögenseinkommen um
8,7 Prozent.2 2010 haben sich die Vorsteu
ergewinne der DAX-Unternehmen gegenü
ber dem Vorjahr nahezu verdoppelt (siehe
Grafik). 4 Bei solchen Zuwächsen macht das
Shoppen beziehungsweise Invest ieren
gleich mehr Spaß. So nahmen die privaten
Konsumausgaben (nominal) gegenüber dem
Vorjahresquartal um 4,1 Prozent zu und der
+ 11,9 %
1200
1163,25
100
1039,93
+ 97 %
1000
87,32
80
800
60
600
44,25
40
400
20
200
0
0
Umsatz 2009
Gewinn 2009
Umsatz 2010
Gewinn 2010
Quelle: Ernst & Young; Stand: 04/2011.
»stärkste Schub für das Wachstum in
Deutschland dürfte im ersten Quartal 2011«,
laut Bundesbank, »von den Investitionen
gekommen sein«. 2/1 Mit dieser breiten Basis
scheint die deutsche Wirtschaft bestens
aufgestellt (siehe auch Kasten unten).
3) Statistisches Bundesamt,
Stand: 1. Quartal 2011.
4) Ernst & Young, 25. 04. 2011.
fonds
Qualität »Made in germany«
Deutsche Waren sind auf den Weltmärkten
gefragt. Neben dem Export kommt aber auch
die Binnenkonjunktur in Deutschland immer
besser in Schwung. Von beidem dürften
deutsche Unternehmen profitieren.
Der Aktienfonds DWS Deutschland investiert in erster Linie in substanzstarke
Werte aus dem DAX unter Beimischung
ausgewählter Nebenwerte. Mit Erfolg:
Beispielsweise kürten die Ratingagentur
Feri EuroRating Services und n-tv den
Fonds zum zweiten Mal infolge zum besten Publikumsfonds in der Kategorie
»Aktien Deutschland«.1 Der DWS Aktien
Strategie Deutschland setzt ebenfalls
auf einen Mix aus Standard- und Nebenwerten, wenn auch mit einer
wachstumsorientierteren Ausrichtung
und einem höheren Gewicht auf Unternehmen in der »zweiten Reihe«. Bei den
Lipper Fund Awards 2011 gab es dafür den ersten Platz über zehn Jahre bei
den Aktienfonds Deutschland. 2
> Daten
Fonds
ISIN
Ausgabe-
quote 3
DWS- Risikoklasse 4
DWS Deutschland
DE0008490962
5,0 %
1,40 %
3/4
5
DWS Aktien Strategie Deutschland
DE0009769869 5,0 %
1,45 %
3/4
5
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff. 1) Quelle: www.feri.de, 24. 11. 2010. 2) Thomson Reuters, 24. 02. 2011. 3) Stand: 30. 09. 2010. 4) Bitte lesen Sie auch die
Risikohinweise auf Seite 39. 5) Zu diesem Fonds finden Sie unter www.dws.de eine Video-Präsentation.
30.06.11 08:57
multi-Asset-Fonds
Jongleure Der märkte
/ An den Börsen müssen heute Chancen und Risiken ständig gegen
einander abgewogen werden. Das macht flexible Anlageinstrumente
notwendig, die situativ angepasst werden können. /
Die Welt wandelt sich – ständig. Stillstand be
deutet Rückschritt, besonders auf den Fi
nanzmärkten, auf denen Veränderungen
meist gerafft ablaufen. So sollten getrof
fene Anlageentscheidungen und Positionie
rungen stetig überprüft und hinterfragt wer
den. Starre Konzepte, die sich nicht oder nur
träge der sich wechselnden Umwelt anpas
sen, sind schnell überholt und gefährlich.
Wurden in der Finanz- und Wirtschaftskrise
2008/2009 noch massenhaft Aktien gegen
Anleihen getauscht, hat sich das Bild mit
der aufziehenden Staatsverschuldungskrise
nahezu völlig gewandelt. Jetzt gelten Aktien
wieder als aussichtsreich und hinter Anlei
hen steht so manches Fragezeichen.
Konsequenterweise hätte der Vermögens
klassenmix im Portfolio immer wieder nach
gezurrt werden müssen. Nur wer sich auf
den Finanzmärkten umsichtig bewegt, kann
attraktive Renditechancen wahren und Risi
ken unter Kontrolle behalten. Multi-Asset-
28.06.11 07:46
ATTr ACTiVe
An den Finanzmärkten vollziehen sich
Favoritenwechsel immer rascher, was
schnelles Reagieren erfordert
DWS active
29
fleXible verMÖGensaufteilunG als schlüssel ZuM erfolG
Die strategie »Kaufen und liegen lassen« ist nicht mehr zeitgemäß. zu schnell und
heftig finden heute Richtungswechsel an den Börsen statt. für Privatanleger ist es
kaum noch möglich, darauf entsprechend zu reagieren.
Jährliche Kursentwicklung verschiedener Anlagetypen in Prozent
Fonds setzen deshalb auf eine dynamische
Anpassung des Portfolios. Dabei orientie
ren sich diese Fonds nicht an einem Ver
gleichsindex (Benchmark). Haben doch die
jüngsten Börseneruptionen gezeigt, dass es
nicht allein genügt, den einen oder anderen
Wert höher oder niedriger zu gewichten, da
sich in Krisensituationen in der Regel der
gesamte Markt nach unten bewegt. Wich
tiger ist vielmehr, den passenden Einstiegs
zeitpunkt in die richtige Vermögensklasse
Aktien global
8%
–1%
– 38 %
27 %
21 %
Staatsanleihen
0%
3%
10 %
5%
4%
Unternehmensanleihen
0%
0%
–4%
16 %
5%
Hochzinsanleihen
–2%
– 10 %
– 20 %
42 %
19 %
Rohstoffe
– 17 %
6%
– 33 %
26 %
26 %
2006
2007
2008
2009
2010
negative Kursentwicklung
keine Kursentwicklung/Stillstand
positive Kursentwicklung
Quelle: DWS; Stand: 06/2011. Indexbasis (in Euro): Aktien global – MSCI World; Staatsanleihen – REXP; Unternehmensanleihen – iBoxx € Corporates (Total Return); Hochzinsanleihen – iBoxx Liquid High Yield; Rohstoffe – CRB Commodity Index. Die
Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft.
zu treffen.
AUSbALAnCieren
MultiAssetFonds jonglieren mit den Märk
ten. Mal wird dieser favorisiert, mal jener,
je nachdem, wer gerade »dran« ist. Diese
Art Fonds leisten mehr als den bloßen Kauf
unterbewerteter oder aussichtsreicher Titel.
Ziele sind eine attraktive Rendite und der
Erhalt des Vermögens. Beides wird durch
geschicktes und flexibles Agieren an den
Finanzmärkten und letztlich einem ausba
lancierten ChancenRisikoVerhältnis er
reicht (siehe auch Kasten unten).
fonDs
MEhRKOMPOnEnTEn-PORTfOLIO
Ziel des Multi-asset-fonds ist nicht, den Markt
zu schlagen, sondern ein optimiertes verhältnis
von chancen und risiken zu erreichen.
Die Anlagestrategie des Dws Invest
Multi Asset Allocation steht auf zwei
säulen: Ein Teil des Portfolios wird als
wertstabilere Anlagen in ausgewählte
staats- und unternehmensanleihen investiert. Daneben gibt es eine chancenorientierte Komponente, die sich vor
allem aus Aktien zusammensetzt. Ihr
Gewicht hängt von der Börsensituation ab. Bei skepsis wird der Aktienanteil vom fondsmanagement heruntergefahren und bei zuversicht wieder
hoch – ohne dass der Anleger selbst etwas machen muss. zusätzlich investiert
der Dws Invest Multi Asset Allocation
zur Risiko- beziehungsweise Renditeoptimierung auch in Derivate wie futures und kann damit sowohl an steigenden als auch an fallenden Kursen
partizipieren.
> Daten
Fonds
ISIN
DWS Invest Multi Asset Allocation LC
LU0179218606
Ausgabe
aufschlag
Gesamtkosten
quote 1
DWS
Risikoklasse
4,0 %
1,42 %
3/4 2
3
Für weitere Informationen und Hinweise vergleichen Sie Seite 34 ff. 1) Stand: 31. 12. 2009. 2) Bitte lesen Sie auch die Risikohinweise auf Seite 39. 3) Für diesen Fonds finden Sie unter
www.dws.de eine VideoPräsentation.
28.06.11 07:46
30
DWS active
DWS-klaSSiker
KnIffLIGE
BÖrSenSituation
/ Vielerorts steigende Zinsen und eine mögliche
Verlangsamung der globalen Konjunktur steigern die
Herausforderungen an den Aktienmärkten. /
DWS AKKUMULA
ISIN: DE0008474024
%
Auftrieb. Das fondsmanagement-Team
um Klaus Kaldemorgen hat in den
vergangenen Monaten Gewinne bei
zuvor gut gelaufenen Energie- und
Rohstoffaktien realisiert. stark untergewichtet blieben finanzwerte sowie
die sektoren zyklischer und nichtzyklischer Konsum. Im Gegenzug wurden
die Bereiche Industrie, Informationstechnologie und Pharma/Gesundheit
übergewichtet. Im fokus der fondsma-
nager bleiben qualitativ hochwertige
Titel mit Dividendenstärke, ergänzt um
spätzykliker aus Industrie und Informationstechnologie (IT). Angesichts der
auf wirtschaftliche stagnation hindeutenden frühindikatoren könnte es nunmehr zu einer Konsolidierung kommen.
Auftrieb erhalten könnten die Aktienmärkte von der hohen Liquidität, von
fusionen und Übernahmen sowie den
nach wie vor günstigen Bewertungen.
DWS TOP DIVIDENDE
30
20
10
0
– 10
– 20
– 30
mas schüssler hat im frühjahr nur wenige Veränderungen im fonds-Portfolio
vorgenommen. Er trennte sich von
Aktien mit einem ungünstigen Risikoprofil und nahm dabei Gewinne mit.
Gleichzeitig kaufte er in defensiven,
dividendenstarken sektoren wie Versorger, Telekommunikation und nichtzyklischer Konsum selektiv – zu günstigen Kursen – nach. Die Perspektiven
06/07 bis
05/08
– 7,11 %
06/08 bis
05/09
– 20,13 %
06/09 bis
05/10
16,41 %
06/10 bis
05/11
2,01 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
Kurs (31.05. 2011)
566,30 €
Fondsvolumen
3.379 Mio. €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
DWSRisikoklasse
3/4 1
ISIN: DE0009848119
%
Ruhige Hand. Dividenden-Experte Tho-
06/06 bis
05/07
21,27 %
für Dividendentitel beurteilt er weiter
positiv, unter anderem, weil das Kurspotenzial nach der Rallye, vor allem
angesichts einer möglichen (temporären) Abschwächung der chinesischen
Konjunktur, begrenzt sein könnte. für
eine Aktienanlage mit Chance auf laufenden Ertrag spricht laut schüssler
das noch immer niedrige zinsniveau,
auch wenn viele Länder bereits an der
zinsschraube drehen.
30
20
10
0
– 10
– 20
– 30
06/06 bis
05/07
24,99 %
06/07 bis
05/08
– 4,44 %
06/08 bis
05/09
– 27,29 %
06/09 bis
05/10
24,25 %
06/10 bis
05/11
12,67 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
81,40 €
6.277 Mio. €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
DWSRisikoklasse
3/4 1
Alle fonds: wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die zukunft. für weitere Informationen u. hinweise vgl. sie seite 34 ff.
28.06.11 07:46
PrODUKTe
DWS active
31
DWS INVEST GLOBAL AGRIBUSINESS LC
DWS EUROLAND STRATEGIE (RENTEN)
Nachhaltig. Die Lagerbestände sind auf einem historisch
Zinswende. Oliver Eichmann konzentriert sich derzeit auf
niedrigen niveau, das keinen Puffer mehr für wetterbedingte Ernteausfälle bietet. Die notierungen von Agrarrohstoffen haben sich seit dem vergangenen Jahr zum
Teil mehr als verdoppelt. Die nahrungsmittelpreise haben
ein Allzeithoch erreicht. Das fondsmanagement konzentriert sich derzeit auf die Bereiche saatgut, Pflanzenschutz, Agrarlogistik und Einzelhandel. Als bestimmende
Trends im handel sieht es Eigenmarken, Bio-Lebensmittel
und sogenanntes functional food. Aktien von umweltund sozialverträglich arbeitenden unternehmen könnten
auf Dauer eine attraktive wertentwicklung erzielen.
deutsche staatsanleihen. Die Euro-Peripherie meidet er:
Griechische und portugiesische staatsanleihen hat er
nicht im Bestand. Die Perspektiven Irlands sieht er etwas
positiver, entsprechend hält er eine kleine Position. Den
Anteil der Covered Bonds (Pfandbriefe) hat der fondsmanager zuletzt leicht erhöht, der schwerpunkt liegt
hier auf spanischen, britischen und norwegischen Titeln.
Im fonds befinden sich darüber hinaus unternehmensanleihen mit gutem Rating. Der Rentenexperte geht von
weiteren Leitzinserhöhungen in diesem Jahr aus und hat
das fonds-Portfolio entsprechend ausgerichtet.
ISIN: LU0273158872
ISIN: DE0008474032
06/07 bis
05/08
2,42 %
06/08 bis
05/09
– 34,07 %
06/09 bis
05/10
32,29 %
06/10 bis
05/11
18,98 %
30
20
10
0
– 10
– 20
– 30
– 40
– 50
11/06
06/07
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
06/08
06/09
06/10
%
Auflegunsgsdat.: 20. 11. 2006
%
123,43 €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
2.221 Mio. €
DWSRisikoklasse
4/4 1
06/06 bis
05/07
1,05 %
06/07 bis
05/08
1,63 %
06/08 bis
05/09
– 8,45 %
06/09 bis
05/10
20,99 %
06/10 bis
05/11
1,62 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
20
15
10
5
0
–5
– 10
– 15
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
35,63 €
Ausgabeaufschlag
2,5 %
446 Mio. €
DWSRisikoklasse
2/4
DWS AKTIEN STRATEGIE DEUTSCHLAND
Auf KuRs GEhALTEn
bei uneinheitlicher Marktentwicklung
hat sich der fonds DWs aktien strategie
Deutschland bislang gut behauptet. insbesondere nebenwerte haben die Performance stabilisiert. henning Gebhardt sieht
auch in der zweiten Jahreshälfte vor allem
bei konjunktursensitiven aktien chancen.
Der deutsche Aktienmarkt zeigte
sich im frühjahr insgesamt recht
wechselhaft beziehungsweise uneinheitlich. Einerseits präsentierten
sich die unternehmen überwiegend
in guter, manche sogar in sehr guter
Verfassung. Andererseits drückten
die schuldenkrise in Euroland und die
folgen der naturkatastrophe in Japan
auf die stimmung. Der Deutsche Ak-
tienindex (DAX) konnte seine neuen
Jahreshöchststände jedenfalls nicht
halten. In einem recht schwankungsreichen umfeld hat fondsmanager
henning Gebhardt den fonds auf
Kurs gehalten. sein Erfolgsrezept: Die
starke Betonung von nebenwerten
und die untergewichtung von Versorgern, die unter der Debatte um die
nuklearenergie litten. Der fondsmanager rechnet mit leicht schwächeren
konjunkturellen frühindikatoren,
sieht aber derzeit keinen Anlass für
grundlegende änderungen im fondsPortfolio. Eher konjunktursensiblen
Titeln räumt der Aktienexperte im
zweiten halbjahr 2011 weiterhin gute
Chancen ein.
ISIN: DE0009769869
%
60
40
20
0
– 20
– 40
06/06 bis
05/07
45,37 %
06/07 bis
05/08
– 12,57 %
06/08 bis
05/09
– 36,06 %
06/09 bis
05/10
21,02 %
06/10 bis
05/11
40,55 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
185,64 €
1.120 Mio. €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
DWSRisikoklasse
3/4 1
28.06.11 07:46
32
DWS active
DWS-FonDS im FokuS
Auf zu nEuEn
uFern
/ Innovative Strategieansätze und Engagements in
aussichtsreichen Sparten der Aktienmärkte können
Fonds zur idealen Depotergänzung machen. /
DWS INVEST CHINESE EQUITIES LC
%
Zurückhaltung. Die hohe Inflationsrate
und das damit verbundene Risiko
weiterer geldpolitischer straffungsmaßnahmen durch die notenbank
sind derzeit die dominierenden wirtschaftsthemen in China. nach Ansicht
des fondsmanagements könnten die
Preissteigerungen von Lebensmitteln
zur Jahresmitte ihren höhepunkt
erreicht haben. nach einer Phase abklingender Dynamik infolge geringerer
Investitionen sollten sich die wachstumskräfte später wieder durchsetzen.
Angesichts eines vom fondsmanagement erwarteten Gewinnwachstums
von 17 Prozent in diesem Jahr dürfte
die zurückhaltung der internationalen
Anlegerschaft nicht von langer Dauer
sein. Das fondsmanagement bleibt
erst einmal vorsichtig und bevorzugt
defensive sektoren wie Konsum, Informationstechnologie und Gesundheit.
DWS INVEST INCOME STRATEGY CREDIT LC
100
Rosenkilde investiert in unternehmensanleihen mit attraktiver Rendite,
kurzer Laufzeit und begrenztem zinsänderungsrisiko. In einem Marktumfeld niedriger Renditen, steigender
Inflationsgefahren und hoher staatlicher Defizite ist der fonds seiner Einschätzung nach eine gute Alternative
bei der Anlage in festverzinsliche. Im
spannungsfeld zwischen zinsände-
rungs- und Kreditrisiko sieht der fondsmanager den fonds (demnächst mit
dem namen »Dws Invest short Duration Credit«) als effektives Instrument
an. Qualität ist ein wichtiger faktor der
Portfoliostrategie. Eine breite streuung
über Regionen und sektoren soll für
zusätzliche Ertragsstabilität sorgen.
Die europäischen Kreditmärkte weisen
nach Ansicht des fondsmanagers derzeit sehr gute fundamentaldaten auf.
06/08 bis
05/09
– 10,96 %
06/09 bis
05/10
30,19 %
06/10 bis
05/11
0,70 %
06/07
06/08
06/09
06/10
50
0
– 50
Kurs (31.05. 2011)
157,19 €
Fondsvolumen
536 Mio. €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
DWSRisikoklasse
4/4 1
ISIN: LU0236145453
%
Alternative. fondsmanager Karsten
06/07 bis
05/08
5,75 %
ISIN: LU0273157635
15
06/06 bis
05/07
1,60 %
06/07 bis
05/08
3,44 %
06/08 bis
05/09
1,31 %
06/09 bis
05/10
4,33 %
06/10 bis
05/11
2,23 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
10
5
0
Kurs (31.05. 2011)
113,79 €
Fondsvolumen
29 Mio. €
Ausgabeaufschlag
3,0 %
DWSRisikoklasse
3/4 1
28.06.11 07:46
PrODUKTe
DWS active
33
DWS ZUKUNFTSRESSOURCEN
DWS DIVIDENDE DIREKT 2014
Saubere Sache. fondsmanager nicolas huber hat die
drei Anlagethemen des fonds – wasser, Agrokultur, erneuerbare Energien – weitgehend gleich gewichtet. Bei
wasser-Investments sieht er derzeit die besten Perspektiven in der filtrationstechnologie und bei ausgewählten
Versorgern. Im Agrarbereich hat er Düngemittelhersteller,
Agrarmaschinenproduzenten und Logistikunternehmen
übergewichtet. Im Energiebereich liegt der fokus bei
den Produzenten. Mit der Beimischung von Aktien der
Bereiche Energienetzausbau, Energieeffizienz und saubere Technologien könnte das Chancen-Risiko-Profil des
fonds deutlich verbessert werden.
Geliefert. fondsmanager Jens Labusch hat das erste
Ausschüttungsziel des fonds erreicht. seit Auflegung
im Januar 2010 liegt die Dividendenrendite im fonds bei
mehr als sechs Prozent. Die Erträge aus der Optionsstrategie des Covered Call writing erreichen mehr als zwölf
Prozent. Damit konnte die anvisierte Ausschüttung von
6 Euro auf den Erstanteilswert von 100 Euro im ersten
Geschäftsjahr »locker« geliefert werden. Der Restertrag
stärkt die fondssubstanz. Der fondsmanager prognostiziert für substanzstarke Dividendentitel im weiteren Jahresverlauf eine gute Entwicklung. Er sieht derzeit keinen
Grund, von der defensiven Ausrichtung abzugehen.
ISIN: DE0005152466
ISIN: LU0418445317
06/06 bis
05/07
34,72 %
06/07 bis
05/08
6,36 %
06/08 bis
05/09
– 33,77 %
06/09 bis
05/10
5,43 %
%
06/10 bis
05/11
9,76 %
60
15
40
10
20
06/10 bis
05/11
6,09 %
%
5
0
– 20
0
– 40
–5
06/06
06/07
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
06/08
06/09
06/10
01/10
51,16 €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
576 Mio. €
DWSRisikoklasse
4/4 1
06/10
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
104,55 €
Ausgabeaufschlag
4,0 %
431 Mio. €
DWSRisikoklasse
3/4 1
DWS GLOBAL GROWTH
DYnAMIsChEs wAChsTuM
fondsmanager nils ernst bezeichnet das
globale Wachstum als gesund, allerdings
hätten die risiken zugenommen. er setzt
auf eine am Wachstumspotenzial der
unternehmen orientierte titelauswahl.
Die wichtigsten Antriebskräfte der
weltwirtschaft bleiben für den Aktienexperten die dynamisch wachsenden Emerging Markets. Die globalen
Aktienmärkte sind seiner Einschätzung nach weiterhin attraktiv bewertet und profitieren von zuflüssen von
den Geld- und Rentenmärkten. Risiken gehen vor allem von der hohen
staatsverschuldung in zahlreichen
westlichen Industrieländern und von
gestiegenen Inflationssorgen aus.
zudem neige sich die zeit reichlich
vorhandener Liquidität dem Ende
entgegen. In der folge könnten die
Investoren etwas vorsichtiger werden.
Vor diesem hintergrund kommt einer
geschickten Titelauswahl große Bedeutung zu. Das fondsmanagement
konzentriert sich auf Papiere von
unternehmen mit überdurchschnittlich hohem strukturellen wachstum,
Preissetzungsmacht und einer den
wachstumsaussichten angemessenen Bewertung. Aktien aus schwellenländern werden beigemischt.
Angesichts der sehr guten Kapitalausstattung vieler unternehmen sieht er
Übernahmen und fusionen als positive faktoren für die Aktienmärkte.
ISIN: DE0005152441
%
30
20
10
0
– 10
– 20
– 30
06/06 bis
05/07
18,97 %
06/07 bis
05/08
– 1,97 %
06/08 bis
05/09
– 24,58 %
06/09 bis
05/10
27,58 %
06/10 bis
05/11
16,26 %
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
Kurs (31.05. 2011)
Fondsvolumen
62,48 €
149 Mio. €
Ausgabeaufschlag
5,0 %
DWSRisikoklasse
3/4 1
28.06.11 07:46
34
1
DWS active
% 06/06 bis
05/07
20,13 %
40
DWS VERMÖGENSBILDUNGSFONDS I
Fondsmanager Klaus Kaldemorgen bleibt vorsichtig bei Anlagen in schwellen-
06/07 bis 06/08 bis 06/09 bis
05/08
05/09
05/10
– 10,80 % – 23,01 % 18,78 %
06/10 bis
05/11
4,88 %
06/07
06/09
06/10
5
Jahre
bM
5 Jahre
seit
auflegung
20
ländern und Rohstoffen. Bei Energiewerten sieht er dagegen nach dem Ausverkauf
0
– 20
Kaufgelegenheiten. Generell seien Aktien derzeit aufgrund fairer Bewertungen und
– 40
anhaltender umschichtungen aus anderen Anlageklassen lohnenswert.
06/06
06/08
STAND DER FONDSDATEN: 31. 05. 2011
aktienfonDs | benchMark (bM)
DeutschlanD
DWS Aktien Strategie Deutschland | HDAX (RI) (ab 01.01.02)
DWS German Equities Typ O | DAX (midday) ab 15.03.11
DWS Deutschland | CDAX
DWS Investa | DAX (midday)
DWS Select-Invest | DAX
2
volumen
in Mio. euro
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
Wertentwicklung in %
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
DE0009769869
1.120,37
1,45
–
40,55
21,02
-36,06
-12,57
45,37
38,23
26,55
288,46
DE0008474289
289,75
1,45
1,17
34,25
15,57
-36,64
-10,45
41,88
24,90
21,06
363,82
DE0008490962
3.675,61
1,40
–
31,34
28,01
-28,39
-3,54
45,29
68,73
25,77
315,79
DE0008474008
DE0008476565
3.195,42
279,61
1,40
1,40
–
–
27,64
29,99
21,67
17,95
-31,65
-40,78
-13,99
-14,57
42,16
44,66
29,80
12,20
29,61
28,12
14.959,76
923,88
227,60
euroPa
DWS Europäische Aktien Typ O | MSCI Europe abzgl. Kosten
DE0008490822
232,30
1,70
–
20,18
13,27
-42,19
-13,68
26,06
-14,37
-3,54
DWS Europe Dynamic
DE0005152375
105,97
1,40
–
20,78
26,89
-54,60
-11,82
37,98
-15,35
–
12,00
DWS European Opportunities | zusammengesetzte Benchmark
DWS Eurovesta | MSCI Europe (RI) ab 01.03.11
DE0008474156
618,32
1,40
–
24,88
20,95
-39,82
-31,56
38,21
-14,02
14,61
849,27
DE0008490848
778,48
1,40
–
16,50
18,97
-37,78
-12,92
27,01
-4,64
-6,50
262,71
DWS German Small/Mid Cap | Midcap Market (midday) (TP)
DWS Invest European Equities LC | MSCI Europe
DE0005152409
127,69
1,58
2,21
30,18
30,19
-33,51
-32,13
45,57
11,35
–
31,90
LU0145634076
561,15
1,64
–
17,11
17,94
-39,73
-10,66
25,60
-6,59
4,18
23,94
DWS Invest European Small/Mid Cap LC | zusammengesetzte Benchmark
LU0236146774
298,06
1,66
2,77
29,08
24,44
-40,05
-19,25
42,38
10,72
15,63
21,21
19,62
DWS Invest Top Dividend Europe LC
LU0195137939
323,31
1,64
–
13,61
12,71
-37,14
-13,39
24,63
-13,12
–
DWS Invest Top Euroland LC | EURO STOXX 50 (RI) ab 01.09.09
DWS Top 50 Europa | STOXX Europe 50 (RI) (ab 01.10.06)
LU0145644893
139,89
1,66
–
25,46
10,96
-32,08
-10,69
26,92
7,17
-8,47
23,74
DE0009769729
950,61
1,40
–
23,46
17,09
-32,73
-12,08
26,44
8,09
-6,06
190,50
DWS Zürich Invest Aktien Euroland | EURO STOXX TMI Growth (RI) (ab 01.01.10)
DWS Zürich Invest Aktien Schweiz | SPI
DE0008490335
DE0008490145
40,90
270,02
1,60
1,30
–
–
24,90
31,60
16,00
26,80
-35,35
-29,81
-17,56
-11,13
28,60
39,22
-0,69
44,90
8,37
29,19
38,63
399,08
Global
DWS Akkumula | MSCI World
DE0008474024
3.378,52
1,45
–
2,01
16,41
-20,13
-7,11
21,27
6,83
4,55
2.061,51
LU0418445317
431,25
1,51
–
6,09
–
–
–
–
–
–
10,58
DE0005152441
149,10
1,47
0,82
16,26
27,58
-24,58
-1,97
18,97
30,46
–
32,78
DWS Global Small/Mid Cap | MSCI World Mid Cap (RI) ab 01.07.10
DWS Global Value | MSCI World Value (RI) (TP)
DE0008476508
112,20
1,47
–
-0,93
15,89
-20,36
-11,26
17,20
-4,91
9,23
2.082,68
LU0133414606
818,53
1,50
1,36
8,91
21,82
-28,43
-7,35
18,89
4,59
-1,27
41,58
DWS Internationale Aktien Typ O | DJ Global Titans 50 (RI) abzgl. Kosten
DWS Intervest | MSCI World
DE0009848010
20,18
1,72
–
16,13
16,68
-27,38
-10,46
19,20
5,02
-14,33
-20,57
DE0008474016
429,19
1,45
–
-5,21
6,24
-12,67
-9,99
19,37
-5,51
4,55
2.596,42
DWS Invest Global Equities LC | MSCI World
DWS Invest Responsibility LC | MSCI World (RI) ab 01.01.08
LU0145633003
223,77
1,64
–
2,30
25,44
-29,22
-11,30
27,90
3,03
4,55
13,09
LU0145638812
29,93
1,69
0,62
0,34
25,04
-29,17
-10,15
24,51
-0,58
7,43
-7,70
DWS Top 50 Welt | DJ Global Titans 50
DWS Top Dividende | MSCI World High Dividend Yield
DE0009769794
1.359,99
1,41
–
8,12
20,73
-25,63
-8,63
15,26
2,24
-5,86
60,41
DE0009848119
6.276,88
1,45
–
12,67
24,25
-27,29
-4,44
24,99
21,58
3,71
114,92
DWS Vermögensbildungsfonds I | MSCI World
DWS Zukunftsstrategie Aktien | MSCI World (RI) ab 01.11.08
DE0008476524
DE0009848077
5.331,79
78,49
1,43
0,87
–
–
4,88
1,40
18,78
14,42
-23,01
-28,57
-10,80
-16,50
20,13
29,93
2,76
-10,08
4,55
3,01
2.347,44
-6,47
usa
DWS Invest US Value Equities LC | S&P 500
DWS US Equities Typ O | S&P 500 ab 01.07.10
DWS US Growth | S&P 500
LU0145635552
61,24
1,76
–
6,21
27,80
-31,51
-15,43
14,53
-9,96
5,22
-17,68
DE0008490814
DE0008490897
42,18
148,73
1,74
1,46
–
–
5,53
9,82
33,11
31,01
-25,59
-25,39
-15,90
-16,08
14,92
21,53
1,03
9,48
-2,15
5,22
254,64
118,88
asien
DWS Emerging Asia | MSCI AC Far East ex Japan
DWS Invest Asian Small/Mid Cap LC | FTSE Asia Pacific Smallcap ex Japan (Euro)
LU0045554143
161,49
1,75
–
8,44
28,32
-26,98
-12,23
35,02
20,41
58,84
164,08
LU0236153390
228,65
1,75
2,67
14,38
46,49
-17,43
-24,20
48,45
55,66
50,81
56,34
-11,87
14,95
-36,76
-22,73
-3,57
-52,27
-30,07
-42,54
DWS Dividende Direkt 2014
DWS Global Growth | MSCI AC World (TP)
1
isin
DWS Invest Japanese Equities LC | TOPIX 100 (RI) ab 01.05.09
DWS Invest Top 50 Asia LC | zusammengesetzte Benchmark
LU0145651088
22,23
1,77
–
LU0145648290
321,94
1,67
–
2,83
25,73
-24,80
-1,19
27,65
22,63
26,75
72,10
DWS Japan Opportunities | TOPIX (RI) ab 01.02.11 (vorher MSCI Japan SMID 400)
DWS Top 50 Asien | zusammengesetzte Benchmark
DE0008490954
DE0009769760
88,01
2.032,66
1,43
1,45
–
–
-5,81
3,78
16,73
24,59
-16,14
-21,04
-18,18
-0,21
-20,27
26,11
-39,85
28,48
-41,18
26,75
-34,85
166,92
eMerGinG Markets
DWS Brazil | MSCI Brazil 10/40 (RI) (TP) ab 01.09.07
LU0239322612
260,24
2,05
–
3,18
39,11
-42,21
19,79
63,36
62,31
128,10
51,60
DWS India | MSCI India 10/40 (RI) ab 01.04.08 (vorher MSCI India)
DWS Invest Africa LC | S&P Africa 40 (NR)
LU0068770873
316,14
2,05
–
-8,82
41,09
-16,52
-10,23
49,62
44,24
77,06
732,99
LU0329759764
242,10
1,99
0,81
6,75
37,58
–
–
–
–
–
27,49
DWS Invest BRIC Plus LC | MSCI BRIC
DWS Invest Chinese Equities LC | MSCI China 10/40 (Euro)
LU0210301635
2.264,25
1,67
–
0,09
33,82
-39,76
19,26
40,79
35,47
66,63
107,62
LU0273157635
535,86
1,67
0,05
0,70
30,19
-10,96
5,75
–
–
–
57,19
DWS Lateinamerika | MSCI EM Latin America 10/40 (RI) ab 01.09.07
DWS Osteuropa | MSCI EM Europe 10/40
LU0055698269
66,06
1,75
–
1,68
44,74
-40,05
7,49
52,75
44,86
104,96
159,48
LU0062756647
588,05
1,75
–
14,98
49,67
-52,37
5,80
32,22
14,66
25,08
497,09
DWS Russia | MSCI Russia 10/40 (RI) ab 01.04.07 (vorher MSCI Russia Capped)
DWS Türkei | MSCI Turkey IMI Top 20 Group Entity 10-40 (RI) ab 01.04.11
LU0146864797
682,86
2,05
0,62
19,88
51,17
-74,02
26,00
21,19
-28,11
57,04
130,21
LU0209404259
100,39
2,05
2,16
-2,46
73,07
-29,93
-16,10
42,69
41,61
45,96
85,24
Angaben zur bisherigen wertentwicklung erlauben keine Prognosen für die zukunft.
28.06.11 07:46
PrODUKTe
2
% 06/06 bis
05/07
48,45 %
100
DWS INVEST ASIAN SMALL/MID CAP
Martin Fechtner geht davon aus, dass im laufenden Jahr koreanische small Caps
– 50
nehmen, die vom smartphone- und Tablet-PC-Boom profitieren können.
volumen
in Mio. euro
ter
Pf *
06/07 bis 06/08 bis 06/09 bis
05/08
05/09
05/10
– 24,20 % – 17,43 % 46,49 %
06/10 bis
05/11
14,38 %
06/07
06/09
06/10
bM
5 Jahre
seit
auflegung
0
bevorzugt hersteller von Automatisierungstechnik. Attraktiv findet er auch unter-
isin
35
50
aufgrund ihrer attraktiven Bewertungen vorn liegen werden. Der fondsmanager
DWS active
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
06/06
06/08
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
5
Jahre
branchen/theMen
DWS Biotech Typ O | NASDAQ Biotechnology ab 01.07.10
DE0009769976
213,82
1,70
0,33
7,96
29,99
-6,63
-15,92
6,70
17,55
26,26
12,62
DWS Energy Typ O | FTSE Global Energy (RI) ab 01.07.10
DE0008474131
55,04
1,54
–
15,95
-1,40
-35,03
-2,65
2,65
-25,78
23,10
382,30
DWS Financials Typ O | MSCI World Financials
DE0009769919
51,59
1,52
0,06
1,43
16,81
-38,34
-25,37
19,39
-34,90
-35,93
1,05
DWS Health Care Typ O | MSCI World Health Care ab 30.04.10
DE0009769851
181,54
1,74
–
7,14
30,41
-13,66
-22,15
10,11
3,40
6,53
79,40
DWS Invest Commodity Plus LC
LU0210303920
98,37
1,37
–
5,16
3,59
-27,16
14,64
-9,06
-17,27
–
-1,40
DWS Invest Global Agribusiness LC
LU0273158872
2.221,49
1,64
–
18,98
32,29
-34,07
2,42
–
–
–
23,43
DWS Invest Global Infrastructure LC | UBS Developed Infrastructure & Utilities
LU0329760770
204,32
1,70
2,97
10,62
34,23
-32,19
–
–
–
13,61
-3,83
DWS Invest Gold and Precious Metals Equities LC
LU0273159177
84,34
1,80
–
5,32
32,96
-2,68
10,39
–
–
–
48,19
DWS Invest New Resources LC
DWS Klimawandel
LU0237014641
203,26
1,65
–
10,29
4,78
-34,70
6,96
33,52
7,77
–
2,48
DE000DWS0DT1
187,47
1,46
–
-3,48
9,76
-35,34
-11,56
–
–
–
-32,10
DWS ZukunftsInvestitionen
DE0005152482
227,52
1,46
–
22,74
38,25
-38,55
-5,26
38,49
36,82
–
26,01
DWS Zukunftsressourcen
DE0005152466
576,10
1,45
–
9,76
5,43
-33,77
6,36
34,72
9,83
–
4,47
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
bM
5 Jahre
rentenfonDs | benchMark (bM)
isin
volumen
in Mio. euro
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
seit
auflegung
euro
DWS Covered Bond Fund | iBoxx € Covered (RI) ab 01.07.10
DE0008476532
503,85
0,70
–
-1,41
4,68
4,08
2,72
1,85
12,38
20,18
DWS Euro-Bonds (Long) | iBoxx € Overall 7-10Y ab 01.06.10 (v. REXP 6Y s. 1/02)
LU0044387529
171,13
0,80
–
-1,20
7,24
3,43
1,19
0,52
11,47
26,90
136,78
DWS Euro-Bonds (Medium) | zusammengesetzte Benchmark
LU0036319159
534,50
0,74
0,53
0,40
6,65
-1,28
-0,93
2,08
6,91
26,14
166,88
1.563,88
168,19
DWS Euroland Strategie (Renten)
DE0008474032
445,81
0,71
–
1,62
20,99
-8,45
1,63
1,05
15,59
–
DWS Invest Euro Bonds (Premium) LC | zusammengesetzte Benchmark
LU0254489874
328,85
1,03
–
-2,19
4,41
2,25
3,78
–
–
–
9,18
DWS Invest Euro Bonds (Short) LC | iBoxx € Overall 1-3Y (RI) ab 01.09.09
LU0145655824
594,08
0,69
–
0,28
3,31
5,06
2,55
1,95
13,80
19,68
28,85
12,56
DWS Invest Euro-Gov Bonds LC | iBoxx Sovereign Eurozone Overall
LU0145652052
242,97
0,61
–
-2,46
6,78
5,80
2,19
-0,04
20,32
34,02
DWS Rendite (Medium) | zusammengesetzte Benchmark
LU0310600951
164,51
0,75
–
0,37
6,94
10,62
–
–
–
–
21,41
DWS Rendite Roller 2Y
LU0310604607
164,94
0,69
–
0,32
1,60
4,81
–
–
–
–
8,96
DWS Rendite Roller 5Y
LU0310605679
87,53
0,74
–
-0,11
4,01
9,80
–
–
–
–
16,59
DWS Vermögensbildungsfonds R | iBoxx € Overall (RI) ab 01.02.10 (vorher REXP)
DE0008476516
797,62
0,71
–
-1,23
9,75
4,93
0,80
1,08
15,90
23,69
1.217,58
DWS Europa Strategie (Renten)
DE0009769778
459,33
0,85
0,27
0,90
9,34
-0,93
1,53
5,58
17,17
–
104,23
DWS Eurorenta | BarCap Pan-European Agg. ab 01.02.10 (v. Citigroup Europe WGBI)
LU0003549028
884,97
0,84
–
-3,03
12,99
-0,78
-0,87
4,32
12,43
24,32
311,47
euroPäische WährunGen
internationale WährunGen
DWS Global Strategie (Renten)
DE0005152490
56,31
0,82
0,15
1,66
10,35
-0,37
-0,27
6,18
18,36
–
17,72
DWS Global-Gov Bonds | BarCap Global Treasury (RI) ab 01.07.10
DE0008474081
107,35
0,78
–
-6,98
11,50
4,11
-1,77
-0,11
5,95
23,93
1.158,81
DWS Internationale Renten Typ O | JPM Global Govt. Bond Index abzgl. Kosten
DE0009769703
164,09
1,21
–
-6,82
18,23
8,58
-2,84
-3,24
12,46
19,56
125,38
DWS Inter-Renta | BarCap Global Aggregate ex Securitized ab 01.02.10
DE0008474040
771,27
0,83
–
-8,08
21,94
3,55
-4,91
-0,92
9,35
27,89
1.149,39
DWS Invest Global Inflation Strategy LC | Eurostat Eurozone HICP ex Tobacco Unrevised + 3% ab 01.02.09
LU0193194403
12,28
1,14
–
3,31
1,68
-10,45
2,10
2,09
-1,94
21,60
3,32
DWS Invest Income Strategy Credit LC
LU0236145453
29,24
1,20
0,27
2,23
4,33
1,31
3,44
1,60
13,55
–
13,79
eMerGinG Markets / hochZins-unternehMensanleihen
DWS Invest Emerging Markets Corporates A2 | JPM CEMBI ab 01.07.10
LU0273170737
98,27
1,33
0,22
10,89
-3,06
-6,84
4,14
–
–
–
8,77
DWS Euro-Corp High Yield | ML Euro BB-B Non-Financial Fixed & FRN HY Constr. (ab 01.12.09)
LU0045331781
183,23
1,15
0,74
15,64
34,19
-15,13
-10,06
8,55
28,58
39,81
95,17
DWS Europe Convergence Bonds
LU0107898420
104,26
1,41
–
9,83
65,27
-32,45
3,54
9,16
38,59
–
111,24
DWS High Income Bond Fund
DE0008490913
87,84
1,10
–
12,81
26,26
-7,32
-8,50
7,36
29,69
–
267,63
DWS Invest Diversified Fixed Income Strategy LD
LU0363465740
19,88
1,08
2,44
0,07
3,58
–
–
–
–
–
10,19
28.06.11 07:46
36
32
DWS active
% 06/06 bis
05/07
2,83 %
15
DWS FLOATING RATE NOTES
Christian reiter konzentriert sich auf »floaters« von Emittenten mit guter und sehr
0
der fonds von einem möglichen zinsanstieg profitieren.
fleXibel
DWS Sachwerte
DWS Bildungsfonds | zusammengesetzte Benchmark
ter
Pf *
06/10 bis
05/11
1,00 %
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
06/06
06/07
06/08
06/09
06/10
bM
5 Jahre
seit
auflegung
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
5
Jahre
DE000DWS0W32
456,68
1,39
–
2,48
–
–
–
–
–
–
7,67
DE0008474198
95,55
0,85
–
6,10
11,04
-13,07
-8,75
17,14
9,47
20,63
287,57
DWS Invest Multi Asset Allocation LC
LU0179218606
13,54
1,42
0,75
4,44
5,87
-28,61
-4,54
0,33
-24,4
–
-20,19
DWS Zürich Invest Global | zusammengesetzte Benchmark
DE0008490228
78,00
1,31
–
-5,52
10,03
-14,72
-5,05
6,43
-10,41
18,28
83,01
Genussscheine
DWS Euro Spezial
DE0009769711
81,57
0,85
–
12,10
38,32
-30,32
-17,00
2,25
-8,32
–
85,65
DWS Euro-Rendite-Plus | 1M EUR LIBID abzgl. Kosten ab 01.07.03 (BM Euro-Rendite-Plus)
DE0009763771
125,57
0,55
–
13,45
30,79
-29,17
-11,04
4,26
-2,53
9,45
52,79
DWS Inter Genuß
DE0008490988
255,78
0,85
–
15,18
31,45
-20,33
-14,14
2,11
5,76
–
134,52
WanDelanleihen
DWS Convertibles | ML Global 300 Convertible Index
DE0008474263
813,46
0,85
–
-2,31
16,79
-3,43
-2,79
12,44
20,42
25,01
391,91
DWS Invest Convertibles LC | ML Global 300 Convertible (hedged in EUR) ab 01.09.09
LU0179219752
1.816,86
1,34
–
8,13
19,41
-16,10
2,20
12,60
24,65
25,10
38,09
fonDs für Die altersvorsorGe
DWS Vorsorge AS (Dynamik)
DE0009769885
188,32
0,89
–
9,87
9,33
-28,56
-7,28
16,40
-7,39
–
123,57
DWS Vorsorge AS (Flex)
DE0009769893
83,47
0,89
–
9,82
9,06
-25,42
-6,81
17,90
-1,87
–
117,03
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
bM
5 Jahre
GelDMarkt-/GelDMarktnahe fonDs | benchMark (bM)
3
volumen
in Mio. euro
06/09 bis
05/10
0,30 %
5
Emittenten. Bei einer zinsduration von derzeit durchschnittlich einem Monat sollte
isin
06/08 bis
05/09
3,49 %
10
guter Bonität. Er legt wert auf eine breite Diversifikation bei Restlaufzeiten und
GeMischte fonDs | benchMark (bM)
06/07 bis
05/08
3,63 %
isin
volumen
in Mio. euro
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
seit
auflegung
euro
DWS Euro Reserve | 3M EUR LIBID ab 01.07.03
LU0011254512
196,36
0,60
–
0,82
0,80
1,18
2,48
2,97
8,51
14,02
DWS Floating Rate Notes
LU0034353002
247,77
0,37
–
1,00
0,30
3,49
3,63
2,83
11,71
–
95,24
DWS Geldmarkt Plus | 1M EUR LIBID ab 01.02.10 (BM Geldmarkt Plus)
DE0008474230
969,93
0,37
0,35
0,84
1,07
-2,79
2,71
3,26
5,06
10,70
50,78
usD
DWS (US Dollar) Reserve
LU0041580167
213,95
0,38
–
0,68
0,59
2,14
4,17
4,95
13,08
–
86,25
5
Jahre
bM
5 Jahre
absolute/total return fonDs | benchMark (bM)
isin
volumen
in Mio. euro
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
160,55
seit
auflegung
DWS Best Global FX Selection Plus
LU0282109148
4,48
1,53
–
-1,60
-0,16
1,07
5,71
–
–
–
5,60
DWS Funds Performance Strategy
LU0173891143
17,21
1,40
2,38
-5,38
6,45
-5,43
2,06
11,30
8,21
–
8,95
DWS Invest Alpha Opportunities LC
LU0298689307
38,20
1,28
–
-2,14
0,66
0,21
–
–
–
–
3,21
DWS Invest Alpha Strategy LC
LU0195139711
130,97
1,05
–
-1,46
2,94
0,97
2,84
8,32
14,09
–
16,74
DWS Invest Income Strategy Currency LC
LU0273151430
117,38
1,17
0,07
1,34
0,67
3,19
2,29
–
–
–
8,26
DWS Invest Income Strategy Plus LC
LU0179217541
182,78
1,11
0,33
2,41
3,27
-0,89
2,71
3,16
11,05
–
16,18
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
bM
5 Jahre
fonDs Mit kursGeWinnorientierunG | benchMark (bM)
isin
volumen
in Mio. euro
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
seit
auflegung
DWS Rendite Optima | 3M EUR LIBID ab 01.07.03
LU0069679222
747,09
0,39
–
0,82
0,28
3,24
3,54
2,80
11,10
14,02
48,50
DWS Rendite Optima Four Seasons | 3M EUR LIBID
LU0225880524
2.206,49
0,40
0,01
0,82
0,51
3,33
3,52
2,77
11,39
14,02
12,93
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
bM
5 Jahre
0,74
–
-0,43
3,53
11,92
19,13
–
ter
Pf *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
bM
5 Jahre
laufZeitfonDs
isin
DWS Rendite 2012
LU0205079857
DachfonDs
isin
volumen
in Mio. euro
21,57
volumen
in Mio. euro
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
3,19
0,06
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
seit
auflegung
18,46
seit
auflegung
DWS BestSelect Branchen
LU0107864448
109,44
1,25
–
1,06
8,04
-28,00
-16,03
18,96
-21,47
–
DWS PlusInvest (Balance)
DE0009769935
178,30
0,41
–
1,71
15,80
-30,69
-6,56
11,09
-15,26
–
2,77
DWS PlusInvest (Einkommen)
DE0009769927
56,28
0,52
–
0,25
11,19
-23,75
-3,04
5,63
-12,95
–
7,20
DWS PlusInvest (Wachstum)
DE0009769943
547,95
0,38
–
-1,94
6,23
-31,02
-9,18
17,75
-23,17
–
-16,09
-33,33
28.06.11 07:46
p r odukt e
GarantIefonds
ISIN
Volumen
in Mio. Euro
TER PF *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
DWS active
5
Jahre
BM
5 Jahre
37
seit
Auflegung
DWS FlexProfit 80
LU0241500114
161,48
0,94
–
1,47
3,72
-9,00
-5,03
7,17
-2,53
–
-4,44
DWS FlexProfit 85
LU0241499432
54,12
0,72
–
1,49
3,30
-6,53
-2,91
5,83
0,68
–
-1,01
DWS FlexProfit 90
LU0241499788
57,91
0,50
–
1,58
3,10
-4,18
-0,53
3,35
3,16
–
2,86
DWS Funds BRIC Rainbow
LU0239998890
17,50
0,50
–
2,00
11,73
-21,14
1,87
–
–
–
8,14
DWS Funds FlexWorld
LU0173890848
9,81
1,15
–
-1,55
1,93
-12,12
-14,78
15,07
-13,53
–
0,90
DWS Funds Performance Chance 2011
LU0188157704
16,33
1,15
–
1,13
4,33
-8,06
-8,39
11,38
-1,01
–
13,56
DWS Funds Performance Picker 2012
LU0209404333
121,19
1,15
–
2,50
8,36
-7,58
-11,29
14,42
4,18
–
14,17
DWS Funds Performance Rainbow 2013
LU0223468736
132,19
1,15
–
-0,57
5,56
3,70
-20,59
14,06
-1,43
–
-0,46
DWS Funds Zins Chance II 2011
LU0173891812
23,88
1,15
–
0,10
5,40
-0,13
-0,79
3,34
8,04
–
24,77
DWS Performance Select 2014
LU0216964394
182,62
0,90
–
-1,83
7,64
-7,60
-0,20
11,31
8,46
–
5,53
TER PF *
06/10 –
05/11
06/09 –
05/10
06/08 –
05/09
5
Jahre
BM
5 Jahre
StrukturIerte Fonds
ISIN
Volumen
in Mio. Euro
06/07 –
06/06 –
05/08
05/07
seit
Auflegung
Fonds für die Altersvorsorge
DWS FlexPension 2013
LU0174276526
233,28
1,14
–
-0,98
5,40
4,93
-8,63
6,67
7,03
–
20,86
LU0174293372
127,36
1,13
–
-0,98
6,95
3,58
-9,82
7,54
7,04
–
22,10
LU0174293612
485,94
1,11
–
-0,85
8,04
1,98
-11,01
8,19
5,88
–
21,57
LU0174293885
240,50
1,10
–
-0,83
8,78
0,61
-11,93
9,00
4,99
–
22,43
LU0174293968
142,36
1,08
–
-0,70
9,64
-1,01
-12,60
9,60
4,06
–
22,16
LU0174294008
168,17
1,05
–
-0,78
10,63
-2,84
-13,18
10,20
2,97
–
22,79
LU0191403426
145,37
1,04
–
-0,94
11,20
-4,57
-14,00
10,63
0,96
–
19,97
LU0216062512
127,66
1,03
–
-1,29
11,59
-5,33
-14,87
11,61
-0,02
–
8,32
LU0252287403
119,24
1,02
–
-1,43
12,67
-6,47
-16,61
–
–
–
-0,93
LU0290277143
105,36
1,01
–
-1,53
12,55
-7,82
–
–
–
–
-15,19
LU0361685794
996,90
0,99
–
-1,63
13,80
–
–
–
–
–
5,77
DWS FlexPension 2025 Sparplan
LU0207946749
42,63
0,93
–
-2,88
15,58
-13,90
-16,06
13,83
-7,50
–
8,92
Fonds mit Zertifikaten
DWS Bonus Aktiv
DE0005152458
94,77
1,39
–
11,63
8,93
-32,66
-8,28
22,68
-7,86
–
-9,09
DWS Diskont Aktiv
DE0005152383
61,02
1,42
–
1,84
10,22
-17,88
-1,47
9,41
-0,62
–
0,43
hinweise
Detaillierte Ausführungen zu den einzelnen Fonds finden sich in den Verkaufs
prospekten sowie den Jahres- und Halbjahresberichten. Die vorgenannten Verkaufsunterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos
bei Ihrem Finanzberater in den Geschäftsstellen der Deutschen Bank, der DWS
Investment GmbH, Mainzer Landstraße 178 –190, 60327 Frankfurt am Main,
oder der DWS Investment S. A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise. Alle Prozent
werte stellen die jeweilige Wertentwicklung des Fonds bis einschließlich
31. Mai 2011 (bei Wiederanlage von Ausschüttungen und ohne Berücksich
tigung von Ausgabeaufschlägen) dar – entsprechend BVI-Methode. Individuelle
Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind
in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung
negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Angaben zur bisherigen Wert
entwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft.
Es gibt vier DWS-Risikoklassen. RK3-Fonds: Aufgrund seiner Konzentration auf
wenige Branchen / Aktien eines Landes / Aufgrund der vom Fondsmanagement verwendeten speziellen Techniken weist der Fonds eine erhöhte Volatilität
auf, d. h., die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren
Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein.
RK4-Fonds: Aufgrund seiner Konzentration auf eine bzw. wenige Branchen /
Aktien eines Landes / Aufgrund der vom Fondsmanagement verwendeten
speziellen Techniken weist der Fonds eine deutlich erhöhte Volatilität auf, d. h.,
die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwan-
kungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. Der Fonds eignet sich daher nur für den erfahrenen Anleger, der mit den Chancen und Risiken
volatiler Anlagen vertraut und zudem in der Lage ist, vorübergehend hohe Verluste hinzunehmen.
*BVI-TER+PF: Gesamtkostenquote (BVI-Total-Expense-Ratio (TER)). Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne
Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. Bei Fonds mit Performance Fee
(PF) fiel zudem –aufgrund der Outperformance gegenüber der vorgegebenen Orientierungsgröße für den jeweiligen Fonds – im Geschäftsjahr eine
erfolgsabhängige Vergütung an. Zzgl. erfolgsbez. Vergütung aus Wertpapierleihe (in Rechenschaftsberichten ausgewiesen). 1)Die Fonds zielen auf die Erwirtschaftung einer attraktiven Nachsteuer-Rendite für in Deutschland ansässige Privatanleger ab. Andere Investoren
sollten die jeweilige steuerliche Handhabung von einem qualifizierten Berater klären lassen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der
gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Die steuerlichen Ergebnisse können deshalb nicht gewährleistet werden.
2)Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei diesem Investmentfonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen.
3)Bitte lesen Sie auch die Risikohinweise auf Seite 39.
ISIN-CODE: Die zunehmende Internationalisierung der Kapitalmärkte führte dazu, dass seit dem 22. April 2003 der neue zwölfstellige ISIN-Code, Inter
national Securities Identification Number, gilt. Sinn und Zweck dieses internationalen Codes ist, die Abwicklung im grenzüberschreitenden Handel zu
erleichtern. Sollte in der jeweiligen Darstellung nur eine Anteilklasse aufgeführt sein, ist zu beachten, dass der Fonds ggf. weitere Anteilklassen hat.
Fonds vs. BM (Benchmark), soweit vorhanden.
Benchmark: Als Benchmark bezeichnet man
wichtige Referenzwerte, die als Vergleich zu eigenen Investments oder für die Performance von
Investmentfonds verwendet werden.
PF = Performance Fee
Pl = Price Index
RI = Return Index
RK = Risikoklasse
TER= Total Expense Ratio
VV = Verwaltungsvergütung
TP = Theoretische Preise, d. h. um Kosten
bereinigt und bezogen auf vortägige
Preise
28.06.11 07:46
38
DWS active
zAhLEn, BITTE!
GeGenSäTZe
Finanzen
31,3 %
betrug 2008 die Abgabenquote Griechenlands
gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP).
157 %
werden wohl die Staatsschulden Griechenlands
37,8 %
betrug 2008 die Abgabenquote
in Deutschland.
87 %
dürften es in Deutschland werden.
gemessen am Bruttoinlandsprodukt (BIP) 2011
betragen.
21 959 €
beträgt das jährliche (nominale) BIP
pro Person in Griechenland.
34 553 €
in Deutschland.
Übrigens: 74 930
und 199
€
€
sind es in Norwegen
in Burundi.
gesundheit
40 %
der griechischen Bevölkerung
23 %
sind es in Deutschland.
rauchen täglich.
1906 €
investierten die Griechen im Schnitt
2567 €
gaben die Deutschen aus.
2007 in ihre Gesundheit.
80,2
Jahre
betrug 2009 die durchschnittliche Lebenserwartung
79,9
Jahre
waren es in Deutschland.
eines Neugeborenen in Griechenland bei gleich
bleibender aktueller Sterblichkeitsstruktur 1.
1) Wobei dahingestellt bleiben muss, inwieweit »Karteileichen« die
Statistik verfälschen – siehe Titelgeschichte Seiten 14 bis 19.
Quellen: OECD Statistics, Bundesministerium der Finanzen, Weltbank, IWF.
28.06.11 07:46
11 15:20
di s claimer
Impressum
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine
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Herausgeber, verantwortlich für die Inhalte
bezogen auf die dargestellten Produkte:
DWS Finanz-Service GmbH
60327 Frankfurt am Main
Kontakt: [email protected]
Chefredakteur: Mirko Münch
Redaktionsmanagement und konzeptionelle
Beratung: Diamant Kommunikation
Thomas Schumm und Willi Weber GbR
Mitarbeit in dieser Ausgabe:
Kathrin Mahr, Klaus-Dieter Müller, Erik Schul
Grafische Gestaltung: Michael Georgi
Lektorat: Rainer Weber
Verlag: Münchner Verlagsgruppe GmbH,
Christian Jund, Oliver Kuhn
Ansprechpartner: Sibyle Vogel,
Nymphenburger Str. 86, 80636 München
Druck: ADV SCHODER,
Augsburger Druck- und Verlagshaus,
Aindlinger Straße 17–19, 86167 Augsburg
Erscheinungsort: Frankfurt am Main
Quellenhinweise
Bildmaterial: corbis: S. 4, 12; Dirk Eusterbrock:
S. 10; DWS Investment GmbH: S. 3, 8, 9, 11, 16,
19, 25, 34, 35, 36; fotofinder/Xinhua: S. 13;
fotolia: S. 6, 38; GettyImages: S. 4, 6, 13, 20, 24,
26, 28, 32; istockphoto: S. 8, 30, 31, 33, 38;
Mauritius Images: S. 1, 14; photocase/towel:
S. 22; picture alliance/(c) epa: S. 18
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Luxemburg angesprochen, ohne dass jeweils
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einen Fonds der DWS Investment GmbH oder
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Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben
stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben
lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale der Fonds. Die
vollständigen Angaben zu den Fonds sind den
vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekten, ergänzt durch den jeweiligen letzten
geprüften Jahresbericht und den jeweiligen
Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren
Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu
entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein
verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in
elektronischer oder gedruckter Form kostenlos
bei Ihrem Berater, der DWS Investment GmbH,
Mainzer Landstraße 178 –190, 60327 Frankfurt
am Main und, sofern es sich um Luxemburger
Fonds handelt, bei der DWS Investment S. A.,
2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxemburg erhältlich. Die Ausführungen gehen von
unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechtsund Steuerlage aus. Durch Gesetzesänderungen
kann sich diese Beurteilung jederzeit kurzfristig
und ggf. rückwirkend ändern.
Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die
ohne vorherige Ankündigung geändert werden
kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen
Daten von Dritten stammen, übernimmt DWS Investments für die Richtigkeit, Vollständigkeit und
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die Investmentanteile erwerben wollen, halten
oder eine Verfügung im Hinblick auf Investment
anteile beabsichtigen, wird daher empfohlen, sich
von einem Angehörigen der steuerberatenden
Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen
des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerungen
der in dieser Unterlage beschriebenen Investmentanteile beraten zu lassen.
Berechnung der Wertentwicklung nach BVIMethode, d. h. ohne Berücksichtigung des
Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie
beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in den Darstellungen nicht
berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit
sind kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung.
Nähere steuerliche Informationen und ausführliche Risikohinweise enthalten der vereinfachte
und der vollständige Verkaufsprospekt.
Die ausgegebenen Anteile der Fonds dürfen nur
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Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist.
So dürfen die Anteile der Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von
US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen
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Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses
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DWS active
39
pekt. Dieser ist kostenfrei bei Ihrem Berater oder
bei der DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbH, Anlegerservice Closed End Funds
(CEF), Alfred-Herrhausen-Allee 16 – 24,
65760 Eschborn, [email protected]
erhältlich.
Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle
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wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann.
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erkennbar von Dritten stammen (z. B. bei
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übernommen.
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Ergebnisse geschlossen werden.
Das Beteiligungsangebot richtet sich an Anleger,
die in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig
sind.
Dem Verkaufsprospekt ist zu entnehmen, inwieweit der Vertrieb des Produktes unzulässig
oder eingeschränkt ist (z. B. Beschränkungen für
bestimmte Rechtsordnungen oder ausländische
Personen). Er enthält auch nähere steuerliche
Informationen.
Risikohinweise
Für Fonds der DWS-Risikoklasse 3 gilt:
Der Teilfonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung / der vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte Volatilität auf, d. h.,
die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer
Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten
oder nach oben unterworfen sein.
Für Fonds der DWS-Risikoklasse 4 gilt:
Der Teilfonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung / der vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine deutlich erhöhte Volatilität
auf, d. h., die Anteilpreise können auch innerhalb
kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen
nach unten oder nach oben unterworfen sein.
Der Fonds eignet sich daher nur für den erfahrenen Anleger, der mit den Chancen und Risiken
volatiler Anlagen vertraut und zudem in der Lage
ist, vorübergehend hohe Verluste hinzunehmen.
Weitere Fonds, die eine erhöhte Volatilität aufweisen, sind in Bezug auf die Volatilität den oben
genannten Hinweisen zugeordnet. Diese Hinweise gelten daher entsprechend für diese Fonds.
DWS active wurde redaktionell am
17. Juni 2011 abgeschlossen.
Hinweis auf DWS ACCESS Wohnen 2:
© DWS Finanz-Service GmbH, 2011. Bei diesem
Dokument handelt es sich um eine unverbindliche Kurzinformation, die kein öffentliches Angebot für eine Beteiligung an dem darin genannten
geschlossenen Fonds darstellt. Die in diesem
Dokument enthaltenen Angaben stellen keine
Anlageberatung bzw. Empfehlung dar, sondern
geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung der beschriebenen unternehmerischen Beteiligung.
Weitere Informationen, insbesondere zur Struktur und den Risiken, enthält der Verkaufspros-
29.06.11 15:59
Werbemitteilung
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zu aufregend. Gibt’s da nicht eine goldene Mitte?“
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Dividendenrendite auch ein attraktives Dividendenwachstum sowie eine angemessene Ausschüttungsquote
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016 90202 10 . Stand 07/2011
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1,450 % zzgl. 0,085 % erfolgsbez. Vergütung aus Wertpapierleihe-Erträgen. Das Sondervermögen weist aufgrund seiner Zusammensetzung/der vom Fondsmanagement verwendeten Techniken eine erhöhte
Volatilität auf, d.h., die Anteilspreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume stärkeren Schwankungen nach unten oder nach oben unterworfen sein. © (2011) Morningstar Inc. Stand: 31.05.2011.
Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen 1. sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; 2. dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden;
und 3. deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der
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