Folheto

Seminário
Liquidity Theory
of Asset Prices
Lisboa, 22 : Junho : 2006
Pe s t a n a Pa l a c e H o t e l & N a t i o n a l M o n u m e n t
Rua Jau, 54, 1300-314 LISBOA
Instituto de Formação Bancária
IFB – The Portuguese Bank Training Institute
Associação Portuguesa de Bancos
INSTITUTO MERCADO DE CAPITAIS
Pertinência
A preparação técnica dos elementos que, a vários níveis profissionais,
são habitualmente chamados a fazer escolhas de investimento nas
instituições, tem-se baseado num conjunto de paradigmas em que a
Hipótese da Eficiência dos Mercados se tem colocado como central.
Mas, apesar de essa Hipótese não poder ser negada numa análise
retrospectiva do comportamento dos preços dos activos financeiros,
constata-se a sua insuficiência para efeitos de aconselhamento nos
difíceis momentos de ajustamento na composição da carteira de títulos
de um banco ou de investimento de um novo volume de poupanças
recebidas para gestão.
De facto, as experiências de muitos destes decisores sugere que há
forças adicionais, muito reais, que no terreno perturbam a lógica
daquela Hipótese e que, por isso mesmo, não podem deixar de ser tidas
em conta nessas escolhas. Quando interrogados do que sentem falta,
muitos respondem “psychology and liquidity”, esta entendida no
sentido da liquidez monetária dos mercados.
Os Professores Gordon Pepper e Michael Oliver reúnem uma
combinação muito particular de experiências, tanto de bolsa (o
primeiro) como académica (o segundo), que muito podem ajudar a
organizar as ideias sobre as realidades empíricas que efectivamente
condicionam aquelas decisões de investimento. Ambos conseguiram já
acumular uma extensa experiência de condução de seminários deste
tipo nos centros financeiros de Londres e de Edimburgo, e acabam de
publicar um livro sobre o assunto, intitulado Liquidity Theory of Asset
Prices.
O protocolo recentemente assinado entre a Euronext Lisbon (que
integra o Instituto Mercado de Capitais) e o IFB – Instituto de Formação
Bancária, tornou possível a realização deste seminário com a
participação da Lombard Street Research, conhecida firma londrina de
análise especializada.
Objectivos
Este Seminário visa proporcionar aos participantes a possibilidade de
analisar os modelos e as realidades empíricas que influenciam e
condicionam a Eficiência dos Mercados.
Destinatários
Profissionais que exerçam actividade directa ou indirectamente ligada
aos Mercados Financeiros.
Oradores
Gordon Pepper
Teve uma longa e bem sucedida
carreira na City de Londres.
Durante os anos setenta e oitenta
foi frequentemente considerado
como o equivalente no Reino
Unido ao Dr. Henry Kaufman (EUA). Em 1960 juntou-se
à equipa da corretora W. Greenwell & Co. e foi o fundador daquilo que seria o embrião das principais empresas
mundiais de consultoria financeira na área obrigacionista. Tornou-se senior partner da Greenwell e posteriormente chairman da Greenwell Montagu.
Gordon Pepper deixou a City em 1989 para se dedicar à
actividade académica como professor na City University
Business School (actualmente Sir John Cass Business
School). Para além disso, tem desenvolvido funções
como consultor na área monetária de vários ministros
das finanças britânicos e da Senhora Margaret Tatcher.
As suas publicações incluem os livros Money Credit and
Asset Prices (1994), Inside Thatcher's Monetarist
Revolution (1998) e, em co-autoria com Michael Oliver,
Monetarism Under Thatcher (2000).
Michael J. Oliver
É professor de história económica e possui uma experiência de 15
anos na área académica, no sector
financeiro e na área de TI.
Trabalhou e viajou intensamente
por todo o Reino Unido, Europa e EUA, colaborando
com um conjunto alargado de organizações académicas,
industriais e comerciais. Michael Oliver tem uma sólida
reputação como um dos melhores professores de
política monetária, regimes cambiais e em mercados e
instituições financeiras. É, ainda, autor de inúmeros
livros e artigos. A sua actividade profissional permitiu-lhe o contacto com antigos primeiros-ministros,
responsáveis de topo do HM Treasury, o Bank of
England, consultores na área económica e economistas.
Programa
08h15 – 09h30
Sessão 1: O Modelo da LTAP – Parte I
! Introdução
! A Moderna Teoria da Gestão de Carteiras
e a Hipótese da Eficiência dos Mercados
! Tipos de Negociadores em Valores
Mobiliários
! Transacções Persistentes por Liquidez
! Expectativas Extrapolativas
11h00 – 12h00
Sessão 4: O Modelo da LTAP – Parte III
! Criação da Moeda Legal
! Criação da Base Monetária Escritural e as
Contrapartidas da Criação Monetária
! Análise Técnica e Grupos de Investidores
! Abordagem Intuitiva ao Estabelecimento
dos Preços dos Activos
! Formas de Análise
09h30 – 09h45
Pausa para café
12h00 – 13h30
Pausa para almoço
09h45 – 10h15
Sessão 2: O Modelo da LTAP – Parte II
! Papel das Transacções por Liquidez
! Alterações Cíclicas Associadas aos Ciclos
Económicos
! Alterações na Procura de Moeda por
Motivo de "Especulação"
13h30 – 14h15
Sessão 5: Exemplos Práticos
14h15 – 15h15
Sessão 6: Dados Estatísticos
15h15 – 15h30
Pausa para café
15h30 – 16h00
Sessão 7: Situação Actual nos Mercados
Mundiais e no Mercado Português
10h15 – 11h00
Sessão 3: "Bolhas" Financeiras e
Deflação do Endividamento
! "Bolhas" Financeiras
! Deflação e Dívida
! Deflação e Dívida, Experiência Prática
As intervenções serão em inglês. Não será disponibilizado sistema de tradução simultânea.
Os primeiros 25 inscritos receberão o livro recentemente publicado pelos oradores: "Liquidity of Asset Prices".
Para inscrições e outras informações:
Instituto de Formação Bancária
IFB – The Portuguese Bank Training Institute
Ana Margarida Soromenho
Av. 5 de Outubro, 164, 1069-198 Lisboa, PORTUGAL
Tel.: (+351) 217 916 274
Fax: (+351) 217 977 732
www.ifb.pt
e-mail: [email protected]
003_0008_V01
Associação Portuguesa de Bancos
Seminar
Liquidity Theory
of Asset Prices
Lisbon, 22 : June : 2006
Pe s t a n a Pa l a c e H o t e l & N a t i o n a l M o n u m e n t
Rua Jau, 54, 1300-314 LISBOA
Instituto de Formação Bancária
IFB – The Portuguese Bank Training Institute
Associação Portuguesa de Bancos
INSTITUTO MERCADO DE CAPITAIS
Relevance
The preparation of people at different professional levels who are often
called upon to make investment decisions at their institutions has been
based on a series of paradigms. The Efficient Market Hypothesis has
been central to these. However, although this Hypothesis cannot be
denied in a retrospective analysis of behaviour of financial asset prices, it
is insufficient for advising at difficult times of adjustment in a bank's
security portfolio or investment of new savings received for
management.
In fact, the experiences of many of these decision makers suggest that
there are very real additional forces that upset the logic of the hypothesis
and must therefore be taken into account in these choices. When asked
what they lack, many answer “psychology and liquidity”, the latter
meaning monetary liquidity of the markets.
Gordon Pepper and Dr. Michael Oliver have a very particular
combination of experience, the former in the stock market and the
latter in academia, that can do a lot to help organise ideas on the
empirical realities conditioning these investment decisions. Both have
accumulated vast experience in conducting seminars of this kind at the
financial centres of London and Edinburgh and they have just published a
book entitled, The Liquidity Theory of Asset Prices.
Speakers
Gordon Pepper
Gordon Pepper CBE, MA, FIA,
FSIP had a long and successful
career in the City of London. During the 1970s and
1980s he was often described as the UK equivalent of
Dr Henry Kaufman in the US. He joined the
stockbrokers W. Greenwell & Co. in 1960 and was the
joint founder of what arguably became one of the
leading bond-advisory businesses in the world. He
became joint senior partner of Greenwell and then
chairman of Greenwell Montagu. Gordon left the City in
1989 and became a professor at the City University
Business School (now the Sir John Cass Business
School). Gordon has been an adviser on monetary
issues to several Chancellors of the Exchequer
(ministers of finance) as well as to Margaret Thatcher.
His numerous publications include Money Credit and
Asset Prices (1994), Inside Thatcher's Monetarist
Revolution (1998) and, jointly with Michael Oliver,
Monetarism Under Thatcher (2000).
Under a recent agreement between Euronext Lisbon (which includes
the Capital Market Institute) and the IFB – the Portuguese Bank Training
Institute, it is possible to count with the well-known London specialised
analysis firm Lombard Street Research to run this seminar.
Michael J. Oliver
Goals
This Seminar aims to allow the participants the possibility to analyse the
models and realities which influence and constrain the Markets
Efficiency.
Targets
All the professionals working in areas closely or directely connected
with the Financial Markets.
Michael J. Oliver is a professor of
economic history with 15 years'
experience of working in higher
education, the financial services industry and the IT
sector. He has worked and travelled extensively in the
UK, Europe and the USA in a wide variety of academic,
commercial and industrial organisations. He is a
recognised authority in teaching on monetary policy,
exchange-rate regimes and financial markets and
institutions; he is also the author of numerous books and
articles. His work has put him into contact with former
prime ministers, senior officials in HM Treasury, the
Bank of England, economic advisers and economists.
Programme
08:15 – 09:30
Session 1: The LTAP Model – Part I
! Introduction
! Modern Theory of Portfolio Management
and the Efficient Market Hypothesis
! Types of Securities Traders
! Persistent Liquidity Trades
! Extrapolative Expectations
11:00 – 12:00
Session 4: The LTAP Model – Part III
! Creation of Printing Press Money
! Creation of Fountain-pen Money and the
Counterparts of Broad Money
! Technical Analysis and Crowds
! The Intuitive Approach to Asset Prices
! Forms of Analysis
09:30 – 09:45
Coffee break
12:00 – 13:30
Lunch break
09:45 – 10:15
Session 2: The LTAP Model – Part II
! Discounting Liquidity Transactions
! Cyclical Changes Associated with
Economic Cycles
! Shifts in the Savings Demand for Money
13:30 – 14:15
Session 5: Practical Examples
14:15 – 15:15
Session 6: Statistics
15:15 – 15:30
Coffee break
Session 3: Financial Bubbles and Debt
Deflation
! Financial Bubbles
! Deflation and Debt
! Deflation and Debt, Practical Experience
15:30 – 16:00
Session 7: The Situation in World
Markets and the Portuguese Marker
10:15 – 11:00
The seminar will be in English and there will be no simultaneous interpretation.
The book "Liquidity of Asset Prices" recently published by the speakers, will be delivery free of charge to the first
25 registration.
Registration and further information:
Instituto de Formação Bancária
IFB – The Portuguese Bank Training Institute
Associação Portuguesa de Bancos
Ana Margarida Soromenho
Av. 5 de Outubro, 164, 1069-198 Lisboa, PORTUGAL
Tel.: (+351) 217 916 274
Fax: (+351) 217 977 732
www.ifb.pt
e-mail: [email protected]