Relatório Mensal

Mirae Asset Global Investimentos (Brasil)
Relatório Mensal
Agosto 2013
Especialista em
Mercados
Emergentes
Desempenho dos Mercados
O cenário da economia brasileira em agosto não trouxe grandes novidades. O panorama de deterioração observado ao
longo dos dois últimos meses não ganhou força durante o mês. De qualquer forma, o sentimento econômico não registrou
uma melhora expressiva ainda que o lado político pareça ter registrado uma sensível melhora. Depois da forte queda
registrada na popularidade da presidente Dilma logo em seguida às manifestações, as pesquisas divulgadas ao longo do
mês de agosto apontaram para um aumento dos que consideram o governo atual entre bom e ótimo. A recente
recuperação da popularidade da presidente não muda o novo cenário político, no entanto, traz um alívio de curto prazo.
Alguns fatores econômicos podem ter ajudado para essa melhora de curto prazo da popularidade da presidente. Dentre
eles, podemos destacar a queda recente da inflação. O IPCA que vinha em trajetória de desaceleração apresentou uma
intensificação, em especial por conta da desaceleração dos preços dos alimentos e administrados. Vale ressaltar que estes
últimos foram influenciados por conta da queda nas tarifas dos ônibus municipais observadas em diversas capitais após os
protestos de junho e julho.
Além dos dados de inflação, vale ressaltar a divulgação do PIB do segundo trimestre. De fato, a economia brasileira
registrou um crescimento acelerado, com o trimestre anualizado crescendo no ritmo de 6%. Tal nível não só se mostrou
elevado, como acima das expectativas de mercado. Ainda que esse indicador tenha apresentado um desempenho positivo
no segundo trimestre, uma parcela relevante dos riscos recentes da economia brasileira ainda não tinham sido observados.
Desta forma, no cenário atual a sustentabilidade deste patamar de crescimento não se mostra muito provável. Ainda em
termos desse ritmo de atividade mais lento, vale ressaltar que o Banco Central Brasileiro (BCB) prosseguiu em seu
processo de retirada de liquidez da economia. Assim, o cenário de cautela deve prevalecer para a atividade econômica
nacional, ao mesmo tempo em que a economia passa por um momento de crise de confiança, as condições monetárias
ficam mais restritas e o cenário político nacional prossegue nebuloso.
O cenário internacional durante o mês de agosto seguiu com perspectivas positivas para atividade econômica. Se nos
meses anteriores, a melhora de cenário internacional se mantinha relacionada à economia norte-americana, em agosto,
ficou mais claro um cenário de recuperação econômica na Europa também. O panorama referente à provável diminuição da
injeção de liquidez proporcionada pela autoridade monetária norte-americana (Federal Reserve) prossegue e novos
desdobramentos devem ser observados já em setembro. Ao passo que as economias emergentes, em especial a economia
chinesa, já deram novos sinais de melhora na atividade econômica. Alguns indicadores, que demoravam a apresentar uma
recuperação consistente, exibiram tal trajetória no mês de agosto. Ainda no front internacional, vale uma menção ao cenário
geopolítico, dada a elevada possibilidade de um ataque à Síria promovido pelos EUA. Se efetivado, resultaria em um viés
negativo para a atividade econômica mundial.
O ambiente econômico global de ampla liquidez deve registrar uma diminuição no médio prazo em meio a um cenário de
elevação da volatilidade. Se antes perdurava uma expectativa de valorização das moedas emergentes, no atual cenário
não esperamos que tal movimento continue. O cenário de cautela continua para mundo emergente, em especial para os
menos preparados para o aumento de volatilidade.
Especialista em Mercados Emergentes
Estratégias de Investimento
Estratégia Ações Dividendos
Mirae Asset Discovery Ações Dividendos
Agosto foi um mês de recuperação para a Bovespa, o índice acionário subiu 3,68%, com destaque para Commodities
(Mineração e Siderurgia) em detrimento ao setor de Consumo Discricionário, que compreende os setores de Varejo e
Construção Civil, setores aos quais estamos bastante alocados e foram a grande razão para o retorno negativo do fundo
frente ao índice Ibovespa este mês.
O cenário interno continua bastante conturbado e aliado a isto estamos na iminência de uma guerra na Síria, que pode trazer
consequências graves à debilitada recuperação da economia brasileira. Sendo assim continuamos adotando uma carteira
mais seletiva e defensiva para riscos de calda que podem assolar o mercado financeiro nos próximos dias.
Estratégia Multimercado Multiestratégia
Mirae Asset Global Multi Strategy Multimercado
Nossas alocações de risco continuam reduzidas, e ao longo do mês agosto zeramos nosso portfólio de ações contra o índice
Ibovespa e nossa alocação no fundo de Dividendos, também contra o índico Ibovespa. Nossa decisão foi em função da
posição técnica do aluguel de fundo de índice (ETF) BOVA11. O aluguel atualmente se encontra na casa dos 25% e o índice
futuro com 1200 pontos abaixo do índice Ibovespa spot (à vista), o que inviabiliza este tipo de estratégia.
O cenário externo continuará a ditar os próximos passos de nossa economia, entretanto com um detalhe a mais dado a
iminência de guerra na Síria.
Estratégia Multimercado Long & Short
Mirae Asset Long & Short Multimercado
Nossas alocações de risco foram reduzidas, e ao longo do mês agosto zeramos nossa estratégia Double Alpha, assim como
no fundo multimercado, em função da posição técnica do aluguel de ETF BOVA11, que se encontra na casa dos 25% e a
diferença entre o índice futuro e à vista com 1200 pontos, inviabilizando este tipo de estratégia.
A estratégia de pares foi ligeiramente negativa, com destaque negativo para os pares fundamentalistas que sofreram com
Vivo contra TIM e Raia Drogasil contra Hypermarcas.
De forma geral, seguimos com cautela em relação ao cenário externo continua bastante conturbado, entretanto este mês de
setembro será um pouco mais tensa devido às preocupações de uma possível guerra na Síria.
Estratégia IMA-B
Mirae Asset IMA-B Renda Fixa
No mês de agosto, a volatilidade dos mercados permaneceu elevada devido aos mesmos fatores que afetaram a
performance do índice IMA-B nos três meses anteriores. A expectativa da redução da liquidez por parte do Banco Central
Americano e as dúvidas sobre a extensão do ciclo de aperto monetário que está sendo implementado pelo Banco Central
Brasileiro, vêm sendo os principais fatores causadores de aversão a risco nos mercados emergentes e de incerteza aos
investidores. Movimentos antagônicos de atividade e perspectiva de repasse cambial na inflação têm deixado os
participantes do mercado com dúvidas sobre os próximos passos da política monetária. Neste cenário, o índice IMA-B
obteve retorno de -2,61%, enquanto o FI Mirae IMA-B fechou o mês com rentabilidade de -2,77%.
A volatilidade deverá permanecer elevada, razão pela qual este tipo de aplicação se torna mais adequada para horizonte de
investimentos mais longos. Acreditamos que o fundo deverá obter resultados favoráveis já que a taxa de juros real do Brasil
permanece sendo uma das mais altas do mundo, não refletindo a solidez do País diante de economias semelhantes ou até
mesmo de países avançados.
Especialista em Mercados Emergentes
Desempenho dos Fundos – Agosto/2013
Patr. Líquido (R$ MM)
Rentabilidade (%)
12
Médio ult.
Mês
2013
Meses
Mirae Asset Discovery Ações Dividendos FIA1
-2,13%
-8,31%
1,00%
-2,99% 16,67% 120,40%
168,47%
Fundo x Ibovespa (Diferença)
-5,81%
9,64% 13,36% 12,01% 15,12% 15,63% 37,74%
143,28%
Fundo
2012
19,41%
2011*
2010*
2009* Desde o Início Data de Início 30/ago
12 Meses
Estratégia: Dividendos
17/12/2008
6,212
Patr. Líquido (R$ MM)
Rentabilidade (%)
12
Fundo
7,798
Mês
2013
Meses
2012
2011*
2010*
-0,03%
-0,13%
3,30%
10,39%
9,74%
4,05%
-
25,88%
-
-
45,61% 124,00% 94,44% 93,19%
-
79,88%
-0,50%
3,13%
2009* Desde o Início Data de Início 30/ago
Médio 12
Meses
Estratégia: Multimercado Multiestratégia
Mirae Asset Multimercado Multi Strategy FICFIM2
Retorno (%CDI)
30/7/2010
61,813
60,468
1/6/2011
9,253
9,062
Estratégia: Long & Short Direcional
Mirae Asset Long & Short FICFIM3
Retorno (%CDI)
-
6,46%
5,84%
-
-
19,44%
64,03% 89,37% 112,04% 86,41%
-
-
91,08%
Fundo
9,43%
Patr. Líquido (R$ MM)
Rentabilidade (%)
12
Mês
2013
Meses
2012
2011*
2010*
2009* Desde o Início Data de Início 30/ago
Médio 12
Meses
Estratégia: Renda Fixa - Inflação
Mirae Asset IMA-B FI RF4
-2,77%
-9,18% -2,02%
27,40% 11,82%
-
-
29,37%
Fundo x IMA-B (Diferença)
-0,15%
-0,12% -0,13%
0,72%
-
-
1,45%
0,78%
30/6/2011
12,858
50,829
Rentabilidade (%)
12
Benchmarks
IBOVESPA Fechamento
Mês
3,68%
Meses
2012
-17,96% -12,36%
7,40%
-18,11% 1,04%
82,66%
8,41%
10,31% 9,75%
9,88%
2013
CDI
0,69%
4,88%
IMA-B
-2,61%
-9,06% -1,89%
7,23%
2011*
2010*
2009*
26,68% 15,11% 17,04% 18,95%
A Mirae Asset Global Investimentos (Brasil) não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimento ou qualquer outro ativo financeiro. As
informações contidas neste material não constituem uma oferta ou recomendação para compra ou venda de quotas de qualquer fundo de investimento,
nem deve servir como base para tomada de decisões de investimento ou de quaisquer outros valores mobiliários. Fundos de investimento não contam
com a garantia da instituição administradora, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ou do FGC - Fundo Garantidor de Créditos.
Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Antes de investir os seus recursos, é recomendada a leitura cuidadosa do Prospecto e do
Regulamento do Fundo. Estes fundos poderão apresentar perdas de capital investido em decorrência da sua política de investimento. A rentabilidade
divulgada é liquida da taxa de administração e performance porém não é líquida de impostos. Para os fundos: 1 e 4: Estes fundos utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de
sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Para os fundos: 2 e 3: Estes fundos
utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais
para seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar seus recursos adicionais. Para os fundos: 1, 2, e 3 :
Estes fundos podem estar expostos a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, com os riscos daí recorrentes. 1. Mirae Asset Discovery Ações Dividendos
FIA: Tx. Adm.: 2% (Tx. Mín. 2%aa. e Tx. Máx. 3%aa); Tx. Perf.: 20% s/ ibov;. Cotiz. e Pagto.: Aplic.: D+1 / Resg. D+1 / D+4; PL Méd. últ.12m: R$ 7,79 MM 2. Mirae Asset Global Multi Strategy
FIC: Tx. Adm.: 1,5% (Tx. Mín. 1,5%aa. E Tx. Máx. 1,75%aa); Tx. Perf.: 20% s/ CDI; Cotiz. e Pagto.: Aplic.: D+0 / Resg. D+3 / D+4; PL Méd. últ.12m: R$ 60,46 MM 3. Mirae Asset Long&Short
FICFI Multimercado: Tx. Adm.: 1,5 % (Tx. Mín. 1,5%aa. e Tx. Máx. 1,75%aa); Tx. Perf.: 20% s/ CDI; Cotiz. e Pagto.: Aplic.: D+1 / Resg. D+1 / D+4; PL Méd. últ. 12m: R$ 9,06 MM 4. Mirae
Asset IMA-B FI Renda Fixa: Tx. Adm.: 0,3% (Tx. Mín. 0,3%aa. e Tx. Máx. 0,5%aa); Cotiz. e Pagto.: Aplic.: D+0 / Resg. D+0 / D+1; PL Méd. últ. 12m: R$ 50,83 MM; Público Alvo para todos os
fundos: Investidores em geral. A rentabilidade divulgada é liquida da taxa de administração e performance porém não é líquida de impostos. Para contatar o Administrador/Distribuidor Legal
ligue para BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A - Serviço de Atendimento ao Cliente (SAC): [email protected] ou através dos telefones (021) 3219-2600 ou (011) 3050-8010.
Ouvidoria: [email protected] ou através do telefone 0800 725 3219. * Em 25/07/2013 o fundo Mirae Asset Discovery Ações Dividendos FIA incorporou os fundos Mirae Asset
Discovery Equity Focus Multim. FI e Mirae Asset Discovery Equity Focus II FIA.