Anuário 2006 - Cias Brasil

Transcrição

Editorial
Editorial
A economia e as companhias abertas
The Brazilian Economy and the Public Companies
Alfried Plöger (*)
E
m 2005, a Abrasca lançou, em concorrido evento
na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), a versão
inaugural do Anuário Estatístico das Companhias
Abertas, que foi amplamente distribuído, interna e
externamente, para o público interessado no mercado de
capitais brasileiro.
Para nós, da Abrasca, a edição e a distribuição do
Anuário constituem um serviço relevante que prestamos
ao público e aos associados, ressaltando-lhes o elevado valor
da participação das companhias abertas na economia.
Naquela ocasião, o mercado de capitais experimentava
um animador progresso, que iniciara no ano anterior de 2004.
Assim é que já existia a esperança, baseada nos números até
modestos, mas consistentes, de
que o mercado de capitais poderia
estar dando os primeiros passos
para assumir o lugar que sempre
achamos que lhe cabia, ou seja,
de fonte de recursos estáveis para
as empresas brasileiras.
Ao mesmo tempo, o crescimento no número de emissões
contribuía, nitidamente, para
elevar o nível de qualidade dos
lançamentos e para levar as
empresas a ter maiores preocupações com o público investidor.
Em outras palavras, verificamos
que, sob pressão da demanda do
mercado, melhores práticas de
governança corporativa foram
empregadas, melhorando o nível
de confiabilidade aos olhos dos
investidores.
For us at Abrasca, publishing and distributing this
Annual is an important service that we render to the
public and the members of this Association,
underscoring the importance of the economic
role played by public companies
in Brazil.
“A segunda edição
do Anuário mostra,
como numa fotografia
de corpo inteiro,
por que as companhias
abertas brasileiras são
consideradas o setor mais
dinâmico da economia.”
“The second edition
of this Annual
explains why
public companies
are rated
as the most dynamic
segment of the
Brazilian economy.”
As indicações são de que, em 2006, os lançamentos
vão superar os resultados de anos anteriores, embora ainda
4
In 2005, the Brazilian Public Companies
Association (Abrasca) launched its first Public
Company Statistics Annual, at a well-attended event
hosted by the São Paulo Stock Exchange (Bovespa).
This publication was widely distributed to local
and international readers interested in Brazil’s
capital market, which had been thriving since the
previous year.
This modest but persistent
progress prompts hopes that
Brazil’s capital market may be
taking the first steps towards
the position that we have always
believed it deserves, providing
a steady flow of funding for
Brazilian enterprises.
At the same time, the rise
in the number of IPOs is clearly
upgrading the quality of the
launches, forcing companies to
pay closer attention to the
investor public. In other words,
market pressures are prompting
wider use of good corporate
governance practices and
enhancing reliability, in the
view of the investors.
In 2006, new listings seem
likely to outstrip the figures for
previous years, although it is still too early to affirm
that Brazil capital market is fully consolidated.
Editorial
Editorial
seja prematuro afirmar que o mercado de capitais, enfim,
esteja consolidado.
Não obstante, é forçoso reconhecer que, aproveitandose do momento favorável por que passa a economia dentro
e, principalmente, fora do país, ele mostra claramente sua
potencialidade.
Em 2005, cerca de R$ 70 bilhões irrigaram as
empresas com a colocação de ações, debêntures e
commercial papers. Em 2006, apesar da crise política que
parece não ter fim, das eleições, dos juros altíssimos e da
carga tributária inibidora, as estimativas são de que tais
valores vão ser superados.
O mercado de capitais confirma sua posição no
espectro das opções econômicas e, embora ainda não
possa ser apresentado como a solução para a escassez de
recursos para investimento de nosso ambiente
econômico, confirma que, com a economia
equilibrada e a confiança mantida, o mercado
de capitais realmente tem condições de
aproximar tomadores e poupadores, para
a prosperidade da sociedade brasileira,
que depende dos empregos e da renda
que são gerados.
A Abrasca, que completa 35 anos
de profícua atuação em prol do mercado
de capitais, se sente parte desse esforço
e, para marcar mais uma vez sua
colaboração no processo, lança a 2a edição
do Anuário Estatístico das Companhias
Abertas.
A nova publicação é, certamente, a continuação do
primeiro número, com as alterações ditadas pela
necessidade de atualização dos dados e a inclusão de muitas
outras informações, que valorizam a edição.
Nevertheless, it is demonstrating its potential
quite clearly, making good use of the favorable
economic winds blowing in Brazil and elsewhere in
the world.
In 2005, some R$ 70 billion flowed into Brazilian
companies through placements of shares, debentures
and commercial papers. The forecast is that this
figure will be topped in 2006, despite an apparently
endless series of political crises, presidential elections,
soaring interest rates and a crippling tax burden.
Firming up its footing among the range of
economic options - although not yet constituting a
complete solution for the chronic shortage of
investment funds on the Brazilian economic scene the capital market confirms that it can effectively
bridge the gap between borrowers and
savers, underpinning the prosperity
of the Brazilian society, which
depends on the jobs and
incomes that it generates,
and grounded on confidence
and a well-balanced economy.
With an impressive
track record stretching back
over 35 years of tireless
efforts to build up Brazil’s
capital market, the Brazilian
Public Companies Association
(Abrasca) confirms its engagement
in this cause through launching the second
edition of its Public Company Statistics Annual.
Na verdade, procuramos melhorar o que havia sido
divulgado em 2005, prestando muita atenção em todos os
comentários e sugestões recebidas.
Following in the footsteps of its predecessor,
this new publication includes many innovative
features, with updated information and plenty of new
data, enhancing its value. We have tried to improve
on the 2005 edition, paying close attention to all
the comments and suggestions received.
O resultado de nosso esforço está sendo agora
entregue ao público, que verá assim, como numa
fotografia de corpo inteiro, por que as companhias abertas
brasileiras são consideradas o setor mais dinâmico da
economia, responsável pela manutenção da atividade
econômica e dos padrões de vida de expressivos
contigentes da sociedade brasileira.
The outcome of all this hard work is now
presented to the public: a full-length portrait that
shows exactly why public companies are rated as
the most dynamic sector of the Brazilian economy,
the driving force behind the growth and progress
that will ensure a decent quality of life for the people
of Brazil.
(*) Alfried Plöger é presidente da Abrasca
(*) Alfried Plöger is president of Abrasca
5
Brasil em perspectiva
Brazil in perspective
Sede
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DIRETORIA / Board
Visão econômica
Economic viewpoint
Retrospectiva do mercado
Market retrospective
PRESIDENTE / President
Alfried Karl Plöger
Cia. Melhoramentos de São Paulo
1º VICE-PRESIDENTE / 1st Vice President
Antonio Duarte Carvalho de Castro
Souza Cruz S.A.
VICE-PRESIDENTES / Vice Presidents
Frederico Carlos Gerdau Johannpeter
Gerdau S.A.
Ivan Müller Botelho
Cia Força Luz Cataguazes – Leopoldina
Paulo Setubal Neto
Itaúsa Investimentos Itaú S.A.
DIRETORES / Directors
Luis Fernando Costa Estima
Forjas Taurus S.A.
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Nadir Figueiredo Indústria e Comércio S.A.
Osvaldo Burgos Schirmer
Metalúrgica Gerdau S.A.
Paulo Cezar Castello Branco C. de Aragão
Kuala S.A.
Paulo Sérgio Coutinho Galvão Filho
Klabin S.A.
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Duratex S.A.
Roberto Terziani
Telemar S.A.
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Mangels Industrial S.A.
Wang Wei Chang
Perdigão S.A.
Desempenho setorial
Sectorial performance
Prêmio Destaque Setorial
Sector Leader Award
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Eduardo Lucano da Ponte
Projeto editorial da CCRio Comunicação
desenvolvido para a Abrasca
A publishing project by CCRio Comunicação
for Abrasca
Produtos com ações
Share based products
EDITOR / Editor
Cleber Cabral Reis (R.P. nº 12.567)
REPÓRTERES / Reporters
Martha Coraza e Adriana Braz
PROJETO GRÁFICO / Graphic Design
Raquel Ponte
REVISÃO / Revision
Astrogildo Esteves Filho
TRADUÇÃO / Translation
Carolyn Brissett
GERENTE DE PUBLICIDADE / Publishing manager
Epaminondas Baptista
Legislação
Legislation
Síntese das Atas do Copom
Summary of the Monetary Policy Committee – Copom Meetings
CONTATO DE PUBLICIDADE / Marketing contact
Ângela Caldas
Estatísticas
IMPRESSÃO E FOTOLITO / Printing and photoliths
Sol Ação Editora
Statistics
As análises setoriais e os dados estatísticos
deste Anuário foram produzidos pela GRC
VISÃO, Consultoria Econômica.
Sectorial analisys and statistic data from
this edition were produced by GRC VISÃO,
Consultoria Econômica
Este Anuário pode ser adquirido nos escritórios
da Abrasca ou através do site
www.abrasca.org.br
This annual can be purchased at the Abrasca
offices or via the site www.abrasca.org.br
Fotos gentilmente cedidas por:
Photographs kindly provided by:
Marcelo Terraza (capa); Carole Nickerson
(paper curl); Christoph Hardes (Schliessfächer);
Douglas Enry (fire); Eduardo Mota (acerolas 2);
Niki Michailov (coffe beans 2); Keith Wilson
(Close up of some cogs); Sarp Sencer Saygýver
(industry 2); Tiago Pantaleão (rubber tree - detail)
Associados da Abrasca
Abrasca Associates
Luiz Fernando Furlan, ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior
Marcelo Trindade, presidente da CVM
Raymundo Magliano Filho, presidente da Bovespa
Alfredo Setubal, presidente da Anbid
Eduardo Rath Fingerl, diretor de Mercado de Capitais do BNDES
11
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Luiz Fernando Furlan, Minister of Development, Industry and Foreign Trade
Marcelo Trindade, President of the Brazilian Securities Commission (CVM)
Raymundo Magliano Filho, President of the São Paulo Stock Exchange (Bovespa)
Alfredo Setubal, President of the National Association of Investment Banks (Anbid)
Eduardo Rath Fingerl, the Capitals Market Area Director of BNDES
Os cenários da economia brasileira para 2006,
por Paulo Rabello de Castro e Marcel Pereira
21
Scenarios for 2006,
by Paulo Rabello de Castro and Marcel Pereira
Bovespa: Terceiro ano consecutivo de alta
Bovespa Fix e Soma Fix: Destaques para FIDC e CRI
Debêntures: Emissões registram volume recorde
FIDC: Mercado voltou a crescer em 2005
Notas Comerciais: Um ano de muitos negócios
Índice de Sustentabilidade: Um novo indicador no mercado
Índice de Governança: Parâmetro para os grandes investidores
Abertura de capital: Novas empresas captam R$ 4,36 bilhões
Registros na CVM: O mercado se renova
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São Paulo Stock Exchange: High for the third consecutive year
Bovespa Fix and Soma Fix: Highlights
Debentures: Record volume of issues
Credit Rights Investment Funds (FIDCs): Market buoyant again in 2005
Commercial Papers: A busy year
Sustainability Index: A new market index
Corporate Governance Index: Benchmark for big investors
Going Public: New companies bring in R$ 4.36 billions
Registrations with the Brazilian Securities Commission (CVM): Market Renewal
Atacado e Varejo
Agricultura
Alimentos
Extrativismo Mineral
Máquinas e Equipamentos
Papel e Celulose
Petróleo e Gás
Indústria Têxtil
Construção Civil
Petroquímica e Borracha
Energia Elétrica
Saneamento
Siderurgia e Metalurgia
Telecomunicações
Transporte
Bancos
Seguros
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48
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58
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64
65
66
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Wholesale and Retail
Agribusiness
Foodstuffs
Mining
Machinery and Equipment
Pulp & Paper
Oil and Gas
Textiles
Civil Engineering
Petrochemicals & Rubber
Electricity
Sanitation
Steel and Metallurgy
Telecommunications
Transport
Banking
Insurance
Metodologia
Extração Mineral
Máquinas e Equipamentos
Transporte
Telecomunicações
Saneamento
Petroquímicos e Borracha
Petróleo e Gás
Papel e Celulose
69
73
74
76
78
80
81
82
84
Methodology
Mining
Machinery and Equipment
Transport
Telecommunications
Sanitation
Petrochemicals and Rubber
Oil and Gas
Pulp and Paper
Fundos de pensão: Terceiro ano consecutivo superando metas
Clubes de investimento: Ritmo de crescimento se mantém
Fundos de ações: Dificuldade para crescer
PIBB: Sucesso na segunda edição
BNDESPar: Carteira de ações tem ganho de 18,8%
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94
96
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98
Pension funds: Targets topped for the third consecutive year
Investment clubs: Ongoing growth
Share funds: Hard to grow
Brazil Bovespa Papers Index (PIBB): Successful second edition
BNDESPar: Stock portfolio up by 18.8%
Normas editadas pela CVM
101
Directives issued by the Brazilian Securities Commission (CVM)
Queda da Selic começou em setembro
107
Selic Rate started to drop in September
Alexandre Fischer comenta
o desempenho das companhias abertas em 2005
Indicadores macroeconômicos
Os principais números das companhias abertas em 2005
Considerações metodológicas
Denominação social das empresas
Resultado das empresas por setor
Evolução real do ativo total (série de 9 anos)
Evolução real do patrimônio líquido (série de 9 anos)
Evolução real do lucro/prejuízo (série de 9 anos)
Evolução real da receita líquida (série de 9 anos)
Evolução real do resultado operacional (série de 9 anos)
Evolução real do endividamento (série de 9 anos)
Evolução real do giro do ativo (série de 9 anos)
Evolução real do grau de endividamento (série de 9 anos)
Evolução real do capital de giro (série de 9 anos)
Três maiores investimentos no Brasil por setor
Investimentos anunciados 2005
113
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Alexandre Fischer comments
quoted companies’ performance in 2005
Brazil: main economic indicators (1997 to 2006)
Main results for quoted companies in 2005
Methodological considerations
Companies’ names
Corporates’ results (by sectors)
Total Average Assets Evolution (IPCA deflated)
Average Shareholders’ Equity (IPCA deflated)
Actual Average Net Income/Loss Evolution (IPCA deflated)
Average Net Revenue Evolution (IPCA deflated)
Average Operating Profit Evolution (IPCA deflated)
Average Indebtedness Evolution (IPCA deflated)
Average Asset Turnover Evolution (IPCA deflated)
Average Degree of Indebtedness Evolution (IPCA deflated)
Average Working Capital Evolution (IPCA deflated)
Three major investments in Brazil by sectors
Announced Investments 2005
Nome e site das companhias associadas da Abrasca
159
Name and site of quoted companies associated to Abrasca
Luiz Fernando Furlan (*)
Exportações superam metas
Exports outstrip targets
E
m 2005, o comércio exterior, mais uma vez, se
concretizou como fonte de boas notícias para o país.
O volume de trocas internacionais do Brasil
demonstrou dinamismo, com sinais de prosseguimento desse
ritmo para 2006, tornando o desempenho comercial do país
com o resto do mundo um elemento vital no processo de
melhoria dos fundamentos econômicos brasileiros.
In 2005, the foreign trade segment once again firmed up
its position as a source of good news for Brazil. Its dynamic
international exchange volumes hinted at the continuation of
this pace through to 2006, making Brazil’s commercial
performance with the rest of the world a crucial element in
the process of upgrading the foundations of the Brazilian
economy.
A meta de exportação estipulada para o final do Governo
Lula, de US$ 100 bilhões anuais, foi superada já em fevereiro
de 2005, ou seja, um ano e dez meses antes do previsto
inicialmente. Inclusive, diante desse desempenho vigoroso,
as projeções foram continuamente ajustadas ao longo do ano
e, no encerramento do período, as exportações brasileiras
atingiram US$ 118,3 bilhões.
The annual exports target of US$ 100 billion stipulated
for the end of the Administration headed by Luiz Inácio
Lula da Silva had already been topped by February 2005:
22 months ahead of schedule. Buoyed by this vigorous
performance, forecasts were upped throughout the year, with
Brazilian exports reaching US$ 118.3 billion by the end of
the period.
Além do crescimento expressivo das exportações em
termos globais, de 22,6%, convém salientar que a pauta
exportadora evidenciou importantes avanços qualitativos.
Nesse sentido, chama a atenção o desempenho das exportações
de produtos considerados de média e alta tecnologia, os quais
apresentaram a melhor performance no período quando
comparados aos de média-baixa e baixa tecnologia, evoluindo
30,3%, o que permitiu um ganho de participação na pauta de
30,0% em 2004 para 31,8% em 2005.
In addition to an across-the-board upsurge of 22.6%, it
should be stressed that Brazil’s listings also showed significant
progress in terms of quality. Particularly noteworthy is the
performance by medium and high technology product exports,
which out-performed their medium-low and low technology
counterparts during the period. Rising by 30.3%, they stepped
up their share of these export listings from 30.0% in 2004 to
31.8% in 2005.
A diversificação de mercados compreende outro fator
que explica o sucesso das exportações nos últimos três anos.
Por exemplo, enquanto o crescimento das exportações para a
União Européia e Estados Unidos ficou entre 10% a 12% em
2005, comparado a 2004, as vendas para a Ásia aumentaram
27,4%; para África, 40,8%; para América Latina e Caribe,
excluído Mercosul, 32,9%; e para Europa Oriental, 55,2%.
Market diversification is another factor behind the success
of Brazilian exports over the past three years. For example,
while exports to the European Union and the USA were
increasing by 10% to 12% in 2005, compared to 2004 figures,
sales to Asia rose even more impressively at 27.4%; up 40.8%
to Africa; 32.9% to Latin American and the Caribbean
excluding the Mercosur; and soaring by 55.2% to Eastern
Europe.
Não se pode esquecer ainda a parceria entre o Ministério
e o setor produtivo que se tem materializado em agressiva política
de promoção de exportações, incentivo à consolidação de uma
cultura exportadora no país, ampliação do processo de
simplificação dos procedimentos de exportação e negociação
de acesso a mercados nos principais fóruns internacionais.
The partnership between the Ministry and the production
sector cannot be forgotten, underpinning an aggressive exports
promotion policy, encouraging the consolidation of an export
culture in Brazil, extending the process of streamlining export
procedures and negotiating access to markets in major
international forums.
É importante frisar, contudo, que o sucesso alcançado
pelo comércio exterior brasileiro nesses três últimos anos não
é motivo de acomodação e sim de estímulo para seguirmos o
caminho de êxito conseguido até o momento.
However, it is important to stress that the success of
Brazil’s foreign trade sector during the past three years is no
reason to sit back comfortably, but should rather spur us to
forge ahead along this same path of success.
(*) Luiz Fernando Furlan é ministro do
Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior
(*) Luiz Fernando Furlan is the minister of
Development, Industry and Foreign Trade
11
Marcelo Trindade (*)
Mercado e crescimento sustentável
Sustainable growth and the market
a história do mercado de capitais, poucos períodos
podem ser comparados aos últimos três anos. A
conjunção de um cenário de alta liquidez
internacional com uma política econômica, monetária e fiscal
responsável, criou condições para uma expansão como há
muito não se via.
N
In the history of Brazil’s capital market, there are
few periods comparable to the past three years. A
context blending high international liquidity with
responsible economic, monetary and fiscal policies has
paved the way for expansion at a rate unseen for quite
some time.
Grande parte desse êxito tem sido creditada às emissões
de ações, que retornaram à cena desde 2004, depois de anos
de ausência, e à robustez das emissões de debêntures. As
emissões de ações totalizaram, em 2005, cerca de R$ 14
bilhões, entre ofertas primárias e secundárias, sendo possível
observar, em quase todas as ofertas, a manutenção de padrão
mais rigoroso de governança corporativa, com as companhias
sendo listadas no Novo Mercado e no Nível 2 da Bovespa. Já
quanto às debêntures, as emissões atingiram R$ 41 bilhões,
ultrapassando o montante já significativo registrado em todo
o ano passado de R$ 10 bilhões, notando-se, ainda,
alongamento de prazos em relação ao histórico brasileiro.
Much of this success has been credited to stock
issues, back on the scene in 2004 after years of absence,
as well as robust debenture emissions. In 2005, stock
issues totaled some R$ 14 billion, including primary
and secondary offerings - almost all compliant with
the most stringent corporate governance standards listed on Brazil’s Novo Mercado and Tier 2 on the São
Paulo Stock Exchange (Bovespa). Debenture issues
reached R$ 41 billion, outstripping last year’s already
impressive R$ 10 billion, with longer periods compared
to normal practices in Brazil.
Outro caso de sucesso, dentre os produtos do mercado
de capitais brasileiro, são os fundos de investimento em direitos
creditórios. Essa indústria abrange quase 6,3 mil fundos com
um patrimônio superior a R$ 890 bilhões. Desde 2002, já
foram emitidos R$ 15,2 bilhões em cotas de fundos de direitos
creditórios, sendo 55% desse total em 2005. É um dos
produtos financeiros mais inovadores dos últimos anos e tem
potencial para revolucionar os canais do crédito na economia.
Direct credit rights investment funds are another
success on Brazil’s capital market. This segment
encompasses almost 6,300 funds whose assets top R$
890 billion. Since 2002, R$ 15.2 billion has been
issued in credit rights fund quotas, with 55% of this
amount in 2005. This is one of the most innovative
financial products to appear during the past few years,
with the potential to revolutionize the credit channels
servicing the Brazilian economy.
Cabe destacar também a maturidade do mercado. Isso
foi claramente sinalizado em 2005, um ano permeado por
um cenário político conturbado. Em momentos anteriores,
situações semelhantes teriam provocado oscilação em nossos
mercados, e quase sempre a redução das captações. O melhor
exemplo veio do investidor estrangeiro que respondeu pela
compra de quase de 70% de novas ações emitidas.
Another noteworthy aspect is the maturity of the
Brazilian market, which became quite clear in 2005,
despite political turbulence. In earlier times, similar
situations caused market swings, almost always
throttling uptakes of funding. The best example consists
of foreign investors, which purchasing almost 70% of
the new shares issued.
O desempenho dos títulos de dívida e de securitização,
pouco acessados pelo público internacional, bem como a
consistência da captação de recursos por meio do mercado
de capitais, mesmo durante um ano de crise política,
representam, a meu ver, um sinal de confiança dos investidores
na qualidade das instituições e mecanismos de proteção de
nosso mercado de capitais.
In my view, the performance of securitization
and debt papers (despite sluggish international
demands), and a steady inflow of funds to the capital
market (even during a year swept by political crises),
are signs of investor confidence, trusting the quality
of the institutions and hedging mechanisms on Brazil’s
capital market.
(*) Marcelo Trindade é presidente
da Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
(*) Marcelo Trindade is the president
of the Brazilian Securities Commission (CVM)
14
Raymundo Magliano Filho (*)
Governança corporativa e educação
Governance and education
O
mercado de capitais brasileiro caminha, a passos
largos, rumo à maturidade. Vivemos atualmente
um período áureo, com o lançamento de ações de
várias empresas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa).
Um dos pilares dessa nova fase do capitalismo nacional é o
reconhecimento da importância da governança corporativa.
Quesitos como transparência e respeito ao acionista minoritário
passaram a fazer parte da cartilha das companhias que vêem
no mercado de ações a melhor estratégia rumo ao crescimento.
Prova disso é que, no final de março, as 70 empresas que
faziam parte dos níveis especiais de governança corporativa da
Bovespa – Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado – correspondiam
a 49% do valor de mercado, negociavam 53% do volume
financeiro e representavam 55% da quantidade de negócios no
mercado à vista da Bolsa. Com a entrada de novas companhias
nesses segmentos especiais, em breve as ações do Novo Mercado
representarão 50% do valor da Bovespa.
O crescimento do Novo Mercado se dá em paralelo
com a popularização dos investimentos em ações no Brasil.
O esforço da Bovespa em tornar o mercado de capitais
transparente, visível e acessível a todas as camadas da população
tem dado resultados efetivos. Desde que iniciamos nosso
programa de popularização, em 2002, foram criados 1.067
clubes de investimento em ações. Atualmente, há 1.415 clubes
de ações inscritos na Bolsa. O segmento dos investidores
individuais não pára de crescer. Em março, a participação
dos investidores pessoas físicas foi de cerca de 26% do volume
total da Bovespa. Há seis anos, era de 20%.
Moving rapidly towards maturity, Brazil’s capital market
is currently experiencing a boom, with shares launched by several
companies on the São Paulo Stock Exchange (Bovespa). One
of the main supports of this new phase of Brazilin capitalism is
the acknowledgment of the importance of corporate governance.
Issues such as transparency and respect for minority shareholders
are now firmly ensconced in companies that view the stock
market as the best strategy for underpinning growth.
This is proven by the fact the seventy companies listed under
the special corporate governance segment of the São Paulo Stock
Exchange – Tier 1, Tier 2 and the Novo Mercado – accounted for
49% of the market value at the end of March, trading 53% of the
financial volumes and representing 55% of the number of trades on
the sight market. With more companies entering the special listing
segments, Novo Mercado shares will soon represent 50% of the
amounts traded on the São Paulo Stock Exchange.
The expansion of the Novo Mercado is taking place in parallel
to the spreading popularity of stock investments in Brazil. The
efforts of the São Paulo Stock Exchange to make the capital market
transparent, visible and accessible to all layers of the population
have proven effective. Since its Popularization Program was launched
in 2002, 1,067 share investment clubs have been set up. At the
moment, there are 1,415 share investment clubs registered with
the Stock Exchange. The individual investor segment is also
expanding steadily, with individual investors accounting for
approximately 26% of the total volumes on the São Paulo Stock
Exchange in March. Just six years ago, this figure was 20%.
A chegada desse novo investidor exige uma nova postura
tanto das companhias listadas quanto da própria Bolsa. Afinal,
a cultura de investimento ainda é recente no nosso país, por
décadas castigado pelo descontrole inflacionário. A saída está
na educação. Foi com esse propósito que a Bovespa lançou,
no início deste ano, o Projeto Educar, criado para difundir
conceitos de educação financeira. Os cursos ensinam como
lidar com pequenos gastos, controlar o orçamento familiar e
também informam sobre as diversas formas de investimento.
The arrival of these new investors is forcing the Stock
Exchange to adopt a fresh stance, together with its listed companies.
After all, this investment culture is still new in Brazil, having been
scourged by decades of soaring inflation. The solution lies in
education. This is the idea behind the Educate (Educar) Project
launched by the São Paulo Stock Exchange at the start of this year,
in order to disseminate financial education concepts. Using simple,
explanatory language, the courses show how to handle small outlays
and control family budgets, while offering information about an
assortment of investment options.
Ao combinar governança corporativa, popularização e
educação, a Bolsa de Valores de São Paulo dá um passo
fundamental para o desenvolvimento sustentado do mercado
de capitais no Brasil.
By blending corporate governance, popular appeal and
education, the São Paulo Stock Exchange is taking a giant step
forward towards the sustained development of the capital market
in Brazil.
(*) Raymundo Magliano Filho é presidente da
Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa)
(*) Raymundo Magliano Filho is the president of the
São Paulo Stock Exchange (Bovespa)
15
Alfredo Setubal (*)
A retomada do mercado de capitais
The resurgence of the capitals market
V
ivemos um período de crescimento e fortalecimento
do mercado de capitais brasileiro. Em 2005, o
volume de operações registrou recorde, chegando a
R$ 68,62 bilhões, o que representa um crescimento de 159%
em relação ao ano anterior. Tais números demonstram uma
retomada do mercado acionário como instrumento de
financiamento das companhias abertas de maneira mais
consistente e contínua.
Para se ter uma idéia deste crescimento, o mercado de
renda fixa de títulos corporativos, que representou 79,39%
das emissões domésticas, registrou um volume histórico de
R$ 54,48 bilhões em 2005, um crescimento da ordem de
213% em relação a 2004. Outro dado significativo é o volume
de ações registrado em 2005, que chegou a R$ 14,1 bilhões.
Em 2006, até o mês de abril, este volume já atingiu R$ 7,9
bilhões, 55% do que foi lançado no ano passado.
Os resultados foram impulsionados por uma série de
iniciativas que contribuíram para o fortalecimento do mercado
de capitais no país. Entre elas, destacam-se o lançamento do
Código de Auto-Regulação da Anbid para Ofertas Públicas; a
criação do Novo Mercado pela Bovespa e a nova legislação
proposta pela CVM. No âmbito do Plano Diretor de Mercado
de Capitais, medidas estão sendo tomadas para incentivar a
liquidez do mercado secundário como, por exemplo, o projeto
de debênture simplificada elaborado em conjunto pela Anbid,
Abrasca, Andima, Bovespa e BNDES.
Para os próximos dois anos, a tendência é que o mercado
registre um comportamento semelhante ou superior ao
verificado em 2005, sobretudo na negociação de ações e títulos.
No que diz respeito à Anbid, acreditamos que uma entidade
de classe deve, além de representar e auto-regular seus
mercados, criar mecanismos que permitam a identificação
dos gargalos e a formulação de propostas para transformar o
mercado de capitais num poderoso aliado para acelerar o
crescimento auto-sustentado.
Nossa crença é que todo esforço feito nos últimos anos
por entidades, instituições e órgãos fiscalizadores tinha valido
a pena. Somente com a participação de todos poderemos
alcançar o objetivo de aperfeiçoar cada vez mais o mercado e
a indústria de investimentos em nosso país.
(*) Alfredo Setubal é presidente
da Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid)
18
This is a time of growth and strengthening for Brazil’s
capital market. In 2005, its transactions reached a record high
of R$ 68.62 billion, up 159% over the previous year. These
figures reflect a return to the Stock Market as a financing tool,
adopted by listed companies in a consistent and ongoing manner.
Reflecting this growth, the fixed income market for
corporate papers (accounting for 79.39% of domestic issues)
posted historic volumes of R$ 54.48 billion in 2005, up by
some 213% compared to 2004. Another significant aspect is
the volume of shares listed in 2005, which reached R$ 14.1
billion. By April 2006, this figure had already topped R$ 7.9
billion, reaching 55% of the papers issued last year.
These accomplishments were fuelled by a series of initiatives
that are strengthening Brazil’s capital market. Outstanding among
them is the introduction of the Self-Regulation Code by the
National Association of Investment Banks (Anbid) for Public
Offerings; the establishment of the Novo Mercado by the São
Paulo Stock Exchange (Bovespa); and new legislation proposed
by the Brazilian Securities Commission (CVM). This boom is
certainly underpinned by these efforts.
Under the aegis of the Capital Market Master Plan, measures
are being taken to encourage greater liquidity on the secondary
market, including a simplified debentures project prepared jointly
by the Anbid, the Brazilian Association of Public Companies
(Abrasca), the National Association of Financial Market Institutions
(ANDIMA), the São Paulo Stock Exchange and the National
Social and Economic Development Bank (BNDES).
Over the next two years, the trend is for the market to
behave similarly or even better than in 2005, particularly in terms
of trading in shares and papers. In terms of the Anbid, we believe
that a professional entity should – in addition to representing and
self-regulating its markets – establish mechanisms that pinpoint
bottle necks and draw up proposals for turning the capital market
into a powerful ally that spurs self-sustainable growth.
We firmly believe that all the efforts undertaken over the past
few years by entities, institutions and oversight organizations have
been well worthwhile. Only through the engagement of all of them
will we be able to attain the objective of fine-tuning the market to an
increasing extent, together with Brazil’s investments segment.
(*) Alfredo Setubal is the president
of the National Association of Investment Banks (Anbid)
Eduardo Rath Fingerl (*)
A nova fase no mercado de capitais
New phase on Brazil’s capitals market
O
mercado de capitais brasileiro está em grande fase.
Reverteu um cenário de esvaziamento gradual,
quando mais empresas fechavam do que abriam
capital, para o momento atual de crescente atratividade para
novos lançamentos, especialmente em companhias que passaram
a adotar práticas diferenciadas de governança corporativa.
Tal evolução é extremamente salutar, sobretudo por se
tratar de um movimento contínuo e irreversível, tanto por
parte de novas empresas, como de diversas outras já listadas,
que têm aderido aos níveis diferenciados de governança.
Merece destaque também o crescente papel dos
investidores de varejo nas ofertas públicas, fruto dos esforços
da Bovespa de popularização do mercado de capitais – sempre
incentivados pelo BNDES – especialmente através de ofertas
como a do PIBB, marco no processo de democratização do
capital no Brasil, que atraiu mais de 120 mil investidores.
Os diversos avanços institucionais do mercado
brasileiro, aliado a mudanças qualitativas e quantitativas no
universo de empresas abertas, despertam a conscientização
de investidores e empresários para a oportunidade de
participar do círculo virtuoso de crescimento da economia
apoiado pelo mercado de capitais, inclusive com a quebra
de paradigmas importantes, como evidenciado pelo
surgimento das primeiras corporações brasileiras.
Brazil’s capital market is going through a great phase.
After having shrunk steadily as more companies went private
than public, it is now bubbling over with new and attractive
offerings, particularly companies adopting high-grade corporate
governance practices.
This is an extremely healthy development, particularly as
it constitutes an ongoing and irreversible trend among these
newly-public companies, as well as many others already being
traded that are complying with the various governance tiers.
Also noteworthy is the increasingly important role played
by retail investors in public offerings, thanks to the efforts of
the São Paulo Stock Exchange (Bovespa) popularizing the capital
market – always encouraged by the National Social and
Economic Development Bank (BNDES) – particularly through
products such as the Brazil Bovespa Papers Index (PIBB),
which is a milestone in the process of democratizing capital in
Brazil, attracting more than 120,000 investors.
In parallel to qualitative and quantitative changes in the
universe of public companies, the broad range of institutional
advances on the Brazilian market has heightened awareness
among investors and entrepreneurs of opportunities to join
this economic growth cycle, underpinned by the capital market,
breaking away from old paradigms, as indicated by the
appearance of the first Brazilian corporations.
A crescente confiança no potencial do mercado brasileiro
e a importância da governança para a valorização dos ativos
são refletidas no desempenho do Índice de Governança
Corporativa (IGC), com valorização acumulada em 72%
superior a do Ibovespa.
Rising confidence in the potential of the Brazilian market
and the importance of corporate governance for the
appreciation for its assets are reflected on the performance of
the Corporate Governance Index (IGC), which outstripped
the São Paulo Stock Exchange Index (Ibovespa) by 72%.
O BNDES tem importante histórico de parceria com o
mercado de capitais, tanto como sócio das principais empresas
abertas, tanto como indutor da adoção de práticas de
governança corporativa em companhias ainda de capital
fechado. Reafirmamos, assim, nosso compromisso de longo
prazo com o desenvolvimento econômico e social brasileiro
e com a adesão às boas práticas de governança, pré-requisito
para as empresas que queiram alavancar seu crescimento e
participar desse círculo virtuoso que terá, mais uma vez, como
parceiros certos, o BNDES e o mercado de capitais.
An important player on the capital market, Brazil’s National
Social and Economic Development Bank (BNDES) appears as
a partner in major public companies, while also encouraging
the adoption of corporate governance practices by companies
that are still held privately. We thus reaffirm our long-term
commitment to the economic and social development of Brazil,
grounded on compliance with good corporate governance. This
is a pre-requisite for companies wishing to leverage their growth
and join this virtuous cycle, whose most supportive partners
would once again be the BNDES and Brazil’s capital market.
(*) Eduardo Rath Fingerl é diretor da Área de Mercado de Capitais do
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES)
(*) Eduardo Rath Fingerl is the Capital Market Area director of the
National Social and Economic Development Bank (BNDES)
19
Visão econômica
Economic viewpoint
Luz ou sombras? Um ano marcado
pelas dúvidas do debate eleitoral
O ano de 2005 terminou sob as luzes do brilhante desempenho da
balança comercial e da conta corrente, projetando um indicador de 1,7 vez na
relação entre dívida externa e exportação. As brumas, porém, espalhou-se
sobre o setor financeiro interno. O peso dos juros impôs uma sobrecarga às
contas públicas, que, só nos últimos três anos, estima-se em R$ 160 bilhões,
alimentando ferozmente o passivo financeiro. Os economistas Paulo Rabello
de Castro e Marcel Pereira mostram que o quadro continua indefinido e
uma das razões são as dúvidas sobre o debate eleitoral. Ainda assim, os cenários
que projetaram para este ano indicam que, na média, a relação dívida/PIB
fechará o exercício próximo a 49,5%, com crescimento de 3,7% do PIB e
superávit primário de 4,5%. A inflação deverá ficar na casa dos 5,5% e os
juros em 15,5%.
As 2005 drew to a close, the brilliant performance of Brazil’s balance of
trade and current account resulted in a Foreign Debt / Exports ratio of 1.7.
However, its domestic financial sector remained foggy. The weight of its
interest rates overburdened public accounts (estimated at $ 160 billion for
the past three years), force-feeding its financial liabilities. Economists Paulo
Rabello de Castro and Marcel Pereira explain that the situation remains
hazy, due partly to uncertainties prompted by Brazil’s upcoming elections.
Nevertheless, the scenarios projected for this year generally indicate that the
Debt/GDP ratio will reach 49.5% by the end of the next financial year,
with the Gross Domestic Product up 3.7% and a primary surplus of 4.5%.
Inflation should hover around 5.5%, with interest rates at 15.5%.
Light or shade? A year
marked by election doubts
20
Visão econômica
Economic viewpoint
Os cenários para 2006
Scenarios for 2006
Paulo Rabello de Castro (*)
Marcel Pereira (**)
O
resultado da liberação cambial de 1999 marca o início
da inversão estrutural do processo de dependência
do estrangulamento externo, agravado no primeiro
mandato de Fernando Henrique Cardoso, cujo gasto de conta
corrente, no valor de US$ 186 bilhões, levou a relação entre a
dívida externa e o Produto Interno Bruto a atingir o nível 5, o
mais alto grau de endividamento de todos os tempos.
Em 1999 houve o ápice da vulnerabilidade, com a
proporção da dívida externa sendo cinco vezes o resultado de
exportações. A partir daí, já no ano seguinte, a economia
produtiva reagiria ao desentrave cambial. A condição de
vulnerabilidade veio caindo desde então consistentemente.
De 5 para 4,3 em 2000. Daí caiu, até o início de mandato do
presidente Luiz Inácio Lula da Silva, para o nível de 3,8 vezes;
quando este, então, dá a contribuição de não agravar o quadro,
contribuindo para a continuidade na queda de vulnerabilidade.
The outcome of lifting constraints on Brazil’s foreign
exchange rates in 1999 ushered in a structural reversal of
the nation’s susceptibility to international curbs. This
situation had worsened during the first Cardoso
Administration, whose current account expenditures
reached US$ 186 billion, bringing its Foreign Debt/Gross
Domestic Product ratio up to 5 – the highest debt level
ever reached by Brazil.
In 1999, its vulnerability peaked, with foreign debt at
five times its export earnings. The production segment of the
economy reacted rapidly to these looser constraints on foreign
exchange in the course of the following year. Since then, this
vulnerability has been dropping steadily, down from 5 to 4.3
in 2000, and reaching 3.8 as President Luiz Inácio Lula da
Silva took office. He has tried not to worsen this situation,
ensuring this steady drop in susceptibility.
O resultado está aí: 2005 encerrou-se sob as luzes do
brilhante desempenho da balança comercial e da conta corrente,
projetando um indicador de 1,7 vez na relação entre dívida
externa e exportações. O melhor desempenho dos últimos 50
anos, em linha com uma caminhada rumo ao risco do tipo
investment grade.
The outcome is quite clear: 2005 closed with a brilliant
performance by Brazil’s balance of trade and current account,
with a Foreign Debt / Exports ratio of 1.7. The most
impressive accomplishment over the past fifty years, this
feat is right in step with its progress to an investment grade
risk rating.
Enquanto se desfaziam as brumas do estrangulamento
externo, espalhavam-se as do setor financeiro interno. O peso
dos juros mais altos do mundo impôs uma sobrecarga às
contas públicas, que, só nos últimos três anos, estima-se em
R$ 160 bilhões, alimentando ferozmente um passivo financeiro
que só se deteriorou na Era do Real.
As the mists of foreign curbs faded away, clouds loomed
over Brazil’s domestic financial sector. The burden of the
world’s highest interest rates overloaded its public accounts
(estimated at R$ 160 billion for just the past three years),
force-feeding financial liabilities that have worsened significantly
during the era of the Brazilian Real.
Houve uma sobrecarga de juros de R$ 203 bilhões de
1995 a 1998 e de R$ 43 bilhões de 1999 a 2002; estima-se
que o prejuízo de 2003 até 2005 seja de R$ 196 bilhões. As
conseqüências nefastas são duas: (1) arrocho tributário e (2)
PIB estagnado, tendendo a decrescer.
The interest overload reached R$ 203 billion between
1995 and 1998, and R$ 43 billion from 1999 to 2002, with
losses for 2003 through 2005 estimated at R$ 196 billion.
This results in a double downside: (1) soaring taxes; and (2) a
stagnant or even shrinking GDP.
A carga tributária impede a decolagem dos investimentos,
agravada pelo superávit primário malfeito, que é produzido
às custas do investimento no setor público.
Brazil’s tax burden is hampering the take-off of
investments, worsened by a poorly-structured primary surplus
that is produced at the cost of investments in the public sector.
Por que não cai também o juro real? Cairá nos próximos
anos. Não tanto quanto o necessário, mas cairá. E só não
So why does the real interest rate not fall as well? It will
drop during the next few years. Not as much as necessary,
21
Visão econômica
Economic viewpoint
cairá mais por conta de um erro de diagnóstico, que impede
a absorção da tese alternativa do ajuste pelo lado do gasto
corrente (choque de racionalidade administrativa).
O que se projeta à frente são dúvidas sobre o debate
eleitoral de 2006. Quanto poderá crescer o país cuja renda
per capita já foi capaz de ser duplicada em 13 anos, entre 1968
e 1980 (crescimento de 9% ao ano do PIB e expansão
populacional de 2,5% ao ano), e que, ao ritmo de hoje, levaria
59 anos para duplicar sua renda (crescimento de 2,6% ao ano
do PIB e expansão populacional de 1,4% ao ano)?
Não se cogita de fórmulas mágicas, porém sabe-se, com
certeza, que a fórmula do juro alto com tributação crescente
vem “entregando” crescimento pífio e não vem trazendo muita
prosperidade e realizações.
Os programas partidários disponíveis nas prateleiras são
fartos em propor grandes metas econômicas, mas ainda pairam
muitas dúvidas sobre o “como chegar lá”. As eleições
presidenciais serão o principal fato a incidir sobre a economia
do país. Os fatores políticos serão o diferencial a influenciar
as tendências econômicas. A crise política que soterrou o
governo federal em 2005 paralisou o processo de reformas
legislativas e construiu um cenário mais tenso.
but fall it will. It will not drop even more due only to a
mistaken diagnosis that blocks any acceptance of the alternative
option of an adjustment on the current expenditures side,
through an administrative rationality shake-up.
What looms ahead are doubts about Brazil’s 2006
elections. How much growth may be expected from a country
whose per capita income doubled in just thirteen years (1968
to 1980, when its GDP rose by 9% and its population expanded
by 2.5% a year) but that would take 59 years to double its
income at today’s pace, with its GDP growing by 2.6% and
its population expanding by 1.4% a year?
Although there are no magic formulas, there is little doubt
that the option for high interest rates with rising taxation has
been delivering negligible growth, bringing little prosperity
and even fewer accomplishments.
The party-political programs available off the shelf are
packed with great economic targets, although many doubts
remain about how reach them. The forthcoming presidential
election is the main event affecting the Brazilian economy,
with political factors steering economic trends. The political
crises that swamped the Brazilian Government in 2005 halted
the legislative reform process while ratcheting up the tensions.
AVALIAÇÃO CONJUNTURAL:
ASSESSMENT OF THE ECONOMIC CONTEXT:
Política econômica:
Economic policy:
No campo fiscal houve, em 2005, o cumprimento, com
margem, da meta de superávit primário. Entretanto, os gastos
In the fiscal field, the primary surplus target was
reached with room to spare in 2005. However, defrayal
24
Visão econômica
Economic viewpoint
de custeio mantiveram-se em crescimento, comprometendo
a qualidade do esforço fiscal. O maior desafio do Brasil neste
ponto está em melhorar a qualidade desta austeridade,
“eliminando gorduras”, de forma a haver margem para mais
investimentos sem o comprometimento do equilíbrio do
orçamento. A estabilidade da relação entre a dívida líquida e
o PIB, que permaneceu acima dos 50%, também contribuiu
para deixar o ajuste fiscal de longo prazo em ponto morto.
expenditures continued to rise, undermining the quality
of fiscal efforts. The main challenge facing Brazil in this
field is to upgrade the quality of this austerity, trimming
away the fat in order to make room for more investments,
without adversely affecting the budget balance. The
stubbornness of the Net Debt/GDP ratio - stuck above
50% - also helped keep long-term fiscal adjustments
ticking over in neutral gear.
O Brasil precisa ajustar a coordenação entre as políticas
fiscal e monetária, especialmente no que se refere à criação
de condições para redução da taxa básica de juros. O foco da
política de crédito mal ajustado, incentivando o consumo
através do estímulo ao endividamento, sem a geração de
condições sustentáveis de expansão dessas carteiras, impediu
uma queda mais rápida da taxa real de juros, fazendo com
que o aperto monetário precisasse ser mais forte, para restringir
a demanda agregada e as pressões sobre os preços ao
consumidor.
Brazil must fine-tune the interface between its fiscal
and monetary policies, particularly in terms of establishing
conditions for lowering the basic interest rate. The focus
of its ill-conceived credit policy - spurring consumption
through encouraging debt but without generating
sustainable expansion conditions for these portfolios has prevented a faster drop in the real interest rate. A
tighter grip on the monetary purse-strings is required, in
order to curtail aggregate demands and ease consumer
price pressures.
Setor externo:
External sector:
Foi onde o Brasil conseguiu uma maior quantidade de
conquistas em 2005. Obteve um resultado acima do esperado
com suas exportações, gerando um saldo comercial positivo
recorde, suficiente para equilibrar seu balanço de pagamentos. O
superávit das contas externas, somado à austeridade fiscal, permitiu
que o país antecipasse a quitação de sua dívida junto ao Fundo
Monetário Internacional (FMI), reduzindo sua dívida externa.
This was where Brazil performed most impressively in
2005, with its higher-than-expected exports generating a
record positive trade balance sufficient to ensure an even
balance of payments. Added to fiscal austerity, its foreign
account surplus allowed the nation to settle its debt with the
International Monetary Fund (IMF) ahead of schedule,
reducing its foreign debt.
Outra relevante conquista, de vital importância para uma
menor vulnerabilidade, foi o alongamento no prazo da dívida
e a eliminação de papéis indexados ao câmbio na composição
da dívida mobiliária do governo federal.
Another significant accomplishment that is of the
utmost importance for reducing its vulnerability was
extending debt periods, while weeding out papers indexed
to the foreign exchange rate from the federal government
securities debt.
O risco-Brasil declinou fortemente. A diferença entre o
risco-país (EMBI) do Brasil e a média dos mercados
emergentes mudou de patamar, caindo durante 2005, em
média, de 100 para 40 pontos. Essa melhora no risco brasileiro
deveu-se à redução de vulnerabilidade da economia brasileira.
Para 2006, a tendência será de que este quadro se ancore na
liquidez internacional.
The Brazil Risk fell sharply, with the difference between
the Brazil Country Risk and the average for the emerging
markets dropping from around 100 points to 40 in 2005.
This improvement in the Brazil Risk was due to decreased
vulnerability for the Brazilian economy. In 2006, this situation
will tend to firm up through international liquidity.
Cenário internacional:
International scenario:
Em 2005, o ambiente internacional contrariou as primeiras
expectativas e manteve-se bastante favorável ao Brasil e aos
mercados emergentes. Este cenário deverá perdurar em 2006.
A liquidez internacional estará dependente da finalização que se
estima do ciclo de elevação das taxas de juros nos EUA.
In 2005, the international context contradicted
initially gloomy expectations, remaining quite favorable
to Brazil and the emerging markets. This scenario may
well continue through to 2006, with international liquidity
depending on the continuation of the interest rate hikes
cycle in the USA.
Os preços internacionais das principais commodities
minerais devem manter-se pressionados, favorecendo as
exportações do Brasil. Algumas commodities agrícolas, como
açúcar e café, também dão sua colaboração. A continuidade
no ritmo de crescimento da China, que deverá continuar
International prices for major mineral commodities
should continue under pressure, benefiting Brazilian exports.
Some agricultural commodities (such as sugar and coffee) will
also offer their contributions. A steady growth rate for China,
25
Visão econômica
Economic viewpoint
vigoroso, é o principal fator a alimentar a manutenção
destes preços.
which should remain vigorous, is the main factor underpinning
the continuation of these prices.
Produção:
Production:
No que diz respeito ao nível de atividade, a limitada
capacidade de crescimento ficou novamente evidenciada em
2005. Apesar das condições externas muito favoráveis, o PIB
brasileiro seguiu crescendo (2,3%) menos que a média
mundial. O principal desafio da economia brasileira para os
próximos anos é acelerar o ritmo de crescimento de seu
produto potencial – o que implicaria na elevação da taxa de
investimento dos atuais 19% para 25% do PIB. A busca
desse objetivo passa pela redução dos juros, por ajustes no
regime fiscal e por reformas de base.
In terms of activity levels, limited growth capacity was
once again apparent in 2005. Despite very favorable external
conditions, Brazil’s GDP continued to grow less (2.3%) than
the global average. The main challenge facing the Brazilian
economy over the next few years is to speed up the growth
rate of its potential output, which would require an increase
in investment rates, up from their current 19% to 25% of the
GDP. The quest for this objective includes a reduction in
interest rates through adjustments to the fiscal system, as well
as structural reforms.
GRAU DE INVESTIMENTO:
A CAMINHADA PROSSEGUE
INVESTMENT LEVELS:
AN ONGOING QUEST
Logo no início de 2006, a agência Standard and Poors
anunciou upgrade na nota de risco brasileira, que subiu de
“BB-” para ”BB” (a melhor nota soberana já conseguida pelo
Brasil junto às agências internacionais). Agora o Brasil está a
dois degraus da obtenção do investment grade. Ainda em 2006,
esperamos que a Moody’s e a Fitch também dêem upgrade
equivalente ao Brasil.
In early 2006, the Standard and Poor’s rating agency
announced an upgrade in Brazil’s risk rating, which rose from
BB- to BB. This is the best sovereign score ever awarded to
Brazil by the international rating agencies, now standing just
two levels below investment grade. It is expected that Moody’s
and Fitch will also upgrade Brazil to an equivalent level in the
course of this year.
As condições técnicas para um upgrade são sustentadas
na relação dívida/PIB, próxima a 50%, na proporção
entre dívida externa e exportações, próxima a 1,5, e ao fato
das reservas já representarem 25% do valor da dívida externa.
Esse cenário já condizia com uma nota “BB”.
The technical conditions for these upgrades are grounded
on Brazil’s Debt / GDP ratio (close to 50%) and a Foreign
Debt / Exports Ratio (around 1.5), with reserves equivalent
to 25% of its foreign debt. This performance has already
endowed Brazil with a BB rating.
Há muita expectativa no mercado brasileiro quanto à
subida, em breve, de um novo degrau – se saltaria para o nível
“BB+” –, mas o desafio para este salto é um pouco maior.
Não que o Brasil não possa atingi-lo em pouco tempo, mas
dependerá de bons resultados na economia. Dois fatores para
a subida deste novo degrau serão essenciais: aceleração de
crescimento do PIB e maior corrente de comércio exterior.
There are high expectations on the Brazilian market for
a further jump to a BB+ rating, although this offers a more
daunting challenge. Brazil could certainly attain this standing
quite quickly, provided that its economy performs well. There
are two essential factors for reaching this new level: faster
GDP growth and higher foreign trade flows.
No nosso entender, o maior desafio para o Brasil
alcançar o ”Cenário BB+” é ter sua relação dívida/PIB abaixo
de 45%. Isso depende de uma combinação entre austeridade
fiscal (superávit primário) e crescimento de mais de 4% do
PIB por, pelo menos, dois anos consecutivos.
In our view, the main challenge facing Brazil in order to
reach this BB+ rating is to bring its Debt/GDP ratio down to
45% or less. This requires a blend of fiscal austerity (primary
surplus) and GDP growth of more than 4% for at least two
consecutive years.
Para este ano de 2006, projetamos a relação dívida/PIB se
encerrando próxima a 49,5% – com crescimento de 3,7% do
PIB e superávit primário de 4,5%. Quanto aos demais indicadores,
o Brasil dá este salto mantendo suas proporções de dívida externa
e exportações em 1,5 e entre reservas e dívida externa em 25%.
For 2006, we forecast a Debt / GDP ratio at around
49.5%, with the GDP rising by 3.7% and the primary
surplus up by 4.5%. In terms of the other indicators,
Brazil will take this step while maintaining its Foreign
Debt / Export ratio at 1.5, with its Reserves / Foreign
Debt at 25%.
Qualquer mudança positiva, seja na nota ou no outlook
– de “estável” para “positivo” –, só deverá ocorrer em 2007.
Any positive changes in either ratings or outlook –
from stable to positive – will probably occur only in 2007.
26
Visão econômica
Economic viewpoint
O que, de certa forma, não é nada mal, pois saltando para
BB+ se estará somente a um degrau do investment grade. Isso
viabiliza a conquista do grau de investimento até 2009.
This is certainly not at all bad, as reaching a BB+ rating will
leave Brazil only one step below investment grade, achievable
by 2009.
QUATRO PERGUNTAS SOBRE 2006:
FOUR ISSUES IN 2006:
(A) Ameaça “Chavista”
(A) The Chavest threat
Nossa alusão a uma ameaça “Chavista” se refere ao
presidente venezuelano Hugo Chávez, principal ícone do
discurso populista na América Latina de hoje. O populismo é
sempre uma grande ameaça – a tentação populista é muito
forte em países com muitos despossuídos.
This threat comes from the leading voice in populist
discourse in Latin America today: Venezuela’s President Hugo
Chavez. Populism is always a serious menace, and the
temptation to follow this path is very strong in countries with
massive cohorts of the dispossessed.
A gravíssima crise política ocorrida em 2005 abriu uma
perigosa lacuna e neste cenário não se pode desconsiderar –
embora permaneça remota! – a ameaça de evolução e ascensão
de uma proposta populista ao Palácio do Planalto.
The wave of political crises that swept through Brazil in
2005 left some dangerous gaps, and in this scenario the
possibility should not be ignored (even if remote!) of a populist
drive reaching Brazil’s presidential palace.
(B) Banco Central ainda radical
(B) Central Bank still radical
Este seria um cenário marcado pelo excesso de
conservadorismo do Banco Central, contrariando a visão de um
declínio mais acentuado da taxa básica de juros pelo receio de se
desencadear um processo inflacionário de comprometimento à
estabilidade da economia. Os fatores de risco a desencadear este
conservadorismo estariam, sobretudo, associados a instabilidades
e escassez de liquidez no cenário internacional.
This scenario is shaped by the excessively conservative
approach of the Brazilian Central Bank, curtailing hopes
of a sharper drop in the basic interest rate due to fears of
triggering an inflationary process that would undermine
the stability of the Brazilian economy. The risk factors
buttressed by this conservative approach are associated
mainly with instability and a lack of liquidity at the
international level.
(C) Contração mundial
Há a possibilidade de se desencadear uma desaceleração
da economia mundial, cujo fator de deflagração poderia se
relacionar a uma perspectiva de elevação mais acentuada da
taxa de juros nos países desenvolvidos. Há dois fatores
pautando o desencadeamento eventual deste cenário: preços
do petróleo em alta acentuada e crise de confiança com relação
à saúde econômica norte-americana, podendo, ambas,
desencadear crescimento forte na taxa de juros internacional.
28
(C) World shrinkage
There is a possibility that higher interest rates in the
developed countries could trigger a slowdown in the global
economy. Two factors might lead to this scenario: steep
oil price hikes or a plummeting confidence in the health
of the US economy, both of which could spur an upsurge
in international interest rates.
Visão econômica
Economic viewpoint
(D) Decolagem brasileira, afinal
(D) Brazil finally takes off
Este é um cenário no qual tudo na economia brasileira
fluiria na mais perfeita harmonia, ter-se-ia a redução
significativa da taxa de juros, combinada à estabilidade de
preços, a uma taxa de crescimento mais robusto e com um
nível de endividamento descendente.
In this scenario, every aspect of the Brazilian economy
moves steadily ahead in a seamless lockstep, with interest rates
dropping significantly, a more robust growth rate, shrinking
debt levels and price stability.
CLASHING SCENARIOS:
OS CENÁRIOS EM CONFRONTO:
Cada uma das quatro hipóteses questionadas acima pela
RC Consultores, exprime a polarização de um certo aspecto
principal do cenário, como se este aspecto determinasse –
sozinho – o desempenho da economia brasileira. O resultado
é a ponderação probabilística desses protocenários (polares)
que a RC Consultores procura vislumbrar através de um Cenário
Mais Provável (CMP) para a economia brasileira. A
combinação isolada dos casos negativos e positivos delimita
os limites mínimos e máximos para o comportamento de
cada uma das variáveis macroeconômicas em análise.
Each of the four scenarios presented above by the
RC Consultores consulting firm expresses the polarization
of a specific key aspect, as though this factor alone could
steer the performance of the Brazilian economy. The
outcome of the polar probabilistic weighting of these
proto-scenarios analyzed by RC Consultores is the Most
Probable Scenario for the Brazilian economy. A blend of
these negative and positive aspects demarcates the
thresholds and ceilings for the behavior of each of the
macro-economic variables under analysis.
Resultado / Result
5% I. Ameaça “Chavista”
5% I. Threat from Chavez
35% II. BC Radical
35% II. Radical Central Bank
30% III. Contraçâo Mundial
30% III. World shrinkage
30% IV. Decolagem
30% IV. Take off
Inflação (%) 2006
Juros (%) 2006 Câmbio (R$/US$) 2006
Inflation (%) 2006
Interest (%) 2006 Foreign exhange (R$/US$)
10,0
10,0
2,6
4,5
17,0
1,9
6,5
18,0
2,4
5,0
12,0
2,2
5,5
15,5
2,18
Balança Com. 2006
PIB (%) 2006
Renda Real (%) 2006
Balance of trade 2006 Real income (%) 06
5% I. Ameaça “Chavista”
5% I. Threat from Chavez
35% II. BC Radical
35% II. Radical Central Bank
30% III. Contraçâo Mundial
30% III. World shrinkage
30% IV. Decolagem
30% IV. Take off
*
*
Paulo Rabello de Castro é economista e bacharel em direito, doutor
em economia (PhD) pela Universidade de Chicago, Vice-Presidente
Executivo do Instituto Atlântico, chairman da SR Rating, empresa
brasileira de classificação de risco, Diretor-Presidente da RC
Consultores e Presidente do Conselho da consultoria GRC VISÃO.
Foi redator-chefe da Revista Conjuntura Econômica (1979 a 1994)
e professor da Escola de pós-graduação em Economia (EPGE) da
Fundação Getúlio Vargas (FGV). Participou do Conselho Superior
de Economia da FIESP de 1983 a 2004 e presidiu a Academia
Internacional de Direito e Economia entre 1994 e 1996.
**
Marcel Pereira é economista-chefe da RC Consultores e
colaborou para o desenvolvimento deste trabalho.
30
GDP (%) 2006
35,0
4,0
0
45,0
3,5
2,0
35,0
2,5
1,0
45,0
5,0
3,0
42,0
3,7
1,9
Paulo Rabello de Castro is an economist with a Bachelor’s Degree
in Law and a PhD in Economics from the University of Chicago. He
is the Executive Vice-President of the Instituto Atlântico; Chairman
of SR Rating, a Brazilian risk rating agency; Managing Director of
the RC Consultores consulting firm; and Chairman of the Board of
the GRC VISÃO consulting firm. He was the Editor-in-Chief of
the Revista Conjuntura Econômica economic review (1979 - 1994)
and lectured at the Graduate Economics School (EPGE), Getúlio
Vargas Foundation (FGV). He sat on the Superior Economics
Board of the São Paulo State Federation of Industries (FIESP) from
1983 to 2004 and chaired the International Law and Economics
Academy from 1994 to 1996.
**
Marcel Pereira is the Chief Economist of the RC Consultores
consulting firm and contributed to the preparation of this report.
Crise política é superada pelos bons
fundamentos da economia em 2005
Nem mesmo a ameaça de crise política interna tirou o ânimo dos
investidores, que preferiram apostar nos bons fundamentos econômicos. O
resultado ficou expresso no índice da Bovespa que fechou 2005 com valorização
de 27,7%, após superar por 23 vezes suas máximas históricas de pontuação. Os
outros mercados apresentaram desempenho semelhante. As emissões de
debêntures registraram volume recorde ao somarem R$ 43,4 bilhões. O ano
foi marcado também pelo ingresso de nove empresas no mercado, que chegaram
com concepção moderna de administração, e pelo lançamento, em dezembro,
de um índice formado por empresas que se destacam por atender a critérios
mínimos de governança corporativa.
Not even the threat of a domestic political crisis discouraged investors,
who preferred to wager on solid economic grounds. The outcome was reflected
in the São Paulo Stock Exchange Index (Ibovespa), which closed 2005 with
an increase of 27.7%, having set 23 new record highs. Other markets performed
similarly, with debenture emissions reaching unparalleled volumes of R$ 43.4
billion. During the year, nine companies went public, now listed on the
market with modern management concepts. Additionally, a new market
index was launched in December, consisting of corporations notable for their
compliance with minimum corporate governance criteria.
Political crisis eased by solid economic
bases in 2005
32
Bovespa: Terceiro ano consecutivo de alta
São Paulo Stock Exchange: High for the third consecutive year
m 2005, a Bolsa de Valores de São Paulo registrou o
terceiro ano consecutivo de alta, fato inédito em 20
anos. O Ibovespa acumulou valorização de 27,7%
no período, após superar por 23 vezes suas máximas históricas
de pontuação, a última foi conquistada em 14 de dezembro,
quando o índice atingiu 33.629 pontos.
E
In 2005, the São Paulo Stock Exchange posted high prices
for the third consecutive year, which has not happened during
the past two decades. The São Paulo Stock Exchange Index
(Ibovespa) rose by 27.7% over the period, outstripping its
historic peaks on 23 occasions, the last on December 14,
when it reached 33,629 points.
Nem mesmo a ameaça de crise política interna tirou o
ânimo dos investidores, que preferiram apostar nos bons
fundamentos econômicos: superávits primário e comercial,
inflação sob controle, sinalização de queda na taxa de juro
básica e superávits recordes na balança comercial.
Not even a threat of a domestic political crisis discouraged
investors, who preferred to wager on solid economic grounds:
primary and balance of trade surpluses, curbed inflation,
indications of a drop in the basic interest rate and record
balance of trade surpluses.
A Bovespa encerrou o ano comemorando também o
fluxo de investimentos estrangeiros no mercado, que atingiu
R$ 5,86 bilhões. As aplicações realizadas por esses investidores
lideraram a movimentação financeira mensal da bolsa ao longo
de todo o ano. Em dezembro, a participação dos estrangeiros
atingiu 33,16% do volume total. Os investidores institucionais
ficaram novamente em segundo lugar, com participação de
27,86% e as pessoas físicas ocuparam a terceira posição,
com 22,99% do volume financeiro negociado.
The São Paulo Stock Exchange closed the year celebrating
an inflow of foreign investments to the market that totaled R$
5.86 billion. The funds allocated by these investors headed up
the monthly financial flows on the floor throughout the year.
In December, stakes held by non-Brazilians reached 33.16%
of the total volumes. Institutional investors once again ranked
second with 27.86%, while individuals came in third with
22.99% of the financial volumes traded.
O Home Broker apresentou sucessivos recordes em 2005.
Em relação ao ano anterior, o volume médio mensal cresceu
61%, subindo para R$ 3,30 bilhões. A média mensal do número
de negócios subiu 40,64% e atingiu 421,6 mil operações,
enquanto a média mensal do número de investidores aumentou
39,86%, resultando em 34.843 acessos ao sistema. As operações
por meio do Home Broker responderam por 5,5% do volume
total transacionado na Bovespa no ano.
The Home Broker scheme set a series of new records
in 2005. Its average monthly volumes rose by 61% over the
previous year, topping R$ 3.30 billion. Its average monthly
trades rose by 40.64% to 421,600 transactions, while the
average monthly number of investors rose by 39.86%,
totaling 34,843 accesses to the system. Transactions carried
out through the Home Broker scheme accounted for 5.5%
of the total volumes traded on the São Paulo Stock Exchange
during the year.
O programa de popularização do mercado acionário
Bovespa vai até Você impulsionou, em 2005, a criação de 356
clubes de investimentos, o maior número de novos registros
no período de um ano.
In 2005, the program designed to enhance the popularity
of the Stock Market (Bovespa vai até Você) resulted in 356
investment clubs being set up, which is the highest number of
new listings during a year.
Desempenho em 2005 / Performance in 2005
Indicadores
Indicators
Ibovespa (variação acumulada) / Ibovespa (accumulated variation)
Volume financeiro / Financial volumes
Média diária negociada / Average daily trades
Recorde de volume financeiro* / Financial volume record*
Nº de negócios / Nº of trades
Média diária do nº de negócios / Average daily number of trades
Volume médio mensal** / Average monthly volumes**
Valor de mercado das empresas / Market value of the companies
Fonte: Bovespa
*Volume financeiro alcançado num único dia de negócios, em 31/03/2005
** Negócios realizados no Home Broker
Resultados
Variação sobre 2004
Results
27,7%
Variation over 2004
—————
R$ 401,1 bilhões / billion
+31,9%
R$ 1,6 bilhão / billion
+33,3%
+7,96%
15,5 milhões / million
+16,5%
62.247
+15,8%
+ 61,0%
R$ 1,13 trilhão / trillion
+ 24,7%
Source: São Paulo Stock Exchange
Financial volume reached in a single day of negociation, in 31/03/2005*
Home Broker operations**
33
Bovespa Fix e Soma Fix:
Destaques para FIDC e CRI
Bovespa Fix and Soma Fix. Highlights: Credit Rights Investment
Funds (FIDCs) and Real Estate Receivables Certificates (CRIs)
O
mercado secundário de renda fixa da Bovespa,
representado pelos sistemas Bovespa Fix e o Soma
Fix, atingiu em 2005 volume financeiro total de R$
2,015 bilhões, puxado pelo significativo aumento das
negociações com Certificados de Recebíveis Imobiliários
(CRIs) e com Fundos de Investimentos em Direitos
Creditórios (FIDCs), mas ficou ligeiramente abaixo do volume
de 2004, quando foram negociados R$ 2,1 bilhões.
Os fundos de recebíveis, os FIDCs, giraram
volume financeiro de R$ 1,013 bilhão, contra os R$
421,034 milhões anteriores. Os negócios com CRIs
movimentaram R$ 673,778 milhões, acima dos R$
267.252.248,57 apurados em 2004. As debêntures
registraram R$ 327,427 milhões, volume inferior ao
total de R$ 1,413 bilhão no ano anterior. Ao todo, foram
86 títulos que iniciaram negociação em 2005: 42
debêntures, 33 FIDCs e 11 CRIs.
Confirmando as previsões do início do ano, os
FIDCs mantiveram crescimento acelerado em 2005,
fato que tende a se repetir em 2006. Analistas afirmam
que os fundos de recebíveis vieram atender à importante
demanda de vários setores e emissores. É um
instrumento flexível que democratizou o acesso das
empresas ao mercado de capitais.
Embora tenha elevado o volume de negócios em
2005, o produto CRI ainda não decolou de modo a
estimular o mercado secundário. A Instrução da CVM
nº 414 impôs algumas barreiras, como exigência de
prospecto no caso de emissão de CRIs de R$ 1 mil, só
lastro de imóveis construídos e o grau de concentração
não podem ultrapassar 0,5%. Esses títulos continuam
concentrados nas mãos dos grandes investidores e falta
a necessária pulverização ao mercado.
Desempenho / Performance
The secondary fixed income market on the São Paulo
Stock Exchange , represented by the Bovespa Fix and Soma
Fix systems reached total financial volumes of R$ 2.015 billion
in 2005, driven by the upsurge in trading of Real Estate
Receivables Certificates (CRIs) and Credit Rights Investment
Funds (FIDCs), although slightly below the 2004 trading figures
of R$ 2.1 billion.
The Credit Rights Investment Funds (FIDCs) posted a
financial throughflow of R$ 1.013 billion, compared to their
previous R$ 421.034 million. Trading in Real Estate Receivables
Certificates (CRIs) involved some R$ 673.778 million, well
above the R$ 267.252.248,57 posted in 2004. Debentures
reached R$ 327.427 million, lower than the R$ 1.413 billion
the previous year. In all, 86 papers were traded for the first
time in 2005: 42 debentures, 33 Credit Rights Investment
Funds (FIDCs) and eleven Real Estate Receivables Certificates
(CRIs).
Confirming the forecasts at the start of the year, the
Credit Rights Investment Funds (FIDCs) continued to grow
rapidly in 2005, and should continue to do so in 2006. Analysts
note that the Receivables Funds are making significant demands
from various sectors and issuers. This flexible instrument has
democratized corporate access to the Stock Market.
Despite high trading volumes in 2005, Real Estate
Receivables Certificates (CRIs) have not yet firmed up their
position enough to stimulate the secondary market. Instruction
N° 414 issued by the Brazilian Securities Commission (CVM),
imposes some barriers, such as the requirement of a
prospectus when issuing Real Estate Receivables Certificates
(CRIs) at R$ 1,000, but only for constructed properties, with
a concentration level that may not exceed 0.5%. These papers
are still held mainly by major investors, lacking the necessary
fragmentation on the market.
Volume Registrado para Negociação (R$ milhões)
Trading Volumes (R$ million)
Ano
Emissores
Emissões
Year
Issuers
Issues
Ano
Volume Negociável
19
Year
Tradable Volumes
2001
14
2002
28
57
2001
2003
40
76
2002
13.726,72
149
2003
17.871,76
202
2004
24.055,99
2005
47.606,35
2004
2005
84
118
Fonte: Bovespa / Source: São Paulo Stock Exchange
34
5.947,29
Debêntures: Emissões registram volume recorde
Debentures: Record volume of issues
A
s emissões de debêntures registraram volume recorde
em 2005 e somaram R$ 43,4 bilhões, segundo dados
do Sistema Nacional de Debêntures (SND). O
estoque de títulos chegou a R$ 84,9 bilhões, o que representou
crescimento superior a 90% em relação a 2004. Carlos Alberto
Rebello Sobrinho, superintendente de Registro de Valores
Mobiliários da CVM, constata o aumento da confiança dos
emissores no mercado interno de captação. “A redução das
taxas de juros e o alongamento dos prazos dão ao investidor
tempo para se programar, fazer um planejamento mais adequado
de aplicações e acumular recursos para saldar suas dívidas.”
O principal destaque das emissões de debêntures
registradas na CVM foi a elevada participação das empresas
de Arrendamento Mercantil: 70% do total, equivalentes à
captação de cerca de R$ 30 bilhões. Em seguida, surgem as
companhias de Administração e Participação e de Energia
Elétrica, com aproximadamente 10% para cada setor.
O fato de as emissões das empresas de leasing geralmente
estarem atreladas à Taxa DI fez com que, no fim de 2005,
81% do estoque do SND se concentrassem em debêntures
corrigidas por esse indicador.
Em 2005, como observado nos últimos anos, apesar
das condições favoráveis quanto ao risco-país, mais uma vez
as captações no mercado doméstico ultrapassaram as realizadas
no exterior, que também registraram pequeno crescimento.
No mercado secundário de debêntures registradas no
SND, embora o volume de negócios tenha recuado nos últimos
meses do ano, o resultado consolidado ficou acima dos R$ 19
bilhões, com média diária de R$ 76 milhões e 28 negócios.
Debenture issues posted record volumes in 2005, totaling
R$ 43.4 billion, according to data released by Brazil’s National
Debentures System (SND). The inventory reached R$ 84.9
billion, up more than 90% compared to 2004. The Securities
Registration Superintendent of the Brazilian Securities
Commission (CVM), Carlos Alberto Rebello Sobrinho notes
the upsurge in confidence among issuers on the domestic
uptake market. “Dropping interest rates and longer horizons
offer investors time to get organized and plan allocations more
appropriately, building up funds to settle debts.”
The most noteworthy aspect of the debenture issues listed
with the Brazilian Securities Commission (CVM) was the
important role played by leasing companies: 70% of the total,
equivalent to a funding uptake of around R$ 30 billion. Next
came the Management and Holding companies, and Electricity,
with approximately 10% in each sector.
The fact that the papers issued by leasing companies are
generally tied to the DI Rate meant that by year-end 2005,
81% of the National Debentures System (SND) inventory
consisted of debentures restated by this indicator.
In 2005, as noted during the past few years, and despite
the favorable country risk, domestic market funding uptake
once again exceeded the inflow of foreign funding, although
this also rose slightly.
Despite weak trading volumes during the last few months
of the year, the consolidated figures on the secondary market
for debentures registered with the National Debentures System
(SND) topped R$ 19 billion, with daily averages of R$ 76
million and 28 trades.
Destino das emissões 2005 / Purpose of Issues – 2005
Registros por setor / Registrations by sector
Capital de giro
Arrendamento Mercantil / Leasing
70,14%
Energia Elétrica / Electricity
10,64%
Empresa de Adm. e Part. / Management and holding companies
10,16%
Saneamento / Sanitation
2,41%
Rádio e Televisão / Radio and television
2,31%
Extração Mineral / Mining
0,83%
Serviços Diversos / Sundry services
0,80%
Petroquímica e Borracha / Petrochemicals and rubber
0,69%
Siderurgia / Steel
0,66%
Transporte / Transportation
0,46%
Construção Civil / Civil construction
0,41%
Fertilizantes / Fertilizers
0,21%
Working capital
Alongamento do perfil da dívida
Extending debt profile
Redução de passivo
Reducing liabilities
Resgate de debêntures
Redeeming debentures
Aquisição de participação acionária
Acquisition of stackes
Reestruturação e recuperação empresarial
Corporate restructuring and business recovery
Investimento e implantação de projeto
Project implementation and investments
Investimento em imobilizado
Investment in property, plant and equipment
74,48%
18,47%
2,03%
1,69%
1,17%
0,82%
0,80%
0,31%
Fonte: Sistema Nacional de Debêntures / Source: National System of Debentures
36
Fonte: Sistema Nacional de Debêntures / Source: National System of Debentures
FIDC: Mercado voltou a crescer em 2005
Credit Rights Investment Funds (FIDCs): Market buoyant again in 2005
O
mercado de dívida privada ganhou força em 2005.
O número de Fundos de Investimento em Direitos
Creditórios (FIDCs) subiu de 41 em março de
2005 para 64 em janeiro de 2006. O patrimônio líquido
subiu de R$ 4,638 bilhões para R$ 11,784 bilhões, segundo
dados da Associação Nacional dos Bancos de Investimento
(Anbid). Marcelo Assalin, diretor da Sul América Investimento,
afirma que esse instrumento torna-se mais atraente num
cenário de queda na taxa de juro básica, a Selic.
Falta, entretanto, uma percepção mais clara do mercado
a respeito das vantagens da securitização para o melhor
desenvolvimento dessa indústria, segundo alertam os
especialistas. Os instrumentos de securitização devem ser
compreendidos, de maneira crescente, como uma alternativa
mais adequada de financiamento de longo prazo, que permite
ampliar e estabilizar suas fontes de recursos e alongar prazos
sem impactar o passivo (obrigações).
Em 2005, os FIDCs, segundo estimativa de analistas de
mercado, representaram pouco menos de 10% do total de
financiamento privado no mercado brasileiro, incluindo crédito
e mercado de capitais, sem considerar os recursos do Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).
Há menos de dois anos, essa proporção não chegava a 1%.
O número total de registros na CVM para esse produto
ficou próximo a R$ 8 bilhões, segundo comenta Carlos Augusto
Lopes, diretor da consultoria especializada Uqbar. Ele explica,
entretanto, que esse número significa apenas uma boa indicação
de mercado – as empresas aproveitam para fazer gestão de
caixa, mas não fazem a distribuição pública. Os dados da Uqbar
mostram que em 2005 os FIDCs atingiram um total de R$
1,304 bilhão no primeiro semestre e de R$ 3,615 bilhões no
segundo semestre, somando quase R$ 5 bilhões no ano contra
R$ 3,71 bilhões em 2004. Mas o ano histórico desse mercado,
até o momento, foi mesmo o de 2003, quando o volume de
títulos emitidos disparou e saltou para R$ 1,66 bilhão,
superando em 19 vezes o movimento do ano anterior.
A demanda por produtos diferenciados levou os fundos
de pensão a investirem nos FIDCs, uma boa alternativa para
seus investimentos de longo prazo. No final de 2005, os fundos
de recebíveis já representavam 3% das carteiras de renda fixa
dos fundos e podem chegar a 10% num prazo de três anos.
The private debt market progressed well in 2005, with the
number of Credit Rights Investment Funds (FIDCs) rising
from 41 in March 2005 to 64 in January 2006, and Net Assets/
Equity up from R$ 4.638 billion to R$ 11.784 billion, according
to data released by the National Investment Banks Association
(Anbid). A Director of Sul América Investimento, Marcelo
Assalin notes that this instrument is becoming more attractive,
in a scenario where the Selic basic interest rate is dropping.
However, the market must still become more clearly
aware of the advantages of securitization, in order to drive the
dynamic development of this segment, according to the
specialists. Securitization tools should be understood more
widely, as an extremely appropriate long-term financing
alternative that helps expand and stabilize sources of funding
while lengthening payback periods, with no adverse effects on
liabilities and obligations.
According to estimates drawn up by market analysts, in 2005
the Credit Rights Investment Funds (FIDCs) accounted for less
than 10% of all private financing on the Brazilian market, including
credits and the stock market, without taking into account the funds
provided by the National Social and Economic Development Bank
(BNDES). Less than two years ago, this figure was under 1%.
The total number of listings with the Brazilian Securities
Commission (CVM) for this product was close to R$ 8 billion, as
mentioned by Carlos Augusto Lopes, a director of the Uqbar
specialized consulting firm. However, he explains that this figure
is merely a good market indicator that companies use to manage
their cash flows, but is not open to public distribution. The
Uqbar data show that the Credit Rights Investment Funds (FIDCs)
totaled R$ 1.304 billion during the first half of 2005, reaching R$
3.615 billion during the second half of the year, and totaling almost
R$ 5 billion for the year, compared to R$ 3.71 billion in 2004.
But the best-ever year for this market was 2003, when the volume
of papers issued soared to R$ 1.66 billion, nineteen times higher
than the figures for the previous year.
The demand for differentiated products prompted
pension funds to invest in Credit Rights Investment Funds
(FIDCs), as a good alternative for their long-term allocations.
By year-end 2005, the Receivables Funds already accounted
for 3% of the fixed income portfolios held by the funds, and
may reach 10% over the next three years.
Dados consolidados* / Consolidated data*
Variação do PL / Variation in Net Assets
Número de FIDCs / Number of FIDCs
No ano (jan 06) / For the year
159,65%
Em 12 meses (jan 05/06) / Over 12 months
542,41%
Patrimônio Líquido / Net Assets
64
*Dados acumulados até janeiro/2006 / *Accumulated data to January 2006
Fonte: Anbid / Source: National Investment Banks Association (Anbid)
37
Notas Comerciais: Um ano de muitos negócios
Commercial Papers: A busy year
A
s emissões de Notas Comerciais – ou commercial
papers – somaram R$ 2,63 bilhões em 2005, acima
dos R$ 2,1 bilhões do ano anterior. Esse
crescimento é um sinal de que o produto voltou a despertar
o interesse das empresas, que havia esfriado nos anos
anteriores por conta das condições mais vantajosas de prazos
e taxas oferecidas pela emissão de debêntures ou de Fundos
de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs).
Jorge Santana, superintendente de produtos da Câmara
de Custódia e Liquidação (Cetip) lembra que a principal
função das Notas é permitir que as companhias acessem
recursos de curto prazo via mercados de capitais. “Em 2005,
esse instrumento começou a ser usado como empréstimoponte, enquanto a companhia esperava a estruturação de
um FIDC ou a emissão de debêntures. Isso é positivo,
porque passa a funcionar como empréstimo de curto prazo,
movimentando o mercado de capitais e fazendo uma escada
para o mercado de acesso.” Ele observa que essa é uma
prática muito comum, por exemplo, nos Estados Unidos.
A expectativa do mercado, segundo Santana, é que, à
medida que o mercado de capitais ganhar maior liquidez, o
desempenho das Notas tenderá a crescer. Para dar uma idéia
dessa tendência, no início de 2006 a Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) já tem em análise R$ 6 bilhões de Notas.
O processo de aprovação da autarquia é rápido, leva 30
dias. Para estimular as Notas Comerciais, a CVM também
estuda mudar a regulamentação para esses papéis.
No passado, as emissões de Notas superavam as de
debêntures. Em 1998, por exemplo, foram R$ 12,9 bilhões
em commercial papers e R$ 9,7 bilhões em debêntures.
Issues of Commercial Papers totaled R$ 2.63 billion
in 2005, higher than the R$ 2.1 billion for the previous
year. This growth indicates that this product is once again
prompting interest among companies that had cooled off
in earlier years due to the more advantageous periods and
rates offered by debentures or Credit Rights Investment
Funds (FIDCs).The Products Superintendent of the Custody and
Settlement Chamber (CETIP), Jorge Santana recalls that the
main purpose of these Papers is to allow companies to access
short-term funds on capital markets. “In 2005, this instrument
came into use as a bridge-loan, while the company was awaiting
the structuring of a Credit Rights Investment Fund (FIDC)
or the issue of debentures. “This is positive, because it serves
as a short-term loan, adding activity to the Stock Market and
paving the way to the access market.” He notes that this is a
very common practice in the US
According to Santana, the market expects that the
performance of these papers will tend to improve, as the
Stock Market becomes more liquid. Indicating this trend,
in early 2006, Brazilian Securities Commission (CVM)
was analyzing R$ 6 billion in Commercial Papers, with a
fast-track approval process that takes only thirty days. In
order to encourage commercial papers, the Brazilian
Securities Commission (CVM) is also analyzing changes
to the relevant regulations.
In the past, issues of Commercial Papers outstripped
those for debentures: for example, Commercial Papers
reached R$ 12.9 billion in 1998, compared to R$ 9.7 billion
in debentures.
Emissões sobem / Issues on the rise
No de registro / No Registrations
Volume financeiro / Financial Volumes
2000
44
7,59 bilhões / billion
2001
32
2002
20
2003
12
2004
05
2005
10
Ano / year
Fonte: CVM / Source: Brazilian Securities Commission (CVM)
38
Índice de Sustentabilidade:
Um novo indicador no mercado
Sustainability Index: A new market index
exemplo do indicador norte-americano Dow Jones
Sustainability Index (DJSI), a Bovespa lançou em
dezembro de 2005 o Índice de Sustentabilidade
Empresarial (ISE), formado por 34 ações de 28 empresas de
diferentes setores. Essas companhias se destacam por atender
a critérios mínimos de saúde financeira, responsabilidade
sócio-ambiental e governança corporativa. O Brasil é o quarto
país a adotar um Índice de Sustentabilidade.
A
Following in the footsteps of the Dow Jones Sustainability
Index (DJSI) in the USA, in December 2005 the São Paulo
Stock Exchange launched its Business Sustainability Index
(ISE), based on 34 shares issued by 28 companies in a various
sectors. These corporations are noteworthy for their compliance
with criteria reflecting their financial health, social accountability,
environmental responsibility and corporate governance. Brasil
is the fourth country to introduce a Sustainability Index.
Embora ainda seja incipiente fazer uma projeção sobre
seu desempenho, o ISE acumulava em março a valorização
de 20,4% de 01/12/2005 a 13/03/2006), mostrando a
qualidade da carteira. Nesse período, o Ibovespa subiu
9,97% e o IGC, 13,24%. O ISE reflete o retorno de uma
carteira composta por ações de empresas com os melhores
desempenhos em todas as dimensões que medem a
sustentabilidade empresarial.
Although it is still too soon to forecast its performance,
this Index reached 20.4% by March, despite its brief lifetime
(December 1, 2005 – March 13, 2006), demonstrating the
quality of its portfolio. During this period, the São Paulo Stock
Exchange Index (Ibovespa) rose 9.97% and the Corporate
Governance Index (IGC) 13.24%. The Business Sustainability
Index (ISE) reflects the payback on a portfolio consisting of
shares issued by top-performing companies in every aspect
that measures business sustainability.
Criado para se tornar benchmark para o investimento
socialmente responsável, o indicador pretende também
consolidar seu papel como indutor de boas práticas no meio
empresarial brasileiro.
Established as a benchmark for socially responsible
investments, this indicator also intends to firm up its role as a
catalyst for good practices in the Brazilian business world.
A bolsa selecionou as 121 companhias com as 150 ações
mais líquidas para enviar um questionário sobre os princípios
do índice. Das 121 empresas, 93 chegaram a acessar o
questionário, mas apenas 63 responderam. Juntas, representam
57,4% de valor de mercado da Bovespa.
The São Paulo Stock Exchange forwarded questionnaires to
121 companies with the 150 most liquid shares, exploring the
principles of this Index. Although 93 of them accessed the
questionnaire, only 63 actually completed it. Together, they represent
57.4% of the market value of the São Paulo Stock Exchange.
A Bovespa estabeleceu um número máximo de 40
companhias para serem listadas no ISE. Na primeira edição,
selecionou 28 e deve chegar a 30 ou 35 em 2006. A revisão
desse limite será feita ao final de cada ano.
Having set the maximum number of companies for this
Index at forty, the São Paulo Stock Exchange has selected an
initial 28 and should reach 30 or 35 in 2006. This limit will
be reviewed at the end of each year.
Desempenho do ISE / Business Sustainability Index Performance
2006*
1.240
19,2
Pontos / Score
Variação / Variation (%)
2005
1.040
4,0
*Até 15/03/2006 / *Through to March 15, 2006
Lista das Empresas do ISE / Companies listed on the Business Sustainability Index
ALL – América Latina Logística Celesc
Aracruz Celulose
Belgo Mineira
Bradesco
Banco do Brasil
Braskem
CCR Rodovias
Cemig
Cesp
Copel
Copesul
CPFL Energia
DASA Diagnósticos da América
40
Eletrobrás
Natura
Eletropaulo
Embraer
Gol Linhas Aéreas Inteligentes
Iochpe-Maxion
Itaubanco
Itausa
Perdigão
Suzano Bahia Sul Papel e Celulose
Tractebel Energia
Unibanco
Votorantim Celulose e Papel
WEG
Índice de Governança:
Parâmetro para os grandes investidores
Corporate Governance Index: Benchmark for big investors
A
ssim como a governança corporativa ganhou força
e importância nos últimos anos no mercado
brasileiro, o IGC, índice lançado em 2003 pela
Bovespa para oferecer aos investidores um novo parâmetro
de governança, tende a ser cada vez mais levado em conta nas
decisões de alocação de recursos. O fundo de pensão da
Petrobras, a Petros, por exemplo, anunciou na virada de 2005
para 2006 a intenção de mudar gradualmente o perfil de sua
carteira de ações, dando espaço exclusivamente para os papéis
de companhias que estejam no Novo Mercado ou no Nível 2
da Bovespa. Os sinais estão evidentes no maior interesse e
preocupação das novas empresas listadas na Bovespa com as
boas práticas de gestão e respeito aos acionistas.
Nos últimos dois anos, das 17 empresas que estrearam
na Bovespa, 14 ingressaram diretamente no Novo Mercado.
Outras 12 companhias, que já negociavam suas ações, aderiram
a pelo menos um dos outros dois níveis.
O Índice de Governança Corporativa (IGC) engloba as
empresas dos níveis 1, 2 e do Novo Mercado. Em 2005, o
indicador alcançou valorização de 43,75%, bem acima do
desempenho do Ibovespa (27,71%).
Os analistas também observam o inegável prêmio de
valorização registrado pelas ações das empresas que adotam
em sua gestão os princípios de transparência na divulgação
do desempenho financeiro, eqüidade, prestação de contas,
respeito aos acionistas minoritários, controles e
sustentabilidade da atividade empresarial.
Outro dado importante é a maior facilidade de as
companhias brasileiras com governança obterem recursos
externos. A Corporação Financeira Internacional (IFC), órgão
do Banco Mundial, não libera financiamentos para empresas
mal situadas na moldura da governança corporativa.
O IFC, em parceria com a Organização para Cooperação
e Desenvolvimento Econômico (OCDE) escolheu seis
empresas brasileiras, entre as oito companhias com melhores
políticas de governança corporativa na América Latina. Fazem
parte desse grupo as brasileiras CPFL Energia, CCR, Natura,
Net, Ultrapar e Suzano.
As corporate governance has moved to the fore, becoming
more important over the past few years on the Brazilian market,
the Corporate Governance Index (IGC) launched in 2003 by
the São Paulo Stock Exchange to offer investors a new governance
parameter, is being considered to an increasing extent in fund
allocation decisions. For instance, in late 2005 and early 2006,
the Petrobras pension fund (Petros) announced its intention of
gradually re-shaping its stock portfolio profile, opting exclusively
for papers issued by the companies listed on the Novo Mercado
(Tier 2) of the São Paulo Stock Exchange. Analysts rate 2005 as
the corporate governance year. The signs are quite clear, reflected
in rising interest in good management practices among new
companies listed on the São Paulo Stock Exchange, together
with concern and respect for their shareholders.
Over the past two years, fourteen of the seventeen
companies launched on the São Paulo Stock Exchange were
listed directly on the Novo Mercado. A further twelve public
companies have complied with at least one of the other two
tier requirements.
The Corporate Governance Index (IGC) encompasses
companies in Tier 1, Tier 2 and on the Novo Mercado. In 2005,
this indicator reached 43.75%, well above the performance posted
by the São Paulo Stock Exchange Index (Ibovespa) of 27.71%.
The analysts also note the undeniable value premium placed
on shares issued by companies whose management adopt the
principles of transparency for disclosing their financial performance,
equity, rendering accounts, respect for minority shareholders,
controls and sustainability in their business activities.
Another important aspect is that Brazilian companies
working with good corporate governance practices find it easier
to obtain foreign funding. The International Finance Corporation
(IFC), which is a World Bank entity, does not grant financing to
companies standing low on the corporate governance ladder.
In partnership with the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD), the IFC ranked six
Brazilian enterprises among the eight companies with the best
corporate governance policies in Latin America: CPFL
Energia, CCR, Natura, Net, Ultrapar and Suzano.
Desempenho do IGC / Corporate Governance Index Performance
Pontos / Score
Variação / Variation (%)
2006*
4.255
16,3
2005
3.658
43,7
2004
2.545
37,9
2003
1.845
79,8
*Até 15/03/2006 / *Through to March 15, 2006
41
Abertura de capital:
Novas empresas captam R$ 4,36 bilhões
Going Public: New companies bring in R$ 4.36 billion
S
egundo ano consecutivo de expressiva captação de
recursos via ofertas públicas iniciais, 2005 reforçou
a demanda das companhias pelo mercado de capitais
brasileiro. Ao longo do ano, nove empresas fizeram emissões
primárias, somando R$ 4,36 bilhões. De acordo com os
analistas, depois de um longo período de ausência das
operações de emissão, as empresas brasileiras finalmente
percebem o mercado acionário como uma possibilidade
concreta de financiamento de recursos de longo prazo.
Na avaliação feita por Geraldo Soares, superintendente
de Relações com Investidores do Banco Itaú, “o cenário nunca
foi tão promissor e efervescente para a atividade de RI como
agora, graças à demanda provocada pelas operações de abertura
de capital ocorridas em 2005 e por aquelas ainda em curso”.
Para o analista, o mercado de capitais brasileiro vive
“um ciclo virtuoso de amadurecimento e estão sendo
criadas neste momento estruturas perenes, que aumentam a
credibilidade do mercado e geram uma forte demanda de
informações por públicos novos e diferenciados”. Ele cita,
como exemplo, a popularização do mercado de capitais junto
ao público de investidores pessoas físicas, que até há pouco
tempo não tinha acesso a esse universo.
The second consecutive year of increased Initial Public
Offerings (IPOs), corporate demands on the Brazilian Stock
Market stepped up in 2005. In the course of the year, nine
companies undertook primary issues, totaling R$ 4.36
billion. According to the analysts, after a long absence from
stock-issuing transactions, Brazilian companies are finally
perceiving the stock market as a specific possibility for longterm financing.
In the view of Geraldo Soares, the Investor Relations
Superintendent of the Banco Itaú: “the scenario has never
been so promising and exciting for investor relations
activities as it is now, thanks to the demand triggered by
companies going public in 2005, as well as others that are
still underway”.
For this analyst, Brazil’s Stock Market is going through
a “virtuous maturing cycle,” with long-lasting structures being
built that enhance the credibility of this market and prompt
strong demands for information from new and different
public.” As examples, he mentions the popularization of
the Stock Market among individual investors, which until
recently had no access to this universe.
As novas companhias já chegam com uma concepção
moderna e exibindo estrutura de governança corporativa. Das
nove empresas que ingressaram na Bovespa em 2005, sete
foram listadas diretamente no Novo Mercado, o mais exigente
com as questões de boas práticas de governança.
The new companies are going public with a modern
concept, backed by solid corporate governance structures.
Seven of the nine newcomers to the São Paulo Stock
Exchange in 2005 were listed directly on the Novo Mercado,
which is the most demanding segment in terms of good
governance practices.
Conforme destaca João Pinheiro Nogueira Batista,
conselheiro da Abrasca e vice-presidente executivo da Suzano
Holding S.A, “o arrependimento marcou as empresas que
cometeram o equívoco de chegar ao mercado sem uma boa
estrutura na área de Relações com Investidores e, portanto,
sem a necessária eficiência na divulgação de informações, o
que é essencial para a boa governança”.
As stressed by João Pinheiro Nogueira Batista,
member of Abrasca’s Council and the Executive VicePresident of Suzano Holding S.A: “companies that made
the mistake of going public without a solid Investor
Relations Structure are now regretting it, as they lack the
necessary efficiency to disclose information, which is crucial
for good governance”.
Uma característica importante das recentes emissões
de ações tem sido a pulverização das distribuições.
A maior parte das empresas abertas reservou uma parcela
das ofertas para os investidores de varejo. Do total
emitido desde 2004, R$ 1,6 bilhão foi alocado a esse
público. A fatia do varejo nas ofertas ficou em 11,7%, em
média, comparada a 21,7% dos institucionais residentes
no Brasil e 66,7% dos estrangeiros. Já em número de
investidores, 116.023 vieram do varejo. Ao todo,
An important characteristic of recent stock issues has
been their fragmented distribution. Most public companies
set aside a portion of their offerings for retail investors.
Of the total issues since 2004, R$ 1.6 billion was allocated
to this public. The retail tranche of these offerings hovers
around 11.7% on average, compared to 21.7% for
institutions resident in Brazil, and 66.7% for foreign
establishments. In terms of the number of investors,
116,023 came from the retail segment. In all, 128,822
42
128.822 investidores individuais e institucionais participaram
das ofertas.
individual and institutional investors took part in these
offerings.
A demanda dos investidores pelas ações não foi
completamente atendida. Em média, os pedidos de reserva
do varejo – investidores que aplicaram diretamente ou por
meio de clubes de investimento – ficaram em R$ 45.439,71
por investidor, mas a alocação final foi de R$ 25.109,08. Nas
últimas ofertas de 2005, menos de 10% da demanda dos
investidores de varejo foi satisfeita.
Investor demands for shares were not fully met. On
average, retail reserve requests from investors allocating
their funds directly or through investment clubs reached
R$ 45,439.71 per investor, compared to the final
allocations of R$ 25,109.08. For the last few offerings in
2005, less than 10% of the demand was met from retail
investors.
Para o presidente da Comissão de Valores Mobiliários
(CVM), Marcelo Trindade, a consistência desse
desenvolvimento deve ser construída aos poucos e de modo
natural, com a vinda cuidadosa dos investidores pessoas físicas.
“As companhias abertas comprometidas de fato com o
investidor é que irão criar a cultura de mercado no longo
prazo”, acredita Trindade.
For the Chairman of the Brazilian Securities Commission
(CVM), Marcelo Trindade, this steady development should
be built up little by little, expanding naturally, with the cautious
arrival of individual investors. “Public companies that are
really committed to investors will create a market culture over
the long term,” he believes.
Na avaliação de Maria Helena Santana, superintendente
de Relações com Empresas da Bovespa, as emissões
surpreenderam e superaram os resultados de 2003 e 2004.
“O crescimento dá segurança em relação à consistência desse
movimento ao longo do tempo”, acentua. Maria Helena
observa que há preocupação das novas companhias em ter
um mercado secundário saudável, em diversificar a base dos
acionistas e fornecer informações com mais qualidade. Com
isso, é notável o aumento do interesse dos investidores pelas
emissões primárias. Das companhias que abriram capital em
2005, sete entraram no Novo Mercado e duas no Nível 2 de
governança corporativa.
No início de 2006, o surgimento de novas companhias
segue em ritmo acelerado. Até março, sete empresas haviam
feito sua primeira emissão de ações.
In the opinion of Maria Helena Santana, the Company
Relations Superintendent for the São Paulo Stock Exchange
(Bovespa), surprisingly high stock offerings outstripped the
figures for 2003 and 2004. Noting that: “this increase offers
reassurance about the steadiness of this trend over time,” she
also stresses that the new companies are concerned with
establishing a healthy second-tier market, diversifying their
shareholder bases and providing better quality information.
This is triggering an upsurge of interest in primary issues
among investors. Seven of the companies going public in 2005,
are quoted on the Novo Mercado and two at Tier 2 for
corporate governance.
During the early months of 2006, the number of
businesses going public continued to increase rapidly: by
March, seven companies had conducted their initial public
offerings.
Oferta pública inicial em 2005 / Initial public offering in 2005
Empresa
Segmento
Data
No de negócios
Volume negociado
Preço de
Última Cotação
Var. %
Company
de listagem
Listing segment
Date
2005
No trades
in 2005
2005 - R$
Trading volumes
in 2005 - R$
oferta - R$
Offering
price - R$
2005 - R$
Closing price
in 2005 - R$
Var %
Renar Maçãs
Novo Mercado
28/02
6.710
14.988.179,15
1,60
0,82
-48,00
Submarino
Novo Mercado
30/03
28.111
1.064.767.494,71
21,62
41,50
91,95
EDP - Energias de Portugal
Novo Mercado
13/07
13.330
711.945.153,50
18,00
27,39
52,17
OHL do Brasil
Novo Mercado
15/07
9.552
439.281.455,45
18,00
25,41
41,17
TAM
Nível 2 / tier 2
14/06
16.475
935.539.952,17
18,00
ON – 46,00
155,56
PN – 44,40
146,67
Nossa Caixa
Novo Mercado
28/10
28.945
1.028.684.858,39
31,00
34,90
12,58
Cosan
Novo Mercado
18/11
31.405
1.027.332.827,79
48,00
68,13
41,94
UOL
Nível 2 / tier 2
16/12
29.483
420.884.291,41
18,00
19,70
9,44
Localiza
Novo Mercado
20/05
11,50
28,63
148,96
43
Registros na CVM:
O mercado se renova
Registrations with the Brazilian Securities Commission (CVM):
Market Renewal
mercado de capitais brasileiro passa por um período
de renovação que pode ser claramente observado
no processo de cancelamento e de concessão de
registros de companhias abertas junto à Comissão de Valores
Mobiliários (CVM). Em 2005, foram cancelados 146 registros
e concedidos 23 pela autarquia. Foi um ano positivo, segundo
avaliou Maria Helena Santana, superintendente de Relações
com Empresas da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa).
O
Brazil’s capital market is going through a time of
renewal that is clearly reflected in the cancellations and
registrations of listed companies with the Brazilian Securities
Commission (CVM). In 2005, 146 listings were canceled,
with 23 companies approved for trading by this entity.
This was a positive year, according to Maria Helena Santana,
the Company Relations Superintendent of the São Paulo
Stock Exchange (Bovespa).
Dos nove cancelamentos feitos por oferta pública apenas
duas companhias tinham uma posição relevante, explica Maria
Helena: a Seara, comprada pela Bunge e a Cosipa, agora
controlada pela Usiminas. Somadas, essas empresas
negociavam nos últimos meses do ano passado apenas R$
887 mil diários, enquanto as nove empresas que chegaram à
bolsa por meio de ofertas iniciais de ações movimentaram
R$ 86 milhões. “O que está acontecendo é uma reciclagem
dos novos setores ou de empresas como as do comércio
eletrônico, portais de Internet, infra-estrutura e agronegócio”.
Of the nine companies taken private through public
offerings, only two were important, she explains: Seara
was purchased by Bunge; and Cosipa is now a subsidiary
of Usiminas. All together, trading in these companies
reached only R$ 887,000 a day during the closing months
of 2005, while trading in the nine newcomers that went
public through IPOs tops R$ 86 million. “A recycling
process is bringing in new sectors or companies, such as ecommerce, Internet portals, infrastructure and
agribusiness.”
As companhias já chegam com postura de capital aberto.
A opção pela incorporação das práticas diferenciadas de
governança corporativa foi bem acolhida pelas companhias em
2005 e passou a ser considerada uma necessidade para assegurar
o interesse dos investidores durante as ofertas de ações.
These enterprises debut on the Stock Exchange with
the stance of listed companies. Many of them adopted
good corporate governance practices in 2005, now rated
as a crucial requirement in order to attract investors during
stock offerings.
Com um grande número de empresas ainda em fase
preparatória para promover a abertura de capital, a expectativa
dos analistas em relação a 2006 é positiva. O mercado brasileiro
segue uma tendência mundial e, com isso, ganha a vantagem
adicional de ser renovado por empresas que já surgem
adotando melhores práticas de governança. A probabilidade
é de que essas companhias permaneçam no mercado e
obtenham maior liquidez nos negócios em bolsa.
With many companies still gearing up to go public,
analysts are expecting a positive outcome for 2006. Right in
step with global trends, the Brazilian market has the additional
advantage of renewal through companies that have already
adopted good corporate governance practices prior to going
public. These enterprises will most probably continue on
the market, boosting Stock Exchange trading liquidity.
Registros na CVM em 2004
Registros na CVM em 2005
Companies listed with the Brazilian Securities Commission - 2004
Mês
Concedidos Cancelados Total de Companhias
Companies listed with the Brazilian Securities Commission - 2005
Mês
Concedidos Cancelados Total de Companhias
Month
Jan / Jan
Fev / Feb
Mar / Mar
Abr / Apr
Mai / May
Jun / Jun
Jul / Jul
Ago / Aug
Set / Sep
Out / Oct
Nov / Nov
Dez / Dec
Granted
Cancelled
1
1
1
1
2
1
0
1
3
1
3
1
9
0
3
6
6
5
2
2
3
2
1
4
Total No Listed Companies
44
711
712
700
695
689
686
684
683
685
653
655
652
Month
Jan / Jan
Fev / Feb
Mar / Mar
Abr / Apr
Mai / May
Jun / Jun
Jul / Jul
Ago / Aug
Set / Sep
Out / Oct
Nov / Nov
Dez / Dec
Granted
Cancelled
0
1
2
3
3
1
2
1
1
6
0
3
3
1
54
7
2
4
2
25
0
0
2
46
Total No Listed Companies
649
649
631
627
628
625
624
623
623
624
622
617
Desempenho setorial
Um ano com desempenho
razoável para a indústria
e o comércio
Apesar da desaceleração da economia, que marcou o ano passado, o
grupo de empresas de capital aberto pesquisado para o Anuário apresentou
aumento real de 25% no lucro líquido. Parte deste crescimento foi obtido
graças ao aumento no volume de financiamento para pessoas físicas, o que
beneficiou os setores ligados a bens de consumos duráveis como
eletroeletrônicos, automóveis e máquinas e equipamentos. Isso trouxe também
bons resultados para a cadeia de insumos como o setor de metalurgia e
siderurgia que registrou crescimento de 10% no lucro. O varejo, por sua vez,
teve crescimento de 4,8%, um bom desempenho apesar de ter ficado abaixo
dos 9,3% de 2004. Os setores ligados às exportações foram outro destaque
no ano em função da grande demanda externa. O mesmo não ocorreu com
o agronegócio que teve um ano difícil em função da desvalorização do dólar
que afetou severamente a produtividade do setor.
Despite the slowdown in the Brazilian economy last year, the group of
public companies analyzed for this Annual posted real increases of 25% in
their net profits. Some of this growth came from the upsurge in personal
financing volumes, benefiting sectors linked to consumer durables such as
household appliances, automobiles, machines and equipment. This also
boosted earnings for the input chains, such as metallurgy and steel, whose
profits rose by 10%. The retail sector posted fair growth of 4.8%, below
the 9.3% reached in 2004. The year’s highlights also included sectors linked
to exports, driven by strong international demands. On the downside, this
was a difficult year for agribusiness, due to the devaluation of the US dollar,
with marked effects on the productivity of this sector.
A year of reasonable performance
for industry and trade
46
Desempenho setorial
Atacado e Varejo:
Um ano de desaceleração nas vendas
Wholesale and Retail:
Reducing sales’ growth
A
evolução do comércio em 2005 pode ser considerada
positiva. Depois de avançar mais de 9,3% em 2004, a
pesquisa mensal do comércio, divulgada pelo IBGE,
mostrou crescimento de 4,8% no ano passado. Esta desaceleração
já era esperada. Houve um crescimento menor, mas sobre uma
base já elevada. Isto porque 2004 foi um ano favorecido pela
forte redução dos juros, iniciada em meados de 2003, que avançou
até o inicio do segundo trimestre daquele ano.
O ano de 2005, por sua vez, também apresentou algumas
particularidades. O resultado do PIB global deixou a desejar.
O consumo das famílias, porém, responsável por mais da
metade na composição do Produto Interno, manteve bom
ritmo. O principal destaque da Pesquisa Mensal do Comércio
de 2005 foi o setor de duráveis (móveis e eletrodomésticos).
O acumulado no ano ficou abaixo de 2004, 26,4%, porém,
ainda mostrando vigor, 16%. Com relação ao setor de
semiduráveis, representado pelos tecidos, vestuário e calçados,
o crescimento foi mais modesto: 5,9%. Já o crescimento do
setor de bens não duráveis, aí considerando os supermercados
foi de 2% ante 7,5% em 2004. Para este ano, espera-se uma
retomada mais vigorosa neste segmento.
A evolução do crédito foi que mais contribuiu para o
bom desempenho do comércio varejista. O volume de
financiamento para pessoa física, que em 2004 foi de pouco
mais de R$ 113 bilhões, no ano passado superou a cifra de
R$ 155 bilhões. Uma variação de quase 40%.
Para 2006, as perspectivas são boas. Os níveis de emprego
e renda real mostram trajetória ascendente ao longo do
primeiro trimestre do ano.
Developments in the retail trade in 2005 can be
considered positive. Having advanced more than 9.3% in
2004, the IBGE’s monthly sector performance survey showed
4.8% growth last year. It is important to note that this slowdown
was expected, due to an already elevated comparative base,
owing to the fact that 2004 was a recovery year following a
previous recession (mainly 2003). Monetary policy easing,
which began in September 2003 and ended in the second
quarter of that year, made this growth in economic activity
possible.
2005 showed slower growth in GDP, but household
consumption remained steady. Durable goods orders had the
most significant increase, up 16% for the year. Semi-durable
goods, including textiles, clothing and footwear, saw growth
of 6%, while non-durable orders, such as supermarkets and
hypermarkets, registered lower growth of 2%, against 7.5%
in 2004.
Developments in credit were the main factor in retail
performance. Capital provided to individuals in 2004 was
just over R$ 113 billion, while 2005 saw this figure increase
by 40%, to an astonishing R$ 155 billion.
Forecasts for 2006 indicate continued growth. The first
quarter has shown increases in employment and real income.
Meanwhile, other factors should contribute positively in 2006:
(1) lower interest rates; (2) real wage gains; (3) an increase in
government spending due to the approaching elections; (4)
income tax adjustments, reducing taxation; and (5) the World
Cup. This combination of factors will help to strongly increase
retail sales during the year.
Atacado e Varejo / Wholesale and Retail
2004 (R$)
2005 (R$)
Variação % / Variation %
14.385.073
15.165.981
-0,26%
Passivo Circulante / Current liabilities
3.212.604
3.212.048
-0,02%
Exigível a longo Prazo / Long term liabilities
5.966.264
5.965.231
-5,41%
Patrimônio Líquido / Total equity
5.120.063
5.988.702
10,66%
Receita Líquida / Net revenues
17.072.643
19.037.909
5,50%
847.598
970.290
8,30%
Ativo Total / Total assets
Lucro / Prejuízo / Profit / Loss
47
Desempenho setorial
Agronegócio:
Câmbio e juros afetam negócios
Agribusiness:
Exchange and interest rates damage activity
S
egundo cálculos divulgados pelo Centro de Estudos
Avançados em Economia Aplicada (Cepea) da Esalq/
USP, a projeção para o desempenho do PIB do
agronegócio brasileiro em 2005 foi de R$ 515,92 bilhões,
registrando queda de 3,38% em relação a 2004. A queda de
produtividade ocorreu, principalmente, em decorrência da
desvalorização do dólar frente ao real, que chegou a 12,3%, e
das altas taxas de juros.
According to the Center for Advanced Studies in Applied
Economics, or Cepea (ESALQ/USP), GDP performance from
agribusiness in 2005 was 3.38% lower than 2004, projected
to be R$ 512.92 billion versus R$ 533.98 billion.
Um dado que retrata bem a queda do investimento no setor
agrícola, foi a produção de máquinas automotrizes, divulgado
pela Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores
(Anfavea). Em 2005 houve queda de 23,8% em relação a 2004,
passando de 69.418 unidades, para 52.871 unidades. Apesar da
desvalorização cambial, algumas commodities agrícolas tiveram
alta de seu preço médio em 2005 no mercado internacional,
viabilizando a recomposição de perdas por parte dos produtores.
Isso ocorreu com o açúcar, com alta de 36% na bolsa de Nova
Iorque e o café, que teve uma valorização de 43%.
According to the Brazilian Automotive Industry
Association (Anfavea), the drop in agricultural machinery
reflects this recent fall in agricultural investment. In 2005,
it dropped 23.8% compared to 2004, from 68,418 units to
52,871 units.
Desagregando o PIB do agronegócio em 2005, verifica-se
queda de 17,3% no PIB da agricultura, enquanto o PIB da pecuária
caiu 1,1%. Nos dados registrados até setembro de 2005, a principal
queda ocorreu no setor primário da agricultura, 13,25%, seguido
por insumos, 11,13% e distribuição, 1,87%. O único setor a
apresentar alta, foi o industrial, 2,76%. Na pecuária as quedas
foram bem menores: insumos com 0,85%, distribuição com
0,78% e indústria com 0,08%.
O único segmento a apresentar crescimento em 2005
foi o setor industrial do agronegócio, que até setembro havia
acumulado alta de 2,34%, porém insuficiente para equilibrar
as perdas dos demais segmentos.
As perspectivas do setor para 2006 não são animadoras.
Os fatores que inibiram os negócios no ano passado não
deverão sofrer grandes alterações.
This drop in productivity was due to 12.3% appreciation
of the real, together with extremely high interest rates observed
in 2005.
Despite the appreciation of the real, some commodities
had higher average prices in 2005, reducing farmers’ losses.
This occurred especially for sugar, with a high of 36% on the
NYBOT. Coffee also accumulated higher prices in 2005, 43%
versus 2004.
Separating out the GDP generated by agribusiness, a
significant drop of 17.3% can be seen in overall agricultural
GDP in 2005, while the GDP from cattle-raising fell by 1.1%.
The main drop for agriculture was in the primary sector,
which saw a fall of 13.25%, followed by inputs with -11.13%
and distribution with -1.87%. The only positive result came
from the industrial sector, with an increase of 2.76%. Cattleraising also suffered drops, but these were not as significant as
those seen in agriculture, with inputs falling 0.85%, distribution
0.85% and industry 0.08%.
The only agro-sector to do better in 2005 was agroindustry, with 2.34% growth according to September’s figures,
though not enough to equal the losses from the other sectors.
2006 looks like another bad year for the sector, with little
change in the macro-economic outlook.
Agricultura (Açúcar, Álcool e Cana) / Agribusiness
2004 (R$)
2005 (R$)
1.405.790
1.649.591
17,34%
550.214
655.204
19,08%
300.334
371.592
23,73%
12,17%
555.136
622.688
2.073.972
2.140.921
3,23%
38.021
14.787
-61,11%
48
Desempenho setorial
Alimentos:
Lucro apesar dos percalços
Foodstuffs:
Despite problems, sector sees increased profits
O
s setores industriais ligados ao processamento e à
produção de alimentos seguiram apresentando
resultados positivos. O setor tem sido o grande
propulsor das exportações brasileiras, junto com o segmento
extrativista mineral. Entre os anos de 2000 e 2005, a quantidade
de alimentos exportada mais que dobrou, passando de 21
milhões de toneladas em 2000 para 45 milhões de toneladas
no último ano.
Ao longo de 2005, o setor vivenciou uma sucessão de
crises fitossanitárias, as quais impuseram perda expressiva de
rentabilidade às empresas do setor. As ações das empresas
Sadia e Perdigão, por exemplo, registraram queda de 27% e
29% respectivamente, segundo a variação de preço dos ativos
SDIA4 e PRGA4 na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa),
entre os dias 03 e 25 de outubro, período de identificação dos
focos do “mal da vaca louca” em rebanhos brasileiros.
A despeito desses percalços, o setor registrou lucro líquido
consolidado de R$ 647 milhões, 49,3% superior ao resultado
obtido em 2004.
Alguns subsetores, como a atividade torrefadora de café
sofreu com a alta nos preços da commodity, sem contrapartida
de elevação de preços ao consumidor final. Todas as empresas
do segmento cafeeiro, segundo a Comissão de Valores
Mobiliários (CVM), registraram queda no lucro líquido.
O contrapeso da balança de preços das commodities alimentícias
foi o grupo formado pelo soja, o arroz e a carne bovina.
Considerando o resultado final de 2005, o quadro é
positivo: apenas uma dentre as empresas de capital aberto
listadas na CVM observou decréscimo no volume total de
receitas, e o lucro líquido acumulado em 2005 registrou quase
60% de aumento no período.
The industrial food production sector continued
to present positive results. Together with the mining
sector, the industry has made an important
contribution to Brazilian exports. Between 2000 and
2005, food exports doubled, from 21 million tons in
2000 to 45 million tons last year.
Throughout 2005, the sector suffered a great
impact from the foot-and-mouth crisis, leading to
sustained losses to the sector’s total yields. SADIA and
PERDIGAO stocks, for example, fell by 27% and 29%
respectively, according to variation in the price of assets
SDIA4 and PRGA3 on the São Paulo Stock Exchange
(Bovespa), between October 3 and 25, when foot-andmouth was being identified and managed.
Despite these problems, the sector enjoyed
consolidated net profits of R$ 647 million, 49,3% up
on 2004.
Some sub-sectors, such as the coffee industry,
suffered from high commodity prices, without a
proportional increase in consumer prices. According
to the CVM, all coffee companies registered a fall in
net profits. The soybean, rice and beef sectors served
to counterbalance this trend in food commodity prices.
On the basis of the final results of 2005, the
outlook is positive: only one of the quoted companies
saw a decrease in total revenues, while accumulated
profits for the sector in 2005 registered a 60% increase
against 2004.
Alimentos / Foodstuffs
2004 (R$)
2005 (R$)
6.732.118
7.599.421
6,80%
1.665.763
1.768.619
6,17%
3.093.560
3.284.579
0,45%
1.972.795
2.546.223
22,11%
7.502.072
8.741.229
10,23%
397.839
627.851
49,30%
50
Desempenho setorial
Extrativismo Mineral:
Crescimento mundial alavanca a atividade
Mining:
Sector’s activity driven by global growth
O
forte crescimento do lucro das empresas do setor
é função da grande demanda externa que
possibilitou o reajuste de preços em dólar, anulando
os efeitos nocivos da valorização do real frente a moeda
norte-americana.
O desempenho do setor pode ser visto na receita de
exportações brasileiras, onde o subgrupo “Minérios de Ferro e
seus Concentrados” passou de US$ 4,76 bilhões para US$ 7,3
bilhões em 2005, crescimento de 53,3%, fruto principalmente
do reajuste de preços do minério de ferro em cerca de 70%.
Para 2006 acredita-se que o reajuste chegue a 25%. Outro
produto de grande relevância é a extração de óleo bruto de
petróleo que em 2005 foi o quarto produto mais vendido pelo
Brasil, representando 3,5% do total das exportações.
Segundo o IBGE, a produção da Indústria Extrativa
acumulou alta de 10,2%, com destaque para os estados do
Rio de Janeiro (14,9%), Minas Gerais (12,73%) e Pará
(9,76%). No caso do Rio de Janeiro, a atividade extrativista
mineral é concentrada na extração off shore de petróleo, sendo
Minas e Pará destaques na extração de minério de ferro.
As perspectivas para a atividade extrativa para o ano de
2006 seguem favoráveis, não há sinais de desaceleração da
demanda externa, e é pouco provável que se observe o mesmo
movimento de valorização do real frente ao dólar.
Os preços das commodities minerais continuam em
processo de alta incentivando as exportações, o carro-chefe
da atividade. Ao longo deste ano é esperado aumento de
cerca de 25% do preço do minério de ferro e manutenção
dos elevados patamares do preço do petróleo, o qual apresentou
elevação de cerca de 40% em 2005.
Significant growth in company profits has come
as a direct result of external demand, which allowed
the sector to adjust prices in US dollars, canceling out
the negatives effects of the appreciation of the real.
The sector’s performance can be seen in the
monetary value of exports, where the aggregate factor,
iron ore, grew 53.3% in 2005, from US$ 4.76 billion
to US$ 7.3 billion, mainly due to the adjustment of
iron ore prices (70%). The price adjustment for 2006
is expected to be 25%. Another important product is
crude oil extraction, which in 2005 was Brazil’s main
export product, accounting for 3.5% of total exports.
According to the IBGE, the mining industry grew
by 10.2% in 2005, with the states of Rio de Janeiro,
Minas Gerais and Pará doing particularly well, with
14.9%, 12.73% and 9.76% respectively. Rio de
Janeiro’s activity concentrates on offshore extraction,
while Minas Gerais and Pará are specialized in iron
ore extraction.
The prospects for 2006 are favorable and there is
no sign of a slowdown in external demand. It is highly
unlikely that the real will keep the same pace of
appreciation as seen in 2005
Positive pressure on iron ore commodity prices
will keep encouraging exports, which are the sector’s
main source of profits. Iron ore is expected to see
price appreciation of around 20% this year, while oil
prices, up 40% in 2005, should remain high.
Extrativismo Mineral / Mining
2004 (R$)
2005 (R$)
39.452.262
51.946.652
24,57%
6.881.021
8.713.903
26,64%
12.779.040
16.182.964
19,81%
19.792.201
27.049.785
29,30%
15.032.023
18.967.938
19,38%
7.317.781
10.632.447
37,46%
52
Desempenho setorial
Máquinas e Equipamentos:
Desempenho recorde em 11 anos
Machinery and Equipment:
Record performance in 11 years
indústria de máquinas e equipamentos atingiu um
faturamento de R$ 55,9 bilhões em 2005, alta de
18,3% sobre 2004, o melhor resultado desde 1995,
segundo a Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e
Equipamentos (Abimaq).
A
The machinery and equipment industry achieved
R$ 55.9 billion in revenue in 2005, growing 18.3%
compared to 2004, and the best result since 1995,
according to Abimaq (Brazilian Association of
Machinery and Equipment Industry.
O crescimento foi especialmente forte no primeiro
semestre, com alta de 29,5%, enquanto que no segundo
semestre houve queda na atividade do setor, registrando alta
de 9,8%. O real se valorizando frente ao dólar, a alta taxa de
juros e a crise política impediram que o setor tivesse um
melhor desempenho no segundo semestre.
The growth was especially stronger in the first
semester, up to 29.5%, whereas the second semester
registered slower activity, up to 9.8%. Brazilian
exchange rate appreciation, high rates and political
crises hindered a more expressive economic activity
in the second semester, similar to the first period of
the year
A apreciação do real frente ao dólar, ao longo de 2005,
refletiu negativamente na participação das exportações sobre
o faturamento das empresas naquele ano, 37% em 2005,
contra 42% em 2004, com queda de cinco pontos percentuais.
Apesar dessa redução, o faturamento com exportação no ano
passado aumentou 25% em relação a 2004 (de US$ 6,9 bilhões
para US$ 8,6 bilhões).
O mercado interno apresentou, em 2005, participação
de 63% do faturamento do setor, registrando crescimento de
17,8%, com destaque para o segmento de bens sob encomenda,
com aumento real no faturamento de mais de 50%, enquanto
os outros segmentos tiveram crescimento inexpressivo. Em
contrapartida, o segmento de máquinas e implementos
agrícolas teve queda de 43,6%, em decorrência da valorização
cambial, reduzindo a lucratividade das commodities agrícolas
no mercado internacional.
O setor encerrou 2005 com um total de 212 mil
empregados, crescimento de 2,4% sobre os 207 mil
funcionários em 2004. Esse é o melhor resultado desde 1995,
quando o setor empregou 218.200 funcionários.
Real appreciation in dollar terms in 2005
negatively influenced exports and their participation
on the profit of these companies. Exports share in 2005
were 37%, against 42% in 2004, a drop of 5 percent
points. Despite of this reduction, the exports revenue
increased 25% against last year (from US$ 6.9 billion
to US$ 8.6 billion).
The domestic market contributed to 63% of the
sector’s revenue, growing 17.8%. Good orders were
one of the highlighted segments last year, with a 50%
real increase on the revenue, albeit other segments had
inexpressive growth. On the other hand, machine and
agricultural implements dropped 43.6%, due to the
exchange rate appreciation, lowering commodities gains
on international markets.
The sector employed 212,000 people, a 2.4%
increase to last year’s 207,000 employees. This was
the best result since 1995, when the sector employed
218,000 clerks.
Máquinas e Equipamentos / Machinery and Equipments
2004 (R$)
2005 (R$)
24.970.500
26.076.508
5.307.555
5.537.523
-1,20%
4,33%
9.856.888
10.283.972
-1,29%
9.799.438
10.248.529
-1,06%
17.991.291
16.939.185
-10,93%
1.990.358
1.294.645
-38,46%
53
Desempenho setorial
Papel e Celulose:
Apesar do câmbio, o setor investe
Pulp and Paper: Companies keep investing
despite negative exchange rates
C
om bons resultados em celulose e índices pouco
atrativos em papel, os fabricantes brasileiros tiveram
de lidar, no último ano, tanto com a expectativa de
grandes investimentos quanto com as dificuldades decorrentes
da desvalorização cambial.
Não houve grandes surpresas em relação aos números
do setor em 2005. Segundo as informações da Bracelpa, a
produção de celulose no Brasil alcançou 10 milhões de
toneladas, e a de papel, 8,6 milhões de toneladas. O que
representa um crescimento de, respectivamente, 4% e 2%.
De acordo com a Bracelpa, com a valorização do real,
algumas companhias começaram a comprar papéis isentos
de tarifas de importação de países do Mercosul.
As exportações do setor somaram US$ 3,5 bilhões, com
crescimento de 18,6% sobre o ano anterior. Os principais
mercados da celulose brasileira no exterior foram a Europa,
destino de 50% das exportações, seguida da Ásia (25%) e
América do Norte (23%). Nas exportações de papel, os
principais mercados foram a América Latina (45%), Europa
(28%), Ásia (14%) e América do Norte (8%). Apesar do
elevado patamar de valorização do real ao longo de 2005, o
superávit do setor superou US$ 2,5 bilhões, representando
crescimento de cerca de 20% em relação a 2004.
A maioria dos projetos de aumento de produção e
melhoramentos técnicos e ambientais do setor tem contado
com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
(BNDES): ao todo, foram aprovados nove projetos do setor de
papel e celulose e de painéis de madeira, que somam cerca de
R$ 6,7 bilhões. O resultado em 2005 foi crescimento superior
a 10% do volume total de ativos das empresas do setor.
With good results in pulp and less attractive indices
for paper, last year Brazilian manufacturers had to deal
with both the expectation of big investments and
difficulties resulting from exchange rate devaluation.
Sector figures for 2005 brought no great surprises.
According to Bracelpa, Brazilian pulp production
reached 10 million tons, while paper production hit
8.6 million tons, representing growth of 4% and 2%,
respectively.
Again according to Bracelpa, appreciation of the
real generated a move on the part of Brazilian
companies towards buying from other Mercosur
countries.
The sector’s exports totaled US$ 3.5 billion, 18.6%
up on the previous year. The main markets for Brazilian
pulp production were Europe, with a 50% share of
exports, followed by Asia (25%) and North America
(23%). The main markets for paper exports were Latin
America (45%), Europe (28%), Asia (14%) and North
America (8%). Despite strong appreciation of the real
throughout 2005, surplus for the sector exceeded US$
2.5 billion, representing 20% growth compared to 2004.
The major share of environment-guided
production projects in the sector has had the support
of the Brazilian Development Bank (BNDES): in all,
nine projects were approved for the paper, pulp and
wooden panel sectors, worth close to R$ 6.7 billion.
Growth seen in 2005 amounted to more than 10% of
the sector’s total company assets.
Papel e Celulose / Paper and Pulp
2004 (R$)
2005 (R$)
28.610.741
32.312.088
6,85%
5.337.456
6.089.903
14,10%
9.912.419
11.309.821
7,94%
13.242.394
14.710.915
5,10%
11.911.109
11.593.236
-7,92%
2.960.212
2.516.562
-19,57%
54
Desempenho setorial
Petróleo e Gás:
Auto-suficiência gera ganhos recordes
Oil and Gas:
Self-sufficiency produces record gains
produção nacional de petróleo e gás natural em
2005 subiu 9,8% em relação a 2004, ano que havia
apresentado queda de 0,7% de produção em relação
a 2003. O aumento da produção proporcionou a Petrobras
recorde de lucratividade, R$ 23,725 bilhões. O crescimento
da produção é resultado de um plano de ação vigoroso, iniciado
em 2003, com ciclo de investimentos que possibilita um
retorno sustentável no médio e longo prazo. Em 2005, o
investimento da empresa foi recorde, R$ 25,710 bilhões, com
a finalidade de alcançar a auto-suficiência da commodity, que
ocorreu em abril.
A
Brazilian oil and natural gas production rose by
9.8% in 2005 compared to 2004, when it had registered
a 0.7% drop in production against 2003. This increase
in production meant record profits of R$ 23.725 billion
for Petrobras. Increased production was the result of a
robust action plan, which was implemented in 2003
with a cycle of investments targeting sustainable profits
in the medium to long term. Investment in 2005 hit a
record high for Petrobras, with R$ 25.710 billion
invested towards oil self-sufficiency, which was achieved
in April 2006.
O aumento da produção refletiu positivamente na
redução de importações de óleo cru em 21,8%, passando de
450 mil barris para 352 mil barris por dia. Os derivados
também tiveram redução na importação de 13,8%, de 109
mil barris para 94 mil barris por dia. As exportações também
tiveram impacto positivo, aumento de 45,3% de óleo cru,
passando de 181 mil barris para 263 mil barris por dia. Os
derivados tiveram crescimento mais modesto, de 5,7%, de
228 mil barris para 241 mil barris por dia.
This increase in production had a positive impact
on crude oil imports, which fell by 21.8%, from
450.000 to 352.000 barrels/day. Oil derivatives also saw
a reduction in imports, falling by 13.8%, from 109.000
to 94.000 barrels/day. Meanwhile, crude oil exports
increased by 45.3%, from 181.000 to 263.000 barrels/
day, while derivatives saw a more modest increase of
5.7%, from 228.000 to 241.000 barrels/day.
Outro fator a contribuir com o aumento da lucratividade
da Petrobras em 2005 foi a alta do preço da commodity no
mercado internacional. Os tipos Brent e WTI ficaram,
respectivamente, 42% e 36% mais caros do que a média do
ano de 2004. A alta ocorreu, ao contrário da década de 70,
por questões de mercado, ou seja, de oferta e demanda, e não
geopolítica, com os efeitos da passagem dos furacões Katrina
e Rita pelo Golfo do México. Apesar da expressiva alta, a
demanda mundial apresentou pequena queda, de -1,4% em
relação a 2004, fruto do cenário de alta liquidez internacional,
que conseguiu praticamente equilibrar-se ao consumo.
Another factor that contributed to Petrobras’
increased profitability was the rally in oil prices, adding
to the trend of high commodity prices. The price of
Brent Crude and WTI Crude, respectively, was 42%
and 36% up on the 2004 average. Unlike the high seen
in the 1970s, this rally occurred for reasons of supply
and demand, rather than for geo-political reasons, highly
pressured by hurricanes Katrina and Rita hitting the
Gulf of Mexico, resulting in reduced supply. Despite
high oil prices, global demand saw a slight decrease,
down 1.4% against 2004, due to international liquidity,
causing a near-balance between supply and demand.
Petróleo e Gás / Oil and Gas
2004 (R$)
2005 (R$)
146.006.683
162.202.333
5,10%
27.596.322
27.405.656
-0,69%
51.250.311
50.896.218
-6,05%
67.160.050
83.900.459
18,19%
107.481.744
130.809.206
15,14%
18.575.311
24.156.682
23,03%
56
Desempenho setorial
Indústria Têxtil:
Concorrência e juros afetaram empresas
Textiles:
Interest rates and competition affect companies
O
setor têxtil, ao longo de 2005, não conseguiu mostrar
o mesmo desempenho positivo observado no ano
anterior. De acordo com os dados dos balanços
consolidados das empresas de capital aberto, o setor registrou
uma queda de 15% nas receitas líquidas totais. Cerca de 60%
das empresas amargaram redução de receitas e outros 58%
tiveram prejuízo líquido.
Esse resultado é fruto de uma conjuntura negativa tanto
no mercado externo, pela concorrência com produtores
chineses, quanto no mercado interno, devido ao elevado
patamar dos juros e à desaceleração da atividade econômica.
As estatísticas da produção industrial, calculadas e
divulgadas pela Fundação Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatística (IBGE), mostram redução de 2,1% na produção
física do setor e retração proporcional no pessoal ocupado na
produção do setor (-2,7%).
A concorrência chinesa, impulsionada pela valorização
do real frente à moeda norte-americana, tem imposto ao
empresário brasileiro um cenário bastante negativo no que
tange à concorrência com o produto importado.
Vindo de um ambiente de preço e produção
comprometidos, o setor deverá sentir algum alívio ao longo
de 2006. Impulsionadas pelos fatores de recomposição da
renda do trabalhador – menos juros e mais salário – as empresas
do setor tendem a registrar incremento sensível de produção.
Igualmente, o cenário para a taxa de câmbio ao final de
2006 é menos favorável ao importador. Com a redução no
patamar dos juros e, conseqüentemente, dos custos de
carregamento de posições dolarizadas, deverá se observar
maior pressão na ponta de compra da divisa estrangeira,
recompondo parte da perda do exportador nacional.
Throughout 2005, the textile sector did not achieve
the same positive performance observed in 2004. According
to the sector’s balance sheet (a group of 25 quoted companies),
the sector registered a fall of 15% in total net revenues.
About 60% of the companies selected for the Abrasca Annual
Report showed reduced profits, while 58% suffered net losses.
This comes as the result of negative economic conditions,
both internationally, due to competition from Chinese
producers, and on the domestic market, due to a high interest
rate threshold and a slowdown in economic activity.
Industrial production data, calculated and published by
the Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE),
show a 2.1% reduction in the units produced by the sector
and a proportional reduction in workforce employed by the
sector (-2.7%).
Stimulated by Brazilian currency appreciation, which
placed Brazilian companies in a negative position compared
to imported products, Chinese textiles exports to Brazil showed
strong growth.
From an outlook of reduced production and low prices,
the sector will probably feel some relief throughout 2006. Driven
by worker salary adjustment factors - lower interest, higher
wages - companies in the sector tend to register a gentle increase
in production.
In addition, exchange rates for end-2006 are looking
less favorable to the importer than last year. With a reduced
interest rate threshold and, consequently, the cost of dollarbased positions, exchange rates should show a devaluation
trend in the second half of 2006, recovering part of the
sector’s losses.
Indústria Têxtil / Textiles
2004 (R$)
2005 (R$)
12.079.791
12.104.363
-5,20%
1.948.975
1.899.317
-2,55%
3.619.524
3.527.303
-7,80%
6.511.292
6.677.743
-2,97%
8.964.248
7.830.091
-17,36%
606.203
315.453
-50,77%
57
Desempenho setorial
Construção civil:
Setor mostra sinais de recuperação
Civil Engineering:
Sector shows signs of recovery
O
setor da construção civil cresceu 1,3% em 2005.
Indicando recuperação apenas no último trimestre
– expansão de 0,8% em relação ao terceiro trimestre
– com o aumento dos gastos do governo e a redução da taxa
de juros. O resultado de 2004 foi de 5,7% (única variação
positiva em três anos).
Civil engineering grew 1.3% in 2005. The sector
recovered in the third quarter, mainly due to an increase in
government spending and a reduced base target rate. This
compares to 5.7% in 2004 (first consolidated variation in
three years).
O fraco desempenho desse setor se explica, em parte
pela queda nos investimentos que passaram de 10,9%, em
2004, para 1,6%, em 2005. Conseqüentemente, a
desaceleração dos investimentos impediu uma expansão maior
da economia brasileira no ano passado (PIB: 2,3%).
Considering a large proportion of Brazilian investment
goes into civil engineering, and given the sector’s reduced
performance in 2005, investments dropped drastically, from
10.9% in 2004 to 1.6% in 2005. Combined with high interest
and exchange rates, the result was that Brazil’s overall economic
growth in 2005 was greatly reduced, at just 2.3%.
A construção é segmentada em dois tipos de atividades:
edificações, que inclui obras habitacionais, comerciais,
industriais e construção pesada, que engloba vias de transporte,
obras de saneamento, de irrigação/drenagem, de geração e
transmissão de energia elétrica, de sistemas de comunicação
e de infra-estrutura de forma geral.
Construction is split into two types of activities: building
construction, which includes residential, commercial, industrial,
social, cultural, sports and leisure buildings; and heavy
construction, which consists of transport routes, sanitation,
irrigation/drainage, electricity generation and transmission,
communication systems and infra-structure in general.
O segmento de construção pesada, a partir de 1994,
passou a sofrer com a queda da capacidade de investimento
do governo, devido à deterioração das finanças públicas.
Porém, apresentou sinais de recuperação nos últimos dois
anos. No segmento de construção habitacional e comercial,
verificou-se um contínuo aumento na aquisição de imóveis,
com a melhoria da renda pós-Plano Real. Mesmo com o
número de aquisições reduzidos nos últimos anos, apresenta
grande potencial de crescimento.
Since 1994, the heavy construction sector has suffered a
decrease in government investment, due to a deterioration of
public finances. Nevertheless, over the past two years, the
sector has shown signs of recovery. In the residential and
commercial construction sector, meanwhile, there has been a
constant increase in real estate acquisitions, as a result of an
increase in real income after the real (R$) was adopted. Even
with the decrease in acquisitions seen over the past few years,
the sector still has great growth potential.
No pacote de medidas para estimular o setor de
construção civil em 2006, o governo prevê a liberação de R$
2 bilhões da Caixa Econômica Federal. Anunciou também
um pacote, que além de incentivar novas construções facilita
a compra de imóveis, por meio da redução de impostos.
Recent measures from the government to stimulate the
sector include the freeing-up of resources totaling R$ 2 billion,
from Caixa Econômica savings accounts. A package of tax
cuts is also expected, which should encourage the construction
and purchase of new houses.
Construção civil / Civil engineering
2004 (R$)
2005 (R$)
9.874.038
10.540.026
0,99%
2.212.955
2.452.401
10,82%
4.109.773
4.554.459
4,84%
3.494.541
3.497.746
-5,31%
3.058.915
3.357.493
3,84%
74.138
33.384
-57,40%
58
Desempenho setorial
Petroquímica e Borracha:
Petróleo mais caro reduz lucros
Petrochemicals & Rubber:
Oil prices bring down profits
e 1990 a 2005, o consumo aparente de produtos
químicos, segundo relatório de acompanhamento
conjuntural da Associação Brasileira da Indústria
Química (Abiquim) cresceu a uma média de 3,8%, mesmo
considerando a queda de 5% observada em 2005.
D
According to the economic bulletin published by the
Brazilian Chemical Industry Association (ABIQUIM),
between 1990 and 2005, consumption of chemicals saw
average growth of 3.8%, despite the 5% drop observed
in 2005.
O setor foi afetado pela queda nas vendas destinadas ao
mercado interno, as quais tiveram suas perdas agravadas pela
valorização cambial. Essa deterioração dos resultados do setor
foi reflexo, em grande parte, da queda na renda do campo,
devido ao baixo patamar de preço das commodities agrícolas,
reduzindo a demanda por fertilizantes e defensivos.
The sector was affected by the fall in domestic market
sales, the impact of which was worsened by exchange
rate appreciation. This deterioration in profits for the
sector was, to a large extent, a reflection of the fall in
income from agribusiness, due to the low price threshold
for agricultural commodities reducing the demand for
fertilizers and pesticides.
O reflexo no nível de preços foi imediato: queda de
13,2% (IGP-Abiquim) frente ao patamar de 2004. Vale
considerar que o patamar de preços observado em 2004
era bastante elevado, dado que vinha de uma variação de
quase 56% frente a 2003. A título de ilustração, nesse
exercício de 2004, o grupo de empresas pesquisado para
este Anuário observou mais de 20% de incremento de
receita e quase dobrou o lucro líquido frente a 2003. Salvo
o ano de 2002, onde a forte desvalorização do real
pressionou sobremaneira os custos das indústrias, o setor
observa crescimento real em seu lucro médio ao longo dos
últimos 10 anos.
The impact on price levels was immediate: a 13.2%
fall (IGP-ABIQUIM) compared to 2004. It is worth noting
that the price levels observed in 2004 were extremely
high, given that they emerged from a variation of almost
56% against 2003. For example, in 2004, the group of
companies selected for this Yearbook registered an
increase in net profits of over 20% against 2003. With
the exception of 2002, where strong depreciation of the
real put excessive pressure on industry costs, the sector
has seen real growth in average profits throughout the
last ten years.
Além da queda no nível de preços dos produtos finais
em 2005, a indústria petroquímica também observou elevação
nos seus custos, devido à alta no preço do petróleo e do gás
natural, trazida pelos furacões Katrina e Vilma, e pelas fortes
chuvas no hemisfério Norte.
In addition to the fall in final product prices in 2005,
the petrochemical industry also observed a rise in costs,
due to a rally in oil and natural gas prices, brought about
by hurricanes Katrina and Vilma, and heavy rains in the
Northern Hemisphere.
Essa conjuntura negativa trouxe retração de cerca de
30% nos lucros líquidos acumulados ao longo do exercício de
2005, a despeito da estabilidade no nível de receitas.
These negative conditions brought close to a 30%
reduction in accumulated net profits throughout 2005,
despite the stability of revenue levels.
Petroquímica e Borracha / Petrochemicals and rubber
2004 (R$)
2005 (R$)
29.044.004
26.842.866
-12,56%
6.684.958
5.599.329
-16,24%
12.414.923
10.398.754
-20,76%
9.913.873
10.819.128
3,25%
27.769.925
28.018.061
-4,55%
2.929.194
2.083.149
-32,72%
60
Desempenho setorial
Energia elétrica:
Eficiência garante elevação nos lucros
Electricity:
Efficiency ensures increased profits
s setores residencial e comercial foram os maiores
responsáveis pela expansão do consumo total de
energia elétrica em 2005, com crescimentos
respectivos de 5,4% e 7,2%. Juntos, esses dois setores
representaram 41% do mercado total. Por sua vez, o segmento
industrial (45% do mercado total) registrou aumento de apenas
2,4%, única taxa abaixo da média total.
O
Residential and commercial consumption was
responsible for the increase in total electricity consumption
in 2005, showing 5.4% and 7.2% growth, respectively.
Together, these two sectors represented 41% of the total
market. Meanwhile, the industrial segment (45% of the total
market) registered a mere 2.4% growth, the only segment to
fall below the sector average.
A dinâmica de crescimento do mercado em 2005 diferiu
do observado em 2004, quando foi justamente a classe
industrial (7,2%) que mais puxou o crescimento do consumo
total. No mesmo ano, o consumo residencial aumentou 3,0%
e o comercial 4,5%.
The market growth dynamic in 2005 differed from
that observed in 2004, when it was industry (7.2%) that
drove total consumption growth. In the same year, residential
and commercial consumption achieved 3.0% and 4.5%
growth, respectively.
O comportamento do mercado de energia elétrica é
fortemente influenciado pelo desempenho da classe industrial
pela própria participação deste setor no consumo total. A
classe revelou trajetória declinante de crescimento desde o
início do ano passado, acentuado a partir de julho. A classe
residencial manteve taxas mensais mais próximas às do nível
histórico. A classe comercial mostrou crescimento de 7,2%
no ano, apresentando-se, portanto, bem acima da expansão
do mercado total. O consumo rural, cerca de 5% do consumo
total, apresentou crescimento de 7,3% no acumulado do ano.
The market behavior of electrical energy is strongly
influenced by industrial consumption, due to the significant
share held by industry in total sales. This sector showed a
slowdown in growth rates from the beginning of 2005, which
became more accentuated from July onwards. The residential
segment maintained monthly rates that were closer to historic
levels, while the commercial segment showed 7.2% growth
for the year, placing it well above total market expansion.
Rural consumption, which represents about 5% of total
consumption, saw 7.3% growth in 2005.
Nesse cenário, as empresas do setor tiveram redução
nominal de 4% na receita. Ainda assim, o setor conseguiu
otimizar suas atividades e alcançou um crescimento de 50%
nos lucros acumulados no exercício.
In this context, companies in the sector saw a nominal
reduction of 4% in revenues. Despite this, good management
and optimization of activities drove the sector’s profitability
up by 50%.
Até agora, parece faltar motivação para o setor privado
investir, mas o governo insiste no modelo em vigor, para
evitar novos colapsos a partir de 2010 e atender a um
mercado consumidor, hoje, com 48,5 milhões de famílias,
além de empresas.
So far, there appears to be a lack of motivation for the
private sector to invest. Yet the government persists with the
current model, in order to prevent new collapses from 2010
onwards and meet the needs of a consumer market which
today consists of 48.5 million families, in addition to business.
Energia elétrica / Electric energy
2004 (R$)
2005 (R$)
155.893.699
151.902.409
32.929.278
30.333.526
-7,88%
61.154.373
56.333.692
-12,85%
61.670.748
65.117.698
-0,10%
50.227.879
48.468.035
-8,71%
5.482.616
9.106.650
57,14%
-7,81%
61
Desempenho setorial
Saneamento:
Investimento cresce, lucro também
Sanitation:
Investment and profits grow
S
egundo o último senso elaborado pelo IBGE em 2002,
o passivo ambiental do setor de saneamento básico
coloca o Brasil abaixo de países como Colômbia,
Panamá e México. O estudo revela que apenas 52,2% dos
municípios são atendidos por rede de esgoto, sendo que 76,2%
dos domicílios brasileiros despejam esgoto sem tratamento
em rios, lagos e praias.
Porém, esse cenário vem mudando. O setor de
saneamento básico registrou, até o terceiro trimestre de 2005,
lucro líquido de R$ 1,249 bilhão, o que significou crescimento
de 61,2% em relação aos R$ 775 milhões obtidos em 2004.
A alta da lucratividade é resultado do crescimento do
investimento que as empresas estão fazendo para atender à
demanda por serviços de infra-estrutura em várias regiões do
país. Vale ressaltar que investimentos nessa área diminuem
consideravelmente os gastos do governo com a área da saúde.
Os investimentos até o terceiro trimestre de 2005 foram de
R$ 18,076 bilhões, aumento de 13,1% em relação ao mesmo
período do ano anterior, quando ficou em R$ 15,979 bilhões.
Segundo estudo divulgado pelo Ministério das Cidades, para
universalizar o atendimento da população urbana e rural com
água e esgotamento sanitário até 2020, incluindo as necessidades
de renovação tecnológica, serão necessários recursos da ordem de
R$ 178 bilhões, dos quais R$ 111 bilhões para a expansão dos
serviços e R$ 67 bilhões para a reposição dos sistemas.
Porém, a grande maioria das empresas públicas não tem
capacidade de investir devido ao elevado grau de
endividamento financeiro, provocado por más gestões dos
recursos públicos ao longo do século passado. Em decorrência
desse cenário, há um espaço cada vez maior de participação
do setor privado neste segmento.
According to the latest census from IBGE in 2002,
the environmental liability of Brazilian public sanitation
places Brazil below countries like Colombia, Panama
and Mexico, when comparing water supply and waste
collection indices. The survey also shows that only 52.2%
of Brazilian cities have waste collection, and 76.2% of
Brazilian homes are still dumping their non-treated waste
in rivers, lakes and on beaches, a sign of the chaotic
situation of the service in Brazil.
However, this scenario is gradually changing. Up
to the third quarter of 2005, the sanitation industry
posted impressively high net profits of R$ 1.249 billion,
up 61.2% on the 2004 figure of R$ 775 million.
This high in profits is the result of greater
investment, in order to meet the demand for this essential
service. It is important to highlight that this kind of
service drastically reduces government expenditure on
public health. Investment up to the end 2005 exceeds
R$ 20 billion, up around 15% on the R$ 18 billion
registered 2004.
According to research published by the Ministry
of Cities, in order to supply the whole population with
water and waste collection by 2020, including new
technology requirements, investment worth R$ 178
billion is necessary (R$ 111 billion to expand the services
and R$ 67 billion for system replacement).
However, most public enterprises have no
investment capacity, due to high debts resulting from
bad management of public finances throughout last
century. These conditions signal a great opportunity for
private capital in the sector.
Saneamento / Sanitation
2004 (R$)
2005 (R$)
32.410.211
34.479.593
0,65%
7,53%
5.624.119
6.047.553
10.444.792
11.231.170
1,73%
16.341.300
17.200.870
-0,42%
10.829.083
12.234.046
6,88%
1.266.662
1.769.388
32,16%
62
Desempenho setorial
Siderurgia e Metalurgia:
Demanda global impulsiona setor
Steel and Metallurgy:
Sector driven by global demand
faturamento do setor de metalurgia em 2005 foi de
US$ 22,466 bilhões, registrando aumento de 27,4%
em relação ao ano anterior, US$ 17,638 bilhões,
segundo dados do Instituto Brasileiro de Siderurgia (IBS). O
principal destaque para o crescimento foi o aumento da demanda
interna, apresentando incremento de 33,6% em relação a 2004.
Em 2005 o faturamento foi de US$ 16,290 bilhões, contra
US$ 12,191 bilhões no ano anterior. A demanda externa, apesar
do câmbio valorizado, também contribuiu para o faturamento
de US$ 6,086 bilhões, correspondendo a 5,1% do total das
exportações brasileiras, e incremento de 13,5% sobre 2004.
O
In 2005, the metallurgy sector saw revenue of US$
22.466 billion, a 27.4% increase compared to the previous
year, when the sector recorded US$ 17.638 billion,
according to the IBS (Brazilian Steel Institute). The major
factor was an increase in domestic demand, which rose by
33.6% compared to 2004. Revenue in 2005 was
US$ 16.190 billion, against US$ 12.191 billion the year
before. Despite appreciation of the real, foreign demand
also contributed US$ 6.086 billion to the 2005 balance
sheet, representing 5.1% of Brazil’s total exports and an
increase of 13.5% on 2004.
No mercado interno o grande propulsor da demanda
foi a produção de ônibus comerciais leves (Vans) . A indústria
registrou crescimento de 22,6% na produção de ônibus em
relação a 2004 e de 15% no segmento de comerciais leves.
O incremento na produção de automóveis foi mais modesta,
de 3,6%, saindo de 1,862 milhão, para 1,930 milhão.
Just as in 2004, domestic demand from the
automotive industry was an important factor. Bus production
grew 22.6% compared to 2004, while pick-up and utility
production showed a 15% increase. The increase in car
production was more modest, up 3.6% from 1.862 million
to 1.930 million, according to ANFAVEA.
O expressivo crescimento das economias chinesa e norteamericana, 9,8% e 4,3% respectivamente, manteve a demanda
externa aquecida, favorecendo as exportações brasileiras desse
bem. Porém, a valorização do real frente ao dólar ao longo de
2005, reduziu os ganhos em reais das empresas, que elevaram
o preço em dólar para recompor as perdas.
Growth of the Chinese and US economies, 9.8% and
4.3% respectively, maintained strong foreign demand,
benefiting Brazilian exports of the sector’s products.
However, appreciation of the real put pressure on companies
to adjust prices in dollars, in order to reduce losses in
Brazilian currency.
O lucro líquido só não foi maior em 2005, por causa do
aumento de impostos pagos pelo setor. Verificou-se aumento
de 41,1%, de US$ 3,2 bilhões em 2004 para US$ 4,6 bilhões
em 2005. Houve aumento significativo nos impostos IPI e
ICMS, de 28,8% e 34,1% respectivamente.
The sector’s net profits would have been higher in
2005, had it not been for an increased tax burden. There
was an increase of 41.1%, from US$ 3.1 billion in 2004 to
US$ 4.6 billion in 2005. IPI and ICMS taxation rose
significantly, by 28.8% and 34.1% respectively.
Siderurgia e Metalurgia / Still and Metallurgy
2004 (R$)
2005 (R$)
61.031.384
73.792.546
14,39%
12.143.279
11.917.399
-1,86%
22.551.803
22.132.312
-7,15%
26.336.302
39.742.834
42,77%
26.512.465
26.822.305
-4,29%
10.353.641
11.936.631
9,07%
63
Desempenho setorial
Telecomunicações:
Estabilização da demanda limita ganhos
Telecommunications:
Stabilization of demand reduces sector gains
O
setor de telefonia móvel fechou 2005 com 86,2
milhões de acessos, o que significou crescimento
de 31,4% em relação ao ano anterior de acordo
com os dados da Agência Nacional de Telecomunicações
(Anatel). A Vivo lidera o setor com 39,28% do total de
acessos, seguida pela TIM com 21,36%, Claro com
20,73%, a OI com 10,47%. As demais concessionárias
detêm 8,16% da fatia de mercado. Dos 68,6 milhões de
acessos à telefonia móvel no país, 80,27% são pré-pagos.
A forte concorrência no setor e os resultados econômicos
não tão expressivos das empresas em 2005 provocaram
grande volatilidade nos preços dos papéis. As ações tiveram
uma valorização de apenas 3,5% no ano.
Em dezembro de 2005, segundo dados da Anatel, o
número de acessos individuais em telefonia fixa instalados
chegou a 42,111 milhões de pontos, queda de 1,7% em
relação a 2004 (42,832 milhões). Vale ressaltar que em
outubro de 2003 o número de acessos individuais chegou
a 49,423 milhões, porém o custo de manutenção da linha
para o usuário acabou sendo o maior empecilho para a
manutenção desse número.
No segmento de TV por assinatura, até o primeiro
semestre de 2005 havia 3,9 milhões de assinantes, segundo
a Anatel, alta de 2,6% em relação a 2004, que registrava 3,8
milhões de assinantes. A alta em 2004 frente a 2003 foi de
5,6%. A desaceleração do crescimento do número de
assinantes pode ser explicada, pelo aumento médio do preço
de pacotes básicos ofertados por TVs de assinatura em 2005.
A Globo/Net possuí a maior fatia do mercado nesse
segmento, 12,4%, seguido pela Vivax com 9,5%, Abril com
6,3% e RCA Company com 5%, as demais totalizam 66,8%.
The mobile telephony sector closed 2005 with 86.2
million customers, up 31.4% on 2004, according to
the Brazilian Telecommunications Agency (Anatel). Vivo
is still leading the sector, with a market share of 39.28%,
followed by TIM with 21.36%, Claro with 20.73% and
OI with 10.47%. The remaining companies share
8.16% of the market. Of a total of 68.6 million mobile
customers, 80.27% are pre-pay. The competitiveness
of the sector, coupled with companies’ relatively poor
economic performance, caused great volatility on the
stock market, with share value increasing by only 3.5%
for the year.
According to Anatel, December 2005 saw a slight
drop in individual fixed phone line customers to 42.111
million, 1.7% less than the 2004 figure of 42.832
million. It is worth noting that the number of individual
customers in October 2003 was 49.423 million, with
line maintenance costs the biggest obstacle to
maintaining that figure.
This trend can also be seen in the cable TV sector,
which, according to Anatel, registered 3.9 million
subscribers up to the first half of 2005, 2.6% up on
2004, when there were 3.8 million. Progress in the
sector in 2004 was 5.6% against 2003. Last year’s
slowdown can be explained by an increase in the average
cost of basic packages offered by cable TV providers.
Globo/Net holds the biggest market share, 12.4%,
followed by Vivax with 9.5%, Aril with 6.3% and
RCA Company with 5%, while others share the
remaining 66.8%.
Telecomunicações / Telecommunications
2004 (R$)
2005 (R$)
64.010.314
64.035.398
-5,36%
11.516.990
12.004.281
4,23%
21.388.696
22.293.665
-1,39%
31.097.478
29.731.930
-9,55%
38.263.133
40.361.852
-0,20%
3.714.697
4.325.321
10,16%
64
Desempenho setorial
Transporte:
Um setor a espera de investimentos
Transport:
Awaiting investment
O
orçamento do ministério dos Transportes em 2005,
aprovado pelo Congresso Nacional, foi de R$
5,83 bilhões. Porém foi disponibilizado ao
ministério apenas R$ 4,24 bilhões, ou seja, 72,7% do valor
inicial. Essa redução ocorreu após contingenciamento de
recursos realizados pela área econômica do governo, com
finalidade do cumprimento da meta do superávit primário
firmado com o FMI.
Do total disponibilizado, apenas R$ 1,28 bilhão foi
destinado para investimento no setor (até 4 de novembro de
2005), ou seja, apenas 30,2%, sendo R$ 1,06 bilhão
provenientes da Contribuição de Intervenção sobre o Domínio
Econômico (Cide). Vale ressaltar, que a Cide foi criada com
a finalidade constitucional para investimento em infra-estrutura
de transportes. Porém, analisando desde seu período de criação,
em 2002, já foi arrecadado R$ 28,17 bilhões, sendo utilizado
com a finalidade proposta de apenas R$ 6,7 bilhões,
representando 23,9% dos recursos. O restante foi utilizado
na formação do superávit primário. Segundo estimativa da
Confederação Nacional dos Transportes (CNT) a arrecadação
da Cide em 2005 foi de R$ 7,64 bilhões.
A baixa utilização do recurso disponível em investimento
no setor de transporte se reflete na má conservação da malha
rodoviária nacional. O aumento de pavimentação da malha
rodoviária total, pública mais concessionária, de abril a
dezembro de 2005 foi de 7,9%, passando de 181.762 km
para 196.094 km, segundo levantamento da CNT. No mesmo
período a frota de veículos em circulação pelas rodovias
brasileiras, excluídos os automóveis, apresentou crescimento
de 4,5%. As malhas ferroviárias mantiveram a mesma extensão
comparando também de abril a dezembro, 29.798 km.
In 2005, the ministry of Transport had a budget
of R$ 5.83 billion approved by Congress. However,
only R$ 4.24 billion was made available, or 72.7% of
the initial figure. This reduction was due to the
necessity to maintain the budget surplus agreed with
the IMF.
From the budget made available, only R$ 1.28
billion, or 30.2%, was earmarked for investment in
the sector (up to November 4, 2005), with R$ 1.06
billion coming from the CIDE (Business Incubation
and Development Fund), which it is worth noting
was created with the constitutional duty to invest in
transport infrastructure. Since it was set up, in 2002,
the CIDE has raised R$ 28.17 billion, with only R$
6.7 billion, or 23.9% of the total, being used to fulfill
this objective. The remainder was utilized for the
budget surplus. According to the National Transport
Confederation (CNT), the CIDE raised R$ 7.64
billion in 2005.
The lack of available resources being invested in
the transport sector is reflected in the poor
maintenance of the Brazilian highway network.
According to the CNT, total road surfacing, for
highways in both public and private control, increased
by 7.9%, from 181,762 km to 196,094 km, between
April and December 2005. During the same period,
the total number of vehicles on Brazilian roads,
excluding cars, grew by 4.5%. Railways saw no
expansion between April and December, remaining
at 29,798 km.
Transporte / Transport
2004 (R$)
2005 (R$)
11.956.284
13.697.043
8,38%
3.470.327
3.825.612
10,24%
6.444.893
7.104.708
4,29%
1.994.811
2.713.219
28,68%
4.367.047
5.171.939
12,04%
-698.705
-597.507
-19,10%
65
Desempenho setorial
Bancos:
Ganhos superam marca histórica de 2004
Banking:
Profits exceed historic highs of 2004
lucratividade do setor bancário brasileiro foi destaque
novamente em 2005, com faturamento recorde
entre as 104 instituições financeiras em operação
no país. Com ganhos 36% acima do resultado histórico de
2004, o lucro líquido do setor alcançou R$ 28,3 bilhões. Os
cinco maiores bancos brasileiros – Bradesco, Itaú, Unibanco,
Banco do Brasil e Caixa Econômica Federal – responderam
por 54%, do total obtido pelo setor (R$ 18,4 bilhões).
A
Brazil’s banking sector was again the highlight of
2005, with record revenues in most of the 104 banks
operating in the country. With robust net profits of R$
28 billion, the industry grew by 36 percent over the
historic high of 2004, the five largest Brazilian banks –
Bradesco, Itaú, Unibanco, Banco do Brasil and Caixa
Econômica Federal – accounting for 54 percent of total
gains, or R$ 18.4 billion.
As operações de crédito, ainda estimuladas pela melhoria
do cenário macroeconômico e pela modalidade consignada,
novamente impulsionaram os ganhos em carteira com
crescimento de 22% em 2005, ao totalizar R$ 463 bilhões.
No mesmo ano, o aumento de aplicações em títulos e valores
mobiliários foi de 14%, alcançando R$ 418,5 bilhões.
Improvements in macroeconomic conditions and
payroll loans (payday loans) once more boosted the results
in credit products, soaring 22 percent in 2005, to R$
463 billion. Application on bonds and notes also saw a
14% increase, up to R$ 418.5 billion.
Assim, os empréstimos a clientes geraram receitas de
R$ 130 bilhões, enquanto aplicações com títulos públicos
totalizaram receitas de R$ 81,3 bilhões, mostrando uma
migração cada vez maior dessas aplicações para as operações
de crédito. As captações no exterior por bancos e por grandes
empresas também cresceram expressivamente em 2005. O
volume de recursos alcançou no total US$ 16,5 bilhões,
crescimento de 24%.
Em 2005, as despesas com pessoal de R$ 35,7 bilhões
foram totalmente cobertas pelos ganhos com os juros e
cobrança de tarifas bancárias de R$ 40,5 bilhões, crescimento
de 20,5% em relação a 2004.
Num cenário de crescimento econômico, continuidade da
grande liquidez mundial e queda nos juros básicos da economia
em 2006, as perspectivas para o setor continuam positivas,
consolidando ainda mais sua posição no setor de crédito.
Thus, lending operations posted revenues of R$
130 billion, while market trading registered revenues
totaling R$ 1.3 billion, showing clear and increasing
migration to credit products. External financing
operations by investment banks and companies also rose
in 2005, with total revenues topping US$ 16.5 billion,
up 24%.
In 2005, personnel expenses amounting to R$ 35.7
billion were fully covered by gains in interest and banking
fees, which rose 20.5% to a record R$ 40.5 billion,
over 2004. With continued international liquidity,
economic growth and a fall in benchmark interest rates
in 2006, the prospects for the banking industry are
increasingly positive, thus further strengthening the
credit market.
Bancos / Banking
2004 (R$)
2005 (R$)
693.699.835
775.976.400
5,83%
216.644.743
246.665.377
13,86%
402.340.238
458.092.843
7,72%
59.312.178
67.172.120
7,14%
93.080.737
92.363.596
-6,12%
13.291.153
20.009.604
42,43%
66
Desempenho setorial
Seguros:
Receita do setor ultrapassa R$ 50 bilhões
Insurance:
Revenues for the sector top R$ 50 billion
A
performance do setor de seguros no Brasil em 2005
superou todas as expectativas, inclusive da
Superintendência de Seguros Privados (Susep).
Com faturamento da ordem de R$ 50,866 bilhões, este
mercado cresceu 12,3% no ano passado, quando comparado
com 2004.
Os ganhos totais do setor, R$ 8,3 bilhões (16%), são referentes
aos seguros saúde, regulamentados sob a jurisdição da Agência
Nacional de Saúde Suplementar (ANSS). Do faturamento de R$
42,566 bilhões sob jurisdição da Susep, duas modalidades
resultaram em 55,2% do total: automóveis com 27,9% do total
de seguros em 2005 e o seguro Vida Gerador de Benefícios
Livres (VGBL) de previdência privada, com 27,4%.
Os seguros de vida, excluindo os VGBL, totalizaram
13,3% dos ganhos e os outros ramos de seguros (animais,
cargas, institucionais etc.) totalizaram, em 2005, 31,5%. O
grande destaque do ano foi o crescimento da participação do
setor de previdência aberta, com os Planos Geradores de
Benefícios Livres (PGBLs) e dos produtos tradicionais, que
aliados aos VGBLs geraram um faturamento de R$ 19 bilhões
em 2005.
O crescimento da economia favoreceu o setor, pois o
aumento no consumo de bens duráveis, como automóveis e
residências, incentivou a aquisição de seguros. Além disso, a
melhoria nos ganhos e salários reais da população contribuiu
ainda mais para as contratações de seguros saúde, previdência
privada e vida.
Portanto, dentro das perspectivas de continuidade do
crescimento econômico e queda de juros em 2006, este ano
deve continuar bastante positivo ao setor, consolidando ainda
mais a posição de produtos como os VGBLs e PGBLs.
The performance of the Brazilian insurance industry
in 2005 exceeded all expectations by a wide margin,
even those of the Brazilian Private Insurance Agency,
Susep. The industry grew by 12.3 percent over 2004,
with revenue of R$ 50.866 billion in 2005.
Health insurance, regulated by the Brazilian Health
Insurance Agency, ANSS, accounted for 16 percent of
total gains (R$ 8.3 billion) for the sector, while, of the
R$ 42.566 billion total gains under the authority of
Susep, car insurance accounted for 27.9 percent. The
highlight was the strong increase, to 27.4 percent, in
private pension plans and life assurance, known as
VGBLs.
Life assurance, excluding VGBLs, accounted for
13.3 percent of the total, while other insurance (animals,
freight, institutional, etc) posted 31.5 percent of the total
in 2005. The surprise of the year was the stronger
contribution of private pension plans, such as PGBLs
and other traditional products, which together with
VGBLs, fuelled the R$ 19 billion gains seen in 2005.
Economic growth has a positive effect on the
insurance industry, since the consumption of durable
goods, such as houses and vehicles, stimulates the
purchase of insurance. Furthermore, real increases in
salaries further stimulate the purchase of health
insurance, life assurance and pension plans.
Therefore, in the context of continued economic
growth and falling interest rates, 2006 should be a
positive year for the insurance industry, further
consolidating the position of products such as VGBLs
and PGBLs.
Seguros / Insurance
2004 (R$)
2005 (R$)
6.567.912
7.433.989
7,1%
920.439
965.942
-0,7%
2.147.691
2.253.864
-0,7%
3.022.191
3.510.383
9,9%
2.360.507
2.594.562
4,0%
-89.216
151.925
n.d / n.a
67
Prêmio destaque setorial
Abrasca Sector Leader Award
Os ganhadores do Prêmio
Destaque Setorial
O Conselho Editorial do Anuário Estatístico das Companhias Abertas
decidiu lançar este ano o Prêmio Destaque Setorial para distinguir as empresas
de melhor desempenho, em 2005, em seus setores de atuação. Inicialmente
foram selecionados oito setores da economia dentre os 23 listados pela CVM e
os ganhadores foram os seguintes: Companhia Vale do Rio Doce (Extração
Mineral); Randon Implementos e Participações (Máquinas e Equipamentos);
MRS Logística (Transporte e Logística); Vivax (Telecomunicações); Comgás
(Saneamento); Copesul (Petroquímica & Borracha); Refinaria de Petróleo
Ipiranga (Petróleo e Gás); e Aracruz Celulose (Papel e Celulose). A indicação foi
feita pela GRC VISÃO, Consultoria Econômica que desenvolveu uma
metodologia específica para construir o Índice de Desempenho Empresarial
(IRE) descrito na página ao lado.
The Editorial Council of the Public Company Statistics Annual has this
year decided to launch the “Sector Leader Award”, in recognition of the most
profitable companies of 2005 in their respective sectors. Initially, eight sectors
of the economy were chosen, from the 23 listed by the Brazilian Securities
Commission (CVM), and the winners were as follows: Companhia Vale do
Rio Doce (Mineral Extraction); Randon Implementos e Participações
(Machinery and Equipment); MRS Logística (Transport and Logistics);
TELESP – Telefônica–SP (Telecommunications); Comgás (Sanitation);
Copesul (Petrochemicals and Rubber); Refinaria de Petróleo Ipiranga (Oil
and Gas); and Aracruz Celulose (Paper and Pulp). Nominations were made
by economic consultancy firm GRC VISÃO, which devised a specific
methodology for the calculation of a Company Profitability Index (CPI), as
described overleaf.
Winners of the Sector Leader Award
68
A metodologia do prêmio
Award methodology
N
essa segunda edição do Anuário Estatístico das Companhias Abertas, a Abrasca está premiando as empresas com
performance destacada em 2005. Inicialmente foram selecionados oito setores da economia dentre os 23 listados pela CVM
(ver “cap. Estatísticas corporativas”): Petróleo e Gás, Petroquímica e
Borracha, Saneamento e Serviços de Água e Gás, Papel e Celulose,
Máquinas e Equipamentos, Serviços de Transporte e Logística,
Telecomunicações e Extração Mineral.
A expressão numérica sugerida para comparação da
performance das empresas foi sua capacidade de rentabilização
do capital empregado nas operações. Os indicadores de
rentabilidade aplicados às análises econômico-financeiras de
empresas compreendem o Retorno Sobre Ativos (ROA) e o
Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE).
In this second edition of the Public Company Statistics
Annual, Abrasca recognizes those companies which performed
exceptionally well in 2005. Initially, eight sectors of the economy
were chosen, from the 23 listed by the Brazilian Securities
Commission (CVM) (see chapter entitled “Corporate
Statistics”): Oil & Gas, Petrochemicals & Rubber, Sanitation
and Water & Gas Services, Paper & Pulp, Machinery &
Equipment, Transport & Logistics Services,
Telecommunications and Mineral Extraction.
The proposed numerical expression for comparison of
company performance was their capacity to render profitable
the capital employed in their operations. Profitability indicators
used in economic and financial analyses of companies include
Return on Assets (ROA) and Return on Equity (ROE).
O ROA é uma medida que expressa a eficiência do
gerenciamento da lucratividade dos ativos e juros passivos
em relação ao investimento total. O ROE é uma das principais
medidas de rentabilidade, expressando os resultados globais
auferidos pela gerência na gestão de recursos próprios e de
terceiros em benefício dos acionistas. Nos dois casos, o lucro
líquido no exercício foi utilizado como numerador.
ROA is a measurement which expresses efficiency in
managing the profitability of assets and liabilities in relation to
total investment. ROE is one of the main profitability
measurements, which expresses the overall profits made for
shareholders through the management of own and third party
equity. In both cases, net profits for the financial year were
used as the numerator.
Adicionalmente, buscou-se evitar a comparação entre
setores da economia. Cada setor/segmento das empresas abertas
possui uma estrutura diferenciada com características
econômico-financeiras distintas. Portanto, os resultados obtidos
para as empresas não são comparáveis entre setores diferentes.
The comparison of different sectors of the economy was
avoided. Each sector/segment of quoted companies has a
distinctive structure with its own particular economic and
financial characteristics. It is therefore not possible to compare
the revenue obtained by companies in different sectors.
O conceito de empresa de capital aberto sugere capacidade
de financiamento junto ao mercado de capitais, o que implica,
em última análise, o retorno do capital empregado pelo acionista.
Isso posto, a metodologia do prêmio sugere maior peso ao
ROE no cálculo do indicador de rentabilidade média.
The notion of the quoted company implies a capacity
for financing from the capital market, which, ultimately, means
a return on the capital invested by shareholders. The
methodology for the award therefore places greater weight on
ROE in the calculation of the average profitability indicator.
METODOLOGIA APLICADA:
APPLIED METHODOLOGY:
A peculiaridade da análise de eficiência direcionada para
a concessão de um prêmio sugere utilizarmos do maior grau de
transparência possível em relação aos métodos empregados na
seleção das empresas, sob risco de descrédito. Assim, optou-se
pela utilização dos níveis de rentabilização do capital do acionista
(retorno sobre patrimônio líquido – ROE), de rentabilização de
ativos (retorno sobre ativos – ROA) e rentabilização das receitas
de vendas (margem líquida – ML) como componentes para a
construção de um Índice de Rentabilidade Empresarial (IRE).
By its very nature, an analysis of efficiency in the
context of an award requires the greatest possible degree
of transparency in terms of the methods used to select
companies, so as to avoid discredit. For this reason, in
devising our Company Profitability Index (CPI), we chose
as components the profitability of shareholder capital
(Return on Equity, or ROE), profitability of assets (Return
on Assets, or ROA) and profitability of sales revenues (net
margin – NM).
O primeiro indicador separado para a construção do
índice de rentabilidade, portanto, é o resultado do exercício,
The first separate indicator in the profitability index is
therefore the out-turn for the financial period, found in
69
presente no demonstrativo de resultados das empresas (Lucro
Líquido – LL). O resultado do exercício, analisado
isoladamente, mostra a quantidade de recursos excedentes
gerados pela empresa ao final de um período de análise.
A relação entre o ganho obtido pelos sócios – Lucro
Líquido – e o investimento que realizaram na empresa é
medida pelo retorno sobre o patrimônio líquido.
O retorno sobre o patrimônio líquido, ou Return on
Equity (ROE), relaciona o ganho obtido pelos sócios e o
investimento realizado na empresa. A diferença mais
importante entre esse e o ROA é a questão do endividamento.
O resultado do exercício foi cotejado com o volume
total de ativos, buscando determinar a eficiência global da
administração quanto à obtenção de lucros com seus ativos
disponíveis (Retorno sobre Ativos / Return on Assets – ROA).
A distribuição de pesos privilegia a rentabilização do
capital do acionista através da atribuição do maior parâmetro
da equação ao ROE.
company financial statements (Net Profits – NP). Analyzed
on its own, the out-turn shows the amount of surplus revenue
generated by a company at the end of a period of analysis.
The relationship between the proceeds made by
shareholders – Net Profits – and the investment which they
made in the company, is measured in terms of the Return on
Equity, or ROE.
ROE compares the proceeds made by shareholders against
the investment made in the company. The major difference
between this and ROA is the issue of indebtedness.
The out-turn for the period was set against the total volume
of assets, with a view to determining management’s overall
efficiency in obtaining profits from the assets available (Return
on Assets, or ROA).
More weight is given to the profitability of shareholder
capital by attributing the biggest parameter in the equation
to ROE.
OmaiorpesoatribuídoaoROEtambémmelhoraaqualidade
técnica do índice visto que o ROA ignora os custos do capital
próprio, considerando apenas despesas com capital de terceiros, o
que o distancia da realidade da estrutura de capital da média das
empresas brasileiras. Outro argumento em defesa da maior
influência do ROE no Índice de Rentabilidade, é a possibilidade
do ROA ser influenciado pelo envelhecimento dos ativos da
companhia, aumentando a depreciação contábil e reduzindo o
ativo total, o que tornaria o indicador mais favorável quanto mais
antigos fossem os ativos, principalmente fixos, das empresas.
This greater weight attributed to ROE also improves
the technical quality of the index, since ROA ignores own
capital costs, taking into account only third-party capital
expenditure, thereby distancing itself from the nature of the
capital structure found in the majority of Brazilian companies.
Another argument in defense of the greater influence of ROE
in the Profitability Index is the possibility of ROA being
influenced by the ageing of a company’s assets, increasing
depreciation and reducing total assets, thereby making the
indicator more favorable the older a company’s assets,
particularly its fixed assets.
Por último, mas não menos importante, a performance
do ROE também expressa o resultado relativo do retorno sobre
ativos frente aos juros sobre o endividamento, resultado tanto
mais expressivo quanto maior o grau de alavancagem da empresa.
Finally, yet no less important, ROE performance also
expresses the relative result of return on assets against interest
on indebtedness, giving a more significant result the greater
the degree of leverage of the company.
ROE – RETORNO SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO – (lucro
líquido / patrimônio líquido).
ROE – RETURN ON EQUITY– (net profits / net equity).
ROE =
LL
Patrimônio Líquido
ROA – RETORNO SOBRE O ATIVO TOTAL – Mede a
eficiência do emprego dos recursos da empresa, dividindo o
lucro líquido do período pelo ativo total, no final do período.
ROA =
LL
Ativo Total
Também é possível obter o ROA a partir do produto da
margem líquida pelo giro do ativo total.
ROA= margem líquida x giro do ativo total
70
ROE =
NP
Equity
ROA – RETURN ON ASSETS – Measures the efficiency of
management of company resources, dividing net profits for
the period by total assets, at the end of the period.
ROA =
NP
Total Assets
It is also possible to calculate ROA by multiplying net
margin by total asset turnover.
ROA = net margin x total asset turnover
ML (%) – MARGEM LÍQUIDA: é obtida pela divisão do lucro
líquido do exercício pela receita operacional líquida. É esperado
que empresas de maior rentabilidade possuam maior margem,
sendo essa uma componente direta da composição da rentabilidade.
NM (%) – NET MARGIN: obtained by dividing net profits
for the financial period by net operational revenue. Companies
with greater profitability are expected to have a greater margin,
this being a direct component of profitability.
Lucro Líquido
Receita Líquida
ML =
NetProfits
NetRevenue
ML =
Como critério para desempate, utilizou-se o grau de
endividamento relativo das empreesas (GrEndRt), obtido
através da divisão simples entre o grau de endividamento da
empresa e aquele calculado para a média do setor. O
endividamento médio do setor foi calculado de forma
ponderada pela relação entre o patrimônio líquido da empresa
e o PL total consolidado para o setor.
The criterion used to decide a tiebreak was the relative
degree of indebtedness (RelDegInd) of companies, obtained
simply by dividing the degree of a company’s indebtedness by
the average calculated for the sector. The sector average was
carefully calculated on the basis of the relationship between
the company’s net equity and the total consolidated net equity
for the sector.
GRENDIVRT – GRAU DE ENDIVIDAMENTO RELATIVO
– Índice do Grau de Endividamento da empresa dividido pelo
Índice do Grau de Endividamento Médio do Setor.
RELDEGIND–RELATIVEDEGREEOFINDEBTEDNESS
– Index of a company’s Degree of Indebtedness divided by the
Average Degree of Indebtedness for the Sector.
O grau de endividamento relaciona os dois grandes blocos
componentes das fontes de recursos: o capital de terceiros e o
capital próprio; obtém-se com a divisão da soma dos passivos
circulante e exigível a longo prazo pelo patrimônio líquido.
The degree of indebtedness connects the two major
sources of capital: third-party capital and own capital; it is
obtained by dividing the sum of current and long-term liabilities
by net equity.
GrEndivEmpresa =
DegreeIndbtCompany = (ShorTermIndbt + LongTermIndbt)
Equity
(PssCirc + PssExg.Lp)
O grau de endividamento médio do setor é igual ao
somatório do grau de endividamento das empresas ponderado
pela participação da empresa no PL do setor, conforme abaixo:
GrEndivSetor = ∑
[
GrEndivEmpresa X
(
PLEmpresa
PLSetor
)]
[
DegreeIndbtSector = ∑ DegreeIndbtCompanyX
(
EquityCompany
EquitySector
)]
Finally:
Finalmente:
GrEndivRT =
The sector’s average degree of indebtedness is equal to the
sum total of the degree of indebtedness of companies weighted
against the company’s share in the net equity of the sector, as follows:
GrEndivEmpresa
RelDegInd =
GrEndivSetor
O Índice de Desempenho Empresarial – IRD é dado por:
DegreeIndbtCompany
DegreeIndbtSector
The Profitability Index, or PftIx, is given as:
PftIx = 0,5ROE + 0,25ROA + 0,25NM
IRD = 0,5ROE + 0,25ROA + 0,25ML
Empresas premiadas / Award-winning companies
Empresa
Company
Cia. Vale do Rio Doce
Randon S.A.
MRS Logística S.A.
Vivax S.A.
Cia. de Gás de São Paulo
Copesul
Refinaria de Petróleo Ipiranga S.A.
Aracruz Celulose S.A.
Ps: Company/Sector Average
72
Índice de Desempenho Grau Endivid. (empresa/média do setor) Ativo Total (R$ mil) % do ativo do setor
Profitability index
Degree of relative indebtedness
Total assets (R$ bn)
% of sector assets
42,7%
25,4%
43,6%
28,2%
24,4%
31,5%
33,5%
20,1%
99,1%
53,9%
55,8%
96,3%
129,4%
47,2%
31,5%
87,5%
R$ 45.998,47
R$
686,16
R$ 2.032,87
R$
484,59
R$ 2.579,09
R$ 2.272,44
R$
593,73
R$ 8.676,93
88,5%
2,6%
14,8%
0,8%
7,4%
8,4%
0,4%
26,4%
Extração Mineral:
CVRD – Lucro da empresa cresceu 50% no ano
Mineral Extraction:
CVRD – Company’s profits up 50% y.o.y
C
onstituída em 1942, a Companhia Vale do Rio Doce
(CVRD) é a maior empresa de mineração e metais
das Américas e está entre as quatro maiores do mundo
em valor de mercado, com capitalização de aproximadamente
US$ 55 bilhões. As ações da CVRD são negociadas na Bolsa
de Valores de São Paulo (Bovespa), Bolsa de Valores de Nova
Iorque (NYSE) e em Madri (Latibex). O volume médio diário
negociado é de cerca de US$ 320 milhões.
Em termos operacionais, a CVRD detém a posição de
líder mundial em produção e exportações de minério de ferro,
com participação de 33% do mercado transoceânico. A
Companhia é a segunda maior produtora mundial de
manganês e ferro-ligas com market-share de 15% do mercado
mundial. Minério de ferro e manganês são importantes
insumos para a produção de aço. A CVRD é uma das
produtoras integradas de alumínio (bauxita, alumina e
alumínio primário) de menor custo no mundo e grande
produtora de caulim, utilizado para revestimento de papel.
Geração de caixa forte e estável permite à CVRD financiar
suas iniciativas de crescimento, atender às expectativas de
dividendos, e, ao mesmo tempo, manter um balanço saudável.
Nesse sentido, registrou incremento real de 23,6% nas receitas
frente ao patamar de 2004 e de mais de 50% no lucro líquido.
A operação da CVRD foi beneficiada pelo reajuste de
mais de 70% do minério de ferro em 2005. A empresa
apresentou lucro acumulado superior a R$ 10 bilhões no ano
passado, frente ao lucro de R$ 6 bilhões em 2004, tendo
liderado o ranking de rentabilidade construído para o Prêmio
Destaque Setorial.
Para 2006 persistem as condições de demanda mundial
aquecida por minério de ferro, embora com reajuste
programado de preços estimado em 25%.
Founded in 1942, Companhia Vale do Rio Doce
(CVRD) is the largest mineral extraction firm in the
Americas, and one of the top four mining and metal
companies in the world, with market capitalization of
approximately US$ 55 billion. CVRD’s shares are traded
on the São Paulo stock exchange – Bovespa (Vale3 and
Vale5), the New York Stock Exchange – NYSE (RIO and
RIOPR) and Latibex (XVALP and XVALO). The average
daily volume traded is close to US$ 320 million.
CVRD is the world’s largest producer and exporter
of iron ore, with a 33% share of the transoceanic market.
The company is the world’s second largest producer of
manganese and iron alloys, accounting for 15% of the
world market. Iron ore and manganese are important
inputs for steel production. CVRD is one of the world’s
lowest cost integrated producers of aluminum (bauxite,
alumina and primary aluminum) and a major producer
of kaolin, used in the manufacture of paper.
Strong, stable cash generation enables CVRD to
finance its growth initiatives and meet dividend
expectations, while at the same time maintaining a healthy
balance sheet. So much so that the company registered
real growth of 23.6% in revenue against the 2004 threshold,
and more than 50% real growth in net profits.
CVRD’s operations benefited from an increase of
more than 70% in the price of iron ore in 2005. The
company saw accumulated profits in excess of R$ 10
billion last year, compared to close to R$ 6 billion in
2004, placing it at the head of the profitability ranking
devised for the Sector Leader Award.
For 2006, global demand for iron ore remains high,
albeit with planned price cuts of an estimated 25%.
CVRD - Companhia Vale do Rio Doce
PL Total / Total Equity
R$ 24.052.131,00
Ativo Total / Total Assets
R$ 45.998.474,00
Lucro Líquido / Net profit
R$ 10.442.986,00
(Lucro/PL) / ROE (%)
43,42%
(Lucro/Ativos) / ROA (%)
22,70%
Margem Líquida / Net Margin (%)
61,09%
73
Máquinas, equipamentos, veículos e peças:
Randon S.A. – Receitas líquidas crescentes
Machines, equipment, vehicles and parts:
Randon S.A. – Increasing net revenues
N
o setor de máquinas e equipamentos, o qual reúne,
veículos e peças, o Prêmio Destaque Setorial ficou
com a Randon S.A. – Implementos e Participações.
A empresa é uma holding mista, líder de um conjunto de
sete empresas operacionais que empregam 6,6 mil
funcionários. O conglomerado de empresas Randon teve
seu início em 1949 e atua nos segmentos de veículos
rodoviários (reboques/semi-reboques), ferroviários (vagões)
e no segmento de serviços.
In the sector of machines and equipment, which
congregates, in the classification of the Abrasca, vehicles and
parts, the Sector Leader Award was received by Randon S.A.
- Implementos and Participações. The company is an
operational holding, leader of a set of seven operational
companies who together congregate 6.6 thousand employees.
The conglomerate of Randon companies begun in 1949 and
acts in the segments of road vehicles (tows/semitrailers), railroad
(wagons) and out of the road, as well as in the services segment.
O grupo faturou em 2005 cerca de R$ 2,8 bilhões, o
que, retirando as vendas entre companhias, totalizou R$ 2,2
bilhões, ou cerca de 27,2% de crescimento em relação a
2004. A parcela de capital aberto do grupo (Randon S.A.)
responde por 40% dessa receita.
The Group presented an annual revenue (2005) of about
R$ 2.8 billion, what, removing sales between intra-company,
totalized R$2.2 billion, a 27.2% growth aggainst 2004. The
part of the group that has quoted capital (Randon S/A)
answers for 40% of this revenue.
A companhia obteve lucro líquido consolidado de
R$ 119 bilhões no exercício, um declínio em relação ao
recorde histórico de R$ 125 bilhões registrados em 2004
(queda real de 10%). Isto representou uma margem líquida
de 6,1%, contra 7,6% do ano anterior. O lucro bruto
consolidado fechou em 25,6% da receita líquida ou R$ 495
milhões, uma queda de 7,4 pontos percentuais em relação
ao igual período de 2004, quando totalizou R$ 534,6 milhões
ou 33,0% da receita líquida consolidada. O câmbio
valorizado, e o crescimento do custo dos insumos siderúrgicos
tiveram seqüência no início de 2005, prejudicando todo o
setor, que teve queda real de 40% no lucro líquido
consolidado frente a 2004.
The company had a consolidated net profit of R$119
billion in the fiscal year of 2005, a decline compared to the
historical record of R$125 billion registered in the fiscal
year of 2004 (10% of decrease in real terms).
A mudança no mix de produtos e a flexibilização comercial
com vistas à retomada de participação de mercado na área de
implementos, a redução do custo dos insumos e a queda das
taxas de juros internas foram os principais fatores que levaram
a Randon S.A. a se diferenciar frente à média do mercado.
The consolidated rude profit totalized 25.6% of the
net revenue or R$ 495, millions, a fall of 7.4% against the
same period of 2004 when it totalized R$ 534.6 million or
33.0% of the total net revenue. Valued exchange, and cost
increase in steel industry had sequence in the beginning of
2005, harming all the sector, which showed 40% fall aggainst
2004 net profits.
The change in the mix of products and the commercial
flexibility aiming the retaken of market participation in the
area of implements, the reduction of supply costs, and the
reduction of the internal interest rates were the main factors
that lead Randon S.A. differentiate itself when compared to
the market average.
Randon S.A. Implementos e Participações
R$ 335.914,00
R$ 686.159,00
R$ 119.026,00
35,43%
17,35%
13,38%
74
Transporte e Logística: MRS Logística –
Empresa lidera o ranking das mais rentáveis
Transport and Logistics: MRS Logistic – Interconnecting
the higher industrial density in Brazil
MRS Logística S.A. originou-se da antiga Malha
Sudeste da Rede Ferroviária Federal S.A. (SR3 –
Juiz de Fora e SR4 – São Paulo), compreendendo
1.674 km de extensão, sendo 1.632 km de bitola larga
(1,60 m) e 42 km de bitola mista. Suas linhas interligam os
estados de Minas Gerais, Rio de Janeiro e São Paulo, região
de maior densidade industrial do país, com uma
participação média aproximada de 65% do PIB brasileiro.
A
MRS Logística S.A. – MRS originated from the old
Southeastern Mesh of the Rede Ferroviária Federal S.A.
(RFFSA) (SR3 - Juiz de Fora and SR4 – São Paulo), including
1674 km of extension, being 1632 km of wide bifool (1.60
m) and 42 km of mixing bifool. Its lines interconnecting the
states of Minas Gerais, Rio de Janeiro and São Paulo, Brazilian
higher industrial density, with an average participation of
approximate 65% of the Brazilian GDP.
Sua área de influência favorece a atividade ferroviária,
na medida em que concentra empresas siderúrgicas,
cimenteiras e de mineração, além de uma importante área
de produção agrícola.
MRS connects the cities of São Paulo, Rio de Janeiro
and Belo Horizonte, national economic clusters and main
Brazilian consuming centers. Its area of influence favors the
railroad activity, since it concentrates steel, cement and mining
companies, beyond an important area of agricultural
production
O principal destaque nos números do balanço da MRS
Logística é a rentabilização do Patrimônio Líquido da
empresa, principal indicador na composição do Índice de
Rentabilidade Empresarial. Nesse sentido, uma análise
rápida do grupo de empresas do setor não deixa dúvida
quanto à liderança da MRS Logística S.A. como Destaque
Setorial nos serviços de transporte e logística. O retorno
sobre o PL (Lucro Líquido sobre PL) da empresa foi de
65% em 2005, frente a um retorno médio do setor de
-21%. Mesmo considerando as cinco empresas que mais
acumularam lucros no ano passado (América Latina
Logística, MRS Logística S.A., Novadutra, Metrô Rio,
Rodonorte), a média ficou em 54%, mais de 10 pontos
percentuais abaixo do resultado da MRS. Excluindo a MRS
deste grupo, o retorno cai para 43% do PL.
Igualmente, vale destaque o crescimento de mais de
70% nos lucros líquidos da empresa e o crescimento das
receitas líquidas de vendas de 16,4%, em termos reais.
Ambos sobre 2004.
The equity rentability of the MRS Logistic calls attention
among the numbers of the balance sheet of the company,
being the main indicator from the Enterprise Rentability Index.
In this direction, a fast analysis of the group of companies of
the sector does not leave doubt about the rentability leadership
of MRS in the services of transport and logistic. The return
on equity (net profit / equity) of the company was of 65% in
2005, aggainst an average return of the sector of 21% negative.
Even considering the 5 companies who accumulated the
highest profits in the last year (América Latina Logística, MRS
Logística S.A., Novadutra S.A., Metrô Rio, Rodonorte), the
average was 54%, more than 10 percentage points below the
result of the MRS. Excluding MRS from this group, the return
decreases to 43% of the Equity.
Equally, calls attention the growth of over 70% in net
profits of the company and the growth of net sales revenue of
16,4%, in real terms. Both against 2004.
MRS Logística S.A.
R$ 629.217,00
R$ 2.032.874,00
R$ 410.255,00
65,20%
20,18%
23,89%
76
Telecomunicações:
Vivax – Ampliação da rede garante rentabilidade
Telecommunications:
Vivax – Net magnifying guarantees profits
A
Vivax encerrou o ano de 2005 ocupando a posição
de segunda maior empresa de TV a Cabo do Brasil
(em número de assinantes). A empresa totalizou
293,9 mil assinantes ao final do ano passado, representando
um crescimento de 8,8% em relação aos 270,3 mil em
2004. A empresa possui um total de 34 concessões
operacionais, das quais 31 estão em São Paulo, duas no
estado de Rio de Janeiro, uma na divisa com São Paulo, e
outra em Manaus.
The Vivax locked up the year of 2005 occupying the
second position in Brazilian Cable TV market (in number of
subscribers). The company totalized 293.9 thousand
subscribers to the end of 2005, an 8.8% growth against
2004 figures (270.3 thousand subscribers). The company
possess a total of 34 operational concessions, of which 31 is
in São Paulo, two in the state of Rio de Janeiro, one in the
verge with São Paulo, and another one in Manaus.
A rede da empresa atinge um total de 1.174 mil
domicílios, mais de três vezes a base de assinantes, o que
deixa clara a potencialidade de crescimento dentro da mesma
área de atuação. A estratégia de marketing e vendas focada
em produtos combinados contribuiu positivamente para que
a Vivax atingisse um crescimento nas instalações ao longo
de 2005 de 68%, totalizando 48 mil instalações em
comparação as 29 mil instalações do ano de 2004.
The net of the company reaches a total of 1,174 a
thousand domiciles, more than 3 times the base of
subscribers, what the potentiality of growth of the same area
of performance leaves inside clear. The strategy of marketing
and sales focus in agreed products contributed positively so
that the Vivax reached a growth in the installations throughout
2005 of 68%, totalizing 48 a thousand installations
in comparison to the 29 a thousand installations of the
year of 2004.
A receita bruta consolidada no exercício de 2005
totalizou R$ 314,1 milhões, ficando 17,9% superior ao
exercício anterior. A receita líquida consolidada no exercício
de 2005 totalizou R$ 269,2 milhões, ficando 19,6% superior
ao exercício anterior. Os custos refletiram o crescimento da
base de assinantes, e as despesas operacionais consolidados
no exercício de 2005 totalizaram R$ 168,4 milhões, 10,5%
superior ao exercício anterior.
The consolidated gross revenue in the 2005 totalized
R$314.1 million, being 17.9% superior to the previous
exercise. The consolidated net revenue in the 2005 exercise
totalized R$269.2 million, being 19.6% superior to the
previous exercise. The costs had reflected the growth of the
base of subscribers, and the consolidated operational
expenditures in the exercise of 2005 had totalized R$168.4
million, 10.5% superior to the previous exercise.
O lucro líquido de 2005 foi de R$ 38,8 milhões ante a
uma situação de prejuízo no exercício anterior. Os
investimentos no ano de 2005 foram de R$ 60,5 milhões, e
foram aplicados na expansão de 533 Km em redes de cabos
e fibra óptica em 12 cidades. Cotejado com o PL de R$
85,5 milhões (2005) a empresa apresentou retorno de 45,3%
sobre o PL, contribuindo para que se colocasse na liderança
de rentabilidade entre as empresas do setor.
The net profits of 2005 were of R$38.8 millions before
the one situation of damage in the previous exercise. The
investments in the year of 2005 had been of R$60.5 million,
and had been applied in the 533 expansions of km in nets of
handles and optic fiber in 12 cities. Divided by the PL of
R$85.5 million (2005) the company presented return on
equity (ROE) of 45.3%, contributing to place it on yield
leadership between sector’s companies.
Vivax S.A.
R$ 85.564,00
R$ 484.594,00
R$ 38.755,00
78
45,29%
8,00%
14,39%
Saneamento e Serviços de Água e Gás:
Comgás – Rentabilidade, investimento e crescimento
Sanitation and Water and Gas Services:
Comgás – Profitability, Investment e Growth
I
nicialmente concebida para explorar os serviços de
iluminação pública em São Paulo, a companhia inglesa
San Paulo Gas Company recebeu, em 28 de agosto de
1828 a autorização de funcionamento, concedida pelo
Império através Decreto nº 5.071. A primeira mudança no
controle da empresa aconteceu em 1912, quando a canadense
Light assumiu o controle acionário da San Paulo Gas Co.
Ltda. Após ser nacionalizada e passar a pertencer ao
município de São Paulo, a agora Comgás passou a explorar
os serviços de gás do maior município da América Latina.
Em 14 de abril de 1999, o controle acionário da
Comgás foi arrematado por R$ 1,65 bilhão pelo consórcio
formado pela British Gas e pela Shell, que passou a controlar
a empresa. Nesse período, salvo o ano de 2002 quando
teve seus custos pressionados pela desvalorização cambial,
o setor tem observado retornos operacionais positivos e a
Comgás tem sido destaque, colocando-se acima da média
do setor na maioria dos anos.
O ano passado mostrou um incremento da renda
disponível, aumentando a demanda do setor. Em adição,
o setor ainda observa movimento de migração para o gás
combustível, visto que a frota de veículos a gás ainda cresce
acima da média dos demais combustíveis. Isso levou a
Comgás a ampliar a rede em 594 km, atingindo um total
de 4,4 mil quilômetros.
Em 2005, a empresa teve retorno operacional de
R$ 484 bilhões, cerca de 25% acima do patamar observado
em 2004 (já descontada a inflação no ano). Combinados
os índices de retorno sobre o patrimônio líquido, sobre
ativos e sobre as receitas líquidas, a empresa se posicionou
como líder de rentabilidade do setor.
Companhia de Gás de São Paulo
80
Initially conceived to explore the services of
public illumination in São Paulo, the English company
San Paulo Gas Company received in August 28, 1828
the authorization to operate, granted by the Brazilian
Empire through the decree 5.071. The first change
in the control of the company happened in 1912,
when the Canadian company Light assumed the
shareholding control of the San Paulo Gas Co. Ltda.
After the nationalization, Comgás started to explore
the Gas services of the largest city of Latin America,
São Paulo.
In April 14, 1999, the shareholding control of
Comgás was bought at an auction in the trust formed
by British Gas and Shell, for R$ 1.65 billion. Since
May 21st, 1999, Comgás has new controllers. In this
period, except for 2002 when the sector had its costs
pressured by the exchange devaluation, the sector has
observed strong profitability and Comgás is the
highlight, quite above the sector average.
The improvement of real income in the last year
increase the demand for gas, allied to a strong increase
in the consumption of natural gas as vehicle fuel, above
the average consumption of other fuels. This positive
performance allowed Comgás to amplify the gas
network in 594 Km, in a total 4.4 thousand km.
In 2005, the company posted gains of R$ 484
billion, a real growth of 25% above 2004. The company
is now the leader of profitability in the sector.
– Comgás
R$ 881.257,00
R$ 2.579.085,00
R$ 319.073,00
36,21%
12,37%
12,70%
Petroquímicos e Borracha:
Copesul – Queda nos preços não afeta rentabilidade
Petrochemicals and Rubber:
Copesul – Increasing profitability despite fall in sectors’ prices
D
entre as empresas do setor petroquímico que
fazem parte da amostra selecionada para o
Anuário Estatístico das Companhias Abertas
de 2006, merecem destaque os resultados consolidados
da Copesul. Criada em 1982, seis anos após o
Governo Federal implementar o Pólo Petroquímico do
Sul, a principal linha de atuação da empresa é o
processamento da nafta, condensado e GLP para gerar
os produtos básicos que alimentam as indústrias de
segunda geração da cadeia petroquímica.
Localizada em Triunfo, município do Rio Grande
do Sul, a Copesul emprega cerca de 963 pessoas e é
reconhecidamente uma empresa de classe mundial.
Classificada como central de grande porte, produz cerca
de 40% do eteno consumido no Brasil, com capacidade
instalada de 1.135 milhão de toneladas/ano.
A produção total da empresa, somando os mais
de 10 produtos diferentes, totaliza 3 milhões de
toneladas anuais de petroquímicos. Mais de 80% são
consumidos no Pólo Petroquímico do Sul. O restante
é vendido para outros estados do país ou exportado.
O principal destaque nos resultados da empresa
no ano de 2005 fica por conta do crescimento real
dos lucros, a despeito da queda nos preços dos
produtos petroquímicos ao longo do ano passado,
que impôs perda real de 4,5% nas receitas totais do
setor. A Copesul registrou ainda crescimento nominal
no lucro líquido (único do setor) e índice de
rentabilidade de cerca de 30%, superior ao do
segundo lugar no setor.
Among the companies of the Petrochemicals & Rubber
that are part of the sample selected for the Public Company
Statistics Annual, the consolidated results of Copesul deserve
attention. Created in 1982, six years after the implementation
by the Federal Government of the Petrochemical Plant on the
South, the main line of company’s performance is the NAFTA
processing, condensed and GLP production, to generate the
basic products that feed the 2nd generation industries of
petrochemical chain.
Located in Triunfo, a city of Rio Grande do Sul, Copesul
employs around 963 people and is recognized as a worldwide
company. Classified as a large-scale center, it produces around
40% of the eteno consumed in Brazil and it has an installed
capacity of 1.135 million tons/year.
The total production of the company, adding more than
its 10 different products, achieves annually 3 million tons of
petrochemicals. Over 80% are consumed in the Petrochemical
Plant on the South. The remaining is sold to other states in the
country or is exported.
The main company’s indicator to spotlight on 2005’s
balance sheet is profits real growth, despite decrease in
petrochemicals prices in 2005, witch generates 4.5% loss in
total revenues. Copesul observed nominal growth in net profits
(the only one in sector) and profitability index around 30%
higher than second place in sector’s ranking.
In the year of 2005 the profits real growth called attention,
despite the petrochemical prices decrease along the year, what
imposed a 4.5% loss in the total revenues of the sector (in real
terms). Copesul registered nominal growth rate on net profits
(the only compmany in sector) and index of profitability around
30% higher from sectors’ second place.
Copesul
R$ 1.247.327,00
R$ 2.272.435,00
R$ 566.575,00
45,42%
24,93%
10,24%
81
Petróleo e Gás: Refinaria de Petróleo Ipiranga
– Um bom desempenho em 2005
Oil and Gas:
Refinaria de Petróleo Ipiranga – A good performance in 2005
A
Refinaria de Petróleo Ipiranga foi inaugurada no
dia 7 de setembro de 1937, na cidade do Rio Grande
(RS), dando início ao processo de industrialização
de petróleo no país e originando assim as Empresas Petróleo
Ipiranga. A Refinaria de Petróleo Ipiranga tem sede em Rio
Grande, e ocupa uma área de 40 hectares. O óleo bruto chega
no cais através de petroleiros sendo conduzido para a Refinaria
por meio de um duto de aproximadamente 4 mil metros de
comprimento, sendo armazenado em seis tanques, com
capacidade total de 90 milhões de litros de matéria-prima.
A Refinaria processa atualmente uma média de
12.500 barris/dia de petróleo, o equivalente a cerca de 2
milhões de litros, divididos numa extensa linha de
produtos, tais como: gasolina, óleo diesel, querosene, óleos
combustíveis, GLP, solventes e óleos de processo.
Apesar de observar decréscimo no volume de receitas
líquidas e nos lucros, reflexo do desaquecimento da
economia entre 2004 e 2005, e da elevação dos preços
do petróleo no mercado internacional, a Refinaria de
Petróleo Ipiranga obteve os melhores índices de
rentabilidade setorial. A empresa liderou os rankings dos
indicadores de retorno sobre patrimônio líquido, sobre
ativo total e receitas líquidas.
O principal indicador considerado para o Prêmio
Destaque Setorial, é a capacidade da empresa de
rentabilizar o patrimônio do acionista (LL/PL). Nesse
caso, a Refinaria de Petróleo Ipiranga teve retorno de
31%, frente aos 28% da média do setor. Assim, a
Refinaria de Petróleo Ipiranga mostrou o mais elevado
Índice de Rentabilidade Empresarial dentro da amostra
do setor Petróleo e Gás pesquisada para o Anuário
Estatístico das Companhias Abertas.
The Refinaria de Petróleo Ipiranga was inaugurated
on September 7th, 1937, in the city of Rio Grande (RS),
starting the process of industrialization of oil in the
country and originating, thus, the Companhia de
Petróleo Ipiranga. The Refinery has its headquarter in
Rio Grande, RS. It occupies an area of 40 hectares.
The crude oil arrives in the harbour through oil tankers
and it is lead to the Refinery through a duct of
approximately 4 thousand meters of length, being stored
in six tanks, with total capacity of 90 million liters of
raw material.
The Refinery processes an average of 12.500
barrels/day of oil, the equivalent to approximately 2
million liters, divided in an extensive line of products,
such as: gasoline, diesel oil and GLP.
Although observing a decrease in the volume of net
revenues and in the profits, as a consequence of the cooling
of the economy between 2004 and 2005 and of the rising
of the prices of the oil in the international market, the
Refinaria de Petróleo Ipiranga observed the best indexes
of sector profitablity. The company led the rankings of
return on equity, on assets and on net revenues.
The main indicator considered for the Sector Leader
Award is the capacity of the company to add value to its
shareholders investment (net profit over equity). In this
in case, the Refinery of Oil Ipiranga had a 31% of return,
against 28% for the average of the sector. Thus,
the Refinery of Oil Ipiranga showed the highest Index
of Enterprise Rentability from the sample of the Oil
and Gas sector searched for the Public Company
Statistics Annual.
Refinaria de Petróleo Ipiranga S.A.
R$ 431.176,00
R$ 593.726,00
R$ 137.312,00
31,85%
23,13%
47,06%
82
Papel e Celulose: Aracruz Celulose S.A. –
Ganhos apesar do dólar em baixa
Pulp and Paper:
Aracruz Celulose S.A. – Profits despite a cheap US dollar
A
Aracruz Celulose é uma empresa brasileira, líder
mundial na produção de celulose branqueada
de eucalipto. Responde por cerca de 30% da
oferta global do produto, destinada à fabricação de papéis
de impressão e escrever, papéis sanitários e papéis
especiais de alto valor agregado.
Aracruz Cellulose is a Brazilian company, world-wide
leader in the production of white pulp. It responds for
about 30% of the global supply of the product, destined
to the manufacture of print and write papers, sanitary
papers and special paper of higher aggregate value.
As ações preferenciais da Aracruz (56% do capital)
são negociadas nas Bolsas de Valores de São Paulo
(Bovespa), Madri (Latibex) e Nova York (NYSE). Na
Bovespa, inclui-se entre as 28 empresas que compõem o
Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Na NYSE
é uma das três empresas brasileiras que integram o Índice
Dow Jones de Sustentabilidade (DJSI World) 2006, que
destaca as melhores práticas em sustentabilidade
corporativa no mundo.
The preferred stocks of Aracruz (56% of the
capital), are negotiated in the São Paulo Stock Exchange
(Bovespa), Madrid (Latibex) and New York (NYSE).
In the São Paulo Stock Exchange, it is included between
the 28 companies which incorporate the Enterprise
Sustainability Index (ISE). In the NYSE it is one of
the three Brazilian companies which integrate the Dow
Jones Sustainability Index (DJSI World) 2006 that
highlights the best corporative sustainability practices
in the world.
O controle acionário da Aracruz é exercido pelos
grupos Safra, Lorentzen e Votorantim (28% do capital
votante cada) e pelo Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social – BNDES (12,5%).
The shareholding control of Aracruz is exerted by
the groups Safra, Lorentzen and Votorantim (28% of
the voting capital each) and by the Brazilian Development
Bank – BNDES (12.5%).
Sua capacidade nominal de produção, de cerca de 3
milhões de toneladas anuais de celulose branqueada de
fibra curta de eucalipto, está distribuída pelas Unidades
Barra do Riacho/ES (2,1 milhões de t), Guaíba/RS (430
mil t) e Veracel/BA (450 mil t).
Its nominal capacity production, of about 3 million annual
tons of short white cellulose fiber, is distributed by the Units
Barra do Riacho – ES (2.1 million tons), Guaíba – RS (430
thousand tons) and Veracel – BA (450 thousand tons, or half
of the total capacity of the unit).
O ano de 2005 trouxe redução no volume de receitas
em moeda corrente de cerca de 20%, devido à elevada
valorização do real. Mesmo assim, a Aracruz obteve melhoria
na produtividade e redução de custos suficientes para
compensar a redução nas receitas. Com isso conseguiu
aumento real de 7% no lucro líquido. Esse bom desempenho
da lucratividade posicionou a empresa como a mais rentável
dentro dos critérios do Prêmio Destaque Setorial.
2005 brought about 20% reduction in total revenues
– in local currency – ,due to strong Real valuation observed
in the period. Even doe, Aracruz posted improvements
of productivity and reduction of costs more than enough
to compensate the revenues retreat. This performance
imposes an increase about 7% rise in the net profits.
This positive profitability performance bestows the
company with the Sector Leader Award.
R$ 4.216.178,00
R$ 8.676.934,00
R$ 1.177.534,00
27,93%
13,57%
53,30%
84
PIBB se destaca entre os produtos
do mercado de capitais em 2005
A grande estrela de 2005 dos produtos com ações foi o PIBB (Papéis do
Índice Brasil Bovespa), que registrou um expressivo aumento na demanda e
nas cotações. Desde que a aplicação foi lançada, em julho de 2004, até janeiro
deste ano, as cotas acumularam valorização de 108,6%. A segunda edição do
PIBB, lançada em outubro do ano passado, foi ainda mais atrativa. Nos três
primeiros meses a rentabilidade chegou a 28,5%. Já os fundos de ações não
apresentaram mudança expressiva, embora tenham fechado o ano com sinais
de melhora. Em dezembro, o patrimônio desses fundos totalizava R$ 51,1
bilhões, o equivalente a 7,11% da indústria que atingiu R$ 719,5 bilhões.
Os fundos de pensão tiveram desempenho favorável. De acordo com dados
da Abrapp, o sistema obteve rentabilidade entre 16% a 19%, resultado acima
da meta atuarial média de 12,2% ao ano.
In 2005, Brazil’s top-performing share-based product was the Brazil
Bovespa Papers Index (PIBB), which posted significant increases in demands
and prices. Between the launch of this investment option in July 2004 and
January 2006, its quota price rose by 108.6%. Launched in October last
year, its second version was even more attractive, up 28.5% during the first
three months. Share fund performances remained lackluster, although hinting
at improvements by the end of the year. In December, the assets held by
these funds totaled R$ 51.1 billion, equivalent to 7.11% of this segment
(R$ 719.5 billion). Pension funds performed favorably, with the system
reaching profitability levels of 16% to 19%, according to data released by
the Brazilian Association of Closed Private Pension Fund Entities (Abrapp),
outstripping the average annual actuarial target of 12.2%.
Capitals market star in 2005: PIBB
86
Fundos de pensão:
Terceiro ano consecutivo superando metas
Pension funds: targets topped for the third consecutive year
O
s indicadores macroeconômicos favoráveis, os ganhos
proporcionados pelo juro elevado e pela gestão mais
eficiente na renda variável, somados aos sinais
positivos emitidos pelos mercados, principalmente ao longo do
último trimestre do ano, contribuíram para assegurar um
desempenho favorável às carteiras de investimentos dos fundos
de pensão. Embora o ano de 2005 tenha dificultado a tarefa
dos gestores de superar a rentabilidade dos benchmarks, em
particular do CDI, o sistema das Entidades Fechadas de
Previdência Complementar (EFPC) conseguiu, de modo geral,
bater suas metas atuariais pelo terceiro ano consecutivo.
Na virada para 2006, os gestores de recursos dos fundos
de pensão refletiam a expectativa positiva gerada pela queda
do risco Brasil e, principalmente, a possibilidade de que o
país atinja sem muitos obstáculos o Grau de Investimento
Internacional (Investment Grade) concedido pelas agências
de classificação de riscos ainda em 2007.
A Associação Brasileira de Entidades Fechadas de
Previdência Complementar (Abrapp) apontou rentabilidade
nominal entre 16% e 19% para o sistema no ano passado,
portanto um resultado folgadamente acima da meta atuarial
média determinada pelas fundações associadas à Abrapp, de
12,2%, o equivalente ao INPC mais 6% ao ano.
De acordo com os dados da entidade, os 365 fundos de
pensão existentes no país no fim de 2005 mantinham ativos
totais da ordem de R$ 320,2 bilhões, representando crescimento
de 14,15% sobre os ativos de R$ 280,517 bilhões registrados
no fim de 2004. No período, a carteira de investimentos passou
de R$ 255,8 bilhões para R$ 295,2 bilhões, variação positiva
de 15,4% e crescimento médio acumulado de 18,3%. No fim
de 2005, o número estimado de contribuintes ativos do sistema
de EFPC era de 1,8 milhão de pessoas, enquanto o número de
dependentes atingiu 4,3 milhões e o de assistidos (recebendo
aposentadorias e pensões) atingiu 606 mil pessoas.
GESTÃO ATIVA
O desempenho acima das metas atuariais em 2005 foi
motivado principalmente pela concentração de aplicações na renda
fixa. Embora tenha sido registrado um aumento do apetite das
fundações pelos ativos de renda variável e pelas aplicações no
mercado de risco de crédito privado, a migração da renda fixa
ainda não foi concretizada. De acordo com os cálculos da Abrapp,
a divisão da carteira de investimentos dos fundos ficou, em média,
no ano passado, em 70% na renda fixa e 30% em renda variável.
Favorable macro-economic indicators, gains offered by
high interest rates, more efficient variable income management,
and positive signs from the markets, particularly during the
final quarter of the year, all helped underpin an impressive
performance by pension fund investment portfolios. Although
2005 was a difficult year for administrators to surpass the
profitability levels set by the benchmarks, particularly the CDI,
the Closed Supplementary Pension Fund entities (EFPC)
system generally managed to exceed its actuarial targets for
the third consecutive year.
During the early weeks of 2006, pension fund managers
reflected the positive expectations prompted by the drop in the
Brazil risk, and above all the possibility of Brazil being rated as
international investment grade by the risk rating agencies without
too much difficulty in 2007.
The Brazilian Association of Closed Private Supplementary
Pension Funds (Abrapp) noted nominal profitability hovering
between 16% and 19% for the system last year, well above the
average actuarial target established by its member foundations
at 12.2%, equivalent to the National Consumer Price Index
(INPC) plus 6% p.a.
According to the data issued by this entity, the 365 pension
funds operating in Brazil by year-end 2005 held total assets of
around R$ 320.2 billion, reflecting growth of 14.15% over the
assets of R$ 280.517 billion recorded for year-end 2004. During
the period, their investment portfolio rose from R$ 255.8 billion
to $ 295.2 billion, up 15.4%, with average accumulated growth
of 18.3%. By late 2005, the estimated number of active
contributors to the Closed Supplementary Pension Fund entities
(EFPC) system reached 1.8 million people, with 4.3 million
dependents and beneficiaries (receiving retirement pensions and
other allowances) totaling 606,000 people.
ASSET MANAGEMENT
An outstanding performance in 2005 that outstripped the
actuarial targets was due mainly to a focus on fixed income
investments. Although the foundations are showing more interest
in variable income assets and investments on the private credit
risk market, migration from the fixed income segment has not
yet firmed up. According to calculations carried out by the Brazilian
Closed Private Pension Fund Entities Association (Abrapp), the
investment portfolios of these funds were divided last year into
70% fixed income and 30% variable income, on the whole.
“With signs that the Brazilian Central Bank will probably continue
87
“Com a sinalização de que o Banco Central deve continuar
reduzindo o juro básico da economia ao longo deste ano,
acreditamos que, no fim de 2006, a divisão fique um pouco mais
equilibrada, de 60% para renda fixa e 40% para renda variável”,
estima o presidente da entidade, Fernando Pimentel.
Além da manutenção do juro em patamares mais do que
atrativos, contribuiu para essa cautela o clima gerado pela quebra
do Banco Santos e pela crise política no segundo semestre.
Apesar disso, os consultores que pesquisaram o desempenho
dos fundos em 2005 detectaram uma visão otimista, com
perspectivas favoráveis tanto no cenário econômico interno
como internacional. Outra tendência é a de que os fundos
adotem estratégias de gestão cada vez mais ativas, acentuando a
substituição gradual de uma parcela das aplicações em títulos
públicos federais de curto prazo por ativos atrelados ao risco de
crédito privado e pelos títulos públicos de médio e longo prazos.
Levantamento realizado junto a 23 gestores de fundos de
pensãopelaMercerHumanResourceConsulting,emsua7ªPesquisa
Econômica para Fundos de Pensão no Brasil, a empresa identificou
a expectativa de continuidade do fluxo de recursos externos para os
países emergentes de economia e política mais equilibradas. “O
resultado mostrou percepção dos gestores de que haverá espaço
para redução do juro real e condições favoráveis ao crescimento da
atividade econômica”, explica Thyrso Pizzoferratto, diretor da área
de Investimentos Estratégicos da Mercer.
Segundo a Mercer, a melhoria na qualidade de gestão
para agregar valor às carteiras de renda variável é uma questão
que vem sendo discutida cada vez com maior interesse pelas
fundações. As estratégias convencionais de aplicação em títulos
públicos devem perder terreno, dando lugar a um mix mais
sofisticado de ativos como alternativa para garantir bons
rendimentos em cenário de inflação baixa e juros em queda.
lowering the basic interest rate in the economy in the course of
this year, we believe that this will be more evenly-balanced by late
2006, at 60% fixed income and 40% variable income”, estimates
the President of this entity, Fernando Pimentel.
In addition to interest rates remaining at appealing levels, this
caution was also prompted by the collapse of the Banco Santos and
political crises during the second half of the year. Nevertheless,
consultantsanalyzingfundperformancesin2005detectedanupbeat
approach,withfavorableprospectsonthedomesticandinternational
economic scenarios. Another trend is for the funds to adopt
increasingly more active management strategies, stressing the gradual
replacement of a portion of their investments in short term Federal
Government Bonds by assets tied to private credit risks and long
and medium term public papers.
A survey of 23 pension funds managers carried out
by Mercer Human Resources Consulting, in its VII
Economic Survey of Pension Funds in Brazil, identified
expectations of a steady flow of foreign funding to the
emerging nations, with more evenly balanced policies. “The
outcome indicated awareness among the managers that
there will be room for a real drop in interest rates, with
conditions fostering the expansion of economic activities,”
explains Thyrso Pizzoferratto, the Strategic Investments
Director of Mercer.
According to Mercer, better quality management adding
value to variable income portfolios is a matter that is being
discussed with increasing interest by the foundations.
Conventional investment strategies grounded on Government
Bonds should lose ground, making way for a more
sophisticated asset mix, as an alternative way of ensuring
good revenues in a scenario based on low inflation and
dropping interest rates.
Ativos EFPC X PIB (%) / EFPC Assets x GDP
Ativos dos Fundos de Pensão X PIB
Pension Fund Assets X GDP
1994
Ano
Ativos das EFPCs R$ milhões
PIB R$ milhões
Year
1995
Assets of EFPCs R$ million
GDP R$ million
1994
72.742
349.205
1995
74.815
646.192
1996
86.629
778.887
1998
1997
101.033
870.743
1999
1998
101.129
914.188
1999
125.995
973.846
2000
144.025
1.101.255
2001
2001
171.152
1.198.736
2002
2002
189.280
1.346.028
2003
240.139
1.556.182
2004
280.517
1.766.621
2004
dez/05
320.200
1.937.598
dez/05
dec/05
Fonte: IBGE / Abrapp
Source: IBGE / Abrapp
1996
1997
2000
2003
90
20,8
11,6
11,1
11,6
11,1
12,9
13,1
14,3
14,1
15,4
15,9
18,1
A gestão de renda variável tem conseguido agregar valor à
estratégia de investimentos dos fundos, segundo a consultoria, e as
carteiras que seguem uma gestão “especialista” tendem a ser mais
valorizadas. Os cinco setores mais atrativos para investimentos no
Brasil, segundo a visão desses gestores, são: petroquímico, comércio,
bancos, mineração e energia elétrica. Eles apontaram como os
cinco fatores “mais críticos” o comportamento da economia dos
EUA, o fluxo de investimentos diretos, as eleições no Brasil, o nível
de crescimento interno e a inflação.
Variable income management has managed to add value
to fund investment strategies, according to this consulting firm,
with the portfolios subject to “specialized” management tending
to increase more in value. According to the views of these
managers, the five segments in Brazil that are most attractive for
investments are: petrochemicals, commerce, banks, mining and
electricity. They list the five most “critical” factors as being the
behavior of the US economy, the flow of direct investments,
elections in Brazil, domestic growth levels and inflation.
PREVIDÊNCIA ABERTA APOSTA NAS MUDANÇAS
OPEN PENSION FUND WAGERING ON CHANGES
Com uma captação recorde de recursos no mês de
dezembro, os fundos abertos de previdência complementar
fecharam o ano registrando captação de R$ 19,5 bilhões, o
que representou alta de 3,9% em relação a 2004. Segundo os
dados da Anapp (Associação Nacional da Previdência Privada),
os planos do tipo VGBL (Vida Gerador de Benefício Livre)
continuam impulsionando a entrada de recursos e mantiveram
a liderança no volume de depósitos do sistema, com 36% do
total. Eles continuaram seguidos de perto pelos planos
tradicionais, com 35%, enquanto os PGBL ( Plano Gerador
de Benefício Livre) contaram com 28% do volume total.
With a record inflow of funds in December, the open
supplementary pension funds closed the year at R$ 19.5
billion, up 3.9% compared to 2004. According to data
provided by the National Private Pension Fund Association
(Anapp) the Free Life Generation Benefit (VGBL) schemes
are still driving the inflow of funds, staying ahead in terms
of deposits in this system, at 36% of the total. They are
followed closely by more traditional schemes at 35%, while
the Free Benefit Generation Plans (PGBL) hold 28% of
the total volume.
A carteira de investimentos do setor (que inclui as reservas
técnicas, as reservas livres, o capital de seguradoras e outros
valores) apresentou crescimento de 23,45% sobre o ano de
2004, somando R$ 81,5 bilhões em dezembro de 2005. Desse
total, R$ 28,5 bilhões estavam no VGBL, produto cuja carteira
teve expansão de 55,25% no ano. Já no PGBL a alta foi de
30,19%, passando de R$ 16,6 bilhões para R$ 21,6 bilhões.
Investment portfolios in this sector (which include
technical reserves, free reserves, insurance company capital
and other amounts) rose by 23.45% compared to 2004,
totaling R$ 81.5 billion by December 2005. Of this total,
R$ 28.5 billion were in VGBL schemes, with this portfolio
product rising by 55.25% over the year. The PGBL
schemes rose by 30.19%, up from R$ 16.6 billion to R$
21.6 billion.
E o portfólio dos planos tradicionais passou de R$ 30,5
bilhões para R$ 30,9 bilhões, com avanço de 1,01%. Entre
os Fundos de Aposentadoria Programada Individual (Fapi), a
carteira de investimentos sofreu retração, caindo de R$ 451,1
milhões para R$ 448,2 milhões.
The portfolio of traditional plans rose from R$ 30.5
billion to R$ 30.9 billion, up 1.01%. The investment
portfolios of the Individual Scheduled Retirement Funds
(FAPI), shrank, dropping from R$ 451.1 million to R$
448.2 million.
Evolução da carteira dos planos abertos de previdência privada / Evolution of open pension fund plan portfolios
Ano
Receitas de planos
Variação
Carteira
Variação
Reservas Técnicas
Year
Revenues from plans
Variation
Portfolio
Variation
Technical reserves
Variation
1994
670.382
93,77%
3.017.627
32,37%
1.623.747
38,59%
1995
1.050.181
56,65%
3.539.466
17,29%
2.306.567
42,05%
1996
1.397.918
33,10%
4.637.091
31,01%
3.127.946
35,61%
1997
2.163.893
54,79%
6.254.606
34,88%
4.645.677
48,52%
1998
3.185.200
47,20%
8.376.350
33,92%
6.965.447
49,93%
1999
3.803.716
19,42%
12.726.117
51,93%
10.394.238
49,23%
2000
5.093.711
33,91%
16.557.813
30,11%
14.184.984
36,47%
2001
7.344.721
44,19%
24.220.851
46,28%
20.961.932
47,78%
2002
9.426.562
28,34%
32.012.291
32,17%
29.151.147
39,07%
2003
14.869.221
55,05%
48.473.235
51,42%
44.184.226
51,57%
2004
18.779.020
28,49%
65.988.780
36,13%
61.373.325
38,90%
2005*
19.511.794
3,90%
81.465.395
23,45%
77.203.865
25,79%
* Dados de dezembro / December data
Variação
Fonte: Anapp / Source: National Private Pension Fund Association (Anapp)
91
Na carteira de investimentos, os planos tradicionais
foram os líderes do segmento e somaram 38% do total,
seguidos de perto pelos VGBL, com 35% enquanto os planos
PGBL têm 26%. Os produtos da modalidade Fapi ficaram
com 1% do total do volume da carteira.
The investment portfolios of the traditional schemes
headed up this segment with 38% of the total, followed closely
by the VGBL schemes at 35%, with the PGBL schemes
holding 26%, while FAPI products accounted for the
remaining 1% of the total portfolio volumes.
No fim do ano, a Anapp contabilizava 325.204
beneficiários do sistema de previdência aberta, o que
representou uma elevação de 24% em relação a 2004.
By the end of the year, the National Private Pension
Fund Association (Anapp) totaled 325,204 beneficiaries for
the open pension fund system, up 24% compared to 2004.
O presidente da entidade e diretor da Itaú Vida e
Previdência, Osvaldo do Nascimento, acredita que as mudanças
no regime tributário do sistema de previdência complementar
deram início a um ciclo de crescimento sustentado do setor em
2005. Ele destaca a recuperação da captação a partir do mês de
agosto, resultado da capacidade do setor para superar a queda de
5,39% registrada no primeiro semestre do ano frente ao primeiro
semestre de 2004. “Foi uma fase estratégica”, diz Nascimento,
“porque plantamos as bases para um desenvolvimento contínuo
nos próximos anos. Mas ainda há muito que fazer. O mercado
para planos de previdência tem um potencial enorme e nosso
maior desafio é continuar estimulando a cultura do brasileiro
para poupança de longo prazo.”
The President of this entity and a Director of Itaú Vida
e Previdência, Osvaldo do Nascimento believes that changes
in Brazil’s supplementary pension fund taxation system triggered
a sustained growth cycle for this sector in 2005. He stresses
an about-turn in uptake from August onwards, reflecting the
ability of this sector to bounce back from the 5.39% posted
from January to June, compared to the first half of 2994.
“This was a strategic phase,” he says. “Because we laid the
bases for ongoing development over the next few years, but
much still remains to be done. The pension scheme market
has tremendous potential and our main challenge is to continue
encouraging a culture of long-term savings among Brazilians.”
A Bradesco Vida e Previdência liderou o ranking de captação,
em 2005, com 37% do total arrecadado, seguido pelo Itaú (18%),
Brasilprev (11%), Unibanco (7%), Caixa (6%), Santander (5%),
HSBC (4%), Real (4%), Icatu-Hartford (2%) e Capemi (1%). As
demais seguradoras somam, no total, 5% da captação.
The uptake ranking was triggered by Bradesco Vida e
Previdência in 2005 with 37% of the total revenues, followed
by Itaú (18%), BrasilPrev (11%), Unibanco (7%), Caixa (6%),
Santander (5%), HSBC (4%), Real (4%), Icatu-Hartford (2%)
and Capemi (1%). The other insurance companies together
brought in 5% of this inflow.
Ranking dos investimentos em 2005 (em R$ mil) / Ranking of Investments in 2005 (in R$ thousand)
Posição
Fundos de Pensão
Investimentos (R$ mil)
Participantes
Dependentes
Assistidos
Position
Pension Funds
Investments (R$ thousand)
Participants
Dependents
Assisted
1
Previ
82.947.332
83.291
247.674
77.796
2
Petros
28.609.549
40.383
167.839
52.675
3
Funcef
21.153.581
52.050
174.579
22.962
4
Fundação Cesp
10.666.577
19.014
79.695
28.647
5
Sistel
7.497.795
6.813
62.228
27.141
6
Valia
7.162.096
33.873
125.053
20.071
7
Centrus
6.809.964
100
1.792
1.723
8
Itaú Banco
6.741.026
31.350
6.735
6.986
9
Forluz
4.911.899
10.456
43.622
11.617
10
Realgrandeza
3.892.295
4.353
22.485
7.107
11
Banesprev
3.672.185
9.762
21.481
6.952
12
Fapes
3.589.752
2.076
4.754
1.305
13
Fundação Copel
3.139.979
8.306
20.660
5.794
14
Telos
2.805.540
6.685
20.791
5.756
15
Postalis
2.720.517
99.012
312.378
14.012
16
HSBC Fundo de Pensão
2.609.660
50.975
83.164
6.276
17
Fundação Atlântico
2.600.423
7.569
33.769
5.961
18
Visão Prev
2.432.532
8.509
29.894
2.733
19
EletroCEEE
2.374.931
6.689
16.276
6.381
20
IBM
2.188.221
6.932
9.293
92
1.082
Clubes de Investimento:
Ritmo de crescimento se mantém
Investment Clubs: Ongoing growth
R
esultado dos bons lucros garantidos pelo mercado de
ações desde 2003, os clubes de investimento
mantiveram o fôlego de crescimento em 2005.
Grande parte deste resultado é creditada ao programa de
popularização dos investimentos em ações, mantido pela Bolsa
de Valores de São Paulo (Bovespa), que contribuiu para aumentar
o número de participantes e de clubes. O programa, que
começou em setembro de 2002, foi fundamental para se chegar
a 1.414 clubes de investimento em março de 2006, dos quais
356 surgiram ao longo do ano passado.
No fim de 2005, o balanço da Bovespa exibia 1.323
clubes registrados na entidade com um patrimônio líquido de
R$ 6,995 bilhões, que em fevereiro de 2006 já tinha alcançado
a casa dos R$ 8,2 bilhões. Do mesmo modo cresceu o número
de cotistas, que passou de 108 mil no fim de 2004 para 112
mil em dezembro de 2005, e atingiu 114,7 mil em fevereiro
de 2006.
O diretor de Marketing da Bovespa, Luiz Abdal, explica
que o desempenho do ano passado mostrou que os clubes de
investimento e o programa de popularização têm conseguido
criar um ciclo virtuoso de educação e interesse do investidor
pessoa física pelo mercado acionário. “O investidor brasileiro
está mais maduro, como demonstrou sua atitude equilibrada em
2005, durante a crise política vivida no país”, comenta Abdal.
Dos 114,7 mil cotistas dos clubes, explica Abdal, a grande
maioria ainda é composta por iniciantes, pessoas interessadas
em aprender a investir no mercado. Desde seu lançamento, o
Bovespa vai até Você atingiu cerca de 30 milhões de pessoas,
com atendimento direto a mais de 263 mil.
Thanks to the healthy profits offered by the Stock
Market since 2003, investment clubs continued to flourish
in 2005. This was due largely to the program run by the São
Paulo Stock Exchange designed to popularize investments in
shares, which helped increase the number of members and
clubs. Launched in September 2002, this program played a
key role in bringing the total number of investment clubs up
to 1,414 by March 2006, with 356 of them set up in the
course of last year.
By year-end 2005, there were 1,323 investment clubs
registered with the São Paulo Stock Exchange, whose net
assets of R$ 6,995 billion topped R$ 8.2 billion by February
2006. Similarly, the number of quota-holders rose from
108,000 in late 2004 to 112,000 in December 2005, reaching
114,700 by February 2006.
São Paulo Stock Exchange Marketing Director Luiz
Abdal explains that last year’s performance showed that
investment clubs and the Bovespa Popularization Program
had managed to establish a virtuous cycle that educates
and interests individual investors in the Stock Market.
“Brazilian investors are more mature, as shown by their
well-balanced stance during the 2005 political crisis,” notes
Abdal.
He explains that most of the 114,700 quota-holders in
these clubs are still novices, eager to learn how to invest on
the market. Ever since it was launched, the Bovespa vai até
Você Stock Market Popularization Program has reached out
to some thirty million people, providing direct services for
over 263,000 investors.
Saldo da Posição dos Clubes / Club position balance
Ano*
Quantidade de Clubes
Quantidade de Membros
Patrimônio Líquido (R$ mil)
Number of clubs
Number of members
Net assets (R$ 1000)
1996
154
32.373
79.794
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
162
149
180
379
457
473
755
1.016
1.323
62.634
67.771
55.849
115.087
140.692
139.524
113.028
107.949
112.306
97.643
101.441
276.967
1.269.313
1.413.286
1.404.917
3.977.201
5.726.198
6.994.750
Year
Fonte: Bovespa (atualizado até 31/12/2005)
Source: São Paulo Stock Exchange (Updated to December 31, 2005)
94
* Posição dezembro
* Position for December
Fundos de ações:
Dificuldade para crescer
Share Funds: hard to grow
A
pesar do interesse crescente do investidor pelo
mercado acionário, o ano de 2005 não trouxe
mudança expressiva de cenário para os fundos de
ações, que começam a dar sinais de melhora, mas, ainda
assim, continuam representando uma fatia muito pequena
dentro da indústria de fundos de investimento. Em dezembro
de 2005, o patrimônio líquido desses fundos, segundo os
dados da Associação Nacional dos Bancos de Investimento
(Anbid), somava R$ 51,1 bilhões ou o equivalente a 7,11%
do total da indústria, que atingiu R$ 719,5 bilhões. A captação
do segmento foi positiva em R$ 220 milhões, sinal favorável
diante da captação negativa de R$ 582 milhões registrada em
2004, mas essa melhora pode ser atribuída principalmente ao
lançamento dos fundos PIBB.
Despite rising investor interest in the stock market, 2005
did not see any significant changes in the scenario for sharebased funds, which began to hint at improvement, although
still accounting for a very minor share of the investment funds
segment. By December 2005, the net assets held by these
funds totaled R$ 51.1 billion, equivalent to 7.11% of the
industry total of R$ 719.5 billion, according to data released
by the National Investment Banks Association (Anbid). The
uptake by this segment was positive at R$ 220 million, which
is a favorable indication, compared to its negative uptake of
R$ 582 million in 2004. However, this improvement may be
assigned mainly to the launch of the Brazil Bovespa Papers
Index (PIBB) funds.
Nos primeiros meses de 2006, o apetite pelos fundos de
ações subiu e a percepção de juro em queda e bolsa aquecida
reforça a expectativa de maior competitividade para esses
produtos. O principal problema, diz Marcelo D’Agosto, sócio
do site financeiro Fortuna, está na falha dos canais de
distribuição. “Os bancos de varejo são os únicos que levam
os fundos ao grande público e eles ainda não contam com
uma estrutura para alavancar a venda dos fundos de ações. Já
os bancos de investimento falam apenas com o investidor de
maior porte, que em geral prefere fugir dos fundos para
aproveitar as vantagens fiscais da aplicação direta.”
During the first few months of 2006, there was an
increased appetite for share-based funds, with an awareness
that dropping interest rates and a bubbling stock market
stepping up expectations of a keener competitive edge for
these products. According to Marcelo D’Agosto, a partner in
the Fortuna financial website, the main problem lies in a
shortage of distribution channels. “The retail banks are the
only outlets presenting these funds to the public at large, and
they still lack the structure needed to provide leverage for the
sale of these share-based funds. The investment banks talk
only with major investors that generally avoid funds in order
to benefit from the tax advantages of direct investments.”
Embora a aversão ao risco venha diminuindo, o investidor
de pequeno e médio porte ainda prefere aplicar em produtos
acionários com melhor apelo de vendas, como os PIBB e os
fundos de privatização da Vale do Rio Doce e da Petrobras,
que juntos captaram R$ 617 milhões no trimestre, informa
Marcelo D’Agosto. Em relação a dezembro de 2005, a
captação dos fundos de ações cresceu 53% enquanto os fundos
de privatização tiveram alta de 83%.
Although aversion to risk has been shrinking, small and
medium investors still prefer to invest in share-based products
with more sales appeal, such as the Brazil Bovespa Papers
Index (PIBB) and the CVRD and Petrobras privatization funds,
which together brought in R$ 617 million during the quarter,
notes Marcelo D’Agosto. By December 2005, the uptake of
the share-based funds had risen by 53%, while privatization
funds increased by 83%.
Fundos de ações / Share-based funds
2004 (R$)
2005 (R$)
(-) 582 milhões / million
220 milhões / million
Ações Ibovespa Ativo / Ibovespa share assets
Ações Ibovespa Indexado / Shares indexed by Ibovespa
23,61%
14,67%
26,09%
24,53%
Ibovespa / Ibovespa
17,81%
27,71%
Patrimônio Líquido / Net assets
Captação Líquida / Net uptake
Rentabilidade / Profitability
96
PIBB:
Sucesso na segunda edição
Brazil Bovespa Papers Index (PIBB): Successful Second Edition
O
PIBB (Papéis de Índice Brasil Bovespa),
investimento em cotas do PIBB Fundo de Índice
Brasil 50 – Brasil Tracker, foi um dos principais
destaques entre os produtos do mercado de capitais em 2005,
registrando uma expressiva alta na demanda e nas cotações.
Desde que a aplicação foi lançada, em julho de 2004, até o
dia 25 de janeiro de 2006, a valorização das cotas negociadas
na Bolsa de Valores de São Paulo foi de 108,6%, confirmando
a expectativa dos investidores que apostaram nessa nova
modalidade de alocação de recursos. O resultado foi obtido
apesar da queda de 21% registrada entre os meses de março
e maio de 2005, quando as perdas do mercado acionário
afetaram o desempenho do PIBB.
A segunda edição do PIBB, lançada em outubro de 2005,
foi considerada pelos analistas ainda mais atrativa do que a
primeira, acumulando rendimento de 28,5% em seus três
primeiros meses diante do ganho de 14,5% no primeiro
trimestre após o lançamento da versão inicial.
Em janeiro de 2006, a demanda continuava forte e a
movimentação na Bovespa passou dos R$ 2 milhões diários
no fim de 2005 para R$ 6,5 milhões, segundo estimativas do
mercado.No ano de 2005, o patrimônio dessa modalidade
de investimento ficou em R$ 2,332 bilhões, com uma variação
de 466% e rentabilidade média de 38%.
Produto inédito no mercado brasileiro, o PIBB é o primeiro
investimento em índice de mercado, regulado pela Instrução nº
359 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e acompanha a
performance do IbrX-50, composto pelas 50 ações de empresas
mais negociadas na Bovespa. A rentabilidade média de 38%
obtida em 2005 foi, em grande parte, explicada pelo desempenho
das ações da Petrobras e da Companhia Vale do Rio Doce. Ao
lado dos fundos de ações dessas duas companhias, por sinal, o
PIBB já representa hoje mais de 20% dos recursos aplicados em
fundos de renda variável no Brasil. O diretor da Bovespa, Luiz
Abdal, destaca que o produto tem um dos mais baixos custos de
administração de fundos de índice praticados no mundo,
correspondendo a 0,059% do seu patrimônio líquido, ao ano.
Underpinning the quotas issued by the Brazil 50 Tracker
Fund (PIBB - Fundo de Índice Brasil 50), the Brazil Bovespa
Papers Index (PIBB) was one of the top-performers on Brazil’s
stock market in 2005, with significant increases in demand
and quota prices. From its launch in July 2004 through to
January 25, 2006, the price of its quotas traded on the São
Paulo Stock Exchange reached 108.6%, confirming the
expectations of investors wagering on this new fund allocation
option. This outcome was achieved despite the 21% drop
posted between March and May 2005, when stock market
losses undermined its performance.
Launched in October 2005, analysts rated the second
edition of this Fund as even more attractive than its predecessor,
rising by 28.5% during its first three months, compared to
gains of 14.5% for the first quarter after the launch of the
initial version.
In January 2006, demand remained strong, with daily
activities on the São Paulo Stock Exchange rising from R$
2 million in late 2006 to R$ 6.5 million, according to
market estimates. In 2005, the assets held by this type of
investment topped R$ 2.332 billion, up 466% with an
average yield of 38%.
An unparalleled product on the Brazilian market, the
Brazil Bovespa Papers Index (PIBB) is the first market
investment, regulated by Instruction N° 359 issued by the
Brazilian Securities Commission (CVM), keeping pace with
the performance of the IbrX-50 Index, which consists of the
shares issued by the fifty most-traded shares on the São Paulo
Stock Exchange. Its average profitability of 38% in 2005
was due largely to the performance of Petrobras and CVRD
shares. Together with the funds holding shares in these two
companies, this Fund today accounts for more than 20% of
the amounts invested in variable income funds in Brazil.
São Paulo Stock Exchange Director Luiz Abdal stresses that
the management costs of this product are among the lowest
index fund management fees in the world, at only 0.059%
p.a. of its Net Assets.
Cresce Patrimônio do PIBB / Brazil Bovespa Papers Index (PIBB) Assets increase
Mês
Ano
PL (R$ Mil)
Rentabilidade no Mês (%)
Rentabilidade no Ano (%)
Month
Year
Net equity (R$1000)
Profitability / month (%)
Profitability / year (%)
Dez* / Dec*
2004
412.134,17
7,2520
27,8900
Dez / Dec
Jan / Jan
Fev / Feb
Mar / Mar
2005
2006
2006
2006
2.332.431,14
2.723.342,78
2.669.531,86
2.572.415,00
4,7167
18,7222
(1,5623)
(2,8179)
37,9770
18,7222
16,8674
13,5742
*Lançado em julho de 2004 / *Launched in July 2004
97
BNDESPar:
Carteira de ações tem ganho de 18,8%
BNDESPar: Stock portfolio up by 18.8%
O
lucro recorde de R$ 3,202 bilhões registrado pelo
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico
e Social (BNDES) em 2005 pode ser atribuído,
em grande parte, ao desempenho da carteira da BNDESPar
(BNDES Participações), que foi responsável por
aproximadamente um terço desse resultado, com lucro líquido
de R$ 1,074 bilhão. A carteira da subsidiária, composta por
participações em 184 empresas, teve entre seus destaques
companhias como Petrobras, Aracruz, Companhia Vale do
Rio Doce e Companhia Siderúrgica Nacional. Além das
operações com ações e recebimento de dividendos, a
BNDESPar, que fechou o exercício com patrimônio líquido
(valor contábil dos investimentos) de R$ 11,334 bilhões contra
R$ 11,048 bilhões no resultado anterior, atua no programa
Papéis Índice Bovespa Brasil (PIBB), lançado em 2004.
No início de 2006, quando comentou os resultados do
Banco, o presidente da instituição e atual ministro da Fazenda
Guido Mantega admitiu que a BNDESPar “tem sido uma fonte
de lucratividade graças à valorização de sua carteira sólida,
construída ao longo de muitos anos, fator que, somado ao
pagamento de dividendos, foi decisivo para o resultado obtido
em 2005”.
O valor de mercado da carteira de participações
societárias atingiu R$ 41,341 bilhões no fim do ano, o que
representa uma valorização de 18,8% na comparação com o
fechamento do ano anterior, que foi de R$ 34,796 bilhões.
Os dois principais ativos da carteira, Petrobras e Vale do Rio
Doce, sofreram ligeiro decréscimo de participação,
representando, no fim do ano, respectivamente 7,62% (contra
7,75% no ano anterior) e 4,32%, contra 4,71% em 2004.
The record profits of R$ 3.202 billion registered by
the National Social and Economic Development Bank
(BNDES) in 2005 may be assigned largely to the
performance of the portfolio of its holding company,
BNDESPar (BNDES Participações), which accounted for
around a third of this figure, with net profits of R$ 1.074
billion. The stars in the portfolio of this subsidiary (holding
stakes in 184 companies) included corporations such as
Petrobras (oil and gas), Aracruz (pulp and paper), CVRD
(mining) and CSN (steel). In addition to trading in shares
and receiving dividends, BNDESPar – which closed the
financial year with Net Assets (investment book value) of
R$ 11.334 billion, compared to R$ 11.048 billion, the
previous year – has also been working with the Brazil
Bovespa Papers Index (PIBB) Program that was launched
in 2004.
In early 2006, when commenting on the earnings posted
by the Bank, its CEO and current Treasury Minister, Guido
Mantega admitted that BNDESPar “has been a source of
profit, thanks to the appreciation of its solid portfolio, built up
over many years; added to the payment of dividends, this was
a decisive factor for its earnings in 2005”.
The market value of its stakes portfolio reached R$
41.341 billion by the end of the year, up 18.8% compared
to the end of the previous year at R$ 34.796 billion.
Holdings in its two main assets – Petrobras and CVRD –
dropped slightly by the end of the year to 7.62% (compared
to 7.75% the previous year) and 4.32% (compared to
4.71% in 2004).
20 Principais ativos a valor de mercado – posição: 31/12/05/ 20 main assets quoted at market value – position: 12/31/05
Empresas / Companies
Participação %
Empresas / Companies
Participação %
% stake
Petróleo Brasileiro S.A.
Cia. Vale do Rio Doce
Valepar S.A.
Centrais Elétricas Brasileiras S.A. –
Eletrobrás
Banco do Brasil S.A.
Brasiliana Energia S.A.
Telemar Participações S.A.
Embraer – Empresa Brasileira
de Aeronáutica S.A.
Cia. Paraense de Energia
% stake
Total
Ord
Pref
Total
Ord
Pref
Total
Com
Pref
Total
Com
Pref
7,62
4,32
9,47
11,84
1,86
6,71
11,51
14,78
15,52
0,02
0,00
0,00
5,75
53,85
25,00
6,47
5,75
50,00
25,00
1,44
0,00
100,00
0,00
9,02
23,96
26,41
21,21
6,28
12,49
0,00
4,99
0,00
7,39
2,47
44,28
0,00
19,44
34,56
0,00
6,93
30,93
0,00
22,15
1,38
0,00
0,00
17,80
51,96
0,00
Fonte: BNDES / Source: National Social and Economic Development Bank (BNDES)
98
Cia. Siderúrgica Nacional
6,28
9,38
20,25
Klabin S.A.
4,99
CPFL Energia S.A.
13,11
NET Serviços de Comunicação S.A.
3,46
Gerdau S.A.
2,47
Arcelor Brasil S.A.
43,62
Brasil Ferrovias S.A.
Suzano Bahia Sul Papel e Celulose S.A. 11,42
40,70
Iochpe-Maxion S.A.
Cia. Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro 34,56
Legislação
Legislation
Mercado espera que CVM
altere as Instruções 202 e 409
Dentre as principais normas editadas pela Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) durante 2005, se destacam: a Instrução nº 419, de
02.05.2005 (alterada pelas Instruções nº 421,de 26.07.05 e nº 425, de
31.10.2005), que busca resolver o problema da elaboração de cadastro de
investidores estrangeiros); a Instrução nº 422, de 08.09.2005, que regula a
emissão de Nota Comercial do Agronegócio, instrumento que permite o
setor de agronegócio obter recurso no mercado de valores mobiliários; e, a
Instrução nº 426, de 28.12.2005, que dispõe sobre a administração de carteira
de valores mobiliários do Fundo Garantidor de Parcerias Público-Privadas –
FGP. Espera-se, para este ano, que a CVM edite norma alterando a atual
Instrução nº 202 (que regula o registro de companhia aberta) e a Instrução
nº 409 (que dispõe sobre a constituição e o funcionamento dos fundos de
investimentos), que está em audiência pública.
Outstanding among the main directives issued by the Brazilian
Securities Commission (CVM) in 2005 are: Instruction Nº 419, dated
May 2, 2005 (altered by Instructions Nº 421, dated July 26, 2005 and Nº
425, dated October 31, 2005), striving to solve the problem of keeping
track of foreign investors); Instruction Nº 422, dated September 08,
2005, which regulates the issue of Agribusiness Commercial Papers, an
instrument that allows the agribusiness sector to raise funds on the securities
market; and Instruction Nº 426, dated December 28, 2005, which rules
on the management of the securities portfolio held by the Public-Private
Partnerships Guarantee Fund (FGP). The Brazilian Securities Commission
(CVM) is expected to issue directives in the course of this year, altering
Instruction Nº 202 (ruling on taking companies public) and Instruction
Nº 409 (ruling on the establishment and functioning of investment funds),
which is being presented for a public hearing.
Market expects the Brazilian Securities
Commission (CVM) to alter Instructions
202 and 409
100
Legislação
Legislation
Normas editadas em 2005
Directives issued by the Brazilian Securities Commission (CVM)
Instruções publicadas em 2005:
Instrução nº 426 de 28.12.2005, dispõe sobre a
administração de carteira de valores mobiliários do Fundo
Garantidor de Parcerias Público-Privadas – FGP, de que
trata a Lei nº 11.079/04. (Publicada no DOU de 30.12.05).
Instrução nº 425 de 31.10.2005, altera o prazo estabelecido
no art. 5º da Instrução nº 419/05, com a redação que lhe
foi dada pela Instrução nº 421/05. (Publicada no DOU de
03.11.05).
Instrução nº 424 de 04.10.2005, dispõe sobre o
cadastramento de bancos comerciais, bancos múltiplos sem
carteira de investimentos na CVM, da Caixa Econômica
Federal e das cooperativas de crédito, como condição para
exercício das atividades que menciona – Revoga a Instrução
nº 417/05 (Publicada no DOU de 07.10.05).
Instrução nº 423 de 28.09.2005, determina o envio de
informações e o registro na CVM dos Fundos de
Aposentadoria Programada Individual – Fapi. (Publicada
no DOU de 30.09.05).
Instrução nº 422 de 08.09.2005, dispõe sobre a emissão
de Nota Comercial do Agronegócio para distribuição
pública e dos registros de oferta pública de distribuição e
de emissora desse valor mobiliário. (Publicada no DOU
de 22.09.05).
Instrução nº 421 de 26.07.2005, prorroga prazo
estabelecido no art. 5º da Instrução nº 419/05 (Publicada
no DOU de 28.07.05). Vide Instrução nº 425/05.
Instrução nº 420 de 24.06.2005, determina o recolhimento
da Taxa de Fiscalização de Títulos e Valores Mobiliários
instituída pela Lei nº 7.940/89, altera a Instrução nº 110/
89 e revoga a Instrução nº 112/90, a Instrução nº 128/90
e a Instrução nº 219/94. (Publicada no DOU de 28.06.05).
Instrução nº 419 de 02.05.2005, informa sobre o
cadastramento de investidores não-residentes, altera e
acrescenta dispositivo à Instrução nº 387/03 e acrescenta
dispositivo à Instrução nº 325/00. (Publicada no DOU de
03.05.05). Vide Instruções nºs 421/05 e 425/05.
Instrução nº 418 de 19.04.2005, altera a Instrução nº 205/
94. (Publicada no DOU de 20.04.05).
Instructions published in 2005
Instruction 426, dated December 28, 2005. Rules on the
management of the securities portfolio held by the PublicPrivate Partnerships Guarantee Fund (FGP), covered by Law
11,079/04. Published in the Federal Government Gazette
(DOU) on December 30, 2005.
Instruction 425, dated October 31, 2005. Alters the period
stipulated in Article 5 of Instruction 419/05, with the wording
given by Instruction 421/05. Published in the DOU on
November 03, 2005.
Instruction 424, dated October 4, 2005. Rules on the
registration of commercial and multiple banks with no
investment portfolio with the Brazilian Securities Commission
(CVM), Caixa Econômica Federal (CEF) savings and loan
institution and credit cooperatives, as a condition for the
performing the activities that it mentions. Revokes Instruction
417/05. Published in the DOU on October 7, 2005).
Instruction 423, dated September 28, 2005. Orders
information and records to be forwarded to the CVM by the
Planned Individual Retirement Pension Funds (FAPI).
Published in the DOU on September 30, 2005.
Instruction 422, dated September 8, 2005. Rules on the issue
of Agribusiness Commercial Papers for public distribution
and the records of the public offerings and issuers of these
securities. Published in the DOU on September 22, 2005.
Instruction 421, dated July 26, 2005. Extends the period
stipulated in Article 5 of Instruction 419/05. Published in
the DOU on July 28, 2005. See Instruction 425/05.
Instruction 420, dated June 24, 2005. Orders the payment of
the Securities and Papers Oversight Fee established by Law
7,940/89; alters Instruction 110/89. Revokes Instruction 112/
90, Instruction 128/90 and Instruction 219/94. Published
in the Federal Government Gazette (DOU) on June 28, 2005.
Instruction 419, dated May 2, 2005. Calls for the registration
of non-resident investors; alters and adds a provision to
Instruction 387/03; and adds a provisions Instruction 325/00.
Published in the DOU on May 3, 2005). See Instructions s
421/05 and 425/05.
Instruction 418, dated April 19, 2005. Alters Instruction
205/94. Published in the DOU on April 20, 2005.
101
Legislação
Legislation
Instrução nº 417 de 31.03.2005, dispõe sobre o
cadastramento de bancos comerciais e bancos múltiplos
sem carteira de investimento na CVM. (Publicada no DOU
de 01.04.05 – Retificação no DOU de 05.04.05). Revogada
pela Instrução nº 424/05.
Instruction 417, dated March 31, 2005. Rules on the
registration of commercial and multiple banks with no
investment portfolio with the CVM. Published in the DOU
on April 1, 2005. Rectified in the DOU on April 5, 2005).
Revoked by Instruction Nº 424/05.
Instrução nº 416 de 29.03.2005, estabelece prazo para
adaptação da carteira dos fundos de investimento extra
mercado. (Publicada no DOU de 01.04.05).
Instruction 416, dated March 29, 2005. Sets a deadline for the
extra-market investment funds to adapt their portfolios. Published
in the DOU on April 1, 2005.
Instrução nº 415 de 22.02.2005, acrescenta dispositivos à
Instrução nº 209/94. (Publicada no DOU de 28.02.2005).
Instruction 415, dated February 22, 2005. Adds provisions to
Instruction Nº 209/94. Published in the DOU on February
28, 2005.
Instruções publicadas de 2000 a 2004
Instrução nº 325, de 27.01.2000, que dispõe sobre o
registro, na CVM, de investidor não residente no país, de
que trata a Resolução do CMN nº 2.689, de 26.01.2000
(alterada pela Instrução nº 353, de 17.07.2001);
Instrução nº 350, de 03.04.2001, que altera e acrescenta
dispositivos à Instrução CVM nº 296, de 18 de dezembro
de 1998, que dispõe sobre o registro de distribuição pública
de títulos ou contratos de investimento;
Instrução nº 352, de 25.06.2001, que dispõe sobre a
atividade de agente autônomo de investimento (Revogada
pela Instrução nº 355/2001);
Instrução nº 356, de 17.12.2001, que regulamenta a
constituição e o funcionamento de fundos de investimento
em direitos creditórios e de fundos de investimento em
cotas de fundos de investimento em direitos (Alterada pela
Instrução nº 393, de 22.07.2003);
Instructions published in 2000 - 2004
Instruction 325, dated 01.27.2000, which regulates the
registration, with the CVM, of investors not residing in
the country, dealt with by CMN Resolution 2,689 dated
26.01.2000 (amended by Instruction 353, dated
17.07.2001);
Instruction 350, dated 04.03.2001, which amends and adds
provisions to CVM Instruction 296, dated December 18,
1998, which regulates the registration of public dealing in
securities or investment contracts;
activity of autonomous investment agent (Revoked by
Instruction 355/2001);
Constitution and functioning of investment funds in credit
rights and investment funds in quotas of investment funds
in rights (Amended by Instruction 393, dated 22.07.2003);
divulgação e uso de informações sobre ato ou fato relevante
relativo às companhias abertas, disciplina a divulgação de
informações na negociação de valores mobiliários e na
aquisição de lote significativo de ações de emissão de
companhia aberta, estabelece vedações e condições para a
negociação de ações de companhia aberta na pendência
de fato relevante não divulgado ao mercado;
disclosure and use of information about relevant acts or
facts related with quoted companies, regulates the disclosure
of information on the trading of securities and acquisition
of significant lots of stock issued by quoted companies,
establishes prohibitions and conditions for trading stock
in quoted companies until a relevant pending fact has been
disclosed to the market;
constituição, a administração e o funcionamento dos
Fundos de Índice, com cotas negociáveis em bolsa de
valores ou mercado de balcão organizado;
constitution, administration and functioning of Index
Funds, with quotas and tradable on stock exchanges or
organized over-the-counter markets;
procedimento aplicável às ofertas públicas de aquisição de
procedure applicable to public offers to acquire stock in
102
Legislação
Legislation
ações de companhia aberta, o registro das ofertas públicas
de aquisição de ações para cancelamento de registro de
companhia aberta, por aumento de participação de
acionista controlador, por alienação de controle de
companhia aberta, para aquisição de controle de
companhia aberta quando envolver permuta por valores
mobiliários, e de permuta por valores mobiliários;
quoted companies, the registration of public office to
acquire stock for the cancellation of registrations of quoted
companies, due to an increase in the controlling
shareholder’s interest, due to the sale of control of a quoted
companies, for acquisition of control of quoted
companies when this involves the swap of securities and
swaps of securities;
Instrução nº 364, de 07.05.2002, que altera a Instrução
CVM nº 306, de 5 de maio de 1999, que dispõe sobre a
administração de carteira de valores mobiliários;
Instruction 364, dated 05.07.2002, which amends a
Instruction CVM nº 306, dated May 5, 1999, which
regulates the administration of securities portfolios;
declaração da pessoa eleita membro do conselho de
administração de companhia aberta, de que trata o § 4º
do art. 147 da Lei nº 6.404/76;
announcement about a person elected board member of a
quoted company, dealt with in § 4º of art. 147 of Law
6,404/76;
registro contábil do ativo fiscal diferido decorrente de
diferenças temporárias e de prejuízos fiscais e base negativa
de contribuição social;
accounting record of deferred tax assets derived from
temporary differences, tax losses and negative social
contribution basis;
adiamento de assembléia geral e a interrupção da fluência
do prazo de sua convocação;
postponement of general meetings and interruptions to the
period for convocation;
Instrução nº 376, de 11.09.2002, que estabelece normas e
procedimentos a serem observados nas operações realizadas
em bolsas e mercados de balcão organizado por meio da
rede mundial de computadores (Revogada pela Instrução
nº 380, de 23.12.2002);
Instruction 376, dated 09.11.2002, which establishes
standards and procedures to be observed in operations
carried out at stock exchanges and official over-the-counter
markets by means of the world computer network (Revoked
by Instruction 380, dated 12.23.2002);
divulgação, pelas entidades auditadas, de informações sobre
a prestação, pelo auditor independente, de outros serviços
que não sejam de auditoria externa;
disclosure, by audit entities, of information about the
provision, by independent auditors, of other services in
addition to external auditing;
Instrução nº 384 de 17.03.2003, que dispõe sobre a
atividade de formador de mercado para valores mobiliários
em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado;
activity of marketmaker for securities in stock exchanges
or official over-the-counter markets;
Instrução nº 387, de 28.04.2003, que estabelece normas e
procedimentos a serem observados nas operações realizadas
com valores mobiliários, em pregão e em sistemas eletrônicos
de negociação e de registro em bolsas de valores e de bolsas
de mercadorias e futuros e dá outras providências;
Instruction 387, dated 04.28.2003, which establishes rules
and procedures to be observed in operations carried out
with securities, in trading sessions and electronic trading
and registration systems and stock and futures exchanges
and introduces other measures;
Instrução nº 388 de 30.04.2003, que dispõe sobre a atividade
de analista de valores mobiliários e estabelece condições
para seu exercício (Alterada pela Instrução nº 412/04);
activity of securities analyst and establishes conditions for
exercising the activity (Amended by Instruction nº 412/04);
Instrução nº 390 de 08.07.2003, que dispõe sobre a
negociação, por companhias abertas, de ações de sua
própria emissão, mediante operações com opções;
trading, by quoted companies, of their own stock, through
options transactions;
104
Legislação
Legislation
constituição, funcionamento e a administração dos fundos
de investimento em participações;
constitution, functioning and administration of equity
investment funds;
Instrução nº 396, de 10.10.2003, que dispõe sobre o envio
de informações, por companhias abertas, aos cotistas de
Fundos Mútuos de Privatização e de Clubes de Investimento,
cujas carteiras sejam compostas exclusivamente por valores
mobiliários de sua emissão;
submission of information by quoted companies to the
quotaholders of Mutual Privatization Funds and Investment
Clubs, whose portfolios are composed exclusively of
securities issued by the clubs themselves;
constituição, a administração, o funcionamento e a
divulgação de informações dos Fundos de Financiamento
da Indústria Cinematográfica Nacional – Funcine;
constitution, administration, functioning and disclosure
information by Funds for Financing the National Cinema
Industry – Funcine;
constituição e o funcionamento de fundos de investimento
em direitos creditórios no âmbito do Programa de Incentivo
à Implementação de Projetos de Interesse Social (PIPS);
constitution and functioning of investment funds in credit
rights within the sphere of the Incentive Program for the
Implementation of Social Interest Projects (PIPS);
Instrução nº 400, de 29.12.2003, que dispõe sobre as
ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários, nos
mercados primário ou secundário;
Instruction 400, dated 12.29.2003, which regulates public
offers for securities in the primary and secondary markets;
Instrução nº 401, de 29.12.2003, que dispõe sobre os
registros de negociação e de distribuição pública de
Certificados de Potencial Adicional de Construção – Cepac;
procedimento simplificado de registro e padrões de
cláusulas e condições que devem ser adotados nas escrituras
de emissão de debêntures destinadas a negociação em
segmento especial de bolsas de valores ou entidades do
mercado de balcão organizado;
criação de fundos de participação que obtenham apoio
financeiro de organismos multilaterais de crédito;
inclusão de Entidades de Propósito Especifico – EPE nas
demonstrações consolidadas de companhias abertas;
constituição, a administração e a divulgação de informações
dos fundos de investimento (alterada pelas Instruções nos.
411/04 e 413/04);
registro de companhia aberta para companhias
securitizadoras de créditos imobiliários e de oferta pública
de distribuição de Certificados de Recebíveis Imobiliários.
records for trading and public dealing in Additional Potential
Construction Certificates – Cepac;
simplified procedure for registration and standard clauses
and conditions that should be adopted in the certificates
of issue of debentures destined for trading in special stock
exchange segments or entities in the official over-thecounter market.
creation of participation funds that obtain financial support
from multilateral credit agencies;
inclusion Special Purpose Entities – SPE in the consolidated
statements of quoted companies;
constitution, administration and disclosure of information
by investment funds (amended by Instructions 411/04
and 413/04);
registration of quoted companies for securitization
companies of property credits and public offers to distribute
Property Receivable Certificates.
105
Summary of the Monetary Policy
Committee – Copom Meetings
Mudança nos indicadores
econômicos leva BC a
flexibilizar os juros
A trajetória da taxa básica de juros teve em 2005 um ciclo oposto ao do ano
anterior e os indicadores da economia permitiram ao Banco Central (Bacen)
reverter, ao longo do segundo semestre, a estratégia de alta da Selic que havia sido
posta em prática desde setembro de 2004. Durante os cinco primeiros meses do
ano, o Copom continuou anunciando altas consecutivas, em sintonia com os
sinais emitidos pelo Índice de Preço ao Consumidor Amplo (IPCA), pressionado
por pontos isolados de reajustes de preços e pelo aumento das operações de
crédito. A partir de setembro, a desaceleração do IPCA e do IGP-DI (Índice
Geral de Preços – Disponibilidade Interna) evidenciou o cenário favorável à
redução da taxa. Foram quatro meses consecutivos de queda da Selic, que em
dezembro chegou a 18% ao ano. Pouco abaixo dos 18,25% registrados em
janeiro e inferior aos 19,75% de maio.
Brazil’s basic interest rate performed very differently in 2005, compared
to the previous year, with economic indicators allowing the Brazilian Central
Bank (Bacen) to reverse its high Selic Rate strategy in the course of the
second half of the year, in place since September 2004. During the first five
months of the year, the Monetary Policy Committee (Copom) continued
to announce ongoing hikes, keeping pace with the signals issued by the
Wholesale Consumer Price Index (IPCA), under pressure at certain points
from price restatements and expanding credit transactions. From September
onwards, the slowdown in the Wholesale Consumer Price Index (IPCA)
and the General Price Index – Domestic Availability (IGP-DI) flagged a
scenario favorable to lower interest rates. The Selic rate fell for four consecutive
months, reaching 18% p.a. by December, slightly lower than the 18.25%
posted in January, and the 19.75% noted in May.
Change in economic indicators
prompts Brazilian Central Bank to
flexibilize interest rates
106
Queda da Selic começou em setembro
Selic Rate started to drop in September
Janeiro – 104a reunião
O Copom elevou a taxa Selic para 18,25% ao ano. A
expectativa de inflação ficou acima dos 5,1% da meta
inflacionária do Banco Central. O IPCA avançou em
dezembro e registrou variação de 0,86%, depois de uma
alta de 0,69% verificada no mês anterior; duas altas seguidas
que influenciaram a decisão relativa ao patamar do juro
básico. A ata divulgada pelo Copom destaca um crescimento
nas vendas do varejo e nas taxas de emprego, mas aponta
queda da ordem de 0,4% na produção industrial. Em relação
à política fiscal, o Comitê manteve a meta de superávit
primário em 4,25% do Produto Interno Bruto (PIB) para
os anos de 2005 e 2006.
Fevereiro – 105ª reunião
A taxa Selic foi elevada para 18,75% ao ano, sem viés.
O IPCA teve, pelo terceiro mês consecutivo, uma variação
positiva, de 0,58%, ainda que inferior a de janeiro (0,86%).
Na avaliação do Copom, essa desaceleração da inflação foi
resultado da estabilização do índice depois de absorvido o
principal impacto da alta dos combustíveis, no fim de 2004.
A balança comercial de janeiro contabilizou superávit de US$
2,2 bilhões, o maior já registrado em um primeiro mês do
ano. O Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna
assinalou taxa de 0,33% em janeiro, ante 0,52% no mês
anterior, acumulando elevação de 11,61% em doze meses.
Março – 106ª reunião
A taxa Selic sofreu o terceiro aumento consecutivo,
subindo para 19,25% ao ano. O IPCA variou 0,59% em
fevereiro, ante 0,58% no mês anterior. Com esse resultado, a
variação acumulada em doze meses atingiu 7,39%,
comparativamente a 7,41% em janeiro. A balança comercial
registrou superávit de US$ 2,8 bilhões, com as exportações
totalizando U$ 7,8 bilhões, crescimento de 35,6%, e as
importações U$5 bilhões, acréscimo de 32,5%. A meta de
superávit primário permanece em 4,25%. O acúmulo de
reservas internacionais do país registrou US$ 59 bilhões.
Abril – 107ª reunião
O Copom decidiu promover nova alta na taxa Selic, que
foi elevada para 19,50% ao ano. As análises do Comitê levaram
em conta um crescimento nos índices de inflação no mês de
março, em decorrência, principalmente, de aumentos de preços
em itens localizados. O IPCA cresceu 0,61% em março frente
à variação de 0,59% em fevereiro, com destaque para os
January – 104th meeting
Brazil’s Monetary Policy Committee (Copom) raised the
Selic Rate to 18.25% p.a. With inflation expected to outstrip
the 5.1% target set by the Brazilian Central Bank, the Wholesale
Consumer Price Index (IPCA) rose by 0.86% in December,
after increasing by 0.69% during the previous month. These
two successive increases influenced the decision on the basic
interest rate. The Minutes issued by the Monetary Policy
Committee (Copom) stressed the expansion of retail sales and
rising employment rates, offset by a drop of around 0.4% in
industrial output. In terms of fiscal policy, the Committee
maintained the primary surplus target at 4.25% of the Gross
Domestic Product (GDP) for 2005 and 2006.
February – 105th meeting
The Selic Rate was stepped up to 18.75% p.a., with no
bias. The Wholesale Consumer Price Index (IPCA) rose by
0.58%, up for the third consecutive month, although still lower
than January (0.86%). As assessed by the Monetary Policy
Committee (Copom), this slowdown in inflation was the result of
stabilizing the Index after absorbing the main impact of fuel price
increases in late 2004. The balance of trade posted a surplus of
US$ 2.2 billion in January, the highest ever recorded for the first
month of the year. The General Price Index – Domestic Availability
(IGP-DI) reached 0.33% in January, compared to the 0.52% the
previous month, up 11.61% in twelve months.
March – 106th meeting
The Selic Rate rose for the third consecutive time, reaching
19.25% p.a. The Wholesale Consumer Price Index (IPCA)
varied by 0.59% in February, compared to 0.58% the previous
month, bringing the accumulated variation over twelve months
to 7.39%, compared to 7.41% in January. The balance of
trade posted a surplus of US$ 2.8 billion, with exports totaling
U$ 7.8 billion, up 35.6%, while imports reached U$ 5 billion,
up 32.5%. The primary surplus target remained at 4.25%.
Brazil’s accumulated international reserves reached
US$ 59 billion.
April – 107th meeting
The Monetary Policy Committee (Copom) decided to
increase the Selic Rate yet again, up to 19.50% p.a. The
Committee analyses took into account an increase in inflation
rates for March, due mainly to higher prices for some items.
The Wholesale Consumer Price Index (IPCA) rose by 0.61%
in March, compared to 0.59% in February, spurred mainly
107
impactos do aumento das tarifas de ônibus urbano em São
Paulo e em Porto Alegre, que contribuíram, somadas, com
0,25 pontos percentuais para o resultado do período. O núcleo
de inflação para o IPC-Br (Índice de Preços ao Consumidor
– Brasil), calculado pela Fundação Getúlio Vargas (FGV),
atingiu 0,49% em março depois de ter registrado 0,36% em
fevereiro, totalizando alta de 5,68% em doze meses.
Maio – 108ª reunião
Novo aumento da taxa Selic, agora para 19,75% ao
ano. Segundo o Copom, a simples manutenção da taxa fixada
em abril não seria suficiente para manter a inflação em uma
rota de convergência para a meta estipulada, de 5,1%. Um
dos focos de preocupação é a nova alta na variação do IPCA.
O índice registrou 0,87% em abril frente à alta de 0,61%
verificada em março. Com esse resultado, a variação no ano
atingiu 2,68% e a acumulada em doze meses foi de 8,07%.
O grupo alimentação e bebidas variou 0,81% e contribuiu
com 0,18 p.p. para o resultado do mês. Outra pressão
importante, de 0,13 p.p., adveio do aumento dos remédios.
Junho – 109ª reunião
Com os índices de preços menos pressionados no mês
de maio, o Copom resolveu manter a taxa Selic em 19,75%
ao ano. O IPCA aumentou 0,49% em maio, ante 0,87%
em abril. A maior contribuição para o resultado do mês
veio da elevação na tarifa de energia elétrica, que respondeu
por 0,08 p.p. Por outro lado, contribuíram para o recuo do
índice, as variações do preço do álcool combustível, -5,42%,
e da gasolina, -0,64%, influenciadas pela redução do preço
do álcool anidro. No mês, a balança comercial registrou
superávit de US$3,5 bilhões.
Julho – 110ª reunião
O Copom voltou a manter a taxa Selic inalterada, no
patamar de 19,75 % ao ano. O mês apresentou a primeira
variação negativa do IPCA no ano, -0,02%, frente a 0,49%
em maio, acumulando aumentos de 3,16% no primeiro
semestre de 2005 e de 7,27% nos últimos doze meses. As
principais contribuições para o resultado do mês vieram das
quedas de 2,91% nos preços dos combustíveis e de 0,67%
nos preços do grupo alimentação e bebidas. O Índice de
Preços ao Consumidor – Brasil (IPC-Br) recuou 0,05% no
mês, ante a alta de 0,79% em maio, pela queda de preços nos
itens alimentação e transportes.
Agosto – 111ª reunião
Mesmo com a volta da variação positiva do IPCA, o
Copom avaliou que o conjunto de indicadores do mês de
julho permitiu apostar na continuidade do processo de
arrefecimento da inflação. O Comitê manteve, mais uma
vez, portanto, a taxa Selic em 19,75% ao ano. O IPCA
registrou alta de 0,25% em julho, após a queda de 0,02%
108
by the impacts of higher urban bus fares in São Paulo and
Porto Alegre, which together added 0.25% to the figures
for the period. The inflation rate for the Consumer Price
Index – Brazil (IPC-Br), calculated by the Getúlio Vargas
Foundation (FGV), reached 0.49% in March, compared
to 0.36% in February, for a total increase of 5.68% in
twelve months.
May – 108th meeting
The Selic Rate was increased yet again to 19.75% p.a.
According to the Monetary Policy Committee (Copom), merely
maintaining the rates set in April would not be sufficient to keep
inflation on course, heading towards its stipulated target of 5.1%.
A matter of much concern was the further increase in the Wholesale
Consumer Price Index (IPCA), which reached 0.87% in April,
compared to 0.61% in March, bringing the total for the year to
2.68%, with the accumulated total for twelve months at 8.07%.
The Food and Beverages group rose by 0.81%, contributing
0.18% to the figures for the month. Another significant pressure
of 0.13% came from higher medication prices.
June – 109th meeting
With price indexes under only slight pressures in May, the
Monetary Policy Committee (Copom) decided to keep the
Selic Rate at 19.75% p.a. The Wholesale Consumer Price
Index (IPCA) rose by 0.49% in May, compared to 0.87% in
April. The main reason for the variation in the month was the
increase in electricity tariffs, accounting for 0.08%. On the
other hand, this Index dropped due to negative variations in the
prices of fuel alcohol -5.42% and gasoline -0.64%, influenced
by lower anhydrous alcohol prices. For the month, the balance
of trade posted a surplus of US$ 3.5 billion.
July – 110th meeting
The Monetary Policy Committee (Copom) once again
left the Selic Rate unaltered at 19.75 % p.a. The month
posted the first downturn in the Wholesale Consumer Price
Index (IPCA) for the year: - 0.02%, compared to 0.49% in
May, for an accumulated increase of 3.16% for January to
July 2005, and 7.27% for the past twelve months. The main
input for the month came from a 2.91% in fuel prices, with
the Food and Beverages group prices down by 0.67%. The
Consumer Price Index – Brazil (IPC-Br) fell by 0.05% during
the month, compared to an increase of 0.79% in May, due to
lower Food and Transport items.
August – 111th meeting
Even with the Wholesale Consumer Price Index (IPCA)
rising again, the Monetary Policy Committee (Copom) felt that
the set of indicators for July allowed it to wager on an ongoing
slowdown in inflation. As a result, the Committee kept the Selic
Rate at 19.75% p.a. The Wholesale Consumer Price Index
(IPCA) rose by 0.25% in July, after a drop of 0.02% posted in
observada em junho, acumulando elevações de 3,42% no ano,
até julho, e de 6,57% nos últimos doze meses. As variações
positivas dos índices refletiram, sobretudo, os reajustes localizados
em itens como telefone fixo, gasolina e plano de saúde.
Setembro – 112ª reunião
Finalmente, a taxa Selic registrou a primeira redução
do ano, caindo para 19,50% ao ano. Na ata do Copom
desse mês, o BC atribui a queda “à convergência
ininterrupta da inflação para a trajetória de metas e a
resultante consolidação de um cenário de estabilidade
macroeconômica duradoura”. O IPCA de agosto registrou
variação positiva de 0,17%, ante 0,25 de julho. O IGP-DI
apresentou redução de 0,79%, a maior de quatro observadas
consecutivamente. As exportações alcançaram US$11,3
bilhões, cifra recorde histórica, e as importações chegaram
ao patamar de US$7,7 bilhões.
Outubro – 113ª reunião
Nova redução da taxa Selic, que foi ajustada para 19%
ao ano. A variação do IPCA foi positiva, de 0,35%. Mais de
40% da variação total do IPCA foram o resultado do aumento
dos combustíveis em setembro, anunciado com antecedência.
Assim, a variação não trouxe grande surpresa nem foi suficiente
para alterar a trajetória de queda da taxa básica de juros. A
meta de superávit primário permanece inalterada, como em
todo o ano, na ordem de 4,25%.
Novembro – 114ª reunião
Mais uma vez, o Copom reduz a taxa Selic, nesse
mês para 18,50%. O IPCA cresceu 0,75% em outubro
frente a 0,35% em setembro, acumulando elevações de
4,73% no ano e de 6,36% nos últimos doze meses.
Destacaram-se as altas dos preços da gasolina e do álcool
combustível, 4,17% e 10,48%, respectivamente, que
responderam em conjunto por 0,28 p.p. da variação
mensal do IPCA. Essa variação, portanto, já era esperada
e o Copom considerou que a inflação continua
convergindo para a meta de 5,1%, o que permitiu a nova
redução da Selic.
Dezembro – 115ª reunião
Em sua última reunião do ano, o Copom anunciou
nova queda de meio ponto percentual na Selic, derrubando
a taxa básica de juros para 18% ao ano. O IPCA
desacelerou em novembro, ao registrar variação de
0,55%, ante 0,75% em outubro. Por conta desse
resultado, o índice acumulou elevações de 5,31% no ano
e de 6,22% nos últimos doze meses. O IGP-DI também
desacelerou em novembro, com uma variação de 0,33%,
ante a alta de 0,63% em outubro. O superávit na balança
comercial bateu novo recorde: somou US$ 4,1 bilhões,
acumulando US$ 40,4 bilhões no ano e US$ 43,9 bilhões
em doze meses.
June, with 3.42% accumulated increase for the year through to
July, up 6.57% over the past twelve months. The increases in
these Indexes reflect mainly specific restatements for items such
as fixed telephone charges, gasoline and medical aid schemes.
September – 112th meeting
The Selic Rate posted its first drop for the year, falling to
19.50% p.a. In the Minutes issued by the Monetary Policy
Committee (Copom) for this month, the Brazilian Central Bank
assigned this drop to “the unbroken convergence between inflation
and its targets, with the resulting consolidation of a long-lasting
macro-economic stability scenario.” The Wholesale Consumer
Price Index (IPCA) rose by 0.17% in August, compared to
0.25% in July. The General Price Index – Domestic Availability
(IGP-DI) dropped by 0.79%, the highest figure in four consecutive
months. Exports posted a historic record of US$ 11.3 billion,
while imports topped US$ 7.7 billion.
October – 113th meeting
A further reduction brought the Selic Rate down to 19%
p.a. The variation in the Wholesale Consumer Price Index (IPCA)
was positive at 0.35%. More than 40% of the total variation in
the Wholesale Consumer Price Index (IPCA) resulted from fuel
price increases in September, announced in advance. Not causing
any significant surprises, this variation was insufficient to alter the
basic interest rate downtrend. The primary surplus target remained
unaltered at around 4.25%, continuing the trend for the year.
November – 114th meeting
Once again, the Monetary Policy Committee (Copom)
lowered the Selic Rate, down to 18.50% this month. TheWholesale
ConsumerPriceIndex(IPCA)roseby0.75%inOctober,compared
to 0.35% in September, with an accumulated increase of 4.73%
for the year and 6.36% for the past twelve months. Price increases
for gasoline (4.17%) and fuel alcohol (10.48%) were particularly
noteworthy, togetheraccountingfor0.28%ofthe monthly variation
in the Wholesale Consumer Price Index (IPCA). However, this
variation was already expected, and the Monetary Policy Committee
(Copom) felt that inflation continued to converge on its target of
5.1%, allowing a further reduction in the Selic Rate.
December – 115th meeting
At its last Meeting for the year, the Monetary Policy
Committee (Copom) announced a fresh cut of 0.5% in the
Selic Rate, bringing the basic interest rate down to 18% p.a.
The Wholesale Consumer Price Index (IPCA) slowed down in
November, with an increase of 0.55%, compared to 0.75% in
October. As a result, the accumulated index rose by 5.31% for
the year, and 6.22% for the past twelve months. The General
Price Index – Domestic Availability (IGP-DI) also slowed down
in November, up 0.33%, compared to the increase of 0.63%
in October. The balance of trade surplus set a new record of
US$ 4.1 billion, reaching an accumulated US$ 40.4 billion for
the year, and US$ 43.9 billion over twelve months.
109
HISTÓRICO DAS TAXAS DE JUROS FIXADAS PELO COPOM E EVOLUÇÃO DA TAXA SELIC
HISTORY OF INTEREST RATES ESTABLISHED BY COPOM AND EVOLUTION OF THE SELIC RATE
Reunião
Meeting
nº
nº
110
Período de vigência
Effective period
data
date
Meta Selic
Selic target
TBAN
TBAN
% a.a. (1) (6)
% p.a. (1) (6)
% a.m. (2) (6)
% p.m. (2) (6)
Taxa Selic
Selic Rate
% (3)
% (3)
% a.a. (4)
% p.a. (4)
115a
14/12/2005
15/12/2005 - 18/01/2006
18,00
1,66
18,00
114ª
23/11/2005
24/11/2005 - 14/12/2005
18,50
1,01
18,49
113ª
19/10/2005
20/10/2005 - 23/11/2005
19,00
1,60
18,98
112ª
14/09/2005
15/09/2005 - 19/10/2005
19,50
1,71
19,48
111ª
17/08/2005
18/08/2005 - 14/09/2005
19,75
1,37
19,74
110ª
20/07/2005
21/07/2005 - 17/08/2005
19,75
1,44
19,75
109ª
15/06/2005
16/06/2005 - 20/07/2005
19,75
1,80
19,73
108ª
18/05/2005
19/05/2005 - 15/06/2005
19,75
1,37
19,75
107ª
20/04/2005
21/04/2005 - 18/05/2005
19,75
1,35
19,51
106ª
16/03/2005
17/03/2005 - 20/04/2005
19,75
1,69
19,24
105ª
16/02/2005
17/02/2005 - 16/03/2005
18,75
1,37
18,75
104ª
19/01/2005
20/01/2005 - 16/02/2005
18,25
1,20
18,25
103ª
15/12/2004
16/12/2004 - 19/01/2005
17,75
1,63
17,74
102ª
17/11/2004
18/11/2004 - 15/12/2004
17,25
1,27
17,23
101ª
20/10/2004
21/10/2004 - 17/11/2004
16,75
1,11
16,71
100ª
15/09/2004
16/09/2004 - 20/10/2004
16,25
1,44
16,23
99ª
18/08/2004
19/08/2004 - 15/09/2004
16,00
1,12
15,90
98ª
21/07/2004
22/07/2004 - 18/08/2004
16,00
1,17
15,83
97ª
16/06/2004
17/06/2004 - 21/07/2004
16,00
1,46
15,79
96ª
19/05/2004
20/05/2004 - 16/06/2004
16,00
1,11
15,79
95ª
14/04/2004
15/04/2004 - 19/05/2004
16,00
1,41
15,80
94ª
17/03/2004
18/03/2004 - 14/04/2004
16,25
1,13
16,09
93ª
18/02/2004
19/02/2004 - 17/03/2004
16,50
1,08
16,28
92ª
21/01/2004
22/01/2004 - 18/02/2004
16,50
1,21
16,30
91ª
17/12/2003
18/12/2003 - 21/01/2004
16,50
1,39
16,32
90ª
19/11/2003
20/11/2003 - 17/12/2003
17,50
1,28
17,32
89ª
22/10/2003
23/10/2003 - 19/11/2003
19,00
1,38
18,84
88ª
17/09/2003
18/09/2003 - 22/10/2003
20,00
1,81
19,84
87ª
20/08/2003
21/08/2003 - 17/09/2003
22,00
1,58
21,84
86ª
23/07/2003
24/07/2003 - 20/08/2003
24,50
1,74
24,32
85ª
18/06/2003
19/06/2003 - 23/07/2003
26,00
2,21
25,74
84ª
21/05/2003
22/05/2003 - 18/06/2003
26,50
1,87
26,27
83ª
23/04/2003
24/04/2003 - 21/05/2003
26,50
1,78
26,32
82ª
19/03/2003
20/03/2003 - 23/04/2003
26,50
2,16
26,32
81ª
19/02/2003
20/02/2003 - 19/03/2003
26,50
1,68
26,30
80ª
22/01/2003
23/01/2003 - 19/02/2003
25,50
1,81
25,36
79ª
18/12/2002
19/12/2002 - 22/01/2003
25,00
2,05
24,90
78ª
20/11/2002
21/11/2002 - 18/12/2002
22,00
1,58
21,90
77ª
23/10/2002
24/10/2002 - 20/11/2002
21,00
1,44
20,90
76ª
14/10/2002
15/10/2002 - 23/10/2002
21,00
0,53
20,90
75ª
18/09/2002
19/09/2002 - 14/10/2002
18,00
1,18
17,90
74ª
21/08/2002
22/08/2002 - 18/09/2002
18,00
1,31
17,87
73ª
17/07/2002
18/07/2002 - 21/08/2002
18,00
1,64
17,86
72ª
19/06/2002
20/06/2002 - 17/07/2002
18,50
1,35
18,40
71ª
22/05/2002
23/05/2002 - 19/06/2002
18,50
1,26
18,07
70ª
17/04/2002
18/04/2002 - 22/05/2002
18,50
1,62
18,35
69ª
20/03/2002
21/03/2002 - 17/04/2002
18,50
1,28
18,45
68ª
20/02/2002
21/02/2002 - 20/03/2002
18,75
1,38
18,80
67ª
23/01/2002
24/01/2002 - 20/02/2002
19,00
1,25
19,05
66ª
19/12/2001
20/12/2001 - 23/01/2002
19,00
1,60
19,05
65ª
21/11/2001
22/11/2001 - 19/12/2001
19,00
1,39
19,05
64ª
17/10/2001
18/10/2001 - 21/11/2001
19,00
1,60
19,05
63ª
19/09/2001
20/09/2001 - 17/10/2001
19,00
1,32
19,07
62ª
22/08/2001
23/08/2001 - 19/09/2001
19,00
1,32
19,04
61ª
18/07/2001
19/07/2001 - 22/08/2001
19,00
1,74
18,96
60ª
20/06/2001
21/06/2001 - 18/07/2001
18,25
1,34
18,31
59ª
23/05/2001
24/05/2001 - 20/06/2001
16,75
1,17
16,76
58ª
18/04/2001
19/04/2001 - 23/05/2001
16,25
1,45
16,30
57ª
21/03/2001
22/03/2001 - 18/04/2001
15,75
1,11
15,84
56ª
14/02/2001
15/02/2001 - 21/03/2001
15,25
1,30
15,20
55ª
17/01/2001
18/01/2001 - 14/02/2001
15,25
1,13
15,19
54ª
20/12/2000
21/12/2000 - 17/01/2001
15,75
1,05
15,76
53ª
22/11/2000
23/11/2000 - 20/12/2000
16,50
1,21
16,38
52ª
18/10/2000
19/10/2000 - 22/11/2000
16,50
1,41
16,56
Reunião
Meeting
Período de vigência
Effective period
nº
nº
data
date
51ª
20/09/2000
21/09/2000 - 18/10/2000
50ª
23/08/2000
24/08/2000 - 20/09/2000
49ª
19/07/2000
Meta Selic
Selic target
TBAN
TBAN
% a.a. (1) (6)
% p.a. (1) (6)
% a.m. (2) (6)
% p.m. (2) (6)
Taxa Selic
Selic Rate
% (3)
% (3)
% a.a. (4)
% p.a. (4)
16,50
1,16
16,60
16,50
1,16
16,54
20/07/2000 - 23/08/2000
16,50
1,53
16,51
10/07/2000 - 19/07/2000
17,00
0,50
16,96
20/06/2000
21/06/2000 - 07/07/2000
17,50
0,76
17,34
47ª
24/05/2000
25/05/2000 - 20/06/2000
18,50
1,28
18,39
46ª
19/04/2000
20/04/2000 - 24/05/2000
18,50
1,57
18,55
29/03/2000 - 19/04/2000
18,50
1,09
18,60
22/03/2000
23/03/2000 - 28/03/2000
19,00
0,28
18,94
44ª
16/02/2000
17/02/2000 - 22/03/2000
19,00
1,59
18,88
43ª
19/01/2000
20/01/2000 - 16/02/2000
19,00
1,45
18,87
42ª
15/12/1999
16/12/1999 - 19/01/2000
19,00
1,74
19,00
41ª
10/11/1999
11/11/1999 - 15/12/1999
19,00
1,67
18,99
40ª
06/10/1999
07/10/1999 - 10/11/1999
19,00
1,59
18,87
39ª
22/09/1999
23/09/1999 - 06/10/1999
19,00
0,69
19,01
38ª
01/09/1999
02/09/1999 - 22/09/1999
19,50
1,00
19,52
37ª
28/07/1999
29/07/1999 - 01/09/1999
19,50
1,78
19,51
36ª
23/06/1999
24/06/1999 - 28/07/1999
21,00
1,90
20,88
09/06/1999 - 23/06/1999
22,00
0,87
21,92
20/05/1999 - 08/06/1999
23,50
1,09
23,36
13/05/1999 - 19/05/1999
27,00
0,47
26,96
10/05/1999 - 12/05/1999
29,50
0,31
29,53
29/04/1999 - 07/05/1999
32,00
0,77
31,91
15/04/1999 - 28/04/1999
34,00
1,05
33,92
06/04/1999 - 14/04/1999
39,50
0,93
39,42
25/03/1999 - 05/04/1999
42,00
0,84
41,96
04/03/1999
05/03/1999 - 24/03/1999
45,00
2,08
44,95
32ª
18/01/1999
19/01/1999 - 04/03/1999
25,00
41,00
3,98
37,34
31ª
16/12/1998
17/12/1998 - 18/01/1999
29,00
36,00
2,16
29,21
30ª
11/11/1998
12/11/1998 - 16/12/1998
19,00
42,25
3,02
34,93
29ª
07/10/1998
08/10/1998 - 11/11/1998
19,00
49,75
3,26
42,12
28ª
10/09/1998
11/09/1998 - 07/10/1998
19,00
49,75
2,58
40,18
27ª
02/09/1998
03/09/1998 - 10/09/1998
19,00
29,75
0,45
25,49
26ª
29/07/1998
30/07/1998 - 02/09/1998
19,75
25,75
1,76
19,25
25ª
24/06/1998
25/06/1998 - 29/07/1998
21,00
28,00
1,86
20,45
24ª
20/05/1998
21/05/1998 - 24/06/1998
21,75
29,75
1,85
21,23
23ª
15/04/1998
16/04/1998 - 20/05/1998
23,25
35,25
1,92
23,16
22ª
04/03/1998
05/03/1998 - 15/04/1998
28,00
38,00
2,74
27,51
21ª
28/01/1998
29/01/1998 - 04/03/1998
34,50
42,00
2,72
34,20
20ª
17/12/1997
02/01/1998 - 28/01/1998
38,00
43,00
2,43
37,47
19ª
19/11/1997
01/12/1997 - 31/12/1997
2,90
3,15
2,97
39,87
18ª
30/10/1997
31/10/1997 - 30/11/1997
3,05
3,23
3,18
45,67
17ª
22/10/1997
01/11/1997 - 30/11/1997
1,58
1,78
19,05
48ª
45ª
35ª
19/05/1999
34ª
14/04/1999
33ª
16ª
19/09/1997
01/10/1997 - 30/10/1997
1,58
1,78
1,53
15ª
20/08/1997
01/09/1997 - 30/09/1997
1,58
1,78
1,59
19,81
14ª
23/07/1997
01/08/1997 - 31/08/1997
1,58
1,78
1,59
20,78
13ª
18/06/1997
01/07/1997 - 31/07/1997
1,58
1,78
1,60
19,04
12ª
21/05/1997
01/06/1997 - 30/06/1997
1,58
1,78
1,61
21,08
21,91
11ª
16/04/1997
01/05/1997 - 31/05/1997
1,58
1,78
1,58
10ª
19/03/1997
01/04/1997 - 30/04/1997
1,58
1,78
1,66
21,84
9ª
19/02/1997
01/03/1997 - 31/03/1997
1,62
1,80
1,64
24,11
26,14
8ª
22/01/1997
01/02/1997 - 28/02/1997
1,66
1,84
1,67
7ª
18/12/1996
01/01/1997 - 31/01/1997
1,70
1,88
1,73
21,73
6ª
27/11/1996
01/12/1996 - 31/12/1996
1,74
1,90
1,80
23,94
5ª
23/10/1996
01/11/1996 - 30/11/1996
1,78
1,90
1,80
25,27
4ª
23/09/1996
01/10/1996 - 31/10/1996
1,82
1,93
1,86
23,48
25,40
3ª
21/08/1996
01/09/1996 - 30/09/1996
1,88
1,90
2ª
30/07/1996
01/08/1996 - 31/08/1996
1,90
1,97
25,01
1ª
26/06/1996
01/07/1996 - 31/07/1996
1,90
1,93
23,28
(1) No período de 1/7/96 a 4/3/99, o Copom fixava a TBC e, a partir de 5/3/99,
com a extinção desta, passou a divulgar a meta para a Taxa Selic para fins de
política monetária.
(2) A TBAN foi criada em 28/8/96 e extinta em 4/3/99.
(3) Taxa de juros acumulada no período.
(4) Taxa média diária de juros, anualizada com base em 252 dias úteis.
(5) As taxas de juros fixadas na 17ª reunião não entraram em vigor.
(6) A partir de 2/01/98, as taxas de juros passaram a ser fixadas na expressão
anual.
(1) During the period from July 1, 1996 to March 4, 1999, Copom established the
TBC, and as from March 5, 1999, with the extinction of the latter, it began to
disclose the target for the Selic rate for monetary policy purposes.
(2) The TBAN was created on August 28, 1996 and extinguished on March 4,
1999.
(3) Accumulated interest rate during the period.
(4) Average daily interest rate, annualized based on 252 business days.
(5) The interest rates defined during the 17th meeting did not come into effect.
(6) As from January 2, 1998, the interest rates were stated on an annual basis.
111
Estatísticas
Statistics
2005: Mercado de capitais, força
motriz do crescimento empresarial
O desaquecimento da atividade econômica, com desaceleração de quase
50% no crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), teve reflexo direto no
desempenho das companhias abertas brasileiras em 2005. A receita total
consolidada de um grupo de 421 empresas analisadas pela GRC VISÃO,
Consultoria Econômica, apresentou crescimento real de 2,8% ao totalizar
R$ 495 bilhões, o que significou queda frente ao crescimento de 4,5%
observado em 2004. A margem operacional das empresas foi de 21,5% e a
margem líquida de 18,1%. Estima-se que essas empresas tenham contribuído
com cerca de R$ 60 bilhões na arrecadação de impostos e com 10% para a
formação do PIB. O destaque positivo do ano, além do bom desempenho
do setor exportador, foi o crescimento de 80% do volume de recursos captados
no mercado internacional, mostrando a importância crescente do
mercado de capitais como uma das principais ferramentas de financiamento
da atividade produtiva.
The slowdown of the economic activity, with a deceleration of almost
50% on the increase of the Gross Domestic Product (GDP), had a direct
effect on the performance of the Brazilian quoted companies in 2005. The
consolidated total revenue of a group of 421 companies analyzed by GRC
VISÃO, Economic Consultant, presented a real growth of 2.8% by
achieving R$495 billions, what lead to a strong decrease compared to the
4.5% growth of 2004. The operational margin of the companies was of
21.5% and the net margin was of 18,1%. It is estimated that such companies
contributed with around R$60 billions on the tax collection and with 10%
to the GDP. The positive performance of the year, aside from the good
performance of the export sector, was the growth of 80% on the volume of
funds obtained from the international market, showing the emerging
importance of the capital market as one of the main tools to finance the
productive activity.
2005: Capital market established as
driving force behind business growth
112
Estatísticas
Statistics
Um bom desempenho para um ano difícil
A good performance despite a hard year
Alexandre Fischer (*)
O
grupo consolidado das empresas selecionadas para
o Anuário Estatístico das Companhias Abertas 2006
mostrou, ao longo do ano passado, expansão em
seus principais indicadores econômico-financeiros. O volume
total de ativos das companhias abertas selecionadas para o
documento apresentou evolução em termos reais de 7,3%.
O patrimônio líquido das empresas também teve evolução
superior à inflação em 16,5%.
A partir da amostra selecionada para esta publicação,
estimamos que o rol de empresas de capital aberto no Brasil
tenha representado 10% da formação do PIB nacional. Tal
como o desempenho do PIB brasileiro, a performance da
amostra de empresas não mostrou o mesmo ímpeto de 2004.
A receita total consolidada do grupo registrou elevação real de
2,8%, frente a 4,5% no ano anterior, totalizando cerca de R$
495 bilhões.
A margem líquida – retorno – do grupo de empresas
também se mostrou superior ao retorno anual da economia,
expresso pelo custo de oportunidade do capital: as taxas de
juros reais. A média da taxa Selic no período foi de 18,9%, o
que, descontada a inflação de 5,7% no ano, sinaliza uma taxa
real de juro para economia brasileira de 12,5%. Já o retorno
líquido das empresas pesquisadas foi de 18,1%.
A diferença observada entre as taxas reais de juros e o
retorno operacional das empresas foi de cerca de oito pontos
percentuais, condizente, portanto, com o spread de risco
percebido pelos mercados globais, expresso nas taxas de
captação das emissões de empresas brasileiras, as quais giraram
em torno de 7% (as emissões tiveram taxa média, ponderada
pelo valor de cada captação, de 6,3%, com moda – observação
mais freqüente – de 7,25%)1.
Um breve retrospecto do ano de 2005 mostra forte
desaceleração da atividade econômica brasileira, gerada pela
elevação das taxas de juros ao longo do segundo semestre de
2004. O movimento se traduziu em desaquecimento da
economia ao longo de 2005, tendo o PIB brasileiro
desacelerado sua taxa de crescimento entre 2004 e 2005 pela
metade, saindo de 5% em 2004 para 2,3% em 2005.
Aliado à demanda externa, que permaneceu forte, a
desaceleração da demanda doméstica ajudou a fortalecer a
The consolidated group of companies selected for
the Abrasca 2006 Yearbook showed in 2005 an increase
in their main economic-financial indicators. Total
consolidated revenue for the group chosen for the
publication presented a real increase of 7.3%. The net
assets of the companies also had an increase above the
inflation in 16.5%.
From the selection made to this publication, we
estimate that the list of quoted companies represented
10% of the national GDP. As such the performance of
the Brazilian GDP, the performance of the chosen
companies did not show the same strength of 2004. The
consolidated revenue of the group registered a real increase
of 2.8% compared to 4.5% of the previous year, totaling
around R$495 billion.
Operational margins – or returns – for this group
were also higher than the economy’s annual return,
reflected in the opportunity cost of capital: interest rates.
The average Selic rate for the period was 18.9%, what
shows a real interest rate of 12.5% to the Brazilian
economy, excluding 5.7% of the year inflation. The net
return of the studied companies, by its turn, was of 18.1%.
The difference between interest rates and operational
returns was around 8%, in line, therefore, with the spread
of risk perceived by the global markets, reflected on the
spread risk premium of the Brazilian companies, which
saw financing rates of around 7% (the spreads had a
weighted average rate of 6.3%, with 7.25% of mode –
most frequent observed rate)3.
A brief look back at 2005 shows a major slowdown
in Brazilian economic activity, as a result of rising interest
rates throughout the second half of 2004. This shift was
reflected in a slowdown of the economy throughout 2005,
with GDP growth rate cut by half between 2004 and
2005, from 5% to 2.3%.
Allied with the external demand, that remained
strong, the slowdown of the domestic demand helped to
strength the export activity. Notwithstanding the 16.8%
devaluation of the dollar against the real during 2005,
what increased the price of the Brazilian products abroad,
113
Estatísticas
Statistics
atividade exportadora. A despeito da desvalorização do dólar
frente ao real de 16,8% ao longo de 2005, encarecendo os
produtos brasileiros no exterior, o crescimento econômico
médio mundial de 5% no ano possibilitou ao Brasil romper a
barreira psicológica de US$ 100 bilhões em receitas de
exportação. Além do aumento da demanda externa, a abertura
de novos mercados, principalmente na Ásia, América Central
e Caribe, Leste Europeu e África, com crescimento em relação
a 2004 de 27,4%, 99,2%, 55,2% e 40,8% respectivamente,
também contribuiu para o aumento das exportações.
O tímido desempenho da economia brasileira em 2005,
com crescimento do PIB de apenas 2,3%, foi o principal
responsável pelo incremento menor das importações frente
às exportações no ano. As importações apresentaram alta de
17,1% no ano. Nesse cenário, o saldo comercial de 2005
observou crescimento superior a 30%, de US$ 11,1 bilhões,
encerrando o ano em US$ 44,785 bilhões.
O primeiro sinal de que 2005 não observaria o mesmo
ritmo de crescimento de 2004 foi dado em maio, no Dia das
Mães, quando o varejo observou queda de 5,2% nas vendas
frente a 2004. Assim, depois de avançar mais de 9,3% no
ano retrasado, a Pesquisa Mensal do Comércio, calculada e
divulgada pelo IBGE, mostrou crescimento bem menor, de
4,8%, em 2005.
A despeito da desaceleração da economia brasileira
observada ao longo de 2005, o grupo de empresas de capital
aberto pesquisado para este Anuário, mostrou incremento
real frente a 2004 nos lucros líquidos acumulados no exercício
de quase 25%, totalizando pouco mais de R$ 90 bilhões.
UMA VISÃO SETORIAL
O principal elemento de elevação de demanda no ano
foi o crescimento do crédito. Esse comportamento positivo
foi reflexo da elevação do volume de financiamento para pessoas
físicas, o qual cresceu cerca de 40% frente a 2004, saindo de
pouco mais de R$ 113 bilhões para R$ 155 bilhões, na esteira
da evolução do crédito consignado.
Nessa mesma linha, os setores industriais ligados a bens
de consumo duráveis sentiram o mesmo efeito positivo de
demanda. Eletroeletrônicos, automóveis e máquinas e
equipamentos observaram evolução da produção física de
14,55% e 7,16%, respectivamente, ao longo de 2005.
Em especial, a evolução positiva dos investimentos das
empresas ao longo de 2004 e 2005 proporcionou performance
diferenciada ao setor industrial de máquinas e equipamentos,
tendo atingido faturamento de R$ 55,9 bilhões em 2005,
sendo que as empresas de capital aberto do setor foram
responsáveis por 30% desse movimento, ou R$ 16,9 bilhões,
114
the average global economic growth of 5% in the year
allowed Brazil to cross the psychology bridge of USD
100 billion of exports.
Aside from the growth on the external demand, the
opening of new markets, mainly in Asia, Central America
and Caribe, East Europe and Africa, with a growth against
2004 of 27.4%, 99.2%, 55.2% and 40.8%, respectively,
also contributed to the increase of the exports.
The shine performance of the Brazilian economy on
2005, with a GDP growth of only 2.3%, was the main
factor to decelerate imports against exports in the year.
The imports presented a growth of 17.1% in the 2005.
In this scenario, the commercial balance of 2005 observed
a growth superior of 30%, of USD11.1 billion, ending
the year with USD44.785 billions.
The first signs that 2005 would not enjoy the same
pace of growth as 2004 were seen in mid-May, when the
retail sector registered a 5.2% drop in sales compared to
2004. After 9.3% growth in 2004, the IBGE’s Monthly
Business Survey showed growth 4.8% last year.
Despite the economic slowdown observed in Brazil
throughout 2005, the group of quoted companies looked
at for this Yearbook showed real growth in accumulated
profits of almost 25% compared to the previous financial
year, or close to R$ 90 billion.
A SECTORIAL OVERVIEW
The main factor in increased demand was credit growth.
This reflected an increase in personal loans to individuals,
which grew by nearly 40% compared to 2004, from just
over R$ 113 billion to R$ 155 billion, indicating the
development of personal financing in Brazil.
Meanwhile, the durable consumer goods industry
felt the same positive impact on demand. The electroelectronics, automotive, and machinery and equipment
sectors registered growth in physical production in 2005
of 14.55% and 7.16%, respectively.
In particular, increased company investment
throughout 2004 and 2005 resulted in the excellent
performance of the industrial machinery and equipment
sector, achieving turnover of R$ 55.9 billion in 2005.
The sector’s quoted companies were responsible
for 30% of this revenue, or R$ 16.9 billion, showing a
real increase of close to 5% on 2004. This sales
performance was the best observed for the sector since
19964. Despite good sales performance, the appreciation
Estatísticas
Statistics
mostrando incremento real de cerca de 5% sobre o ano de
2004. O melhor desempenho de vendas observado para o
setor desde 19962. Apesar do bom desempenho das vendas, a
valorização do real reduziu a rentabilidade das exportações
das empresas do setor. Assim, o resultado líquido (lucro/
prejuízo) consolidado para as indústrias produtoras de
máquinas e equipamentos de capital aberto registrou queda
de 22% em 2005 frente ao exercício de 2004.
A estabilidade macroeconômica, aliada à elevada
disponibilidade de liquidez nos mercados internacionais,
impulsionou o volume de recursos financeiros injetados na
economia brasileira ao longo de 2005. Assim, o resultado
global do setor bancário, conforme consolidação dos dados
informados à CVM pelos bancos, observou incremento real
de cerca de 15% nas receitas líquidas. O volume de lucros
acumulados no exercício alcançou um total US$ 16,4 bilhões,
um crescimento de 23% frente ao ano de 2004.
A maior disponibilidade de crédito traduzida em aumento
da frota de autoveículos, trouxe um cenário positivo. Na cadeia
de insumos, por exemplo, o setor de metalurgia e siderurgia
registrou crescimento de 10% no volume total de lucros
acumulados frente ao exercício de 2004 (considerando o
resultado consolidado das empresas de capital aberto).
Outro efeito positivo trazido pelo bom desempenho da
indústria automobilística foi o crescimento da venda de seguros
de automóveis: 17,6%. Este segmento representou 28% do
faturamento do setor segurador em 2005, cerca de R$ 14
bilhões. Em adição ao bom impulso ao setor trazido pelo
crescimento da frota de automóveis, os ganhos reais de salário
da população incentivaram a contratação de seguro saúde e
previdência privada. Para ilustrar, vale notar a participação do
produto Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL) na receita
total do setor: 27,4%, praticamente a mesma do produto
“autos”, um dos mais tradicionais da indústria de seguros. O
crescimento da participação desse segmento no faturamento
global do setor foi o grande destaque do ano.
Nesse cenário, cujas principais linhas de estabilidade
monetária e crescimento real do salário tendem a persistir em
2006, o agregado do grupo de empresas selecionadas para
este Anuário obteve crescimento do lucro líquido de 31,8%.
O grupo também registrou redução do grau de endividamento,
crescimento real no volume de ativos e incremento de receitas.
Outro traço determinante do ano de 2005 foi a
restrição orçamentária imposta pela execução financeira
do tesouro nacional, contingenciada para possibilitar o
atendimento das metas de superávit primário. O setor
público consolidado obteve resultado fiscal primário
superavitário em 5,6% do PIB, o maior superávit anual
desde o início do processo de ajuste fiscal, em 1998. Após
o pagamento dos juros sobre a dívida pública, o resultado
116
of the real led to a reduction in export profitability for
companies in the sector. Thus, the consolidated net
income (profit/loss) of quoted machinery and equipment
manufacturers registered a 20% drop in accumulated
profits in 2005 against the previous financial year.
Macro-economic stability, combined with high levels
of international market liquidity, pushed up the volume of
financial resources injected into the Brazilian economy
throughout 2005. Thus, the banking sector as a whole,
based on the analysis of data supplied by the banks to
Brazilian Securities Commission (CVM), presented a 15%
increase in revenue. Accumulated profits for the year
reached a total of US$ 16.4 billion, 23% up on 2004.
Greater availability of credit, translated into increased
vehicle sales, resulted in positive external conditions. In
the input chain, for example, the steel and metallurgy sector
registered 10% growth in total accumulated profits
compared to 2004 (looking at the consolidated results for
quoted companies).
Another positive effect of the automotive industry’s
performance was the increase in sales of vehicle insurance
(17.6%). This segment accounted for 28% of insurance
sector turnover in 2005, or close to R$ 14 billion.
In addition to the positive impact which increased
numbers of vehicles on the road had on the sector,
real wage gains encouraged more people to take out
private health insurance and life assurance policies.
To illustrate this, it is worth noting the share held by VGBLs
(private life assurance and pension plans) in the sector’s
total revenue: 27.4%, practically the same as car insurance,
one of the more traditional types of policy in the insurance
industry. The increased share held by VGBLs in
the insurance sector’s overall turnover was the main
highlight of the year.
In this setting, where the main features of monetary
stability and real wage rises show a tendency to continue
into 2006, overall net profits for the group of companies
chosen for this Yearbook grew by 31.8%. The sector also
registered reduced levels of indebtedness and an increase
in revenue.
Another important feature of 2005 were the budgetary
restrictions imposed by the Brazilian treasury, as a
contingency to meet primary surplus targets. The
consolidated public sector achieved a primary fiscal surplus
of 5.6% of GDP, the biggest annual surplus since 1998,
when the fiscal adjustment process began. The final –
nominal – income for the consolidated public sector, after
interest payments to service the public debt, reflected a
deficit of 3.1% of GDP.
Estatísticas
Statistics
final – nominal – do setor público consolidado foi de déficit
de 3,1% do PIB.
Foi expressiva a contribuição do grupo de empresas abertas
da amostra da Abrasca para a arrecadação fiscal total. A partir
dos balanços das empresas, estima-se que o grupo de empresas
da amostra tenha arrecadado R$ 60 bilhões em impostos e
contribuições para as três esferas da administração pública.
Esse bom desempenho fiscal do setor público ajudou a
transferir robustez aos fundamentos macroeconômicos,
possibilitando baixas taxas de captação às empresas brasileiras
nos mercados globais. Esse cenário impulsionou o
volume captado pelo setor privado, o qual cresceu 80%
entre 2004 e 2005.
A economia de recursos públicos, contudo, foi baseada
no contingenciamento da execução orçamentária, gerando
redução de 27% nas liberações de recursos para o ministério
dos Transportes, e contribuindo para a deterioração da malha
rodoviária nacional.
A crítica das empresas prestadoras de serviços de transporte
e logística tem sido recorrente, e aliada à peculiaridade do
ano eleitoral, pressionou o setor público a levar à frente um
programa nacional de reparos na malha rodoviária. Assim,
em dezembro de 2005 o governo aprovou, uma operação
emergencial, que deverá se estender ao longo de 2006.
Essa perspectiva de maiores investimentos neste ano não
se restringe ao setor de obras públicas. Cabe destaque o pacote
de medidas para estimular o setor de construção civil em 2006,
no qual o governo prevê a liberação de R$ 2 bilhões da Caixa
Econômica Federal em recursos da caderneta de poupança,
para imóveis novos e usados, e com redução tributária.
Outro fator determinante do crescimento de 2005 que se
estende para 2006 foi o bom desempenho da atividade extrativista
mineral brasileira, liderada por uma das cinco principais
companhias de capital aberto do país: a Companhia Vale do Rio
Doce (CVRD). Consolidados, os lucros do setor extrativista em
2005 superaram o patamar de R$ 10 bilhões, registrando
crescimento de cerca de 38% frente ao registrado em 2004.
O bom desempenho do setor pode ser visto na receita de
exportações brasileiras, onde o subgrupo “Minérios de Ferro e
Seus Concentrados” passou de US$ 4,76 bilhões para US$ 7,3
bilhões em 2005, crescimento de 53,3%, fruto principalmente
do reajuste de preços do produto em cerca de 70%.
Outra atividade de destaque em 2005 foi a extração de
óleo bruto de petróleo. A produção nacional de petróleo e gás
natural em 2005 subiu 9,8% em relação a 2004, ano que havia
apresentado queda de 0,7% em relação a 2003. O aumento da
produção proporcionou à Petrobras recorde de lucratividade,
tendo acumulado R$ 23,4 bilhões de lucro líquido. O crescimento
118
The contribution of the sector of quoted companies
of the Abrasca research was significant to the total tax
collection. From the balance sheet of the companies, it is
estimated that the analyzed companies have collected
R$60 billion in taxes and contributions to the three sectors
of the public administration.
This good performance of the public sector’s fiscal
performance helped to lend robustness to the macroeconomic foundations, allowing low fund raise rates to
the Brazilian companies in the global markets. This scenario
motivated funds raise improvements by the private sector,
which increased 80% between 2004 and 2005.
The economy of public resources, however, was
based on budgetary controls, which cause a 27% reduction
in funds made available for the ministry of Transport,
thereby contributing to the deterioration of the national
highway network.
Repeated criticisms from transport and logistics firms,
combined with the fact that it is election year, put pressure
on the public sector to go ahead with a national highway
repair program. Thus, on December, 2005, the government
approved an emergency measure, which should remain
in force throughout 2006.
The prospect of greater investment this year is not
only restricted to public works. The government has
introduced a package of measures to stimulate the civil
engineering sector in 2006, earmarking R$ 2 billion from
Caixa Econômica Federal savings accounts for new and
used properties, with a reduced tax burden.
Another factor of fundamental importance was the
performance of the Brazilian mining industry, headed by
one of Brazil’s top five public companies: CVRD.
The mining sector’s consolidated profits in 2005 exceeded
R$ 10 billion, registering close to 38% growth compared
to that recorded in 2004.
The sector’s sturdy performance can be seen in Brazil’s
export revenue figures, where the sub-group “Iron ores
and their concentrates” witnessed 53.3% growth in 2005,
rising from US$ 4.76 billion to US$ 7.3 billion. This was
primarily the result of a price increase of close to 70%
for the product.
Another very important product is crude oil, which
in 2005 saw the fourth highest sales of all Brazilian
products, accounting for 3.5% of total exports.
Brazilian oil and natural gas production rose by 9.8%
in 2005 compared to 2004, when it had registered a 0.7%
drop in production against 2003. This increase in
production meant record profits of R$ 23.725 billion for
Estatísticas
Statistics
da produção é resultado de um plano de ação vigoroso, iniciado
em 2003, com ciclo de investimentos que possibilita um retorno
sustentável no médio e longo prazo.
Em 2005, o investimento da empresa foi recorde, R$
25,710 bilhões, com finalidade de alcançar a auto-suficiência
das commodities, que ocorreu em abril.
Petrobras. Increased production was the result of a robust
action plan, which was implemented in 2003 with a cycle
of investments targeting sustainable profits in the medium
to long term. Investment in 2005 hit a record high for
Petrobras, with R$ 25.710 billion invested towards oil
self-sufficiency, which was achieved in April 2006.
O aumento da produção refletiu positivamente na
redução de importações de óleo cru em 21,8%, passando de
450 mil barris para 352 mil barris por dia. Os derivados
também tiveram redução na importação de 13,8%, de 109
mil barris para 94 mil barris por dia. As exportações também
tiveram impacto positivo, aumento de 45,3% de óleo cru,
passando de 181 mil barris para 263 mil barris por dia. Os
derivados tiveram crescimento mais modesto, de 5,7%, de
228 mil barris para 241 mil barris por dia.
This increase in production had a positive impact,
reducing crude oil imports by 21.8%, from 450.000 to
352.000 barrels/day. Oil derivatives also saw a reduction
in imports, falling by 13.8%, from 109.000 to 94.000
barrels/day. A positive impact was also seen in exports,
with crude oil exports increasing by 45.3%, from
181. 000 to 263.000 barrels/day, while derivatives saw
a more modest increase of 5.7%, from 228.000 to
241.000 barrels/day.
Uma análise das relações de Risco X Retorno dos
segmentos da economia consolidados a partir das informações
da CVM coloca o setor extrativista como o mais bem
posicionados da amostra.
An analysis of Risk X Return relations in the
consolidated economic sectors based on Brazilian Securities
Commission (CVM) information places the extractive sector
as top on the analyzes.
No esquema abaixo podemos notar a distribuição dos
setores econômicos segundo o desempenho do seu retorno
operacional excedente aos juros reais – prêmio de risco – e o
desvio padrão da margem (lucro) das receitas líquidas. Relação
Risco X Retorno dos setores pesquisados.
The chart bellow shows a distribution of economic sector
according to the performance of its operational results
exceeding the real interest – risk premium – and the standard
deviation of the net margin (profits) from the net revenue.
Relation Risk X Return of the researched sectors:
120
Estatísticas
Statistics
Os setores dispostos no sentido da seta mostram o perfil
de retorno crescente em relação ao crescimento do risco.
O grupo dos cinco setores mais bem posicionados no
diagrama de risco/retorno ainda é completado pelos setores
de bancos, bebidas e fumo e metalurgia e siderurgia. A lista é
encabeçada pelo setor de extração mineral, seguido por
metalurgia e siderurgia, bancos, petróleo e gás, bebidas e fumo.
Como antecipamos no Anuário de 2005, o ambiente
econômico estável e o elevado grau de liquidez dos mercados
internacionais possibilitaram ao mercado de capitais brasileiro
se posicionar como uma das principais ferramentas de
financiamento da atividade produtiva e do crescimento
econômico em 2005.
O volume total de captações de recursos no exterior
superou a cifra de US$ 12 bilhões, a taxas médias de 6,3%
corrigidos pela taxa de câmbio. Em adição, o Brasil ainda
registrou forte influxo de capitais de investimento, tanto direto,
como em carteira. Basta notar o incremento no volume médio
negociado na Bovespa (32,4%).
O ano de 2006 registrou um início bastante conturbado
politicamente, inclusive culminando na saída do ministro
Antonio Palocci do cargo. Mais recentemente, a crise política
regional ameaça o movimento de consolidação de grupos
transnacionais de capital brasileiro. Certamente, o divisor de
águas entre as economias da América Latina, e conseqüente
canal definidor do fluxo de recursos externos, será o
posicionamento das instituições políticas e diplomáticas
nacionais frente aos desafios globais impostos.
Sacrificar o longo caminho trilhado na direção de
transferir segurança e transparência ao ambiente econômico
e estabilidade às operações de capital privado seria um
retrocesso.
The sectors presented in line with the arrow show
a characteristic of growing return in relation to the
risk growth. The group of 5 sectors better positioned
in the chart risk/return is still filled up with the sectors
of banks, beverages and tobacco and metal and steel.
The top of the list is mineral extraction, followed by
metal and steel, banks, oil & gas, beverages and
tobacco.
As we anticipated in the 2005 Annual, stable
economic conditions and a high degree of international
market liquidity made it possible for the capital market
to position itself as one of the principal tools in the
financing of production activities and economic growth
in 2005.
Total funds raised abroad reached US$ 12 billion, at
average rates of 6.3% corrected by the exchange rate. In
addition, Brazil registered strong capital inflow for
investments – direct and portfolio. It is enough to notice
the increment in daily average of volume negotiated in
São Paulo Stock Exchange (32.4%).
Politically, Brazil saw a fairly turbulent start to
2006, which culminated in the sacking of finance
minister Antonio Palocci. Recently the political crisis
in the region threatens the movement of consolidation
of transnational groups of Brazilian capital. Certainly,
the water division among Latin America economies,
and, consequently, the defining channel of external
funds, will be the positioning of political and diplomatic
national institutions against imposed global challenges.
To sacrifice all of the hard work in a move towards
lending security and transparency to the economic
sphere would be to take a step back.
1
Pesquisa da GRC VISÃO na mídia especializada. Volume total
captado de US$ 14,9 bilhões. Naturalmente, nem todas as empresas
de capital aberto têm acesso aos mercados internacionais; as que
têm, estão nos melhores percentis de risco, por isso pagam taxas
mais baixas.
3
Research of GRC VISÃO on the specialized media. Fund
raise total volume of USD14,9 billions. Naturally, not all
quoted companies have access to the international capital
market; those who have it, are in the best risk percentage,
and pay lower rates.
2
Ano de início da pesquisa conduzida pela GRC VISÃO para
consolidação dos dados das empresas de capital aberto do setor.
4
First year for the research conducted by GRC VISÃO to the
consolidation of data from the quoted companies in the sector.
(*) Diretor Executivo da GRC VISÃO, Consultoria Econômica.
(*) CEO - GRC VISÃO, Consultoria Econômica.
121
Estatísticas
Statistics
BRASIL: PRINCIPAIS INDICADORES MACROECONÔMICOS (1997-2006)
BRAZIL: MAIN ECONOMIC INDICATORS (1997 TO 2006)
Indicador / Indicator
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Proj. 2006
Contas nacionais / National accounts
PIB Total
Total GDP
3,3%
0,1%
0,8%
4,4%
1,3%
1,9%
0,5%
5,2%
2,3%
3,8%
PIB Industrial
Industrial GDP
4,6%
-1,0%
-2,2%
4,8%
-0,5%
2,6%
0,1%
6,2%
2,5%
4,0%
Extrativa mineral
Mineral extraction
3,2%
-0,7%
-8,2%
7,5%
-0,7%
1,3%
9,0%
4,5%
10,2%
6,5%
Fabricação de minerais não-metálicos
Manufacture of nonmetallic minerals
6,2%
-1,4%
-2,5%
3,8%
-1,0%
0,5%
-1,8%
4,9%
2,8%
3,5%
Siderurgia
Steel
2,8%
-3,1%
1,8%
5,9%
2,3%
8,0%
1,5%
5,5%
-2,0%
3,0%
Indústria de papel e gráfica
Paper and printing industry
1,4%
-0,5%
2,5%
2,8%
2,9%
3,9%
2,8%
3,5%
3,1%
2,8%
-0,8%
1,3%
8,3%
2,1%
5,8%
5,5%
4,5%
5,3%
0,8%
3,7%
PIB Serviços
Services GDP
2,6%
0,9%
2,0%
3,8%
1,8%
1,6%
0,6%
3,7%
2,1%
3,3%
Comércio
Commerce
3,0%
-4,7%
-0,6%
4,5%
0,5%
-0,2%
-1,9%
7,9%
3,3%
4,5%
Transporte
Transports
3,9%
-3,6%
-1,6%
3,1%
1,7%
3,4%
1,4%
4,9%
3,2%
4,5%
Comunicações
Communications
5,0%
8,3%
12,1%
15,6%
10,5%
9,8%
1,8%
-1,4%
0,1%
1,5%
Instituições financeiras
Financial institutions
3,1%
-1,2%
0,6%
4,1%
0,8%
2,1%
0,6%
4,3%
2,4%
3,6%
5,2%
7,5%
7,8%
1,7%
1,7%
1,5%
8,9%
20,0%
28,9%
6,0%
9,8%
12,1%
7,7%
10,4%
11,9%
12,5%
26,4%
35,4%
9,3%
7,7%
6,3%
7,6%
12,1%
14,7%
5,7%
1,2%
-1,0%
4,6%
2,6%
3,6%
R$ / US$ - fim de ano
R$ / US$ - year end
1,12
1,21
1,79
1,96
2,32
3,53
2,89
2,65
2,32
2,20
R$ / US$ - média no ano
R$ / US$ - average
1,08
1,16
1,81
1,83
2,35
2,93
3,07
2,93
2,42
2,17
Selic Efetiva - fim do ano
Effective Selic rate - end of year
39,8%
31,2%
19,0%
16,19%
19,05%
23,03%
16,91%
17,24%
18,00% 14,5%
Selic Efetiva - média no ano
Effective Selic rate - average for year
25,0%
29,4%
26,2%
17,6%
17,5%
19,1%
23,4%
16,2%
18,9%
15,4%
JURO REAL (Selic / IPCA)
Real interest rate (Selic / IPCA)
18,8%
27,3%
15,8%
11,0%
9,1%
5,8%
12,9%
8,0%
12,5%
10,4%
PIB Agropecuário
Agriculture GDP
Índices de preços / Prices index
IPCA
IGP-DI
IPA-DI
Taxa de câmbio / Exchange rate
Taxa de juros / Interest rates
Setor público / Public accounts
Dívida Líquida Pública Consolidada Total (R$ bilhões)
Net Public Debt (R$ billion)
308,4
385,9
516,6
563,2
660,9
881,1
913,1
957,0
992,9 1.171,8
Dívida Líquida Pública Consolidada Total (% do PIB)
Net Public Debt (% of GDP)
34,4%
41,7%
48,7%
48,8%
52,6%
55,5%
57,2%
51,8%
51,5%
50,1%
Resultado Fiscal Primário (% do PIB)
Primary Fiscal Result (% of GDP)
-1,0%
0,0%
3,2%
3,5%
3,6%
3,9%
4,3%
4,6%
5,6%
4,25%
Resultado Nominal (% do PIB - c/ câmbio)
Nominal Fiscal Result (% of GDP- w/ exchange rate)
-6,1%
-7,9%
-10,0%
-4,5%
-5,2%
-10,3%
-3,6%
-2,5%
-3,1%
-3,1%
(6,8)
(6,6)
(1,2)
(0,7)
2,7
13,1
24,8
33,7
44,8
37,7
Transações Correntes (US$ bilhões)
Current account (US$ billion)
(30,5)
(33,4)
(25,3)
(24,2)
(23,2)
(7,6)
4,2
11,7
14,3
11,1
Investimento Estrangeiro Direto no País (US$ bilhões)
Foreign Direct Investment in the country (US$ billion)
19,0
28,9
28,6
32,8
22,5
16,6
10,1
18,2
15,0
15,0
Setor externo / Foreign accounts
Balança Comercial (US$ bilhões)
Trade balance (US$ billion)
Fontes: BACEN, IBGE, FGV, FIPE, MDIC, Tesouro Nacional, ANDIMA, JP Morgan
Sources: BACEN, IBGE, FGV, FIPE, MDIC, Tesouro Nacional, ANDIMA, JP Morgan
1/ Exclui estoque de principal relativo a intercompanhias. A partir de março de
2001, contempla revisão na posição de endividamento.
'1/ Excludes holdings cross-indebtedness. From March of 2001, it contemplates
revision in the indebtedness position.
* Sem considerar vencimentos de dívidas.
'* Excluding debts expiration.
Elaboração e Projeção: GRC VISÃO
By: GRC VISÃO
122
Estatísticas
Statistics
OS PRINCIPAIS NÚMEROS DA COMPANHIAS ABERTAS EM 2005
MAIN RESULTS FOR QUOTED COMPANIES IN 2005
2004
2005
(var, %)
455
421
-7,47%
Total de Receitas Líquidas (R$ bilhões)
Total net revenues (R$ billion)
454,7
493,9
8,62%
Crescimento real (%, deflator IPCA)
Real growth (%, IPCA deflated)
4,5%
2,8%
Ativo Total (R$ bilhões)
Total assets (R$ billion)
644,6
692,1
7,37%
Patrimônio Líquido Consolidado (R$ bilhões)
Total equity (R$ billion)
276,6
322,3
16,52%
Total de Lucros Acumulados (líquido, R$ bilhões)
Total net profits
70,1
92,1
31,38%
Margem Operacional (% sobre a receita líquida)
Operational margin (% over net revenues)
18,1%
21,1%
Margem líquida (% sobre a receita líquida)
Net margin (% over net revenues)
15,4%
18,6%
Retorno sobre PL (%)
Return on equities (ROE, %)
25,3%
28,6%
Retorno sobre Ativos (%)
Return on assets (ROA, %)
10,9%
13,3%
46,7
64,2
9,38%
9,41%
2004
2005
(var, %)
0,00%
Consolidação dos dados da amostra / Sample data consolidation
Número de empresas analisadas
Number of analysed companies
Recolhimento tributário total (R$ bilhões)
Total tax burden (R$ billion)
Participação no Produto Interno Bruto (PIB, %)
Contribution to Gross Domestic Product (GDP, %)
37,47%
Informações sobre o mercado de capitais / Capital markets information
Volume de recursos captados (R$ bilhões)
Total Fund Raised (R$ billion)
Emissões primárias de ações
Primary stocks launch
4,4
4,4
Emissões secundárias de ações
Secundary stocks launch
4,6
6,6
Emissões de debêntures*
Private bonds launch
9,6
41,5
332,29%
Emissões externas (US$ billion)
Total external fund raised (USD billion)
8,3
12,0
45,16%
Investimentos anunciados (US$ bilhões)**
Announced investments (USD billion)
118,6
138,8
0,00%
Número de empresas listadas na Bovespa
Number of Bovespa’s listed companies
358
343
-4,19%
904,90
1.128,50
24,71%
2,53
3,29
30,16%
28,1%
23,1%
1.212,00
1.604,90
Valor de mercado total das empresas (R$ Bilhões)
Total market capitalization (R$ billion)
Valor de mercado médio das empresas (R$ bilhões)
Average company’s market capitalization (R$ billion)
Variação real (%, deflator IPCA)
Real growth (%, IPCA deflated)
Volume médio diário transacionado na Bovespa (R$ milhões)
Average Bovespa’s volume negotiation (R$ million)
32,42%
* Fonte: CVM / Source: CVM
** Obs.: Consulte tabela nas pags. 157 e 158. / For further information see pages 157 and 158.
123
Estatísticas
Statistics
Considerações metodológicas
Methodological considerations
COMO CONSULTAR AS TABELAS
HOW TO CONSULT THE TABLES
O Anuário Estatístico das Companhias Abertas visa
detalhar, em termos contábeis e financeiros, o comportamento
mais significativo dos setores e subsetores da economia
brasileira, considerando as empresas de capital aberto listadas
na Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
The purpose of the Public Company Statistics Annual
is to detail, in accounting and financial terms, the most
significant behavior of the sectors and sub-sectors of the
Brazilian economy, considering the public companies listed
with the Brazilian Securities Commission (CVM).
As informações foram obtidas das Demonstrações
Financeiras Padronizadas (DFP), divulgadas anualmente à CVM,
conforme a Instrução nº 202 de 6 de dezembro de 1993,
Instrução que também dispõe sobre o registro das companhias
abertas para a negociação de seus valores em Bolsa de Valores.
Salienta-se que o registro na CVM não implica qualquer
apreciação sobre a companhia, sendo que a veracidade e
atualização das informações prestadas são de responsabilidade
de seus administradores. Todas as informações consolidadas
pela GRC VISÃO neste Anuário são de acesso público, portanto,
não houve nenhuma consulta direta às empresas aqui listadas.
The information was obtained from the Standardized
Financial Statements (DFP) disclosed annually to the CVM,
according to Instruction 202, dated December 6, 1993. This
instruction also regulates the registration of public companies
for trading their stock on stock exchanges. It should be stressed
that registration with the CVM does not imply any
consideration on the company, and the veracity and updating
of the information provided are the responsibility of the
company’s officers. All the information consolidated by GRC
VISÃO in this Annual is available to the public, and therefore
no inquiries were made directly to the companies listed here.
Foram selecionadas 421 empresas, classificadas com base
no ativo total declarado no exercício de 2003, com informações
disponíveis para o período 2004/05. Selecionaram-se as empresas
que apresentaram ativos totais superiores a R$ 50 milhões no
referido ano. As empresas são listadas por seu nome comercial e
agrupadas setorialmente, conforme classificação divulgada pela
CVM. As informações sobre as empresas individualmente foram
dispostas em valores correntes (em milhares de reais) para os
anos de 2004 e 2005. As informações de evolução histórica (1997
a 2005) foram consolidadas para os setores em termos reais.
Were selected 421 quoted companies, classified based
on total assets steted in the 2003 financial year. We selected
the companies whose total assets axceeded R$ 50 billion in
that year. The companies are listed by their commercial name
and grouped by sector, according to a classification published
by the CVM. The individual information on the companies
was provided in current values (in thousands of reais) for the
years 2004 and 2005. The historic data (1997-2005) was
consolidated for sectors and expressed in real terms (2005
values, deflated by IPCA-IBGE).
As informações contidas neste Anuário foram
consolidadas até dia 06 de maio de 2006. As empresas que
não possuem informações para o ano de 2005, não divulgaram
suas demonstrações financeiras até esta data. Conforme
exigência da CVM, as empresas deverão informar o resultado
de 2005, no máximo, até o dia 31 de maio de 2006 (até a data
de fechamento desta edição, cerca de 90% das empresas da
amostra já haviam informado à Comissão de Valores
Mobiliários os dados referentes a 2005).
The information contained in this Yearbook had been
consolidated until day 06 of May of 2006. The companies
who do not possess information for the year of 2005, had
not divulged its financial demonstrations until this date. As
requirement of the CVM, the companies will have to inform
the 2005 result, in the maximum, until May, 31 of 2006
(until the date of closing of this edition, about 90% of the
companies selected to sample had already informed CVM
2005 data).
DESCRIÇÃO DOS INDICADORES E CONTAS
UTILIZADOS NAS TABELAS
DESCRIPTION OF THE INDICATORS AND
ACCOUNTS USED IN THE TABLES
Ativo Total – Valor declarado no Balanço Patrimonial.
Total Assets – Amount stated in the balance sheet.
Patrimônio Líquido –Valor Declarado no Balanço Patrimonial.
Shareholders’ Equity – Amount stated in the balance sheet.
Receita Líquida – Receita Bruta excluindo-se deduções como
devoluções, abatimentos e impostos sobre vendas.
Net revenue – Gross revenue excluding deductions such as
returns, discounts and taxes on sales.
124
Estatísticas
Statistics
Lucro / Prejuízo Operacional – Valor declarado na
Demonstração de Resultado.
Operating Profit / Loss – Amount stated in the income
statement.
Lucro / Prejuízo Líquido – Valor declarado na Demonstração
de Resultado após impostos e juros sobre capital próprio.
Net Income / Loss – Amount stated in the income statement
after taxes and interest on equity.
Endividamento Total – Passivo Circulante (+) Exigível a
Longo Prazo.
Total Indebtedness – Current Liabilities (+) Long-term
Liabilities.
Capital de Giro – É a soma do Passivo Exigível a Longo Prazo
(+) Resultado de Exercícios Futuros (+) Patrimônio Líquido
(–) do Ativo Realizável a Longo Prazo (–) do Ativo Permanente.
Working Capital – Is the total of Long-term Liabilities (+)
Deferred Income (+) Shareholders’ Equity (–) Noncurrent
Assets (–) Permanent Assets.
Giro do Ativo – Receita Líquida (dividido por) Ativo Total.
Asset Turnover – Net Revenue (divided by) Total Assets.
Grau de Endividamento – Passivo Circulante (+) Exigível a
Longo Prazo (dividido por) Patrimônio Líquido.
Debt-to-equity ratio – Current Liabilities (+) Long-term
Liabilities (divided by) Shareholders’ Equity.
Variação Real (%) – Trata-se da taxa de variação de cada um
dos indicadores, levando-se em conta a taxa de inflação (medida
pelo IPCA) de 7,59% em 2004. Esse valor deve ser lido em
módulo. Por exemplo, caso a empresa registre um prejuízo
em 2003 e se esse prejuízo reduzir em 2004, a taxa de variação
será negativa, indicando que o prejuízo diminuiu. Ou seja,
nesse caso, a taxa deve ser entendida em módulo, indicando
um “aumento” no lucro.
Real Variation (%) – Is the rate of variation of each indicator,
taking into account the rate of inflation (measured by the
IPCA) of 7.59% in 2004. This value should be read as an
absolute value. For example, if the company records a loss in
2003 and this loss is reduced in 2004, the variation rate will
be negative, indicating that the loss fell. In other words, in
this case, the rate should be understood as an absolute value,
indicating an “increase” in profit.
A variação real em 2004 para o acumulado de cada setor,
desconsidera as empresas que não divulgaram suas informações
contábeis. Trata-se, portanto, da variação real da média de
cada variável, considerando somente as empresas que
apresentam valores para 2003 e 2004.
The actual variation in 2004 for the accumulated figure of
each sector ignores the companies that did not publish their
financial information. It is therefore the actual variation of the
average of each variable, considering only the companies that
presented figures for 2003 and 2004.
Receita da Intermediação Financeira – Valor declarado na
Demonstração de Resultado.
Revenue from Financial Intermediation - Amount stated in
the income statement.
Alavancagem – Passivo Circulante (+) Exigível a Longo Prazo
(dividido por) Patrimônio Líquido.
Leverage – Current Liabilities (+) Long-term Liabilities (divided
by) shareholders’ equity.
Depósitos Totais – Valor declarado no Balanço Patrimonial.
Total Deposits – Amount stated in the balance sheet.
Crédito Total – Operações de Crédito (+) Operações de
Arrendamento Mercantil (+) Outros Créditos.
Total Credit – Credit Operations (+) Leasing Operations (+)
Other Credits.
Investimentos – Valor declarado no Balanço Patrimonial.
Investments – Amount stated in the balance sheet.
Prêmios Ganhos – Valor declarado na Demonstração de
Resultado.
Earned Premiums – Amount stated in the income
statement.
TABELAS DAS SÉRIES HISTÓRICAS SETORIAIS
TABLES OF HISTORIC SECTOR SERIES
As tabelas para as séries históricas de indicadores, como
o ativo total, de cada subsetor, foram calculadas com base na
média, isto é, dividindo-se o somatório do indicador, pela
quantidade de empresas declarantes em cada ano. Esse valor
foi trazido a valores de 2004, levando-se em conta a taxa
acumulada de inflação medida pelo IPCA.
The tables of historic series of indicators, such as total
assets, of each sub-sector, were calculated based on the average,
in other words dividing the sum of the indicator by the number
of companies returning data each year. This value was brought
to 2004 values, taking into account the accumulated inflation
rate measured by the IPCA.
[email protected]
GRC VISÃO Consultoria Econômica
125
Estatísticas
Statistics
CODCVM
Denominação Social
Denominação Comercial
CVM Code
Company Name
Trade Name
UF
018368
DUKE ENERGY INT,GERAÇÃO PARANAPANEMA SA
DUKE ENERGY INT,GERAÇÃO PARANAPANEMA SA
SP
014699
DERSA DESENVOLVIMENTO RODOVIARIO SA
DERSA SA
SP
018988
VOTORANTIM FINANÇAS SA
VOTORANTIM FINANÇAS
SP
004782
MENDES JUNIOR ENGENHARIA SA
MENDES JUNIOR ENGENHARIA S/A
MG
018627
CIA. DE SANEAMENTO DO PARANÁ - SANEPAR
SANEPAR
PR
017485
ELEKTRO ELETRICIDADE E SERVIÇOS S.A.
ELEKTRO ELETRICIDADE E SERVIÇOS S.A.
SP
003204
CIA ESTADUAL ENERG ELETR-CEEE
CEEE
RS
004057
SOUZA CRUZ SA
SOUZA CRUZ
RJ
008656
METALURGICA GERDAU SA
METALÚRGICA GERDAU
RS
019445
COMPANHIA DE SANEAMENTO DE MINAS GERAIS
COPASA MG
MG
002461
CENTRAIS ELETRICAS DE SANTA CATARINA S.A
CELESC
SC
018678
TELEMAR PARTICIPAÇÕES SA
TELEMAR PARTICIPAÇÔES S.A
RJ
002445
COMPANHIA ENERGÉTICA DE GOIÁS - CELG
CELG
GO
017612
TCO CELULAR PARTICIPAÇÕES S/A
TELE CENTRO OESTE CELULAR PARTICIP. S/A
DF
014362
CIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE
CELPE
PE
015342
ESPIRITO SANTO CENTRAIS ELETRICAS SA
ESCELSA
ES
011681
VARIG, S.A. (VIAÇÃO AÉREA RIO-GRANDENSE)
VARIG
RS
001155
BANESTES SA BANCO ESTADO ESPIRITO SANTO
BANESTES S/A
ES
011010
SUL AMERICA CIA NACL SEGUROS
SUL AMERICA SEGUROS
RJ
014540
VBC ENERGIA SA
VBC ENERGIA S.A.
SP
014346
MULTIBRAS S.A ELETRODOMÉSTICOS
MULTIBRÁS S.A. ELETRODOMÉSTICOS
SP
018180
BRADESPLAN PARTICIPAÇOES SA
BRADESPLAN PARTICIPAÇÕES S.A.
SP
016985
BANDEIRANTE ENERGIA S/A
BANDEIRANTE
SP
DF
State
015687
CAIXA SEGURADORA SA
CAIXA SEGUROS
002860
CIA. BRAS PETRÓLEO IPIRANGA
PETROLEO IPIRANGA
RJ
014869
CIA ENERG CEARA - COELCE
CE
018724
BRADESPAR S/A
BRADESPAR S/A
SP
001104
BANCO DO ESTADO DE SANTA CATARINA S/A - BESC
BESC S.A.
SC
018350
AES TIETE SA
AES TIETE SA
SP
019186
SANEAMENTO DE GOIAS SA
SANEAGO
GO
016527
AES SUL DISTRIB. GAÚCHA DE ENERGIA S.A.
RS
016535
RIO GRANDE ENERGIA SA
RGE - RIO GRANDE ENERGIA
RS
010103
RIPASA SA CELULOSE E PAPEL
RIPASA
SP
015636
COMPANHIA DE GÁS DE SÃO PAULO - COMGÁS
COMPANHIA DE GÁS DE SÃO PAULO - COMGÁS
SP
014044
COPESUL - COMPANHIA PETROQUÍMICA DO SUL
COPESUL
RS
014605
CENTRAIS ELETRICAS MATOGROSSENSES SA
CEMAT
MT
017639
TELE CELULAR SUL PARTICIPAÇÕES SA
TIM SUL
PR
003158
CIA TECIDOS NORTE DE MINAS - COTEMINAS
COTEMINAS
MG
018465
ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES SA
SP
017620
TELE SUDESTE CELULAR PARTICIPAÇÕES SA
TELE SUDESTE CELULAR PART SA
RJ
014206
BRB-BANCO DE BRASILIA SA
BRB
DF
009067
SUZANO HOLDING S.A. (EX-NEMOFEFFER S.A.)
SUZANO HOLDING S.A.
SP
PR
017221
TIM SUL S.A.
TIM
003190
CAIUA SERVIÇOS DE ELETRICIDADE SA
CAIUA
SP
019313
AES ELPA SA
AES ELPA
SP
014028
FERTILIZANTES FOSFATADOS S.A. FOSFERTIL
FOSFERTIL
MG
014621
NET SERVIÇOS DE COMUNICAÇÃO S.A.
SP
017213
TELEMIG CELULAR SA
TELEMIG CELULAR
MG
015300
FERRONORTE S/A FERROVIAS NORTE BRASIL
FERRONORTE SA
MT
019275
CIA PIRATININGA DE FORÇA E LUZ
CPFL - PIRATININGA
SP
012300
IPIRANGA PETROQUIMICA SA
RS
019631
CAMARGO CORREA CIMENTOS SA
SP
018899
CIA PETROLIFERA MARLIM
COMPANHIA PETROLÍFERA MARLIM
RJ
016748
CIA RIOGRANDENSE DE SANEAMENTO
CORSAN
RS
008087
LOJAS AMERICANAS SA
LOJAS AMERICANAS S.A.
RJ
017949
MRS LOGÍSTICA S/A
MRS LOGÍSTICA S/A
RJ
017078
TIM NORDESTE TELECOMUNICAÇÕES S.A.
TIM PERNAMBUCO
PE
005274
DURATEX SA
DURATEX
SP
014052
BFB LEASING S.A. ARRENDAMENTO MERCANTIL
BFB LEASING
SP
013595
PETROBRAS QUÍMICA S.A.- PETROQUISA
PETROQUISA
RJ
013722
CARAIBA METAIS SA
CARAÍBA METAIS S.A
BA
013552
CAEMI MINERAÇÃO E METALURGIA S.A.
CAEMI
RJ
001147
BANCO DO ESTADO DO CEARA S/A - BEC
BEC
CE
005991
VICUNHA TEXTIL SA
VICUNHA TEXTIL SA
CE
001821
BANKBOSTON LEASING SA AM
ARRENDAMENTO MERCANTIL
SP
018589
INVESTCO S/A
INVESTCO S.A.
TO
006505
GLOBEX UTILIDADES SA
PONTO FRIO
RJ
014494
PETROQUIMICA UNIAO SA
PETROQUIMICA UNIAO S.A.
SP
003891
FINANCEIRA ALFA S.A.- C.F.I
ALFA FINANCEIRA
SP
000108
AÇOS VILLARES SA
ACOS VILLARES
SP
126
Estatísticas
Statistics
CODCVM
CVM Code
Company Name
Trade Name
UF
005576
EMPRESA ENERGÉTICA DE M.S. S.A.
ENERSUL
MS
014354
JARI CELULOSE SA
JARI CELULOSE
PA
018996
ENERGIPE-EMPRESA ENERGÉTICA DE SERGIPE
ENERGIPE
SE
012238
AVIPAL SA AVIC E AGROP
AVIPAL
RS
015369
FERROVIA CENTRO ATLANTICA SA
FERROVIA CENTRO-ATLÂNTICA S.A.
MG
005410
WEG SA
WEG SA
SC
011592
UNIPAR - UNIAO DE INDÚSTRIAS PETROQUÍMICAS S/A
UNIPAR - UNIÃO DE INDÚSTRIAS PETROQUÍMICAS S/A
RJ
014451
COMPANHIA ENERGÉTICA DE BRASÍLIA - CEB
CEB - COMPANHIA ENERGÉTICA DE BRASÍLIA
DF
016861
CIA CAT. DE ÁGUAS E SANEAMENTO - CASAN
CASAN
SC
018821
COMPANHIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS
COMPANHIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS
SP
012580
PARMALAT BRASIL S.A IND DE ALIMENTOS.
PARMALAT BRASIL
SP
018546
COMPANHIA DE ÁGUA E ESGOTO DO CEARÁ
CAGECE
CE
016616
CIA. DISTRIB. DE GÁS DO RIO DE JANEIRO
CEG
RJ
019194
NOVAMARLIM PETROLEO SA
RJ
015709
AMÉRICA LATINA LOGISTICA DO BRASIL S.A.
ALL - AMÉRICA LAT. LOGIST. DO BRASIL S.A
PR
018910
ITA ENERGETICA S/A
ITASA
SP
018139
CIA ENERGÉTICA DO RIO GRANDE DO NORTE
COSERN
RN
018929
MACHADINHO ENERGÉTICA SA
MAESA
SC
017450
ALL AMERICA LATINA LOGISTICA SA
ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A
PR
018210
CELULAR CRT PARTICIPAÇÕES S.A.
CELULAR CRT PARTICIPAÇÕES S/A
RS
004650
CONFAB INDUSTRIAL SA
CONFAB
SP
017566
TECHOLD PARTICIPACOES SA
TECHOLD PARTICIPAÇÕES S.A.
RJ
012343
AGF BRASIL SEGUROS SA
AGF BRASIL SEGUROS
SP
012866
INDÚSTRIAS VEROLME-ISHIBRAS S.A. - IVI
IVI
RJ
016993
EMAE-EMP.METROPOLITANA ÁGUAS ENERGIA S.A
EMAE
SP
019607
BAESA-ENERGETICA BARRA GRANDE SA
BAESA
RS
018953
CPFL GERAÇÃO DE ENERGIA S/A
CPFL GERAÇÂO DE ENERGIA S/A
SP
018198
SEARA ALIMENTOS SA
SEARA ALIMENTOS
SC
016900
CIA ENERGETICA MERIDIONAL
CEM
SC
005550
EMP BRAS COMPRES SA - EMBRACO
EMBRACO
SC
019569
GOL LINHAS AEREAS INTELIGENTES SA
SP
019615
GRENDENE SA
GRENDENE SA
CE
001120
BANCO ESTADO SERGIPE SA
BANESE
SE
007595
INEPAR SA IND E CONSTRUCOES
INEPAR S/A
RJ
017701
TELEMIG CELULAR PARTICIPAÇÕES S.A.
DF
016659
PORTO SEGURO SA
PORTO SEGURO SA
SP
016292
PERDIGAO SA
PERDIGAO SA
SP
013951
UNIBANCO LEASING S.A.- ARREND. MERCANTIL
UNIBANCO LEASING S.A.
SP
012530
ITAUTEC PHILCO S.A. - GRUPO ITAUTEC PHILCO
ITAUTEC PHILCO SA - GRUPO ITAUTEC PHILCO
AM
019267
SUZANO PETROQUIMICA S.A.
SP
008451
MARCOPOLO SA
MARCOPOLO
RS
003271
CIA FORÇA E LUZ CATAGUAZES-LEOPOLDINA
CATAG LEOPOLDINA
MG
008575
MAHLE METAL LEVE S.A.
MAHLE METAL LEVE
SP
State
013994
PETROFLEX INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
PETROFLEX INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A
RJ
008311
MAGNESITA SA
MAGNESITA S/A
MG
004669
GUARARAPES CONFECÇÕES SA
GUARARAPES CONFECÇÕES
RN
015270
ABN AMRO ARRENDAMENTO MERCANTIL SA
AYMORÉ LEASING
SP
010456
SAO PAULO ALPARGATAS SA
ALPARGATAS
SP
014516
SANTISTA TEXTIL SA
SANTISTA TÒXTIL S.A.
SP
016608
COMPANHIA ENERGÉTICA DO MARANHÃO CEMAR
CEMAR
MA
019550
NATURA COSMETICOS SA
SP
005193
DISTRIB PRODUTOS PETROLEO IPIRANGA S.A.
IPIRANGA DISTRIBUIDORA
RS
017396
INVITEL SA
INVITEL SA
RJ
009393
PARANAPANEMA SA
PARANAPANEMA S.A.
RJ
017507
TELPART PARTICIPAÇÕES S/A
RJ
001970
BRASMOTOR SA
BRASMOTOR S.A
SP
014435
BOMPREÇO BAHIA SA
BOMPREÇO - HIPER BOMPREÇO
BA
005770
EUCATEX SA IND E COMERCIO
EUCATEX
SP
019640
BRADESCO LEASING SA ARREND MERCANTIL
SP
013781
SÃO CARLOS EMPREENDS E PARTICIPAÇÕES S.A
SÃO CARLOS EMPREEND.E PARTICIPAÇÕES S.A.
SP
006815
GRADIENTE ELETRONICA S A
GRADIENTE
AM
007277
INDAC - INDÚSTRIA, ADM. E COMÉRCIO S.A.
RS
015253
ENERGISA SA
ENERGISA
RJ
017280
AMAZONIA CELULAR S/A
AMAZÔNIA CELULAR
PA
017604
TELE NORTE CELULAR PARTICIPAÇÕES SA
AMAZÔNIA CELULAR
DF
008133
LOJAS RENNER SA
RENNER
RS
019364
ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A
TAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A
BA
009636
POLIALDEN PETROQUIMICA SA
POLIALDEN
BA
001171
BANCO ESTADO PARA SA
BANPARÁ S.A.
PA
014761
CIA HERING
CIA HERING
SC
127
Estatísticas
Statistics
CODCVM
CVM Code
Company Name
Trade Name
UF
State
015610
CECRISA REVESTIMENTOS CERAMICOS SA
CECRISA
005312
MUNDIAL S.A - PRODUTOS DE CONSUMO
MUNDIAL
SC
RS
012262
LA FONTE TELECOM S/A
SP
000140
ADUBOS TREVO S.A.
ADUBOS TREVO
RS
016306
ROSSI RESIDENCIAL SA
ROSSI RESIDENCIAL
SP
014931
DIXIE TOGA SA
DIXIE TOGA
SP
011223
TEKA TECELAGEM KUEHNRICH SA
TEKA S.A.
SC
016101
GAFISA SA
GAFISA
SP
018287
CIBRASEC CIA BRASILEIRA DE SECURITIZAÇÃO
CIBRASEC
SP
009687
POLITENO IND E COMERCIO SA
POLITENO IND E COMERCIO S.A.
BA
017442
LF TEL SA
AV. DR CHUCRI ZAIDAN, 920 - 16º ANDAR
SP
003654
COMPANHIA MELHORAMENTOS DE SÃO PAULO
MELHORAMENTOS
SP
019216
CP CIMENTO E PARTICIPAÇÕES S/A
RJ
019291
SENDAS S/A
SENDAS
RJ
009679
POLIPROPILENO SA
POLIPROPILENO S.A.
SP
018937
TELEFONICA DATA BRASIL HOLDING SA
TELEFÔNICA EMPRESAS S.A
SP
014923
SANTHER FAB.DE PAPEL SANTA THEREZINHA SA
SANTHER
SP
010227
SA FABRICA PRODS ALIMCS VIGOR
VIGOR
SP
019577
CONCESSIONÁRIA RODOVIA PRESIDENTE DUTRA S/A
NOVADUTRA
SP
008672
LA FONTE PARTICIPACOES S/A
LA FONTE PARTICIPAÇÕES S/A
SP
019003
CALÇADOS AZALÉIA SA
CALÇADOS AZALÉIA S.A.
RS
013935
BB-LEASING SA ARRENDAMENTO MERCANTIL
BB-LEASING SA ARREND MERCANTIL
DF
003069
CIA FERRO LIGAS BAHIA FERBASA
FERBASA
BA
014109
RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PARTICIPAÇÕES
RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PARTICIPAÇÕES
RS
011398
MILLENNIUM INORGANIC CHEMICALS DO BRASIL
MILLENNIUM INORGANIC CHEMICALS DO BRASIL
BA
005940
FERTIBRAS SA
FERTIBRÁS S/A
SP
019623
DIAGNOSTICOS DA AMERICA SA
SP
016896
FIAGO PARTICIPACOES SA
FIAGO PARTICIPAÇÕES
RJ
014460
BRAZIL REALTY SA EMPRS E PARTS
BRAZIL REALTY S.A.
SP
014214
DIBENS LEASING S.A.- ARREND. MERCANTIL
DIBENS LEASING SA
SP
004359
ELEKEIROZ S/A
ELEKEIROZ S/A
BA
000248
DANA-ALBARUS S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO
DANA-ALBARUS S/A INDÚSTRIA E COMÉRCIO
RS
011800
WEMBLEY SOCIEDADE ANÔNIMA
MG
006343
TUPY SA
TUPY
SC
007510
INDS ROMI SA
ROMI
SP
019437
ANDRADE GUTIERREZ CONCESSOES SA
AGCONCESSOES
MG
009997
REFINARIA PET IPIRANGA SA
REFINARIA DE PETRÓLEO IPIRANGA SA
RS
016446
SANTOS-BRASIL SA
SANTOS-BRASIL SA
RJ
008893
MONTEIRO ARANHA SA
MONTEIRO ARANHA
RJ
016730
INEPAR ENERGIA SA
INEPAR ENERGIA
PR
017540
NEWTEL PARTICIPACOES SA
NEWTEL PARTICIPAÇÕES S.A.
RJ
018554
PANAMERICANO ARRENDAMENTO MERCANTIL S/A
PANAMERICANO ARRENDAMENTO MERCANTIL S/A
SP
006700
HOTEIS OTHON SA
HOTEIS OTHON S.A.
RJ
016810
OPPORTRANS CONCESSÃO METROVIÁRIA S.A.
METRÔ RIO
RJ
005479
ELUMA SA INDUSTRIA E COMERCIO
ELUMA
SP
016241
SOC.DE ABASTEC.DE ÁGUA E SANEAMENTO S.A.
SANASA-CAMPINAS
SP
004707
CONSORCIO ALFA DE ADMINISTRAÇÃO SA
CONSORCIO ALFA
SP
012190
BOMBRIL SA
BOMBRIL SA
SP
001520
BARDELLA SA INDS MECANICAS
BAEDELLA
SP
017698
TELE LESTE CELULAR PARTICIPAÇÕES SA
BA
015113
IGUACU CELULOSE PAPEL SA
IGUAÇU CELULOSE, PAPEL S.A.
PR
019151
RODONORTE - CONC. ROD. INTEGRADAS S.A.
RODONORTE
PR
013285
JOSAPAR- JOAQUIM OLIVEIRA S/A PARTICIP
JOSAPAR S/A
RS
009989
REFINARIA PET MANGUINHOS SA
REFINARIA DE PETRÓLEOS DE MANGUINHOS S.A
RJ
MT
018732
ITIQUIRA ENERGÉTICA S/A
ITISA
018406
RIO BRAVO SECURITIZADORA SA
RIO BRAVO SECURITIZADORA
SP
009954
ALFA HOLDINGS SA
ALFA HOLDINGS
SP
017930
FERROBAN FERROVIAS BANDEIRANTES SA
FERROBAN - FERROVIAS BANDEIRANTES
SP
015741
WTC AMAZONAS SUITE HOTEL S.A.
SUNPLAZA SA
SP
017868
INEPAR EQUIPAMENTOS E MONTAGENS S/A
INEPAR
RJ
003140
CIA SEGUROS MINAS BRASIL
MINAS-BRASIL SEGURADORA
MG
003182
DOCAS INVESTIMENTOS SA
DOCAS S.A.
RJ
018716
EMPRESA DE INFOVIAS S/A
MG
014559
RHODIA-STER SA
RHODIA-STER S.A.
SP
005207
DOHLER S.A.
DOHLER
SC
011070
SUPERGASBRAS INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
SUPERGASBRAS
RJ
013773
PORTOBELLO S/A
PORTOBELLO S/A
RJ
019330
TRIUNFO PARTICIPACOES E INVESTIMENTOS SA
TRIUNFO PARTICIPACOES SA
SP
011932
IOCHPE-MAXION SA
IOCHPE-MAXION
SP
015881
INDS ARTEB SA
ARTEB
SP
128
Estatísticas
Statistics
CODCVM
CVM Code
Company Name
Trade Name
UF
014389
IVEN SA
IVEN
011258
TELEC. BRASILEIRAS S.A. - TELEBRÁS
TELEBRAS
DF
008486
MARISOL SA
MARISOL
SC
005762
ETERNIT SA
ETERNIT
SP
014940
SANTANDER BRASIL ARRENDAMENTO MERCANTIL S.A.
SANTANDER BRASIL ARRENDAMENTO MERCANTIL S.A.
SP
013412
PETROPAR SA
PETROPAR SA
RS
006173
FORJAS TAURUS SA
FORJAS TAURUS SA
RS
009784
PRONOR PETROQUIMICA SA
PRONOR
BA
003077
COMPANHIA DE FIACAO E TECIDOS CEDRO E CACHOEIRA
CIA. DE FIAÇÃO E TECIDOS CEDRO CACHOEIRA
MG
002909
CIA CACIQUE CAFE SOLUVEL
CACIQUE
PR
018341
ARGOLIS PARTICIPAÇÕES S/A
SP
012696
SANSUY SA INDÚSTRIA DE PLASTICOS
SANSUY S.A. INDÚSTRIA DE PLÁSTICOS
BA
006211
FRAS-LE SA
FRAS-LE S.A.
RS
017531
OPPORTUNITY MEM SA
OPPORTUNITY MEM SA
RJ
004146
KARSTEN SA
KARSTEN
SC
015377
HOPI HARI SA
HOPI HARI
SP
010472
SARAIVA SA LIVREIROS EDITORES
EDITORA SARAIVA
SP
018708
CIA DE PARTICIPAÇÕES ALIANÇA DA BAHIA
CIA. DE PARTICIPAÇÕES ALIANÇA DA BAHIA
BA
019046
COMPANY SA
COMPANY S/A
SP
003336
CIA. IGUAÇU DE CAFÉ SOLÚVEL
PR
009040
NADIR FIGUEIREDO IND E COM SA
NADIR FIGUEIREDO
SP
010561
SEIVA S.A. - FLORESTAS E INDÚSTRIAS
RS
State
SP
004081
CIA TECIDOS SANTANENSE
SANTANENSE
MG
014664
SCHULZ SA
SCHULZ
SC
014877
EMP SANEAM M GROSSO DO SUL S.A. -SANESUL
SANESUL
MS
016390
TAM S.A.
TAM
SP
002429
CELULOSE IRANI SA
CELULOSE IRANI
RS
003603
CIA LECO DE PRODS ALIMENTICIOS
LECO
SP
007811
JOAO FORTES ENGENHARIA SA
JOÃO FORTES ENGENHARIA S.A.
RJ
001694
BICICLETAS MONARK SA
MONARK
SP
005339
ECISA ENG COM E INDUSTRIA SA
ECISA
RJ
017876
METODO ENGENHARIA SA
METODO ENGENHARIA S.A.
SP
018430
WT PIC CIA SEC DE CRÉDITOS IMOBILIARIOS
WT PIC CIA SECURITIZADORA DE CRED IMOBIL
SP
003115
CIA SEGUROS ALIANCA BAHIA
COMPANHIA DE SEGUROS ALIANÇA DA BAHIA
BA
005258
DROGASIL SA
DROGASIL SA
SP
015199
SANTA CATARINA PART INVEST SA
INVESC
SC
008397
MANGELS INDUSTRIAL SA
MANGELS
SP
009415
ANHEMBI T. E EVENTOS DA C. SP
ANHEMBI TURISMO
SP
017590
CONCES DA ROD OSÓRIO-POA S/A - CONCEPA
CONCES DA ROD OSORIO-POA S/A - CONCEPA
RS
015458
BATTISTELLA ADM E PARTIC S.A - APABA
APABA
PR
001198
BANCO DO ESTADO DO PIAUÍ S.A. - BEP
BEP
PI
MG
008540
MERCANTIL DO BR FINC SA CFI
MERCANTIL BRASIL
016950
OPPORTUNITY DALETH SA
OPPORTUNITY DALETH S.A.
RJ
009342
DIMED SA DISTRIBUIDORA DE MEDICAMENTOS
PANVEL FARMÁCIAS
RS
015784
LIGHT PARTICIPAÇÕES S.A. - LIGHTPAR
LIGHTPAR
RJ
015407
TERMINAIS PORT. DA PONTA DO FÉLIX S/A
PONTA DO FÉLIX
PR
019240
CIA DE RECUPERAÇÃO SECUNDÁRIA
RJ
015121
BIC ARRENDAMENTO MERCANTIL S.A
CE
007870
KEPLER WEBER SA
KEPLER WEBER SA
RS
018481
MARLIM PARTICIPAÇÕES SA
RJ
003174
CIA DOCAS DE IMBITUBA
COMPANHIA DOCAS DE IMBITUBA
SC
003395
CIA INDL CATAGUASES
COMPANHIA INDUSTRIAL CATAGUASES
MG
007757
ITAUTEC INFORMÁTICA S.A. - GRUPO ITAUTEC PHILCO
ITAUTEC INFORMÁTICA S.A.
SP
009539
PETTENATI SA IND TEXTIL
PETTENATI
RS
018031
GEODEX COMMUNICATIONS S.A.
CONVEXX COMMUNICATIONS
SP
008427
MANUFATURA DE BRINQUEDOS ESTRELA SA
ESTRELA
SP
013315
COMPANHIA BRASILEIRA DE CARTUCHOS - CBC
COMPANHIA BRASILEIRA DE CARTUCHOS - CBC
SP
014095
HSBX BAURU EMPREENDIMENTOS SA
HSBX BAURU
SP
012823
SIDERURGICA J L ALIPERTI SA
ALIPERTI
SP
002038
BUETTNER SA IND E COMERCIO
BUETTNER S/A - INDUSTRIA E COMERCIO
SC
012980
SAM INDUSTRIAS SA
FICAP
RJ
005827
FAB TECIDOS CARLOS RENAUX SA
FAB TECIDOS C RENAUX
SC
014710
SOLA SA INDS ALIMENTICIAS
SOLA SA
RJ
018775
INVEST.E PART.EM INFRA-ESTR.S/A-INVEPAR
INVEPAR
RJ
019178
NOVAMARLIM PARTICIPAÇÕES S/A
RJ
003298
COMPANHIIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES
CIA HABITASUL
RS
019372
WT SECURITIZADORA DE CRED. IMOB. SA
WT SECURITIZADORA
SP
010588
SEMP TOSHIBA SA
SEMP TOSHIBA
SP
010596
SERGEN SERVS GERAIS DE ENG SA
SERGEN
RJ
011231
TEKNO S.A. CONSTR.INDÚSTRIA E COMÉRCIO
TEKNO
SP
129
Estatísticas
Statistics
CODCVM
CVM Code
Company Name
Trade Name
014010
PREDILETO ALIMENTOS SA
PREDILETO ALIMENTOS
004537
GRAZZIOTIN SA
GRAZZIOTIN
RS
019011
EMPR. CONCESS. DE RODOVIAS DO NORTE S.A.
ECONORTE
PR
018244
PLATYPUS SA
PLATYPUS
SP
010960
017353
SPRINGER SA
BRASIL FERROVIAS S/A
SPRINGER
FERRONORTE PARTICIPACOES
SP
SP
003263
COMPANHIA FLUMINENSE DE REFRIGERANTES
COCA COLA
RJ
008745
METANOR SA METANOL DO NE
METANOR S.A METANOL DO NORDESTE
BA
003638
CIA MARANHENSE REFRIGERANTES
REFRIMA
MA
014397
WIEST SA
WIEST SA
SC
016268
019380
MARINA DE IRACEMA PARK SA
WT TC SEC DE CRÉDITOS IMOBILIÁRIOS. S.A.
MARINA PARK
WT TC
CE
SP
018970
ENERGIA PAULISTA PARTICIPAÇÕES S/A
ENERGIA PAULISTA PARTICIPAÇÕES S.A.
SP
011452
TRAFO EQUIPAMENTOS ELETRICOS S.A.
TRAFO
RS
001724
BMG LEASING S.A. - ARREND. MERCANTIL
BMG LEASING
MG
000094
PANATLANTICA SA
PANATLANTICA
RS
002100
012181
CAMBUCI SA
CTM CITRUS SA
PENALTY
CTM CITRUS SA
BA
SP
008389
MANASA MADEIREIRA NACIONAL SA
MANASA
SP
011991
WETZEL S.A.
WETZEL S.A.
SC
006572
GRANOLEO SA CI SEMS OLEAGS DER
GRANÓLEO S/A
RS
014915
GTD PARTICIPACOES SA
GTD PARTICIPAÇÕES S\A
RJ
010626
004693
SERVIX ENGENHARIA SA
CONSERVAS ODERICH SA
SERVIX
SP
RS
014850
HAUSCENTER SA
HAUSCENTER
SP
009083
NORDON INDS METALURGICAS SA
SP
008648
METALURGICA DUQUE SA
SC
001597
PARTICIPAÇÕES INDUST. DO NORDESTE S.A.
BBM PARTICIPACOES
BA
015130
007544
BANRISUL S.A. ARRENDAMENTO MERCANTIL
TÒXTIL RENAUX S/A
BANRISUL
RENAUX
RS
SC
014532
MELPAPER SA
MELHORAMENTOS PAPEIS
SP
019496
REDFACTOR FACTORING E FOMENTO COML S/A
REDFACTOR FACTORING E FOMENTO COM.S/A
SP
008753
METISA METALÚRGICA TIMBOENSE SA
METISA
SC
016497
000574
EMP.NAC.C., RÉDITO E PART. S.A. ENCORPAR
ARTHUR LANGE SA IND E COM
ENCORPAR
ARTHUR LANGE
MG
RS
019208
CONCESSIONARIA RIO-TERESOPOLIS SA
CRT SA
RJ
017388
FUTURETEL SA
FUTURETEL SA
RJ
016357
OPPORTUNITY LESTE SA
RJ
019259
ANCAR EMPREENDIMENTOS COMERCIAIS S/A
RJ
005380
018813
ELECTRO AÇO ALTONA S/A
UHESC S/A
UHESC S/A
SC
RJ
018279
RASIP AGRO PASTORIL SA
RASIP AGRO PASTORIL
RS
006378
GAZOLA SA INDÚSTRIA METALURGICA
RS
016713
TERMINAL BABITONGA S/A
TERFRAN
SC
005983
FIACAO TECELAGEM SAO JOSE SA
SÃO JOSÉ
MG
004758
010880
CONSTRUTORA BETER SA
SONDOTECNICA ENGENHARIA DE SOLOS S/A.
CONSTRUTORA BETER S/A.
SONDOTECNICA S/A.
SP
RJ
015717
CAIXA ADM DIV PUB ESTADUAL SA
CADIP
RS
003549
CIA INDL SCHLOSSER SA
SCHLOSSER TECIDOS
SC
012840
RIMET EMPREEND. INDS. E COMERCIAIS S/A
RHEEM EMPRS
SP
014966
SERRA AZUL WATER PARK SA
SERRA AZUL
SP
008605
006017
METALGRAFICA IGUACU SA
FIBAM CIA INDUSTRIAL
IGUAÇU
FIBAM
PR
SP
000566
KUALA SA
KUALA S.A.
SC
016624
UPTICK PARTICIPACOES SA
UPTICK PARTICIPACOES
RJ
017752
RENNER PARTICIPAÇÕES SA
RENNER PARTICIPAÇÕES S/A
RS
018490
ENCOMIND AGROINDUSTRIAL SA
ENCOMIND
MT
017728
002062
CBCC - CIA BRASILEIRA DE CONTACT CENTER
CAFE SOLUVEL BRASILIA SA
CBCC
CAFE SOLUVEL BRASILIA S/A
SP
RJ
015148
SMA EMPREENDIMENTOS E PARTICIPAÇÕES S.A.
HOSPITAL VITA CURITIBA
PR
002488
CERAMICA CHIARELLI SA
CHIARELLI
SP
015652
COMERCIAL QUINTELLA COM EXP SA
QUINTELLA
SP
013471
PLASCAR PARTICIPAÇÕES INDUSTRIAIS S.A
SP
019461
006629
ULBRA RECEBIVEIS S/A
HERCULES S/A - FABRICA DE TALHERES
HERCULES S/A
RS
RS
016209
ELETRON SA
ELÉTRON S.A.
DF
018694
VARIG PARTIC. EM SERVIÇOS COMPLEMENTARES
VPSC
RS
016225
VALETRON SA
VALETRON SA
RJ
016233
BELAPART SA
BELAPART SA
RJ
004774
CONST LIX DA CUNHA SA
LIX DA CUNHA
SP
006513
CIMOB PARTICIPAÇÕES SA
CIMOB
SP
130
UF
State
RS
Estatísticas
Statistics
CODCVM
CVM Code
Company Name
Trade Name
UF
State
008222
012572
013030
015083
016152
016195
016330
016470
016560
016632
018422
019143
019232
001023
000906
009512
002437
011584
004170
001112
016772
004030
011320
017655
018112
002577
017671
003328
014443
004820
002453
011312
019348
003590
005509
001228
014176
001422
001210
MADEF SA INDUSTRIA E COMERCIO
RECRUSUL SA
CONST SULTEPA SA
LOJAS ARAPUA S/A
TELET SA
AMERICEL SA
521 PARTICIPAÇOES SA
ORBIS TRUST SECURITIZADORA DE CREDITOS S/A
BONAIRE PARTICIPAÇOES SA
GPC PARTICIPACOES SA
CIA TECNICA DE ENGENHARIA ELETRIC A
EDITORA ABRIL S/A
PRODUTORES ENERGETICOS DE MANSO SA
BANCO DO BRASIL S.A.
BANCO BRADESCO SA
PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS
CENTRAIS ELET BRASILEIRAS SA
UNIBANCO UNIAO BANCOS BRAS SA
CIA VALE DO RIO DOCE
BANCO DO ESTADO DE SAO PAULO S.A. - BANESPA
BNDES PARTICIPAÇÕES S.A. - BNDESPAR
CIA SIDERURGICA NACIONAL
TELEMAR NORTE LESTE SA
TELE NORTE LESTE PARTICIPAÇÕES SA
COMPANHIA DE BEBIDAS DAS AMÉRICAS-AMBEV
CESP - COMPANHIA ENERGÉTICA DE SÃO PAULO
TELECOMUNICAÇÕES DE SÃO PAULO S/A TELESP
CIA HIDRO ELÉTRICA DO SÃO FRANCISCO
CIA SANEAMENTO BÁSICO ESTADO SÃO PAULO
BRASKEM S.A.
CIA ENERG MINAS GERAIS - CEMIG
BRASIL TELECOM S/A
BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA S.A.
CIA. ITAULEASING DE ARRENDAMENTO MERCANTIL
EMBRAER EMP BRAS AERON SA
BANCO DO NORDESTE DO BRASIL SA
ELETROPAULO METROPOLITANA EL.S.PAULO S.A
BANCO SUDAMERIS BRASIL SA
BANCO DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL SA
MADEF
RECRUSUL
CONSTRUTORA SULTEPA S/A
LOJAS ARAPUA S/A
TELET
AMERICEL
521 PARTICIPAÇÕES S/A
ORBIS TRUST
BONAIRE
ALUSA
EDITORA ABRIL S/A
PROMAN
BANCO BRADESCO S.A.
PETROBRAS
ELETROBRÁS
UNIBANCO SA
CVRD
BANESPA
BNDESPAR
CSN
TELEMAR
TELEMAR
AMBEV
CESP CIA ENERGETICA SAO PAULO
TELEFÔNICA SÃO PAULO
CHESF
SABESP
BRASKEM
CEMIG
BRASIL TELECOM S.A.
ITAÚ
ITAULEASING
EMBRAER
BANCO DO NORDESTE
AES ELETROPAULO
BANRISUL S/A
RS
RS
RS
SP
RS
DF
RJ
RJ
SP
RJ
SP
SP
MT
DF
SP
RJ
DF
SP
RJ
SP
RJ
RJ
RJ
RJ
SP
SP
SP
PE
SP
BA
MG
DF
SP
SP
SP
CE
SP
SP
RS
014320
008036
014117
007617
014826
017710
000434
018317
003980
001384
017680
003824
014311
013986
015091
019534
015539
012793
017329
018848
014753
017647
003964
018376
003050
016373
018660
012653
018902
001325
014524
002658
000922
USINAS SIDERURGICAS DE MINAS GERAIS SA
LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE SA
COMPANHIA SIDERÚRGICA DE TUBARÃO
ITAÚSA - INVESTIMENTOS ITAÚ S.A.
COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO
TELESP CELULAR PARTICIPAÇÕES SA
ARACRUZ CELULOSE S/A
COMPANHIA SIDERÚRGICA PAULISTA - COSIPA
GERDAU SA
BANCO ALFA DE INVESTIMENTO SA
BRASIL TELECOM PARTICIPAÇÕES SA
COMPANHIA PAULISTA DE FORCA LUZ - CPFL
COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA
SUZANO BAHIA SUL PAPEL E CELULOSE SA
LITEL PARTICIPACOES SA
BRASILIANA ENERGIA SA
NEOENERGIA S.A
VOTORANTIM CELULOSE E PAPEL SA
TRACTEBEL ENERGIA SA
SADIA SA
UNIBANCO HOLDINGS S.A.
EMBRATEL PARTICIPAÇÕES SA
COMPANHIA SIDERÚRGICA BELGO-MINEIRA
CTEEP-CIA TRANSM ENERGIA ELÉTR. PAULISTA
CIA ELETRICIDADE DO RIO DE JANEIRO-CERJ
CIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE
CPFL ENERGIA SA
KLABIN S.A.
VICUNHA SIDERURGIA SA
BANCO MERCANTIL BRASIL SA
CIA ELETRICIDADE DA BAHIA
ACESITA SA
BANCO DA AMAZÔNIA S.A.
USIMINAS
LIGHT
COMPANHIA SIDERÚRGICA DE TUBARÃO
ITAÚSA
PÃO DE AÇÚCAR
TELESP CELULAR PARTICIPAÇÕES
ARACRUZ CELULOSE SA
COSIPA
GERDAU S.A.
ALFA DE INVESTIMENTO
BRASIL TELECOM PARTICIPAÇÕES S.A.
CPFL
COPEL
LITEL PARTICIPACOES
NEOENERGIA S.A.
VOTORANTIM
TRACTEBEL ENERGIA
SADIA
BELGO
TRANSMISSÃO PAULISTA
CERJ
CEDAE
CPFL ENERGIA S.A.
KLABIN
VICUNHA SIDERURGIA S.A
BANCO MERCANTIL DO BRASIL S/A
COELBA
ACESITA
BANCO DA AMAZONIA S.A.
MG
RJ
ES
SP
SP
SP
ES
SP
RJ
SP
DF
SP
PR
BA
RJ
SP
RJ
SP
SC
SC
SP
RJ
MG
SP
RJ
RJ
SP
SP
RJ
MG
BA
MG
PA
131
Estatísticas
Statistics
Resultado das empresas por setor de atuação
COMÉRCIO / COMMERCE
Balanço / Balance Sheet
Ativo Total
Operacional Total Assets
Shareholders’ Equity
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Empresa
Company
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Lucro/Prejuízo Operacional
Net Revenue
Operating Profit / Loss
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Atacado e varejo / Wholesale and retail
QUINTELLA
GRAZZIOTIN
PANVEL FARMÁCIAS
DROGASIL SA
RENNER
PONTO FRIO
LOJAS AMERICANAS S.A.
PÃO DE AÇÚCAR
SENDAS
LOJAS ARAPUA S/A
ACUMULADO DO SUBSETOR
SUBSECTOR ACCUMULATED
49.579
119.528
180.127
194.891
742.334
866.769
1.471.181
1.743.467
9.017.197
603.184
106.394
45.657
131.221
216.065
225.422
1.059.424
1.191.165
1.424.140
2.086.036
8.786.851
14.385.073
15.165.981
-12,9%
3,9%
13,5%
9,4%
35,0%
30,0%
-8,4%
13,2%
-7,8%
-0,25%
-504.505
85
100.196
101.525
148.334
437.452
597.237
188.749
4.050.990
-166.779
-3.160.653
5.120.063
-536.257
0,6%
91.502 101754,5%
108.191
2,2%
107.217
-0,1%
517.579
230,1%
523.260
13,2%
629.164
-0,3%
295.674
48,2%
4.252.372
-0,7%
——5.988.702
10,67%
10.650
132.708
576.315
426.918
953.804
1.881.332
2.315.710
1.922.669
8.852.537
140.670
11.706
11.464
121.161
639.507
539.166
1.136.434
2.406.349
2.700.924
2.132.332
9.350.572
——-
17.072.643
19.037.909
1,8%
-13,6%
5,0%
19,5%
12,7%
21,0%
10,4%
4,9%
-0,1%
5,51%
-23.663
14.027
13.032
8.573
57.564
383.460
41.114
96.682
252.487
-237.268
-515.779
-29.048
3.644
14.527
12.637
109.751
513.674
74.718
92.357
308.384
——-
843.276
1.100.644
16,1%
-75,4%
5,5%
39,5%
80,4%
26,7%
72,0%
-9,6%
15,6%
23,49%
INDÚSTRIA / INDUSTRY
Empresa
Company
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Agricultura (açúcar, álcool e cana) / Agriculture (sugar, ethanol and sugarcane)
RASIP AGRO PASTORIL
ENCOMIND
AVIPAL
63.868
54.262
1.287.660
62.357
70.708
1.516.526
-7,6%
23,3%
11,4%
45.920
20.129
489.087
45.011
18.019
559.658
1.405.790
1.649.591
11,03%
555.136
622.688
52.641
93.536
119.781
89.792
226.825
210.610
256.773
578.901
5.103.259
97.677
1.206.987
138.599
1.091.132
43.813
95.037
115.046
161.478
250.032
256.305
262.197
683.100
5.732.413
————-
-618.298
82.690
84.405
31.694
181.542
102.076
167.900
148.611
1.792.175
24.545
224.617
-55.314
475.600
-684.370
85.273
112.963
72.708
173.017
144.909
188.487
225.196
2.228.040
————-
6.732.118
7.599.421
1.972.795
2.546.223
-7,3%
-15,3%
8,3%
2.131
-6.733
62.672
-205
-3.028
21.475
-109,1%
-57,4%
-67,6%
58.070
18.242
-70,28%
-111.246
2.703
8.892
6.736
26.670
-489
28.258
-1.748
523.858
-12.684
-213.266
-11.546
136.351
-82.350
6.444
28.745
-2.116
-4.084
4.980
30.990
6.761
716.671
————-
-30,0%
125,6%
205,9%
-129,7%
-114,5%
-1063,6%
3,8%
-466,0%
29,4%
10,24%
483.634
706.041
38,13%
103.159
3.581.287
—-
7,2%
5,0%
1.994
813.066
40.610
4.676
784.242
—-
3.318.029
3.684.446
5,07%
815.060
788.918
57.477
210.579
334.714
—717.077
624.156
13.088.020
48.977
224.921
325.685
—768.944
505.554
17.093.857
-5.226
17.047
-26.150
177.481
129.028
309.493
5.657.065
-21.916
7.851
-21.572
87.779
102.370
148.004
9.637.742
29,31%
15.032.023
18.967.938
6.258.738
9.940.258
222.769
1.293.126
233.330
—-
-0,9%
17.635
-9.764
46.828
—-
151,2%
222.769
233.330
-0,90%
17.635
46.828
151,24%
6,13%
43.005
386.538
1.644.429
36.718
306.673
1.797.530
2.073.972
2.140.921
21.197
5.079
—128.081
194.700
273.764
360.830
419.114
6.099.307
74
635.225
—2.039.540
25.825
1.568
—139.721
226.554
297.977
411.030
552.732
7.085.822
————-
7.502.072
8.741.229
91.087
3.226.942
159.743
-19,2%
-24,9%
3,4%
-2,33%
Alimentos / Foodstuffs
CAFE SOLUVEL BRASILIA S/A
GRANÓLEO S/A
PREDILETO ALIMENTOS
LECO
CACIQUE
VIGOR
SADIA
CTM CITRUS SA
PARMALAT BRASIL
SOLA SA
SEARA ALIMENTOS
-21,3%
-3,9%
-9,1%
70,2%
4,3%
15,1%
-3,4%
11,6%
6,3%
6,81%
4,7%
-2,4%
26,6%
117,1%
-9,8%
34,3%
6,2%
43,4%
17,6%
22,12%
15,3%
-70,8%
3,2%
10,1%
3,0%
7,8%
24,8%
9,9%
Bebidas e fumo / Beverages & tobacco
REFRIMA
SOUZA CRUZ
COCA COLA
106.483
3.292.582
107.702
112.008
3.863.665
—-
-0,5%
11,0%
-70.832
1.616.772
51.599
-67.272
1.652.993
—-
3.399.065
3.975.673
10,67%
1.545.940
1.585.721
7.788
138.869
54.725
-216.519
599.732
1.038.273
18.169.333
-45.676
156.784
42.266
-236.772
669.302
2.411.750
24.052.131
19.792.201
27.049.785
-10,1%
-3,3%
-2,95%
121,9%
-8,7%
-8,42%
Extração mineral / Mineral extraction
CHIARELLI
NADIR FIGUEIREDO
PORTOBELLO S/A
PARANAPANEMA S.A.
MAGNESITA S/A
CVRD
49.851
222.445
301.255
836.973
947.036
1.756.150
35.338.552
44.483
238.842
292.941
925.819
1.009.171
3.436.922
45.998.474
39.452.262
51.946.652
-15,6%
1,6%
-8,0%
4,7%
0,8%
85,2%
23,2%
24,58%
-654,9%
6,8%
-26,9%
3,5%
5,6%
119,8%
25,3%
-19,4%
1,1%
-7,9%
1,5%
-23,4%
23,6%
19,39%
296,8%
-56,4%
-21,9%
-53,2%
-24,9%
-54,8%
61,2%
50,27%
Gráficas e editoras / Printing and publishing
EDITORA SARAIVA
EDITORA ABRIL S/A
230.257
1.809.588
218.694
—-
-10,1%
103.887
-90.210
132.955
—-
21,1%
230.257
218.694
-10,13%
103.887
132.955
21,09%
* Evolução real, considerando a variação do IPCA no período.
(---) A empresa não divulgou informação no período considerado.
132
Estatísticas
Statistics
Corporates’ results (by sectors)
R$ milhares / R$ thousand
Resultado / Results
Lucro / Prejuízo Líquido
Net Income / Loss
2004
2005
-26.926
16.215
11.497
7.951
52.454
300.411
52.031
64.135
369.830
-228.410
-514.837
-29.023
10.545
12.767
9.725
80.291
397.357
55.490
176.148
256.990
——-
847.598
970.290
Indicadores Econômicos / Financeiros Economic / Financial Indicators
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
2,0%
-38,5%
5,1%
15,7%
44,8%
25,2%
0,9%
159,9%
-34,3%
8,31%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
554.084
33.301
79.931
93.366
594.000
429.317
873.944
1.554.718
4.966.207
769.963
581.914
39.719
107.874
118.205
541.845
667.905
794.976
1.790.362
4.534.479
-0,6%
12,9%
27,7%
19,8%
-13,7%
47,2%
-13,9%
9,0%
-13,6%
-38.754
46.486
75.941
44.117
170.863
74.762
260.990
280.635
301.963
-6.243
-42.845
51.938
87.931
45.038
305.737
48.959
95.759
337.857
544.127
9.178.868
9.177.279
1.217.003
1.474.501
-5,40%
2005
Grau de Endividamento
Debt-to-equity ratio
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
2004
4,6%
5,7%
9,6%
-3,4%
69,3%
-38,0%
-65,3%
13,9%
70,5%
0,21
1,11
3,20
2,19
1,28
2,17
1,57
1,10
0,98
0,23
0,11
0,25
0,92
2,96
2,39
1,07
2,02
1,90
1,02
1,06
-1,10
391,77
0,80
0,92
4,00
0,98
1,46
8,24
1,23
-4,62
-1,09
0,43
1,00
1,10
1,05
1,28
1,26
6,06
1,07
1,19
1,26
1,79
1,53
14,64%
2005
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
2.915
-6.419
41.525
-1.052
-2.721
18.560
38.021
14.787
-111.217
3.471
6.859
4.825
23.704
471
24.007
418
445.301
-12.684
-228.217
-7.844
92.870
-83.064
3.663
28.745
-2.115
1.237
4.972
18.564
8.446
647.403
————-
397.839
627.851
1.588
732.667
39.575
3.560
693.614
—-
734.255
697.174
-6.907
15.748
777
122.713
108.081
617.850
6.459.519
-22.496
7.552
-20.459
-20.253
87.922
157.195
10.442.986
7.317.781
10.632.447
18.206
-21.155
1138840,0%
—-
18.206
11.388
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
-134,1%
-59,9%
-57,7%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
2004
-8,6%
46,1%
13,4%
16.838
-10.395
123.709
8.420
-11.630
-2.172
-52,7%
5,9%
-101,7%
0,67
7,12
1,28
0,59
4,34
1,19
0,39
1,70
1,63
0,39
2,92
1,71
14,22%
130.152
-5.382
-103,91%
1,48
1,30
1,53
1,65
-40.728
15.364
2.395
35.576
69.902
13.249
51.264
-22.010
430.256
727
-126.898
7.911
45.120
-51.766
2.254
6.865
43.937
52.233
18.670
68.033
-19.001
283.029
————-
20,3%
-86,1%
171,2%
16,9%
-29,3%
33,3%
25,6%
-18,3%
-37,8%
0,40
0,05
0,59
0,02
1,43
0,86
1,30
1,41
0,72
1,20
0,00
0,53
0,87
0,91
1,16
1,57
0,81
1,24
-1,09
0,13
0,42
1,83
0,25
1,06
0,53
2,90
1,85
2,98
4,37
-3,51
1,29
482.128
404.254
-20,67%
17.948
34.133
798.467
17.346
52.689
956.761
850.548
1.026.796
670.939
10.846
35.376
58.098
45.283
108.534
88.873
430.290
3.311.084
73.132
982.370
193.913
615.532
728.183
9.764
2.083
88.770
77.015
111.396
73.710
457.904
3.504.373
————-
4.759.323
5.053.198
112,1%
-10,4%
177.315
1.675.810
56.103
179.280
2.210.672
—-
-4,3%
24,8%
-35.724
-61.839
1.872
-29.556
43.261
—-
-10,16%
1.853.125
2.389.952
22,03%
-97.563
13.705
42.063
83.576
246.530
1.053.492
347.304
717.877
17.169.219
90.159
82.058
250.675
1.162.591
339.869
1.025.172
21.946.343
-13.940
62.234
-5.851
-452.699
167.164
-190.007
-2.068.125
-67.058
57.376
-25.468
-530.182
232.577
81.417
-4.854.219
19.660.061
24.896.867
-2.501.224
-5.105.557
126.370
1.888.937
85.739
—-
-35,8%
35.561
-598.015
126.370
85.739
-35,80%
35.561
-63,20%
-29,3%
-0,1%
296,5%
-141,5%
-95,1%
898,8%
-26,8%
1811,8%
37,6%
49,32%
208,2%
-54,6%
-2591,3%
-115,6%
-23,0%
-75,9%
53,0%
37,47%
-40,8%
-40,81%
2,7%
-14,8%
-94,4%
44,6%
60,9%
-2,9%
-21,5%
0,7%
0,1%
0,46%
102,8%
-7,1%
-3,8%
4,4%
-7,4%
35,1%
20,9%
19,82%
1,87
2005
1,11
1,15
2,41
-21,7%
-166,2%
0,86
0,98
1,48
0,92
0,93
-2,50
1,04
1,09
-2,67
1,34
-113,29%
0,98
0,93
1,20
1,51
355,2%
-12,8%
311,8%
10,8%
31,6%
-140,5%
122,1%
1,15
0,95
1,11
1,10
0,94
1,11
0,76
0,36
0,37
0,76
0,15
0,37
5,40
0,60
4,50
-4,87
0,58
0,69
0,94
-1,97
0,52
5,93
-4,91
0,51
0,43
0,91
93,13%
0,38
0,37
0,99
0,92
66.786
—-
77,7%
0,97
0,71
1,07
1,22
-20,94
0,64
66.786
77,70%
0,97
1,07
1,22
0,64
* Actual evolution considering the variation of the IPCA for the period.
(—) The company did not disclose information for the period considered.
133
Estatísticas
Statistics
Empresa
Company
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Máquinas, equipamentos, veículos e peças / Machinery, equipment, vehicles and parts
SPRINGER
TRAFO
SEMP TOSHIBA
FICAP
ITAUTEC INFORMÁTICA S.A.
MONARK
FRAS-LE S.A.
FORJAS TAURUS SA
IOCHPE-MAXION
INEPAR
BAEDELLA
ROMI
RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PART.
MAHLE METAL LEVE
IVI
INEPAR S/A
EMBRACO
MARCOPOLO
MULTIBRÁS S.A. ELETRODOMÉSTICOS
EMBRAER
DANA-ALBARUS S/A INDÚSTRIA E COM.
GRADIENTE
MADEF
RECRUSUL
ARTEB
108.536
101.991
126.598
142.322
157.500
203.194
246.332
268.893
299.309
350.042
380.542
446.671
522.198
957.076
1.131.801
1.043.774
1.070.422
997.776
2.493.833
13.921.690
455.976
774.218
51.438
56.400
291.478
101.280
125.151
136.949
141.790
160.030
201.039
291.578
311.351
327.275
375.541
400.213
475.674
686.159
936.011
1.087.632
1.117.090
1.137.134
1.158.793
2.491.409
14.414.409
—————-
24.970.500
26.076.508
-11,7%
16,1%
2,4%
-5,7%
-3,9%
-6,4%
12,0%
9,6%
3,5%
1,5%
-0,5%
0,8%
24,3%
-7,5%
-9,1%
1,3%
0,5%
9,9%
-5,5%
-2,0%
-1,19%
107.548
31.537
1.604
88.518
123.779
175.520
116.569
230.554
186.233
106.564
228.545
315.534
254.533
570.875
-14.891
67.797
788.038
436.054
1.377.967
4.606.560
339.491
71.780
-103.864
-6.988
-200.613
100.395
31.203
1.540
85.817
136.115
172.732
138.907
238.791
229.931
115.453
214.453
364.598
335.914
393.182
-60.369
115.838
828.097
470.073
1.426.377
4.909.482
—————-
9.799.438
10.248.529
-215.712
43.318
10.247
-83.797
50.103
-20.107
55.029
68.338
-28.884
95.336
70.563
82.903
155.722
451.244
178.415
226.048
103.714
426.401
315.425
437.217
1.522.808
6.073.856
3.463.595
6.009.979
6.844.541
5.095
-246.503
6.759.951
2.126.669
-224.470
44.004
12.701
-78.338
56.568
-23.891
56.502
78.892
-27.298
98.417
73.211
93.805
222.880
496.877
259.906
240.741
105.667
637.627
372.304
485.742
2.326.094
8.042.186
11.049.555
8.807.962
6.535.190
————-
26.336.302
39.742.834
66.940
92.425
9.208
219.556
-508.272
1.057.001
2.107.511
2.760.037
3.947.160
3.490.828
56.415
32.076
92.694
5.978
179.557
-475.643
1.103.932
2.244.662
3.119.568
4.191.913
4.216.178
—-
13.242.394
14.710.915
-11,7%
-6,4%
-9,2%
-8,3%
4,0%
-6,9%
12,7%
-2,0%
16,8%
2,5%
-11,2%
9,3%
24,9%
-34,8%
283,6%
61,7%
-0,6%
2,0%
-2,1%
0,8%
-1,05%
—102.704
19.344
—55.918
99.605
361.768
145.135
—63.349
240.798
444.476
694.272
1.430.434
21.579
89.880
1.322.960
1.138.342
2.515.449
9.245.278
457.109
866.057
26.284
24.479
214.232
—147.141
20.967
—48.908
93.272
361.727
140.602
—3.558
293.184
507.615
889.890
1.385.037
20.538
16.992
1.234.381
1.203.388
2.651.129
7.920.856
—————-
17.991.291
16.939.185
12.112
107.528
82.182
108.813
156.080
—98.625
191.080
159.369
20.459
189.040
281.098
—478.132
437.667
14.954
328.119
806.876
1.621.782
1.777.090
3.162.797
—1.661.043
6.683.127
8.134.492
16.964
164.236
4.787.995
5.115.084
10.530
90.265
94.062
153.024
153.993
—92.245
170.504
164.461
23.713
199.820
327.692
—427.435
492.284
—264.460
1.753.703
1.705.961
1.989.757
3.109.126
—469.085
6.956.208
8.173.977
————-
26.512.465
26.822.305
—286.184
118.372
—427.862
1.391.358
2.698.950
1.960.163
2.374.567
2.653.653
603.757
—280.467
130.329
—374.644
1.359.178
2.560.320
2.508.144
2.170.912
2.209.242
—-
11.911.109
11.593.236
11.122
3.316
-7.721
-3.348
17.100
15.524
52.671
21.358
84.076
19.109
9.340
87.859
159.369
197.941
-2.419
5.259
56.223
104.583
28.968
1.001.622
98.011
-20.062
-9.104
-14.773
-33.355
-7.130
-1.235
-94
-2.696
12.274
13.239
44.764
14.035
75.031
8.136
-19.825
97.234
135.985
74.186
-48.765
-35.820
90.807
99.200
85.715
451.108
—————-
-160,7%
-135,2%
-98,8%
-23,8%
-32,1%
-19,3%
-19,6%
-37,8%
-15,6%
-59,7%
-300,8%
4,7%
-19,3%
-64,5%
1807,4%
-744,5%
52,8%
-10,3%
180,0%
-57,4%
-10,92%
1.861.952
1.086.149
-44,81%
-17,7%
-20,6%
8,3%
33,1%
-6,6%
-26.105
4.742
3.485
707
18.363
-4.574
7.281
38.687
7.104
9.247
18.217
19.674
21.734
155.380
56.341
-2.228
-50.820
23.495
327.623
139.266
919.820
2.813.598
1.148.966
3.877.409
2.993.096
1.444
-10.582
1.458.493
1.495.687
-16.058
884
5.661
7.822
11.553
-4.123
2.882
13.386
3.909
524
4.876
18.071
-127.544
76.229
55.540
14.531
-32.145
409.626
295.641
67.582
698.738
2.486.444
2.326.790
4.530.534
2.578.033
————-
-41,8%
-82,4%
53,7%
946,6%
-40,5%
-14,7%
-62,5%
-67,3%
-47,9%
-94,6%
-74,7%
-13,1%
-655,2%
-53,6%
-6,7%
-717,1%
-40,2%
1549,6%
-14,6%
-54,1%
-28,1%
-16,4%
91,6%
10,6%
-18,5%
12.520.508
13.429.386
1,48%
35,6%
2,6%
-17,2%
-11,4%
-5,4%
-8,3%
-94,7%
15,2%
8,1%
21,3%
-8,4%
-9,9%
-82,1%
-11,7%
0,0%
-0,3%
-18,9%
Metalurgia e siderurgia / Metallurgy and steel
HERCULES S/A
IGUAÇU
FIBAM
METISA
PANATLANTICA
WETZEL S.A.
ALIPERTI
CIA BRASILEIRA DE CARTUCHOS - CBC
SCHULZ
TUPY
FERBASA
ELUMA
MUNDIAL
CONFAB
ACOS VILLARES
CARAÍBA METAIS S.A
ACESITA
GERDAU S.A.
BELGO
USIMINAS
CSN
RHEEM EMPRS
CIA SIDERÚRGICA DE TUBARÃO
COSIPA
33.126
58.530
58.016
66.467
75.935
89.080
88.123
100.945
95.953
147.101
148.979
219.396
448.164
537.442
412.032
691.740
694.143
1.139.178
1.371.248
1.667.264
3.851.003
7.373.150
4.669.245
11.271.122
25.724.002
63.744
58.983
10.281.897
7.479.060
32.852
65.908
69.428
77.843
78.032
88.444
89.467
106.257
109.634
147.320
169.234
232.939
546.948
549.372
571.198
688.833
722.987
1.094.512
1.618.406
1.840.528
4.252.619
10.634.287
12.188.664
13.270.880
24.545.954
————-
61.031.384
73.792.546
-6,2%
6,5%
13,2%
10,8%
-2,8%
-6,1%
-3,9%
-0,4%
8,1%
-5,2%
7,5%
0,5%
15,5%
-3,3%
31,2%
-5,8%
-1,5%
-9,1%
11,7%
4,4%
4,5%
36,5%
147,0%
11,4%
-9,7%
14,40%
-1,5%
-3,9%
17,3%
-11,5%
6,8%
12,4%
-2,9%
9,2%
-10,6%
-2,3%
-1,8%
7,1%
35,4%
4,2%
37,8%
0,8%
-3,6%
41,5%
11,7%
5,1%
44,5%
25,3%
201,8%
38,7%
-9,7%
42,78%
-11,5%
-15,6%
-2,4%
9,7%
0,0%
10,3%
-15,4%
6,4%
-23,7%
105,6%
-0,5%
5,9%
-7,0%
-73,3%
-1,5%
-4,9%
-4,28%
Papel e celulose / Paper and pulp
MELHORAMENTOS PAPEIS
CELULOSE IRANI
IGUAÇU CELULOSE, PAPEL S.A.
MELHORAMENTOS
JARI CELULOSE
RIPASA
KLABIN
VOTORANTIM
ARACRUZ CELULOSE SA
SANTHER
84.834
212.381
376.674
616.201
1.346.831
2.255.107
4.345.606
5.941.389
5.326.786
8.104.932
584.834
51.169
252.620
496.809
582.646
1.360.858
2.276.095
4.564.527
7.000.070
7.050.360
8.676.934
—-
28.610.741
32.312.088
134
-42,9%
12,5%
24,8%
-10,5%
-4,4%
-4,5%
-0,6%
11,5%
25,2%
1,3%
6,86%
-54,7%
-5,1%
-38,6%
-22,6%
-11,5%
-1,2%
0,8%
6,9%
0,5%
14,3%
5,11%
-7,3%
4,2%
-17,2%
-7,6%
-10,2%
21,1%
-13,5%
-21,2%
-7,91%
1.925
20.193
-1.571
162
42.644
124.214
559.513
696.595
852.444
962.875
4.169
3.258.994
-34.864 -1813,6%
-180
-100,8%
-5.512
232,0%
-46.833 -27452,9%
54.212
20,3%
92.548
-29,5%
321.455
-45,6%
646.773
-12,2%
543.515
-39,7%
987.576
-3,0%
—2.558.690
-25,71%
Estatísticas
Statistics
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
11.116
3.191
-7.700
-1.002
14.486
11.474
36.683
22.588
50.826
29.496
7.464
69.567
125.619
180.483
-2.811
40.109
23.297
85.042
12.341
1.278.089
69.159
-20.054
-9.106
-17.827
-32.811
-7.153
-1.559
-64
-2.701
8.819
9.014
33.644
12.543
72.131
8.889
-3.169
76.346
119.026
101.480
-50.221
-5.137
57.995
80.237
69.737
714.788
—————-
1.990.358
1.294.645
-26.296
7.145
3.000
-1.579
13.804
-3.988
4.922
28.012
4.233
10.071
14.835
10.319
14.916
95.720
34.729
-2.222
20.466
17.519
239.005
98.861
680.196
2.831.339
1.059.913
3.053.724
2.144.997
1.096
-6.473
1.624.356
964.115
2.476
1.436
4.788
5.459
9.157
-3.784
2.274
11.479
1.053
5.646
3.523
11.222
-130.000
44.433
81.491
14.775
-27.526
277.013
219.719
23.773
588.861
2.781.340
2.215.974
3.913.291
1.878.758
————-
10.353.641
11.936.631
2.399
17.330
-1.713
2.695
5.957
78.167
455.544
588.189
766.302
1.045.342
6.966
-34.864
49
-4.579
-41.901
1.152
64.716
309.108
495.942
549.405
1.177.534
—-
2.960.212
2.516.562
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
-160,9%
-146,2%
-99,2%
155,0%
-42,4%
-25,7%
-13,2%
-47,5%
34,3%
-71,5%
-140,2%
3,8%
-10,3%
-46,8%
1590,4%
-112,1%
135,5%
-10,7%
434,7%
-47,1%
-38,46%
-108,9%
-81,0%
51,0%
-427,2%
-37,2%
-10,2%
-56,3%
-61,2%
-76,5%
-47,0%
-77,5%
2,9%
-924,6%
-56,1%
122,0%
-729,1%
-227,3%
1396,1%
-13,0%
-77,2%
-18,1%
-7,1%
97,8%
21,2%
-17,1%
9,08%
-1475,0%
-99,7%
152,9%
-1571,1%
-81,7%
-21,7%
-35,8%
-20,2%
-32,2%
6,6%
-19,56%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
988
70.454
124.994
53.804
33.721
27.674
129.763
38.339
113.076
243.478
151.997
131.137
267.665
386.201
1.140.073
975.977
282.384
561.722
1.115.866
9.315.130
116.485
702.438
155.302
63.388
492.091
885
93.948
135.409
55.973
23.915
28.307
152.671
72.560
97.344
260.088
185.760
111.076
350.245
542.829
1.141.517
1.001.252
309.037
688.720
1.065.032
9.504.927
———-
-15,2%
26,2%
2,5%
-1,6%
-32,9%
-3,2%
11,3%
79,1%
-18,5%
1,1%
15,6%
-19,9%
23,8%
33,0%
-5,3%
-2,9%
3,5%
16,0%
-9,7%
-3,5%
15.164.443
15.821.495
248.838
15.212
47.769
150.264
25.832
109.187
33.094
32.607
124.837
51.765
78.416
136.493
292.442
86.198
233.617
465.692
590.429
712.777
1.055.823
1.230.047
2.328.195
1.299.294
1.205.650
5.261.143
18.879.461
58.649
305.486
3.521.946
5.352.391
257.322
21.904
56.727
156.181
21.464
112.335
32.965
27.365
136.932
48.903
96.023
139.134
324.068
52.495
311.292
448.092
617.320
456.885
1.246.102
1.354.786
1.926.525
2.592.101
1.139.109
4.462.918
18.010.764
————-
34.695.082
34.049.712
17.894
119.956
357.579
288.060
1.855.103
1.198.106
2.238.095
3.181.352
1.379.626
4.614.104
528.419
19.093
159.926
406.638
285.833
1.836.501
1.172.163
2.319.865
3.880.502
2.858.447
4.460.756
—-
15.249.875
17.399.724
—-1,28%
-2,2%
36,2%
12,4%
-1,7%
-21,4%
-2,7%
-5,8%
-20,6%
3,8%
-10,6%
15,9%
-3,6%
4,8%
-42,4%
26,1%
-9,0%
-1,1%
-39,4%
11,7%
4,2%
-21,7%
88,8%
-10,6%
-19,7%
-9,7%
-7,14%
1,0%
26,1%
7,6%
-6,1%
-6,3%
-7,4%
-1,9%
15,4%
96,0%
-8,5%
7,96%
2004
2005
6.780
18.740
17.992
-17.718
-6.997
79.933
69.249
70.405
-83.032
-72.328
128.135
201.550
90.166
175.433
-719.742
-234.712
220.062
261.802
-8.262
1.708.180
89.891
-31.491
-13.965
-23.096
-343.432
5.312
24.208
19.283
-18.221
13.404
80.463
63.313
51.301
-57.472
-95.105
129.367
234.131
171.033
21.604
-733.575
-273.653
178.091
393.073
104.928
1.449.644
—————-
1.905.636
1.761.129
-8.067
15.978
5.667
-27.671
30.447
-28.685
2.300
44.708
4.888
76.778
43.241
26.212
-173
264.981
116.095
2.208
-28.368
189.140
73.995
290.713
317.299
-261.280
244.193
1.507.855
208.602
-4.368
-102.640
107.530
441.496
-8.186
3.819
1.921
-27.931
35.911
-31.898
-1.125
55.077
9.217
77.148
33.959
47.109
-28.267
253.290
154.669
2.413
-8.331
377.332
314.953
737.329
344.054
1.231.424
-617.990
1.607.925
244.346
————-
3.111.056
4.808.168
-6.003
-3.101
-100.540
-84.912
146.544
93.470
919.273
779.656
336.711
808.226
-46.581
-7.202
-4.061
-115.247
-96.871
144.981
227.738
850.815
676.375
5.839
386.191
—-
2.889.324
2.068.558
Var. Real %
Actual Var. %
-25,9%
22,2%
1,4%
-2,7%
-281,3%
-4,8%
-13,5%
-31,1%
-34,5%
24,4%
-4,5%
9,9%
79,5%
-88,3%
-3,6%
10,3%
-23,4%
42,1%
-1301,6%
-19,7%
-12,56%
-4,0%
-77,4%
-67,9%
-4,5%
11,6%
5,2%
-146,3%
16,6%
78,4%
-4,9%
-25,7%
70,0%
15359,7%
-9,6%
26,1%
3,4%
-72,2%
88,8%
302,7%
140,0%
2,6%
-545,9%
-339,5%
0,9%
10,8%
46,23%
13,5%
23,9%
8,5%
7,9%
-6,4%
130,5%
-12,4%
-17,9%
-98,4%
-54,8%
-32,26%
2004
2005
1,01
0,15
1,18
0,15
0,36
0,49
1,47
0,54
0,31
0,46
1,24
0,45
0,18
0,63
1,00
1,33
1,49
0,02
0,09
1,24
1,14
1,01
0,66
1,00
1,12
0,51
0,43
0,73
0,01
0,73
1,07
1,30
1,48
0,02
0,02
1,09
1,04
1,06
0,55
0,72
0,65
1,55
0,37
1,84
1,42
1,64
2,06
0,32
1,37
1,35
1,97
1,97
1,12
1,89
1,66
0,14
1,27
1,28
1,03
1,60
1,50
0,16
1,18
1,41
0,89
1,06
0,02
0,47
0,71
1,18
1,07
0,82
0,78
0,86
0,36
0,59
0,32
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2,78
0,47
0,68
0,04
0,52
0,33
-1,15
0,35
4,66
-1,79
0,52
-5,43
0,60
0,48
-4,32
0,54
1,11
1,65
1,88
0,19
1,31
2,06
5,69
1,67
3,35
2,81
1,53
0,21
0,35
0,88
2,76
11,51
-1,24
0,52
2,52
-1,15
0,50
4,47
-1,99
0,38
-4,70
0,58
0,35
-5,02
0,50
1,31
1,48
1,45
0,11
1,20
1,86
5,84
0,72
3,35
2,79
0,83
0,32
0,10
0,51
2,76
0,43
0,36
1,32
0,86
1,35
0,31
1,11
0,26
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0,62
0,33
0,45
0,33
1,03
0,28
0,60
0,56
0,36
0,31
0,25
0,27
1,30
38,83
1,31
-3,65
1,13
1,06
1,15
0,35
1,32
9,37
0,60
1,73
68,02
1,59
-3,86
1,06
1,03
1,24
0,68
1,06
0,42
0,36
1,15
1,18
0,37
1,60
1,05
1,08
0,73
2004
2005
0,01
2,23
77,93
0,61
0,27
0,16
1,11
0,17
0,61
2,28
0,67
0,42
1,05
0,68
-76,56
14,40
0,36
1,29
0,81
2,02
0,34
9,79
-1,50
-9,07
-2,45
135
Estatísticas
Statistics
Empresa
Company
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Petróleo e Gás / Oil and gas
174.698
155.460
REFINARIA DE PETRÓLEOS DE MANGUINHOS S.A359.780 235.951
REFINARIA DE PETRÓLEO IPIRANGA SA
441.411
593.726
1.187.982
796.284
IPIRANGA DISTRIBUIDORA
853.003
973.710
COMPANHIA PETROLÍFERA MARLIM
1.748.650
1.352.445
CEG
1.198.647
1.419.667
PETROLEO IPIRANGA
2.406.567
2.661.944
PETROBRAS
137.635.945
154.013.146
146.006.683
162.202.333
-15,8%
-37,9%
27,3%
-36,6%
8,0%
-26,8%
12,1%
4,7%
5,9%
5,11%
34.896
196.136
313.651
133.589
609.067
151.855
310.572
1.156.648
64.253.636
31.249
82.637
431.176
119.099
708.362
120.588
353.740
1.350.342
80.703.266
67.160.050
83.900.459
-15,3%
-60,1%
30,1%
-15,6%
10,0%
-24,9%
7,8%
10,5%
18,8%
18,20%
64.663
805.315
507.864
322.964
2.927.732
511.082
972.791
15.794.898
85.574.435
92.225
455.079
291.809
223.374
3.313.907
478.691
1.040.627
19.090.968
105.822.526
107.481.744
130.809.206
59.868
248.000
—343.866
361.648
703.971
537.056
1.549.477
1.091.057
1.289.111
2.700.326
1.839.376
904.730
5.359.833
10.781.606
34.996
—-
—215.671
—320.537
370.579
655.448
398.018
1.200.331
1.167.577
1.378.151
2.778.816
1.786.906
720.683
5.533.059
11.492.285
——-
27.769.925
28.018.061
656
36.314
39.021
55.313
92.724
115.903
75.875
192.087
149.530
288.336
223.736
233.940
251.907
242.866
—210.926
477.809
744.506
334.190
858.654
308.301
1.189.457
1.531.908
1.310.289
172.763
—34.030
39.129
32.341
80.064
126.182
65.119
160.338
143.725
249.613
222.351
206.771
205.120
236.831
—260.703
425.391
—320.295
1.061.082
399.151
1.056.393
1.332.078
1.173.384
—-
8.964.248
7.830.091
34,9%
-46,5%
-45,6%
-34,6%
7,1%
-11,4%
1,2%
14,4%
17,0%
29.382
-87.682
217.167
42.206
156.198
11.451
97.496
386.108
25.856.319
54.083
-107.938
151.988
47.533
171.148
61.998
122.377
401.141
33.499.946
26.708.645
34.402.276
21,87%
22.786
-2.367
19.596
86.215
74.960
72.595
74.836
122.508
139.159
120.815
270.112
421.541
522.599
723.071
675.067
-29.750
137.839
519
-88.564
5.785
16.685
20.276
38.575
17.711
1.152
96.160
109.978
111.238
295.362
257.567
716.420
789.196
——-
-97,8%
3440,2%
-72,1%
-81,7%
-74,4%
-49,7%
-77,6%
-99,1%
-34,6%
-13,9%
-61,0%
-33,7%
-53,4%
-6,3%
10,6%
3.343.493
2.388.060
-32,42%
-5.182
-16.815
-8.675
5.924
-1.006
-26.727
-28.421
-3.056
9.485
15.404
24.291
32.662
12.300
17.593
75.452
-160.249
34.244
51.631
-16.050
86.992
151.842
104.277
18.454
258.350
-1.072
-36.035
-18.702
-9.476
-1.209
-61.427
-6.451
-13.645
-6.360
14.035
5.842
49.394
17.648
-11.340
15.396
56.691
-95.425
9.900
21.841
29.876
205.473
119.537
130.798
-95.439
141.207
—-
558,0%
5,2%
3,4%
-119,3%
5677,3%
-77,2%
-54,6%
96,9%
40,0%
-64,1%
92,4%
-48,9%
-187,2%
-17,2%
-28,9%
-43,7%
-72,6%
-60,0%
-276,1%
123,5%
-25,5%
18,7%
-589,3%
-48,3%
-17,35%
632.720
462.129
-30,89%
37,0%
17,4%
-382.847
53.083
127.313
68.998
-131,5%
23,0%
29,24%
-329.764
196.311
-156,33%
15,15%
74,2%
16,5%
-33,8%
6,6%
3,7%
412,3%
18,8%
-1,7%
22,6%
Petroquímicos e borracha / Petrochemicals and rubber
METANOR S.A METANOL DO NORDESTE
107.052
250.297
PRONOR
262.722
MILLENNIUM INORGANIC CHEMICALS DO BRASIL 519.995
POLIALDEN
723.918
ELEKEIROZ S/A
494.214
FERTIBRÁS S/A
511.289
ADUBOS TREVO
674.804
POLITENO IND E COMERCIO S.A.
646.173
PETROFLEX INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A
953.708
PETROQUIMICA UNIAO S.A.
1.401.101
1.763.270
FOSFERTIL
1.797.976
COPESUL
2.214.546
BRASKEM
16.722.939
ESTRELA
150.887
POLIPROPILENO S.A.
590.799
29.044.004
101.981
209.806
255.624
508.830
530.757
548.573
581.054
585.624
660.367
822.505
1.515.214
1.623.711
1.718.444
2.272.435
14.907.941
——-
-9,9%
-20,7%
-7,9%
-7,4%
-30,6%
5,0%
7,5%
-17,9%
-3,3%
-18,4%
2,3%
-12,9%
-9,6%
-2,9%
-15,7%
99.847
97.402
220.298
412.261
456.939
287.436
204.979
196.325
454.197
255.311
607.950
269.237
955.644
1.161.017
4.235.030
-15.261
578.190
100.765
13.399
222.741
411.243
294.605
317.646
224.194
195.422
493.184
326.336
740.981
516.699
1.067.485
1.247.327
4.647.101
——-
-4,5%
-87,0%
-4,3%
-5,6%
-39,0%
4,6%
3,5%
-5,8%
2,7%
20,9%
15,3%
81,6%
5,7%
1,7%
3,8%
26.842.866
-12,55%
9.913.873
10.819.128
-73,6%
-16,6%
-19,7%
-23,7%
-20,2%
-0,6%
-1,8%
2,0%
-4,6%
-13,0%
5,9%
0,4%
-11,3%
2,1%
5,7%
-18,1%
0,4%
-37,1%
0,8%
8,5%
13,9%
4,1%
-5,3%
-10,6%
2.771
-21.102
14.639
16.266
3.507
-70.166
32.361
11.894
84.204
118.407
101.921
179.569
239.882
175.390
438.214
13.033
357.342
542.143
1.064
554.683
809.390
739.689
574.881
1.591.310
73.933
-33.164
-41.160
5.159
1.831
-46.663
-63.423
20.569
5.798
86.402
121.001
135.207
198.074
239.560
190.255
484.658
-157.861
364.704
550.970
32.035
655.318
893.378
852.567
477.695
1.704.833
—-
6.511.292
6.677.743
41,5%
3,3%
-729.761
241.832
-587.212
245.152
-23,9%
-4,1%
448.448
293.284
649.212
363.921
17,41%
-487.929
-342.060
-33,67%
741.732
1.013.133
3,26%
-17,7%
-11,8%
-3,0%
-11,9%
-29,9%
-26,7%
1,3%
1,2%
-2,6%
-8,1%
-24,6%
-2,3%
0,9%
-4,54%
Têxtil e vestuário / Textiles and clothing
KUALA S.A.
57.206
SCHLOSSER TECIDOS
59.283
SÃO JOSÉ
63.282
ARTHUR LANGE
73.440
RENAUX
86.694
PENALTY
98.978
FAB TECIDOS C RENAUX
139.815
BUETTNER S/A - INDUSTRIA E COMERCIO 144.410
COMPANHIA INDUSTRIAL CATAGUASES
162.832
KARSTEN
232.854
SANTANENSE
220.187
CIA. DE FIAÇÃO E TECIDOS CEDRO CACHOEIRA 262.618
DOHLER
305.198
MARISOL
284.419
454.332
TEKA S.A.
648.919
CALÇADOS AZALÉIA S.A.
568.472
SANTISTA TÒXTIL S.A.
909.272
CIA HERING
706.298
ALPARGATAS
932.222
GUARARAPES CONFECÇÕES
938.059
GRENDENE SA
1.051.792
VICUNHA TEXTIL SA
1.558.961
COTEMINAS
2.120.248
PETTENATI
152.763
12.079.791
15.945
52.281
53.728
59.197
73.109
103.955
145.093
155.731
164.232
214.131
246.404
278.777
286.150
306.855
507.501
561.367
603.149
604.558
752.694
1.069.222
1.129.597
1.156.937
1.561.120
2.002.630
—12.104.363
-5,19%
-1232,4%
84,6%
-66,7%
-89,3%
-1358,9%
-14,5%
-39,9%
-53,9%
-2,9%
-3,3%
25,5%
4,4%
-5,5%
2,6%
4,6%
-1246,0%
-3,4%
-3,8%
2748,7%
11,8%
4,4%
9,1%
-21,4%
1,4%
-2,96%
-11,3%
-5,1%
-44,7%
-18,3%
3,0%
-18,8%
-21,0%
-9,1%
-18,1%
-6,0%
-16,4%
-23,0%
-7,7%
16,9%
-15,8%
-9,3%
16,9%
22,5%
-16,0%
-17,7%
-15,3%
Outros / Other
BOMBRIL SA
DIXIE TOGA
384.047
657.230
574.366
717.741
1.041.277
1.292.107
136
Estatísticas
Statistics
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
19.416
18.946
217.628
27.880
138.041
7.581
73.757
317.891
17.754.171
35.695
-117.450
137.312
31.382
169.788
45.037
79.359
325.477
23.450.082
18.575.311
24.156.682
19.698
2.123
47.389
57.953
55.668
70.839
81.223
96.692
95.804
98.253
186.537
421.469
456.191
546.676
692.679
-29.682
138.312
558
-84.003
11.725
47.601
13.206
43.110
26.021
3.672
63.241
87.977
82.458
273.704
261.529
566.575
685.775
——-
2.929.194
2.083.149
3.360
-16.581
-10.653
-7.089
749
-27.541
-28.730
-2.981
6.656
13.830
20.220
25.339
15.704
37.663
72.748
-12.847
19.652
35.790
-17.741
95.550
122.204
70.057
15.016
175.828
-2.500
-35.935
-20.058
-9.480
-14.435
-69.020
-5.669
-13.903
-6.300
10.239
4.194
38.051
26.928
-3.257
28.051
54.685
-79.970
27.286
16.434
30.971
165.022
82.495
84.395
-97.186
101.915
—-
606.203
315.453
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
73,9%
-686,5%
-40,3%
6,5%
16,4%
462,1%
1,8%
-3,1%
25,0%
23,05%
-97,3%
-3843,8%
-76,6%
-22,3%
-77,6%
-42,4%
-69,7%
-96,4%
-37,5%
-15,3%
-58,2%
-38,6%
-45,8%
-1,9%
-6,3%
-32,71%
-1111,9%
14,5%
-15,8%
92,7%
-8818,9%
-80,5%
-54,2%
100,0%
45,5%
-71,3%
78,1%
0,5%
-119,6%
-29,5%
-28,9%
489,0%
31,4%
-56,6%
-265,2%
63,4%
-36,1%
14,0%
-712,4%
-45,2%
-50,76%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
139.802
163.644
127.760
1.054.393
243.936
1.596.795
888.075
1.249.919
73.382.309
124.211
153.314
162.550
677.185
265.348
1.231.857
1.065.927
1.311.602
73.309.880
-15,9%
-11,4%
20,4%
-39,2%
2,9%
-27,0%
13,6%
-0,7%
-5,5%
78.846.633
78.301.874
7.205
152.895
42.424
107.734
266.979
206.778
306.310
478.479
191.976
698.397
793.151
1.494.033
842.332
1.053.529
12.457.659
166.148
12.609
1.216
196.407
32.883
97.587
236.152
230.927
356.860
390.202
167.183
496.169
774.233
1.107.012
650.959
1.025.108
10.235.185
——-
19.099.881
2004
2005
-43.326
65.071
8.393
-320.519
69.006
194.783
-28.953
486.473
-12.494.080
-54.944
-21.885
5.276
-332.086
100.395
-150.936
-68.598
492.978
-3.000.949
-12.063.152
-3.030.749
-84,0%
21,5%
-26,7%
-14,3%
-16,3%
5,7%
10,2%
-22,8%
-17,6%
-32,8%
-7,6%
-29,9%
-26,9%
-7,9%
-22,3%
1.614
-13.429
75
109.127
204.681
137.415
27.566
129.186
141.724
170.700
63.216
-278.794
237.715
123.613
-751.019
-21.019
-2.328
1.962
-5.865
14.847
112.159
300.777
171.226
57.720
96.460
134.093
12.302
21.511
-311.978
210.161
115.554
329.450
——-
15.998.083
-20,75%
303.390
1.260.379
54.435
80.385
48.643
57.174
83.187
169.144
107.454
132.516
78.628
114.447
118.266
83.049
65.316
109.029
16.118
635.886
211.130
367.129
705.234
377.539
128.669
312.103
984.080
528.938
78.830
49.109
93.441
48.569
57.366
119.772
167.378
124.524
149.933
77.830
93.130
111.197
80.703
46.590
116.600
22.843
719.228
238.445
53.588
720.659
413.904
236.219
304.370
1.083.425
297.797
—-
-14,6%
10,0%
-5,5%
-5,1%
36,2%
-6,4%
9,6%
7,1%
-6,3%
-23,0%
-11,0%
-8,1%
-32,5%
1,2%
34,1%
7,0%
6,9%
-86,2%
-3,3%
3,7%
73,7%
-7,7%
4,2%
-46,7%
-26.153
-18.272
-17.602
-17.395
-12.374
-39.778
-22.012
790
48.008
77.103
52.447
6.310
115.852
83.684
-199
-239.606
55.864
48.331
28.159
357.804
144.742
650.709
331.645
571.387
16.848
-28.688
-31.367
-23.764
-29.948
-40.846
-33.277
-30.579
-24.333
61.148
91.283
71.177
11.848
101.567
83.151
-9.548
-302.204
45.624
-26.970
1.838
429.759
210.261
774.362
100.813
560.011
—-
5.568.499
5.426.620
2.179.444
1.961.318
-483.729
44.555
99.136
43.730
-119,4%
-7,1%
1.113.808
415.398
1.161.578
472.589
-439.174
142.866
-130,78%
1.529.206
1.634.167
-6,04%
-7,79%
-1,3%
7,6%
1,11%
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
2004
20,0%
-131,8%
-40,5%
-2,0%
37,7%
-173,3%
124,2%
-4,1%
-77,3%
0,37
2,24
1,15
0,27
3,43
0,29
0,81
6,56
0,62
0,59
1,93
0,49
0,28
3,40
0,35
0,73
7,17
0,69
4,01
0,83
0,41
7,89
0,40
10,52
2,86
1,08
1,14
3,97
1,86
0,38
5,69
0,37
10,22
3,01
0,97
0,91
0,74
0,81
1,17
0,93
0,56
0,99
1,03
0,07
1,57
0,19
0,26
0,58
0,72
1,49
2,44
0,42
2,74
1,30
5,55
0,88
0,91
2,94
-10,89
0,02
0,01
14,66
0,15
0,24
0,80
0,73
1,59
2,00
0,34
1,52
1,04
2,14
0,61
0,82
2,20
1,93
1,48
19,64
-3,81
3,32
3,51
23,72
-2,41
3,32
11,14
0,93
0,97
1,16
0,46
0,27
0,62
0,04
48,79
0,59
0,68
662,81
0,68
0,16
0,42
1,71
0,33
1,07
-1,48
-2,27
9,41
31,33
-2,57
-2,64
6,05
25,86
0,90
0,77
0,82
0,41
0,19
0,61
0,05
-4,56
0,65
0,10
22,50
0,63
0,26
0,36
2,27
0,17
0,33
0,29
-76,23%
15,0%
-58,7%
18630,3%
-2,8%
39,0%
17,9%
98,1%
-29,4%
-10,5%
-93,2%
-67,8%
5,9%
-16,4%
-11,6%
-141,5%
293,07%
3,8%
62,4%
27,7%
62,9%
212,3%
-20,8%
31,4%
-3014,3%
20,5%
12,0%
28,4%
77,7%
-17,1%
-6,0%
4439,7%
19,3%
-22,7%
-152,8%
-93,8%
13,6%
37,4%
12,6%
-71,2%
-7,3%
-14,85%
-158.105
-36.341
-242.521
-78.306
-194.446
-320.827
53,4%
115,5%
56,11%
0,66
0,50
1,42
1,05
2,30
1,69
1,35
1,93
1,04
0,50
2,42
0,64
0,23
0,63
0,70
1,19
0,68
2,05
1,77
1,68
1,83
1,10
0,42
2,43
0,77
0,96
1,04
0,01
0,61
0,62
0,75
1,07
1,17
0,54
1,33
0,92
1,24
1,02
0,89
0,83
0,85
0,65
0,73
0,55
1,10
1,21
0,45
1,03
0,88
1,17
0,90
0,74
0,72
0,77
0,33
0,84
0,82
0,47
0,92
0,33
1,13
0,98
0,62
1,13
0,74
0,46
0,71
0,43
0,99
0,35
0,91
0,85
0,59
0,65
2005
1,17
0,45
1,13
0,51
-1,53
1,72
-1,98
1,93
0,71
0,78
-3,13
-4,78
137
Estatísticas
Statistics
SERVIÇOS / SERVICES
Empresa
Company
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Construção civil, materiais de construção e decoração / Civil construction, construction and decoration materials
CONSTRUTORA BETER S/A.
61.823
ECONORTE
112.616
TEKNO
124.516
HSBX BAURU
147.786
COMPANY S/A
229.470
JOÃO FORTES ENGENHARIA S.A.
208.607
CONCES DA ROD OSORIO-POA S/A - CONCEPA 183.494
ETERNIT
282.890
CONSTRUTORA SULTEPA S/A
541.123
ROSSI RESIDENCIAL
658.063
CECRISA
704.227
EUCATEX
793.395
GAFISA
648.049
DURATEX
1.690.261
MENDES JUNIOR ENGENHARIA S/A
3.487.718
LIX DA CUNHA
226.809
ECISA
202.229
SERGEN
124.656
SERVIX
91.349
SONDOTECNICA S/A.
61.442
BRAZIL REALTY S.A.
508.052
METODO ENGENHARIA S.A.
202.010
ALUSA
497.131
9.874.038
67.376
113.703
132.850
147.873
169.703
182.703
188.233
285.304
545.292
575.265
720.375
731.734
784.060
1.859.294
4.036.261
————————10.540.026
3,1%
-4,5%
0,9%
-5,3%
-30,0%
-17,1%
-2,9%
-4,6%
-4,7%
-17,3%
-3,2%
-12,7%
14,5%
4,1%
9,5%
1,00%
43.303
46.589
105.278
32.511
41.924
76.721
68.315
242.967
176.332
277.266
229.828
174.609
180.763
995.078
803.057
58.379
129.346
102.816
73.884
42.706
322.193
60.038
210.613
44.231
49.649
115.582
32.511
48.700
80.466
73.088
229.139
172.415
292.648
243.384
76.002
300.159
1.053.784
685.988
————————-
3.494.541
3.497.746
300.872
167.614
348.563
307.675
885.578
349.381
520.516
425.678
1.044.401
155.060
274.195
398.381
719.885
696.882
519.744
192.228
477.114
540.563
699.332
-914.845
1.107.130
1.146.326
434.328
458.320
1.154.166
921.016
2.258.148
285.390
1.694.370
1.297.954
3.695.277
2.786.956
119.456
3.599.321
1.813.929
5.136.317
7.251.385
421.935
10.839.619
7.140.588
2.198.137
360.032
-2.945
-7.640
258.768
186.961
532.009
328.902
832.681
354.183
545.941
444.351
1.106.328
426.892
310.873
392.419
763.228
763.671
593.340
666.557
608.502
230.538
686.069
-926.106
1.142.161
733.919
922.413
475.419
1.106.012
1.043.075
2.100.804
299.726
1.154.389
1.291.260
3.827.304
2.685.961
1.230.556
3.456.873
1.869.332
5.487.183
7.184.855
1.699.498
11.236.024
7.064.827
————-
61.670.748
65.117.698
-3,4%
0,8%
3,9%
-5,4%
9,9%
-0,8%
1,2%
-10,8%
-7,5%
-0,1%
0,2%
-58,8%
57,1%
0,2%
-19,2%
-5,30%
97.876
47.778
115.300
—106.051
53.123
62.160
162.777
33.192
209.948
323.474
439.471
304.909
1.100.753
2.103
396
65.859
27.452
8.846
55.429
48.297
36.837
39.400
119.451
60.567
116.139
—143.010
50.604
70.297
189.983
42.532
241.787
336.547
464.817
326.759
1.192.893
2.107
————————-
15,5%
19,9%
-4,7%
3.058.915
3.357.493
68.124
247.533
234.437
241.561
239.502
188.117
294.084
543.717
896
526.125
775.040
—202.513
343.316
701.128
144.955
1.023.803
1.726.822
1.833.426
1.229.447
1.356.449
1.334.283
1.033.557
980.774
1.397.925
2.644.660
641.339
1.661.985
2.065.672
1.760.586
1.097.994
2.395.449
1.493.224
—3.678.412
—6.707.407
4.083.363
3.413.168
1.917.086
7.394.050
2.045.903
—40.136
74.238
3,1%
204.191
-22,0%
252.531
1,9%
291.655
14,2%
184.450
-27,1%
158.268
-20,4%
211.564
-31,9%
619.655
7,8%
3.806
301,9%
665.444
19,7%
859.050
4,9%
26.576#VALUE!
-7,2%
198.646
381.159
5,0%
871.221
17,6%
149.371
-2,5%
1.223.333
13,1%
1.853.455
1,6%
1.976.388
2,0%
1.330.844
2,4%
1.503.261
4,9%
1.581.522
12,1%
1.233.464
12,9%
1.218.944
17,6%
1.603.646
8,5%
2.994.460
7,1%
614.980
-9,3%
1.877.740
6,9%
2.702.117
23,8%
2.146.399
15,4%
1.205.213
3,9%
2.467.299
-2,5%
1.556.176
-1,4%
—4.210.583
8,3%
—2.539 -100,0%
4.875.064
13,0%
3.298.910
-8,6%
1.839.873
-9,2%
————-
27,6%
-9,9%
7,0%
10,4%
21,2%
9,0%
-1,6%
0,1%
1,4%
2,5%
-5,2%
3,85%
6.689
-2.233
30.341
—14.499
2.104
929
42.681
-25.036
19.472
-46.724
-38.498
22.089
131.068
-133.024
-2.673
16.996
974
-4.250
1.129
45.928
1.099
10.767
4.421
6.382
25.890
—13.752
4.633
-1.200
34.811
-4.854
19.137
-24.980
-33.827
29.356
162.789
-120.594
————————-
-37,5%
-370,4%
-19,3%
24.357
115.716
349,51%
-10,3%
108,3%
-222,2%
-22,8%
-81,7%
-7,0%
-49,4%
-16,9%
25,7%
17,5%
-14,2%
Energia elétrica / Electric energy
ITISA
357.938
TAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A
741.053
CEM
1.090.174
CATAG LEOPOLDINA
977.978
EMAE
1.131.608
MAESA
1.154.067
ITASA
1.174.579
COSERN
1.158.883
CPFL GERAÇÂO DE ENERGIA S/A
1.102.166
CEMAR
895.499
CEB - CIA ENERGÉTICA DE BRASÍLIA
1.244.552
BAESA
1.124.859
INVESTCO S.A.
1.512.999
ENERGIPE
1.321.179
ENERSUL
1.349.108
CAIUA
1.886.736
ESCELSA
2.795.230
CPFL - PIRATININGA
1.769.417
BANDEIRANTE
2.432.826
2.300.798
RGE - RIO GRANDE ENERGIA
2.271.361
2.386.481
CEMAT
2.203.503
AES TIETE SA
2.333.753
CELPE
2.860.542
CELESC
3.117.850
DUKEENERGYINT,GERAÇÃOPARANAPANEMASA 3.703.409
CEEE
3.311.013
COELBA
4.110.225
CERJ
4.504.071
TRANSMISSÃO PAULISTA
4.632.108
TRACTEBEL ENERGIA
5.132.553
CELG
3.018.972
5.645.933
CPFL
6.866.893
COPEL
6.747.240
CEMIG
16.598.153
LIGHT
10.456.442
CHESF
18.567.006
CESP CIA ENERGETICA SAO PAULO
19.904.542
AES ELETROPAULO
12.855.087
ELEKTRO ELETRICIDADE E SERVIÇOS S.A. 3.450.507
UHESC S/A
65.104
PROMAN
49.096
155.893.699
324.159
730.183
1.010.277
1.033.470
1.057.393
1.068.183
1.139.677
1.206.514
1.214.493
1.310.993
1.318.894
1.444.277
1.486.477
1.492.114
1.686.464
1.733.065
1.804.799
1.943.803
2.138.645
2.180.731
2.325.572
2.400.409
2.504.067
2.548.012
3.156.281
3.358.753
3.460.796
3.469.642
4.044.038
4.142.898
4.975.229
4.987.616
5.252.318
5.544.681
6.726.109
7.198.411
9.949.636
10.612.873
18.446.083
19.474.374
————151.902.409
138
-14,3%
-6,8%
-12,3%
0,0%
-11,6%
-12,4%
-8,2%
-1,5%
4,3%
38,5%
0,3%
21,5%
-7,0%
6,9%
18,3%
-13,1%
-38,9%
3,9%
-16,8%
-10,3%
-3,1%
-4,8%
7,5%
3,3%
4,4%
1,9%
-11,6%
-0,9%
-6,9%
-13,0%
1,6%
-8,1%
64,6%
-7,1%
-7,3%
0,9%
-43,3%
-4,0%
-6,0%
-7,4%
-7,81%
-18,6%
5,5%
44,4%
1,1%
-11,0%
-4,1%
-0,8%
-1,2%
0,2%
160,5%
7,3%
-6,8%
0,3%
3,7%
8,0%
228,1%
20,7%
-59,6%
-7,2%
-4,2%
-2,4%
-39,4%
100,9%
-1,9%
-9,3%
7,2%
-12,0%
-0,6%
-35,5%
-5,9%
-2,0%
-8,8%
874,7%
-9,1%
-2,5%
1,1%
-6,3%
281,1%
-1,9%
-6,4%
-0,10%
50.227.879
48.468.035
-8,70%
11.008
66.409
104.129
-17.309
16.456
7.909
7.133
111.017
91.198
-29.404
-21.022
—3.487
29.472
119.071
-242.773
59.694
153.171
133.735
13.797
114.696
32.659
-12.284
419.746
101.765
191.821
60.669
15.207
252.656
49.083
419.731
830.486
64.596
-41.066
261.201
379.269
1.377.726
-22.746
922.153
195.738
564.891
340.421
-434
17.217
26.655
129,1%
78.739
12,2%
118.699
7,9%
9.098
-149,7%
-47.372
-372,4%
6.462
-22,7%
50.600
571,2%
117.273
-0,1%
141.846
47,2%
117.071
-476,7%
40.830
-283,8%
-9.013#VALUE!
27.047
633,9%
56.730
82,1%
144.321
14,7%
-24.191
-90,6%
183.050
190,1%
356.695
120,3%
8.830
-93,8%
34.820
138,8%
110.291
-9,0%
162.648
371,2%
149.532 -1251,8%
810.809
82,8%
110.544
2,8%
301.134
48,5%
159.189
148,3%
42.935
167,1%
679.545
154,5%
179.928
246,8%
359.625
-18,9%
1.044.563
19,0%
-74.105
-208,5%
3.899
-109,0%
718.112
160,1%
493.988
23,2%
1.339.017
-8,0%
549.518 -2385,8%
-16,6%
812.484
-29.066
-114,1%
————-
6.230.284
9.362.780
42,19%
Estatísticas
Statistics
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
3.085
-1.022
22.855
—10.444
2.084
1.249
33.315
-5.547
19.301
4.062
-40.858
20.641
124.934
-120.405
-2.672
9.446
5.190
-989
1.260
45.928
1.183
10.834
3.617
5.803
20.454
—10.431
4.452
1.578
34.181
-4.208
20.178
-10.222
-98.608
27.442
135.355
-117.069
————————-
74.138
33.384
7.147
60.388
68.785
-20.048
9.180
6.267
13.613
112.873
71.053
-31.074
-19.557
—7.192
17.578
93.783
-199.449
156.308
93.154
129.818
-131.361
30.752
36.529
20.846
291.512
76.687
200.969
46.610
1.565
344.163
33.183
348.778
775.192
77.413
-102.468
323.050
374.148
1.384.801
-97.606
836.783
34.059
5.635
259.812
-434
0
16.861
70.471
78.446
38.545
-53.073
4.802
33.344
116.733
117.190
359.651
27.533
-5.962
19.725
67.311
163.933
-22.612
155.191
232.593
41.420
8.112
113.660
189.124
186.801
556.052
134.849
207.478
113.081
40.520
581.445
126.164
468.277
920.096
117.972
-142.448
724.101
502.377
2.003.399
242.844
746.405
-195.761
————-
5.482.616
9.106.650
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
10,9%
-637,2%
-15,3%
-5,5%
102,1%
19,5%
-2,9%
-28,2%
-1,1%
-338,1%
128,4%
25,8%
2,5%
-8,0%
-57,39%
123,2%
10,4%
7,9%
-281,9%
-647,0%
-27,5%
131,8%
-2,1%
56,1%
-1195,1%
-233,2%
159,5%
262,3%
65,4%
-89,3%
-6,1%
136,2%
-69,8%
-105,8%
249,7%
389,9%
747,9%
80,5%
66,4%
-2,3%
129,6%
2349,8%
59,8%
259,7%
27,0%
12,3%
44,2%
31,5%
112,1%
27,0%
36,9%
-335,4%
-15,6%
-643,8%
57,16%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
18.520
66.027
19.239
115.275
187.546
75.171
115.179
39.923
364.737
380.797
474.399
618.786
467.286
695.183
2.684.661
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68.483
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17.465
18.736
185.859
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17.268
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121.003
66.850
115.145
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372.844
282.617
476.991
655.732
483.901
805.510
3.350.273
————————-
18,2%
-8,2%
-15,1%
-5,3%
-39,0%
-15,9%
-5,4%
33,1%
-3,3%
-29,8%
-4,9%
0,3%
-2,0%
9,6%
18,1%
6.322.728
7.006.860
57.066
573.439
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670.303
246.030
804.686
654.063
733.205
57.765
740.439
970.357
726.478
793.114
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1.706.376
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1.093.124
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2.301.655
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2.087.808
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1.711.228
2.764.781
8.913.375
7.210.059
12.409.547
————-
8,4%
-10,4%
-39,0%
-0,5%
-13,6%
-16,0%
-14,1%
-1,6%
77,2%
13,0%
-1,7%
37,0%
-13,7%
10,4%
24,7%
-40,3%
-51,2%
31,9%
-20,7%
-8,6%
-3,8%
27,1%
-15,4%
4,6%
13,7%
-0,3%
-11,0%
-0,9%
13,2%
-15,8%
21,5%
-7,2%
31,2%
-3,5%
-9,1%
0,5%
-72,0%
-16,0%
-11,7%
-8,0%
94.083.651
86.667.218
-12,84%
4,85%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
25.023
-6.736
77.242
—66.293
18.319
-37.494
67.976
-58.877
177.507
-15.347
-230.470
195.053
222.839
-1.347.250
-43.412
10.508
67.289
17.871
16.377
-76.523
5.389
-11.991
27.884
-11.808
87.168
—69.777
34.272
-39.829
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-12.050
-287.452
439.860
340.713
-2.336.559
————————-
-845.922
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34.519
-39.662
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-224.634
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3.400
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-191.650
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124.561
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534.881
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-392.236
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-19.781
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190
-19.926
-1.113
-902
-27.351
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-37.937
32.995
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39.853
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-185.402
-128.168
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-6.840
-288.522
356.127
277.900
398.631
-112.328
-246.368
382.571
147.460
504.165
-314.964
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-57.101
-81.726
-88.468
-239.385
1.160.395
-527.200
-2.211.011
————-
-5.610.415
-3.908.054
2004
2005
5,4%
65,9%
6,8%
1,58
0,42
0,93
1,77
0,53
0,87
-0,4%
77,0%
0,5%
-3,4%
71,7%
-39,0%
-25,7%
18,0%
113,4%
44,7%
64,1%
0,46
0,25
0,34
0,58
0,06
0,32
0,46
0,55
0,47
0,65
0,00
0,00
0,33
0,22
0,10
0,90
0,10
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0,84
0,28
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0,08
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0,42
0,64
0,00
0,31
0,19
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0,21
0,16
0,25
0,47
0,00
0,59
0,62
80,19%
-103,1%
-97,8%
-149,9%
-72,2%
-37,6%
-39,9%
-33,5%
818,2%
-37,5%
-68,2%
78,8%
84,6%
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-33,0%
200,2%
-1,6%
259,0%
-2537,5%
370,6%
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-261,5%
-107,0%
42,4%
-14,8%
111,1%
1,4%
-410,2%
1,2%
53,0%
-190,0%
-10,8%
335,3%
96,3%
3,8%
290,9%
-81,7%
-63,1%
-159,2%
40,4%
7,1%
2005
0,43
1,42
0,18
3,55
4,47
0,98
1,69
0,16
2,07
1,37
2,06
3,54
2,59
0,70
3,34
2,89
0,53
0,21
0,24
0,44
0,58
2,36
1,36
0,52
1,29
0,15
3,55
2,48
0,83
1,58
0,25
2,16
0,97
1,96
8,63
1,61
0,76
4,88
0,32
1,81
2,00
0,13
0,26
0,52
0,08
0,37
0,98
0,75
0,53
0,60
0,56
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0,42
0,49
0,85
0,17
0,50
0,50
0,39
0,24
0,47
0,49
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0,28
0,25
0,28
0,17
0,15
0,19
0,51
0,00
0,51
0,65
0,02
0,13
0,26
0,52
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0,95
0,92
0,61
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0,58
0,59
0,00
0,46
0,18
0,09
0,19
3,42
2,13
2,18
0,28
2,30
1,26
1,72
0,06
4,78
3,54
1,82
1,10
0,90
1,60
8,79
4,86
2,27
2,48
-3,51
1,05
1,08
4,07
4,09
1,48
2,39
0,64
10,60
1,43
2,47
0,22
0,84
24,27
0,57
2,79
0,31
1,29
23,78
0,71
1,79
4,85
8,58
-23,11
-7,43
0,25
2,91
0,90
2,14
0,27
2,02
1,09
1,72
0,10
2,07
3,24
2,68
0,95
0,95
1,84
1,60
1,97
7,43
2,12
-3,35
1,04
2,27
1,71
4,36
1,85
2,22
0,65
10,58
2,50
2,21
0,27
0,86
3,27
0,60
2,60
0,31
0,38
5,24
0,64
1,76
1,53
1,33
0,82
-34,09%
2004
0,32
0,32
139
Estatísticas
Statistics
SERVIÇOS / SERVICES
Empresa
Company
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Hospedagem e turismo / Accommodation and tourism
MARINA PARK
ANHEMBI TURISMO
HOPI HARI
SUNPLAZA SA
HOTEIS OTHON S.A.
102.948
184.844
230.806
353.769
415.487
95.806
190.391
216.212
358.166
405.710
1.287.854
1.266.285
-11,9%
-2,5%
-11,4%
-4,2%
-7,6%
-6,97%
61.969
28.884
-102.946
50
43.761
60.783
10.737
-169.364
50
2.690
-7,2%
-64,8%
55,7%
-5,4%
-94,2%
7.472
112.985
56.440
10.349
64.452
61.158
31,0%
-46,0%
2,5%
-1.006
-8.687
-72.551
-859
-18.865
-70.292
-19,2%
105,5%
-8,3%
89.980
95.533
0,5%
-26.498
-31.077
11,0%
31.718
-95.104
-383,70%
266.877
231.492
-17,93%
-108.742
-121.093
5,36%
113.507
330.742
335.532
753.672
448.657
2.223.794
1.194.408
1.031.699
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192.332
1.506.256
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341.975
345.430
833.503
520.901
2.512.906
1.476.580
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4.953.363
——-
9,8%
-2,2%
-2,6%
4,6%
9,9%
6,9%
17,0%
2,5%
6,6%
5.298
6.444
28.801
29.516
-14.538
368.593
153.908
293.401
823.909
12.775
-107.375
-5.813
39.898
57.514
23.937
18.639
483.879
218.520
266.218
1.242.569
——-
-203,8%
485,8%
88,9%
-23,3%
-221,3%
24,2%
34,3%
-14,1%
42,7%
10.829.083
12.234.046
1.695.332
2.345.361
30,89%
113.434
———498.843
498.843
—1.154.010
8.909.785
13.225.054
13.863.164
769.571
974.661
1.116.327
1.448.305
36.429
7.222
———432.025
432.025
—1.148.934
9.509.125
14.215.889
14.616.632
—————-
599
964
6.520
-21.385
-3.296
-3.296
164.047
278.199
182.737
1.978.461
1.332.368
-327.721
-86.576
233.221
248.593
-20.407
-6.918
2.565
10.180
10.862
-9.105
-9.105
190.056
270.062
-860.372
2.397.138
2.130.362
—————-
-1192,8%
151,8%
47,7%
-148,1%
161,4%
161,4%
9,6%
-8,2%
-545,5%
14,6%
51,3%
38.263.133
40.361.852
3.915.918
4.125.725
-0,31%
14.108
57.194
37.977
835
—192.534
167.062
198.480
464.626
663.267
552.817
391.996
1.396.499
229.652
7.476.683
18.054
63.304
42.480
842
—220.281
172.863
223.611
524.465
795.827
671.047
483.782
1.717.375
238.008
—-
-10.632
23.160
-2.531
-5.873
-373.728
-1.911
-107.721
2.783
96.642
93.817
-91.095
-231.534
335.443
-235.320
-72.278
-5.068
25.163
-161
-814
-295.306
40.999
-121.211
44.602
182.703
174.555
-160.003
-154.591
616.015
-248.488
—-
-54,9%
2,8%
-94,0%
-86,9%
-25,2%
-2129,9%
6,5%
1416,4%
78,9%
76,0%
66,2%
-36,8%
73,8%
-0,1%
4.367.047
5.171.939
-508.500
98.395
-118,31%
24.290
1.880
437.107
36.971
3.658
2.644
504.613
—-
-30.768
43.424
-15.892
-9.248
-41.146
45.824
19.634
—-
26,5%
-0,2%
-216,9%
463.277
510.915
-3.236
24.312
-810,85%
Saneamento e serviços de água e gás / Sanitation and water and gas services
SANESUL
CASAN
CAGECE
CORSAN
SANEAGO
CIA DE GÁS DE SÃO PAULO - COMGÁS
COPASA MG
SANEPAR
SABESP
SANASA-CAMPINAS
CEDAE
216.909
1.219.155
1.200.336
1.745.578
2.331.446
2.244.777
3.206.524
3.461.678
16.783.808
404.959
4.502.369
216.394
1.255.355
1.295.967
1.742.870
2.499.673
2.579.085
3.586.432
3.868.651
17.435.166
——-
32.410.211
34.479.593
-5,6%
-2,6%
2,2%
-5,5%
1,4%
8,7%
5,8%
5,7%
-1,7%
0,66%
90.722
678.852
880.272
353.493
1.666.127
945.461
1.901.440
1.873.345
7.951.588
173.611
971.355
82.142
711.304
930.996
359.058
1.563.534
881.257
2.057.507
2.132.524
8.482.548
——-
16.341.300
17.200.870
41.377
151.712
107.003
586.302
228.552
228.552
992.610
771.978
6.481.365
11.398.632
10.109.395
635.236
502.866
1.186.139
1.210.253
223.730
28.879
154.277
120.641
597.164
222.857
222.857
1.038.210
885.846
5.496.607
10.204.207
10.760.385
—————-
31.097.478
29.731.930
26.522
34.103
158.456
-21.208
-718.207
34.592
-533.772
28.783
237.756
217.427
38.842
-177.066
413.833
2.254.750
-6.444.092
24.581
38.884
158.589
-19.046
-576.823
63.468
-554.358
54.994
273.106
338.177
-121.161
219.368
629.217
2.184.223
—-
1.994.811
2.713.219
4.161
202.143
244.262
-20.338
-9.105
237.380
265.976
—-
450.566
494.251
-14,3%
-0,9%
0,1%
-3,9%
-11,2%
-11,8%
2,4%
7,7%
0,9%
-0,41%
6,89%
Telecomunicações / Telecommunications
CBCC
CONVEXX COMMUNICATIONS
TELEBRAS
TELEFÔNICA EMPRESAS S.A
AMAZÔNIA CELULAR
AMAZÔNIA CELULAR
TELEMIG CELULAR
BRASIL TELECOM S.A.
TELEFÔNICA SÃO PAULO
TELEMAR
TELET
AMERICEL
TIM PERNAMBUCO
TIM
53.289
151.931
286.933
587.128
748.627
748.627
1.043.227
1.778.339
16.047.950
18.685.841
23.878.422
1.782.842
1.813.625
1.695.183
1.906.685
330.837
44.881
154.534
292.497
597.296
694.203
694.203
1.139.662
1.627.518
15.589.008
18.800.613
24.400.983
—————-
64.010.314
64.035.398
-20,3%
-3,8%
-3,5%
-3,7%
-12,3%
-12,3%
3,4%
-13,4%
-8,1%
-4,8%
-3,3%
-5,35%
-34,0%
-3,8%
6,7%
-3,6%
-7,7%
-7,7%
-1,0%
8,6%
-19,8%
-15,3%
0,7%
-9,54%
-94,0%
-18,1%
-18,1%
-5,8%
1,0%
1,7%
-0,2%
-0,19%
Transporte e logística / Transport and logistics
TERFRAN
63.396
CRT SA
72.962
PONTA DO FÉLIX
177.185
COMPANHIA DOCAS DE IMBITUBA
164.689
FERRONORTE PARTICIPACOES
107.808
RODONORTE
370.861
FERROBAN - FERROVIAS BANDEIRANTES 354.468
METRÔ RIO
412.603
NOVADUTRA
576.832
ALL - AMÉRICA LAT. LOGIST. DO BRASIL S.A 1.176.556
FERROVIA CENTRO-ATLÂNTICA S.A.
1.273.495
FERRONORTE SA
1.769.694
MRS LOGÍSTICA S/A
1.739.836
DERSA SA
3.695.899
VARIG
2.766.396
11.956.284
62.373
71.115
171.128
177.970
241.973
368.366
434.771
449.240
619.019
1.746.819
1.871.750
1.895.814
2.032.874
3.553.831
—13.697.043
-6,9%
-7,8%
-8,6%
2,2%
112,4%
-6,0%
16,1%
3,0%
1,5%
40,5%
39,1%
1,4%
10,6%
-9,0%
8,39%
-12,3%
7,9%
-5,3%
-15,0%
-24,0%
73,6%
-1,7%
80,8%
8,7%
47,2%
-395,1%
-217,2%
43,9%
-8,3%
28,69%
21,1%
4,7%
5,8%
-4,6%
8,3%
-2,1%
6,6%
6,8%
13,5%
14,9%
16,8%
16,4%
-1,9%
12,06%
Outros / Other
MANASA
96.435
221.914
511.006
51.338
85.512
253.859
571.635
—-
829.355
911.006
140
-16,1%
8,2%
5,8%
3,93%
-307,0%
11,1%
3,0%
3,79%
-85,8%
33,1%
9,2%
4,35%
Estatísticas
Statistics
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
-1.006
-8.687
-72.522
-859
-18.865
-70.216
-19,2%
105,5%
-8,4%
-34.718
-41.071
11,9%
-116.933
-131.011
607
20.618
16.627
25.528
-14.861
241.750
253.030
210.335
513.028
21.172
-116.140
-5.552
32.418
35.001
20.144
20.987
319.073
288.622
193.048
865.647
——-
1.266.662
1.769.388
-1.607
964
2.869
-21.385
-3.983
-3.983
159.646
195.343
288.552
2.181.149
917.132
-448.550
-205.311
184.766
199.197
-20.183
-9.507
2.565
8.220
10.862
-5.695
-5.695
174.119
195.242
-303.671
2.541.947
1.716.934
—————-
3.714.697
4.325.321
-10.615
11.630
-2.516
-5.830
-373.728
-1.713
-107.721
189
63.258
66.638
-91.095
-232.067
222.343
-237.478
-87.167
-1.940
12.553
133
1.933
-646.437
28.876
-120.355
26.133
121.623
141.086
-160.003
-150.931
410.255
-260.433
—-
-698.705
-597.507
-6.392
48.517
-18.859
-9.237
-13.266
49.344
10.157
—-
23.266
46.235
6,01%
-965,4%
48,8%
99,2%
-25,3%
-233,6%
24,9%
7,9%
-13,2%
59,6%
32,17%
459,8%
151,8%
171,1%
-148,1%
35,3%
35,3%
3,2%
-5,4%
-199,6%
10,3%
77,1%
10,17%
-82,7%
2,1%
-105,0%
-131,4%
63,7%
-1694,9%
5,7%
12982,6%
81,9%
100,3%
66,2%
-38,5%
74,6%
3,8%
-19,09%
96,4%
-3,8%
-151,0%
88,03%
2004
2005
40.979
150.647
333.752
353.719
371.726
35.023
175.592
385.576
358.116
403.020
1.250.823
1.357.327
126.187
540.303
320.064
1.392.085
665.319
1.299.316
1.305.084
1.588.333
8.832.220
231.348
3.531.014
134.252
544.051
364.971
1.383.812
936.139
1.697.828
1.528.925
1.736.127
8.952.618
——-
16.068.911
17.278.723
11.912
219
179.930
826
520.075
520.075
50.617
1.006.361
9.559.435
7.287.209
13.769.027
1.147.606
1.310.759
509.044
696.432
107.107
16.002
257
171.856
132
471.346
471.346
101.452
741.672
10.086.879
8.596.406
13.640.598
—————-
32.905.686
34.297.946
36.874
38.859
18.729
178.841
826.015
336.269
864.255
383.820
339.076
950.733
1.227.837
1.946.760
1.326.003
1.441.149
9.210.488
37.792
32.231
12.539
181.014
818.796
304.898
966.145
394.246
345.913
1.400.623
1.986.412
1.676.446
1.403.657
1.369.608
—-
9.915.220
10.930.320
92.274
19.771
266.744
71.676
94.617
16.479
305.659
—-
378.789
416.755
Var. Real %
Actual Var. %
-19,1%
10,3%
9,3%
-4,2%
2,6%
2,67%
0,7%
-4,7%
7,9%
-5,9%
33,1%
23,6%
10,8%
3,4%
-4,1%
1,74%
27,1%
11,0%
-9,6%
-84,9%
-14,2%
-14,2%
89,6%
-30,3%
-0,2%
11,6%
-6,3%
-1,38%
-3,0%
-21,5%
-36,7%
-4,2%
-6,2%
-14,2%
5,8%
-2,8%
-3,5%
39,4%
53,1%
-18,5%
0,2%
-10,1%
4,30%
-3,0%
-21,1%
8,4%
4,10%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
-2.685
-19.149
-87.406
-15
-45.582
-3.311
-17.968
-99.288
-13
-62.174
-154.837
-182.754
7.091
-161.311
38.594
-179.177
-71.353
-141.478
-68.345
-35.688
-871.099
19.874
391.026
-6.676
-183.051
62.528
-198.251
-320.335
-255.546
-35.187
24.870
33.420
——-
-1.482.766
-878.228
31.160
408
84.238
-826
-66.332
-66.332
246.131
396.022
994.978
-40.388
-1.546.600
-307.557
91.382
318.207
264.893
-11.218
17.814
—108.423
8.271
-43.076
-43.076
158.699
279.842
-54.601
-337.364
-1.149.477
—————-
32.459
-1.054.545
-3.228
-6.637
15.845
-72.409
-481.513
-61.874
-260.599
13.697
-25.400
87.200
-70.006
-156.172
-171.849
-157.828
-1.460.994
-5.372
-7.266
24.542
-59.767
-505.261
-79.034
-285.170
51.055
-72.193
337.339
-34.779
-170.334
-198.293
-161.568
—-
-1.350.773
-1.166.101
17.757
-7.310
167.979
-9.005
6.437
32.998
54.625
—-
178.426
94.060
16,7%
-11,2%
7,5%
-18,0%
29,1%
2004
2005
2004
2005
0,07
0,61
0,24
0,00
0,22
0,11
0,34
0,28
0,00
0,24
0,66
5,22
-3,24
7074,38
8,49
0,58
16,35
-2,28
7162,32
149,82
0,21
0,18
39,44
-14,27
0,52
0,27
0,28
0,43
0,19
0,99
0,37
0,30
0,26
0,47
0,33
0,61
0,27
0,27
0,48
0,21
0,97
0,41
0,29
0,28
1,39
0,80
0,36
3,94
0,40
1,37
0,69
0,85
1,11
1,33
3,64
1,63
0,76
0,39
3,85
0,60
1,93
0,74
0,81
1,06
-43,96%
0,33
0,35
0,98
1,00
-45,9%
2,13
0,16
0,67
0,67
0,62
0,62
0,65
0,56
0,71
0,58
0,43
0,54
0,66
0,76
0,11
0,71
0,61
0,76
0,60
0,29
0,00
1,68
0,00
2,28
2,28
0,05
1,30
1,47
0,64
1,36
1,81
2,61
0,43
0,58
0,48
0,55
0,00
1,42
0,00
2,12
2,12
0,10
0,84
1,84
0,84
1,27
-3173,95%
0,60
0,63
1,06
1,15
57,5%
3,6%
46,5%
-21,9%
-0,7%
20,9%
3,5%
252,7%
168,9%
266,0%
-53,0%
3,2%
9,2%
-3,1%
0,22
0,78
0,21
0,01
0,29
0,89
0,25
0,00
0,52
0,47
0,48
0,81
0,56
0,43
0,22
0,80
0,06
2,70
0,60
0,40
0,50
0,85
0,46
0,36
0,26
0,84
0,07
1,39
1,14
0,12
-8,43
-1,15
9,72
-1,62
13,33
1,43
4,37
31,61
-10,99
3,20
0,64
-1,43
1,54
0,83
0,08
-9,50
-1,42
4,80
-1,74
7,17
1,27
4,14
-16,39
7,64
2,23
0,63
0,37
0,38
4,97
4,03
0,25
0,01
0,86
0,72
0,04
0,01
0,88
22,18
0,10
1,09
-3,52
-10,39
0,07
1,15
0,56
0,56
0,84
0,84
11,68%
-189,1%
7,4%
53,3%
4,7%
324,8%
70,9%
-51,3%
-165,9%
-103,6%
21,8%
-1047,4%
-38,6%
-38,6%
-39,0%
-33,1%
-105,2%
690,3%
-29,7%
-18,32%
-65,7%
-527,1%
-69,2%
-50,12%
141
Estatísticas
Statistics
FINANÇAS / FINANCE
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Empresa
empresa
Resultado / Results
Receita Intermediação Financeira
Revenue from Financial Intermediation
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Arrendamento mercantil / Leasing
BANRISUL
86.894
BMG LEASING
101.536
174.207
PANAMERICANO ARREND. MERCANTIL S/A 430.625
BB-LEASING SA ARREND MERCANTIL
540.083
SANTANDER BRASIL ARREND. MERCANTIL S.A. 281.753
BFB LEASING
1.689.111
BANKBOSTON LEASING
1.538.982
AYMORÉ LEASING
934.833
DIBENS LEASING SA
499.024
792.171
ITAULEASING
14.532.488
UNIBANCO LEASING S.A.
1.011.838
21.601.707
96.725
111.453
203.888
561.838
748.367
1.857.308
2.444.480
2.608.696
2.792.987
6.484.151
19.138.522
39.763.347
76.811.762
5,3%
3,9%
10,7%
23,4%
31,1%
523,7%
36,9%
60,4%
182,7%
1129,4%
2185,9%
158,9%
236,44%
83.742
77.083
50.568
60.391
21.174
70.893
48.458
191.696
414.878
107.877
773.673
2.551.637
135.210
91.847
82.844
55.916
64.021
25.023
55.462
467.998
188.158
480.044
236.836
2.180.991
15.875.827
3,8%
1,7%
4,6%
0,3%
11,8%
-26,0%
813,8%
-7,1%
9,5%
107,7%
166,7%
488,7%
12.645
23.676
17.166
161.400
277.972
126.398
284.737
423.232
262.534
189.810
47.245
3.299.908
313.841
15.587
24.478
34.504
221.118
354.939
170.916
356.608
678355
446.614
359.460
2.817.210
7.179.458
4.452.070
19.804.967
320,90%
5.126.723
12.659.247
16,6%
-2,2%
90,2%
29,6%
20,8%
27,9%
18,5%
51,7%
61,0%
79,2%
5542,0%
105,9%
133,63%
8.021
12.404
7.950
19.697
-16.718
16.835
-2.657
33.944
71.748
7.689
42.998
370.625
69.839
15.421
8.223
9.091
14.624
4.269
11.711
12.714
4.637
91.315
-6.805
343.875
1.749.624
81,9%
-37,3%
8,2%
-29,8%
-124,2%
-34,2%
-552,7%
-87,1%
20,4%
-183,7%
656,7%
346,7%
572.536
2.258.699
273,27%
FINANÇAS / FINANCE
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Empresa
empresa
2004
Depósitos Totais
Total Deposits
2005
Var. Real %
2004
Actual Var. %
Crédito Total
Total Credits
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Bancos / Banks
MERCANTIL BRASIL
BEP
BANPARÁ S.A.
BANESE
ALFA FINANCEIRA
BEC
BRB
BESC S.A.
BANESTES S/A
BANCO MERCANTIL DO BRASIL S/A
BANCO DA AMAZONIA S.A.
ALFA DE INVESTIMENTO
BANCO DO NORDESTE
BANRISUL S/A
BANESPA
UNIBANCO SA
ITAÚ
BANCO BRADESCO S.A.
182,233
182,557
712,688
1.050.103
1.371.436
1.636.177
1.991.795
2.337.619
2.691.303
4.122.750
3.833.959
6.976.912
13.167.413
12.520.173
12.218.987
35.227.022
68.092.295
130.338.643
149.950.687
245.095.083
160,676
220,286
978,738
1.203.628
1.655.905
2.004.704
2.214.315
2.834.416
3.984.094
4.242.727
4.439.604
8.287.077
12.591.082
14.069.567
14.235.752
40.875.315
82.288.219
137.787.391
180.984.873
260.918.031
693.699.835
775.976.400
-16,6%
14,2%
29,9%
8,4%
14,2%
15,9%
5,2%
14,7%
40,1%
-2,6%
9,6%
12,4%
-9,5%
6,3%
10,2%
9,8%
14,3%
0,0%
14,2%
0,7%
5,84%
79,319
84,179
453,716
599,994
819,114
673,614
1.242.556
739,954
1.495.354
1.641.365
654,152
1.525.785
1.082.052
5.200.052
6.753.362
10.212.002
24.137.446
40.633.743
55.259.593
111.729.077
47,034
116,083
743,06
762,705
860,478
851,727
1.515.099
904,544
1.821.659
1.322.472
782,022
2.128.881
1.245.006
5.798.789
7.311.485
10.683.479
19.930.777
47.172.858
61.818.778
123.873.552
265.016.429
289.690.488
-43,9%
30,5%
55,0%
20,3%
-0,6%
19,6%
15,4%
15,7%
15,3%
-23,8%
13,1%
32,0%
8,9%
5,5%
2,4%
-1,0%
-21,9%
9,8%
5,8%
4,9%
3,43%
86,071
52,155
136,07
133,028
794,257
180,095
596,618
218,386
472,358
1.637.622
570,844
1.798.538
1.139.594
4.028.808
3.465.633
5.938.172
16.157.757
38.730.532
42.244.033
53.131.750
77,517
57,503
149,802
147,922
913,682
214,525
557,094
214,174
704,199
1.577.066
780,767
2.258.574
1.173.054
4.688.504
3.515.946
8.376.387
20.186.351
41.800.868
49.252.230
58.052.466
171.512.321
194.698.631
-14,8%
4,3%
4,2%
5,2%
8,8%
12,7%
-11,7%
-7,2%
41,1%
-8,9%
29,4%
18,8%
-2,6%
10,1%
-4,0%
33,5%
18,2%
2,1%
10,3%
3,4%
7,41%
86,177
42,98
75,301
111,612
320,684
356,27
256,728
141,327
120,599
405,954
1.473.513
634,029
1.340.386
1.479.288
1.025.993
5.692.201
8.106.383
8.322.411
15.214.646
14.105.696
95,753
48,326
83,15
103,569
358,512
418,893
275,633
127,793
203,983
472,759
1.630.875
691,709
1.380.795
1.635.826
1.143.179
4.794.632
9.323.633
8.124.062
19.409.274
16.849.764
59.312.178
67.172.120
5,1%
6,4%
4,5%
-12,2%
5,8%
11,2%
1,6%
-14,4%
60,0%
10,2%
4,7%
3,2%
-2,5%
4,6%
5,4%
-20,3%
8,8%
-7,6%
20,7%
13,0%
7,15%
FINANÇAS / FINANCE
Empresa
empresa
Investimentos
Investments
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Resultado / Results
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
-203.070
62.019
-6.216
-5.586
8.125
582
483
910
-67.901
-33.881
-2.735
19,5%
24,6%
-27,4%
-42,8%
-398,0%
1620,8%
4054,5%
-211,0%
1018,9%
32,2%
-92,7%
Holdings / Holdings
INVESC
SANTOS-BRASIL SA
SERRA AZUL
VALETRON SA
BELAPART SA
ELÉTRON S.A.
WIEST SA
FUTURETEL SA
0
0
15
50
182
951
951
2.027
8.999
49.497
14.229
0
0
15
50
227
1.282
1.282
2.027
3.170
16.084
16.141
142
-5,4%
-5,4%
18,0%
27,5%
27,5%
-5,4%
-66,7%
-69,3%
7,3%
193.649
440.923
58.866
51.338
68.984
1.715
1.554
10.492
104.276
71.138
38.809
199.235
509.566
54.053
56045
72.748
2.155
1.988
11.361
79.829
37.482
40.420
-2,7%
9,3%
-13,1%
3,3%
-0,2%
18,9%
21,0%
2,5%
-27,6%
-50,1%
-1,5%
-622.576
165.975
-46.817
-20.338
23.070
1.563
1.496
1.261
-27.378
46.769
37.312
-825.646
204.312
-53.036
-25.913
27.718
1.998
1.858
1.707
-97.766
12.883
38.857
25,5%
16,5%
7,2%
20,6%
13,7%
20,9%
17,5%
28,1%
237,9%
-73,9%
-1,5%
-160.840
47.106
-8.104
-9.248
-2.580
32
11
-776
-5.742
-24.250
-35.401
Estatísticas
Statistics
2004
Resultado / Results
Net Income / Loss
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Endividamento Total
Capital de Giro
Giro do Ativo (%)
Total indebtedness
Working Capital
Asset Turnover
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Actual Var. %
Actual Var. %
5.243
10.234
6.442
9.619
-26.203
21.553
-1.287
30.612
50.513
5.147
28.456
249.331
47.934
10.294
5.425
6.445
3.630
3.849
10.124
9.615
-3.592
65.617
-4.663
217.789
1.153.074
85,8%
-49,8%
-5,3%
-64,3%
-113,9%
-55,6%
-806,9%
-111,1%
22,9%
-185,7%
624,2%
337,6%
3.152
24.453
123.639
370.234
518.909
210.860
1.640.653
1.347.286
519.955
391.147
18.498
11.980.851
876.628
4.878
28.609
147.972
497.817
723.344
1.801.846
1.976.482
2.420.538
2.312.943
6.247.315
16.957.531
23.879.845
—-
389.660
1.477.607
258,79%
17.149.637
56.999.120
46,4%
10,7%
13,2%
27,2%
31,9%
708,5%
14,0%
70,0%
320,9%
1411,2%
86637,1%
88,6%
214,47%
-2.357
29.334
153.392
-286.063
-298.757
-116.497
1.213.014
9.579
50.670
-112.260
641.558
1.438.336
-391.170
-3.953
-2.431
196.999
-344.711
-359.490
270.574
336.435
63.956
-57.291
-211.807
100.958
3.435.815
—-
2.719.949
3.425.054
58,7%
-107,8%
21,5%
14,0%
13,9%
-319,8%
-73,8%
531,7%
-207,0%
78,5%
-85,1%
126,0%
19,14%
Alavancagem
Leverage
2004
2005
0,15
0,23
0,10
0,37
0,51
0,45
0,17
0,28
0,28
0,38
0,06
0,23
0,31
0,16
0,22
0,17
0,39
0,47
0,09
0,15
0,26
0,16
0,06
0,15
0,18
0,04
0,32
2,45
6,13
24,51
2,97
33,86
7,03
1,25
3,63
0,02
4,70
6,48
0,05
0,35
2,65
7,78
28,91
32,49
4,22
12,86
4,82
26,38
7,78
1,50
0,24
0,16
3,85
2,88
Resultado / Results
Receita de Intermediação Financeira
Revenue from Financial Intermediation
2004
2005
42,712
36,893
167,587
178,343
308,362
264,518
367,294
358,76
415,034
851,651
578,61
801,816
1.927.931
2.323.888
2.580.679
5.815.879
8.706.775
17.271.070
19.684.272
30.398.663
38,351
47,429
211,252
218,819
342,572
380,79
471,479
474,329
705,373
900,424
640,787
1.058.030
2.189.775
2.239.450
3.084.656
6.530.085
12.642.764
51,424
27.265.760
32.870.047
93.080.737
92.363.596
Var. Real %
Actual Var. %
-15,0%
21,6%
19,3%
16,1%
5,1%
36,2%
21,5%
25,1%
60,8%
0,0%
4,8%
24,9%
7,5%
-8,8%
13,1%
6,2%
37,4%
-99,7%
31,1%
2,3%
-6,11%
Endividamento Total
Giro do Ativo
Alavancagem
Total Indebtedness
Asset Turnover
Leverage
Lucro/Prejuízo Líquido
Net Income / Loss
2004
2005
14,163
6,73
5,496
20,247
46,706
65,818
17,773
23,542
41,42
36,335
114,851
66,595
152,069
198,497
303,224
1.750.171
1.283.208
3.060.151
3.060.151
3.024.006
14,051
7,157
7,849
32,011
51,194
87,74
23,801
-13,534
76,705
17,852
252,425
78,059
157,386
201,281
351,947
1.643.447
1.838.483
5.514.074
5.514.074
4.153.602
13.291.153
20.009.604
Var. Real %
Actual Var. %
-6,1%
0,6%
35,1%
49,6%
3,7%
26,1%
26,7%
-154,4%
75,2%
-53,5%
108,0%
10,9%
-2,1%
-4,1%
9,8%
-11,2%
35,6%
70,5%
70,5%
30,0%
42,44%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
96,04
139,577
637,387
938,483
1.050.752
1.279.907
1.734.644
2.196.292
2.570.612
3.714.974
2.360.446
6.342.281
11.825.748
11.039.876
11.192.414
29.510.821
59.966.570
106.801.150
134.731.200
230.855.807
64,86
171,96
895,588
1.100.043
1.297.359
1.585.811
1.938.318
2.706.623
3.778.690
3.768.331
2.808.729
7.594.657
11.208.392
12.433.028
13.092.015
36.067.058
72.952.106
125.778.531
161.572.416
243.943.705
618.984.981
704.758.220
-36,1%
16,6%
32,9%
10,9%
16,8%
17,2%
5,7%
16,6%
39,1%
-4,0%
12,6%
13,3%
-10,3%
6,6%
10,7%
15,6%
15,1%
11,4%
13,5%
0,0%
7,73%
2004
2005
2004
0,23
0,20
0,24
0,17
0,22
0,16
0,18
0,15
0,15
0,21
0,15
0,11
0,15
0,19
0,21
0,17
0,13
0,13
0,13
0,12
0,24
0,22
0,22
0,18
0,21
0,19
0,21
0,17
0,18
0,21
0,14
0,13
0,17
0,16
0,22
0,16
0,15
0,00
0,15
0,13
1,11
3,25
8,46
8,41
3,28
3,59
6,76
15,54
21,32
9,15
1,60
10,00
8,82
7,46
10,91
5,18
7,40
0,07
8,86
16,37
0,13
0,12
2,89
2005
0,68
3,56
10,77
10,62
3,62
3,79
7,03
21,18
18,52
7,97
1,72
10,98
8,12
7,60
11,45
7,52
7,82
0,09
8,32
14,48
2,90
2004
Resultado / Results
Net Income / Loss
2005
Var. Real %
Actual Var. %
-160.840
31.095
-8.069
-9.237
-2.404
-44
-60
-809
-6.645
-24.250
-35.401
-203070
50278
-6219
-5575
6897
580
483
618
-70388
-33886
-2735
19,5%
53,0%
-27,1%
-42,9%
-371,5%
-1347,2%
-861,7%
-172,3%
902,2%
32,2%
-92,7%
Endividamento Total
Capital de Giro
Giro do Ativo
Total indebtedness
Working Capital
Asset Turnover
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Actual Var. %
Actual Var. %
816.225
274.948
105.683
71.676
44.930
152
58
9.231
131.654
24.369
1.497
1.024.881
305.254
107.089
81.958
43.608
157
130
9.654
177.595
24.599
1.563
18,8%
5,0%
-4,1%
8,2%
-8,2%
-2,3%
112,1%
-1,0%
27,6%
-4,5%
-1,2%
-808.011
53.542
-12.106
-9.005
-3.422
612
545
4.918
-38.221
199
0
-1.011.088
15.851
-13.894
-17.193
-6.493
716
576
5.364
-92.122
-141
1
18,4%
-72,0%
8,6%
80,6%
79,5%
10,7%
0,0%
3,2%
128,0%
-167,0%
1,64
1,57
0,62
-3,04
0,94
2,62
1,56
1,45
0,84
-30,84
0,80
2,41
2004
2005
-1,31
1,66
-2,26
-3,52
1,95
0,10
0,04
7,32
-4,81
0,52
0,04
-1,24
1,49
-2,02
-3,16
1,57
0,08
0,07
5,66
-1,82
1,91
0,04
143
Estatísticas
Statistics
FINANÇAS / FINANCE
Empresa
empresa
Investimentos
Investments
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Resultado / Results
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
63
22.024
38.776
-41.524
6.249
4.773
9.710
22.252
-1.557
2.835
19.557
13.140
-1.541
41.174
3.443
17.497
31.253
44.885
-1.623
17.890
-5.878
-14.489
58.097
28.866
12.647
19.707
-33.376
41.150
-86.354
-22.300
30.039
66.022
187.770
33.244
-1.584
43.328
27.610
98.952
31.068
120.991
-910
8.973
47.246
9.407
70.366
-51.243
164.141
338.812
12.517
277.553
196.865
507.212
153.998
360.181
372.566
226.104
269.690
-128.708
156.648
342.255
104.237
503.519
300.859
1.764.370
77.694
636.991
615.115
435.828
-585.178
1.276.775
691.963
861.523
640.268
-100,1%
-30,1%
14,4%
-223,7%
15,8%
49,7%
47,2%
-51,8%
-96,1%
-83,7%
50,4%
-162,6%
-190,1%
79,4%
-88,5%
-305,9%
6,6%
468,2%
-167,3%
14,4%
-9,6%
-45,8%
128,2%
387,7%
-44,8%
24,3%
31,4%
-16,4%
169,9%
-133,3%
27,6%
-33,2%
-47,9%
28,7%
-63,6%
14,3%
0,4%
96,6%
526,8%
197,5%
-93,7%
-41,9%
132,7%
-91,8%
260,7%
-63,0%
19,1%
-16,2%
-115,3%
2,8%
-11,9%
72,5%
-23,0%
19,0%
-12,2%
-17,7%
-574,3%
114,2%
-36,3%
-575,7%
4,9%
-15,5%
-32,2%
174,7%
-285,4%
245,9%
16,2%
36,7%
-592,3%
-8,1%
9,3%
108,5%
135,4%
Holdings (continuação) / Holdings (continued)
INEPAR ENERGIA
32.148
GTD PARTICIPAÇÕES S\A
74.262
JOSAPAR S/A
34.513
KEPLER WEBER SA
74.266
UPTICK PARTICIPACOES
48.409
RENNER PARTICIPAÇÕES S/A
53.201
ENCORPAR
61.030
BBM PARTICIPACOES
71.477
HAUSCENTER
85.931
TRIUNFO PARTICIPACOES SA
67.908
66.281
ENERGIA PAULISTA PARTICIPAÇÕES S.A.
90.444
LIGHTPAR
93.649
CIA. DE PARTICIPAÇÕES ALIANÇA DA BAHIA 79.059
PLATYPUS
97.148
SUPERGASBRAS
111.084
133.589
151.855
CIA HABITASUL
127.007
OPPORTUNITY DALETH S.A.
141.669
190.447
DOCAS S.A.
168.214
ITAUTEC PHILCO SA - GRUPO ITAUTEC PHILCO 254.578
APABA
171.773
MANGELS
184.426
AV. DR CHUCRI ZAIDAN, 920 - 16º ANDAR
229.522
OPPORTUNITY MEM SA
224.692
PETROPAR SA
203.135
364.333
RHODIA-STER S.A.
318.617
ALFA HOLDINGS
342.691
MONTEIRO ARANHA
374.840
TAM
212.268
CONSORCIO ALFA
386.119
NEWTEL PARTICIPAÇÕES S.A.
426.185
INVEPAR
106.759
FIAGO PARTICIPAÇÕES
493.208
AGCONCESSOES
398.925
LA FONTE PARTICIPAÇÕES S/A
481.537
BONAIRE
557.797
SÃO CARLOS EMPREEND.E PART. S.A.
588.615
655.044
BRASMOTOR S.A
743.241
958.122
ENERGISA
477.658
INVITEL SA
838.205
ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A
703.227
730.360
TECHOLD PARTICIPAÇÕES S.A.
1.120.833
566.216
UNIPAR - UNIÃO DE IND. PETROQUÍMICAS S/A
871.272
CIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS
530.259
CELULAR CRT PARTICIPAÇÕES S/A
1.051.166
PERDIGAO SA
961.583
WEG SA
1.039.385
PETROQUISA
924.244
1.293.455
AES ELPA
1.802.325
SUZANO HOLDING S.A.
1.835.565
VBC ENERGIA S.A.
1.829.567
TELE SUDESTE CELULAR PART SA
1.917.171
TELE CENTRO OESTE CELULAR PARTICIP. S/A 1.901.494
1.944.928
CAEMI
1.025.826
TELEMAR PARTICIPAÇÔES S.A
2.425.400
BRADESPAR S/A
2.119.794
VICUNHA SIDERURGIA S.A
2.983.237
TIM SUL
2.012.656
BRASIL TELECOM PARTICIPAÇÕES S.A.
4.364.939
METALÚRGICA GERDAU
3.018.021
VOTORANTIM FINANÇAS
3.433.326
CPFL ENERGIA S.A.
3.754.635
NEOENERGIA S.A.
4.902.452
22.759
33.291
34.835
41.624
48.487
56.336
71.718
73.094
80.696
81.084
81.591
92.195
93.649
94.743
100.323
114.321
119.099
120.588
124.831
155.256
176.947
179.994
186.763
187.166
196.693
208.453
223.814
226.934
250.649
296.318
370.580
371.830
385.067
412.884
424.922
438.322
451.847
472.128
482.935
606.944
636.030
641.763
745.636
758.906
803.811
852.455
860.337
865.285
1.022.905
1.038.677
1.081.245
1.085.205
1.154.468
1.199.549
1.265.516
1.359.416
1.373.840
1.686.394
1.904.997
1.986.415
1.989.212
2.124.559
2.154.059
2.397.691
2.435.828
2.627.292
2.687.273
2.727.775
3.745.018
3.925.401
4.292.280
4.298.189
4.925.465
144
-33,0%
-57,6%
-4,5%
-47,0%
-5,2%
0,2%
11,2%
-3,2%
-11,1%
13,0%
16,5%
-3,6%
-5,4%
13,4%
-2,3%
-2,6%
-15,6%
-24,9%
-7,0%
3,7%
-12,1%
1,2%
-30,6%
3,1%
0,9%
-14,1%
-5,8%
5,7%
-34,9%
-12,0%
2,3%
-6,1%
71,6%
1,2%
-5,7%
288,5%
-13,3%
12,0%
-5,1%
3,0%
2,2%
-7,3%
-5,1%
-25,1%
59,2%
-3,8%
15,8%
12,1%
-13,7%
73,6%
17,4%
93,6%
3,9%
18,0%
15,2%
39,2%
0,5%
-11,5%
-1,8%
2,7%
-1,8%
5,7%
4,8%
121,1%
-5,0%
17,3%
-14,8%
28,2%
-18,8%
23,1%
18,3%
8,3%
-4,9%
435.798
93.160
361.176
174.145
54.833
54.320
75.297
87.362
89.441
300.025
70.355
102.048
178.606
229.734
110.764
303.947
135.665
171.807
134.505
181.979
251.883
340.107
1.001.148
183.143
184.909
622.483
235.192
272.172
379.659
326.073
354.508
440.266
213.478
396.437
431.969
138.372
509.188
446.463
571.684
612674
782.569
824.016
819.750
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24,3%
-58,2%
5,2%
10,1%
-2,0%
1,6%
12,7%
-9,6%
-10,6%
-9,0%
19,4%
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-4,7%
-0,2%
-12,7%
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0,5%
9,5%
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-9,5%
13,4%
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-0,7%
-5,6%
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55,9%
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1,1%
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60,7%
-65,7%
-0,8%
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-11,0%
0,7%
5,1%
-10,1%
-2,2%
-11,4%
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3,9%
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-0,3%
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0,8%
7,2%
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1,9%
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19,3%
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20,9%
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19,2%
11,7%
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4,8%
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9,0%
5,8%
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11,9%
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28,6%
-19,0%
23,3%
38,7%
10,8%
5,8%
-84.798
29.801
32.058
31.757
5.105
3.017
6.243
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21.717
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-4.112
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108.290
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-68.074
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563.648
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-39.649
174.223
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301.650
112.466
1.314.266
599.133
390.951
257.316
Estatísticas
Statistics
2004
Resultado / Results
Net Income / Loss
2005
Var. Real %
Actual Var. %
12.744
29.801
24.634
27.626
5.205
2.968
6.214
42.597
-44.430
14.836
12.255
-19.869
1.618
16.431
29.492
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27.743
7.474
2.769
18.092
-6.599
-23.105
21.788
4.317
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-24.039
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-30.270
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23.201
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4.748
101.057
-8.473
1.302
19.223
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-77.468
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174.223
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286.872
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27499
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-1541
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25248
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201728
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270,4%
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57,2%
-13,9%
80,1%
-32,3%
19,3%
-11,9%
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13,2%
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-16,0%
9,1%
221,0%
150,6%
Endividamento Total
Capital de Giro
Giro do Ativo
Total indebtedness
Working Capital
Asset Turnover
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Actual Var. %
Actual Var. %
255.021
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244.427
57.783
49
954
747
2.155
360.798
98.078
1.138
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2.094
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2.302
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17.691
5.135
991
8.027
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8.405
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40.965
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182.314
1.986.878
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1.605
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1.732
10.625
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493.150
16.782
17.831
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18.969
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1.228
7.287
21.904
32.947
7.672
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110.371
29.945
103.932
81.849
137.836
202.836
25
28.735
1.449.710
21.361
182.573
584.986
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189.732
119.304
383.857
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33.666
68.767
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1.140.730
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510.700
1.761.234
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512.763
169.160
1.373.472
163.823
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222.450
1.757.894
534.712
239.550
-1,6%
4157,7%
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-4,0%
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-2,0%
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-82,2%
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2962,0%
98,1%
-40,6%
36,7%
-55,0%
-40,1%
84,7%
18,2%
45,1%
-62,6%
58,8%
23,9%
10,1%
-45,7%
-75,1%
-15,5%
14,1%
59,9%
-11,9%
57,0%
-5,4%
-14,8%
31,8%
-41,5%
12,6%
-8,9%
-30,5%
122,1%
79,8%
-50,3%
90.460
18.013
93.164
-28.008
6.375
165
562
4.594
3.376
51.997
2.925
-159.024
5.210
29.553
1.565
133.668
-18
3.058
-1.829
29.943
-26.865
-4.012
151.691
2.496
-13.571
-5.451
413
44.396
-1.608
4.076
3.074
40.162
1.125
1.276
5.743
317
7.873
2.077
5.713
9.401
19.495
12.049
-5.227
-3.782
-78
-125.690
345.781
-42.135
-115.462
25.342
49.879
349.021
10.411
10.990
44.209
132.249
-1.346.211
-50.004
26.992
568.774
1.653
122.809
35.004
280.990
121.261
-559
672.842
11.586
674.979
55.558
-490.471
454.083
97.001
226.309
165
77.811
-46.713
3.031
442
-4.797
5.442
3.662
17.092
2.526
39.220
3.677
30.387
1.408
98.447
-53
3.050
-918
6.010
-490
-15.040
229.332
-4.998
-16.779
10.307
2.590
39.052
-3.217
4.041
-2.181
108.123
375.020
-1.076
980
9.323
8.103
3.519
604
-38.137
37.909
42.520
6.299
-93.991
1.976
-179.120
237.934
-453
-172.494
489.143
91.092
190.735
13.625
26.037
48.983
160.549
65.383
1.932
82.837
406.283
4.263
223.153
324.754
151.762
133.300
-48.567
471.363
15.322
525.412
38.348
18.057
348.947
492.261
136,7%
-99,1%
-21,0%
57,8%
-55,0%
153,5%
-907,6%
12,1%
2,6%
-68,9%
-18,3%
-123,3%
-33,2%
-2,7%
-14,9%
-30,3%
178,6%
-5,6%
-52,5%
-81,0%
-98,3%
254,7%
43,0%
-289,5%
17,0%
-278,9%
493,4%
-16,8%
89,3%
-6,2%
-167,1%
154,7%
31440,5%
-179,8%
-83,9%
2682,7%
-2,6%
60,3%
-90,0%
-483,8%
84,0%
233,9%
-214,0%
2251,4%
-2497,0%
34,8%
-34,9%
-99,0%
41,4%
1726,3%
72,8%
-48,3%
23,8%
124,2%
4,8%
14,9%
-104,6%
-103,7%
190,4%
-32,4%
144,0%
71,9%
777,8%
-48,9%
4,0%
8120,5%
-33,7%
25,1%
-26,3%
-34,7%
-103,5%
-27,3%
380,2%
5,62
1,25
3,38
1,57
1,13
1,00
1,22
1,19
-3,16
2,97
1,04
-0,75
1,06
2,47
1,02
2,27
1,00
1,02
1,04
1,21
1,00
0,81
1,29
0,93
0,93
2,41
0,22
1,25
1,03
1,02
1,01
1,15
0,90
1,00
0,99
1,13
1,01
0,84
0,90
1,02
1,09
1,26
1,08
1,00
1,55
0,66
1,06
0,93
0,75
1,77
1,09
2,03
1,01
1,01
1,12
1,63
-0,16
-0,34
0,75
0,60
1,03
1,28
0,83
1,27
1,02
1,06
0,64
1,00
1,41
0,98
0,84
1,09
1,01
13,49
1,01
3,51
1,74
1,06
1,01
1,16
1,11
-3,48
2,33
1,03
-0,54
1,04
2,26
1,02
1,95
1,00
1,03
1,05
1,04
1,07
0,68
1,68
0,96
0,92
2,76
0,07
1,19
1,05
1,02
1,00
1,31
1,97
1,00
0,99
0,79
1,01
0,91
1,17
0,94
0,97
1,28
1,13
1,27
0,99
0,79
1,09
0,98
0,83
1,51
0,99
1,27
1,05
1,02
1,08
1,20
0,45
0,63
0,80
0,56
1,03
1,32
0,83
1,06
0,93
1,01
0,72
1,01
1,40
0,98
0,98
1,12
1,13
2004
2005
1,41
0,00
2,09
0,50
0,00
0,02
0,01
0,03
-1,33
0,49
0,02
-2,50
0,81
0,18
0,12
0,20
0,02
0,11
0,02
0,06
0,33
1,50
2,05
0,15
0,08
0,12
3,75
0,07
0,01
0,00
0,02
0,02
0,12
0,02
0,02
0,14
0,02
0,34
0,31
0,08
0,22
0,00
0,02
0,05
0,01
0,53
0,54
0,13
0,36
0,06
0,32
0,13
0,08
0,04
0,08
0,12
-9,55
-3,96
0,41
1,33
0,03
0,19
0,31
0,26
0,23
0,05
1,16
0,07
0,13
0,10
0,26
0,07
0,09
0,86
0,22
2,28
1,80
0,10
0,03
0,08
0,03
-1,30
0,53
0,06
-3,85
0,85
0,13
0,00
0,14
0,01
0,22
0,01
0,07
0,19
1,42
1,57
0,09
0,10
0,02
13,50
0,07
0,03
0,00
0,02
0,04
0,04
0,02
0,02
0,32
0,07
0,24
0,14
0,24
0,33
0,00
0,03
1,50
0,03
0,27
0,62
0,05
0,22
0,08
0,36
0,16
0,03
0,06
0,09
0,13
1,84
0,60
0,33
1,58
0,04
0,15
0,46
0,13
0,23
0,06
0,71
0,06
0,15
0,06
0,42
0,11
0,04
145
Estatísticas
Statistics
FINANÇAS / FINANCE
Empresa
empresa
2004
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Investimentos
Investments
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Resultado / Results
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Holdings (continuação) / Holdings (continued)
LITEL PARTICIPACOES
TELESP CELULAR PARTICIPAÇÕES
TELEMAR
ITAÚSA
BNDESPAR
AMBEV
ELETROBRÁS
CIMOB
IVEN
BOMPREÇO - HIPER BOMPREÇO
521 PARTICIPAÇÕES S/A
BRADESPLAN PARTICIPAÇÕES S.A.
VPSC
4.819.078
5.355.371
7.524.778
4.664.166
8.798.772
8.765.111
14.528.370
20.124.825
39.994.152
53.790
247.030
9
2.313.312
176.784
2.085.344
2.276
525.630
5.421.034
6.461.614
7.140.076
7.515.290
8.942.837
9.878.920
14.174.795
19.645.477
41.894.129
177.760.741
191.959.052
6,4%
14,2%
-10,2%
52,5%
-3,8%
6,6%
-7,7%
-7,6%
-0,9%
2,17%
5.028.657
5.773.248
8.505.500
4.688.051
23.878.422
9.891.372
28.706.247
21.648.707
89.743.938
62797,661
290.935
793.611
2654916
190973
2.482.964
4.653
612.053
5.738.258
7.194.628
7.612.894
7.555.587
24.400.983
11.110.895
27.320.565
30.425.784
91.046.095
278.991.983
304.715.302
8,0%
17,9%
-15,3%
52,5%
-3,3%
6,3%
-10,0%
33,0%
-4,0%
3,34%
4.819.022
5.461.924
2.907.380
4.526.370
10.109.395
9.294.722
11.048.471
17.100.970
69.873.809
25.131
290.935
517.416
2.419.652
162.860
2.053.893
-461.975
423.059
5.456.833
6.646.932
4.015.189
7.365.384
10.760.385
10.234.136
11.334.099
19.867.339
75.714.890
196.097.310
223.464.964
7,1%
15,1%
30,7%
54,0%
0,7%
4,2%
-2,9%
9,9%
2,5%
7,82%
723.269
1.008.501
-177.404
-336.363
1.332.368
2.633.634
975.395
958.979
2.006.538
-19.665
83.187
26.251
79.929
42.119
220.755
-93.372
4.546
1.029.585
1.977.633
-799.519
10.885
2.130.362
3.092.966
1.414.634
1.518.437
982.550
17.463.863
22.652.686
34,7%
85,5%
326,4%
-103,1%
51,3%
11,1%
37,2%
49,8%
-53,7%
22,73%
FINANÇAS / FINANCE
Ativo Total
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Empresa
empresa
2004
Resultado / Results
Receita Líquida
Net Revenue
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
Actual Var. %
Securitização de recebíveis / Securitization of receivables
ORBIS TRUST
113.081
WT TC
102.788
WT SECURITIZADORA
132.643
WT PIC CIA SECURITIZADORA DE CRED IMOBIL 197.811
CADIP
59.656
CIBRASEC
647.909
RIO BRAVO SECURITIZADORA
354.838
1.608.726
81.594
99.708
135.377
197.470
323.178
486.466
588.319
1.912.113
-31,7%
-8,2%
-3,4%
-5,5%
412,6%
-29,0%
56,9%
18.865
-19.894
-16.170
93
10.459
52.484
4.920
1.586
-18.435
-24.257
148
227.859
63.934
11.103
12,46%
50.757
261.938
4,2%
-0,9%
11,0%
2,1%
11,5%
72.335
80.903
939.622
980.428
948.903
410.101
556
88.011
87.855
1.095.724
1.137.845
1.100.948
——-
3.022.191
3.510.383
-92,0%
-12,3%
41,9%
50,6%
1961,3%
15,3%
113,5%
388,28%
—16.469
16.580
——35.607
782
—20.123
26.959
——56.068
1.154
69.438
104.304
36.786
279.852
—591.741
1.452.128
603.618
997
38.316
266.129
—729.453
1.560.664
——-
2.360.507
2.594.562
15,6%
53,8%
49,0%
39,7%
42,13%
28.293
-16.726
-17.354
6
-883
11.323
694
19.714
306
-8.828
78
-10.514
10.309
-504
-34,1%
-101,7%
-51,9%
1084,1%
1026,6%
-13,9%
-168,7%
5.353
10.561
86,65%
21.109
-25.215
143.793
127.520
-356.423
-63.717
735
20.057
-20.662
254.728
244.982
-347.180
——-
-10,1%
-22,5%
67,6%
81,8%
-7,8%
-89.216
151.925
-261,12%
Seguradoras e corretoras / Insurers and brokers
CIA DE SEGUROS ALIANÇA DA BAHIA
MINAS-BRASIL SEGURADORA
PORTO SEGURO SA
CAIXA SEGUROS
SUL AMERICA SEGUROS
AGF BRASIL SEGUROS
197.168
345.197
1.030.580
2.414.403
2.580.564
1.134.437
34.857
217.227
361.584
1.209.223
2.604.860
3.041.095
——-
6.567.912
7.433.989
7,09%
15,1%
2,7%
10,3%
9,8%
9,8%
9,90%
-1,4%
-10,0%
16,6%
1,7%
4,00%
Outros / Other
REDFACTOR FACTORING E FOMENTO COM.S/A
79.722
78.882
-6,4%
31.938
38.910
15,3%
28.129
27.003
-9,2%
4.449
3.511
-25,3%
79.722
78.882
-6,38%
31.938
38.910
15,27%
28.129
27.003
-9,17%
4.449
3.511
-25,35%
146
Estatísticas
Statistics
Resultado / Results
Net Income / Loss
2005
Var. Real %
Actual Var. %
2004
707.592
1.152.889
-490.144
-337.201
917.132
2.488.614
813.781
1.161.533
1.293.314
-19.665
82.856
2.006
293.033
32.171
220.755
-94.072
4.387
1036006
1977633
-892200
174427
1716934
2361706
1074645
1545728
974589
16.927.344
21.738.525
38,5%
62,3%
72,2%
-148,9%
77,1%
-10,2%
24,9%
25,9%
-28,7%
21,51%
Endividamento Total
Capital de Giro
Giro do Ativo
Total indebtedness
Working Capital
Asset Turnover
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Var. Real %
2004
2005
Actual Var. %
Actual Var. %
209.635
311.324
5.598.120
161.681
13.769.027
596.650
17.657.776
4.547.737
19.870.129
37.667
0
276.195
235.264
28.113
429.071
466.628
188.994
281.425
547.696
3.597.705
190.203
13.640.598
876.759
15.986.466
10.405.767
15.331.205
82.893.689
81.071.372
27,0%
66,5%
-39,2%
11,3%
-6,3%
39,0%
-14,3%
116,5%
-27,0%
-7,46%
2004
2005
9.914
109.466
-1.416.335
-87.627
-1.546.600
425.623
2.727.042
-3.624.134
3.870.466
-4.187
42.151
75.471
164.611
5.303
108.043
348
-123.724
23.559
188.888
-1.304.719
-151.264
-1.149.477
343.447
2.307.576
-2.320.062
6.552.321
124,8%
63,3%
-12,8%
63,3%
-29,7%
-23,7%
-19,9%
-39,4%
60,2%
1,00
1,02
0,39
0,97
1,15
1,06
0,76
0,85
1,75
1,01
1,03
0,56
0,98
1,20
1,04
0,80
1,01
1,81
0,04
0,06
1,93
0,04
1,36
0,06
1,60
0,27
0,28
1,50
0,00
0,53
0,10
0,17
0,21
-1,01
0,45
0,05
0,08
0,90
0,03
1,27
0,09
1,41
0,52
0,20
2.114.280
8.702.674
289,46%
1,10
1,16
0,30
0,27
Resultado / Results
Net Income / Loss
2004
2005
920
-16.726
-17.354
-23
60
8.808
547
648
-116
-8.828
55
-10.100
7.805
-504
-23.768
-11.040
21.613
1.462
149.747
324.754
-75.094
61.089
508.483
24.527
11.292
248.657
389.293
-74.740
422.482
599.029
2.846
2.272
2.846
2.272
Capital de Giro
Giro do Ativo
Working Capital
Asset Turnover
Endividamento Total
Total indebtedness
Var. Real %
Actual Var. %
-33,4%
-99,3%
-51,9%
-329,6%
-16027,1%
-16,2%
-187,2%
2004
2005
94.216
113.560
143.902
197.718
49.197
595.425
349.918
80.008
108.371
154.457
197.322
95.319
422.532
577.216
-56,05%
1.543.935
1.635.226
7,4%
630,8%
57,1%
13,4%
-5,8%
87.407
244.890
90.958
1.373.681
1.271.194
638.084
34.301
84.781
251.802
113.499
1.323.684
1.446.039
——-
3.068.130
3.219.805
-24,5%
47.784
39.972
-24,46%
47.784
39.972
34,15%
Var. Real %
Actual Var. %
-19,7%
-9,7%
1,6%
-5,6%
83,3%
-32,9%
56,1%
2004
2005
Var. Real %
Actual Var. %
74.811
-13.917
-45.079
4.139
22.779
59.499
3.378
57.372
-12.162
-55.815
16.881
215.765
64.495
2.797
-27,4%
-17,3%
17,2%
285,9%
796,2%
2,6%
-21,7%
105.609
289.333
-8,2%
-2,7%
18,1%
-8,8%
7,6%
98.576
171.797
-3.364
1.990.360
1.322.864
975.684
34.777
112.623
162.896
-12.482
2.192.850
1.573.076
——-
-0,71%
3.580.233
4.028.963
-20,9%
34.447
40.219
-20,85%
34.447
40.219
0,21%
2004
2005
2004
2005
0,12
0,00
4,99
-5,71
-8,90
2127,37
4,70
11,34
71,12
50,45
-5,88
-6,37
1333,48
0,42
6,61
51,99
0,04
0,05
30,42
6,24
0,19
0,81
0,18
0,74
0,25
0,56
0,53
0,03
0,28
0,51
1,21
3,03
0,10
1,40
1,34
1,56
61,65
0,96
2,87
0,10
1,16
1,31
0,36
0,35
1,02
0,92
10,5%
0,35
0,34
1,50
1,03
10,47%
0,35
0,34
1,50
1,03
0,16
0,12
0,20
0,20
0,05
0,00
159,22%
8,1%
-10,3%
251,1%
4,2%
12,5%
6,48%
147
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO ATIVO TOTAL MÉDIO
TOTAL AVERAGE ASSETS EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
R$ milhares / R$ thousand (IPCA deflated)
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
1.218.248
1.180.437
1.374.215
1.564.282
1.480.821
1.601.873
1.466.876
1.399.355
1.685.109
Agricultura (Açúcar, Álcool e Cana)
Agriculture (Sugar, Ethanol and Sugarcane)
454.389
505.404
476.210
467.352
436.211
502.532
519.737
495.259
549.864
Alimentos
Foodstuffs
436.214
477.388
445.622
432.093
753.048
901.274
844.675
753.366
710.237
1.344.957
1.489.123
1.722.330
1.241.971
1.075.211
1.252.070
1.223.776
1.235.431
1.987.837
331.557
5.278.726
5.626.690
6.347.706
5.704.601
6.060.684
6.209.648
6.802.066
8.503.472
122.316
1.105.914
1.215.505
1.267.197
1.299.564
1.241.756
1.077.953
218.694
Comércio / Commerce
Atacado e Varejo
Indústria / Industry
Bebidas e Fumo
Beverages and Tobacco
Extração Mineral
Mineral Extraction
Gráficas e Editoras
Printing and Publishing
Máquinas, Equipamentos, Veículos e Peças
Machinery, Equipment, Vehicles and Parts
683.494
778.521
787.415
930.346
1.042.284
1.225.156
1.183.053
1.203.584
1.424.886
Metalurgia e Siderurgia
Metallurgy and Steel
787.912
1.561.892
2.377.075
2.494.735
2.395.542
2.448.523
2.649.345
2.700.445
2.527.205
Papel e Celulose
Paper and Pulp
1.877.408
1.847.570
1.986.175
1.944.822
2.453.363
2.680.683
2.634.259
2.805.157
2.990.901
Petróleo e Gás
Oil and Gas
9.534.940
10.423.096
10.559.059
11.838.879
12.142.933
14.994.302
16.222.498
17.146.008
18.022.481
1.209.105
1.166.231
1.270.725
1.245.875
1.347.733
1.828.135
1.959.199
2.038.555
1.781.246
278.738
474.980
504.538
521.204
521.254
512.829
514.545
518.682
489.114
528.462
513.614
523.686
558.751
537.123
537.399
550.894
541.670
632.827
4.960.695
11.449.005
13.789.432
4.650.759
4.727.185
4.545.071
4.312.272
4.069.454
3.914.035
181.679
184.939
229.940
259.058
287.623
317.372
288.601
272.226
253.257
1.742.066
4.520.343
4.298.063
4.178.433
4.136.086
3.883.917
3.655.370
3.585.528
3.491.279
838.301
2.390.595
3.645.352
5.080.204
6.986.577
6.234.548
5.887.237
5.622.735
7.700.530
1.874.223
1.415.583
1.410.781
1.387.171
1.327.293
1.170.231
1.116.076
1.060.829
997.474
1.546.326
2.029.336
1.977.792
1.899.458
1.892.337
1.563.749
1.620.057
1.838.477
6.400.980
28.372.950
28.117.857
26.959.919
28.482.239
31.782.117
34.131.966
31.813.469
30.608.076
32.802.370
Empresas de Participações
Holdings
6.902.003
2.741.523
2.933.506
3.125.459
2.934.838
2.816.156
2.723.591
2.829.996
3.085.847
Securitização de Recebíveis
Receivables Securitization
208.959
37.063
119.401
22.095.415
119.301
136.934
168.949
242.894
273.159
1.087.821
1.063.421
1.156.216
1.153.023
1.242.963
1.173.458
1.153.915
1.168.205
1.486.798
Têxtil e Vestuário
Textiles and Clothing
Serviços / Services
Construção Civil, Materiais de Construção e Decoração
Civil Construction, Construction and Decoration Materials
Energia Elétrica
Electric Energy
Hospedagem e Turismo
Accommodation and Tourism
Saneamento e Serviços de Água e Gás
Sanitation and Water and Gas Services
Telecomunicações
Telecommunications
Transporte e Logística
Transport and Logistics
Finanças / Finance
Arrendamento Mercantil
Leasing
Bancos
Banks
Seguradoras e Corretoras
Insurers and Brokers
Fonte: CVM - Elaboração GRC VISÃO
(---) As empresas que compõem o Setor não divulgaram informação no período considerado.
Source: CVM - By: GRC VISÃO
(—) The companies comprising the sector did not disclose information during the period considered.
148
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO MÉDIO
AVERAGE SHAREHOLDERS’ EQUITY EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
R$ milhares /
R$ thousand (IPCA deflated)
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
428.731
252.119
378.260
408.697
373.496
284.985
234.596
211.044
665.411
268.564
272.397
255.284
249.496
230.774
191.387
193.930
195.574
207.563
Alimentos
Foodstuffs
194.649
200.217
189.464
174.948
265.177
218.034
196.260
214.814
227.908
Bebidas e Fumo
814.801
831.244
791.725
634.492
604.464
651.951
571.055
562.812
792.861
Extração Mineral
Mineral Extraction
219.391
3.554.591
3.525.267
3.349.991
2.991.483
2.869.829
3.054.021
3.524.527
4.547.760
70.727
160.878
72.558
88.143
72.052
14.771
7.228
132.955
Atacado e Varejo
355.284
360.705
348.302
410.358
426.424
434.269
426.266
441.391
551.011
319.345
808.998
1.054.789
1.000.232
929.889
776.049
979.104
1.091.158
1.265.448
Papel e Celulose
Paper and Pulp
1.143.353
1.086.523
1.006.499
1.043.353
1.107.024
932.591
1.136.542
1.277.771
1.345.712
Petróleo e Gás
Oil and Gas
5.704.250
5.896.857
3.532.571
4.623.926
4.972.222
5.372.621
6.813.433
7.886.809
9.322.273
708.062
581.883
544.436
555.098
525.927
414.895
504.664
681.932
702.947
152.377
272.134
278.318
284.898
284.062
258.081
265.429
270.698
261.124
257.641
246.051
231.311
252.335
238.455
217.531
207.653
206.532
214.910
2.803.746
8.445.936
10.823.209
2.231.954
1.932.082
1.434.342
1.486.052
1.452.177
1.527.339
69.638
63.367
68.248
62.378
72.015
74.497
35.661
6.705
(19.021)
856.327
2.419.717
2.145.067
2.128.995
1.905.856
1.576.173
1.627.842
1.680.108
1.740.526
Telecomunicações
Telecommunications
515.884
1.726.282
2.526.990
3.171.599
3.679.078
3.280.124
2.977.044
2.686.815
3.484.212
432.835
621.843
554.157
470.328
265.265
(84.990)
(162.924)
(251.196)
249.597
148.205
170.522
219.123
239.391
281.964
260.746
372.618
372.945
1.650.414
Bancos
Banks
2.345.902
2.588.211
2.713.914
2.681.714
2.975.097
2.937.134
3.208.583
3.474.525
3.773.431
Holdings
6.160.732
2.231.928
2.261.404
2.326.239
2.141.053
1.945.139
1.895.592
2.044.334
2.318.167
124.419
16.963
15.540
27.207
11.754
7.979
16.973
7.664
37.420
646.287
442.460
413.942
454.570
535.050
569.373
569.817
526.899
603.665
Energia Elétrica
Electric Energy
Finanças / Finance
Leasing
149
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO LUCRO/PREJUÍZO LÍQUIDO MÉDIO
R$ milhares /
ACTUAL AVERAGE NET INCOME/LOSS EVOLUTION (IPCA DEFLATED) R$ thousand (IPCA deflated)
Setor / Sector
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
(7.026)
(122.053)
(20.405)
16.989
1.206
(25.521)
(33.488)
9.367
107.810
17.400
9.776
1.571
9.491
15.136
728
4.886
13.395
4.929
Alimentos
Foodstuffs
(4.243)
(6.471)
(37.870)
(19.355)
10.017
(7.454)
17.579
19.672
56.307
Bebidas e Fumo
234.323
285.395
351.401
237.655
286.979
417.262
280.437
272.620
348.587
13.457
367.376
413.010
650.931
735.578
434.359
905.850
1.267.408
1.775.450
12.117
22.987
(86.109)
(21.822)
(41.981)
(45.000)
(1.558)
40.025
15.372
31.610
8.853
82.083
74.161
83.105
49.955
88.126
68.315
(24.257)
(36.900)
(16.021)
128.614
7.585
(38.133)
184.926
381.442
365.037
Papel e Celulose
Paper and Pulp
(40.605)
(73.200)
14.646
130.878
76.211
(12.725)
349.997
285.091
232.006
Petróleo e Gás
Oil and Gas
442.888
461.456
370.855
1.753.085
1.649.702
1.327.758
2.291.309
2.181.355
2.684.076
35.241
19.317
47.802
63.667
25.733
(92.900)
106.804
200.960
135.634
(9.315)
9.451
(3.692)
23.231
8.929
9.244
18.809
23.382
10.875
16.260
10.119
12.328
18.605
6.670
7.224
5.815
6.632
2.800
Energia Elétrica
Electric Energy
109.716
89.627
(70.676)
1.482
7.274
(353.679)
126.931
132.075
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(1.409)
(5.059)
(11.305)
(36.134)
(22.499)
(20.912)
(29.994)
(24.717)
(26.202)
(43.092)
60.150
(119.851)
77.187
44.544
(143.227)
87.159
112.578
180.413
38.336
(62.412)
463
191.306
172.743
170.534
230.297
267.504
518.254
(89.322)
(19.504)
(62.845)
(67.043)
(215.396)
(343.811)
(162.593)
(26.849)
7.086
32.991
29.420
20.676
44.186
51.741
30.183
35.461
35.576
123.134
396.706
255.431
392.984
229.885
434.497
624.135
602.406
796.158
990.850
Holdings
68.419
92.595
31.730
123.490
100.338
(2.775)
103.983
198.001
234.513
(8.662)
168
(317)
18.243
1.795
(784)
584
(3.589)
(1.577)
138.626
46.613
76.913
59.698
54.951
58.727
88.328
70.564
87.593
Atacado e Varejo
Extração Mineral
Mineral Extraction
Telecomunicações
Telecommunications
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
150
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DA RECEITA LÍQUIDA MÉDIA
AVERAGE NET REVENUE EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
1.705.332
1.651.586
1.779.260
2.022.372
1.912.258
1.808.783
1.812.208
1.620.823
2.115.323
234.190
315.508
349.008
276.883
421.256
472.205
498.124
730.658
713.640
Alimentos
Foodstuffs
207.893
278.808
378.472
338.148
701.433
738.049
807.011
827.381
794.657
1.112.773
1.032.537
1.028.897
1.049.591
1.102.655
1.098.442
1.179.671
1.225.216
1.842.223
237.434
1.326.053
1.557.207
1.700.422
1.790.414
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458.813
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755.287
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941.066
299.168
476.761
636.420
759.998
803.714
971.788
1.102.316
1.381.393
1.073.314
Papel e Celulose
Paper and Pulp
266.290
276.081
479.183
661.644
652.584
988.112
1.178.936
1.202.448
1.104.574
5.705.377
5.406.937
6.168.200
9.212.763
9.709.221
9.967.979
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1.100.484
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1.959.130
1.870.221
189.211
274.534
322.775
337.540
336.648
346.645
365.149
402.370
333.366
137.882
139.053
130.550
140.164
138.189
138.841
146.978
153.546
204.322
1.226.504
1.087.311
1.113.628
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1.361.159
1.467.563
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41.537
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45.573
63.925
59.918
51.953
49.364
56.412
46.298
615.036
1.099.663
1.046.481
1.064.096
1.095.235
1.117.127
1.115.606
1.203.678
1.248.119
Telecomunicações
Telecommunications
251.659
303.506
638.873
1.758.738
2.790.576
2.999.528
3.180.320
3.423.500
4.991.228
723.890
651.898
671.750
758.725
718.121
743.173
800.322
855.604
394.679
485.311
635.709
818.671
672.154
615.172
514.575
378.251
442.317
1.054.937
4.933.107
4.866.533
5.214.639
3.517.875
4.413.494
6.358.896
4.425.194
4.010.406
4.620.739
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2.396
6.642
5.526
6.171
6.699
10.484
14.901
533.213
542.674
544.706
477.563
454.522
447.690
518.912
Atacado e Varejo
Bebidas e Fumo
Extração Mineral
Mineral Extraction
Petróleo e Gás
Oil and Gas
Energia Elétrica
Electric Energy
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
Holdings
436.797
528.531
151
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO RESULTADO OPERACIONAL MÉDIO
AVERAGE OPERATING PROFIT EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
R$ milhares /
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
(32.342)
(133.516)
(19.039)
15.644
(986)
(13.785)
(23.291)
10.259
122.294
23.953
17.141
(3.832)
12.177
9.060
(3.676)
6.530
20.458
6.081
595
(3.677)
(31.334)
(13.795)
25.013
(1.208)
38.407
31.096
63.012
192.774
233.532
270.435
202.649
304.344
441.460
307.786
301.452
394.459
17.741
153.519
185.139
221.047
(169.673)
52.614
990.618
1.071.211
1.642.080
7.251
(77.108)
(92.939)
(151.100)
(57.548)
(61.816)
4.159
46.828
19.047
19.288
899
85.914
104.342
96.966
54.381
82.138
56.569
(23.473)
(26.489)
(88.485)
71.316
10.529
(68.609)
214.500
477.565
436.545
Papel e Celulose
Paper and Pulp
(37.511)
(76.983)
(8.873)
171.509
114.961
(5.140)
359.076
313.530
230.289
Petróleo e Gás
Oil and Gas
455.178
354.693
425.117
2.453.125
2.294.556
1.810.889
3.328.473
3.136.477
3.822.475
45.527
43.707
73.332
83.610
35.462
(80.041)
119.942
232.105
156.351
(422)
9.977
1.411
21.818
9.561
13.265
24.683
24.493
16.902
14.120
12.783
(1.586)
6.886
2.125
4.073
7.340
4.335
7.395
(107.984)
(26.280)
(203.801)
(15.490)
10.788
(318.588)
178.081
166.476
243.493
(14.427)
(7.442)
(10.856)
(31.116)
(22.453)
(23.172)
(27.926)
(22.986)
(24.219)
(14.140)
51.228
(93.498)
71.909
26.848
(179.826)
161.516
153.801
237.151
55.155
(66.663)
(166.936)
110.647
97.350
150.357
214.835
310.863
491.739
(110.132)
(56.373)
(109.439)
(81.864)
(225.669)
(332.617)
(158.586)
(11.270)
32.551
52.176
41.257
32.967
66.771
75.576
64.366
49.399
53.444
188.231
(536.053)
302.690
264.437
137.256
337.738
628.348
662.829
901.101
1.214.189
Holdings
53.081
98.544
46.895
145.531
100.810
48.210
110.285
197.313
241.791
(6.004)
855
(178)
26.346
14.930
6.075
6.166
808
1.509
124.216
6.273
7.086
(208)
(25.895)
(3.980)
24.145
(22.980)
30.385
Atacado e Varejo
Alimentos
Foodstuffs
Bebidas e Fumo
Extração Mineral
Mineral Extraction
Energia Elétrica
Electric Energy
Telecomunicações
Telecommunications
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
152
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO ENDIVIDAMENTO MÉDIO
AVERAGE INDEBTEDNESS EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
789.517
928.318
995.542
1.155.300
1.107.183
1.316.778
1.232.183
1.188.311
1.019.698
185.629
232.816
220.823
217.748
205.387
311.100
325.768
299.647
342.265
Alimentos
Foodstuffs
241.565
277.171
256.158
257.146
487.872
683.239
648.415
538.552
482.329
Bebidas e Fumo
529.293
655.058
930.605
607.478
470.747
600.119
652.721
672.619
1.194.976
Extração Mineral
Mineral Extraction
112.166
1.724.135
2.101.423
2.997.715
2.713.118
3.190.855
3.155.627
3.277.539
3.955.713
51.589
940.352
1.140.087
1.178.123
1.222.665
1.226.067
1.064.986
85.739
Atacado e Varejo
328.188
417.816
439.113
519.988
615.860
790.887
756.787
761.889
873.515
468.567
752.455
1.271.076
1.446.476
1.465.652
1.672.474
1.670.241
1.609.287
1.261.757
Papel e Celulose
Paper and Pulp
734.055
757.672
976.898
889.712
1.329.296
1.735.331
1.486.554
1.516.003
1.626.875
3.830.690
4.526.240
7.026.489
7.214.953
7.170.711
9.621.681
9.409.065
9.259.200
8.700.208
501.043
584.347
726.288
690.777
821.806
1.413.239
1.454.535
1.354.492
1.076.589
126.361
202.846
226.219
236.307
237.192
254.748
249.115
247.984
227.991
266.467
259.280
289.700
305.349
297.647
318.437
340.311
332.327
415.834
2.156.949
3.003.069
2.966.224
2.418.805
2.789.072
3.105.860
2.820.686
2.613.853
2.383.830
112.042
121.571
161.692
196.679
215.608
242.875
252.940
264.398
271.465
883.794
2.099.637
2.150.998
2.047.383
2.230.230
2.307.743
2.027.527
1.905.420
1.750.753
Telecomunicações
Telecommunications
321.642
663.612
1.117.722
1.906.930
3.306.304
2.953.369
2.909.402
2.935.339
4.215.627
1.441.388
793.741
856.617
914.267
1.060.415
1.251.732
1.275.374
1.308.766
744.056
1.398.120
1.858.808
1.758.662
1.660.045
1.610.372
1.303.003
1.247.439
1.465.532
4.749.927
26.021.748
25.524.380
24.240.319
25.794.696
28.795.802
31.183.770
28.594.816
27.123.638
29.020.876
Holdings
741.189
509.565
672.025
799.177
793.739
871.010
827.983
785.653
765.926
84.539
20.100
103.861
22.068.208
107.547
128.955
150.783
233.112
233.604
454.153
575.190
679.108
691.295
709.634
609.917
574.509
564.763
643.961
Petróleo e Gás
Oil and Gas
Energia Elétrica
Electric Energy
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
153
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO DO GIRO DO ATIVO MÉDIO (%)
AVERAGE ASSET TURNOVER EVOLUTION (%)
Setor / Sector
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
149,62%
138,05%
131,86%
136,95%
144,60%
138,76%
141,69%
130,47%
151,13%
61,38%
96,67%
113,55%
49,91%
147,20%
186,01%
139,67%
302,47%
203,71%
Alimentos
Foodstuffs
54,17%
58,48%
74,41%
60,82%
67,47%
55,20%
67,30%
75,09%
65,03%
Bebidas e Fumo
83,19%
73,57%
71,66%
83,09%
93,21%
60,30%
111,38%
110,62%
92,40%
Extração Mineral
Mineral Extraction
75,15%
66,15%
67,94%
64,40%
66,66%
70,75%
78,78%
78,23%
73,92%
70,00%
75,29%
86,85%
86,69%
77,62%
82,16%
84,10%
106,69%
Atacado e Varejo
59,84%
57,93%
55,53%
55,15%
62,01%
59,13%
62,05%
72,18%
67,49%
72,31%
58,43%
59,97%
68,22%
73,69%
78,19%
85,26%
94,16%
86,88%
Papel e Celulose
Paper and Pulp
23,81%
25,38%
31,30%
35,35%
32,11%
37,73%
50,02%
48,66%
42,50%
154,10%
117,68%
136,90%
173,80%
151,66%
148,03%
187,52%
175,02%
173,81%
54,30%
58,98%
70,27%
84,72%
90,93%
88,59%
102,60%
115,28%
110,38%
73,88%
67,51%
74,57%
76,77%
71,40%
75,66%
77,68%
80,92%
72,43%
43,76%
53,36%
44,24%
43,10%
42,13%
41,19%
39,29%
39,06%
54,80%
Energia Elétrica
Electric Energy
28,22%
22,69%
24,56%
27,20%
31,41%
29,23%
34,14%
38,74%
40,71%
21,95%
26,21%
25,00%
19,63%
20,13%
16,29%
17,69%
22,90%
19,30%
33,84%
28,59%
29,55%
29,73%
32,22%
34,69%
36,74%
40,28%
43,64%
Telecomunicações
Telecommunications
54,80%
34,50%
35,57%
30,58%
33,72%
35,78%
54,44%
59,88%
43,18%
37,32%
33,37%
39,02%
40,52%
43,65%
50,88%
57,43%
59,79%
46,06%
Leasing
5,61%
6,54%
4,55%
7,19%
5,43%
6,24%
7,54%
6,12%
4,73%
Bancos
Banks
4,36%
6,17%
6,58%
7,04%
6,09%
8,49%
8,75%
8,18%
7,78%
Holdings
9,48%
5,63%
4,37%
4,34%
5,15%
4,68%
7,50%
5,30%
5,69%
0,00%
0,07%
6,65%
3,51%
2,16%
2,58%
3,73%
4,89%
7,40%
41,18%
53,25%
46,81%
47,05%
44,37%
32,84%
33,43%
33,80%
34,11%
Petróleo e Gás
Oil and Gas
Finanças / Finance
154
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO GRAU DE ENDIVIDAMENTO MÉDIO (%)
AVERAGE DEGREE OF INDEBTEDNESS EVOLUTION, % (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
218,95%
60,69%
82,93%
111,88%
152,88%
277,81%
305,68%
98,34%
135,08%
33,54%
54,16%
57,54%
72,66%
72,80%
112,64%
118,85%
123,97%
167,30%
Alimentos
Foodstuffs
95,85%
99,23%
-693,89%
-424,91%
509,80%
123,26%
81,33%
100,19%
44,18%
Bebidas e Fumo
69,07%
114,78%
203,58%
401,65%
-317,00%
-133,47%
-10,61%
-12,65%
-66,38%
Extração Mineral
Mineral Extraction
56,09%
58,93%
70,40%
117,16%
115,04%
171,02%
180,18%
212,05%
105,43%
72,94%
494,85%
5245,22%
2125,43%
3805,44%
-1432,78%
-986,15%
64,49%
Atacado e Varejo
523,48%
851,79%
1633,01%
621,48%
2675,52%
-20,61%
-377,91%
117,37%
519,09%
174,44%
945,72%
0,07%
98,94%
634,55%
225,25%
124,88%
124,98%
67,50%
Papel e Celulose
Paper and Pulp
139,72%
44,00%
101,59%
97766,95%
130,93%
309,84%
419,97%
476,79%
714,07%
76,58%
102,25%
144,10%
182,70%
171,84%
1253,27%
381,75%
323,76%
304,18%
283,01%
275,05%
281,15%
394,35%
77,14%
195,74%
118,29%
73,29%
167,91%
114,59%
86,81%
644,40%
663,25%
274,14%
1021,77%
1281,88%
3250,44%
377,98%
127,33%
189,02%
250,55%
203,22%
197,93%
209,37%
210,20%
161,55%
191,05%
Energia Elétrica
Electric Energy
137,62%
266,10%
205,80%
349,74%
-131,44%
-48,04%
381,56%
257,22%
208,55%
15034,88%
15359,43%
18683,80%
20338,34%
92762,03%
115873,65%
125800,91%
141710,19%
146535,90%
97,42%
107,53%
162,75%
140,41%
179,28%
344,44%
156,23%
144,32%
129,03%
Telecomunicações
Telecommunications
104,44%
105,96%
32195,01%
138,69%
411,52%
-52,84%
84,37%
114,79%
110,97%
533,22%
727,25%
728,23%
-70,69%
598,35%
313,23%
449,29%
307,59%
29,85%
1232,08%
1218,68%
1331,41%
1237,98%
955,44%
57863,19%
491,88%
718,30%
1081,49%
833,04%
617,42%
3548,15%
813,14%
769,08%
943,32%
848,35%
787,72%
829,24%
Holdings
110323,58%
-287,97%
235,26%
546,30%
214,06%
43,06%
-9,04%
8,01%
33,82%
450,02%
923,80%
1973,55%
27628,64%
10341,95% 1141380,21%
21806,23%
31498,94%
20438,55%
84,99%
166,50%
188,10%
193,49%
86133,91%
1003,95%
128,20%
Petróleo e Gás
Oil and Gas
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
162,64%
132,85%
155
Estatísticas
Statistics
EVOLUÇÃO REAL DO CAPITAL DE GIRO MÉDIO
AVERAGE WORKING CAPITAL EVOLUTION (IPCA DEFLATED)
Setor / Sector
R$ milhares /
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
108.547
(26.791)
1.643
(129.507)
(91.493)
(162.201)
(234.170)
(151.635)
163.833
16.860
49.631
33.712
50.138
(1.979)
(20.107)
4.865
45.852
(1.794)
Alimentos
Foodstuffs
(14.019)
12.847
6.453
(13.065)
16.970
18.816
49.379
39.197
37.791
Bebidas e Fumo
214.693
32.951
(38.273)
48.262
21.168
(105.096)
(154.743)
(33.712)
6.853
54.562
273.605
289.506
280.551
147.135
109.998
(170.076)
(360.847)
(762.563)
#VALUE!
22.353
(376.534)
(475.503)
(383.277)
(328.423)
(467.106)
(297.228)
66.786
24.916
19.173
12.862
32.010
85.547
47.448
33.854
76.271
100.738
(123.072)
(61.353)
(94.335)
99.000
(116.152)
(75.958)
38.912
143.978
142.607
Papel e Celulose
Paper and Pulp
(207.319)
(109.073)
(54.744)
119.470
(76.625)
(212.804)
32.266
273.135
183.933
(1.115.952)
(882.211)
(1.294.151)
(304.859)
412.605
(1.420.985)
(506.021)
(1.416.613)
(336.750)
30.101
25.486
70.393
84.240
25.215
(164.250)
(118.080)
19.891
77.019
28.786
74.514
60.744
60.954
55.187
50.098
88.321
96.728
83.123
(24.982)
(7.198)
(51.791)
14.178
(1.095)
(3.096)
(36.633)
(39.538)
(89.392)
(207.966)
(431.591)
221.915
(194.364)
(259.359)
(216.553)
(322.281)
(137.746)
(98.244)
(16.048)
(33.830)
(57.568)
(54.205)
(36.274)
(44.935)
(37.567)
(32.729)
(36.551)
82.725
(51.520)
68.382
96.097
(26.867)
(59.107)
(58.458)
(102.987)
(86.826)
(13.894)
(162.110)
(304.530)
(344.217)
(842.998)
(138.705)
(336.897)
17.007
(147.305)
(223.969)
(139.634)
(128.702)
(130.174)
(157.917)
(268.774)
(212.770)
(160.417)
(46.071)
(213.989)
(13.097)
(330.373)
(351.847)
(93.781)
(41.299)
(49.435)
189.329
285.421
(3.169.988)
(4.925.773)
(4.565.922)
(5.162.917)
(5.330.018)
(3.343.664)
(3.616.695)
(3.130.035)
(1.233.184)
Holdings
1.754.474
94.411
50.340
95.734
91.749
32.301
69.130
46.584
103.953
36.108
28.868
27.967
43.730
22.762
394
16.310
15.945
41.333
362.510
424.101
503.339
368.687
396.037
383.754
577.405
693.128
805.793
Atacado e Varejo
Extração Mineral
Mineral Extraction
Petróleo e Gás
Oil and Gas
Energia Elétrica
Electric Energy
Telecomunicações
Telecommunications
Finanças / Finance
Leasing
Bancos
Banks
156
Estatísticas
Statistics
TRÊS MAIORES INVESTIMENTOS NO BRASIL ANUNCIADOS EM 2005, POR SETORES
THREE MAJOR INVESTMENTS IN BRAZIL (ANNOUNCED IN 2005, BY SECTORS)
Empresa
País de origem
Investimento (US$)
Company
Investor’scountry
Investment(US$)
Comércio (Atacado e Varejo) / Wholesale & Retail
CBD
1.000.000.000
Brasil-França
Brazil-France
Carrefour
França
423.900.000
France
Wal-Mart
EUA
391.300.000
USA
Indústria (Alimentícia e Agronegócios)
Lafico-Kadafi
450.000.000
Líbia
Libia
Sadia
347.800.000
Brasil
Brazil
VCP
317.500.000
Brasil
Brazil
Indústria (Automotiva, Aeroespacial e Naval)
Valeo
1.000.000.000
França
France
Fiat
565.000.000
Itália
Italy
Aker Promar
552.000.000
Brasil - Noruega
Brazil - Norway
Indústria (Cosmética e Farmacêutica)
EMS
50.000.000
Brasil
Brazil
Lubrizol
50.000.000
EUA
USA
Novartis
48.000.000
Suíça
Switzeland
Indústria (Eletrônica, Informática e Telecom)
América Móvil
500.000.000
México
Mexico
Weg
252.000.000
Brasil
Brazil
Siemens
92.000.000
Alemanha
Germany
Indústria (Equipamentos Médico-Hospitalares)
Essilor
10.000.000
França
France
Sysmex
1.200.000
Japão
Japan
Indústria (Gráfica, Impressão e Edição)
SIG Comblibloc
70.000.000
Suíça
Switzeland
Grupo Carnajal
50.000.000
Brasil
Brazil
Indústria (Máquinas e Equipamentos)
Weg
144.000.000
Brasil
Brazil
Fuhrlander
130.000.000
Alemanha
Germany
Weg
120.000.000
Brasil
Brazil
Indústria (Metal & Aço)
Arcelor
Brasil-Belgica-França-Espanha 4.000.000.000
Brazil-Belgium-France-Spain
Arcelor
3.000.000.000
Espanha
Spain
Canico
2.500.000.000
Canadá
Canada
Indústria (Minerais Não-Metálicos)
Anglo American
1.000.000.000
África do Sul
South Africa
Anglogold
115.000.000
África do Sul
South Africa
Grupo Paranapanema Brasil
55.000.000
Brazil
Indústria (Móveis e Utensílios)
Masisa
80.000.000
Chile
Chile
Tramontina
36.000.000
Brasil
Brazil
Duratex
28.000.000
Brasil
Brazil
Indústria (Papel e Celulose)
Suzano
1.300.000.000
Brasil
Brazil
International Paper
1.200.000.000
EUA
USA
Stora Enso
1.200.000.000
Suécia-Finlândia
Sweden-Finland
Indústria (Plástico e Borracha)
PQU
400.000.000
Brasil
Brazil
Continental
270.000.000
Alemanha
Germany
Michelin
200.000.000
França
France
Indústria (Química e Petroquímica)
Petrobras
8.000.000.000
Brasil
Brazil
Petrobras
2.745.000.000
Brasil
Brazil
Petrobras
1.600.000.000
Brasil
Brazil
Indústria (Têxtil e Couro)
Vicunha
77.000.000
Brasil
Brazil
Cedro e Cachoeira
48.500.000
Brasil
Brazil
Vicunha
36.000.000
Brasil
Brazil
Tipo
Type
Estado
Estate
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Vários
Several
N.I
N.A
RJ
Vários
Several
N.I
N.A
Vários
Several
Implantação
Implantation
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
BA
N.I
N.A
Vários
Several
Vários
Several
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
SP
MT
Vários
Several
Município
Municipality
Início - Final
Starting-finishing
2005-09
20052005-09
20052005-06
2005
2005
MG
Vários
Several
Betim
2005-07
RS
Rio Grande
2005-07
Implantação SP
Implantation
Modernização RJ
Modernization
Modernização SP
Modernization
Hortolândia
2005-06
Belfod Roxo
2005-09
Taboão da
Serra
2005
2004-05
Descritivo
Description
Abertura de 160 novas lojas no País em 4 anos
160 new megastores in 4 years
4 novos hipermercados e reforma de 40 lojas
4 new supermarkets and 40 reforms
Abertura de 18 novas lojas no Estado do RJ
18 new stores in RJ
Mega-projeto de irrigação na Bahia
Irrigations project in Bahia
Investimentos nas unidades de aves e suínos no MT
Investment in poultry & pigs units
Manejo de florestas de eucalipto
Forest management
Expansão das unidades de Campinas e Guarulhos
Guarulhos and Campinas units expansion
Desenvolvimento de tecnologia e novos veículos
New vehicles development
Construção da metade do módulo da plataforma oceânica
P-53 / Construction of half module os P-53 oil plataform
Construção de fábrica para triplicar a capacidade produtiva
de comprimidos /Pills production unit construction
Desenvolvimento de novos negócios no Brasil
New business developent
Início de produção de medicamentos genéricos no Brasil
Generic medicines production
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
N.I
N.A
SC
Vários
Several
N.I
N.A
Jaraguá do
Sul
Vários
Several
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
AM
Manaus
2005
PR
S.J. dos
Pinhais
2005
Implantação
Implantation
Expansão
Expansion
N.I
N.A
Vários
Several
N.I
N.A
Vários
Several
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
Expansão
Expansion
SC
Jaraguá do
Sul
N.I
N.A
Vários
Several
2005-06
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
ES
Tubarão
2005-10
ES
Tubarão
2005-07
N.I
N.A
N.I
N.A
2005-08
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Modernização
Modernization
GO
Vários
Several
Sabará
2005-07
MG
Vários
Several
Vários
Several
2005
Implantação
Implantation
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
N.I
N.A
RS
2005-07
SP
N.I
N.A
Vários
Several
Jundiaí
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
BA
Mucuri
2005-07
N.I
N.A
N.I
N.A
N.I
N.A
N.I
N.A
2005
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
SP
ABC
2005-06
BA
Salvador
2005-06
RJ
Campo
Grande
2005-07
Implantação
Implantation
Modernização
Modernization
Modernização
Modernization
N.I
N.A
SP
Vários
Several
N.I
N.A
Vários
Several
Vários
Several
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Vários
Several
MG
Vários
Several
Pirapora
2005
Investimentos no aumento de produção no RN, CE, e BA
2005
CE
Maracanaú
2005
Aumento de 20% na produção do grupo para garantir
maior fôlego nas vendas
Aumento da capacidade de produção de índigo e brim
CE
SC
2005
2005
Investimentos em programas de expansão
Expansion programs
Nova fábrica de motores em Jaraguá do Sul
New industry in Jaragua do Sul
Aumento da capacidade produtiva em Curitiba e Manaus
Increase production capacity in Curitiba and Manaus
Ampliação em 10% da capacidade da fábrica
More 10% in production capacity
Nova fábrica de reagentes para exames laboratoriais e
hospitalares /New chemistry agents industry for hospital exames
Instalação de indústria de embalagens cartonadas
Construction of a new package industry
Expansão na área de listas telefônicas
Telephone directory expansion
2005
2005
2005-07
2005
2005
2005
2005
2005-10
2005-09
Produção de motores elétricos para exportações
Export-led plants for eletric engines
Implantação de unidade produtora de aerogeradores
Construction of an air-engines plant
Ampliação e Modernização das unidades em SC
Ampliation & Modernization os SC unit
Ampliação da produção com aporte na Belgo e na CS
Investment in Belgo and CST steel industries
Expansão da capacidade de produção da Arcelor no País
Expansion in capacity production
Projeto de exploração de níquel e ampliação de
operações existentes / Expansion of niquel extration
Investimento de mais de US$ 1 bilhão em empreendimentos
de extração, 2005-07 /Mineral extration investment
Ampliação da capacidade produtiva da mina de Cuiabá,
localizada em Sabará /Mining investment in Cuiaba and Sabara
Mudança de processo de extração na Mamoré Mineração
e Metalurgia /Mining and steel production investment
Instalação de uma fábrica para produzir painéis de MDF
Production plant instalation of MDF pannels
Investimento de US$ 28 milhões em ativo fixo e o restante
em propaganda / Investment in fixed capital and marketing
Manutenção da capacidade produtiva
Production capacity expansion
Aquisição de caldeira e ilha de recuperação na nova linha
Ampliation of the new production line
Implantação de uma fábrica de celulose e papel
A new Pulp & Paper Industry
Implantação da fábrica Veracel
Veracel plant instalation
Projetos na esteira de expansão da Petroquímica União
Petrochemicals projects
Instalação de fábrica de pneus na BA para exportação
Export-led tires plant
Nova fábrica de pneus para veículos de minas para
exportação / Export-led tires plant
Projeto de nova undiade de petroquímicos básicos
Petrochemicals projects
Melhoria na qualidade dos produtos e aumento na produção de
coque / Coque production growth and plant quality increase
Programa “Carteira de Gasolina”, cuja meta é reduzir a
mistura de enxofre à gasolina
157
Estatísticas
Empresa
Company
Statistics
País de origem
Investor’scountry
Investimento (US$)
Investment(US$)
Infraestrutura (Energia)
Votorantim Energia
Brasil
Brazil
Energias do Brasil (EDP) Portugal
Portugal
PDVSA
Brasil-Venezuela
Brazil-Venezuela
Infraestrutura (Telecomunicações)
TIM
Itália
Italy
Telmex
México
Mexico
Telemig
Brasil
Brazil
Infraestrutura (Transporte e Armazenagem)
MRS
Brasil
Brazil
Transpetro
Brasil
Brazil
Grupo Mauá
Brasil
Brazil
Serviço (Construção e Imobiliária)
Tishman
EUA
USA
Funcef
Brasil
Brazil
Serviço (Hotelaria, Shopping e Restaurante)
Gol
Brasil
Brazil
TAM
Brasil
Brazil
Iberostar
Espanha
Spain
3.780.000.000
3.000.000.000
2.500.000.000
820.000.000
500.000.000
160.000.000
2.500.000.000
1.900.000.000
500.000.000
652.000.000
65.200.000
6.000.000.000
1.600.000.000
250.000.000
Tipo
Type
Estado
Estate
Município
Municipality
Início - Final
Starting-finishing
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
Vários
Several
Vários
Several
PE
Vários
Several
Vários
Several
Suape
2005-10
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Modernização
Modernization
Vários
Several
Vários
Several
MG
Vários
Several
Vários
Several
Vários
Several
2005-06
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
Vários
Several
N.I
N.A
ES
Vários
Several
N.I
N.A
Aracruz
2005-09
Implantação
Implantation
Implantação
Implantation
Vários
Several
Vários
Several
Vários
Several
Vários
Several
2005
Expansão
Expansion
Expansão
Expansion
Implantação
Implantation
N.I
N.A
N.I
N.A
BA
Vários
Several
Vários
Several
Salvador
2005-12
2005
2005-11
2005
2005
20052005
2005
2005-12
2005-09
Descritivo
Description
Projetos de ampliação de autogeração do grupo para 60%
Self-genaration plants – seeking 60% rate of self-supply
4 novas usinas hidrelétricas a serem licitadas pelo MME
4 new hidrelectric plants
Refinaria de petróleo em Suape; parceria com a
Petrobras.Oil refinary in partnership with Petrobras
Expansão da área de cobertura e modernização no atendimento
Expansionofthecoveringarea.Modernizationoftheattendancenet
Complemento do plano de expansão junto à Embraer
Complement to the plan of expansion to the Embraer
Ampliação da rede GSM e estréia no Triângulo Mineiro
Magnifying GSM net and explore new site
Investimentos em ferrovias passsando por MG, SP e RJ
Investments in railroads (MG, SP and RJ)
Aquisição de 42 navios
Acquisition of 42 ships
Contrução de unidade de produção de navios tipo Suezmax
Contruction of unit of production of ships Suezmax type
Cinco projetos residenciais e um comercial em SP e no RJ
Five residential projects in RJ and a commercial one in SP
Construção de 100 agências que serão locadas à CEF
Construction of 100 agencies for lease to CEF
Aquisição de 101 aeronaves 737-800 da Boeing
Acquisition of 101 aircraft 737-800 from Boeing
Compra de 10 novas aeronaves da Airbus (A350)
Acquisition of 10 new aircrafts from Airbus (A350)
Mega-empreendimento com 4 hotéis com 1600 apartamentos
Mega-enterprise with 4 hotels with 1600 apartments
INVESTIMENTOS ANUNCIADOS 2005 / Announced Investments 2005
País de origem
Country investor
Investimento (US$)
Investment (US$)
Setor
Sectors
Investimento (US$)
Investment (US$)
Brasil / Brazil
80.651.311.080
Atacado & Varejo / Wholesale & Retail
2.564.480.000
EUA / USA
9.181.230.000
Agronegócio / Agribusiness
6.084.989.000
Espanha / Spain
5.642.174.800
Indústria de Veículos / Vehicles Industry
4.659.616.600
Portugal / Portugal
4.963.620.000
Industria farmacêutica / Pharmaceutical Industry
Brasil-Belgica-França-Espanha /Brazil-Belgium-France-Spain
4.218.600.000
Ind (eletro-inform-telecom) / Eletronic., Info & Telecommunications
1.242.028.000
Brasil-Japão / Brazil-Japan
4.117.700.000
Ind (eletro-inform-telecom) / Eletronic., Info & Telecommunications
1.242.028.000
Canadá / Canada
3.883.980.000
Ind (equip.medic-hospit) / Medical Equipments Industry
11.200.000
Alemanha / Deutscland
3.353.690.000
Ind (equip.medic-hospit) / Medical Equipments Industry
11.200.000
Itália / Italy
2.576.200.000
Indústria do Fumo /Tobacco Industry
10.000.000
Brasil-Venezuela / Brazil-Venezuela
2.500.000.000
Indústria do Fumo /Tobacco Industry
10.000.000
Japão / Japan
2.475.548.000
Ind (gráfica-impressão-edição) / Edition & Printer
120.000.000
França / France
2.464.960.000
Ind (gráfica-impressão-edição) / Edition & Printer
120.000.000
Noruega / Norway
1.422.000.000
Ind (máquinas-equipamentos) / Machine & Equipment Industry
625.249.000
Suécia-Finlândia / Sweden-Finland
1.300.000.000
Ind (máquinas-equipamentos) / Machine & Equipment Industry
África do Sul / South Africa
1.235.000.000
Ind (metais) / Steel Industry
30.006.440.000
Bélgica / Belgium
1.100.000.000
Ind (metais) / Steel Industry
30.006.440.000
México / Mexico
1.070.000.000
Ind. Minerais não Metálicos / Non-Metal Industry
1.420.760.000
Brasil-França / Brazil-France
1.056.700.000
Ind. Minerais não Metálicos / Non-Metal Industry
1.420.760.000
412.538.000
625.249.000
216.820.000
Brasil-Coréia-Itália / Brazil-Corea-Italy
764.000.000
Ind (móveis-utensílios) / Furniture & Utilities Industry
Brasil - Noruega / Brazil-Norway
552.000.000
Ind (móveis-utensílios) / Furniture & Utilities Industry
Reino Unido / United Kingdon
536.860.000
Papel e Celulose / Pulp & Paper
Líbia / Libia
450.000.000
Plásticos e Borracha / Plastic & Rubber
1.362.060.000
Suíça / Swizterland
431.918.000
Química & Petroquímica / Petrochemicals & Chemistry
21.081.729.000
Brasil-Bélgica / Brazil-Belgium
287.750.000
Têxtil & Couro / Textiles & Leather
Brasil-Alemanha-Suécia / Brazil-Deutchland-Sweden
270.000.000
Energia Elétrica / Eletric Energy
35.436.014.000
Suécia-Itália / Swizterland - Italy
250.000.000
Telecomunicações / Telecommunication
1.950.800.000
Jamaica / Jamaica
217.400.000
Transporte & Armazenagem /Transport & Storage
8.418.090.000
Áustria / Austria
165.000.000
Construção Civil / Building
1.162.100.000
Bélgica-EUA / Belgium - USA
160.000.000
Serviços Diversos / Several Services
1.122.391.800
Coréia do Sul / South Corea
146.098.000
Hotel-Shopping-Restaurante /Hotel- Shopping-Restautant
2.264.061.480
Suíça-Alemanha / Swizterland-Deutschland
140.000.000
Logística / Logistic
11.341.843.000
Brasil-EUA / Brazil-USA
127.400.000
Outros / Other
Holanda / Holland
117.950.000
Brasil-Áustria / Brazil-Austria
100.000.000
Outros / Other
Total Geral
230.890.000
4.815.000
866.155.000
138.795.244.880
Fonte e Elababoração: Nova Investe. Américo Okubo / [email protected]
158
216.820.000
7.046.330.000
Total Geral
138.795.244.880
Source: Nova Investe by Américo Okubo / [email protected]
ACE SEGURADORA S.A.
www.aceseguros.com
Abrasca Associates
A
BOMBRIL S.A.
www.bombril.com.br
B
BOUCINHAS & CAMPOS + SOTECONTI AUDITORES
INDEPENDENTES
www.boucinhasconti.com.br
ACESITA S.A.
www.acesita.com.br
AÇOS VILLARES S.A.
BRASIL TELECOM S.A.
www.villares.com.br
www.brasiltelecom.com.br
AES ELETROPAULO
BRASKEM S.A.
www.eletropaulo.com.br
www.braskem.com.br
AES TIETÊ S.A.
BUETTNER S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO
www.aestiete.com.br
www.buettner.com.br
ALBINO ADVOGADOS ASSOCIADOS
www.albino.com.br
AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S.A.
www.all-logistica.com.br
CAEMI MINERAÇÃO E METALURGIA S.A.
ARACRUZ CELULOSE S.A.
CAIUÁ SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S.A.
www.caemi.com.br
www.aracruz.com.br
C
www.gruporede.com.br/caiua/
ARCELOR BRASIL S.A.
www.arcelor.com.br
CENTRAIS ELÉTRICAS BRASILEIRAS S.A.
AVIPAL S.A. AVICULTURA E AGROPECUÁRIA
CENTRAIS ELÉTRICAS DE SANTA CATARINA S.A.
www.eletrobras.gov.br
www.avipal.com.br
www.celesc.com.br
CIA BRASILEIRA DE BEBIDAS - AMBEV
www.ambev.com.br
BANCO BRADESCO S.A.
www.bradesco.com.br
BANCO DA AMAZÔNIA S.A.
B
CIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO
www.grupopaodeacucar.com.br
CIA BRASILEIRA DE PETRÓLEO IPIRANGA
www.bancoamazonia.com.br
www.ipiranga.com.br
CIA DE ELETRICIDADE DO ESTADO DA BAHIA
www.bb.com.br
www.coelba.com.br
BANCO NOSSA CAIXA
CIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS
www.nossacaixa.com.br
BANCO ITAÚ S.A.
www.ccrnet.com.br
CIA DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP
www.itau.com.br
www.sabesp.com.br
BANCO SUDAMERIS S.A.
CIA DE SANEAMENTO DE MINAS GERAIS - COPASA
www.sudameris.com.br
www.copasa.com.br
BANK OF NEW YORK
CIA DE SANEAMENTO DO PARANÁ - SANEPAR
www.bankofny.com
BARBOSA, MUSSNICH E ARAGÃO ADVOGADOS
www.bmalaw.com.br
BARDELLA S.A. INDÚSTRIAS MECÂNICAS
www.bardella.com.br
BDO TREVISAN AUDITORES INDEPENDENTES
www.trevisan.com.br
BETA SECURITIZADORA S.A.
BLOOMBERG DO BRASIL COMÉRCIO E SERVIÇO
www.bloomberg.com.br
BNDESPAR PARTICIPAÇÕES S.A.
www.bndespar.com.br
www.sanepar.com.br
CIA DE TECIDOS NORTE DE MINAS - COTEMINAS
www.coteminas.com.br/
CIA DE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA
www.cteep.com.br
CIA DE ELETRICIDADE DO RIO DE JANEIRO - CERJ
www.ampla.com.br
CIA ELDORADO DE HOTÉIS
www.hoteiseldorado.com.br
CIA ENERGÉTICA DE BRASÍLIA - CEB
www.ceb.com.br
CIA ENERGÉTICA DE GOIÁS S.A. - CELG
www.celg.com.br
159
CIA ENERGÉTICA DE SÃO PAULO - CESP
www.cesp.com.br
Abrasca Associates
C
CIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE
ECONOMÁTICA
E
www.economatica.com
EDP - ENERGIAS DO BRASIL S.A.
www.coelce.com.br
www.energiasdobrasil.com.br
CIA ENERGÉTICA DE MINAS GERAIS - CEMIG
EMBRAER - EMPRESA BRASILEIRA
DE AERONÁUTICA S.A.
www.cemig.com.br
www.embraer.com.br
CIA FIAÇÃO E TECIDOS CEDRO CACHOEIRA
www.cedro.com.br
EMBRATEL PARTICIPAÇÕES S.A.
www.embratel.com.br
CIA FORÇA E LUZ CATAGUAZES - LEOPOLDINA
www.cataguazes.com.br
EMPRESA ENERGÉTICA DO MATO GROSSO
DO SUL - ENERSUL
CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES
www.enersul.com.br
www.habitasul.com.br
ESPIRITO SANTO CENTRAIS ELÉTRICAS S.A. ESCELSA
CIA HERING
www.hering.com.br
www.escelsa.com.br
CIA IGUAÇÚ DE CAFÉ SOLÚVEL
EMPRESA CONCESSIONÁRIA DE RODOVIAS DO
NORTE S.A.
www.iguacu.com.br
www.econorte.com.br
CIA INDUSTRIAL CATAGUASES
www.cataguases.com.br
ERNST & YOUNG AUDITORES INDEPENDENTES
www.ey.com/global/content.nsf/Brazil/Brasil_Home
CIA MELHORAMENTOS DE SÃO PAULO
www.melhoramentos.com.br
ETERNIT S.A.
www.eternit.com.br
CIA PARANAENSE DE ENERGIA - COPEL
www.copel.com
EUCATEX S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO
www.eucatex.com.br
CIA SIDERÚRGICA NACIONAL - CSN
www.csn.com.br
CIA VALE DO RIO DOCE
www.cvrd.com.br
CIA PETROQUÍMICA DO SUL - COPESUL
FELSBERG, PEDRETTI, MANNRICH E AIDAR
ADVOGADOS E CONSULTORES LEGAIS
www.copesul.com.br
www.felsberg.com.br
CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES
FERTILIZANTES FOSFATADOS S.A.
ecovias.terra.com.br
www.fosfertil.com.br
CONFERENCE CALL DO BRASIL
FIRB ASSESSORIA EMPRESARIAL LTDA
www.ccall.com.br
www.firb.com.br
CONSTRUTORA SULTEPA S.A.
FORJAS TAURUS S.A.
www.sultepa.com.br
F
www.taurus.com.br
CP CIMENTO E PARTICIPAÇÕES S.A.
www.cpcimento.com.br
CPFL ENERGIA S.A.
GERDAU S.A.
www.cpfl.com.br
www.gerdau.com.br
CYRELLA BRAZIL REALTY S.A.
GUARARAPES CONFECÇÕES S.A.
www.brazilrealty.com.br
DISTRIBUIDORA DE PRODUTOS
DE PETRÓLEO IPIRANGA
www.ipiranga.com.br
G
www.guararapes.ind.br
D
HOTÉIS OTHON S.A.
www.othon.com.br
H
DIXIE TOGA S.A.
www.dixietoga.com.br
DROGASIL S.A.
INDÚSTRIAS ROMI S.A.
www.drogasil.com.br
www.romi.com.br
DURATEX SA
INEPAR ENERGIA S.A.
www.duratex.com.br
160
www.inepar.com.br
I
INEPAR-FEM EQUIPAMENTOS
E MONTAGENS
www.inepar.com.br
Abrasca Associates
I
MATTOS FILHO, VEIGA FILHO, MARREY JR
E QUIROGA ADVOGADOS
www.mattosfilho.com.br
M
MELPAPER S.A.
INTEGRAL TRUST SECURITIZAÇÃO E SERVIÇOS
www.integraltrust.com.br
www.melbar.com.br
IOCHPE-MAXION S.A.
MENDES JÚNIOR ENGENHARIA S.A.
www.iochpe.com.br
www.mendesjunior.com.br
ITAÚSA INVESTIMENTOS ITAÚ S.A.
METALÚRGICA GERDAU S.A.
www.itausa.com.br
www.gerdau.com.br
ITAUTEC PHILCO
MONTEIRO ARANHA S.A.
www.monteiroaranha.com.br
www.itautec-philco.com.br
MOTTA, FERNANDES ROCHA & ASSOCIADOS
www.mfra.com.br
KEPLER WEBER S.A.
www.kepler.com.br
K
NADIR FIGUEIREDO INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
KLABIN S.A.
www.klabin.com.br
www.nadir.com.br
KUALA S.A.
NATURA COSMÉTICOS S.A.
N
www.natura.com.br
nettv.globo.com
LA FONTE PARTICIPAÇÕES S.A.
www.iguatemi.com.br
L
PERDIGÃO S.A.
LA FONTE TELECOM S.A.
www.perdigao.com.br
www.iguatemi.com.br
P
PETROFLEX INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
LACAZ MARTINS, HALEMBECK, PEREIRA NETO,
GUREVICH & SCHOUERI ADVOGADOS
www.petroflex.com.br
www.lacazmartins.com.br
PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS
www.petrobras.com.br
LF TEL S.A.
www.iguatemi.com.br
PETROQUÍMICA UNIÃO S.A.
LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S.A.
PINHEIRO NETO ADVOGADOS
www.pqu.com.br
www.light.com.br
www.pinheironeto.com.br
LOCALIZA RENT A CAR S.A.
PIRELLI S.A.
www.localiza.com
www.pirelli.com.br
PLANNER CORRETORA DE VALORES S.A.
LOJAS RENNER S.A.
www.planner.com.br
www.lojasrenner.com.br
POLIPROPILENO S.A.
www.polibrasil.com.br
MACHADO, MEYER, SENDACZ
E OPICE ADVOGADOS
www.mmso.com.br
POLITENO INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
M
www.politeno.com.br
PORTOBELLO S.A.
www.portobello.com.br
MAGNESITA S.A.
www.magnesita.com.br
MANGELS INDUSTRIAL S.A.
PORTO SEGURO S.A.
www.portoseguro.com.br
www.mangels.com.br
PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES INDEPENDENTES
MARCOPOLO S.A.
PRIMAV ECORODOVIAS S.A.
www.marcopolo.com.br
MARISOL S.A.
www.marisolsa.com.br
www.pwc.com.br
www.ecorodovias.com.br
PR NEWSWIRE
www.prnewswire.com.br
161
RANDON S.A.
www.randon.com.br
Abrasca Associates
R
TEKA TECELAGEM KUEHNRICH S.A.
REFINARIA DE PETRÓLEO IPIRANGA S.A.
TELE CELULAR SUL PARTICIPAÇÕES S.A.
www.ipiranga.com.br
www.timpartri.com.br
REFINARIA DE PETRÓLEO MANGUINHOS S.A.
TELE NORTE CELULAR PARTICIPAÇÕES S.A.
www.manguinhosrefinaria.com.br
T
www.teka.com.br
www.telemigholding.com.br
RIO GRANDE ENERGIA S.A.
TELE NORTE LESTE PARTICIPAÇÕES S.A.
www.rge-rs.com.br
www.telemar.com.br
RIPASA S.A. CELULOSE E PAPEL
TELECOMUNICAÇÕES DE SÃO PAULO S.A.
www.ripasa.com.br
www.telefonica.com.br
ROSSI RESIDENCIAL S.A.
www.rossiresidencial.com.br
www.telemigcelular.com.br
TIM PARTICIPAÇÕES S.A.
www.timpartri.com.br
TOTVS S.A.
www.totvs.com.br
S.A. FÁBRICA DE PRODUTOS
ALIMENTÍCIOS VIGOR
www.vigor.com.br
S
TRENCH, ROSSI E WATANABE ADVOGADOS
www.trenchrossiewatanabe.com.br
TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S.A.
SADIA S.A.
www.sadia.com.br
www.grupotriunfo.com.br
TUPY S.A.
www.tupy.com.br
www.sansuy.com.br
SANTISTA TÊXTIL S.A.
www.santistatextil.com.br
ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES S.A.
SÃO PAULO ALPARGATAS S.A.
www.alpargatasonline.com.br
www.ultrapar.com.br
SELLULOID AG
UNIBANCO - UNIÃO DE BANCOS BRASILEIROS
www.selulloid.com.br
www.unibanco.com.br
SOUZA CRUZ S.A.
UNIBANCO HOLDING S.A.
www.souzacruz.com.br
www.unibanco.com.br
SOUZA, CESCON AVEDISSIAN, BARRIEU
E FLESCH ADVOGADOS
UNIPAR-UNIÃO DAS INDÚSTRIAS
PETROQUÍMICAS S.A.
www.scbf.com.br
www.unipar.ind.br
SUL AMÉRICA - CIA NACIONAL SEGUROS
USINAS SIDERÚRGICAS DE MINAS GERAIS S.A. USIMINAS
www.sulamerica.com.br
U
www.usiminas.com.br
SUPERGASBRÁS INDÚSTRIA E COMÉRCIO S.A.
www.supergasbras.com.br
SUZANO BAHIA SUL PAPEL E CELULOSE S.A.
VIVAX S.A.
www.suzano.com.br
www.vivax.com.br
SUZANO HOLDING S.A.
VIVO PARTICIPAÇÕES S.A.
www.suzano.com.br
www.vivo.com.br
SUZANO PETROQUÍMICA S.A.
VOTORANTIM PARTICIPAÇÕES S.A.
www.suzano.com.br
TAM S.A.
www.tam.com.br
162
V
www.votorantim.com.br
T
WEG S.A.
www.weg.com.br
W

Anuário 2006 - Cias Brasil

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