PN - DWS FlexPension

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DWS FlexPension
Fondsfamilie mit Höchststandsgarantie zum Laufzeitende
Nur zum Einsatz in Deutschland
30.12.2015
Der Inhalt dieser Product News:
Faktencheck .......................................................................................................... 1
Was ist DWS FlexPension? .................................................................................. 2
Wie funktioniert DWS FlexPension? ..................................................................... 2
Welcher Anteil wird zur Absicherung des Garantiewertes benötigt? ..................... 3
Weiterhin herausforderndes Zinsumfeld ............................................................... 4
Wie geht es weiter für Teilfonds mit kurzen Restlaufzeiten? ................................ 4
Wie geht es weiter für Teilfonds mit langen Restlaufzeiten? ................................ 5
Überblick aller Teilfonds ........................................................................................ 6
Chancen der DWS FlexPension-Teilfonds ........................................................... 7
Risiken der DWS FlexPension-Teilfonds .............................................................. 8
Disclaimer ............................................................................................................. 9
Faktencheck

Das Niedrigzinsumfeld hat dazu geführt, dass derzeit kein Spielraum für eine
Investition in die Wertsteigerungskomponente besteht.

Teilfonds mit Laufzeitende 2023 und früher befinden sich im Cash-Lock, d.h. werden
voraussichtlich nicht mehr in die Wertsteigerungskomponente investieren können und
auch keine spürbar über den aktuellen Niveaus liegenden Höchststände mehr
erreichen.

Teilfonds mit Laufzeitende 2024 und später können bei einer weiteren Erholung der
Anleiherenditen wieder nach den Signalen des DWS Flexible Portfolio InsuranceModells1 gemanagt werden.
Anleger sollten prüfen, ob möglicherweise mit einem Fondswechsel eine
Verbesserung der Ertragsaussichten erreicht werden kann.

Weitere Informationen zu den obigen Punkten erhalten Sie ab Seite 4 dieser Product News.
1
®
Eine Beschreibung des DWS Flexible Portfolio Insurance Modells ist im Absatz „Wie funktioniert DWS FlexPension“ ab
Seite 2 dieser Product News enthalten.
1
DWS FlexPension
30.12.2015
Was ist DWS FlexPension?
Im Oktober 2003 führte die DWS mit DWS FlexPension ein innovatives Fondskonzept mit verschiedenen
Laufzeiten ein. Mit einer je nach Marktsituation möglichst hohen Beteiligung an den Chancen der
Aktienmärkte, einer 100-prozentigen monatlichen Höchststandssicherung zum Laufzeitende des
jeweiligen Teilfonds2 und einem Fondsvolumen von mehr als 4,9 Mrd. Euro3 ist DWS FlexPension eines
der meistverkaufte Konzept seiner Art.
In DWS FlexPension-Teilfonds können sowohl ratierliche als auch einmalige Mittel sowie Zuzahlungen
investiert werden.
Das Konzept von DWS FlexPension bietet den Anlegern – entsprechend deren Lebensplanung – ein
langfristiges Fondskonzept für unterschiedliche Anlagehorizonte. Dabei helfen Ihnen vier entscheidende
Merkmale:
1. Garantie der investierten Beträge zum Laufzeitende und Partizipation an der Entwicklung der
Kapitalmärkte4
2. DWS Flexible Portfolio Insurance-Modell
3. Höchststandssicherung zum Laufzeitende
4. Laufzeiten entsprechend dem Anlagehorizont
Wie funktioniert DWS FlexPension?
DWS FlexPension setzt bei der Umsetzung der Anlagestrategie auf das DWS Flexible Portfolio
Insurance®-Modell (DWS FPI). Hauptziel der Anlagestrategie ist die Absicherung des HöchststandsGarantiewertes. Darüber hinaus versucht das DWS FPI-Modell, langfristig eine attraktive
Wertentwicklung zu erzielen.
Bei der Umsetzung dieser Anlagestrategie kommen zwei Komponenten zum Einsatz:


Die Kapitalerhaltkomponente, die risikoärmere Anlagen (z.B. ausgewählte Rentenanlagen)
beinhaltet, und
die Wertsteigerungskomponente, die aus risikoreicheren Anlagen mit höheren Renditechancen
besteht (z.B. Aktienfonds).
Dabei wählt das Fondsmanagement mit Hilfe des DWS FPI-Modells den Anteil der
Kapitalerhaltkomponente immer mindestens so hoch, dass die Absicherung des jeweiligen
Garantiewertes zum Laufzeitende gewährleistet ist. Vom verbleibenden Fondsvermögen wird immer so
viel in die Wertsteigerungskomponente investiert, dass die DWS FlexPension-Teilfonds möglichst gut im
2
Garantiegeber ist die Deutsche AM Investment S.A.
Stand: 30.12.2015
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Investitionen können nur an den Stichtagen getätigt werden, an denen eine Ermittlung des Garantiewertes
(Höchststandssicherung) erfolgt. Die investierten Nettobeträge (d.h. ohne Berücksichtigung eines evtl.
Ausgabeaufschlages) sind zum Laufzeitende garantiert. Nähere Details zur Ausgabe und Rücknahme von Fondsanteilen,
zur Garantie und zur Höchststandssicherung enthält der Verkaufsprospekt .
3
2
DWS FlexPension
30.12.2015
jeweiligen Marktumfeld positioniert sind. Um den bestmöglichen Anteil der Wertsteigerungskomponente
zu bestimmen, nutzt das DWS FPI-Modell zwei Indikatoren:


DWS TrendControl sorgt dafür, dass der Anteil der Wertsteigerungskomponente an das aktuelle
Trendumfeld auf den globalen Aktienmärkten angepasst wird.
Dabei gilt: Je positiver der Trend, desto höher wird der Anteil der Wertsteigerungskomponente
ausfallen. Bei negativen Aktienmarkttrends wird der Anteil der Wertsteigerungskomponente
reduziert.
DWS VolControl sorgt dafür, dass der Anteil der Wertsteigerungskomponente an die aktuelle
Schwankungsintensität der Aktienmärkte angepasst wird.
Dabei gilt: Je geringer die Wertschwankungen, desto höher wird der Anteil der
Wertsteigerungskomponente ausfallen. Bei starken Wertschwankungen wird der Anteil der
Wertsteigerungskomponente reduziert.
Sollte durch negative Signale des DWS FPI-Modells die Investition in die Wertsteigerungskomponente reduziert werden, kann das Portfoliomanagement auf Basis der Entwicklung der
Rentenmärkte entscheiden, ob die freiwerdenden Mittel in kurz- oder langlaufende Rentenpapiere
investiert werden.
Welcher Anteil wird zur Absicherung des Garantiewertes benötigt?
Eine wichtige Kenngröße für die Entscheidung, welcher Anteil des Fondsvermögens nicht für die
Absicherung des Garantiewertes aufgewendet werden muss, ist das so genannte Risikobudget.
Da die Absicherung der Garantiewerte in den DWS FlexPension-Teilfonds mittels erstklassigen wie
deutschen Staatsanleihen bzw. vergleichbaren Anlageformen umgesetzt wird, hängt die Höhe des
Risikobudgets entscheidend von der Verzinsung dieser Anlagen ab.
Dabei gilt:
Je geringer die Verzinsung, desto höher der Anteil der Kapitalerhaltkomponente in den
DWS FlexPension-Teilfonds, der zur Absicherung der Garantiewerte aufgewendet werden
muss. Entsprechend geringer fällt folgerichtig bei niedrigen Zinsen der mögliche Anteil der
Wertsteigerungskomponente aus.
Umgekehrt gilt:
Je höher die Verzinsung, desto niedriger der Anteil der Kapitalerhaltkomponente in den
DWS FlexPension-Teilfonds, der zur Absicherung der Garantiewerte aufgewendet werden
muss. Entsprechend höher fällt folgerichtig bei höheren Zinsen der mögliche Anteil der
Wertsteigerungskomponente aus.
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DWS FlexPension
30.12.2015
Weiterhin herausforderndes Zinsumfeld
Die Erholung der Renditeniveaus deutscher
Staatsanleihen im Sommer 2015 erwies sich
als nicht nachhaltig. Bis zum Jahresende
2015 gerieten die Anleihenrenditen wieder
massiv unter Druck, bei Kurzläufern wurden
sogar neue Tiefststände erreicht. Aber auch
Anleihen mit langer Duration notieren mit
Renditen unter 1% p.a. nur noch knapp über
die historischen Tiefs aus dem April 2015.
Renditen deutscher Staatsanleihen am 30.12.2015
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
Entsprechend liegen die Risikobudgets aller
Teilfonds unterhalb der Niveaus, die für eine
Umsetzung des Managements auf Basis der
Signale des DWS Flexible Portfolio Modells
nötig sind.
1Y 18M 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 11Y 12Y 15Y
Quelle: Bloomberg
Die o.s. Zinskurve zeigt, welche Renditen Anleger mit Anleihen
einer bestimmten Restlaufzeit erzielen können.
Durch die Ankündigung der Europäischen Zentralbank, das laufende Aufkaufprogramm für Staatanleihen
über den ursprünglich geplanten Endtermin (September 2016) hinaus zu verlängern, ist derzeit nicht
absehbar, wann eine Zinserholung zu einem spürbaren Anstieg der Risikobudgets führt.
Wie geht es weiter für Teilfonds mit kurzen Restlaufzeiten?
Der folgende Abschnitt betrifft folgende Teilfonds:


DWS FlexPension 2015 bis 2023
DWS FlexPension II 2019 bis 2023
Da die Anleihenrenditen für Laufzeiten bis zu acht Jahren unter oder nahe null liegen (siehe Abbildung
„Renditen deutscher Staatsanleihen am 30.12.2015“) verfügen diese Teilfonds trotz Anteilswerten, die auf
oder nur knapp unter den Garantiewerten liegen, nicht über ein positives Risikobudget, welches die
Voraussetzung für eine Anlage in der Wertsteigerungskomponente darstellt.
Diese Teilfonds befinden sich im so genannten Cash Lock. Dies bedeutet, dass die Fonds derzeit
und voraussichtlich auch künftig nicht mehr an den Entwicklungen der Aktienmärkte partizipieren werden,
sondern bis zu ihrem Laufzeitende in die Kapitalerhaltkomponente investieren.
Das Erreichen neuer Höchststände, die deutlich über das bisherige Niveau hinausgehen, ist praktisch
nicht mehr möglich. Im Einzelfall können bei weiter sinkenden Anleihenrenditen neue Höchststände
erreicht werden, hierbei handelt es nicht jedoch meist nur um Steigerungen um wenige Cent, geschehen
zum Beispiel Anfang Dezember 2015 bei DWS FlexPension II 2019 und DWS FlexPension II 2021.
Soweit durch den Anleger gewünscht, können Fondsanteile zu den planmäßigen Rückgabeterminen der
Fonds (erster und sechstletzter Bankarbeitstag in Frankfurt) kostenfrei zum jeweils aktuellen
Nettoinventarwert (NAV) zurückgegeben werden.
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DWS FlexPension
30.12.2015
Wie geht es weiter für Teilfonds mit langen Restlaufzeiten?
Der folgende Abschnitt betrifft folgende Teilfonds:


DWS FlexPension 2025 Sparplan
DWS FlexPension II 2024 bis 2030
Die neuerlich sinkenden Anleihenrenditen haben die Basis für eine zügige Rückkehr zum Management
auf Basis der Signale des DWS Flexible Portfolio Insurance-Modells verschlechtert.
Stattdessen ist die Wahrscheinlichkeit gestiegen, dass auch die Teilfonds mit Laufzeitende in 2024 und
später dauerhaft in die Kapitalerhaltkomponente investieren müssen, um ein Erreichen der Garantiewerte
bestmöglich abzusichern.
Im derzeitigen Umfeld behalten die Teilfonds mit Laufzeitende ab 2024 ihre Geldmarktpositionierung bei.
Damit werden die Anteilswerte gegenüber steigenden Anleihenrenditen (und parallel fallenden
Anleihewerten) immunisiert.
Ausgehend von den derzeitigen Niveaus ist ein Renditeanstieg bei Anleihen mit 10 bis 15 Jahren
Duration von mindestens 0,5% p.a. die Grundvoraussetzung für das Erreichen von Risikobudgets, die
eine Rückkehr zum Management auf Basis der Signale des DWS Flexible Portfolio Insurance-Modells
ermöglichen. Ob und wann diese Renditeniveaus erreicht werden, ist derzeit nicht absehbar.
Auch die Anteile dieser Teilfonds können, soweit durch den Anleger gewünscht, zu den planmäßigen
Rückgabeterminen der Fonds (erster und sechstletzter Bankarbeitstag in Frankfurt) kostenfrei zum
jeweils aktuellen NAV zurückgegeben werden.
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DWS FlexPension
30.12.2015
Überblick aller Teilfonds
Stand: 30.12.2015
ISIN
Anteilwert
Garantiewert
Laufende
Kosten
(31.12.2014)
Teilfonds
Auflegung
Laufzeitende
DWS FlexPension 2016
14.10.2003
31.12.2016
LU0174293885
134,68 €
136,15 €
0,15%
14.10.2003
31.12.2017
LU0174293968
136,57 €
137,80 €
0,15%
14.10.2003
31.12.2018
LU0174294008
139,99 €
140,67 €
1,15%
01.07.2004
31.12.2019
LU0191403426
145,33 €
145,38 €
1,15%
01.07.2005
31.12.2020
LU0216062512
145,23 €
145,50 €
1,15%
03.07.2006
31.12.2021
LU0252287403
140,68 €
142,05 €
1,15%
02.07.2007
31.12.2022
LU0290277143
138,69 €
140,67 €
1,15%
01.07.2008
31.12.2023
LU0361685794
142,96 €
147,04 €
1,13%
DWS FlexPension 2025 S
21.02.2005
31.12.2025
LU0207946749
139,85 €
142,00 €
1,10%
DWS FlexPension II 2019
01.07.2009
31.12.2019
LU0412313438
125,64 €
125,64 €
0,15%
01.07.2009
31.12.2020
LU0412313511
125,33 €
125,52 €
1,10%
01.07.2009
31.12.2021
LU0412313602
128,41 €
128,42 €
1,10%
01.07.2009
31.12.2022
LU0412313867
129,92 €
130,78 €
1,10%
01.07.2009
31.12.2023
LU0412314089
136,32 €
139,79 €
1,10%
01.07.2009
31.12.2024
LU0412314162
138,47 €
140,44 €
1,10%
01.07.2010
31.12.2025
LU0480050391
136,87 €
138,88 €
1,10%
01.07.2011
31.12.2026
LU0595205559
140,60 €
142,41 €
1,09%
02.07.2012
31.12.2027
LU0757064992
141,59 €
143,36 €
1,09%
01.07.2013
31.12.2028
LU0891000035
143,65 €
145,49 €
1,02%
01.07.2014
31.12.2029
LU1040400043
143,53 €
145,50 €
1,15%
01.07.2015
31.12.2030
LU1218393426
143,58 €
145,50 €
n/a
Ausgabeaufschlag
bis zu 4%
Kostenpauschale
bis zu 1,1% p.a.
Ertragsverwendung:
Thesaurierung
Geschäftsjahr
1. Januar bis 31.Dezember
Depotbank
State Street Bank Luxembourg S.A.
6
DWS FlexPension
30.12.2015
Chancen der DWS FlexPension-Teilfonds
‒ Die DWS FlexPension-Teilfonds folgen einer dynamischen Wertsicherungsstrategie, bei der
laufend
marktabhängig
zwischen
einer
Wertsteigerungskomponente 5 und
einer
6
Kapitalerhaltkomponente umgeschichtet wird.
So wird versucht, einen Mindestwert sicherzustellen und zugleich eine möglichst hohe Partizipation
an Kurssteigerungen der Wertsteigerungskomponente zu erreichen. Ziel ist, dem Anleger eine
Partizipation an steigenden Märkten zu erlauben und dennoch gleichzeitig das Verlustrisiko im Fall
sinkender Märkte zu begrenzen.
‒ Deutsche AWM Investment S. A. garantiert, dass der Anteilswert des jeweiligen Teilfonds zuzüglich
etwaiger Ausschüttungen („Garantiewert“) am jeweiligen Laufzeitende nicht unter dem jemals an
einem Stichtag erreichten höchsten Nettoinventarwert liegt. Sollte der Garantiewert zum
Laufzeitende des jeweiligen Teilfonds nicht erreicht werden, wird Deutsche AWM Investment S.A.
den Differenzbetrag am Laufzeitende aus eigenen Mitteln in das Teilfondsvermögen einzahlen.
‒ Der Garantiewert wird monatlich adjustiert: Der jeweilige monatliche Anteilswert, der zur
Garantiewertermittlung dient, wird am jeweils ersten Handelstag eines jeden Monats, an dem
Geschäftsbanken in Frankfurt am Main geöffnet sind („Stichtag“), ermittelt. Darüber hinaus findet in
jedem Jahr jeweils am sechsten Handelstag vor Monatsultimo des Monats Dezember eine
zusätzliche Ermittlung des Garantieniveaus („Stichtag“) statt. Dabei entspricht der neue
Garantiewert dem am Stichtag ermittelten höchsten monatlichen Anteilwert, soweit dieser über dem
vorherigen Garantiewert liegt.
5
Die Wertsteigerungskomponente kann z.B. aus risikoreicheren Fonds wie Aktien- und risikoreicheren Rentenfonds bzw.
Direktanlagen in risikoreicheren Komponenten wie Aktien und riskanteren Rentenpapieren bestehen.
6
Die Kapitalerhaltkomponente kann z.B. aus weniger risikoreichen Renten-/Geldmarktpublikumsfonds bzw. Direktanlagen
in weniger risikoreichen Renten-/Geldmarktpapieren bestehen.
7
DWS FlexPension
30.12.2015
Risiken der DWS FlexPension-Teilfonds
‒ CPPI/FPI-Konzepte sind pfadabhängig, d. h., für den Erfolg des Konzeptes ist nicht nur
ausschlaggebend, ob die Märkte steigen oder fallen, sondern es spielt auch eine Rolle, wann und
unter welchen Schwankungen eine bestimmte Marktbewegung stattfindet.
‒ Die Beteiligung an der Entwicklung der Aktienmärkte ist im Zeitablauf nicht konstant und entwickelt
sich in Abhängigkeit von Markteinflüssen (d. h. nicht im Vorfeld prognostizierbar).
‒ Es besteht die Möglichkeit eines „Cash-Lock“, der das Fondsmanagement zwingt, den Anteil der
Wertsteigerungskomponente dauerhaft auf null zu reduzieren. In diesem Falle würde ausschließlich
in die Kapitalerhaltkomponente investiert und Anleger könnten bis zum Laufzeitende des Teilfonds
nicht mehr von eventuellen Gewinnen der Wertsteigerungskomponente profitieren.
Folgende Teilfonds befinden sich im „Cash-Lock“:
- DWS FlexPension 2016
- DWS FlexPension II 2019
‒ Der Anleger trägt das Bonitätsrisiko der Garantiegeberin Deutsche AWM Investment S.A.
‒ Bestimmte Marktbedingungen wie ein niedriges Zinsniveau, systembedingte Verzögerungen des
Umschichtungsmechanismus sowie schwankungsintensive Märkte mit daraus folgenden
Fehlsignalen von DWS VolControl und DWS TrendControl können die Flexibilität der
beschriebenen Anlagestrategie dauerhaft beeinträchtigen und die Anteilswertentwicklung negativ
beeinflussen. Im Extremfall kann die Anlagestrategie an künftigen Kapitalmarktsteigerungen nur
noch unterproportional oder überhaupt nicht mehr partizipieren. Im letzten Fall ist der Fonds zu 100
% in die Renten-/Geldmarktpublikumsfonds bzw. Direktanlagen in Renten-/Geldmarktpapieren
investiert, deren Wert in der Regel dem Wert des bis zum Laufzeitende abgezinsten jeweiligen
Garantiebetrages (unter Berücksichtigung von Kosten) entsprechen wird.
‒ Der Anteilswert kann während der Laufzeit unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde
den Anteil erworben hat.
8
DWS FlexPension
30.12.2015
Disclaimer
© Deutsche Asset and Wealth Management Investment GmbH 2015. Stand: 30.12.2015
Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) und DWS Investments sind die Markennamen für
den Asset-Management- und Wealth-Management- Geschäftsbereich der Deutsche Bank AG und deren
Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden, Produkte oder
Dienstleistungen der Deutsche Asset & Wealth Management anbieten, werden in den entsprechenden
Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt.
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben
zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden
Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen „Wesentlichen Anlegerinformationen“ stellen die allein
verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die
jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei
der Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D-60329 Frankfurt
am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Deutsche Asset & Wealth Management
Investment S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter
„www.dws.de“ herunterladen.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset & Wealth Management
Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann.
Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf
Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend
oder nicht korrekt herausstellen können.
Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.
Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten
Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA
noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten
oder an diese verkauft werden.
Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder
veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte
oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von
US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt.
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