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Brasil
terça-feira, 26 de fevereiro de 2013
Crédito: mudança metodológica mostra nível
menor dos spreads e da inadimplência
O Banco Central divulgou, hoje pela manhã, o relatório de política monetária e operações de
crédito do mês de janeiro. Os dados de janeiro de 2013 em relação a dezembro de 2012
mostraram queda no volume de concessões, especialmente à pessoa jurídica, e aumento nas
taxas de juros e spreads. A taxa de inadimplência acima de 90 dias à pessoa física mostrou
discreto recuo. Seguindo a sazonalidade do período, as taxas de atraso de 15 a 90 dias à
pessoa física e à pessoa jurídica mostraram elevação. Reformulada, a nota trouxe alterações
no acompanhamento de diversas estatísticas, permitindo maior detalhamento e riqueza de
informações.
Mudança de metodologia
A nota de crédito divulgada pelo Banco Central foi reformulada. Os dados de concessões,
juros, spreads e inadimplência mudaram com a inclusão de novas operações para o qual só
existiam anteriormente informações referentes a estoque.
No caso das concessões, as principais modificações em termos de volume foram a inclusão
das operações de crédito direcionado (financiamento imobiliário, rural e BNDES) e cartão de
crédito parcelado e à vista.
Em juros e spreads passaram a ser computadas as operações de crédito direcionado,
financiamento às exportações e importações e arrendamento mercantil, dentre as mais
relevantes.
Com relação às estatísticas de inadimplência, entram agora também no cálculo as operações
com cartão de crédito (rotativo e parcelado), crédito direcionado e arrendamento mercantil
dentre outros.
Mesmo no caso de informações já existentes, o Banco Central criou aberturas mais detalhadas
(como a abertura do capital de giro pelo prazo da operação) e, em alguns casos, recalculou
valores passados.
Spread total
30
% ao ano
26
22
Série antiga
Série nova
18
14
10
mar-11
jul-11
nov-11
mar-12
jul-12
nov-12
A incorporação destas modificações trouxe um
aumento de mais de 30% no volume total de
novas concessões. Com as alterações efetuadas,
as taxas de juros e spreads consolidados do
sistema que se encontravam em 28,1% ao ano e
21,1% ao ano, respectivamente, passaram para
18,5% ao ano e 12,2% ao ano, respectivamente.
Finalmente, as taxas de inadimplência acima de
90 dias ao segmento pessoa física e pessoa
jurídica
passaram
de
7,9%
e
4,0%,
respectivamente,
para
5,5%
e
2,2%,
respectivamente. No caso de pessoa física,
Fonte: BCB
A última página deste relatório contém informações importantes sobre o seu conteúdo. Os investidores não
devem considerar este relatório como fator único ao tomarem suas decisões de investimento.
Macro Brasil – terça-feira, 26 de fevereiro de 2013
salienta-se que a incorporação de novos dados permitiu vislumbrar um comportamento mais
benigno: o dado sem ajuste sazonal de janeiro marca o quarto mês consecutivo de retração da
inadimplência do consumidor.
Dados de janeiro
As concessões totais do sistema encolheram 16,7% contra dezembro de 2012, apesar de
contar com dois dias úteis a mais. Grande parte desta queda deve-se ao fato de que janeiro é
um mês sazonalmente fraco para novas concessões, tanto à pessoa física quanto à pessoa
jurídica (observando o comportamento das séries antigas que possuem histórico maior).
Comparando com janeiro de 2012, as concessões totais cresceram 14,5%, em termos
nominais.
A queda mensal foi particularmente intensa no segmento pessoa jurídica, que apresentou
recuo de 27,0%, ao passo que as concessões pessoa física recuaram 4,4%. Segundo as
parciais fornecidas pelo Banco Central até o dia 8 de fevereiro, as concessões já apresentam
alguma recuperação: contra igual período de janeiro, as concessões pessoa jurídica e pessoa
física apresentam elevação de 8,0% e 5,4%, respectivamente.
Interrompendo sequência de vários meses, as
condições de crédito ficaram mais restritivas tanto
para pessoa física quanto para pessoa jurídica. A
taxa de juros à pessoa física subiu de 24,3% ao
ano em dezembro para 24,6% ao ano em janeiro.
O spread passou de 17,7% ao ano em dezembro
para 18,0% ao ano em janeiro.
Taxa de inadimplência acima de 90
dias - Pessoa física
8,0
%
7,5
7,0
Série antiga
Série nova
6,5
6,0
5,5
5,0
mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12
Influenciada por fatores sazonais, a taxa de atraso
de 15 a 90 dias do segmento pessoa física subiu
de 6,0% em dezembro para 6,3% em janeiro. A
taxa de inadimplência acima de 90 dias caiu, no
mesmo período, de 5,6% para 5,5%, quarto recuo
consecutivo.
Fonte: BCB
Taxa de inadimplência acima de 90
dias - Pessoa jurídica
4,5
No mesmo período, a taxa de juros à pessoa
jurídica aumentou de 13,3% ao ano para 13,9%
ao ano. O spread médio destas operações passou
de 7,0% ao ano para 7,8% ao ano.
%
4,0
3,5
3,0
Série antiga
Série nova
De forma semelhante, a taxa de atraso de 15 a 90
dias do segmento pessoa jurídica aumentou de
1,6% para 2,0% entre dezembro e janeiro. A taxa
de inadimplência acima de 90 dias ficou estável
em 2,2%.
2,5
2,0
1,5
mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12
Por fim, o estoque total de crédito, apresentou
estabilidade em janeiro, refletindo período
Fonte: BCB
sazonalmente fraco da evolução dos saldos. O volume de crédito direcionado aumentou 1,0%
no período ao passo que o volume de crédito livre caiu 0,7%. Os maiores destaques ficaram
novamente para o aumento dos saldos de crédito habitacional, rural e recursos do BNDES.
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Macro Brasil – terça-feira, 26 de fevereiro de 2013
Como proporção do PIB, o estoque de crédito caiu 0,4 p.p. para 53,2%. Olhando pela ótica do
controle de capital, as instituições públicas continuaram a elevar sua participação no mercado.
Em doze meses, a taxa de crescimento do estoque total de crédito ficou estável em 16,4%.
Adriano Lopes
Economista
Pesquisa macroeconômica no Itaú
Ilan Goldfajn – Economista-Chefe
Adriano Lopes
Artur Manoel Passos
Aurelio Bicalho
Caio Megale
Carlos Eduardo Lopes
Elson Teles
Felipe Salles
Fernando Barbosa
Gabriela Fernandes
Giovanna Siniscalchi
Guilherme Martins
João Pedro Bumachar
Juan Carlos Barboza
Luiz G. Cherman
Luka Barbosa
Mauricio Oreng
Mariano Ortiz Villafañe
Roberto Prado
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http://www.itau.com.br/itaubba-pt/analises-economicas/publicacoes/
Informação relevante
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* Custo de uma Chamada Local
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