Alimento x Matérias Primas agropecuárias e Investment Grade

ALIMENTOS X MATERIAS
PRIMAS AGROPECUÁRIAS
PAULO MOLINARI
PONTOS CENTRAIS 2008/09
Real com persistente valorização
n Dólar com persistente desvalorização no mercado
mundial
n Preços do petróleo em patamares recordes
n Expansões demográfica e econômica
n Safra 2007/08 com trajetória para patamares recordes
n Produção no setor carnes + equilibrada
n Setor carnes mundial com custos altos
n produção Am . Do Sul, próxima safra dos EUA e
demanda européia
n Fatores de Clima
n
J A N /07
J A N /06
J A N /05
J A N /04
J A N /03
J A N /02
J A N /01
J A N /00
J A N /99
R $/ 1 D O LA R
EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO
4,0000
3,5000
3,0000
2,5000
2,0000
1,5000
1,0000
0,5000
21/4/2008
21/3/2008
21/2/2008
21/1/2008
21/12/2007
21/11/2007
21/10/2007
21/9/2007
21/8/2007
21/7/2007
21/6/2007
21/5/2007
21/4/2007
21/3/2007
EM DOLAR/EURO
E UR O X D O L A R - M E R C A D O INT E R NA C IO NA L
1,62
1,57
1,52
1,47
1,42
1,37
1,32
DEMANDA MUNDIAL CRESCENTE
n CRESCIMENTO
ECONÔMICO – ACIMA DE
4% aa – no melhor ciclo de expansão dos
últimos 30 anos
n CRESCIMENTO DEMOGRÁFICO – média de
1,1% aa
n Concentração de melhor renda com expansão
demográfica resulta em maior demanda de
alimentos, inclusive no setor carnes
MUNDIAL - CRESCIMENTO DO PIB - EM %
6
5,5
5
4,5
EM %
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
EM MILHÕES DE HAB
8.000
7.000
0,8
6.500
5.500
EM %
CRESCIMENTO DEMOGRÁFICO MUNDIAL
1,6
1,4
7.500
1,2
1
0,6
0,4
6.000
0,2
0
POPULAÇÃO
% DE EXPANSÃO ANUAL
Growth in More, Less Developed Countries
Billions
10
9
8
7
6
5
4
Less Developed Regions
3
2
1
0
1950
More Developed Regions
1970
1990
2010
2030
Source: United Nations, World Population Prospects: The 2004 Revision (medium scenario), 2005.
2050
n Maior
renda e expansão demográfica em blocos de
grande concentração populacional geram impactos
importantes na curva futura de demanda de alimentos e
energia;
n Ásia, Ex-repúblicas soviéticas, América do Sul e países
exportadores de petróleo avançam neste ciclo de
crescimento de consumo;
n exigência por maior oferta de alimentos e energia força
a produção nestes segmentos;
n Alta de preços é consequência deste novo foco de
demanda mundial;
ENERGIA
n Alta
recorde do petróleo
n Fator motivacional a continuidade da busca
por energias alternativas
n Alcool e biodiesel como foco principal
n Etanol de milho nos Eua distorceu
necessidades de produção e tendência de
consumo de curto prazo
n Incentivos ao milho permanecerão elevados;
30/12/2007
30/6/2007
30/12/2006
30/6/2006
30/12/2005
30/6/2005
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30/12/2003
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30/12/2002
30/6/2002
30/12/2001
30/6/2001
30/12/2000
30/6/2000
30/12/1999
30/6/1999
30/12/1998
30/6/1998
30/12/1997
30/6/1997
30/12/1996
EM US$/BARRIL
PETRÓLEO - EVOLUÇÃO DE PREÇOS - NY
140
120
100
80
60
40
20
0
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
bilhões de galoes
Produção de Ethanol - EUA
10
8
6
4
2
0
N U M E R O D E F A B R IC A S D E E T H A N O L - E U A
200
180
160
140
120
100
80
60
40
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
DEMANDA DE MILHO P/ ETHANOL - EUA
120,00
104 m /ton
80,00
60,00
40,00
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20,00
20
milhoes de tons
100,00
ÁREA PLANTADA - EUA - SOJA E MILHO
90
85
80
MILHO
75
SOJA
70
65
60
20
06
20
08
*
20
04
20
02
20
00
19
98
19
96
19
94
19
92
55
19
90
EM MILHÕES DE ACRES
95
31/3/2008
31/1/2008
30/11/2007
30/9/2007
31/7/2007
31/5/2007
31/3/2007
31/1/2007
30/11/2006
30/9/2006
31/7/2006
31/5/2006
31/3/2006
31/1/2006
30/11/2005
30/9/2005
31/7/2005
31/5/2005
E M US $/B US HE L
CBOT - RELAÇÃO DE PREÇOS - MILHO/SOJA/TRIGO
1750
1550
1350
1150
950
750
550
350
150
milho
soja
trigo
MILHO
OFERTA E DEMANDA EUA
"- EM MIL TONS-"
DISCRIMINAÇÃO
SAFRA 08**
SAFRA 07*
SAFRA 06
SAFRA 05
SAFRA 04
SAFRA 03
36,37
298,07
0,38
334,82
33,10
332,08
0,38
365,56
49,96
267,59
0,30
317,86
53,70
282,30
0,23
336,22
24,33
299,90
0,28
324,51
27,61
256,26
0,36
284,23
Consumo
- Uso P/ Ração
- Alm/Ind/Sem
- Ethanol
Total Uso Doméstico
Exportações
Estoque final
Rel. Estoque/consumo
Preço médio US$/bu
317,75
130,81
136,14
101,60
266,95
50,80
17,07
5,37
5.30/6.30
329,18
156,21
110,74
76,20
266,95
62,23
36,37
11,05
4.25/4.45
284,76
142,24
88,54
53,72
230,78
53,98
33,10
11,62
3,04
286,26
156,01
75,72
40,72
231,72
54,53
49,96
17,45
1,99
270,81
156,51
68,22
33,60
224,74
46,08
53,70
19,83
2.06
259,89
147,19
64,44
29,67
211,63
48,26
24,33
9,36
2.42
Área plantada (m/acres)
Área à colher (m/acres)
Produtividade (bu/acre)
86,00
78,80
148,90
93,60
86,50
151,10
78,37
70,60
149,10
81,80
75,10
147,90
80,97
73,60
160,40
78,70
71,10
142,20
Estoque Inicial
Produção
Importações
Oferta Total
Fonte: USDA, Safras & Mercado
SO JA - O FER TA & D EM AN D A
- E S T A D O S U N ID O S e m m ilh õ e s d e to n e la d a s
0 8 /0 9 **
(a )
0 7 /0 8 *
(b )
0 6 /0 7
0 5 /0 6
0 4 /0 5
IT E M
%
a /b
E s to q u e In ic ia l
-7 8
3 ,4 0
1 5 ,6 2
1 2 ,2 3
6 ,9 7
3 ,0 6
P ro d u ç ã o
20
8 4 ,5 0
7 0 ,3 6
8 6 ,7 7
8 3 ,3 7
8 5 ,0 1
Im p o rta ç ã o
-1 9
0 ,2 2
0 ,2 7
0 ,2 5
0 ,0 9
0 ,1 5
- O fe rta T o ta l
2
8 8 ,1 2
8 6 ,2 5
9 9 ,2 5
9 0 ,4 3
8 8 ,2 2
E s m a g a m e n to
0
5 0 ,0 8
5 0 ,0 8
4 9 ,1 6
4 7 ,3 2
4 6 ,1 5
E x p o rta ç ã o
-5
2 8 ,5 8
3 0 ,2 1
3 0 ,4 3
2 5 ,5 8
2 9 ,8 6
S e m e n te s /o u tro s
83
4 ,6 8
2 ,5 6
4 ,0 4
5 ,3 0
5 ,2 4
- C o n s u m o T o ta l
1
8 3 ,3 4
8 2 ,8 5
8 3 ,6 3
7 8 ,2 0
8 1 ,2 5
E s to q u e F in a l
41
4 ,7 8
3 ,4 0
1 5 ,6 2
1 2 ,2 3
6 ,9 7
-e m % d o c o n s u m o
40
5 ,7
4 ,1
1 8 ,7
1 5 ,6
8 ,6
8 ,3 5
8 ,3 5
6 ,4 3
5 ,6 5
6 ,1 0
7 4 ,8 0
6 3 ,6 0
7 5 ,5 0
7 2 ,1 4
7 5 ,2 1
- P re ç o M é d io (U S $ /b u s h e l)(c )
- A re a P la n ta d a - a c re s
0
18
o b s : (a )P ro je ç ã o S A F R A S . (b ) E s tim a tiv a re v is a d a U S D A .( c ) B o ls a d e C h ic a g o
F o n te : S A F R A S & M e rc a d o /U S D A
Rainfall Accumulation (in mm) - June 1 to 15, 2008
15
USDA-FAS-OGA
25
50
100
150
200
Source: Climate Prediction Center
RISCOS DE INVERSÃO DE PREÇOS
n Supersafras
mundiais que compensem a
expansão de consumo nos EUA;
n Salto em produtividade na safra dos EUA;
n Outro grande exportador de milho neutralizando
problemas nos EUA;
n Forte recessão mundial com convergência de
baixa acentuada nos preços do petróleo;
n Forte recuperação do dólar frente as demais
moedas, com pressão direta sobre o valor das
commodities agrícolas e não agrícolas;
MILHO - BR X EUA X ARG- PREÇOS FOB
280,00
180,00
130,00
DE
Z/
07
DE
Z/
06
DE
Z/
05
DE
Z/
04
DE
Z/
03
DE
Z/
02
80,00
DE
Z/
01
EM US$/TON
230,00
GOL
PARA
ARG
M IL H O -
P A R ID A D E
D E E X P O R TAÇ Ã O
B R A S IL
C U S T O D E E X P O R T AÇ Ã O
D IS C R IM IN A Ç Ã O
J U L /0 8
S E T /0 8
D E Z /0 8
J A N /0 9
7 0 3 ,0 0
7 1 6 ,0 0
7 5 0 ,0 0
8 0 0 ,0 0
2 6 ,0 0
3 0 ,0 0
3 0 ,0 0
2 5 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
C u s to F O B (U S S /T o n )
2 8 6 ,9 9
2 9 3 ,6 9
3 0 7 ,0 7
3 2 4 ,7 9
C u s to F O B (U S S /T o n ) B R
2 8 5 ,0 0
2 9 0 ,0 0
2 9 2 ,0 0
3 2 0 ,0 0
1 5 ,0 0
1 5 ,0 0
1 5 ,0 0
1 5 ,0 0
D e s p e s a s P o rtu á ria s
6 ,0 0
6 ,0 0
6 ,0 0
6 ,0 0
IC M S
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
Q u e b ra
0 ,7 1
0 ,7 3
0 ,7 3
0 ,8 0
C o rre ta g e m C a m b ia l
0 ,5 3
0 ,5 4
0 ,5 5
0 ,6 0
P IS
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
0 ,0 0
C o m is s õ e s e T a x a s
0 ,5 0
0 ,5 0
0 ,5 0
0 ,5 0
2 2 ,7 5
2 2 ,7 7
2 2 ,7 8
2 2 ,9 0
2 7 9 ,0 0
1 6 ,7 4
2 8 4 ,0 0
1 7 ,0 4
2 8 6 ,0 0
1 7 ,1 6
3 1 4 ,0 0
1 8 ,8 4
2 7 ,4 5
3 0 ,1 3
3 2 ,6 4
2 7 ,9 5
3 0 ,6 7
3 3 ,2 3
2 8 ,1 4
3 0 ,8 9
3 3 ,4 6
3 0 ,9 0
3 3 ,9 1
3 6 ,7 4
C o ta ç ã o (C E N T S /B U S H E L )
P rê m io (C E N T S /B U S H E L )
Á g io N . T r a n s g . (U S $ /T o n )
C U S T O S IN T E R N O S
(U S $ /T O N )
F re te In te rn o
T T L c u s to s in te rn o s
C u s to L íq /T o n (U S $ /T o n ) P o rto
C
P
P
P
u
O
O
O
s to L
R TO
R TO
R TO
íq /s a c
R $ /s c
R $ /s c
R $ /s c
a (U
(U S
(U S
(U S
F o n te : S a fra s & M e rc a d o
S
$
$
$
$ /s a c a )
1 .6 5 )
1 .8 0 )
1 .9 5 )
Exportações
n Com
safrinha de 17,6 milhões meta de
exportações é de 11 milhões de tons
n 2008 = 3 milhões negociadas
n Demanda européia no primeiro semestre
n Cambio e preços de exportação
n Riscos de clima na América do Sul, EUA e
Europa
DEMANDA MUNDIAL
n Demanda
mundial do setor carne crescerá
alavancada pelas expansões demográfica e
econômica;
n Plantéis em nível mundial terão que acompanhar
ritmo de demanda na pecuária e nos demais
segmentos
n Desafio de produção: áreas disponíveis para
pecuária extensiva ou amplicação dos
confinamentos?
CARNES
O F E R T A E D E M A N D A M U N D IA L
" - E M M IL H O E S D E T O N S -"
C AR N E D E FR AN G O
2005
2006
2007*
2 0 0 8 **
D IS C R IM IN A Ç Ã O
P ro d u ç ã o
Im p o rta ç ã o
E x p o rta ç ã o
C onsum o
C A R N E S U ÍN A
6 7 ,8 4
6 ,6 2
7 ,4 0
6 7 ,0 7
2005
6 8 ,7 6
6 ,7 4
7 ,0 6
6 8 ,5 0
2006
7 2 ,8 6
7 ,4 1
7 ,7 9
7 2 ,5 5
2007*
7 5 ,9 7
7 ,6 5
8 ,3 1
7 5 ,3 5
2 0 0 8 **
D IS C R IM IN A Ç Ã O
P ro d u ç ã o
Im p o rta ç ã o
E x p o rta ç ã o
C onsum o
C A R N E B O V IN A
Im p o rta ç ã o
E x p o rta ç ã o
C onsum o
F o n te : S a fra s & M e rc a d o
4 ,3
3 ,2
6 ,7
3 ,9
V A R .%
2 0 0 8 /2 0 0 7
9 9 ,1 5
4 ,7 5
5 ,0 1
9 8 ,7 6
2005
9 8 ,3 7
4 ,9 2
6 ,7 4
9 8 ,1 4
2006
9 5 ,6 6
5 ,0 8
5 ,1 5
9 5 ,5 1
2007*
9 7 ,1 3
5 ,1 8
5 ,4 8
9 6 ,9 2
2 0 0 8 **
D IS C R IM IN A Ç Ã O
P ro d u ç ã o
V A R .%
2 0 0 8 /2 0 0 7
1 ,5
2 ,0
6 ,4
1 ,5
V A R .%
2 0 0 8 /2 0 0 7
5 8 ,1 8
6 ,7 9
7 ,2 9
5 7 ,7 5
5 9 ,4 2
6 ,8 4
7 ,4 9
5 8 ,7 1
6 0 ,4 2
7 ,2 4
7 ,6 1
5 9 ,9 9
6 0 ,9 1
7 ,2 3
7 ,6 6
6 0 ,5 4
0 ,8
-0 ,2
0 ,7
0 ,9
PRODUÇÃO MUNDIAL DE CARNES
110.000
100.000
80.000
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
MIL TONS
90.000
Carne bovina
Suína
Carne de Frango
CARNES: PREÇOS M ÉDIOS DE EXPORT AÇÃO
4.000
3.500
frango
suina
bovina
2.500
2.000
1.500
08
20
07
20
06
1.000
20
US$/TON
3.000
PRODUÇÃO PRINCIPAIS EXPORTADORES
n Estados
Unidos com plantel em leve recuperação
– custo altíssimo do milho
n Argentina buscando uma recuperação de rebanho
n Uruguai idem
n Europa estagnada e concorrência com
oleaginosas
n Ìndia novo pólo de produção e exportação
n Austrália estabilizado e sem investimentos em
frigoríficos
CARNE BOVINA - PREÇOS MÉDIOS DE EXPORTAÇÃO BRASIL/ARGENTINA
4.000
3.500
ARGENTINA
2.500
2.000
BRASIL
1.500
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1.000
1999
U S $/T O N
3.000
ABATES DE BOVINOS - BRASIL
42.000.000
32.000.000
27.000.000
22.000.000
17.000.000
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
**
EM CAB
37.000.000
Reposição 2008/9
n Elevação
constante de abate reduz disponilibade
de bezerros;
n Boi gordo tem alta, bezerro idem, mas, oferta na
reposição deve continuar baixa para 2008 e 09
n Ótimas exportações deram espaço na demanda
p/ o processo de alta
n Confinamento segue com novo perfil no país
EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DO BOI GORDO - US$/@
45,00
40,00
30,00
25,00
20,00
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
19
99
19
98
19
97
19
96
15,00
19
95
US$/@
35,00
EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DO BEZERRO - 2000/2008
700
650
550
500
450
400
350
300
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
250
2000
E M R $/C A B E Ç A
600
ALTAS NA MATÉRIAS PRIMAS
n Demanda crescente acentua preços de insumos
primários – petróleo e fertilizantes;
n Milho, soja e trigo tem solução apenas com
maior área plantada e produção;
n A solução em “produzir mais” acentua demanda
por fertilizantes e químicos;
n Custos para o setor carnes se manterão altos
mesmo com maior oferta de insumos e o novo
patamar de preços é fundamental;
CONFLITO POR ÁREAS
n Situação
de preços altos nas commodities atrai
investimentos; (no caso brasileiro é ainda mais
saliente)
n A procura por terras agricultáveis cresce (EUA
deverá romper com áreas de conservação)
n Preços das terras tende a se manter em elevação
permanente;
n Conflito de produção : terras para grãos,
bioenergia ou pecuária?
Materias primas no Brasil
n Uréia
– alta de 42% 2007/08
n Fosfato – alta de 78%
n 10-20-20 – 68%
n Milho – 48% (preço 4x acima da média no mercado
externo)
n Soja – 32% (preço 3x acima da média no mercado
externo)
n Sal mineral – 41%
n Caroço de algodão - 34%
n Polpa cítrica – sem oferta
PECUÁRIA
n Setor
deve forçar a mudança de patamar de preços e
provocar a retomada do investimento no crescimento
de plantéis;
n Disputa com grãos e bioenergia será mais difícil para a
pecuária a cada ano, principalmente sem uma
readequação da cadeia produtiva ao novo padrão de
custos;
n Mudança de modelo para confinamento exige preços
mais altos do boi mas concorre menos por terras;
n Grandes investimentos no Brasil na pecuária deverão
surgir em modelos práticos de confinamento;
n Brasil necessita recuperar rebanho em meio a ciclo de
custos altos e competição por terras;
n
PAULO MOLINARI
[email protected]
nFone: 41 – 9191 8777
n
3323 2155