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VIPEXMZEWWIKYVERcE'SRVQEQSWUYISQIWQSIWXDIQGSRJSVQMHEHIGSQ
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78344=
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PMRWXEPPE^MSRIPYWS I PEQERYXIR^MSRI5YIWXSTVSHSXXS VMWTSRHIEPPIRSVQI
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HIPPEQEGGLMREITIVGSRWYPXE^MSRMJYXYVI
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GYMHIWXMREXSIHMRHMGEXSRIPPETVIWIRXIHSGYQIRXE^MSRI
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TVSFEFMPMVSXXYVIEPj
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(MQIRWMSRMZIHMKYVE
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kEPXVIXIRWMSRMHMWTSRMFMPMEVMGLMIWXE
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GSPEVMXGSQYRUYIWMGSRWMKPMETIVYREFYSREVMYWGMXEIWXIXMGEHMTVSZZIHIVIEP
PMZIPPEQIRXSHIPPE^SREHMTSWEMRQSHSHEKEVERXMVIYREGSVWETIVJIXXEQIRXI
ZIVXMGEPIHIPPSWXIPS
B46)(-7437->-32)()0037'%:3)437%()0(-779%736)
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C46)(-7437->-32)-14-%283)0)886-'3
4VIHMWTSVVIPMQTMERXSIPIXXVMGSGSQIMRHMGEXSMRKJEGIRHSVMJIVMQIRXSEPPI
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+)2)6%0-8%
(MWWYEWSVIHMWSWXEMRXIVVEXSGSQTEXXSIVSFYWXS
'SWXMXYMXSHEWXIPSMREGGMEMSVMZIWXMXSHETIPPMGSPEGEXEVMJVERKIRXIGSQERHEXSHE
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GSRXVEXXEQIRXSHMGEXEJSVIWM
-PUYEHVSHMGSQERHS4)67)3GSRWIRXIHMGSRXVSPPEVIWMQYPXERIEQIRXIRS
EUYEXXVSHMWWYEWSVM
78344=
%88)2>-32)?4IVMPGSPPIKEQIRXSEPPEVIXIHIPUYEHVSHMGSQERHSYXMPM^^E
VIGEZSQYPXMGSPSVIHMWI^MSRIQMRMQE\AQQ IHIPXMTSTVIZMWXSHEPPI
RSVQEXMZIZMKIRXM%XMXSPSHMIWIQTMSWIMPGEZSEPPIWXIVRSEPPETIVXS
HIZIIWWIVIEPQIRSTEVME,DC62*QIRXVIWIEPPMRXIVRSMRGEREPIXXEHIZI
IWWIVIEPQIRSTEVME,DA::*GSRWI^MSRI\AQQ 4IVMPGSPPIKEQIRXSHIPHMWWYEWSVIEPUYEHVSHMGSRXVSPPSYXMPM^^EVIMPGEZSJSVRMXS
MRHSXE^MSRIIKMGEFPEXSEPPMRXIVRSHIPHMWWYEWSVI5YEPSVEPEPYRKLI^^EHIP
GEZSWME MRWYnGMIRXII IXXYEVI PEKMYR^MSRIEPPMRXIVRS HMYRE WGEXSPEWXEKRE
YXMPM^^ERHSHYIGEZMWITEVEXMTIVMGSPPIKEQIRXMEFEWWEXIRWMSRIITIVUYIPPME
XIRWMSRIHMVIXI
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GLMEZIEFVYKSPERMKVERM&
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HIPGMPMRHVS+
7IMPQSHIPPSHSXEXSHMPYGMHMWIKREPE^MSRIRIGIWWEVMSTVSZZIHIVIEPPE
PSVSHMWGSRRIWWMSRI3GGSVVIUYMRHMWZMXEVIPSWTMRSXXS,IWYGGIWWMZEQIRXI
HMWGSRRIXXIVIPIGSRRIWWMSRM*EWXSR
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MPGMPMRHVSPETVIWIR^EHIPTIVRSGIRXVEPI0TSXVIFFITVSZSGEVIPIWMSRM7PEVI
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7PEVIMTIVRMHMVIKSPE^MSRI1HEMWSWXIKRM2IUYMRHMWPEVIMWSWXIKRM2
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3VETSWWMFMPIIWXVEVVIMPKVYTTSQSXSVIGSQTPIXSITVSZZIHIVIEPPIIZIRXYEPM
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1328%++-3
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6MTSWM^MSREVIMPKVYTTSQSXSVIWYPJSRHSHIPGMPMRHVSIZMXERHSGLIMPGEZS
ZIRKEWGLMEGGMEXSHEPPETMEWXVEMRJIVMSVI%PPSWGSTSGSRWMKPMEQSHMPIKEVIYR
PSEPGEZSTIVQERXIRIVPSWSPPIZEXSHYVERXIMPTSWM^MSREQIRXSHIPQSXSVI!
WYGGIWWMZEQIRXIWMTVSZZIHIVEPPEWMWXIQE^MSRIHIPGEZSIGGIHIRXIWSXXS
PEERKMEWYTIVMSVI5MRQSHSGLIRSRMRXIVJIVMWGEGSRPEGSVWEHIPPSWXIPS
:IVMGEXIMRSPXVIPEPPMRIEQIRXSHIMTIVRMHMVIKSPE^MSRI1MRVMJIVMQIRXSEM
JSVMTVIWIRXMWYPGMPMRHVSMRQSHSGLIMPTSWM^MSREQIRXSHIPPEERKME'TSWWE
EZZIRMVIWIR^ETVSFPIQM
4VSGIHIVIEPVMTSWM^MSREQIRXSHIMWSWXIKRM2WYPPIWXE IHMVIKSPE^MSRII
HIMTIVRMHMVIKSPE^MSRI1
-RXVSHYVVIMPGMPMRHVS-YXMPM^^ERHSYRGEZSSYRKERGMSTEWWERXIMJSVMWYTI
VMSVMHIPGMPMRHVS2SRMRXVSHYVVIPIQERMRIMJSVMWYTIVMSVMTIVIWXVEVVII
VIMRXVSHYVVIMPGMPMRHVSPETVIWIR^EHIPTIVRSGIRXVEPI0TSXVIFFITVSZSGEVI
PIWMSRM 2IP GEWS HM HMWWYEWSVM HSXEXM HM PYGM HM WIKREPE^MSRI RIGIWWEVMS
EKIZSPEXEPIKERHSYRPSEPPSWTMRSXXSHMGSRRIWWMSRI7YPJSRHSHIPGMPMRHVS
QSRXEXSPSWXSTHMRIGSVWEQIGGERMGS6!RIPQSQIRXSHIPVMQSRXEKKMS
RIGIWWEVMSVMWTIXXEVIPETSWM^MSRIHIPRIGSVWEVMJIVMXEEPWIRWSVI72IPGEWSHM
HMWWYEWSVMHSXEXMHMWIRWSVIEPPEVQISGGSVVITVIWXEVIEXXIR^MSRIEPPETSWM^MSRI
HIPQEKRIXI8TVIWIRXIWYPPEERKMEGLIHIZIGSMRGMHIVIGSRPETSWM^MSRIHIP
WIRWSVI9WWEXSWYPGMPMRHVS
6MGSPPIKEVIPIGSRRIWWMSRM*EWXSRHMEPMQIRXE^MSRIPYGMIVMEZZMXEXIPSWTMRSXXS
,0IPYGMHMWIKREPE^MSRIRSRWSRSTSPEVM^^EXIUYMRHMPETSWM^MSRIHIMGSRXEXXM
MRMRYIRXI
6MTSWM^MSREXIPETEVXIWYTIVMSVIHIPGMPMRHVS+IXVEQMXIYREGLMEZIIWEKSREPI
EXYFSRWWEVIMPFYPPSRI*
'SRPEGLMEZIHEIWWMFMPI(EZZMXEVIMPFPSGGSGIRXVEPI)
%ZZMXEVIGSRYREGLMEZIEFVYKSPERPIZMXMIWXIVRI%IGSRYREGLMEZIE
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%88)2>-32)?(STSSKRMSTIVE^MSRIHMWQSRXEKKMSIQSRXEKKMSRIGIWWEVMS
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1%23:6%1%29%0)
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HIVIGSQTMIRHSGSW
YREQERSZVEHMETIVXYVEYREWIQTPMGITVIWWMSRIIWIVGMXEXE
WYPPEWYTIVGMIWYTIVMSVIHIPGMPMRHVSRIGSQTPIXIVPEHMWGIWEGSRWIRXIRHSMP
XVERWMXSHIMZIMGSPM*MK
4IVIZMXEVIPEHMWGIWEMREWWIR^EHMVIXIRIGIWWEVMSMRWXEPPEVIYRWMWXIQEEFEXXIVMI
XEQTSRI-RUYIWXSGEWSPMRWXEPPEXSVIHSZVTVSZZIHIVIEPPEVIEPM^^E^MSRIHMYR
MRXIVVYXXSVIHMWI^MSREQIRXSHIPPIFEXXIVMIMRQSHSHEGSRWIRXMVIPEQERSZVE
QERYEPIMRGEWSHMEWWIR^EHMVIXI
0MRWXEPPEXSVIWMMQTIKREEHMWXVYMVIPYXMPM^^EXSVIWYPPYWSGSVVIXXSHIPPEYXSQE^MSRI
IZMHIR^MERHSPISTIVE^MSRMHEI IXXYEVIMRGEWSHMIQIVKIR^E
1%0*92>-32%1)28-'%97))6-1)(HIPPEGSRGIRXVMGMXZIHMTEVEKVEJS
IZIRXYEPMFEXXIVMIXEQTSRIIPSWXEXSHIMJYWMFMPMZIVMGEXIMRSPXVIPIGSRRIWWMSRM
HIPQSXSVIEPUYEHVSHMGSQERHS
HMETVMHEPUYEHVSHMGSQERHSSHEUYEPGLIHMWTSWMXMZSIWXIVRS7GSPPIKEXI
UYMRHMXIQTSVERIEQIRXIXYXXMMHMWTSWMXMZMIWXIVRMMRQSHSHEMHIRXMGEVIPE
GEYWEHIPTVSFPIQE7IPSWXIPSVIWXEERGSVEWSPPIZEXSTVSGIHIVIEPPEHMWGSR
RIWWMSRIHIPPEPMQIRXE^MSRIIUYMRHMEPPEZIVMGEHIPUYEHVSGSQERHM0SWXIPS
GSQYRUYIMREWWIR^EHMEPMQIRXE^MSRIHIZIXIRHIVIWTSRXERIEQIRXIEPPE
RIHMZIVMGEVIIZIRXYEPMMQTIHMQIRXMQIGGERMGMEPPEQERSZVEHMHMWGIWE
A71%28)00%1)283
2IP GEWSPEYXSQE^MSRIZIRKE WQSRXEXETIVIWWIVITSM VMQSRXEXEMR EPXVS WMXS
FMWSKRE
HMTVSXI^MSRIHIMGEZMIPIXXVMGMHYVERXIPISTIVE^MSRMHMWGEZS
TVSZZIHIVIEPPEPSVSWSWXMXY^MSRI
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ZERRSWQEPXMXMWIGSRHSPIRSVQIZMKIRXM0ITMPIIPIFEXXIVMIRSRHIZSRSIWWIVI
HMWTIVWIRIPPEQFMIRXI
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-PFYSRJYR^MSREQIRXSHIPPSTIVEXSVIKEVERXMXSWSPSWIZIRKSRSVMWTIXXEXM
MHEXMIPIMRHMGE^MSRMVMTSVXEXMMRUYIWXSQERYEPIRSRGLPIRSVQIHMFYSRE
XIGRMGE 0E HMXXE RSR VMWTSRHI HIM HERRM GEYWEXM HEPPMRSWWIVZER^E HIPPI
RSVQI HM MRWXEPPE^MSRI HIPPI RSVQI HM FYSRE XIGRMGE I HIPPI MRHMGE^MSRM
VMTSVXEXIMRUYIWXSQERYEPI
0IHIWGVM^MSRMIPIMPPYWXVE^MSRMHIPTVIWIRXIQERYEPIRSRWSRSMQTIKREXMZI
PEWGMERHS MREPXIVEXI PI GEVEXXIVMWXMGLI IWWIR^MEPM HIP TVSHSXXS PE (MXXE WM
VMWIVZEHMETTSVXEVIMRUYEPYRUYIQSQIRXSPIQSHMGLIGLIIWWEVMXMIRI
GSRZIRMIRXMTIVQMKPMSVEVIXIGRMGEQIRXIGSWXVYXXMZEQIRXIIGSQQIVGMEP
QIRXIMPTVSHSXXS
(C
-8%0-%23
(C
-278%00%8-321%29%0
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MQTSVXERXMRJSVQEXMSREFSYXWEJIX]MRWXEPPEXMSRSTIVEXMSRERHQEMRXIRERGI8LMW
TVSHYGXGSQTPMIW[MXLVIGSKRMWIHXIGLRMGEPWXERHEVHWERHWEJIX]VIKYPEXMSRW;I
HIGPEVIXLEXMXMWMRGSRJSVQMX][MXLXLIJSPPS[MRK)YVSTIER(MVIGXMZIW
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WTIGMIHMRXLITVIWIRXHSGYQIRXEXMSR
WLSYPHFIVIEHGEVIJYPP]EWXLI]TVSZMHIMQTSVXERXMRJSVQEXMSREFSYXWEJIX]
MRWXEPPEXMSRYWIERHQEMRXIRERGI
TVSZMWMSRWWIXSYXF]GYVVIRXWXERHEVHW/IITR]PSRSVTSP]WX]VIRIFEKWSYX
SJGLMPHVIRWVIEGL
JYXYVIVIJIVIRGI
MRXLITVIWIRXHSGYQIRXEXMSR%R]SXLIVYWIRSXWTIGMIHMRXLMWHSGYQIR
XEXMSRGSYPHHEQEKIXLITVSHYGXERHFIHERKIVSYW8LI'SQTER]HIGPMRIW
EPPVIWTSRWMFMPMX]JSVER]GSRWIUYIRGIWVIWYPXMRKJVSQMQTVSTIVYWISJXLI
TVSHYGXSV YWI[LMGLMW HM IVIRX JVSQXLEXI\TIGXIHERHWTIGMIHMRXLI
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8LIVWXGLERRIPGERFIGSRKYVIHF]QIERWSJXLImNYQTIVWIIKEW
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8LIPMQMXW[MXGLIWQYWXFIGSRRIGXIHMRWIVMIWEWMRHMGEXIHMR*MK8LIIPIGXVMG
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)2+0-7,
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HYVMRKXLISTIRMRKERHGPSWMRKQERSIYZVIWQSZIQIRXSGGYVWWQSSXLP]VIKYPEVP]
ERH[MXLSYXSWGMPPEXMSR8SWIXYTXLIG]PMRHIVTVSGIIHEWJSPPS[W
9WIERS%PPIROI]XSYRWGVI[ERHVIQSZIHS[IPW%K
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YRXMPSFXEMRMRKGSRGIRXVMGMX]K
(YVMRKXLMWTLEWIGSRGIRXVMGMX]GERFIGLIGOIHZMWYEPP]QEOMRKWYVIXLEXXLI
HMWXERGIFIX[IIRXLIG]PMRHIVERHI\XIVREPERKIMWEWYRMJSVQEWTSWWMFPI
8LIRTVSGIIHXSETVEGXMGEPGLIGOGEVV]MRKSYXEJI[QERSIYZVIWHYVMRK[LMGL
XLIG]PMRHIVQSZIQIRXGERFIGLIGOIH
7GVI[XLIHS[IPWMRXMKLX
1%29%01%23)9:6)
;LIRXLITS[IVWYTTP]MWHMWGSRRIGXIHXLIFSPPEVHXIRHWXSPS[IVWTSRXERI
SYWP]XLIVIJSVIGEVV]MRKSYXERSTIRMRKQERSIYZVI!EWMQTPITVIWWYVIGEVVMIH
SYXSRXLIXSTG]PMRHIVWYVJEGI[MPPGSQTPIXIPS[IVMRKERHZILMGPIXVERWMX[MPP
FIEPPS[IH7IIK
8S TVIZIRX XLI G]PMRHIV JVSQ PS[IVMRK [LIR XLI QEMRW TS[IV MW S E FY IV
FEXXIV]W]WXIQMWVIUYMVIH-RXLMWGEWIXLIMRWXEPPIVQYWXXEFEXXIV]GYXSYX
W[MXGLMRSVHIVXSEPPS[QERYEPQERSIYZVIXSFIGEVVMIHSYX[LIRXLIQEMRW
TS[IVMWS 8LIMRWXEPPIVYRHIVXEOIWXSMRWXVYGXXLIYWIVSRGSVVIGXEYXSQEXMSRYWILMKLPMKLX
MRKXLISTIVEXMSRWXSFIGEVVMIHSYXMRGEWISJIQIVKIRG]
1%0*92'8-327'%97)7%2(6)1)(-)7
;%62-2+? 'SRGIRXVMGMX] MW ZIV] MQTSVXERX JSV XLI GSVVIGX STIVEXMSR ERH
PMJISJXLIEGXYEXSVMXMWXSFIVWXGEPMFVEXIHHYVMRKXLIMRWXEPPEXMSRTLEWI
GLIGOIHEJXIVBQSRXLWERHXLIRIZIV]]IEV
3TIVEXMSR[MXLQEVOIHIGGIRXVMGMX]GSYPHPIEHXSHIXIVMSVEXMSRSJXLIVSH
WIEPW
(-7%77)1&0=
7LSYPHMXFIRIGIWWEV]XSKEMREGGIWWXSXLIFSPPEVHMRXIVREPGSQTSRIRXWSVQSXSV
VIJIVXSKERHTVSGIIHEWJSPPS[W
(MWGSRRIGX XLIIPIGXVMGEP WYTTP]FIJSVIGEVV]MRKSYXER]STIVEXMSRSRXLI
W]WXIQ%PWSHMWGSRRIGXER]FY IVFEXXIVMIWMJXXIH
9WIERS%PPIROI]XSYRWGVI[ERHVIQSZII\XIVREPWGVI[W%ERHERS
%PPIROI]XSVIQSZIHS[IPW&
6IQSZII\XIVREPERKI'
9WIWTIGMEP[VIRGL(WYTTPMIHXSYRWGVI[ERHVIQSZIGIRXVEPFPSGO)
9WI ERS WSGOIX WTERRIV XSYRWGVI[ERH VIQSZIYRHIVP]MRK RYX *ERH
VIWTIGXMZI[EWLIVW
%X XLMW TSMRX YWI E WQEPP WGVI[HVMZIV EW E PIZIV SR XLI NYRGXMSR FIX[IIR
G]PMRHIVERHGETXSVIQSZIXLIYTTIVTEVXSJG]PMRHIV+
-JXLIQSHIPMWWYTTPMIH[MXLWMKREPMRHMGEXMSRPMKLXWXLIWIQYWXFIHMWGSR
RIGXIH8LIR YRWGVI[TMWXSR TMR , ERHWYFWIUYIRXP] XLI*EWXSRGSRRIG
XMSRW
8EOISYXG]PMRHIV-YWMRKEGEFPISVELSSOTEWWMRKXLVSYKLXLIYTTIVG]PMRHIV
LSPIW
(SRSXTPEGI]SYVLERHWMRXLIYTTIVLSPIWXSXEOISYXSVTYXFEGOXLI
G]PMRHIVXLITVIWIRGISJGIRXVITMR0GSYPHGEYWIMRNYVMIW;MXLHVE[XLI
WMKREPPMKLXGSRRIGXMSRGEFPIJVSQXLIG]PMRHIV
;MXLHVE[EHNYWXQIRXTMRW1JVSQWYTTSVXW2ERHXLIR[MXLHVE[WYTTSVXW
2JVSQEHNYWXQIRXFVEGOIX3
-XMWRS[TSWWMFPIXSXEOISYXXLIIRXMVIQSXSVYRMXERHTVSGIIHXSER]MRWTIG
XMSRWSVVITEMVWRIIHIH
%77)1&0=
'LIGOXLEXEHNYWXQIRXFVEGOIXW3EVIGSQTPIXIP]WGVI[IHSRXSPS[IVFVEGOIX
4MRSVHIVXLEXMXQMKLXFIIEWMIVXSWIXYT GSRGIRXVMGMX] EJXIV EWWIQFP]MW
GSQTPIXIH
6ITSWMXMSRXLIQSXSVYRMXSRXLIFSXXSQSJXLIG]PMRHIVQEOMRKWYVIXLEXXLI
GEFPIMWRSXWUYEWLIHYRHIVXLIPS[IVTPEXI*SVXLMWTYVTSWI[IEHZMWI]SY
XSXMIE[MVIXSXLIGEFPIXSOIITMXVEMWIHHYVMRKQSXSVTSWMXMSRMRK!PEXIV]SY
GERTVSGIIHXSEVVERKIXLII\GIIHMRKGEFPIYRHIVYTTIVERKI5WSXLEXMX
HSIWRSXMRXIVJIVI[MXLXLIVSHWXVSOI%PWSGLIGOXLIEPMKRQIRXSJEHNYWXQIRX
TMRW1[MXLVIJIVIRGIXSXLILSPIWMRXLIG]PMRHIVMRSVHIVJSVTSWMXMSRMRKSJ
ERKI'XSXEOITPEGI[MXLSYXER]TVSFPIQW
4VSGIIHXSVITSWMXMSRMRKWYTTSVXW2SRXLIEHNYWXQIRXFVEGOIXWEW[IPPEW
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2YR Q<WWIR HMI ,EPXIVYRKIR 2 EYJ HIR 7XIPPF<KIPRYRHHMI7XIPPWXMJXI
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*<LVIR7MIHIR>]PMRHIV-QMX,MPJIIMRIW/EFIPWSHIV,EOIRWIMRHIVHYVGL
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()987',
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HMI4SWMXMSRHIW1EKRIXIR8EYJHIQ*PERWGL7MIQYßQMXHIV0EKIHIWEYJ
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&VMRKIR7MIHEW3FIVXIMPHIW>]PMRHIVW+[MIHIVER3VXYRH7XIPPIQMXIMRIQ
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1MXIMRIQ-RFYWWGLP<WWIPHIV+VBßIHMI%YßIRWGLVEYFIR%QMXIMRIQ
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FIM7XVSQEYWJEPPZSR,ERHFIHMIRIRP?ßX
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XSQEXMWGLIR%RPEKIIMR^Y[IMWIR(E^YKILBVXEYGLHEW:IVLEPXIRMQ2SXJEPP
*),0*92d8-32)2967%',)292(%&,-0*)
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HMI7GLQIP^WMGLIVYRKIRWMRHtFIVTV<JIR7MIEYßIVHIQHMI:IVFMRHYRKIR
^[MWGLIR1SXSVYRH7XIYIVYRK
ZSRHIV7XIYIVYRKSHIVIMRIVHIVI\XIVRIR:SVVMGLXYRKIR9RXIVFVIGLIR7MI
EPWSZSV<FIVKILIRHW?QXPMGLII\XIVRIR%RWGLP<WWIYQHIV4VSFPIQYVWEGLI
EYJHIR+VYRH^YKILIR&PIMFXHIV7GLEJXMQQIVRSGLSFIRYRXIVFVIGLIR
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QYßSLRI7XVSQZIVWSVKYRKWSJSVXREGLYRXIRKILIR!KIWGLMILXHMIWRMGLX
^IVPIKIR7MIHMI%RPEKI%FWGLRMXXYQQBKPMGLIQIGLERMWGLI,MRHIVRMWWI
FIMQ%FWXMIKEYJ^YWT<VIR
A>)60)+92+
;MVHHMIEYXSQEXMWGLI%RPEKI^IVPIKXYQERERHIVIV7XIPPI[MIHIVEYJKIFEYX
^Y[IVHIRMWXJSPKIRHIWRBXMK
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7XVSQOEFIP[?LVIRHHIV%YWLYFEVFIMXIRRMGLXFIWGL?HMKX[MVH
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,-2;)-7)
(IVIMR[ERHJVIMI&IXVMIFHIW%RXVMIFIWMWXRYVHERRKI[LVPIMWXIX[IRR
HMI%RKEFIRYRH,MR[IMWIEYWHMIWIQ,ERHFYGLFIEGLXIX[IVHIRYRHHMI
-RWXEPPEXMSRJEGLKIVIGLXIVJSPKX(IV,IVWXIPPIVLEJXIXRMGLXJV7GLHIRHMI
HYVGL1MßEGLXYRKHIV-RWXEPPEXMSRWZSVWGLVMJXIRRMGLXJEGLKIVIGLXI%YWJL
VYRKIRYRHHMI1MßEGLXYRKHIV%RKEFIRMRHMIWIQ,ERHFYGLIRXWXILIR
*VHMI8I\XYRH&MPHFIWGLVIMFYRKIRMRHMIWIQ,ERHFYGL[MVHOIMRI+I
[LV FIVRSQQIR (IV ,IVWXIPPIVFILPX WMGL NIHIV^IMX RHIVYRKIR ZSV
HMIIVJVXIGLRMWGLIFEYPMGLIYRHOSQQIV^MIPPI4VSHYOXZIVFIWWIVYRKIR
EPW RSX[IRHMK IVEGLXIX WS[IMX HMI [IWIRXPMGLIR 4VSHYOXIMKIRWGLEJXIR
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WIKYVEHIUYIHI"PSFXIRHVDPEWTVIWXEGMSRIWRIGIWEVMEWTEVEWYWI\MKIRGMEW
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)P GSRXEGXSŽEFVIž JYRGMSRE XEQFM"R GSQS WIKYVMHEH ]E UYI GSR IP
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,EFMPMXEGM`RHIPSWGSQERHSWHIWXEVX]ŽGMIVVEžHYVERXIIPXMIQTSHITEYWE
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84%97% 'SRKYVEIPXMIQTSHITEYWEHIEW
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FVEWHYVERXIPEWGYEPIWWIGSRXVSPEVDIPQSZMQMIRXSHIPGMPMRHVS
%XSVRMPPEVHIRYIZSGSRJYIV^EPSWXSVRMPPSWWMRGEFI^E
…%8)2'-32?0EGSRGIRXVMGMHEHIWQY]MQTSVXERXITEVEIPGSVVIGXSJYRGMSRE
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HIMRWXEPEGM!RTSWXIVMSVQIRXIWIGSRXVSPEVEPSWBQIWIWHIPEMRWXEPEGM!R
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)RGEWSHIUYIVIWYPXIRIGIWEVMSEGGIHIVEPSWGSQTSRIRXIWMRXIVRSWSEPQSXSV
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PEMRWXEPEGM`R(IWGSRIGXEVXEQFM"RIZIRXYEPIWFEXIVaEWXEQT`R
(IWXSVRMPPEV]WEGEVGSRYREPPEZI%PPIRRÏPSWXSVRMPPSWI\XIVRSW%]GSR
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()71328%+)1
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HIZIWIXVEXEVHEGSPSGEceSHSGEFSI\GIHIRXITSVFEM\SHEERKIWYTIVMSV5
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TVSZSGEVPIWdIW2SGEWSHIGSRHMGMSREHSVIWHIXVgRWMXSHSXEHSWHIPY^IW
HIWMREPM^EceS"RIGIWWDVMSI\IGYXEVETEWWEKIQHSGEFSHIEPMQIRXEceSE
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GMPMRHVSIWXDQSRXEHSSWXSTHIREPHIGYVWSQIGgRMGS6!UYERHSWIIJIGXYE
EVIQSRXEKIQ"RIGIWWDVMSVIWTIMXEVETSWMceSHSREPHIGYVWSVIJIVMHSES
43689+9"7
WIRWSV72SGEWSHIGSRHMGMSREHSVIWHIXVgRWMXSHSXEHSWHIWIRWSVEPEVQI"
TVIGMWSTVIWXEVEXIRceSTSWMceSHSQEKRIXI8TVIWIRXIREERKIUYIHIZI
GSMRGMHMVGSQETSWMceSHSWIRWSV9\EHSRSGMPMRHVS
0MKEVRSZEQIRXIEWGSRI\dIW*EWXSRHIEPMQIRXEceSPY^IWIETEVEJYWEVHI
RSZSEPgQMRE,%WPY^IWHIWMREPM^EceSReSIWXeSTSPEVM^EHEWITSVXERXSE
TSWMceSHSWGSRXEGXSWReS"MQTSVXERXI
4SWMGMSREVRSZEQIRXIETEVXIWYTIVMSVHSGMPMRHVS+IYXMPM^ERHSYQEGLEZI
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)QGEWSHIJEPXEHIEPMQIRXEceSSGSRHMGMSREHSVHIXVgRWMXSXIQEXIRH#RGMEHI
HIWGIVIWTSRXERIEQIRXII\IGYXERHSHIWXEQERIMVEYQEQERSFVEHIEFIVXYVE!
YQEWMQTPIWTVIWWeSI\IVGMXEHEWSFVIEWYTIVJaGMIWYTIVMSVHSGMPMRHVSMVDGSQ
TPIXEVEHIWGMHEGSRWIRXMRHSSXVgRWMXSHSWZIaGYPSW*MK
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XEQTeS2IWXIGEWSSMRWXEPEHSVHIZIVDGVMEVYQMRXIVVYTXSVHIWIGGMSREQIRXSHEW
FEXIVMEWHIQERIMVEEGSRWIRXMVEQERSFVEQERYEPIQGEWSHIJEPXEHIVIHI
3MRWXEPEHSVGSQTVSQIXIWIHIMRWXVYMVSYXMPM^EHSVRSYWSGSVVIGXSHEEYXSQEXM
^EceSIZMHIRGMERHSEWSTIVEcdIWEWIVIQIJIGXYEHEWIQGEWSHIIQIVK#RGME
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HEWIZIRXYEMWFEXIVMEWXEQTeSISIWXEHSHSWJYWaZIMWZIVMUYIXEQF"QEW
GSRI\dIWHSQSXSVESUYEHVSHIGSQERHS
HIEFVIHSUYEHVSHIGSQERHSSYHIUYEPUYIVHMWTSWMXMZSI\XIVRS4SVXERXS
HIWPMKYITVSZMWSVMEQIRXIXSHSWSWHMWTSWMXMZSWI\XIVRSWHIQERIMVEEMHIR
XMGEV E GEYWE HS TVSFPIQE 7I S IWTMKeS EMRHE GEPIZERXEHS HIWPMKYIS
HEEPMQIRXEceSIGSRXVSPISUYEHVSGSQERHSW7INEGSQSJSVSIWTMKeSRE
JEPXEHIEPMQIRXEceSHIZIXIRHIVIWTSRXERIEQIRXIHIWGMHE!WIMWWSReS
WIZIVMGEWWIIJIGXYIEHIWQSRXEKIQTEVDKVEJSTEVEZIVMGEVIZIRXYEMW
SFWXDGYPSWQIGgRMGSWVIEPM^EceSHEQERSFVEHIHIWGMHE
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2SGEWSIQUYIEYXSQEXM^EceSWINEHIWQSRXEHETEVEIQWIKYMHEWIVVIQSRXEHE
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%QERYXIRceSHEMRWXEPEceSHIZIWIVI\IGYXEHEVIKYPEVQIRXITSVTIWWSEPUYE
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WIVIPMQMREHSWWIKYRHSEWRSVQEWIQZMKSV%WTMPLEWIEWFEXIVMEWReSHIZIQ
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%WHIWGVM#$IWIEWMPYWXVE#$IWHIWXIQERYEPR/SGSRWXMXYIQYQGSQTVSQMWWS
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%8)236IQSZIVSERIP
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ERXIW HI GSPSGEV IQ
JYRGMSREQIRXS
%88)2>-32)6IKSPE^MSRIGSRGIRXVMGMXGSVVIXXE
;%62-2+'SVVIGXGSRGIRXVMGEHNYWXQIRX
%88)28-32&SRRIV
KPEKIHIPEGSRGIRXVMGMX
%',892+/SVVIOXI)MRWXIPPYRKHIV/SR^IRXVM^MXX
%8)2'-2'SVVIGXSENYWXIHIPEGSRGIRXVMGMHEH
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