Pensamento do Dia Pensamento do Dia

Pensamento do Dia
Economistas analisam a Economia, o Brasil
e o mundo,
mundo, na mídia diária 03 08 2010
------------------------------------------------------------------Folha de S.Paulo - 03/08/2010
A verdade após 2014
Simon Kuper
ACONTECEU há cerca de um mês na África do Sul e forneceu um presságio de como
terminarão a Copa--2014 e a Olimpíada-2016, no Brasil. Num sábado gelado em
Johannesburgo, dezenas de autoridades brasileiras estavam em um centro de
convenções chique, para ouvir representantes sul-africanos explicar como é, realmente,
sediar uma Copa -nas palavras de um dos sul-africanos, para ouvir sobre "alguns dos
cortes e contusões que sofremos".
Os brasileiros ouviram coisas pouco animadoras. Talvez a mais desanimadora tenha
vindo de uma senhora (cujo nome não citarei), alta funcionária de Gauteng, a Província
onde fica Johannesburgo. Ela contou que, no início de 2009, analisou o impulso
econômico projetado que a África do Sul vinha dizendo a seus cidadãos que a Copa traria
ao país. Ela olhou e não encontrou quase nada.
A África do Sul vinha dizendo (como está dizendo o Brasil agora) que o Mundial
aumentaria o turismo, geraria empregos, levaria à construção de infraestrutura útil e
assim por diante. O que ela percebeu em 2009 foi que: "[A Copa] não nos traria os
benefícios que tínhamos dito ao país que nos traria". É verdade que o torneio melhoraria
um pouco o transporte público de Johannesburgo, mas "não tanto quanto pensávamos".
E assim, mais de um ano antes do pontapé inicial, Gauteng deixou de lado as esperanças
de um reforço econômico. Em vez disso, passou a enxergar a Copa do Mundo como
exercício de "branding" -"praticamente um comercial de 30 dias de duração de Gauteng".
E isso foi tudo o que ela mostrou ser, disse a senhora aos brasileiros.
Perguntei a ela por que todo o tão divulgado reforço econômico não chegara a acontecer.
Novamente ela foi franca. "Se você analisar as pesquisas sobre megaeventos, todas as
conclusões são que os retornos econômicos são altamente inflados por pessoas que
esperam lucrar com os eventos." É por isso que consultorias contratadas pelo governo
brasileiro para "estimar" (ou adivinhar) o reforço econômico que o Brasil terá com sua
Copa e sua Olimpíada escrevem relatórios tão otimistas.
A história contada por essa senhora é a história de quase todas as Copas, das Olimpíadas
e dos estádios construídos pelos contribuintes: o estímulo econômico prometido nunca
chega a se concretizar, como Stefan Szymanski e eu mostramos em nosso livro
"Soccernomics". O Brasil vai descobrir a mesma verdade depois de 2014.
SIMON KUPER é colunista do jornal britânico "Financial Times" e coautor do
livro "Soccernomics"
------------------------------O Estado de S.Paulo - 03/08/2010
Dionísio Dias Carneiro, nossa educação e
riqueza
Ilan Goldfajn
Estou em férias. Pela janela, Veneza e sua beleza ímpar. Não há ruas, mas canais
fluviais. Não há carros, mas barcos e gôndolas. A sua arquitetura nos remete aos dias de
Marco Polo e seu poderio comercial na Idade Média. Vejo hoje uma cidade próspera e
bonita. Fico meditando sobre a riqueza das cidades e dos países: o que os faz ricos,
como se mantêm prósperos por séculos?
A notícia do falecimento de Dionísio Dias Carneiro - meu orientador, colega e amigo chega tristemente. Lembro-me do seu gosto por ler, escrever e ensinar. É a resposta à
riqueza persistente das nações: a capacidade de acumular conhecimento, utilizá-lo
produtivamente e transmiti-lo por gerações é que torna (e mantém) as nações ricas. O
Brasil enfatiza hoje grandes obras para o desenvolvimento, como na época do milagre.
Mas a grande obra será o milagre de revolucionar a educação no Brasil.
Dionísio Dias Carneiro tinha apreço pelo conhecimento e pela formação de pessoas,
atributo raro no Brasil. Dionísio dedicou a vida a estudar, ler, escrever e formar seus
alunos, que foram muitos. Todos orientados a seguir o rigor intelectual e a imparcialidade
na análise econômica. Seu uso ideal de tempo era debater temas econômicos relevantes
com um punhado de colegas e muitos alunos.
Dionísio teve uma vida pública destacada no governo, na academia e no setor privado.
Ao longo da carreira, suas colunas quinzenais sempre iluminaram os seus leitores. Assim
como seus comentários semanais iluminavam seus clientes. Suas contribuições eram
profundas e variadas.
O seu legado foi institucionalizado. Ele contribuiu decisivamente para a construção do
Departamento de Economia da PUC-Rio há algumas décadas e, mais recentemente, para
a criação do Instituto de Estudos de Política Econômica (Iepe da Casa das Garças), um
espaço novo para o debate livre sobre temas econômicos relevantes. Poucos brasileiros
se podem orgulhar de tamanho legado como o de Dionísio.
Essas obras de Dionísio Dias Carneiro são parte da riqueza do Brasil, que vai além do
acúmulo de edificações, máquinas e as (essenciais) obras de infraestrutura. De fato, o
atual objetivo primordial econômico do Brasil parece ser acumular capital para crescer
mais rápido, por mais tempo. Vivemos no mundo do PAC 1, PAC 2, Belo Monte e outras
grandes obras. Todas são essenciais, todas necessárias para evitar gargalos no futuro
(nada de apagão e outras pragas!).
Mas acumular capital na forma tradicional (e antiga) não basta. É preciso ênfase no
acúmulo de conhecimento, na formação de indivíduos que sejam capazes de ser
produtivos, de resolver problemas e liderar. O Brasil precisa de mais capital humano.
No mundo de hoje, o acúmulo de capital humano tem contribuído decisivamente para
elevar o crescimento mundial. Países capazes de transmitir mais conhecimento e usá-lo
de forma produtiva têm crescido mais. É o mundo das ideias (aplicado aos serviços e à
indústria) que tem predominado. Os países que almejam desenvolver-se têm investido
na educação, formal e informal, na formação do trabalhador. Muitos acreditam que
países como a Coreia do Sul se desenvolveram escolhendo indústrias vencedoras e
depreciando artificialmente o câmbio (para poderem exportar mais e crescer). Mas se
esquecem da revolução na educação que ocorreu por lá.
No Brasil houve bastante avanço na educação, principalmente no acesso das crianças ao
ensino fundamental e médio: praticamente todas as crianças já frequentam o ensino
fundamental e mais de 80%, o ensino médio.
No entanto, apesar dos avanços no acesso, a qualidade da educação escolar ainda é
ruim. Continuamos com mau desempenho nos testes de proficiência, em todos os níveis
de educação, tanto em termos absolutos quanto relativos ao restante do mundo (somos
piores mesmo se comparados com países na mesma faixa de renda). Quase 80% dos
nossos alunos de 15 anos não obtiveram a proficiência mínima em Matemática
(comparados com apenas 2% na Coreia do Sul). Em leitura e Ciências, 64% e 57% não
obtiveram a proficiência mínima (comparados com zero e 2% na Coreia do Sul).
Além da experiência internacional, há sinais de que melhorias na educação, no Brasil,
podem alavancar o crescimento no País. Pelo menos se depender do retorno privado de
investir na educação: quem consegue adquirir mais educação tem como benefício uma
renda muito maior na sua carreira.
Interessante é que apenas gastar mais não resolve. Gasta-se no Brasil em educação o
equivalente ao que se gasta na Coreia do Sul (acima de 4% do produto interno bruto),
com resultados bem inferiores. Não basta simplesmente realocar recursos para
educação, é necessário planejar e colocar os incentivos corretos para que professores e
escolas levem os alunos a um desempenho melhor.
Em suma, pensando na prosperidade (no Brasil, não em Veneza!), houve tantos avanços
nos últimos anos, mas ainda há muito por fazer. Não faltam reformas a implementar,
algumas quase invisíveis para o grande público. Há, hoje, uma oportunidade única para
avançar, calcada nos alicerces atuais. Porém é necessário ter a humildade de reconhecer
que não basta o que já foi feito.
A vida de Dionísio foi de dedicação e paixão até o fim. Deixou o que enriquece uma
nação: instituições que vão permanecer conosco. Mas também um expressivo número de
ex-alunos e orientandos, nas mais diversas áreas, que seguem sua paixão pelo
conhecimento e pela educação. É um legado e tanto, meu amigo.
ECONOMISTA-CHEFE DO ITAÚ UNIBANCO
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Valor Econômico - 03/08/2010
A crise da classe média americana
Luiz Gonzaga Belluzzo
O jornal "Financial Times" publicou, no fim de semana, uma extensa reportagem sobre a
crise da classe média americana. A matéria de Edward Luce, chefe da sucursal do FT em
Washington, relata as agruras da família de Mark Freeman, ameaçado de perder a casa
por inadimplemento de três prestações e obrigado a pagar mais caro pelo plano de
saúde. Esses percalços familiares acontecem em meio à deterioração da vizinhança,
devastada por residências abandonadas, pela invasão de traficantes e pela constância de
tiroteios entre bandos criminosos. A família Freeman, mãe e pai, faturam US$ 70 mil por
ano, uma renda 30% superior à média das famílias americanas.
Edward Luce adverte que a crise da classe média americana não é fruto da Grande
Recessão, iniciada em 2007, mas é um fenômeno de longo prazo. Desde 1973 até 2010,
o rendimento de 90% das famílias americanas cresceu apenas 10% em termos reais,
enquanto os ganhos dos situados na faixa dos super-ricos - a turma do 1% superior triplicou. Pior ainda: a cada ciclo a recuperação do emprego é mais lenta e, portanto,
maior é a pressão sobre os rendimentos dos assalariados. Até meados dos anos 70, é
bom relembrar, o crescimento econômico foi acompanhado do aumento dos salários
reais, da redução das diferenças entre os rendimentos do capital e do trabalho e de uma
maior igualdade dentro da escala de salários. Em artigo publicado na revista "Science &
Society" de julho de 2010, o economista Edward Wolff sustenta que a evolução miserável
dos rendimentos das famílias americanas de classe média foi determinado pelo
desempenho ainda mais deplorável dos salários. Entre 1973 e 2007 os salários reais por
hora de trabalho caíram 4,4%, enquanto no período 1947-1973 o salário horário cresceu
75%. A despeito da queda dos salários, durante algum tempo, a renda familiar foi
sustentada pelo ingresso das mulheres casadas na força de trabalho. Entre 1970 e 1988
elas aumentaram sua participação de 41% para 57%. A partir de 1989, no entanto, o
ritmo caiu vertigiosamente.
Nos anos 90, americanos e europeus travaram uma acirrada disputa em torno das
qualidades dos seus "modelos" de economia e de sociedade. Os americanos, apoiados
por um incrível aparato de propaganda, divulgam as maravilhas do "american way":
estavam crescendo mais rápido do que seus competidores e criando muito mais
empregos.
Enquanto os europeus amargam taxas de desemprego que chegam a 12%, calculada
sobre a população em idade de trabalhar, Tio Sam podia orgulhosamente exibir ao
mundo apenas 5% de desocupados. O desempenho ianque foi, de fato, impressionante,
se avaliado pelos modestos padrões das duas últimas décadas. No entanto, se essas
façanhas fossem comparadas com os anos gloriosos do imediato pós guerra - as décadas
dos 50 e dos 60 - o sucesso de ontem seria o fracasso de anteontem.
Em seu livro "A Consciência de um Liberal", Paul Krugman apelidou o período que vai dos
anos 30 ao início da década dos 50 de "A Grande Compressão". A despeito da
precariedade dos dados, as estimativas de Simon Kuznetz ajudaram Krugman a concluir
que a "grande compressão" envolveu não só o crescimento mais rápido dos rendimentos
das categorias sociais situadas na base da pirâmide, como decorreu também do
"empobrecimento" das camadas superiores. Esses dois movimentos foram sustentados
por três forças, na opinião de Krugman: de baixo para cima, a sindicalização incentivada
por Roosevelt impulsionou a elevação dos salários reais e, ao mesmo tempo, o Social
Security Act de 1935 passou a proteger os mais débeis "dos sérios problemas criados
pela insegurança econômica na sociedade industrial"; de cima para baixo, a brutal
elevação da carga tributária e o caráter progressivo dos impostos surrupiaram a renda
dos mais ricos; finalmente, a baixa intensidade da concorrência externa permitiu às
empresas americanas abiscoitar os lucros proporcionados pela sustentação da demanda
interna.
A arquitetura capitalista desenhada nos anos 30 sobreviveu no pós-guerra e, durante um
bom tempo, ensejou a convivência entre estabilidade monetária, crescimento rápido e
ampliação do consumo dos assalariados e dos direitos sociais. Entre 1947 e 1973, na era
do Big Government, como a denominou o economista keynesiano Hyman Minsky, o
rendimento real da família americana típica praticamente dobrou. O sonho durou trinta
anos e, no clima da Guerra Fria, as classes trabalhadoras gozaram de uma prosperidade
sem precedentes.
Nessa época de vacas magras para o emprego e para os rendimentos, os lucros foram
gordos para os especuladores financeiros e para as empresas empenhadas no
outsourcing e na "deslocalização" das atividades para as regiões de salários
"competitivos". Robert Kuttner escreveu no New York Times que Obama e seus
economistas salvaram Wall Street da derrocada financeira, mas não responderam às
preocupações manifestadas nas pesquisa de opinião pelos americanos atormentados, em
sua maioria, pelas perspectivas de um crescimento pífio do emprego e dos salários. O
superconservadorismo do Tea Party se apropria de uma parte do descontentamento
popular, faz muito barulho, mas não consegue oferecer aos cidadãos americanos
soluções críveis para atenuar as desgraças da anomia social e da destruição dos nexos
básicos da sociabilidade, inclusive os familiares.
Luiz Gonzaga de Mello Belluzzo, ex-secretário de Política Econômica do
Ministério da Fazenda, e professor titular do Instituto de Economia da Unicamp.
----------------------------O Estado de S.Paulo - 03/08/2010
A CLT se complica mais
José Pastore
O Brasil ostenta posições de destaque em várias áreas em que deveríamos ser os
últimos. Somos campeões mundiais de juros reais, de carga tributária, de homicídios e
de mau ensino.
Não pode ficar fora dessa lista o nosso recorde de ações trabalhistas. Correm nos
tribunais, anualmente, mais de 2 milhões de processos.
Em interessante editorial, este jornal destacou que o congestionamento da Justiça do
Trabalho não pode ser aliviado por causa da impossibilidade de os magistrados tratarem
de modo simples uma legislação que é extremamente complexa (O TST e os "filtros"
processuais, Estado, 26/7/2010).
Ou seja, os juízes querem modernizar, mas o sistema os impede. Isso porque, há muito
tempo, o Brasil optou por um modelo trabalhista no qual a maioria das regras de
contratação e gestão é definida por atos dos Poderes Legislativo, Executivo e Judiciário, e
não por livre negociação, como ocorre nos países avançados. Nestes, quase tudo é fixado
em contratos coletivos que preveem, inclusive, mecanismos expeditos de solução de
conflitos - autocomposição, conciliação, mediação e arbitragem.
No Brasil as leis deixaram para a negociação apenas dois direitos: o salário e a
participação nos lucros ou resultados. Todos os demais são regidos por 67 dispositivos
constitucionais, 922 artigos da própria Consolidação das Leis do Trabalho (CLT), 295
súmulas do Tribunal Superior do Trabalho (TST), 145 do Supremo Tribunal Federal, 119
precedentes normativos, 28 orientações normativas do TST e vários outros. Há ainda 193
artigos do Código Civil que se aplicam ao caso do trabalho, as regras da Previdência
Social, as normas de saúde e segurança e milhares de decretos, portarias, instruções
normativas, etc.
O cipoal de detalhes é colossal. Alguns chegam a ser pitorescos, para não dizer ridículos.
O artigo 73 da CLT, por exemplo, diz que a hora noturna do Brasil não tem 60 minutos, e
sim 52 minutos e 30 segundos!
Como todas as regras são oriundas dos poderes públicos, é claro que as infrações têm de
ser levadas aos tribunais de Justiça. O congestionamento decorre, portanto, da profusão
de regras minuciosas que dependem de leis, e não de negociação.
O leitor pode pensar que isso é coisa do passado e que o Brasil de hoje está indo por
outro caminho. Ledo engano. A maior parte das propostas que tramitam no Congresso
Nacional cai exatamente na área trabalhista - são mais de mil projetos de lei, a maioria
prometendo benesses inexequíveis.
Grande parte de nossa população continua acreditando que, colocados na lei, os direitos
são automaticamente garantidos e os trabalhadores, adequadamente protegidos. Se
assim fosse, não teríamos 50% dos brasileiros trabalhando na informalidade, sem
nenhuma proteção trabalhista ou previdenciária. Mas entre nós essa crença está muito
arraigada - é parte da nossa herança cultural. Os parlamentares sabem disso, razão pela
qual criam projetos de lei aos borbotões, cuja finalidade principal é agradar aos eleitores
desavisados e conquistar o seu apoio.
O que dá mais voto são os projetos de lei que prometem menos trabalho e mais
remuneração. Há dezenas de iniciativas que criam novas licenças, mais adicionais e
novas gratificações - além de ampliarem as atuais. Todos somados, esses projetos, se
aprovados, levariam a jornada de trabalho a zero e a remuneração, ao infinito.
É com base nesse tipo de promessa que as leis trabalhistas vão se tornando mais
complexas e menos realistas. Neste campo, o Brasil de hoje é bastante parecido com o
Brasil de ontem, ou até pior. Com o atual arcabouço institucional e com o populismo
reinante, só se pode esperar mais desentendimentos e mais ações judiciais. Aliás,
advogados "que se prezam" costumam ter prontas no seu computador petições iniciais
quilométricas que incluem tudo o que pode ser objeto de demanda em favor de seus
clientes e de seus honorários. Haja juízes e tribunais para dirimir os conflitos que disso
decorrem.
PROFESSOR DE RELAÇÕES DO TRABALHO DA FEA-USP
----------------------------------Valor Econômico - 03/08/2010
Responsabilidade do Estado
Antonio Delfim Netto
É grave ilusão acreditar que a crise produzida pelas arriscadas inovações do sistema
financeiro, que atingiram o nível destrutivo que conhecemos, exige a volta a um "novo" e
ampliado papel do Estado na aceleração do processo de desenvolvimento econômico. Por
que exatamente o fracasso da mão visível dos Estados no controle do setor financeiro
exigiria o retorno ao Estado-Produtor? Este tem falhado invariável e miseravelmente ao
longo da história na construção de uma sociedade politicamente livre e economicamente
eficiente.
Se há alguma coisa que aprendemos no estudo da economia política nos últimos 250
anos é que o desenvolvimento social e econômico com liberdade individual exige, isto
sim, um Estado bem controlado constitucionalmente e suficientemente forte para impor a
construção de instituições que controlem e regulem o setor privado. São elas que, ao
estimularem adequadamente a liberdade de iniciativa, produzem a organização dos
mercados, fundamental para a eficiência econômica. A fórmula do sucesso não é única,
mas todas exigem um Estado-Indutor inteligente e amigável com relação a um robusto
setor privado. É preciso reconhecer, entretanto, que: 1) existem bens públicos que o
mercado não pode prover com eficiência; 2) o nível de atividade e do emprego tendem,
naturalmente, a flutuar pelo comportamento psicológico dos agentes em resposta às
suas expectativas sobre o futuro imperscrutável; 3) não há "lei natural" que leve ao
máximo de bem estar da sociedade ou a uma aceitável distribuição de renda; e 4) a
economia pode funcionar durante muito tempo abaixo do seu potencial produtivo. Tentar
corrigir esses problemas é função do Estado, com uma política econômica bem
desenhada que dê os incentivos corretos aos agentes.
Não se trata de problema ideológico envolvido em sinal de trânsito (direita ou esquerda),
mas de um pragmatismo responsável que tenta aprender com a história. Em certas
circunstâncias, como foi o caso do Brasil nos anos 1930/80, a falta de musculatura do
setor privado exigiu uma ação direta de empresas estatais nos setores críticos da
economia (energia, transporte, portos etc), inclusive com a criação de "poupança
forçada" (empréstimos que foram devolvidos, como é o caso das debêntures da
Eletrobras).
Por maiores e bem fundadas que tenham sido algumas das críticas às apressadas
privatizações - de fato estimuladas pelas crises do balanço em conta corrente, como
consequência de uma política cambial desastrosa - é inegável o extraordinário aumento
da eficiência das empresas privatizadas e de sua subsequente contribuição para a
aceleração do desenvolvimento social e econômico do Brasil.
É evidente, por outro lado, que a criação e expansão das empresas estatais é uma
questão de poder. Cada uma delas precisa procurar mais espaço - tão naturalmente
como qualquer manifestação da vida, não importa aonde esta surja. Todas têm a
necessidade (ínsita no seu DNA) de crescer e multiplicar-se.
Isso não tem nada a ver com a competência dos administradores públicos. Muitas de
nossas velhas estatais (a Telebrás, por exemplo) ganharam prêmios internacionais.
Posteriormente elas forneceram mão de obra qualificada, competente e honesta para as
empresas que as adquiriram. O problema com as empresas estatais é o mesmo com as
do setor privado: ou crescem ou entram em estagnação. A diferença é que elas não
morrem e não vão à falência. Ficam esquecidas nas dobras displicentes dos orçamentos
"frouxos" que se repetem ano após ano. O Estado é um fenômeno geológico: os estratos
nunca são substituídos. São apenas esquecidos e soterrados, mas continuam no
orçamento.
A União deve ter hoje mais de cem empresas estatais. Se somarmos com as dos Estados
e municípios, não teremos menos do que 400, muitas caminhando célere e seguramente
para a tragédia, como é o caso de fundos de pensão municipais. É hora de estudar
cuidadosamente a necessidade de cada uma delas e dar eficiência às que, em função do
seu próprio objetivo, têm de continuar públicas e dispor das demais, privatizando-as ou
extinguindo-as.
Se continuarmos a criar uma estatal para cada problema que o governo tem que
resolver, em breve voltaremos à confusão de 1979, quando foi preciso fazer um "censo"
para saber quantas estatais existiam e quantas outras cada uma delas havia
independentemente parido...
Vou fazer uma confissão. O meu amigo e ministro da Aeronáutica, o ilustre brigadeiro
Araripe Macedo, sugeriu ao presidente Médici criar a Infraero (Lei 5.862, de 12 de
dezembro de 1972). Houve muita resistência interna (o governo pensava em um
modesto programa de privatizações), mas argumento do hábil brigadeiro convenceu-nos
a todos: com no máximo 600 funcionários ela resolveria os problemas que já
enfrentávamos nos aeroportos. Pois bem, depois de 37 anos, ela tem hoje uma força de
trabalho da ordem de 28 mil profissionais (empregados, concursados e terceirizados) e o
problema dos aeroportos ficou para ser resolvido em 2014!
Proponho um contra-factual. O que teríamos hoje em matéria de eficiência e conforto no
transporte aéreo, se em lugar de criar a Infraero tivéssemos privatizado os aeroportos
em 1972?
Antonio Delfim Netto é professor emérito da FEA-USP, ex-ministro da Fazenda,
Agricultura e Planejamento.
---------------------------------Estadão Online – 02/08/2010
Derrubando as traves do Fed
Paul Krugman
Acabei de ler o último discurso de Richard Fisher, do Federal Reserve de Dallas; é uma
das coisas mais deprimentes que li ultimamente e, considerando o que li, isso explica
muita coisa.
Na maior parte, ele afirma que não cabe ao Fed ajudar a economia em crise, porque o
grande problema da economia é a incerteza do setor privado com a futura
regulamentação. Como outras pessoas, tentei enfatizar que não há nada concreto que
respalde esta afirmação: os investimentos do setor privado não são menores do que se
esperaria considerando o estado da economia e, por outro lado, segundo as pesquisas,
são as vendas fracas, e não o medo da regulamentação, que freiam a expansão dos
negócios. Ah, é para a coisa ficar perfeita, Fisher cita Mort Zuckerman a fim de
corroborar o que diz.
Mas o que realmente impressiona aqui é o fato de que Fischer exime basicamente o Fed
de maiores responsabilidades. Até agora, o Fed estava encarregado de cuidar de dois
objetivos: o pleno emprego – definido mais ou menos como manter o desemprego perto
da taxa não aceleradora da inflação (Nairu, na sigla em inglês) – e a estabilidade dos
preços, definida aproximadamente como uma inflação de 2%. Mas em seu discurso
Fisher derruba essencialmente um destes pontos fundamentais, argumentando que não
há nada que o Fed possa fazer ou deva fazer a respeito da crise da economia; e depois
derruba o outro, redefinindo a estabilidade dos preços como “manter a inflação a uma
taxa extremamente baixa e estável”.
Agora, ele afirma que “nem a inflação nem a deflação serão toleradas”. Vou fazer uma
previsão: quando estivermos numa deflação, com a política monetária convencional
ainda às voltas com juro zero, Fisher ainda será contra fazer qualquer coisa que não seja
convencional; ao contrário, a estabilidade dos preços será redefinida a fim de se
coadunar com a queda gradativa dos preços.
E aqui vai um aparte: será que havia toda esta cacofonia entre os presidentes do Fed na
era Greenspan? Não deveríamos dizer que, na realidade, os homens do dinheiro forte do
Fed estão contribuindo para encorajar as próprias expectativas deflacionárias que
tememos?
------------------------O Estado de S.Paulo - 03/08/2010
O jogo virou
Celso Ming
Enquanto a economia dos Estados Unidos cambaleia e levanta apreensões, a economia
da locomotiva europeia, a Alemanha, apresenta súbita recuperação para euforia geral.
Depois da prostração que durou mais de um ano, na semana passada a Federação da
Indústria Alemã (BDI) publicou seu relatório trimestral em que projeta para 2010
crescimento de 2% e aumento das exportações de 8%. Embora a BDI tenha advertido
que é preciso cuidado em extrapolar para o futuro esse novo comportamento, tendo em
vista as incertezas criadas pela mais forte regulação dos mercados financeiros, pela alta
das commodities e pelo aumento dos problemas fiscais, os analistas passaram a apostar
em que começa o novo boom alemão. O próprio Ministério de Finanças refez seus
cálculos e agora trabalha com um crescimento do PIB de 2,3% neste ano. Também
surpreendentemente, o índice de desemprego na Alemanha é de 7,0%, um dos mais
baixos da área do euro, e está em queda por 12 meses consecutivos.
O exemplo alemão é foco de grande controvérsia. Ao longo desta crise, o governo da
chanceler Angela Merkel rejeitou sumariamente a criação de novos estímulos destinados
a tirar a economia do sufoco. Ao contrário, defendeu que o crescimento sustentável
dependeria estreitamente do reequilíbrio das contas públicas, o que exigia redução de
despesas.
Mais do que isso, como não conta com moeda própria, o governo alemão não pode
aumentar a competitividade do produto nacional por meio de desvalorização cambial,
como costumam fazer os governos quando querem empurrar exportações e inibir
importações. Para obter efeito equivalente, a decisão foi comprimir salários e
aposentadorias para derrubar os custos de produção e aumentar a capacidade de
exportar. A receita do arrocho chegou a ser criticada pelo ex-vice ministro de Finanças da
Alemanha Heiner Flassbeck como prática de "dumping salarial", ou seja, tentativa de
alijar o produto concorrente por meio da compressão de salários. Apesar disso, a redução
do desemprego parece consagrar a resposta alemã à maior crise desde os anos 30.
Assim, contra enormes pressões dos Estados Unidos, o tratamento anticrise adotado pelo
governo alemão recusou a receita keynesiana fácil, de aumentar ainda mais as despesas
públicas para garantir mais renda e consumo. Ao contrário, aferrou-se à austeridade. E
não só vai garantindo a recuperação da produção da Alemanha, como está produzindo
um resultado ainda mais intrigante: aumenta substancialmente a capacidade de
competição da Alemanha dentro da União Europeia. Como não reduziram nem salários
nem aposentadorias, os demais países da área chegam a este estágio da recuperação
com sua indústria em flagrante inferioridade de condições em relação à da Alemanha.
O impacto econômico tem tudo para ser forte. No entanto, mais forte ainda deverá ser o
impacto geopolítico de longo prazo. A crise do euro mostrou que vai ser preciso maior
coordenação fiscal e maior equilíbrio orçamentário entre os países-sócios. À medida que
as condições da economia alemã deixam para trás as economias dos demais países, a
Alemanha aumenta seu cacife político para a tarefa agora inadiável de maior
coordenação dentro do bloco.
CONFIRA
Aí está a evolução do comércio exterior. No acumulado do ano (até julho), as
importações cresceram 45,1%, o que mostra força num período de crise. As exportações
avançaram 27,1%, um sucesso num ano de contenção do consumo global e de
valorização do real.
O que vem de fora
Até julho, os principais produtos de importação são matérias-primas (46,7% do total) e
bens de capital (22,0%). A importação de bens de consumo cresceu 49,7%, mas pesa
apenas 16,8% no total.
---------------------------------Valor Econômico - 03/08/2010
Cenário ajuda, mas dólar estaciona em R$
1,75
Eduardo Campos
A movimentação no mercado de câmbio tem cara de filme repetido. A moeda se
aproxima de R$ 1,75 e, mesmo com toda a conjuntura favorável à busca de preços
menores, o mercado "trava" ao redor dessa cotação.
O roteiro é conhecido. Existe um limite técnico, já que os fundamentos não sugerem
grande potencial de valorização para o real. E existe o fator psicológico, já que crescem
as ameaças de maior intervenção seja via Banco Central, Tesouro ou Fundo Soberano.
Nesta rodada atual, contamos com esses mesmos elementos. A piora nas contas
externas e a menor expectativa de investimentos externos, entre outros fatores,
garantem respaldo aos limites técnicos.
Já a sondagem do Banco Central sobre a possibilidade de leilão de swap cambial reverso
e a fala recente do ministro da Fazenda, Guido Mantega, sobre o apoio à intervenção,
montam a barreira psicológica.
E o que vemos é o piso de R$ 1,75 novamente testado e confirmado.
No pregão de ontem, a cotação da moeda americana foi a R$ 1,745, antes de fechar a
R$ 1,751, ainda assim queda de 0,28%, e menor preço desde o começo de maio.
Também no pregão de ontem, o BC comprou dólares por volta das 12h10, pagando R$
1,7468. Para dar uma ideia da sensibilidade do mercado, o leilão no período da manhã já
foi suficiente deixar as mesas em alerta sobre a possibilidade de uma nova operação no
período da tarde. Algo que não aconteceu.
Apesar de a sondagem sobre swap ter ocorrido no dia 23 de julho e nada de concreto ter
acontecido, o assunto ainda circula pelas mesas de operação.
Na visão de operadores, o BC estaria esperando o ajuste final da rolagem de contratos
de agosto para setembro no mercado futuro para então avaliar o tamanho das posições
dos agentes e anunciar a operação.
Pelos últimos dados disponíveis, referentes ao pregão do dia 30 de julho, os estrangeiros
tinham posição vendida de US$ 5,40 bilhões em dólar futuro e US$ 1,61 bilhão em
cupom cambial (DDI). Já os bancos estavam comprados em US$ 1,69 bilhão em dólar
futuro e outros US$ 195 milhões em cupom cambial. Outro comprador relevante de
moeda era o grupo de outras pessoas jurídicas financeiras, com o equivalente a US$ 3,26
bilhões em dólar futuro.
No mercado de juros futuros, a falta de inclinação nos vencimentos longos mostra que,
apesar das críticas de que o Banco Central teria feito uma "aposta" na redução da
atividade e da inflação ao mudar o passo de ajuste da Selic, os agentes não enxergam
risco de um descontrole inflacionário no médio prazo.
Fora isso, os dados da semana devem contribuir para a percepção de que o ciclo de
aperto monetário acaba mesmo em setembro.
Hoje, sai a produção industrial de junho e pelas contas da CM Capital Markets, a indústria
deve mostrar contração de 1,0% após registrar estabilidade em maio. (vide gráfico)
Segundo o estrategista-chefe da corretora, Luciano Rostagno, o fator determinante para
a queda na atividade é a Copa do Mundo, que trouxe paradas de produção durante os
jogos da seleção brasileira.
No entanto, pondera o especialista, como o cenário permanece positivo para a atividade
no Brasil, a expectativa é de retomada nos próximos trimestres.
Já na sexta-feira, sai o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de julho e as
expectativas sugerem inflação próxima de zero.
Eduardo Campos é repórter
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ECONOMIA & OUTRAS NOTÍCIAS
Valor Econômico - 03/08/2010
Desaceleração global na indústria
O crescimento da atividade industrial desacelerou em várias das maiores economias do
mundo em julho, reforçando a preocupação com o vigor da recuperação no segundo
semestre. Embora o setor manufatureiro ainda esteja se expandindo em várias regiões, o
ritmo mais fraco indica que as fábricas não serão o motor do crescimento como foram no
começo do ano.
Nos Estados Unidos, o índice da atividade industrial do Instituto de Gestão de
Suprimento (ISM, na sigla em inglês) caiu para 55,5, ante 56,2 no mês anterior. A
atividade industrial se fortaleceu na Europa, puxada pela Alemanha, mas caiu na França,
Holanda, Irlanda e Áustria. O crescimento desacelerou em boa parte da Ásia. A China
teve a primeira contração desde que a recuperação começou no início de 2009, o que
indica que a retomada nas regiões que mais crescem no mundo estA perdendo fôlego.
Indústria global perde fôlego e retomada ficará mais lenta
Sudeep Reddy, The Wall Street Journal
O crescimento da atividade industrial desacelerou em várias das maiores economias do
mundo em julho, reforçando a preocupação com o vigor da recuperação no segundo
semestre.
Embora o setor manufatureiro ainda esteja se expandindo em várias regiões, o ritmo
mais fraco indica que as fábricas não serão o forte motor do crescimento como foram no
começo do ano.
Nos EUA, o índice da atividade industrial do Instituto de Gestão de Suprimento (ISM, na
sigla em inglês) caiu para 55,5, ante 56,2 no mês anterior. Dados acima de 50 indicam
expansão do setor.
A atividade industrial se fortaleceu na Europa, puxada pela Alemanha, enquanto o
crescimento desacelerou em boa parte da Ásia.
No começo do ano, a pesquisa do ISM com os gerentes de compras dos EUA mostrou que
17 entre 18 setores estavam se expandindo. Esse número caiu para 10 em julho. Quatro
setores (produtos minerais não metálicos, móveis, alimentos e máquinas) apresentaram
contração no mês.
O relatório também mostrou quedas bruscas das novas encomendas, um parâmetro
importante de demanda futura, e de produção. Os dados mais fracos sugerem que a
indústria deve crescer mais lentamente nos próximos meses.
"Não existem muitos fatores de estímulo para a indústria no segundo semestre", disse
Norbert Ore, presidente do comitê de pesquisa do ISM. "Tudo indica que veremos
crescimento, mas que ele vai ser lento e fraco."
A atividade industrial na zona do euro melhorou em julho, subindo de 55,6 para 56,7, em
grande parte por causa do forte crescimento na Alemanha. O índice do setor industrial
caiu na França, Holanda, Irlanda e Áustria, à medida que o crescimento desacelerou. A
Grécia foi o único país a ver queda absoluta na produção.
"Esta é claramente uma recuparação desnivelada, e as variações nacionais no
desempenho da indústria podem causar divergências semelhantes no consumo das
famílias via mercado de trabalho, cujos desequilíbrios vão piorar", disse Chris Williamson,
economista-chefe da Markit, que faz a pesquisa para o índice com cerca de 3.000
fabricantes europeus.
O crescimento dos novos pedidos para exportação desacelerou para o menor ritmo desde
janeiro, o que sugere que a aceleração no total de novos negócios em julho foi
alimentada pelo mercado doméstico, afirmou a Markit.
Na Ásia, a atividade industrial em boa parte do continente também esfriou. A China teve
sua primeira contração desde que a recuperação começou, no início de 2009, o que
indica que a retomada nas regiões que mais crescem no mundo está perdendo fôlego. O
índice de gerentes de compras da indústria na China caiu para 49,4 em julho, contra
50,4 em junho. Foi o quarto mês seguido de baixa.
Uma outra medida, a oficial, da atividade industrial na China, divulgada no domingo,
sugere um desaquecimento mais modesto. O índice, do Escritório Nacional de Estatísticas
e da Federação de Logística e Compra da China, caiu de 52,1 em junho para 51,2 em
julho, a terceira baixa consecutiva e o ritmo mais lento nos 17 meses em que o índice
está acima de 50.
A Índia não acompanhou a tendência, subindo ligeiramente pelo 16º mês seguido. Mas a
queda nos índices da indústria em outros países, da Coreia do Sul a Taiwan, ressalta
como o esforço do governo chinês para conter o boom imobiliário afetou o resto da Ásia,
cujos setores de exportação vêm sendo puxados pela demanda chinesa.
Os produtores globais ainda têm como sustentar o contínuo crescimento, apesar do fraco
consumo das famílias. Os lucros altos nos últimos meses deram às empresas dinheiro
para investir na produção no resto do ano.
As indústrias também parecem ter mantido o poder de fixar os preços, apesar do temor
de deflação. O índice de preços americanos do ISM subiu ligeiramente, de 57 em junho
para 57,5 em julho. "Como os preços se mantiveram, as indústrias podem continuar a
desfrutar de lucros razoáveis", diz Ore.
A fabricante americana de caminhões especiais Oshkosh anunciou ontem um aumento
significativo no lucro no último trimestre, com aumento da margem bruta de 14,5% para
quase 20%, devido ao volume de vendas mais alto e custos mais baixos de materiais. A
empresa informou que o segmento de defesa teve um bom resultado, com as vendas
subindo graças à demanda por caminhões blindados pelo Exército americano.
Robert Bohn, presidente da Oshkosh (que também faz caminhões de bombeiro e de lixo),
espera um aumento na demanda por suas outras linhas de produtos devido à
"recuperação econômica gradual" no início de 2011, mesmo que a receita militar caia.
Já o Departamento de Comércio dos EUA informou que os gastos em construção subiram
0,1% em junho, em relação a junho, para a taxa anualizada dessazonalizada de US$ 836
bilhões, em boa parte devido a projetos do setor público. Esse gasto havia caído 1% em
maio. Os setores residencial e comercial seguem fracos. O gasto com construção fora do
governo caiu 0,6%.