indicadores de gestão de investimentos

IGI
indicadores de gestão de investimentos
Faça parte da primeira base de dados de fundos de investimento
para investidores institucionais
101 Entidades já aderiram (outubro/2007)
Patrimônio analisado: R$ 222 bilhões
Inteiramente gratuito para Entidades associadas da ABRAPP
Inscreva já sua entidade! Vá ao estande da ABRAPP ou acesse
www.abrapp.org.br/igi
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NETQUANT / TOWERS PERRIN
ABRAPP
Introdução
A ABRAPP tem o prazer de apresentar o conjunto de
relatórios IGI - Indicadores de Gestão de Investimentos.
A adesão ao serviço foi expressiva e contou com a participação de 235 planos de previdência, pertencentes
à 101 entidades. Essa adesão propiciou a criação da
primeira base de dados de fundos de investimento focados no setor da previdência. Participaram da análise
345 fundos de investimento, que totalizaram um patrimônio superior a R$ 222 bilhões de reais, em setembro de 2007. Do total de fundos, 190 são exclusivos e
155 de condomínio aberto.
Apresentaremos, abaixo, uma descrição da amostra e
um resumo dos principais resultados estatísticos. Uma
visão minuciosa será apresentada na apresentação técnica (vide convite em anexo).
Descrição dos veículos de
investimentos
Para efeito de análise, os fundos de investimento
foram divididos em quatro categorias: renda fixa conservadora, renda fixa agressiva, multimercados e renda
variável. Esta última, sofre ainda uma subdivisão entre
fundos atrelados ao IBOVESPA, ao IBRX e a outros indexadores.
Renda Fixa: conservadora versus
agressiva
Nesse ambiente de queda de juros nominais e também de queda dos juros reais embutidos nas taxas
dos títulos atrelados à inflação, é natural esperar uma
performance muito superior dos investimentos mais
arriscados. De fato, a rentabilidade média dos fundos
conservadores foi de 12,30%, praticamente igual a do
CDI no período. Já os fundos agressivos tiveram uma
performance superior: 13,90%, 112% acima do CDI.
Classe
Inflação
Pós-fixado
Prefixado
Conservadora
0,10%
99,88%
0,02%
Agressiva
9,35%
83,82%
6,83%
Alocação Média -- Renda Fixa
Com relação à estratégia utilizada na gestão, a tabela
acima mostra a alocação média dos segmentos conservador e agressivo. Esses percentuais foram determinados estatisticamente por uma técnica conhecida
como “Análise de Estilo Robusta’’.
Apesar do bom resultado, mesmo os fundos agressivos se mostraram conservadores se comparados ao
perfil da dívida pública brasileira. A parcela da dívida
pública atrelada aos títulos indexados à inflação é cerca
de 26%, enquanto a parcela prefixada é de
38%. Hoje em dia, os títulos pós-fixados
representam apenas 36% do mercado de
títulos federais. Nos fundos analisados, a
parcela pós-fixada da renda fixa, de baixo
risco, foi muito superior àquela verificada
na composição da dívida pública.
Observou-se, ainda, que apenas 44% dos
fundos conservadores conseguiram superar o CDI. Nos fundos agressivos esse
percentual sobe para 84%. Entretanto,
apenas 10% superaram o IMA.
As análises apresentadas, em seguida, se referem aos
resultados auferidos em 12 meses, entre outubro de
2006 e setembro de 2007. É importante lembrar que
nesse período o mercado foi bastante favorável aos investidores mais arrojados. Não apenas o IBRX valorizou
68,08%, mas também os papéis de renda fixa com
prazo mais longo tiveram ótima performance. O IMA
(Índice de Mercado Andima) valorizou 16,12% contra
12,36% do CDI.
Renda variável
Na análise, os fundos de ações são segmentados de acordo com o seu benchmark: Ações-IBRX,
Ações-IBOVESPA ou fundos de ações com outros
benchmarks, que aqui denominamos de “AçõesOutros”.
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A performance em 12 meses dessas classes foi excelente. Os fundos de Ações-IBRX renderam em média 69,32%, os fundos de Ações-IBOVESPA fecharam
em 61,20% e, por último, os “Ações-Outros” renderam
61,68% no período.
O segmento de renda variável foi, sem dúvida, o grande
destaque do período. Além disso, os gestores souberam aproveitar as oportunidades do mercado. Dos
fundos ligados ao IBRX, 64% deles superaram o
benchmark, enquanto na classe IBOVESPA esse número foi de 88%.
Multimercados
Segundo o Sócio-diretor da NetQuant, Marcelo Nazareth, os fundos multimercados são os mais difíceis de
analisar. “O problema é que essa classe é muito ampla
e os fundos dessa categoria possuem desde estratégias super conservadoras até as mais arrojadas, o que
é claramente observado no gráfico de risco/retorno dos
fundos da amostra’’. Nele, foi acrescentado uma fronteira de eficiência obtida por alocações nos segmentos
do IMA e no IBRX.
Classe
Renda
Variável
Inflação
Pósfixados
Pre
fixados
25% Melhores
6,82%
28,53%
49,34%
15,31%
50% Medianos
0,89%
6,60%
83,01%
9,50%
25% Piores
0,23%
3,73%
85,32%
10,72%
Alocação Média – Multimercados
Os 134 fundos analisados obtiveram, em média, uma
rentabilidade de 15,20%, que variaram de mínimos
3,17% até um máximo de 41,01%. Cerca de 24% deles
superaram a rentabilidade do IMA e 12% não conseguiram superar o CDI.
Com o intuito de identificar as características de grupos multimercados com instrumentos semelhantes, a
categoria foi subdividida pelo critério de rentabilidade.
Foram auferidos os desempenhos dos 25% melhores – com rendimento médio de 21,44%; 50% medianos – com 13,62% de rendimento; e também dos 25%
piores fundos – que renderam em média 12,01%.
Essa diferença expressiva entre rentabilidades já era
esperada. A maior surpresa foi verificar também diferenças tão importantes na estratégia de alocação. A
tabela ao lado mostra que muitos fundos optaram por
estratégias bastante conservadoras e, com isso, obtiveram resultados inferiores. Ela mostra, ainda, que o
grande diferencial na performance dos multimercados
esteve mais relacionado à parcela alocada em inflação
do que ao uso da renda variável.
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ABRAPP
IGI – mais um serviço da ABRAPP
Dentro de cada classe de investimento, o IGI apresenta
o desempenho comparativo dos fundos. Isso inclui:
O IGI consiste em um conjunto de relatórios personalizados, disponibilizados gratuitamente às entidades
associadas que preencherem o termo de adesão. Você
pode fazer isso agora no estande da ABRAPP, ou a
qualquer momento no site www.abrapp.org.br/igi.
• Gráficos com a relação risco/retorno (vide figura)
• Ranking de rentabilidade e risco dos gestores
• Ranking de rentabilidade ajustada ao risco
• Análises de rentabilidade, Sharpe e risco
Fluxo de Informações
* Documento gerado automaticamente quando a entidade
submete os arquivos dos fundos de investimento através do
site da SPC (SICADI)
Para cada plano existente na EFPC, a entidade recebe
um relatório personalizado contendo o desempenho
comparativo de todos os fundos que o plano possui.
Além desse relatório, cada fundo de investimento na
base de dados IGI é objeto de um relatório específico.
Ele contém o desempenho do fundo ao longo do tempo, comparado aos quartis da amostra. Isso é exemplificado na figura abaixo:
O IGI é de fácil uso e requer um mínimo de trabalho
extra para seus participantes. A única informação que
a ABRAPP necessita é o resumo dos demonstrativos
dos investimentos, que deve ser enviado para
[email protected]. Lembre-se que o sigilo dessas
informações é garantido pela ABRAPP e as consultorias envolvidas.
Após a adesão, a ABRAPP fornecerá nome do usuário e
a senha. Com estes dados, os relatórios serão obtidos
“no site” www.abrapp.org.br/igi.
Conteúdo
Nas análises comparativas do IGI, os fundos de investimento são segregados nas seguintes classes:
• Renda fixa: conservadora e agressiva
• Ações: Ibovespa, IBRX e Outros
• Multimercado
Além da seção de fundos de investimento, o IGI produz
uma estatística bastante completa relativa à utilização
de veículos de investimento e classes de ativos.
Participe! É fácil. É útil.