TOP PICKS - 1 de agosto de 2011

TOP PICKS - 1 de agosto de 2011
Desempenho Semanal - Performance baseada no preço médio de 25/07/2011 com o preço médio de 1/08/2011 até às 13hs
Alterações Semanais
ACESSE
www.xpi.com.br
DESEMPENHO NA SEMANA *
DROG3
forma de investimento
19,5%
Última
Atual
UGPA4
UGPA4
CCRO3
CCRO3
CCRO3
2,5%
TRPL4
TBLE3
TRPL4
1,4%
DROG3
ESTC3
BRTO4
BRTO4
TOP PICKS
4,4%
UGPA4
4,0%
e descubra uma nova
-2,2%
-5,4%
Ativo
IBOV
BRTO4
* Início em 25 de julho de 2011 até hoje às 13hs.
O QUE É A TOP PICKS?
TRPL4
CCRO3
DROG3
UGPA4
BRTO4
TOP PICKS
IBOV
Cotação de
entrada*
Cotação
Atual**
Δ (%)
período
46,10
45,22
10,64
26,53
13,44
112,62
60.103
46,74
46,33
12,72
27,60
12,72
117,59
58.804
1,4%
2,5%
19,5%
4,0%
-5,4%
4,4%
-2,2%
* P reço médio de 25 de julho de 2011
** Preço médio de 01de ago sto de 2011
ACESSE O LINK ABAIXO :
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key=2BF9F97B-FFEE4D8F-B92842112CC9BBAA
William Castro Alves
Analista, CNPI
[email protected]
XP Investimentos
Área de Análise
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Rio de Janeiro | RJ
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Bloco 7 | 2º andar
Análise da Semana
RETROSPECTIVA: A semana passada foi intensa, sendo que a elevação do teto da dívida norte-americana ainda figura como o cerne das atenções. A aversão ao risco dos investidores fica evidente ao se
observar a forte valorização do índice VIX (Índice de volatilidade) em 40% na semana. Nos EUA, além do impasse entre democratas e republicanos, indicadores de atividade demonstraram um crescimento
arrefecido na economia, evidenciado pela evolução do PIB abaixo das expectativas do mercado. Paralelo às más notícias nos EUA, o governo brasileiro reagiu à forte apreciação do real (no menor nível
desde 1999) com novas medidas que desta vez atingiram o mercado de derivativos com a cobrança de IOF de 1% sobre o aumento de posições vendidas em dólar. Sendo que a nova medida deixa uma
brecha de 1% a 20% de aumento na alíquota, gerando uma série de críticas a nova intervenção. Adicionalmente, após a divulgação da Ata do Copom, o mercado de juros iniciou um processo de ajuste em
seus preços e trabalhou com probabilidades, cada vez maiores, de que o ciclo de alta de juros chegou ao fim.
PERFORMANCE: Mediante a um ambiente de aversão ao risco, o Ibovespa auferiu perdas de 2,2% ante a semana anterior (de seg. a seg., considerando preços médios). Valendo-se da mesma base de
comparação, a carteira Top Picks obteve uma excelente performance de 4,4%, ficando 6,6 p.p. acima do índice em questão. Em termos de desempenho, apenas as ações da Brasil Telecom performaram em
campo negativo e abaixo do Ibovespa. O destaque absoluto da semana ficou por conta da Drogasil (DROG3), que após o anunciar estar em conversas com a Droga Raia para possível fusão, obteve forte
alta na semana. Tamanho foi o desempenho positivo, que optamos por retirar suas ações antecipadamente, conforme relatório enviado dia 27/Jul.
PERSPECTIVA: Nesta semana, o centro das atenções está voltado para a elevação do teto da dívida dos EUA, que tem seu deadline nesta 3ªf. Não acreditamos em um calote pelo Tesouro americano, mas
em possíveis postergações de um consenso, traduzindo-se em um ambiente mais volátil. Mediante a este cenário, a agenda econômica perde importância até a resolução do imbróglio norte-americano. Além
disso nos EUA, a pauta é composta por: Gastos com Construção (2fª), Sondagem Industrial (2fª), Renda Pessoal (3fª), Sondagem de Serviços (4f ª), Encomendas Industriais (4fª) e Crédito ao Consumidor
(6fª). No Brasil, a agenda é mais fraca, tendo como destaques: Sondagem Industrial PMI (2fª), Produção Industrial (3fª) e IPCA (6fª). Na Europa, o BoE e o ECB farão suas respectivas reuniões de política
monetária na 5ªf, em que não é esperada mudança na taxa básica de ambas as autoridades monetárias.
ALTERAÇÕES: Para essa semana, optamos por retirar as ações da Transmissão Paulista (TRPL4), para dar lugar a Tractebel (TBLE4). Drogasil (DROG3) que foi retirada da carteira ao longo da última
semana, será substituída por Estácio (ESTC3).
Para mais informações acerca dos ativos, verifique a página 2 deste relatório.
DESCRIÇÃO DOS ATIVOS:
Estácio (ESTC3) – A companhia é uma das maiores instituições de ensino superior do país, com mais de 240 mil alunos em seus cursos de graduação e pós-graduação, presenciais e à distância. A estratégia da empresa recai sobre um forte crescimento orgânico na sua base de alunos,
aliado a um intenso ritmo de aquisições, com destaque para as últimas na região Norte e Nordeste, adicionando mais de 10 mil alunos. Acreditamos que a empresa seguirá com tal estratégia, focando seus esforços na expansão inorgânica, dado sua atuação posição de caixa líquido e perfil
consolidador do setor de educação no país, ainda tendo uma série de instituições deficitárias, mal administradas e de gestão familiar. Adicionalmente, ressaltamos que a empresa é negociada com aproximadamente 30% de desconto frente à média do setor, o que entendemos que não faça
sentido frente a seu histórico de entrega de resultados, bem como seus níveis operacionais.
Tractebel (TBLE3) - Tractebel é a maior geradora privada de energia elétrica do Brasil e possuirá, após a entrada em operação da UHE Estreito,
um parque gerador com capacidade total de 8.630 MW. A empresa é controlada por um forte grupo belga, GDF Suez, o qual participa da construção de Jirau e deverá incrementar receitas futuras da empresa. Como atrativos para ter o papel citamos: (i) fluxo de caixa estável e resiliente; (ii)
política de comercialização de energia no mercado livre o que permite a ela obter melhores preços e rentabilizar mais suas operações; (iii) resultado forte nesse 2T11 com anúncio de elevados dividendos (yield de 3,9%); (iv) anúncio de pagamento de 100% de seu Lucro em 2011; (v) anúncio
de que a empresa fechou contrato de opção de compra de energia de Jirau; (vi) projetos de geração de energia eólica a qual será vendida no
mercado livre, o que vemos como positivo dado a forte competitividade nos leilões do governo.
Brasil Telecom (BRTO4) - A companhia é uma operadora de telefonia fixa, móvel e banda larga original da região Sul do País e atualmente segue como uma controlada da Telemar (TNLP) de capital aberto. Intempéries societárias a parte, a sua controladora expandiu os serviços da BRT
para todo o país, com foco no serviço quadruple-play (TV a cabo, banda larga, telefonia fixa e móvel). Conforme nossas expectativas, a Telemar
anunciou em maio/11 a intenção de realizar uma reestruturação societária, de modo a simplificar sua complexa estrutura que envolve 3 empresas
em bolsa e 7 códigos de negociação. Tal medida que utilizará a Brasil Telecom como veículo consolidador das demais companhias, aumenta
significativamente a liquidez dos seus papéis, melhora a tão questionável governança corporativa e reduz uma série de custos que as empresas
separadas impõem. No momento em que foi anunciado tal evento, acreditávamos que suas ações estavam devidamente precificadas, contudo,
nos últimos 2 meses observamos uma forte pressão vendedora, derrubando as ações 20% no período. Neste novo contexto, optamos por novamente investir na companhia, que concilia uma operação bastante estável com forte dividend yield, perfil esse que em momentos turbulentos como
o atual tornam-se ainda mais atrativos.
Ultrapar (UGPA4) - Apesar de negociar a múltiplos elevados, acreditamos que a exposição em Ultrapar seja interessante, dado o seu perfil resiliente de operações levando-se em conta o atual momento de bolsa. A empresa apresenta uma sólida estrutura financeira que, aliada ao bom momento do setor automotivo, se refletem em incrementos em sua geração de caixa através de seu segmento de distribuição de combustíveis. Recentemente os dados da Anfavea corroboram ao viés positivo para o setor com incremento de produção no âmbito nacional (ainda que num menor
ritmo comparado ao início do ano) e volume forte de importações de automóveis. A empresa também anunciou a migração para o Novo Mercado
(já aprovada, mas sem data definida para ocorrer) o que melhorará sua governança corporativa. Como risco de curto prazo: pressão do governo
para redução dos preços dos combustíveis via BR Distribuidora.
CCR (CCRO3) - A CCR é uma das maiores empresas de rodovias do mundo, sendo controladora de sete concessionárias: CCR Ponte (RJ), CCR
NovaDutra (SP-RJ), CCR ViaLagos (RJ), CCR RodoNorte (PR), CCR AutoBAn (SP), CCR ViaOeste (SP) e CCR RodoAnel (SP). Mediante a um
cenário volátil, CCR se destaca no setor como uma empresa de fluxos de caixa estáveis, sendo beneficiada por reajustes inflacionários em seus
contratos de concessão rodoviária. O principal indicador de desempenho da empresa é o fluxo de veículos equivalentes em suas praças pedagiadas, que por sua vez apresentou maior crescimento que a economia no período. Dentre as empresas de concessões rodoviárias a CCR se destaca por; (i) refinada disciplina de investimentos; (ii) baixa alavancagem em relação a peers internacionais; (iii) capacidade de investimentos em
novos projetos (concessões) ; (iv) melhor disposição de vias para captação do movimento de crescimento da economia brasileira e (v) liquidez em
bolsa.
Desempenho Histórico:
Ativo
Top Picks
Ibovespa
Performance
na semana* 4 semanas**
4,4%
-2,3%
Fonte: XP A nálise e Economatica
*P erformance desde
25 de julho de 2011
**Perfo rmance desde
04 de julho de 2011
***Performance desde 03 de maio de 2010
0,5%
-7,6%
Em 2011
Início***
-3,3%
-15,3%
17,5%
-12,6%
O QUE É A TOP PICKS?
Á REA
DE
ANÁ LISE
INV ESTIMENTOS
Analista-Chefe
A Top Picks XP é mais um produto que a XP oferece a seus clientes.
Rossano Oltramari
Esta é uma carteira recomendada com cinco ativos, ponderados da mesma forma (20% cada), que serão revisados toda segunda-feira.
Seu objetivo é superar o Ibovespa, tanto na semana, como e principalmente no longo prazo.
XP
Assistentes de Análise
[email protected]
Analistas Fundamentalistas
Laura Bartelle, CNPI
William Castro Alves, CNPI
Gilberto Coelho, CNPI-T
Tito Gusmão
[email protected]
Gustavo Carrizo
w [email protected]
Gustavo Pires
[email protected]
[email protected]
Luiz Augusto Cerávolo
[email protected]
Revisão
[email protected]
Commodities
Lygia Pimentel
[email protected]
Daniel Noronha
[email protected]
Analista Técnico
A composição do relatório é de inteira responsabilidade da Área de Análise, sendo baseada em análises fundamentalistas de nossa equipe, observação de distorções de preços, expectativas quanto a dados macroeconômicos, resultados, dentre outros.
Bruno Carvalho
Yordanna Colombo
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Para ver como o relatório é confeccionado, acesse o link abaixo :
http://www.tvaovivo.net/xp/pop_player.aspx?key=2BF9F97B-FFEE4D8F-B928-42112CC9BBAA
DISCLOSURE
1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”)
encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos
contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para
realizar operações no mercado financeiro.
2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.
3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma
independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
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financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente
indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A XP Investimentos recebe remuneração por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ela ligadas, em conformidade com o artigo 18, §1º, IV, da Instrução CVM 483/10.
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9. A carteira recomendada contempla os ativos de destaque na visão dos analistas da XP Investimentos. É um investimento de médio risco devido à qualidade dos ativos selecionados e por ser considerado um produto de médio-longo prazo de investimento. O patrimônio do cliente não está
garantido neste tipo de produto. As condições do mercado, o cenário macro-econômico e os eventos específicos das empresas podem afetar o desempenho do investimento. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site
da Corretora: www.xpi.com.br. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.