Palavra do estrategista_405

Palavra do Estrategista Quarta-feira, 12 de junho de 2013 .:. Edição 405
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Está na hora da Dilma ajudar o Copom
Bolsas europeias arriscam alguma recuperação nesta manhã, e futuros dos EUA abrem com
ganhos.
Algumas boas notícias na Europa. Produção industrial na zona do euro aumentou em abril.
Itália e Espanha colocaram bonds com yields melhores nos leilões de hoje, depois de certa
pressão recente.
Desde que Bernanke deu seu recadinho de possível fim de festa, no dia 22 de maio, o
mercado global de equities perdeu mais de US$ 2,5 trilhões. Todo mundo está receoso
quanto à capacidade do Fed fazer contração sem abalar a retomada dos EUA, e com razão.
Dilma deve anunciar pacote de disciplina fiscal até sexta-feira. Se o Governo não ajudar, fica
mais difícil para o Copom manter a Selic em níveis civilizados. Seria bom também acabar
com a palhaçada do superávit primário, que muda a cada mês na base do improviso.
ODPV (neutro)
Criação da Brasildental com o Banco do Brasil deu uma acordada no papel, que subiu 2,90%
ontem. É uma boa notícia, há muito tempo esperada. Mas não é game changer. Negócio foi
barato e é bem rentável, mas participação da Odontoprev fica limitada a 25%, o que limita a
captura do growth. Em contexto, achamos que o papel continua muito esticado a 30x
earnings.
BSEV (neutro)
Papel amargando forte queda desde o IPO. Saiu do book a R$ 15 e agora está tradeando a R
$ 13,25. Falamos para ficar de fora do IPO, e reiteramos a visão mesmo depois dessa queda.
Não é um bom momento para empresas alavancadas (aprox. 4x nd/ebitda), principalmente
com 76% da dívida denominada em dólar. Resultado do 4T13 fiscal trouxe prejuízo de R$
185 milhões, fechando o ano com perdas de R$ 620 milhões. VLID (compra)
Empresa bem defensiva com queda de 23% YTD, performando pior que o Ibovespa.
Resultados do 1T13 enfrentaram cenário difícil em bancos e telecoms, mas mesmo assim
Valid entregou lucro 2,5% maior YoY. Não vai ser um ano formidável, mas vai ser melhor do
que o 1T13 sugere. Destaque para o ramp up da recém-constituída Valid USA, que pode
explodir de tamanho com adoção de cartões chipados nos EUA em 2014. KLBN (neutro)
Conselho da Klabin aprovou investimentos de R$ 6,8 bilhões para nova fábrica de celulose
no Paraná. Própria empresa vai pagar R$ 5,3 bilhões e outros R$ 1,7 bilhões devem ser
captados por um novo follow-on. Independente dos méritos da nova fábrica, o momento
para oferta de ações é bem ruim. Notícia também sugere insucesso na atração de
estratégicos para o projeto.
TPIS (compra)
Dados mensais de Triunfo com leve crescimento em rodovias e retomada do porto,
contrastando com números mornos para Viracopos. Temos para o 2T13 uma forte indicação
de incremento de 5% para o volume nas rodovias e de 28% no porto (em TEUs). Earnings
momentum está melhor e entrada do BNDES adequou estrutura de capital para bidar novas
oportunidades. + CALLS DE TERÇA
IBOV (-3,01%) - Efeito Eike voltou a depor contra o índice.
OGXP (-9,30%) - Bilionários também precisam se financiar.
JBSS (-7,19%) - Rating em xeque, comprou Seara para salvar Marfrig.
SBSP (-0,75%) - Entre indas e vindas de um regulador sem quórum.
ALLL (-0,88%) - Cosan ajuda, não atrapalha. OIBR (-3,46%) - Briga entre capex e dividendos expulsou Valim.
+ ACOMPANHAMENTO CSAN (-2,97%) - Programa de recompra de até 1,1% do float.
DIRR (-3,08%) - Programa de recompra de até 2,5% do float.
PCAR (-1,44%) - Reforçando presença em shoppings.
Analistas Responsáveis
Assistentes de Análise
Rodolfo Amstalden, CNPI*
Gabriel Casonato, CNPI-T
Roberto Altenhofen, CNPI
Beatriz Nantes, CNPI
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